投资决策原理习题

第七章练习题〔一〕单项选择题在工程投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出工程的有()。A．固定资产投资 B．开办费C．经营本钱 D．无形资产投资1001010258万元，则该投资工程第10年的净现金流量为()万元。A．8 B．25 C．33 D．433．以下关于投资工程营业现金流量估量的各种说法中，不正确的选项是()。营业现金流量等于税后净利加上折旧B．营业现金流量等于营业收入减去付现本钱再减去所得税C．营业现金流量等于税后收入减去税后本钱再加上折旧引起的税负削减额D．营业现金流量等于营业收入减去营业本钱再减去所得税假设其他因素不变，一旦贴现率提高，则以下指标中其数值将会变小的( )。A．净现值 B．投资酬劳率 C．内部酬劳率 D．静态投资回收期某投资工程原始投资为12023元，当年完工投产，有效期限3年，每年可获得现金净流量4600元，则该工程内含酬劳率为( )。A．7.33% B．7.68% C．8.32% D．6.68%某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含酬劳率为()。A．14.68%B．17.32%C．18.32%D．16.68%某投资方案的年营业收入为100000元，年营业本钱为60000元，年折旧额10000元，所得税率为25%，该方案的每年营业现金流量为( )。A．26800元 B．40000元 C．16800元 D．43200元以下表述不正确的选项是( )。A．净现值大于零时，说明该投资方案可行B．净现值为零时的贴现率即为内含酬劳率C．净现值是特定方案将来现金流入现值与将来现金流消灭值之间的差额D．净现值大于零时，现值指数小于1计算一个投资工程的静态投资回收期，应当考虑以下哪个因素( )。A．贴现率 B．使用寿命 C．年净现金流量 D．资金本钱一个投资方案年销售收入300万元，年销售本钱210万元，其中折旧85万元，所得税税率25%，则该方案年营业现金流量为( )。A．90万元 B．152.5万元 C．175万元 D．54万元以下投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。A．净现值 B．静态投资回收期 C．内部报酬率 D．投资酬劳率10万元建一生产线，估量投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为()。A．3B．5C．4D．6假设某一投资方案的净现值为正数，则必定存在的结论是( )。A．投资回收期在一年以内 B．现值指数大于1C．投资酬劳率高于100% D．年均现金净流量大于原始投资额14．存在所得税的状况下，以“利润+折旧”估量经营期净现金流量时，“利润”是指( )。A．利润总额 B．净利润 C．营业利润 D．息税前利润年等额净回收额法是指通过比较全部投资方案的年等额净回收额指标的大小来选择最优方案的决策方法。在此法下，年等额净回收额( )的方案为优。最小 最大 C．大于零 等于零某投资工程的工程计算期是8估量该工程包括建设期的静态投资回收期是2.5确定的年金现值系数是()。A．3.2B．5.5C．2.5D．4某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售本钱和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为( )。42万元 62万元 60万元 万元对于多个互斥方案的比较和优选，承受年等额净回收额指标时( )。A．选择投资额较大的方案为最优方案B．选择投资额较小的方案为最优方案C．选择年等额净回收额最大的方案为最优方案D．选择年等额净回收额最小的方案为最优方案1002182591020〔〕年。A．5 B．6 C．7 D．820.工程投资方案可行的必要条件是〔 。净现值大于或等于零 B．净现值大于零C．净现值小于零 D．净现值等于零用内含酬劳率评价工程可行的必要条件是〔 。．内含酬劳率大于贴现率 B．内含酬劳率小于贴现率C．内含酬劳率大于或等于贴现率 D．内含酬劳率等于贴现率贴现评价指标的计算与贴现率的凹凸无关的是〔 。净现值 B．净现值率 C．现值指数 D．内含酬劳率当贴现率为10％时，某工程的净现值为500元，则说明该工程的内含酬劳率〔 。A．高于10％ B．等于10％ C．低于10％ D．无法确定〔二〕多项选择题1．净现值法与现值指数法的共同之处在于( )。都是相对数指标，反映投资的效率B．都必需按预定的贴现率折算现金流量的现值C．都不能反映投资方案的实际投资收益率D．都没有考虑货币时间价值因素假设NPV<0，则以下关系式中正确的有( )。A．NPVR>0 B．NPVR<0 C．PI<1D．IRR<i以下( )指标不能直接反映投资工程的实际收益水平。A．净现值 B．现值指数 C．内部收益率 D．净现值率在一般投资工程中，当一项投资方案的净现值等于零时，即说明( )。A．该方案的获利指数等于1B．该方案不具备财务可行性C．该方案的净现值率大于零D．该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率内部收益率是指( )。A．投资酬劳与总投资的比率 B．工程投资实际可望到达的酬劳率C．投资酬劳现值与总投资现值的比率 D．使投资方案净现值为零的贴现率以下各项中，可以构成建设投资内容的有( )。A．固定资产投资 B．无形资产投资 C．流淌资金投资 D．付现本钱当一项长期投资方案的净现值大于零时，则可以说明( )。