尽职调查与风险导向审计讲义

尽职调查与风险导向审计江苏省注册会计师协会汪伦主讲2011年11月南通课题背景

看了浙江注协的一位参加今年检查的同行发表在中国会计视野论坛上有一篇检查总结，我觉得，他说的很现实，问题提得非常好，可遗憾的是，他没有能充分考虑到问题的解决办法，尤其是没有能换一个角度来理解风险导向审计的真正内涵和应该采取的措施。这个课题是根据我多年来从事的多项尽职调查的实践体会，结合我配合部分注册会计师审计（我代表券商、PE）所见的情况进行的思考1、为什么风险导向审计流于形式？2、尽职调查和风险评估存在着什么样的内在联系？3、尽职调查方法是否可以有效移植到风险导向审计的具体操作之中？4、风险导向审计理念下的审计行为和审计准备有哪些？

听过两次中注协做的新准则的课程的部分内容，有两个深切的感觉1、招式的目标只有一个。很多程序、很多准则，但对象只有一个－－被审计单位，只有了解单位及其所在行业情况才能真正体现风险导向审计。恰如武术套路，很多个招式，但目的只有一个－－实战效果，就审计而言，那就是探察到审计对象有没有风险。2、自我而非忘我。风险的规避和寻找，主观上是为了“自我”，但实践中却需要“忘我”－－立足于与程序执行之中的有自我意识，并在具体操作之中忘我，忘我的调研之后，再回到自我，如此进到更为宽泛的领域。藏拙也许也是一种换个角度。讨论的核心内容主要谈四个方面的问题一、简要解读《通过了解被审计单位及其环境识别和评估重大错报风险》二、尽职调查的内容和方法透析三、尽职调查与风险导向审计的共性在哪四、如何利用尽职调查的思路在整个课件内容中，我们安排了几个案例（涉及化工、冶金、鞋业、服装、文化传播、健身服务、农业发展等行业或类型的企业）做一点说明。一、中国注册会计师审计准则第1211号－－《通过了解被审计单位及其环境识别和评估重大错报风险》简要解读（一）从“总则”猜情况

第一条为了规范注册会计师通过了解被审计单位及其环境，识别和评估财务报表重大错报风险，制定本准则。解读：1、了解是手段－－了解什么？内控、环境、内部2、识别是要求－－程序与措施？风险层次？报表和交易，识别。3、评估是目标－－判断可接受程度？4、判断是核心－－如何达成双方之间的关系才是实践中我们所要考虑和执行的？5、话外音：风险导向－－环境与错报存在内在逻辑关系。（二）从“目标”探情况第七条注册会计师的目标是，通过了解被审计单位及其环境，识别和评估财务报表层次和认定层次的重大错报风险（无论该错报由于舞弊或错误导致），从而为设计和实施针对评估的重大错报风险采取的应对措施提供基础。解读：关键词1、了解被审计单位及其环境－－第二条，内部控制（一个或多个要素，或要素表现出的各个方面）

行业、法律、监管，单位性质，会计政策，目标、战略和经营，财务业绩衡量等2、财务报表层次和认定层次－－披露和列示，第三条认定，管理层明确或隐含的表达，CPA考虑潜在错报3、重大错报风险－－什么才是重大？一票否决还是可以容忍4、舞弊－1411号准则，管理层等或第三方故意、欺骗，不正当，虚假报告、侵占资产－－动机、压力、机会、借口，审计固有限制，错报角度的合理保证5、错误－－非故意行为导致的财务错报。6、设计和实施应对措施－－简化还追溯？保留还是披露？

（三）从“要求”看程序准则的主体是第四章要求共28条第一节风险评估程序和相关活动（8-13条，6条）第二节了解被审计单位及其环境（14条，1条）第三节了解内部控制（15-27条，13条）第四节识别和评估重大错报风险（28-34条，7条）第五节审计工作底稿（35条，1条）解读：纵贯总体，表现为以下几点逻辑1、先想自己程序（第一节），再探对象状况（第二三节），回归自己行为（第四五节）2、自己的程序和活动认知，了解行为是感知，识别评估是判断，审计底稿是依据，主线是被审计对象。3、先谋划，再行动，最后总结判断。（四）从“程序和相关活动”看风险导向（1）

第八条（关键词）应当实施风险评估程序，为识别和评估重大错报风险提供基础。但是程序本身并不能为形成审计意见提供充分、适当的审计证据。解读：审计的固有限制问题，一个是对方的理解问题，另外一个是多方的串通作弊问题。埋下伏笔，但不能作为借口。

第九条（关键词）：询问、分析程序、观察和检查解读：问题的关键是“答复是否一致”，说的和做的是否一致，正常和应付情况下是否一致，所见所闻和询问到的是否一致……。有的时候，太完美情况下很可能存在问题。职业怀疑的精神是少不了的（四）从“程序和相关活动”看风险导向（2）

第十条在客户接受或保持过程中获取的信息是否与识别重大错报风险相关；第十一条，做其他业务获取的信息；第十二条，确定被审计单位及其环境自以前审计后是否已发生变化；第十三条，讨论被审计单位财务报表存在重大错报的可能性，通报哪些事项。

