机械设备行业全球油气开支2023年展望：陆地复苏延续海洋开发新一轮扩张启航

价值免责声明价值全球油气开支全球油气开支2023年展望核心观点：⚫2022年全球油气开支：温和复苏与结构性变化并存。2022年全球原，2023年海洋油气开发扩张趋势更明确，可预见性更强。从油服龙头⚫展望国内：中海油及中海油服加大资本开支，增产上储走向深海。根尤其是海洋油气开发景气向上的产业链相关标的。推荐海油工程、迪业评级告日期告日期相对市场表现5%01/2203/2205/2207/2209/2211/22-7%-20%-27% 机械设备沪深300SFCCENoBOS6003678chuangfcom17575wangjiahao@请注意，汪家豪并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。设备行业周报:信贷继续静待需求回升工程机械行业:12月挖机内销波动加大，继续关注出口机械设备行业周报:风光需求有望复苏，碳中和大势不改2023-01-152023-01-12023-01-09机械设备价值价值司估值和财务分析表称码价报告日期级合理价值(元/股)2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E7.SH.59/11/04.53.5373.SH/12/121.SZ/01/16.19按照最新收盘价计算机械设备价值价值 机械设备价值价值表索引 图4：全球海洋/陆地钻机数量情况(部) 6图5：全球各地区钻机恢复情况(当年钻机数量/17-19年均值) 6 ：海底采油树订单预计结构和去年同期比较(颗) 8 (百万桶油当量) 10机械设备价值价值一、2022全球油气开支：温和复苏与结构性变化并存年全球逐步走出疫情低谷，原油消费总量逐步温和复苏。需求的逐步复苏，叠加俄2年全球油气开支复苏，开支规模及钻机活跃数较2019仍有差距值仍有较大差距。图2：陆地与海上油气投资规模(十亿美元)图3：近三年陆地、海上油气投资增速(%)陆上投资遭遇海上投资恢复陆上投资复苏机械设备价值价值图4：全球海洋/陆地钻机数量情况(部)：贝克休斯，广发证券发展研究中心图5：全球各地区钻机恢复情况(当年钻机数量/17-：贝克休斯，广发证券发展研究中心机械设备价值价值二、展望2023：聚焦海洋，从复苏走向新一轮扩张全球主要油气巨头资本开支温和增长，巴西石油加速扩张。根据全球油气巨头公司财报及投资者材料，2023年埃克森美孚、巴西石油、挪威石油、BP和中海油资本图6：全球多个油气巨头年2023年持续加大资本开支(亿美元)：各公司官网，广发证券发展研究中心支(亿美元)：巴西石油年报，广发证券发展研究中心全球油服龙头订单饱满，23-24年海上开发高景气度趋势明确。全球深海油服龙头CFMC速显著；其机械设备价值价值图8：近期FMC海底业务新接订单(百万美元)量明显(亿美元)subseaTreeTracker统计，2022年全球采油树订单合计294颗，数量同比增长图10：2023年海底采油树订单预计保持高位(棵)究中心(颗)究中心机械设备价值价值本开支向油气开发环节倾斜，2023年开发环节开支占比提升至59%，创图12：中海油2023年资本开支增长稳健(亿元)：中海油年报，广发证券发展研究中心开支大幅上涨(亿元)：中海油服年报，广发证券发展研究中心机械设备价值价值620百万桶(超610百万桶目标上限)。2023-2025年产量目标较上年同期规划水平提升，分别为650-660/690-速图16：中海油未来三年油气生产持续上调(百万桶油当量)机械设备价值价值三、投资建议与风险提示(一)投资建议第一，全球油气开支继续复苏的大方向更明确、更清晰。众多油气巨头已经就未来发而言，2022年资本开支、钻机活跃情况、采油树订单等指标已经超过疫情前，并有进一步加速扩张的趋势。因此，2023年海洋油气开发已经迈入新阶段，新一轮深海油气的开发帷幕已经拉开。此外，从公司层面看，行业景气度已经从油服公司订单、业绩层面开始体现，预计锅股份。(二)风险提示是油气行业景气度最直接的表现。如果原油价格大幅度下跌，油气公司可能减少油气勘探通常直接材料占主营业务成本的比重较高。若未来短期内原材料价格剧烈波动，将对零部件制造商的生产经营产生不利影响。宏观经济及地缘政治