财务管理基础篇

会计学1财务管理基础篇基础篇第一章总论*第二章财务管理的价值观念*第三章财务分析第1页/共82页第一章总论内容介绍重点掌握:财务管理概念*财务管理的目标*了解:财务管理的原则逐渐掌握:财务管理的方法第2页/共82页第一节财务管理概念一、引言（对财务管理的认识）1、财务管理学在会计专业中的地位2、财务管理学与会计学的关系（1）大财务论（2）大会计论（3）相互独立论3、理财机构在现代公司中的位置（图1）4、财务管理学的结构体系（图2）第3页/共82页现金管理股东大会董事会监事会营销副总经理总经理财务副总经理人事副总经理财务长主计长审计委员会信用管理存货管理投资管理筹资管理税收筹划财务会计管理会计税收会计会计信息系统内部审计第4页/共82页.框架体系基础部分方法部分内容部分目标理论理财原则价值观念财务预测财务决策财务控制财务计划财务分析筹资管理投资管理利润管理营运资金管理时间价值证券估价风险价值十三十四章十十一十二章四五六章七八九章第一章预测决策为主第5页/共82页二、财务管理概念（一）定义：财务管理是企业管理的一部分，它是根据财务法规制度，按照理财的原则，组织财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。是运用价值形式对经营活动实施管理，是一种价值管理。第6页/共82页（二）财务管理含义财务管理是企业管理的核心和龙头(地位)财经法规制度

(1)三个层次：企业财务通则、行业财务制度、企业内部管理办法

(2)层次关系：统帅-中介-基础理财原则P14（5分钟）

(1)系统原则(2)平衡原则(3)弹性原则

(4)比例原则(5)优化原则第7页/共82页（二）财务管理含义

(续)财务活动:以现金收支为主的企业资金收支活动的总称.如:筹资、投资、经营、分配等资金运动.资金运动:资金总是处在不断循环和周转之中.(1)资金循环:从货币形态开始,经过一系列过程,又回到货币形态.如商业：货币-商品-货币工业企业：下图(2)资金周转:资金周而复始的不断循环过程.见下图第8页/共82页4财务活动(图)财政、银行和其他货币资金储备资金生产资金成品资金货币资金工资固定资金积累及祢补生产耗费等第9页/共82页财务关系:指企业在组织财务活动中与有关方面发生的经济关系.有以下几个方面（5）（1）企业同所有者之间的财务关系：体现（2）企业同债权人之间的财务关系：体现（3）企业同被投资单位的财务关系：体现（4）企业同债务人之间的财务关系：体现（5）企业内部各单位之间的财务关系：体现（6）企业与职工之间的财务关系：体现（7）企业与税务机关之间的财务关系：体现见下图：第10页/共82页5财务关系(图)债权人所有者税务机关债务人内部各单位职工企业被投资单位第11页/共82页三、财务管理的产生与发展（略）1、财务管理的萌芽阶段2、传统财务管理学的创建阶段（1897-1929）3、传统财务管理学的成熟阶段—以内部控制为中心的财务管理（1929—1950）

这个阶段的特点是：（1）内容的内向性（2）多采用描述性的方法（开始注重外部人的利益）。4、现代财务管理学的形成阶段—以投资为中心的财务管理（1950至今）

这个阶段的特点是：（1）各种理论兴起（2）财务管理内容在不断地拓展。——背景是信息技术、世界经济、金融一体化，投资风险加大。第12页/共82页四、财务管理的特点

1、综合性：侧重于价值的管理，通过价值形式，把企业的一切物质条件经营过程和经营结果都合理的加以规划和控制。2、广泛性：涉及一切资金的收支活动3、灵敏性：迅速反映企业生产经营状况第13页/共82页第二节财务管理的目标一、财务管理目标概念的提出1、目标概念：由系统论知，正确的目标是系统良好循环的前提条件。（1）系统：客观事物的结构组成模式如：自然界中银河系、太阳系、原子系统等社会系统中教育、卫生、军队系统等经济系统中金融、商业、财务系统等（2）系统论：研究宇宙中普遍存在的客观事物的结构组成模式的学科称为系统论。（3）系统组成要素：个体-联系-整体第14页/共82页2、财务管理目标：是企业财务系统所希望实现的结果，是理财决策的出发点和归宿。财务管理目标是评价理财活动是否合理的基本标准。是财务运行的一种驱动力。企业财务管理是一个系统