解读：这四条，实际上都是事务所内部之间的沟通、交流和延续问题，他要求我们内部需要配合起来，及时总结归纳、日积月累。尤其是需要在承接业务中把握动机因素、在日常中关注客户的变化和需求、关注行业的状况、外部环境的变化等（五）从“了解单位和环环境”看风险险导向（一）行业状状况、法律环环境和监管环环境及其他外外部因素（二）被审计计单位的性质质，经营活动动、所有权和和治理结构、、投资、组织织结构和筹资资方式。（三）被审计计单位对会计计政策的选择择和运用。（四）目标、、战略以及相相关经营风险险；（五）对被审审计单位财务务业绩的衡量量和评价；（六）被审计计单位的内部部控制。解读：其实，，面对这样的的一些要求，，与我们自身身而言，已经经超越了审计计和财会本身身的范畴了，，用明箱和暗暗箱的管理理理论来看，包包括了两个角角度，一个是是在外部，一一个深入内部部。与尽职调调查有所不同同的是，审计计的了解主要要还是就是否否可能存在重重大错报来展展开的。此时时，我们导向向的是企业的的风险，以及及由于企业的的风险而可能能带给我们因因没有识别的的风险。（六）从“了解内控”看看风险导向（（1）第十五条，内内控与审计相相关性的判断断－－内在逻辑辑关系问题第十六条，问问询并评价内内控的设计和和执行－－手段问题题第十七条，了了解环境并评评价管理层是是羊还是狼，，总体优势是是否弥补局部部劣势－－观察和以以事实说话第十八条，了了解是否已建建立风险评估估过程，以以识别经营风风险，估计风风险的重要性性，评估风险险发生的可能能性，决定应应对这些风险险的措施－－一种标杆杆第十九条，有有风险评估过过程，管理层层未识别－－－自己试试，，找找原因－－有效性检检查第二十条，如如果没有风险险评估过程，评价缺少记录录的风险评估估过程是否适适合具体情况况，或确定是是否表明存在在值得关注的的内部控制缺缺陷－－最低要求求（六）从“了解内控”看看风险导向（（2）第二十一条了了解与财务务报告相关的的信息系统（（包括相关业业务流程）：：第二十二条了了解被审计计单位如何沟沟通与财务报报告相关的人人员的角色和和职责以及与与财务报告相相关的重大事事项。包括管管理层与治理理层之间的沟沟通；外部沟沟通，如与监监管机构的沟沟通第二十三条注注册会计师师应当了解与与审计相关的的控制活动。。第二十四条了了解被审计计单位如何应应对信息技术术导致的风险险。第二十五条了了解被审计计单位用于监监督与财务报报告相关的内内部控制的主主要活动第二十六条如如果被审计计单位设有内内部审计，应应当了解内部部审计的职能能范围、组织织结构中的地地位和作用、、内部审计已已实施或拟实实施的活动。。以确定内部部审计是否可可能与审计相相关：第二十七条注注册会计师师应当了解被被审计单位监监督活动所使使用信息的来来源，以及管管理层认为信信息对于实现现目的足够可可靠的依据。。解读：上述几几条都是说要要了解的内容容和需要作出出的应对措施施（七）从““识别和评估估”看风险险导向第二十八条条在财务务报表层次次、各类交交易、账户户余额和披披露的认定定层次两个个层次识别别和评估重重大错报风风险,为为设计和实实施进一步步审计程序序提供基础础－－报表是是浓缩，主主要通过分分析，交易易的是发生生情况，主主要通过检检查。第二十九条条程序：：1、在了了解被审计计单位及其其环境中识识别风险，，2、评估估识别出的的风险，并并评价其是是否更广泛泛地与财务务报表整体体相关，进进而潜在地地影响多项项认定；3、结合对对拟测试的的相关控制制的考虑，，将识别出出的风险与与认定层次次可能发生生错报的领领域相联系系；4、考考虑发生错错报的可能能性，以及及潜在错报报的重大程程度是否足足以导致重重大错报。。－－这是一一个流程化化的选择问问题。（七）从““识别和评估估”看风险险导向（2）第三十条根根据职业业判断，确确定识别出出的风险是是否为特别别风险。在在进行判断断时，注册册会计师不不应考虑识识别出的控控制对相关关风险的抵抵消效果。。第三十一条条在判断断哪些风险险是特别风风险时，注注册会计师师应当至少少考虑：1、是否属属于舞弊风风险；2、、是否与近近期经济环环境、会计计处理方法法或其他方方面的重大大变化相关关；3、交交易的复杂杂程度；4、风险是是否涉及重重大的关联联方交易；；5、财务务信息计量量的主观程程度，特别别是计量结结果是否具具有高度不不确定性；；6、风险险是否涉及及异常或超超出正常经经营过程的的重大交易易。解读：这两两条是说特特别风险（（指注册会会计师识别别和评估的的、根据判判断认为需需要特别考考虑的重大大错报风险险），其实实，这块也也是投行等等最为关注注的。（七）从““识别和评估估”看风险险导向（3）第三十二条条如果认认为存在特特别风险，，注册会计计师应当了了解被审计计单位与该该风险相关关的控制（（包括控制制活动）。。第三十三条条对于某某些风险，，注册会计计师可能认认为仅从实实质性程序序中获取充充分、适当当的审计证证据是不可可能或不可可行的。这这些风险可可能与对日日常和重大大类别的交交易或账户户余额作出出的不准确确或不完整整的记录相相关，对这这些交易或或账户余额额通常可以以采用高度度自动化处处理，不存存在或存在在很少人工工干预。在在这种情况况下，被审审计单位针针对这类风风险建立的的控制与审审计相关，，注册会计计师应当了了解这些控控制。解读：这两两条是对一一旦碰到特特别风险的的处理。也也就是说，，一旦碰到到了，就需需要考虑是是否进返回回处理－－－了解内控控（七）从““识别和评估估”看风险险导向（3）第三十四条条注册会会计师对认认定层次重重大错报风风险的评估估，可能随随着审计过过程中不断断获取审计计证据而作作出相应的的变化。如如果实施进进一步审计计程序获取取的审计证证据，或获获取的新信信息，与注注册会计师师之前作出出评估所依依据的审计计证据不一一致，注册册会计师应应当修正风风险评估结结果，并相相应修改原原计划实施施的进一步步审计程序序。解读：这仍仍然是考虑虑返回起点点来进行重重新测试的的问题。（八）从““审计底稿””看风险导导向（3））第三十五条条注册会会计师应当当就下列事事项形成审审计工作底底稿：（一）根据据本准则第第十三条的的规定，项项目组进行行的讨论以以及得出的的重要结论论；（二）根根据本准准则第十十四条的的规定，，对被审审计单位位及其环环境各个个方面的的了解要要点、根根据本准准则第十十七条至至第二十十七条的的规定对对内部控控制各项项要素的的了解要要点，获获取上述述了解的的信息来来源，以以及实施施的风险险评估程程序；（三）根根据本准准则第二二十八条条的规定定，在财财务报表表层次和和认定层层次识别别和评估估的重大大错报风风险；（四）根根据本准准则第三三十条至至第三十十三条的的规定，，识别出出的风险险和了解解的相关关控制。。