企业价值评估整合

封面页（设计好之后可以删掉这个文本框哦）中国民用航空业行业分析小组成员：陈子君、陶怡、彭烨、乐芸、刘莎民航行业简介行业外部环境分析行业内部环境分析目录总结一、民航行业简介我国民航业的主要组成情况：民用航空是使用各类航空器从事除了军事性质（包括国防、警察和海关）意外的多有的航空活动商业航空民用航空

通用航空也称为航空运输，是指以航空器进行经营性的客货运输的航空活动，它是运输活动，与铁路、公路、水路和管道运输共同组成了国家的交通运输系统。包括工业航空、农业航空、航空科技、与探险活动、飞行训练、航空体育运动等本文的分析对象仅限于商业航空（即航空运输）。第一阶段1949—1978年第二阶段1978—1987年筹建期实行军事化管理，由中央完全控制和垄断开始走企业化道路，逐步放松市场进入，政企合一第三阶段1987—2002年全面进行体制改革，实行市场化改革，成立6个骨干国家航空公司，自主经营，自负盈亏第四阶段2002—至今民航业企业重组，深化改革，成立三大航空集团：中国国际航空集团、东方航空集团和南方航空集团。逐步放宽非国有资本进入民航业东方航空国际航空国内主要航空公司海南航空10%上海航空四川航空深圳航空山东航空南方航空80%约10%二、行业外部环境分析政治环境经济环境文化环境技术环境政治环境2012年7月，国务院发布了《关于促进民航业发展的若干意见》明确指出：当前我国民航业发展中不平衡、不协调的问题仍较为突出，空域资源配置不合理、基础设施发展较慢、专业人才不足、企业竞争力不强、管理体制有待理顺等制约了民航业的可持续发展提出：不断扩大航空运输规模，到2020年，年运输总周转量达到1700亿吨公里，年均增长12.2%，全国人均乘机次数达到0.5次。