--使其良好循环

--正确的目标第15页/共82页3、理财目标的基本特征（1）稳定性：（2）多元性：目标群，有主导目标和辅助目标（3）层次性：目标分为不同层次

整体目标：总目标，如价值最大化分部目标：某部分财务活动的目标，如：筹资目标保证生产进行。具体目标：具体财务活动的目标，如：数量、方式、成本等第16页/共82页二、财务管理整体目标的几种提法人们对财务管理目标的选择有很多争论。财务管理的目标主要有以下几种提法：产值最大化，利润最大化，股东财富最大化，企业价值最大化和社会责任最大化。以下分别说明第17页/共82页(一)产值最大化：计划经济(二)利润最大化：是西方经典的经济和管理理论中最根深蒂固的观点。其优点在于必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本等，好理解，易于计算。但随着会计概念发展和人们风险意识的增强，利润最大化目标越来越受到批评和责难，因为它存在以下缺点：（1）没有考虑资金的时间价值（2）没有考虑投入的产出的关系（3）没有考虑风险问题（4）利润容易被操纵，短期行为。第18页/共82页(三)

股东财富最大化企业的所有者创建企业的目的就是为了尽可能多地创造财富，也就是价值的增加。财富不仅仅表现为利润，更重要的是企业资产价值的持久增加。与利润最大化相比，有其积极的方面（1）考虑风险问题（2）克服短期行为（3）易量化等。缺点：适用面窄，只强调股东的利益，市场波动大等。第19页/共82页(四)企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险价值，使企业总价值最大。其主要优点：（1）考虑资金的时间价值（2）考虑风险与报酬问题（3）克服追求利润上的短期行为等。第20页/共82页(五)我国现行提法在提高经济效益的总思路下，以履行社会责任为前提，谋求企业价值最大化。1、经济效益：是一定的资源消耗获取最大的收益，量化指标：（1）价值量：资金、成本、利润及相对量等（2）实物量：产量、质量、市场占有量等（3）效率量：劳动生产率、资产保值率等效益是现实利润和预期利润的总和。第21页/共82页2、社会责任和贡献-前提：随着可持续发展理念的深入人心，人们越来越关注企业对社会的责任和贡献.(1)产品质量及售后服务-赢得顾客名牌：波司登、七匹狼、劲霸、九牧王等造假：烟酒、种子、农药、王麻子剪刀厂的破产伪劣：阜阳奶粉、欣弗事件等售后服务：泉州沃尔玛的免费大巴第22页/共82页(2)维护公共利益-环保水污染：四大河流-淮河为例我国有四大污染最严重的河流，它们是淮河、海河、辽河和黄河。以淮河为例，淮河大小河流500余条，全长1000多公里，污染比例80%，主要流经河南、安徽、江苏，沿岸人口1.5亿，淮河为什么被污染，主要是沿岸的造纸厂、酒厂、化肥厂等排放的废水造成的，10年治理，国家投资600亿，到04年已关闭污染企业500多家，目前污染状况未见起色，这些正在污染着淮河的企业的价值应该怎样算？企业的价值实现付出的代价有多大？第23页/共82页空气污染：山西临汾

山西临汾，一个有着触目惊心的污染和巨大产能效益的能源型城市。黑色的粉尘弥漫在空中，呛人口鼻；这里的上午十点看不到太阳，虽然所有的人都知道它就在头上。水是棕黑色的，发出恶臭的气味，上面堆着大量的白色泡沫。耕地在持续减产，土豆变形，小麦绝收；民宅、公路和厂区底下，有可能就是危险的采空区。有些居民在煤尘中窒息死亡；多年来，这儿的新生儿出生缺陷率也是公认的举世之冠。

尽管其财政收入以每年10亿元左右的速度增长，但一座千年古都（古帝尧建都于此）几乎变成了被粉尘和废气笼罩的城市。总部位于纽约的国际环境研究机构“铁匠研究所”，把它列入了2006年世界十大污染城市中排列第三。如果说这个机构的报告不够权威，那么我国官方的报告同样可资参考：从2004年起，临汾已连续三年成为中国内地城市污染之首。企业的价值与城市的污染如何计算？