解读：四四大类底底稿，其其实也就就是针对对具体项项目的底底稿，而而更多的的底稿应应该是那那些平时时进行整整理和总总结的底底稿。小结（1）1、风险险导向审审计的核核心问题题程序－－－讨论、、询问、、了解、、分析、、观察、、检查识别－－－环境、、内控、、系统、、关联、、评价证据－－－逻辑性性的底稿稿小结：（（2）2、一种种通俗的的判断和和抉择程程序观察、沟沟通、检检查都只只是一种种手段，，问题的的关键在在于：首先，你你想了解解些什么么即目标标是什么么？其次，你你运用什什么办法法来把调调研取得得的资料料整合起起来，并并经过判判断得出出相应的的初步结结果？第三，你你对这个个初步结结果与规规定或规规范的内内容做出出比较了了吗，差差异何在在？第四，你你内心里里感觉一一下，你你能接受受这样程程度的差差异吗？？第五，现现在再返返回到执执业准则则的话，，你该如如何追加加程序或或者如何何表达，，或者作作出怎么么样的抉抉择？小结（3）企业财务务风险的的来源1．筹资资风险，，是企业业在筹资资活动中中，由于于资金供供需市场场、宏观观经济环环境的变变化或者者筹资来来源结构构、币种种结构、、期限结结构等因因素而给给企业财财务成果果带来的的不确定定性。2．投资风风险，是是企业在在投资活活动中，，由于各各种难以以预计或或无法控控制的因因素使投投资收益益率达不不到预期期目标而而产生的的风险。。3．现金金流量风风险，是是企业现现金流出出与现金金流人在在时间上上不一致致所形成成的风险险。4．利率率风险，，是在一一定时期期内由于于利率水水平的变变动而导导致经济济损失的的可能性性。5．汇汇率风险险，是在在一定时时期内由由于汇率率变动引引起企业业外汇业业务成果果的不确确定性。。有时觉得得啊，世世界上的的很多事事情都是是同一原原理，不不同的只只是对象象特征不不同二、尽职调查查的内容容和方法法透析（一）尽职调查查的基本本理解（二）尽尽职调查查的主要要内容（三）尽尽职调查查的基本本方法（一）尽尽职调查查的基本本理解1.尽职职调查概概念：尽尽职调查查又称审审慎性调调查、风风险调查查；是由由中介机机构在企企业的配配合下，，对企业业的历史史数据和和文档、、管理人人员的背背景、市市场风险险、经营营风险、、管理风风险、技技术风险险和资金金风险做做全面深深入的审审核，多多发生在在企业公公开发行行股票上上市和企企业收购购中。2.尽职职调查报报告的使使用人:投资人人、债权权人、地地方政府府3.尽尽职调查查的目的的：投资资人规避避风险4.尽职职调查的的组成：：财务、、法律、、业务5尽职调调查的期期间：从从企业成成立到现现时的时时间段6.尽职职调查的的对象和和依据：：对象为为企业法法人，依依据事实实说话7.尽职职调查的的范围：：企业的的资金运运动以及及经营活活动涉及及的方方方面面8.尽尽职调查查的导向向：风险险控制（二）尽尽职调查查主要内内容（1）1.企业业基本情情况调查查。包括括：设立立情况、、历史沿沿革情况况、股东东的出资资情况、、重大股股权变动动情况、、重大重重组情况况、主要要股东情情况、员员工情况况、独立立情况、、内部职职工股(如有)情况、、商业信信用情况况。2.企业业业务与与技术调调查。企企业业务务与技术术调查包包括：行行业情况况及竞争争状况、、采购情情况、生生产情况况、销售售情况、、核心技技术人员员、技术术与研发发情况。。3.同业业竞争与与关联交交易调查查。同业业竞争与与关联交交易调查查包括：：同业竞竞争情况况、关联联方及关关联交易易情况。。（二）尽尽职调查查主要内内容（2）4.高管管人员调调查。包包括：任任职情况况及任职职资格、、经历及及行为操操守、胜胜任能力力和勤勉勉尽责、、薪酬及及兼职情情况、报报告期内内高管人人员变动动、是否否具备规规定的资资格、高高管人员员持股及及其他对对外投资资情况。。5.组织织结构与与内部控控制调查查。包括括：公司司章程及及其规范范运行情情况、组组织结构构和股东东大会、、董事会会、监事事会运作作情况、、独立董董事制度度及其执执行情况况、内部部控制环环境、业业务控制制、信息息系统控控制、会会计管理理控制、、内部控控制的监监督情况况。6.财务务与会计计调查。。财务与与会计调调查包括括：财务务报告及及相关财财务资料料、会计计政策和和会计估估计、评评估报告告、内控控鉴证报报告、财财务比率率分析、、销售收收入、销销售成本本与销售售毛利、、期间费费用、非非经常性性损益、、货币资资金、应应收款项项、存货货、对外外投资、、固定资资产、无无形资产产、投资资性房地地产、主主要债务务、资金金流量、、或有负负债、合合并报表表的范围围、纳税税情况、、盈利预预测。（二）尽尽职调查查主要内内容（3）7.业务务发展目目标调查查。业务务发展目目标调查查包括：：发展战战略、经经营理念念和经营营模式、、历年发发展计划划的执行行和实现现情况、、业务发发展目标标、募集集资金投投向与未未来发展展目标的的关系。。8.募集集资金运运用调查查。募集集资金运运用调查查包括：：历次募募集资金金使用情情况、本本次募集集资金使使用情况况、募集集资金投投向产生生的关联联交易。。9.风险因因素及其他他重要事项项调查。风风险因素及及其他重要要事项调查查包括：风风险因素、、重大合同同、诉讼和和担保情况况、信息披披露制度的的建设和执执行情况、、中介机构构执业情况况。（三）尽职职调查的基基本方法1、深挖细细断。在充充分取得财财务、法律律、业务、、权益等完完整资料基基础上针对对成长性、、关联方、、管理层、、治理层面面等进行全全方位的了了解。他们们进行问卷卷调查并与与自己观察察的进行对对照来找出出问题来。。2、观察细细致。行业业分析和产产品分析、、技术分析析占据着最最主要的地地位，他们们的观察是是以丰富的的行业动态态为基础的的。听取介介绍只是一一个方面，，更主要的的是判断。。3、目标明明确。调查查结果往往往是与投资资和融资理理念贯穿起起来的判断断。4、内外兼兼顾。内控控是尽职调调查重点关关注的领域域，除了看看过去还要要看改进。。5、

