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月中国成品油库存量料有所下降尽管3月份部分炼厂集中检修或将影响各公司方案加工量，但依旧难以转变中国石油、石化两大集团加工量环比增加态势，同时中国原油净进口量持续大幅增加，估计3月份中国原油库存或将连续增长。此外，由于3月份国际油价震荡走高加大了市场对中国成品油调价预期，加之春耕等季节性因素提振了用油需求，且成品油净进口量较2月份大幅下降55.0%，料3月份中国成品油库存将有所下降。

3月原油净进口量连续大幅增长成品油净进口量大幅下降

海关10日数据显示，3月份中国原油进口量达2106万吨，较上年同期的1，634万吨约增长28.9%，较2月份1851万吨的进口量约增长13.8%，3月份原油出口量为28万吨，原油净进口量2078万吨，较去年同期的1587万吨增长约30.9%，较2月份的1829万吨增长约13.6%，增长幅度与2月份的7.7%相比连续加大。

成品油方面，中国3月份进口成品油322万吨，较去年同期的320万吨增长约0.6%，较2月份的289万吨增长约11.4%，3月成品油出口量为264万吨，较去年同期的154万吨增长约71.4%，较2月份的160万吨增长约65.0%，净进口量58万吨，较去年同期的166万吨削减了约65.1%，较2月份的129万吨削减了约55.0%。

3月份国际油价震荡走高调价预期升温提振汽柴油需求

3月份国际油价震荡走高，WTI5月期货最高价格83.47美元/桶，最低价格78.44美元/桶，3月31日的30日均价为81美元/桶。东方油气网数据显示，三地原油波动率自3月10日进入正向波动0.439%开头，一路正向走高，如图所示，截至03月31日，达到3.654%，成品油调价预期持续升温。业内人士分析，在调价预期的作用下，汽油零售价格纷纷上扬。柴油市场投机需求自中旬起逐步释放。

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炼厂集中检修或将影响两大集团方案加工量实施

行业资讯网站数据显示，2022年3月，中石化炼厂原油方案加工量在1624万吨，环比上涨约9.7%。中石油原油方案加工量约1024万吨，环比上涨6.7%左右。

3月份齐鲁石化、镇海炼化、茂名石化、广州石化等重要炼厂的部分装置相继进入常规检修，广州石化的意外故障也影响到加工方案。地炼方面，3月末山东地炼的常减压装置整体开工率在26%左右，环比削减了5个百分点。

炼厂集中检修以及地方炼厂开工率下滑料将对3月份的方案加工量的实施产生肯定影响，但不会转变加工量环比增长态势。

除却西南地区，春耕备耕有望整体提振原油需求

进入3月，汽柴油的终端需求因各行业的全面复工而有所回升；同时春耕的启动对国内成品油的需求带来较大的支撑。但西南地区由于受干旱影响，春耕对成品油需求有所削减或推迟，但抗旱对柴油需求渐渐增多，区域性影响还无法推断。

综合来看，两大集团原油方案加工量环比上涨料对降低原油库存量有肯定正面影响，但考虑到3月份原油净进口持续增长，且增长幅度较2月份明显加大、炼厂集中检修等负面因素，我们估计3月份中国原油库存或将连续上涨。成

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