第24页/共82页厦门PX事件：前几年，经厦门市民不懈努力，沸沸扬扬的厦门PX事件在公民与政府的博弈中，厦门PX化工项目即将告别美丽的厦门而迁往漳州——中国历史上少有的庶民的胜利！PX是高致癌物，一旦PX项目落户厦门，厦门的环保将遭受到极大的威胁。为此，从政协委员向政府提交了提案，建议暂缓PX项目建设，重新选址到网民市民积极呼应去市政府“散步”，公开表达对PX项目的不满；从厦门政府就PX项目的真实危害对群众的耐心宣传解释到启动该项目环评报告，接近九成的市民代表坚决反对上马，最后厦门PX事件以政府同意将PX项目迁址漳州告终。

(3)承担社会义务：税收、三金等第25页/共82页三、财务管理的分部目标1、企业筹资管理的目标不断降低资金成本和财务风险2、企业投资管理的目标提高投资报酬，降低投资风险3、企业营运资金管理的目标加速资金周转，提高利用效果4、企业利润管理的目标提高利润水平，合理分配利润第26页/共82页第四节财务管理的方法一财务管理方法:为了实现理财目标,完成理财任务,在进行理财活动时所采用的各种技术和手段.有多种分类方法.1按内容分类（1）资金筹集管理方法（2）投资管理方法（3）营运资金管理方法（4）利润及分配管理方法第27页/共82页2按财务管理环节分类*（1）财务预测方法*（2）财务决策方法*（3）财务计划方法（4）财务控制方法（5）财务分析方法3按特点分类（1）定性财务管理方法（2）定量财务管理方法第28页/共82页二按环节分类的财务管理方法(一)财务预测方法1、财务预测：根据历史资料，运用特定（科学）的方法对未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。（1）预测作用P19（2）预测程序P192、预测方法（1）定性方法（2）定量方法：趋势预测法：算术平均法、线性回归法等因果预测法：建立数学模型如：销售百分比法、量本利分析法等第29页/共82页(二)财务决策方法1、财务决策：根据财务目标的要求，从若干个可选择的方案中选择最优方案的过程。（1）决策作用：关系企业兴衰成败（2）决策程序：P202、决策方法：（1）优选对比法；总量、差量、指标对比（2）数学微分法：如求极值问题（3）线性规划法：解方程组（4）概率决策法：风险决策问题（5）损益决策法：不确定决策方法第30页/共82页(三)财务计划方法：主要有（1）平衡法：（2）因素法：（3）比例法：（4）定额法：(四)财务控制方法：指利用有关信息和手段，对企业财务活动施加影响和调节，主要方法有：（1）防护性控制（2）前馈性控制（3）反馈控制(五)财务分析方法（略）（1）比较分析法（2）比率分析法（3）综合分析法第31页/共82页

本章作业

1、财务管理的概念及含义。2、简述企业组织财务活动中发生哪些经济关系及体现的性质。3、企业财务管理目标有哪些主要提法简述这些提法的优缺点第32页/共82页

第二章财务管理价值观念重点掌握：货币的时间价值及计算*风险报酬概念及计算*了解：利息率重点掌握：证券评估，结合第九章第33页/共82页第一节货币的时间价值一、时间价值基本概念*二、复利的终值和现值计算*三、年金的终值和现值计算*四、时间价值的其它计算*第34页/共82页一、时间价值的概念1、什么是时间价值在不考虑风险和通货膨胀的条件下，由于时间因素而产生的资金差额价值。2、两种表示方法

（1）时间价值率---利息率I

（2）时间价值额---利息额3、几个概念

（1）终值FV（2）现值PV

（3）贴现及利息率I（4）年金A

（5）期数N第35页/共82页几个基本概念1、资金的时间价值2、利息（Interest）3、利息率(Interestrate)

4、现值(Presentvalue)5、终值（Futurevalue/Terminalvalue）6、年金（Annuities）

是指现在的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在某个未来时间点的价值。对于存款和贷款而言就是到期将会获得（或支付）的本利和。第36页/共82页二、时间价值的计算（基本计算）（一）单利计算：只就本金计算利息的方法1、单利终值公式：FV=PV(1+in)2、单利现值公式：PV=FV/(1+in)例：某人存入1000元存款，假如年利率10%，存期三年。如果按单利计算在第三年到期时的单利和为多少呢？答案：1300元第37页/共82页（二）复利计算：俗称“利滚利”。是指在计算利息时，不仅要对本金计息，而且还要对前期已经生出的利息也逐期滚算利息。