动态态分析。他他们也看历历史报表，，但更关注注未来项目目、商品、、市场等趋趋势，他们们对历史资资料的合法法性、过去去当前和未未来预测结结果的合理理性更为看看重。三、尽职调调查与风险险导向审计计之间的关关系（一）两者者之同（二）两者者之异（三）共性性抽象（一）尽职职调查与风风险导向审审计之同总体而言，，尽职调查查比审计的的范围要广广，相同之之处为：1、调研的的对象是相相同的－－－企业，企企业是什么么？法律上看是是法人，是是由众多契契约组成的的具有盈利利能力的经经济实体；；从财务上看看，是资金金运动的载载体，贯穿穿于整个经经营活动、、投资活动动和筹资活活动是我们们调查的对对象；从业务层面面看，企业业是面向市市场的从事事供产销之之社会供应应链上的一一个环节。。既然如此，，那么企业业面对的经经营风险、、财务风险险、市场风风险等都是是相同的。。2、尽职和和审计的很很多基本工工作途径是是相同的－－－问询、、采集资料料、观察和和检查、分分析程序等等。3、目标有有时会有重重合－－比比如上市和和PE、VC投资等等（二）尽职职调查与风风险导向审审计之异不同之处：：1、尽职调调查仅是企企业合作之之前的深入入了解，审审计是对数数据的验证证；2、尽职调调查更强调调在历史的的分析上对对未来的预预测，审计计立足于现现在；3、尽职调调查目的是是在评价风风险和机会会，审计则则是保护自自己的手段段。4、尽尽职调查与与财务审计计的方法侧侧重点不同同：财务务尽职调查查一般不采采用函证、、实物盘点点、数据复复算等财务务审计方法法，但更多多使用趋势势分析、结结构分析等等分析工具具。尽调和和审计均为为资产评估估的收益法法评估提供供基础。5、尽职调调查与审计计之间的目目的不同：：他们是站站在投资者者全面了解解的角度，，而审计往往往只是从从财务的角角度。（三）尽职职调查与审审计之共性性抽象（1）1、目的相相同时，财财务尽职调调查行为往往往为审计计提供更多多的信息。。比如企业业上市和吸吸收PE：：包括财务务、法律和和业务的了了解和整合合。企业在在成长的过过程中不断断的发生这这样那样的的契约，和和法律文书书息息相关关，法律包包装即为梳梳理这些法法律关系和和法律文书书，弥补并并解决法律律纠纷和漏漏洞。财务务包装为完完善企业的的内控，梳梳理企业的的财务数据据，整合不不合理的事事项并能使使内部逻辑辑关系相吻吻合。业务务包装为通通过现有企企业财务数数据和业务务状况，描描述企业未未来良好的的业务前景景和成长性性。当然上上市包装在在尽调的基基础上进行行，量化的的反映企业业的未来企企业的管理理和业绩的的水平，改改善企业的的投资环境境和内部环环境，使之之达到上市市标准。（三）尽职职调查与审审计之共性性抽象（2）2、按照对对立统一的的基本原理理，但审计计报告为投投资商和投投行所依赖赖时，他们们的审核是是按照其自自身的要求求来展开的的。财务审核的的第一步：：合规性财务审核的的第二步：：明确对象象财务审审核的的第三三步：：真实实性财务审审核的的第四四步：：职业业关注注由此，，不难难发现现，审审计上上也要要知己己知彼彼。（三））尽职职调查查与审审计之之共性性抽象象（3）3、从从企业业的动动机而而言，，尽职职调查查的时时候，，往往往由于于企业业有求求于人人，展展示出出来的的往往往都是是尽其其所知知，而而审计计往往往只是是一种种流程程，因因此，，借助助于企企业为为实现现某些些目标标的机机会而而展开开的调调查，，可以以为我我们日日常了了解企企业提提供基基本的的基础础。这这些基基础性性的资资料往往往是是分行行业特特征和和企业业特征征来进进行的的。有时候候，一一些资资料看看似与与我们们的审审计证证据无无关，，但他他们却却从侧侧面让让我们们培养养着某某种谨谨慎的的素养养。投投行的的基本本思路路是，，先定定位于于“把把问题题往最最坏的的地方方想，，然后后再考考虑证证据链链能否否逐个个消除除这些些最坏坏的因因素。。小结：：(1)清者自自清，，浊者者自浊浊爱因斯斯坦；；两个个人从从烟囱囱里爬爬出来来，谁谁最先先看到到满身身黑灰灰－－－当然然是那那个没没有沾沾染黑黑灰之之人了了。独立，，主要要是实实质上上的独独立，，而不不是外外在的的调查查角色色上的的独立立。将将欲获获得风风险的的提示示或信信息，，必先先深入入到我我们的的对象象之中中来寻寻找到到蛛丝丝马迹迹，形形成我我们的的“情情报””小结(2)1、审审计的的思路路更注注重直直面问问题，，而投投资分分析却却往往往反其其道而而行之之，即即敢于于提出出假设设。共共同之之点估估计是是先要要发现现问题题在哪哪？我们如如何去去发现现问题题并作作出提提示。。2、审审计，，我感感到得得告诉诉被审审的单单位，，俺和和你不不是冤冤家对对头，，是一一个绳绳上的的蚂蚱蚱，需需要同同舟共共济的的，做做好了了还能能优势势互补补，这这样大大家才才能目目标一一致，，3、现现在如如果没没有这这样的的理念念，审审计就就无法法去转转换角角色。。反过过来，，谁最最先发发现并并实施施了这这一点点，就就有可可能先先行一一步。。小结(3)1、审审计的的思路路更注注重直直面问问题，，而投投资分分析却却往往往反其其道而而行之之，即即敢于于提出出假设设。共共同之之点估估计是是先要要发现现问题题在哪哪？我们如如何去去发现现问题题并作作出提提示。。2、审审计，，我感感到得得告诉诉被审审的单单位，，俺和和你不不是冤冤家对对头，，是一一个绳绳上的的蚂蚱蚱，需需要同同舟共共济的的，做做好了了还能能优势势互补补，这这样大大家才才能目目标一一致，，3、现现在如如果没没有这这样的的理念念，审审计就就无法法去转转换角角色。。反过过来，，谁最最先发发现并并实施施了这这一点点，就就有可可能先先行一一步。。四、利利用尽尽职调调查思思路的的一些些案例例（一））农业业发展展公司司－－《《存疑疑之后后探风风险》》（二））化工工行业业（三））冶金金行业业（四））健身身服务务业（五））轻工工鞋业业（六））服装装行业业（七））能源源行业业（八））纺织织行业业（九））再生生资源源（十））其他他行业业案例一一：一一家农农业发发展公公司的的报表表风险险分析析近日，，一外外地投投资商商朋友友请我我帮她她看看看一份份报表表，提提出一一些分分析意意见，，我看看后，，笑了了，这这份报报表看看似没没有什什么问问题，，但只只要简简单分分析一一下就就会发发现漏漏洞百百出的的―――主要要是体体现在在内在在的逻逻辑关关系方方面很很难自自圆其其说的的。两两张主主表如如下资产负债表2010年12月31日单位名称：××农业发展有限公司资