A．该方案贴现后现金流入大于贴现后现金流出B．该方案的内含酬劳率大于预定的贴现率C．该方案的现值指数肯定大于1D．该方案可以承受，应当投资8．当内含酬劳率大于企业的资金本钱时，以下关系式中正确的有( )。A．现值指数大于1 B．现值指数小于1C．净现值大于0 D．净现值小于0〔三〕推断题1．投资利润率是反映投资工程年均利润现值与投资总额的比率。〔 〕2．投资决策中现金流量所指的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且包括投资工程需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。〔 〕3．利用净现值、内含酬劳率和现值指数这些不同的指标对同一个独立工程进展评价，会得出完全一样的结论。〔 〕4．净现值指标综合考虑了货币的时间价值，并且从动态的角度反映了投资工程的实际收益率水平〔 〕i=17%，计算的净现值>0i=16投资方案的回收期越长，说明该方案的风险程度越小〔 〕〔四〕计算题大华公司拟购置一台设备，价款为240000612023线法计提折旧。使用该设备每年为公司增加税后净利为26000元。假设公司的资金本钱率为14〔1〕计算各年的现金净流量；〔〕计算该工程的净现值3〕4〕计算评价该投资工程的财务可行性。 某企业拟投资一个工程，其次年投产，经推测，营业现金净流量的有关资料如下：表5-6 〔单位：万元〕年份2345项目销售收入350800850(6)付现本钱(2)350500550折旧(1)200150100税前利润-50250200(4)所得税08070(5)税后净值-50170130(3)营业现金净流量营业现金净流量200370280280第五年所得税率为25%，所得税均在当年交纳。要求：按序号计算表中未填数字，并列出计算过程。20232005540〔1〕计算使用期内各年净现金流量;〔2〕计算该设备的静态投资回收期;〔3〕计算该投资工程的投资利润率;20230元，期初一130004150003000202305，5511000400020040%.10%。要求：计算两个方案的现金流量；计算两个方案的差额净现值;作出决策应承受哪个方案。某公司预备购入一设备,现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案：需投资30000555150005000360005年，5600051700060003003000元,到期可全部收回。4010%。要求：〔1〕计算两个方案的现金净流量〔〕计算两个方案的差额净现值；〔3〕计算两个方案的差额内涵酬劳率〔〕试推断应选用哪个方案。〔五〕案例分析红光照相机厂投资决策案例工程的财务评价报告，以供厂领导决策参考。王禹经过十几天的调查争论，得到以下有关资料。该生产线的初始投资是12.5万元，1102.5100030003052.520万元；工资费用3万元；治理费〔扣除折旧22万元王禹又对红光厂的各种资金来源进展了分析争论，得出该厂加权平均的资金本钱为10%。王禹依据以上资料，计算出该投资工程的营业现金流量、现金流量、净现值〔详见表5-，5-5-9，并把这些数据资料供给应全厂各方面领导参与的投资决策会议。3385元净现值，故这个工程是可行的。厂领导会议对王禹供给的资料进展了分析争论，认小王供给的信息失去了客观性和准确性。总会计师张力认为，在工程投资和使用期间内，通货膨胀率大约为10%左右。他要求各价变动的影响，初始投资将增加10%，投资工程终结后，设备残值将增加到37500元。生产处1410%。财务处长周定认为，扣除折旧以后的治理费用每年将增加4%，折旧费用每年仍为20230元。销售处长吴宏认为，产品销售价格估量每年可增加10%。厂长郑达指出，除了考虑通货膨胀对意见，重计算投资工程的现金流量和净现值，提交下次会议争论。思考题：在考虑通货膨胀因素后，你认为该投资工程是否可行？工程第一年其次年工程第一年其次年第三年第四年第五年销售收入300000300000300000300000300000付现本钱250000250000250000250000250000其中：原材料200000200000200000200000200000工资3000030000300003000030000治理费2000020000200002000020000折旧费2000020000200002000020000税前利润3000030000300003000030000所得税〔税率为150001500015000150001500050%〕1500015000150001500015000税后利润3500035000350003500035000现金流量投资工程的现金流量计算表 单位：元初始投资-100000-25000流淌资金垫支-25000营业现金流量3500035000350003500035000设备残值25000流淌资金回收25000现金流量合计-100000-500003500035000350003500085000投资工程的净现值计算表 单位：元时间现金流量10%的贴现系数现值0-1000001500000.9091-454552350000.8264289243350000.7513262964350000.6830239055350000.6209217326850000.564547983设备更案例白云酒业公司总经理雷军最近与南天装瓶公司的销售代表何雄进展了一次谈话备的本钱〔包括安装本钱在内〕120230元。白云公司的生产经理在分析了机器设备的特30000元的人工本钱和材料本钱。