票价政策分析国内航空运价以政府指导价为主，政府价格主管部门由核定航线具体票价的直接管理改为对航空运输基准价和浮动幅度的间接管理。

民航国内航空旅客运输票价以现行航空运输企业在境内销售执行的各航线公布票价为基准价（平均每客公里0.75元）。

除规定航线外，民航国内航空旅客运输票价实行浮动幅度管理。

票价上浮幅度最高不得超过基准价的25%。

票价下浮幅度，根据不同航线情况，按下列规定执行：

部分以旅游客源为主的航线票价下浮幅度不限，具体航线目录由民航总局商国家发展改革委规定，并通过航空价格信息系统对外公布。

航空运输企业独家经营的航线票价下浮幅度不限。

结论：民航业的票价是在政府基准价基础上上下浮动的，因此民航业对票价有一定定制权。欧盟航空碳碳税（一）2008年11月19日，欧盟通通过法案决决定将国际际航空领域域纳入欧盟盟碳排放交交易体系（（ETS）并于2012年1月1日起实施。。据有关行行业协会估估算，到2020年，各航空空公司可能能要因欧盟盟实施上述述法案支付付200亿欧元（约约合260亿美元）。。此举遭到到中美等多多国强烈谴谴责和抵制制。（二）2013年1月份中国国将拒付欧欧盟航空碳碳税，三三部门联合合研究措施施影响：现在在，情况不不明朗，如如果实行，，会加大航航空业成本本。主要是是针对飞欧欧盟的国际际航空航线线，成本提提高。航空市场需需求具有非常高的收收入弹性特特征,航空运输业业的增长与与市场经济济的增长密密切相关,如果某一时时期经济增增长迅速,航空运输的的市场需求求必然高速速增长;如果经济增增长停滞,航空运输的的市场需求求增长必然然会放缓。。交通运输业业历来被认认为是国民民经济的先先行官。在在中国民航业业也长期存存在着“2倍定律”的的说法：即即民航运输输增长率是是国民经济增长率率的2倍。根据欧美发发达国家的的经验，航航空业一旦旦起飞，其其年均增长长速度通常常是GDP增速的1.5-2.0倍，且行业业成长期可可达30年-40年。1990-2005年，我国航航空业增速速是GDP增速的1.7倍。按国际通常常的评估方方式，当人人均GDP达到3000美元时，航航空运输业业进入高速速增长阶段段。我国目目前正处于于这一阶段段。经济环境目前，我国国经济平稳稳较快发展展，有利于于对于航空空运输业的的第三产业的的大力发展展是我国重重要的产业业特征，物流业和旅游业的大力发展展也给航空空运输业带带来机遇和和挑战。如如何调整自自身，满足足这些行业业要求的廉廉价、便捷捷运输需求求，开辟这这些行业的的更深入，，更广阔市市场，是航航空业需要要思考的问问题。随着全球供供应链的发发展和国际际竞争加强强，作为现现代物流的的一个重要要组成部分分的航空物物流，在经经济发展中中发挥着越越来越重要要的作用。。一方面全球球供应链的的发展要求求原材料和和商品在全全球范围内内快速流通通，以降低低存货成本本，提高经经济效率。。另一方面面随着生活活节奏的加加快，人们们越来越强强调和追求求交易和服服务的时效效性。而航空物流流则因其快速、安全全、远距离离配送的特点而受受到现代经经济发展的的欢迎。5月28日，“中国国智能骨干干网”项目目正式启动动，由阿里里巴巴等共共同组建的的“菜鸟””网络公司司宣布成立立，旨在建建立基于大大数据的物物流网。国际快递巨巨头UPS在中国内地地获准经营营的快递城城市就由5座增至19座，抢占我我国快递市市场社会环境旅游业的良良好发展，，特别是国国际旅游业业的良好发发展态势，，促进民航航业的发展展。航空旅客运运输量占总总人口的比比重也在迅迅速增加，，从1980年的的0.35%迅速增增加到2006年的的12.1%。航空空客运市场场主要由两两类旅客构构成，一类类是商务客客人，一类类是旅游客客人。商务务客人为航航空公司带带来可观的的收益，旅旅游客人为为航空公司司带来市场场的规模。。旅游业与航航空运输—相互促进国家旅游局局日前发布布市场预测测，到2015年，，国内旅游游总人数将将达到30亿人次，，比现在翻翻一番。巨巨大的市场场吸引各大大航空公司司进入旅游游市场，航航空与旅游游两大产业业融合趋势势日益明显显。据统计，，航空业业30%的客源源来自旅旅游，而而机票占占了旅游游成本的的60%以上。。民航与与旅游的的融合让让游客得得到了实实惠，提提升了航航空客座座率。而而依托旅旅行社产产品同步步推行的的机票预预售，也也让航空空公司解解决了多多年来的的机票预预售难题题。国内航空空巨头纷纷纷发力力旅游市市场，国国航、南南航、东东航等都都采取不不同促销销方式吸吸引游客客。如：南航航与港中中旅集团团签署战战略合作作协议，，双方通通过强强强联合实实现客客源互动动、资源源共享、、优势互互补，以以提升企企业市场场竞争力力。海航集团团整合其其航空、、旅游等等各项优优势资源源组合而而成的海海航旅业业集团在在今年旅旅交会上上首次亮亮相，吸吸引了业业界的广广泛关注注。时间

入境旅游人数(万人次)

国内居民出境人数(万人次)

因私出境人数(万人次)

国内旅游人数(万人次)

国际旅游(外汇)收入(亿美元)

国内旅游收入(亿元)