产年初数期末数负债及所有者权益年初数期末数货币资金1,461,541.15870,389.84应付帐款273,119.101,732,119.50应收票据

预收帐款

应收帐款1,102,877.083,203,325.89其他应付款1,567,151.751,866,151.75其他应收款

987,800.00应付工资

存货989,087.002,589,087.00应付福利费

应收补贴款

未交税金

流动资产合计3,553,505.237,650,602.73

流动负债合计1,840,270.853,598,271.25长期投资合计

长期应付款

固定资产原价741,538.001,241,595.00

其中:住房周转金

减:累计折旧72,461.40113,325.00

固定资产净值669,076.601,128,270.00

长期负债合计

在建工程1,338,328.531,338,328.53递延税款贷项

固定资产合计2,007,405.132,466,598.53负债合计1,840,270.853,598,271.25无形资产

实收资本1,000,000.001,000,000.00递延资产

资本公积

无形及递延资产合计

盈余公积298,697.62500,000.00其他长期资产合计

未分配利润2,421,941.905,018,930.01递延税项借方:

所有者权益合计3,720,639.526,518,930.01资产总计5,560,910.3610,117,201.26负债及所有者权益合计5,560,910.3710,117,201.26利润表2010年度单位名称：××农业发展有限公司项目行次上年数本年数一、产品销售收入16,566,459.805,546,482.50

减：产品销售成本21,608,782.65964,761.35

产品销售费用31,313,291.961,113,291.96

产品销售税金及附加4——二、主营业务利润53,644,385.193,468,429.19

加：其他业务利润6——

减：管理费用7654,358.17665,577.90

财务费用83,050.804,560.80三、营业利润92,986,976.222,798,290.49

加：投资收益10——

补贴收入11——

营业外收入12——

减：营业外支出13

加：以前年度损益调整14——四、利润总额152,986,976.222,798,290.49

减：所得税16——五、净利润172,986,976.222,798,290.49这两张张报表表是真真实公公司编编制出出来的的并对对外自自称为为“真真实””的报报表。。我并没没有了了解具具体情情况，，但从从报表表数据据所反反映的的情况况和线线索，，也许许我们们可以以“顾顾名思思义””般的的对下下列问问题存存疑。。简要要分析析如下下：1、、该企企业固固定成成本为为主，，说明明，盈盈利的的空间间比较较大，，也就就是说说，如如果技技术上上有一一定优优势或或独特特之处处的话话，是是可能能的，，那么么，的的确会会如此此吗？？有没没有证证据？？2、从从收入入盘子子上看看，还还处于于起步步阶段段，2010年年比2009年年还降降低了了，大大约可可以说说明，，该企企业处处于初初创期期，收收入和和利润润尚处处不稳稳定状状态，，三年年内才才能否否进入入成长长期还还需要要看企企业的的商业业模式式的，，那么么，他他们有有这样样的模模式上上的规规划吗吗？这这些规规划可可行性性如何何？3、、从资资产负负债表表上看看，存存货大大了，，应收收款大大了，，而从从损益益表上上看，，企业业收入入却降降低了了，这这说明明什么么？是是否可可以说说明，，企业业还属属于建建立营营销渠渠道的的初期期、产产品销销售还还处于于需要要逐渐渐为人人们认认同的的阶段段。就就是说说，企企业产产品品品牌的的创建建和规规模化化生产产还有有一个个时间间上的的问题题。这这些事事项的的改观观会受受到什什么样样条件件的限限制，，有没没有可可能形形成突突破，，需要要多少少的投投资、、时间间又会会控制制在多多长期期间呢呢？4、从报表表看，企业业目前尚处处于免税期期，无论是是流转税还还是所得税税都没有反反映，单从从这点就可可以看出，，企业成立立不久的嘛嘛，按照三三免两减半半，目前属属于优惠期期，但，如如果真正要要了解其实实际盈利能能力，还是是需要提出出税金的因因素（报表表可以按照照这样的编编制，但预预测之类的的表格则需需要考虑剔剔除这个因因素）。5、就其固固定资产规规模看，并并不很大的的，为什么么会形成45％－50％的净净利润？何何况这还是是刚刚组建建企业的初初期的经营营状态。如如果的确有有这么大的的盈利能力力，那就除除非是具有有很强盈利利能力的新新产品或高高新技术产产品，价格格上面采用用的是“撇撇油法”的的定价策略略，初期产产品销售价价格比较高高的情况，，即使是这这样的情况况，那么后后续的又会会是什么情情况？会不不会由于优优惠政策的的不存在、、竞争对手手的出现以以及由于企企业价格的的逐渐降低低转而靠规规模来取胜胜，但以后后品牌之类类的还能在在多长时间间内保持优优势呢？一一般来看，，资产利用用的盈利能能力如果大大大超出其其同行业水水平，就可可能存在财财务核算上上跨期之类类的高估的的。农业产产业化虽然然是个大方方向，但““远看青山山，近观峥峥嵘”，农农产品的深深加工虽然然方向和渠渠道很广，，也可能大大大提高其其附加值，，但，这样样的可能性性会有多大大？有这样样的空间和和条件吗？？6、虽然报报表反映的的盈利能力力很强，但但我们从报报表中发现现，无形资资产却又没没有数据，，也许也说说明了一个个问题，那那就是无形形资产可能能存在，但但尚未入帐帐？这样样的情况是是真实的吗吗？如果没没有，说明明什么？做做投资资的，往往往最为关注注的是风险险，是拟投投资对象的的未来可持持续发展机机制，以及及当前发展展的轨迹和和条件。大大家通常都都应该是带带着怀疑的的态度来找找到和发现现问题的，，同时又通通常对这样样问题的解解答或解决决的方案来来判断自己己存疑的这这些问题能能否解决，，或者能否否避免，如如果，当证证据表明，，这些问题题是可以解解决的，自自己也可能能会放心了了。我有时时在想，这这样的分析析才是我们们做财务的的专长所在在。我们对比优优秀的农牧牧业上市公公司的数据据（2011年上半半年）如下下：代码名名称行行业净净资产产收益率销销售毛利利率