设备的使用年限为6年，残值为零。旧设备估量也可以连续使用618％的投资回报才能使投资变得有利可图〔注：在决策中无视纳税的影响〕假设现有旧设备的帐面价值残值均为零，白云公司应否购置设备？7000042023云公司应否购置设备？4202325000，6零，白云公司应否购置设备？4202325000，620230〔是等旧设备使用期满再出售时的净现收益〕第七章习题参考答案(一)单项选择题1.C 2.C 3.D 4.A 5.A6.B 7.B 8.D 9.C 10.B 11.B 12.C13.B 14.B15.B16.C17.B18.C 19.B 20.A 21.C 22.D 23.A(二)多项选择题1.BC 2.BCD 3.ABD4.AD5.BD 6.ABC7.ABCD 8.AC(三)推断题1.× 2.√ 3.√ 4.× 5.× 6.×(四)计算分析题1.解：(1) NCF0=-240000年折旧额=(240000-12023)÷6=38000NCF1～5=26000+38000=64000NCF6=64000+12023=76000(2) NPV=64000×(P/A,14%,5)+76000×(P/F,14%,6)-240000=14344(元)(3) PI=NPVR+1=14344/240000+1=1.05982.解:计算(1)：NCF2=-50+(1)=200 (1)=250计算(2)：350-(2)-250=-50 (2)=150计算(3)：NCF5=(3)+100=280 (3)=180计算(4)：(4)×(1-25%)=180 (4)=240计算(5):(5)=240×25%=60计算(6):(6)=550+100+240=8903．解:(1).NCF0=-200NCF1～5=40+200/5=80(万元)(2).回收期=200/80=2.5(年)(3).投资利润率=40/(200/2)×100%=40%4.解:(1).甲:NCF0=-20230NCF1=-3000年折旧额=20230/4=5000NCF2～4=(15000-3000)×(1-40%)+5000×40%=9200NCF5=9200+3000=12200乙:NCF0=-20230年折旧额=20230/5=4000NCF1=(11000-4000)×60%+4000×40%=5800NCF2=(11000-4200)×60%+4000×40%=5680NCF3=(11000-4400)×60%+4000×40%=5560NCF4=(11000-4600)×60%+4000×40%=5440NCF5=(11000-4800)×60%+4000×40%=5320(2).△NCF0=0△NCF1=-8800△NCF2=3520△NCF3=3640△NCF4=3760△NCF5=6880△NPV=3520×(P/F,10%,2)+3640×(P/F,10%,3)+3760×(P/F,10%,4)+6880×(P/F,10%,5)-8800×(P/F,10%,1)=4483.45(3).由于△NPV>0,所以选择甲方案.5.解:(1).甲方案:NCF0=-30000年折旧额=30000/5=6000NCF1～5=(15000-5000-6000)×(1-40%)+6000=8400乙方案:NCF0=-36000-3000=-39000年折旧额=(36000-6000)/5=6000NCF1=(17000-6000-6000)×(1-40%)+6000=9000NCF2=(17000-6300-6000)×(1-40%)+6000=8820NCF3=(17000-6600-6000)×(1-40%)+6000=8640NCF4=(17000-6900-6000)×(1-40%)+6000=8460NCF5=(17000-7200-6000)×(1-40%)+6000+6000+3000=17280(2).(乙-甲)△NCF0=-9000 △NCF1=600△NCF2=420 △NCF3=240△NCF4=60 △NCF5=8880△NPV=600×(P/F,10%,1)+420×(P/F,10%,2)+240×(P/F,10%,3)+60×(P/F,10%,4)(3)6%贴现

+8880×(P/F,10%,5)-9000=-2372.5686%,4)2%,4)

△NPV=600×(P/F,6%,1)+420×(P/F,6%,2)+240×(P/F,6%,3)+60×(P/F,+8880×(P/F,6%,5)-9000=-1175.106(元)2%贴现△NPV=600×(P/F,2%,1)+420×(P/F,2%,2)+240×(P/F,2%,3)+60×(P/F,+8880×(P/F,2%,5)-9000=320.34(元)IRR=2%+320.34/(320.34+1175.106)×4%=2.86%(4).由于△NPV<0,△IRR<I,所以应承受甲方案。(五)案例题工程第一年其次年工程第一年其次年第三年第四年第五年销售收入付现本钱销售收入付现本钱其中：原材料工资治理费折旧费税前利润所得税〔50%〕税后利润现金流量33000033000033000033000033000021800321800321800321800321800228000228000228000228000228000330003300033000330003300020800208002080020800208002000020000200002000020000820082008200820082004100410041004100410