2012-1213241------500227062011-1213542.3570256411.79264100484.6419305.392010-1213376.225738.655150.79210300458.1412579.772009-1212647.594765.624220.97190200396.7510183.692008-1213002.744584.444013.12171200408.438749.32007-1213187.334095.43492.4161000419.197770.62数据来源源：巨灵灵财经旅游业与与航空运运输国家统计计局公布布的统计计分析和和预测显显示：1985-2005年年，入境境来华旅旅游的外外国人（（不含港港澳台同同胞，下下同）从从137万人次次增长到到2025万人人次，年年均增长长14.4%；；若今后后15年年年均增增长7%，到2020年，入入境外国国人数将将超过5000万。近近十年中中国公民民出境旅旅游年均均增长速速度为16%，，预计今今后15年间年年均增长长速度将将在8%至10%之间间，到2020年中国国公民出出境旅游游规模将将超过3500万人次次。国内内游目前前基数庞庞大，2005年国内内出游人人数已经经超过12亿人人次；据据预测，，到2020年年国内出出游规模模将达到到36亿亿人次。。技术环境境互联网技技术的发发展带来来航空运运输业”简化商务务”的兴起内容包括括电子机机票、旅旅客自助助值机服服务系统统、标准准登机牌牌条码和和行李无无线射频频识别技技术等。。借助”简化商务务”，航空公公司可以以实行机机票直销销,以自身的的直销网网点、网网上订票票、电话话订票、、移动通通讯以及及自动销销售机等等多种方方式取代代代理人人,从而降低低交易成成本。飞行技术术的扩散散和转移移受到严严格限制制飞行技术术是指依依附于飞飞行员这这一特殊殊人力资资源群体体的飞机机驾驶技技术。随随着民营营航空公公司的发发展,航空运输输市场上上飞行员员的供求求矛盾日日益突出出。新设设立航空空公司与与在位航航空公司司之间就就飞行员员人力资资源的激激烈竞争争,引发全社社会对飞飞行员流流动问题题的关注注。航空尖端端技术新飞机的的设计——能够提高高生产率率以及降降低成本本，这样样就能够够减轻收收益率下下降的负负面影响响。下一一代飞机机在载客客量以及及航程上上都有了了很大的的改进。。新型的的飞机能能够帮助助航空公公司克服服基础设设施上的的限制。。电子商务务系统——可以通过过提供信信息给工工程师从从而减少少维修成成本，并并且可以以降低存存货成本本。网上售票票系统——可以减少少付给售售票代理理机构的的佣金并并且可以以提高管管理效率率。在线线销售可可以减少少企业的的销售成成本，据据估计，，在使用用在线售售票系统统之前的的年代，，销售成成本可以以占到企企业总成成本的15%～25%。此外，在在行李上上贴上RFID频射标签签以及使使用生物物统计扫扫描技术术可以提提高航空空企业在在很多方方面（例例如检票票、登机机以及包包裹追踪踪）的运运营效率率。生物燃料料逐渐替替代航空空燃油——油价走高高，节油油成为管管理趋势势，生物物燃油和和绿色飞飞行成为为前沿。。2009年,国国际航空空业在气气候变化化问题上上做出了了三大承承诺,即即从2009至至2020年,航空燃燃料燃效效平均每每年提高高1.5%;航空业二二氧化碳碳排放量量以2020年年为顶峰峰,此后后不再增增长;到到2050年,航空业业二氧化化碳排放放量削减减为2005年年的50%“欧盟宣布布自2012年年起,所所有进出出欧盟及及运营欧欧盟内部部航线的的航空公公司都将将为其所所排放的的含碳温温室气体体付费““从长远趋趋势看,绿色航航空、低低碳经济济是大势势所趋,民航业业必须更更加重视视节能减减排政策策趋向和和技术研研发。环境因素素三、行业业内部环环境分析析1.竞争结构构分析2.盈利能力力分析行业竞争争程度行业内竞竞争者较较多;退出成本本较大,竞争者者可能不顾一一切地加加剧竞争争行业进入入壁垒高高资金、技技术壁垒垒较高,新竞争者进入入市场难难度较大大;政府设置置高准入入壁全。。