‘002447’壹壹桥桥苗业农农牧牧业6.84%63.04‘‘002041’登登海种业农农牧业9.83%57.54‘‘300186’’大大华农农农牧业业4.24%51.78‘‘300186’’大大华农农农牧业业4.24%51.78‘‘002477’’雏雏鹰农牧牧农农牧业8.51%36.16‘‘002069’獐獐子子岛农农牧牧业10.22%36.15'300143'星星河生物物农农牧业3.80%35.71'300143'星星河生生物农农牧业业3.80%35.71

'300087'荃荃银银高科农农牧牧业0.70%34.10'300087'荃荃银高科农农牧业0.70%34.10'000998'隆隆平高科科农农牧业5.17%31.44'300189'神神农大大丰农农牧业业5.87%30.82我我们不难发发现，该公公司财务指指标大大优优于同行业业优秀的上上市公司，，我们不禁禁想问，这这样的公司司怎么还没没上市呢？？思考和小结结1、原因与与结果，这这是一个基基本的逻辑辑关系－－－从结果推推测原因－－－找出原原因的合理理性－－提提炼2、过程和和结果，是是上述关系系的外在表表现形式上上的逻辑关关系－－过过程合理结结果未必就就正确，反反之，结果果正确过程程未必就合合理－－前前者的分析析论证需要要从过程控控制角度分分析，后者者的分析需需要从条件件和合理性性合法性来来考察－－－重要的是是找出规律律性（有时时俗称“常常识”）3、条件与与结果，属属于前面的的具体分析析依据方面面的逻辑关关系－－基基本条件具具备，相应应产生合理理性的结果果，那么，，如果不具具备的话，，这个结果果是否存疑疑？同时，，即使条件件具体，但但没有合适适的时机和和外部环境境，以及没没有恰当的的组合，是是否可能达达到预期的的目标？－－－寻找是是否存在条条件的可变变因素－－－这些因素素会在什么么时期内可可行？－－－判断与结结果之间的的动态关系系4、时点点与期间，，也属于一一种内在逻逻辑关系－－－期间属属于变动轨轨迹，时间间属于变动动结果，时时点是相对对的，期间间是变动是是绝对的，，只有分阶阶段分析，，那么这个个阶段中资资产负债结结构及其伴伴生的盈利利能力存在在着怎么样样的对应关关系呢－－－参照外部部行业或上上市公司案案例，寻找找结构的合合理性和对对应关系的的证据－－－比较分析析从而筐定定可能性。。四、利用尽职职调查思路的的一些案例（一）农业发发展公司－－《存疑之之后探风险》》（二）化工行行业（三）冶金行行业（四）健身行行业（五）轻工鞋鞋业（六）服装行行业（七）能源行行业（八）纺织行行业（九）再生资资源（十）其他行行业案例2：常州州某化工企业①所属行业：：化工②主要产品：：家庭卫生杀杀虫用的DE菊酸系列产产品和农用、、家用两用杀杀虫剂产品③基本情况及及行业地位：：1995年年成立，中新新合资企业，，是中国定点点卫生用拟除除虫菊酯系列列生产基地，，江苏省高新新技术企业，，控制着中国国蚊香等卫生生用药市场的的70%，，为中国最大大的拟除虫菊菊原料生产基基地，产品内内外销兼有。。④项目特征：：该项目我们们承担理账工工作，江苏苏苏南企业多为为原乡镇企业业改制而来，，规模较大。。由于多数属属于家族式管管理的企业，，内部控制比比较混乱，同同时，很多企企业出于所谓谓的“节税””的动机，成成本核算为估估计数据，核核算流程和核核算内容基本本上为空白。。因此，项目目重点为成本本核算和完善善内控体系。。其中固定资资产管理、采采购和存货管管理环节都存存在严重问题题。⑤经验：一是是项目提供了了苏南地区企企业财务特征征的研究和执执业素材，通通过帐目的还还原，我们积积累了“将财财务帐目数据据与从各部门门了解到的情情况相验证并并还原其真实实情况”的经经验；二是，，由于项目是是与香港咨询询公司和新加加坡审计机构构的合作和配配合，我们对对境外审计要要求有了较为为完整的了解解。案例3：湖南南某冶金企业业①所属行业：：冶金行业②主要产品：：铋、金、银银、铅、锑锭锭。其铋的产产量据全国首首位。铋是稀稀有金属，主主要有两方面面用途，一是是能够作为医医药消炎的内内含材料，二二是高纯度的的铋可以作为为航空航天的的材料。是战战略性资源。。在铋冶炼过过程中也可以以同时获得少少量的金、银银、铅、锑锭锭等产品。③基本情况及及行业地位：：2001年年成立，是中中国银都、中中国铋都———湖南永兴有有色金属冶炼炼回收和循环环利用龙头企企业，湖南省省高新技术企企业，产品内内外销兼有。。湖南郴州永永兴县本不是是矿区，但该该地区利用各各地的矿渣冶冶炼稀有金属属却经年已久久。成了冶炼炼稀有金属的的集散地。逐逐渐形成火法法和湿法冶金金两种冶炼方方法生产稀有有金属的基地地。世界的铋铋中国的铋储储量70％在在中国，而湖湖南的铋产能能占全国的50％以上，，湖南永兴雄雄风有色金属属有限公司是是当地最大的的铋生产企业业。其铋的纯纯度也是全国国乃至国际上上最高的4个个9水平，雄雄风公司的年年产值属于当当地和全国第第二。铋和其其它伴生稀有有金属冶炼的的工艺并不复复杂，但资源源的占有却是是最为重要环环节，当地最最大的企业是是银的冶炼企企业，由于收收到当地政府府的误导，利利益资金去做做金银饰品细细加工和做旅旅游等，近年年来已经基本本失去其优势势，而同时，，雄风公司则则坚持发展，，已经超过其其产值。在资资源企业中，，如果原料资资源的占有才才是真正的优优势，根据投投资商和雄风风公司的规划划，只要利益益资金优势占占有当地资源源就是一种真真正的优势（（当地有300多家同类类生产企业，，可以采用收收购方式完成成资源组合））。因此，该该企业正是在在这样的导向向下谋求上市市。④项目特征：：宏观上看，，冶金行业真真正的“亮点点”之处有三三点，一是产产品纯度（技技术层面），，二是采购环环节的鉴定，，三是对上游游矿渣原料的的控制。但由由于这类企业业均属于民营营的家族式管管理模式，有有的更是夫妻妻店形式，内内控上完全凭凭着老板和““老板娘”的的经验办事，，财务上，与与内控“两张张皮”现象严严重，财务数数据并不真实实。同时，资资金运用也是是比较随意。。另外，由于于涉及矿区生生产和冶炼两两个环节，核核算工作比较较麻烦。⑤项目投入：：冶炼行业工工艺流程其实实并不复杂，，但困难的是是这个行业检检测的细节具具有较强的专专业性。矿渣渣含量的检测测及其价格的的确定具有很很大的隐性特特征。同时其其生产环节中中联产品特征征，会计核算算模式的（主主要是成本核核算）的确定定最为困难。。我们采集大大量冶炼行业业的经验数据据（比如火法法冶炼下的耗耗电量与产品品产量关系以以及生产周期期等信息，最最终得出其投投入和产出经经验数据，再再与账面对照照）。该项目目集中的还原原理账用了3个月，人员员上安排了4人。⑥经验方面：：冶金行业内内控和成本核核算模式的确确定是我们的的经验，相关关的调查办法法也属于经验验之列。在理理账技术方面面，这个项目目的可取之处处在于与企业业和投资方及及审计师保持持了良好的沟沟通，虽然单单据丢失了很很多，能得到到几方的认可可，所以项目目进展比较顺顺利。⑦结果状况：：其一，公司司成功吸收了了1.2亿元元的私募投资资（南京、北北京等地）；；其二、公司司的成本核算算模式、内控控模式建立起起来了；其三三，收购工作作业已实施；；其四，审计计评估等已经经全面完成，，并已经上报报材料准备上上国内中小板板。案例4：福建建某鞋服企业业①所属行业：：轻工鞋业②主要产品：：鳄莱特品品牌运动鞋，，国内和国外外均有销售。。③基本情况及及行业地位：：中外合资企企业，处于中中国鞋服行业业最发达的地地区-福建泉泉州，属当地地较大的运动动鞋生产厂商商。④项目特征：：该项目是我我们进入福建建上市服务市市场的第一个个项目。由于于福建企业财财会方面的所所谓“地区特特色”――家家族式企业，，内控授权有有限，老板及及亲属掌控，，内外两套账账，内控与会会计核算不衔衔接等，最初初花费了很大大的精力才最最终熟悉。这类项目很容容易出现造假假的主观意愿愿和客观事实实，但我们当当时的宗旨却却是坚持我们们的底线，用用“还原真实实”的基本思思路来从事服服务和指导。。为此，我们们分析了企业业两套账的动动机和目的，，其财务整合合的着重点在在于还原财务务数据的真实实面目，即根根据老板亲自自掌握的内控控原始单证，，结合企业客客观存在的““三证三表””等审验结果果，还原出企企业实际产能能和销售、成成本和利润的的真实数据（（因为这些单单位无论是外外账还是内账账都无法全面面准确反映经经营的实际情情况，也无法法成为内控和和核算结果的的依据）。我我们的目标是是通过“退一一步”式的对对历史数据进进行还原和补补漏，导引企企业向规范流流程方面转变变，以便其后后期能够逐步步改善并与上上市财务和内内控要求接轨轨。至于历史史数据还原结结果所涉及的的税收等，则则坚持流转税税不出现问题题，而所得税税等地方税寻寻求协调并提提取挂帐，经经过与上市前前法律服务的的律师沟通，，使得因专项项清查和整合合还原增加的的利润所涉及及的所得税在在上市前或上上市后补交。。我们的做法突突出的是“补补缺”（内控控规范）、““还原”（财财务数据）和和“衔接”（（内控与财务务核算之间的的层次和内在在逻辑关系）），尤其是在在内控方面，，由于很多境境外机构一般般是采用全面面否定并重新新设计的思路路，那种以““国际惯例””为名的办法法为多数境内内企业所不适适应，也无法法执行和实施施，我们的办办法是充分调调查了解和考考虑企业当前前的实际做法法，并对有效效的内容加以以继承，只是是根据规范要要求进行形式式上的变更和和流程上的增增加等，一些些原始单证尊尊重以往的习习惯，只是在在授权等关键键环节加以增增补和整改，，企业老板和和各个部门的的人员更容易易适应和执行行，在具体的的操作中，我我们起到了协协调境外投资资人考察和企企业执行之间间的关系，成成为有效沟通通的“润滑剂剂”。⑤项目投入：：该项目我们们花费3－5名人员用6个月的时间间完成。另外外，最大的收收益莫过于此此项目后来通通过国际审计计师审计并成成功在新加坡坡上市所产生生的品牌效应应给我们带来来的后续的机机会。从此之之后，我们在在当地物色同同业人员作为为分部，共同同从事后面的的业务。⑥经验方面：：对于两套账账和内控严重重不完善的处处理经验，以以及以有效执执行为基本出出发点来改善善内控的经验验。⑦结果果状况况：该该企业业于2008年年在新新加坡坡成功功上市市，募募集资资金4亿坡坡元。。案例5：福福建某某集团团企业业①所属属行业业：服服装行行业（（运动动服装装）②主要要产品品：匹匹克克服装装和匹匹克运运动鞋鞋等。。制鞋鞋、鞋鞋材、、服装装、包包袋等等体育育运动动专业业装备备器材材③基本本情况况及行行业地地位：：中国国领先先的体体育用用品品品牌企企业，，主要要从事事设计计、制制造及及分销销「匹匹克」」品牌牌的运运动产产品，，包括括鞋类类、服服装及及配饰饰。中中国体体育用用品市市场的的先行行者之之一，，匹克克体育育的主主席在在1988年开开始从从事鞋鞋类产产品代代工业业务，，并于于1991年创创立了了「匹匹克」」品牌牌。于于2009年9月29日日正式式在香香港联联交所所主板板上市市。主主导产产品匹匹克牌牌专业业运动动鞋服服，在在中国国的授授权经经营零零售网网点数数目已已达到到7224个，，出口口业务务遍及及欧洲洲、美美洲、、亚洲洲、非非洲、、澳洲洲五大大洲。。作为为国内内运动动服饰饰和运运动鞋鞋知名名企业业。其其“农农村包包围城城市””（立立足于于三线线城市市或地地区组组建向向一线线城市市发展展）的的营销销战略略思路路很有有成效效。④项目目特征征：与与福建建泉州州同类类企业业相仿仿。该该项目目是在在厦门门一家家财务务咨询询公司司无法法完成成的情情况下下转接接过来来的。。我们们经过过努力力成功功完成成财务务诊断断和财财务整整合并并最终终通过过毕马马威审审计和和最终终上市市。