供应商的的议价能能力强中航油垄垄断中国国航空煤煤油国家发改改委和民民航总局局统一规规划航空运运输公司司的飞机机采购数数量替代品威威胁国家大力力开发铁铁路和公公路运输输,其市场份份额不断断扩大;替代品的的价格相相对廉价价,服务较好好,吸引引力较大大。客户的议议价能力力强具有其他他出行选选择航空业波波特五力力分析航空客运运&货运运三大航空空公司国际航空空公司：资本最最多；主主要的国国际航线线都在其其航线资资源中；；背靠首首都北京京，具有有一定的的政治优优势和奥奥运优势势；背负负国旗飞飞行，具具有全球球最好的的安全记记录，对对国际旅旅客具有有巨大的的安全品品牌优势势。南方航航空公公司：：具有最最多的的国内内航线线航班班。南南航在在国内内的市市场上上具有有最大大的市市场份份额，，具有有一定定的销销售网网络和和渠道道优势势；先先进的的电子子客票票科技技优势势，占占尽了了信息息时代代发展展的先先机；；；具具有无无与伦伦比的的“黄黄金大大三角角”优优势。。背靠靠以广广州为为中心心的珠珠江三三角洲洲辐射射东南南亚，，头顶顶沈阳阳为中中心的的黑土土地，，辐射射东北北亚经经济圈圈，拳拳打以以乌鲁鲁木齐齐为中中心的的大西西部，，辐射射中亚亚非。。东方航航空公公司：具有有背靠靠大上上海的的优势势。中中国的的经济济发展展速度度是世世界经经济的的三倍倍，亚亚洲的的经济济火车车头在在中国国，而而上海海无疑疑是中中国经经济的的发动动机。。光在在上海海附近近的台台湾人人就有有30多万万，而而全台台湾不不过2000多多万人人。东东航在在国内内贯穿穿长江江流域域，而而长江江巨龙龙是中中国经经济的的主要要脊梁梁。这这使得得东航航具有有第二二个地地理优优势。。市场份份额、、运力力及航航线资资源目前我我国航航空公公司的的成本本费用用可分分为主主营业业务成成本与与期间间费用用两大大部分分。航航空公公司的的主营营业务务成本本是指指航空空公司司的飞飞机在在航班班生产产过程程中发发生的的各种种费用用。航航空公公司的的期间间费用用是指指本期期发生生的、、不能能直接接归入入某种种航线线产品品的各各项费费用，，包括括管理理费用用、销销售费费用和和财务务费用用。概概括而而言，，航空空公司司的全全部成成本费费用包包括：：航航空空公司司成本本费用用=主主营业业务成成本+销售售费用用+管管理费费用+财务务费用用+主主营业业务税税金及及附加加+民民航基基础设设施建建设基基金公公式中中前四四项构构成机机型成成本的的内容容，后后两项项在利利润表表上表表现为为利润润的减减项，，也是是航空空公司司的支支出。。以国航航2012年的的成本本构成成为例例：航空公公司的的主营营业务务成本本由直直接营营运费费和间间接营营运费费构成成。直接营营运费费。包包括空空地勤勤人员员工资资奖金金津贴贴及补补贴、、福利利费、、制服服费、、航空空油料料消耗耗、航航材消消耗件件消耗耗、高高价周周转件件摊销销、飞飞机发发动机机折旧旧费、、飞机机发动动机修修理费费、飞飞机发发动机机保险险费、、经营营租赁赁费、、国内内外机机场起起降服服务费费、国国内外外餐饮饮供应应品费费、飞飞行训训练费费、客客舱服服务费费、行行李货货物邮邮件赔赔偿、、其他他直接接营运运费。。间接营营运费费。主主要是是保证证飞机机安全全正常常飞行行及维维修管管理部部门发发生的的费用用。其中：：航空油油料消消耗、飞机机发动动机折折旧费费、国内外外机场场起降降服务务费占主营营业务务成本本的50%左右。。近几年年来，，我国国航空空业的的发展展受到到限制制，尽尽管航航空业业的利利润增增长率率呈现现出上上升的的趋势势，但但是它它仍然然是一一个负负增长长的趋趋势。。中国国国航年份20082009201020112012净利润增长率-3.45-1.531.50-0.36-0.34南方航航空年份20082009201020112012净利润增长率-3.35-1.1110.59-0.05-0.48东方航航空年份20082009201020112012净利润增长率-2.47