上上市后后的2010年年有进进行了了一次次对全全国13个个省级级代理理销售售公司司的收收购财财务审审核工工作，，可以以说，，该项项目是是我们们所做做的项项目上上市后后后续续项目目的一一种尝尝试。。⑤项目目投入入：时时间上上，IPO内控控规范范和财财务还还原整整合持持续了了6个个多月月，人人员上上安排排了5人。。后期期的收收购项项目财财务审审核等等工作作历时时4个个月。。⑥经验验方面面：在在其他他机构构“烂烂尾楼楼工程程”情情况下下接过过操作作本身身就是是一种种经验验，同同时，，后期期上市市后并并购重重组事事项也也为我我们打打开了了一个个后续续服务务的窗窗户。。⑦结果果状况况：匹匹克已已经上上市，，累计计融资资20多亿亿港元元。后后期的的收购购重组组因待待市场场观察察而暂暂停。。对于于收购购销售售渠道道，我我们认认为是是快速速产生生利益益的手手段。。但也也存在在着风风险。。案例6：福福建某某纺织织企业业①所属属行业业：纺纺织行行业（（资源源再生生、科科技型型企业业类别别）②主要要产品品：DTY涤纶纶长丝丝，涤涤纶牛牛津布布等箱箱包里里布③基本本情况况及行行业地地位：：2004年成成立，，外商商投资资企业业，高高新技技术企企业，，行业业特色色在于于废物物利用用、资资源再再生，，目前前国内内同样样企业业不多多。位于泉泉州泉泉港区区，在在税收收等政政策等等方面面有特特殊优优惠政政策（（如高高新技技术企企业优优惠和和所在在开发发区的的优惠惠）。。该企业业的是是福建建省高高新技技术企企业。。其利利用废废旧物物资进进行资资源再再生的的特征征使得得其盈盈利能能力非非常强强（净净利润润达40％％－50％％）。。虽然然规模模不大大，但但有纺纺有织织，业业务复复杂，，主要要的盈盈利点点在前前纺的的资源源再生生所节节约的的材料料成本本和织织造后后道的的特殊殊工艺艺所增增加的的产品品附加加值。。④项目目特征征：财财务核核算上上与福福建泉泉州同同类企企业相相仿，，但其其内账账形式式相对对交为为完整整，可可以作作为我我们调调查研研究的的基本本线索索。生生产上上的特特征为为：连连续生生产，，没有有明显显的批批次之之分，，产品品规格格之分分并保保持稳稳定，，工资资核算算方法法也为为计时时加绩绩效，，生产产比较较齐全全，既既有丝丝的生生产，，也生生产各各种布布料，，涉及及半成成品及及相关关的分分配稳稳定，，有产产能概概念，，前期期调查查的时时候就就应搞搞清企企业的的产能能状况况。理理账业业务须须对企企业全全盘账账务进进行筹筹划和和处理理。⑤经验验方面面：表表现为为两点点，一一是做做完了了这个个项目目，我我们对对纺织织行业业的全全面情情况就就有了了完整整的理理解；；二是是如何何通过过财务务核算算体现现企业业亮点点；三三是自自主引引进投投资商商。⑥结果果状况况：拟拟在国国内创创业板板上市市，目目前已已经通通过初初步审审计和和尽职职调查查。案例7：江江苏某某太阳阳能企企业①所属属行业业：能能源行行业②主要要产品品：““×××””、““×××”两两个品品牌系系列的的太阳阳能热热水器器。③基本本情况况及行行业地地位：：行业业排名名为第第三。。④项目特特征：成成本核算算不完整整，研发发和核心心技术不不强，但但由于属属于清洁洁能源，，为政策策鼓励发发展的行行业。行行业特征征是门槛槛低、利利润率也也比较低低。⑤项目投投入：时时间上，，前期内内控规范范和财务务整合持持续了2个多月月，人员员上安排排了2人人。后期期由于企企业自身身变更等等因素，，颇有周周折。⑥经验方方面：解解决了““三件套套”（支支架、水水箱和集集热管））与整体体核算对对象问题题。⑦结果状状况：目目前已经经通过审审计，其其财务总总监安排排为我们们的同事事担任，，复兴投投资已经经投资并并正在上上报拟在在国内主主板上市市。案例8：：江苏、、北京健健身联合合企业①所属行行业：健健身②主要产产品：专专业健身身、瑜珈珈、私教教等③基本情况况及行业地地位：2003年成成立，南京京、北京唯唯一一家连连锁化经营营的大型高高档健身场场馆，最多多时达七家家店。2010年寻寻求上市。。④项目特征征：对我们们而言，俱俱乐部式管管理的项目目是新课题题，其商业业模式、网网点布局、、连锁经营营等方面与与其它行业业均有很大大差异。⑤项目投入入与收益：：我们自2006年年开始就与与耐力项目目建立起了了密切的合合作关系，，在该项目目上，我们们也倾注了了很大精力力，可以说说是“保姆姆式”服务务――财务务总监人选选的让渡、、多次的抵抵押资产评评估、多次次的融资商商业计划书书代理编制制、拟并购购项目企业业（青鸟、、MOB））价值评估估，2010年度还还对公司本本部和所有有连锁企业业进行了三三年一期的的财务整合合和内控规规范等。⑥经验方面面：以公司司团队名义义全程服务务的一种新新尝试。关关于业务内内容方面的的经验在于于：对如何何控制“因因快速发展展而导致的的资金链断断裂的风险险”有一定定的认识，，尤其是对对经营风险险调查等方方面有较多多的了解。。⑦结果状况况：于我们们咨询公司司自身而言言，通过全全程服务，，我们了解解了健身行行业的销售售模式、管管理模式以以及后期逐逐渐明晰的的商业模式式，为我们们进入这个个行业的服服务奠定了了基础。于于企业而言言，我们2010年年度集中规规范了的健健身行业内内部控制以以及还原出出的耐力各各店的经营营状况实际际上也将成成为同业考考察的一种种“标竿””或比较的的标准。对对于一个企企业而言，，真正具备备优势的领领域是商业业模式，而而行业模式式的落脚之之处往往在在于其拥有有标准并且且最终成为为行业标准准的制订者者，如果后后期组建集集团，这些些标准也将将会成为整整合同业的的考评依据据――众里里寻她千百百度，蓦然然回首，标标准却在灯灯火阑珊处处。目前，，该公司正正在组建中中国健身集集团，在美美国上市。。案例9：福福建某地三三个公司组组合①所属行业业：特种化化纤和花边边