-1.238.96-9.81-0.3盈利下下滑原原因第一，，客座座率增增幅持持续下下滑第二，，成本本增加加第三，，货运运业务务低迷迷2012年民航航主要要运输输指标标保持持平稳稳较快快增长长运输总总周转转量2012年，国国内航航线完完成运运输周周转量量415.83亿吨公公里，，比上上年增增加35.22亿吨公公里，，增长长9.3%，其中中港澳澳台航航线完完成13.66亿吨公公里，，比上年增增加1.02亿吨公公里，，增长长8.1%；国际际航线线完成成运输输周转转量194.49亿吨公公里，，比上上年减减少2.35亿吨公公里，，减少少1.2%。旅客运运输量量2012年，全全行业业完成成旅客客运输输量31936万人次次，比比上年年增加加2619万人次，，增长8.9%。国内航航线完成成旅客运运输量29600万人次，，比上年年增加2401万人次，，增长8.8%，其中港港澳台航航线完成成834万人次，，比上年年增加74万人次，，增长9.7%；国际航航线完成成旅客运运输量2336万人次，，比上年年增加218万人次，，增长10.3%。货邮运输输量2012年，全行行业完成成货邮运运输量545万吨，比比上年降降低2.2%。国内航航线完成成货邮运运输量388.5万吨，比比上年增增长2.4%，其中港港澳台航航线完成成20.8万吨，比比上年降降低1.1%；国际航航线完成成货邮运运输量156.5万吨，比比上年降降低12.1%。推动利润润增长因因素分析析航空公司司已发掘掘出新的的盈利来来源，使使航空业业副业收收入所占占比例从从2007年的0.5%增长到2013年的超过过5%。宏观经济济因素——欧美经济济疲软，，2013年平均油油价预计计稍微降降低国内航空空旅客增增长在客运方方面，预预计平均均载客率率将达到到前所未未有的80.3%，总客运运运力预预计将增增长4.3%，尽管有有大量的的新飞机机交付，，航空公公司仍然然连续第第二年将将运力增增长控制制在需求求增长之之下。紧紧张的供供需状况况预计不不会导致致明显的的收益增增加，2013年客运收收益预计计将增长长0.3%。货运方面面，由于于全球经经济增长长放缓，，油价高高企，以以及时刻刻、航路路等航空空资源紧紧张等等原因，，三大航航空公司司的货运运业务出出现不同同程度的的缩水，，预计计2013年货运量量将继续续收缩2%左右。国际航协协表示，，航空业业总收入入预计将将达到7110亿美元，，净利润润率为1.8%。尽管利利润率很很低，但但2013年仍将成成为2001年以来航航空业强强劲增长长的第三三个年度度。2007年，航空空业净利利润率为为2.9%，2010年净利润润率为3.3%。综上，预预测行业业整体利利润增长长率为2%。我国航空空业盈利利影响因因素分析析1.我国国航空公公司运力力投放减减缓。运运力投入入慢于需需求的增增长,有有利于客客座率水水平提高高。2.民航业业内整合提提高盈利3.国内旺旺盛的航空空市场需求求4.柴油价价格下调如何提高航航空业盈利利能力1.提高企业盈盈利能力的的因素。企企业盈利分分析的主体体将会日渐渐增多和扩扩伸，因此此改变企业业发展的单单一化，向向多层次多多角度的综综合性发展展显得十分分重要。2.控制成成本。对飞机的耗耗油进行控控制，在技技术上进行行改革创新新。力争将将油耗降到到最低，人人力资本和和管理费用用部分，也也应该计入入成本核算算之中。3.优化运输结结构，从单单一到多元元化发展。。进一步地地拓展其业业务空间，，改变单一一的运输形形式，从而而实现利润润的增长。。低成本航空空低成本航空空概念：主主要经营客客流量大的的短程航线线，多在二二级机场起起降，不提提供免费餐餐点等附加加服务由由于经营成成本大幅压压缩，低成成本航空公公司的票价价一般低于于主流航空空公司。国外低成本本航空公司司的共同特特点：1、低廉的机机票价格2、统一的机机型设置3、非枢纽起起降机场的的选择4、简化便捷捷的服务程程序5、降低低销售售成本本和费费用6、点对对点的的航线线设置置低成本本航空空的特特点表表明飞飞机的的财务务成本本航空空公司司的管管理费费用和和每位位旅客客的直直接成成本远远低于于传统统意义义上的的规模模化网网络化化的大大型航航空公公司我国发发展低低成本本航空空的背背景●行业内内部竞竞争激激烈●高铁的的冲击击：1、票价价优势势2、时间间优势势3、高铁铁比航航空运运量大大●成本的的上涨涨、业业绩的的下滑滑我国低低成本本航空空的发发展面面临的的问题题外部经经济环环境影影响：：政府府政策策壁垒垒，政政府对对航空空业的的管制制内部经经济因因素制制约：：民营营航空空公司司自身身发展展战略略和运运营模模式但这些些障碍碍随着着民航航改革革的深深入，，航空空业市市场化化的推推进，，会逐逐步得得到解解决在在面对对国外外航空空公司司进入入国内内市场场以及及国内内高铁铁运输输的飞飞速发发展，，国内内航空空公司司降低低营运运成本本成为为其生生存的的必然然选择择。。建议:1、加快快放开开政府府对航航空业业的管管制2、明确确低成成本航航空公公司的的市场场定位位3、尽可可能的的降低低运营营成本本4、提高高低成成本航航空公公司的的服务务质量量航空业业中长距距离的的运输输速度快快时间短短航空业业与铁铁路、、公路路的竞竞争分分析铁路所有距距离，，但偏偏好中中短价格便便宜高铁公路0-500公里里的中中短途途方便主要为为1001-2000公里的的中长长途里程（公里）航空铁路公路0-5000%100%500-100016.9%70.3%13.8%1000-200030.4%62.7%6.9%2000以上32%66%2%民航客客运与与高速速铁路路航空客客运和和高速速铁路路客运运是两两种均均以速速度快快为主主要竞竞争力力的客客运方方式。。近几几年高高速铁铁路在在中国国的发发展很很快，，正在在对传传统的的航空空客运运市场场形成成冲击击。部部分航航空客客运航航线在在调整整铁路路的冲冲击下下已经经出现现亏损损甚至至停飞飞。500-800公里800-1050公里1050公里以上高铁占有明显的市场优势相互竞争的重要市场航空占有明显的竞争优势优势劣势民航客运建设投资较小运输网络成形、灵活性高占用土地资源少正点率低方便性差运输成本高受天气影响