复利终值公式：（1）其中复利终值系数，用表示；

（2）可写成：2、复利现值公式：（1）其中复利现值系数，用表示；（2）可写成：第38页/共82页例、某企业向银行贷款100万，年利率10%，期限5年，则5年的终值是多少？（1）单利计算（150）（2）复利计算（161.1）例、某投资项目6年后可获利800万，投资报酬率12%，这笔收益的现值是多少？（1）单利计算（465.12）（2）复利计算（405.6）第39页/共82页时间价值的计算举例

例1李海想在第六年末得到10000元的存款，按年利率5%计算，他现在应该存入多少元？答案：7460（元）例2如果你的父母预计你在3年后要再继续深造（如考上研究生）需要资金30000元，如果按照利率4%来计算，那么你的父母现在需要存入多少存款？答案：26670（元）例3章虹将10000元款项存入银行，假如年利率为4%，存期5年。如果按复利计算，请问到期时章虹可以获得多少款项？答案：12670（元）第40页/共82页三、时间价值的计算（年金计算）

（一）年金概念1、年金：指一定时期内每期相等金额的收付款项。如：折旧、利息、租金、保险费等。其特点：（1）时间间隔相等（2）金额相等2、年金分类（1）普通年金（后付年金）每期期末收付的年金（2）即付年金（先付年金）每期期初收付的年金（3）延期年金（递延年金）第一次支付发生在第二期或二期以后的年金（4）永续年金无限期连续支付的年金。第41页/共82页（二）年金的计算——普通年金终值1、普通年金（后付年金）终值的计算普通年金终值：指每期期末等额收付款项的复利终值之和。见图2-1

公式：（1）式中为年金终值系数，用表示（2）可表示为:（3）（4）偿债基金A：已知年金终值，求年金A第42页/共82页（三）年金的计算——普通年金现值1、普通年金（后付年金）现值的计算普通年金现值：指每期期末等额收付款项的复利现值之和。见图2-2

公式：（1）式中为年金现值系数，用表示（2）可表示为:（3）（4）年资本回收额A：已知年金现值，求年金A第43页/共82页

例4求每年末收入为2000元，期限为5年，利息率为10%的这一系列金额的终值。答案：12210（元）例5假设某人出租房屋，每年末收取10000元，租期5年，问在利率为10%时，这些现金相当于现在的多少金额？

答案：37910（元）

例6：某企业现有银行借款1000万，要在10年内以年利率12%等额偿还，每年还多少？（1）年偿债基金法（176.99）（2）年资本回收额法（176.99）第44页/共82页练习某人住房贷款60000元，贷款利率6%。

1、5年内等额偿还，每年还多少？

2、5年内每两个月等额偿还，每两个月还多少？第45页/共82页（四）先付年金的计算1、与普通年金的区别：付款时间不同2、示意图P403、先付年金的计算公式（1）先付年金的终值计算公式

多付一次利息（2）先付年金的现值计算公式少贴现一次第46页/共82页

（五）递延年金的计算1、计算示意图P422、递延年金的计算公式（1）填补法（2）双现值法（六）永续年金的计算计算公式：第47页/共82页示例：P42例：某人拟在年初存入一笔资金，以便能在第六年末起每年取1000元，至第十年取完，设利率10%，则最初应存多少？（2354元）（用两种方法）第48页/共82页

例4求每年年初支付3000元，期限为5年，利息率为10%的这一系列金额的终值。

FVA=3000FVIFA(10%,5)(1+10%)=3000×6.1051×1.1=18315.3×1.1=20146.83

例5某著名学者拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金。如果利率为5%，请问现在他应存入多少钱？答：PVA=200000元。第49页/共82页时间价值计算公式一、单利：1、单利终值：FV=PV(1+in2、单利现值：PV=FV/(1+in)

二、复利：1、复利终值：

可写成：

2、复利现值：可写成：第50页/共82页三、年金1、普通年金终值：普通年金现值；2、先付年金终值：

先付年金现值；3、递延年金现值：4、永续年金现值：第51页/共82页四、

货币时间价值计算--特殊问题计算（一）不等额系列付款的价值

年金是指每次收付相等金额的系列款项，而单利和复利终值和现值的计算则是就一次收付而言的。但在经济活动中，往往要发生每次收付款项金额不相等的系列款项，这就要计算不等额系列收付款的现值或终值之和。

例如，下图是一笔现金流量，贴现率为5%，求这笔不等额现金流量的现值。0123440001000200020003000第52页/共82页

思路：我们可以逐个计算各自的复利现值然后再加总。PV=5=10645（元）（二）年金和不等额系列付款的现值

如果存在下表这样的一个系列现金流量，假设其贴现率为10%，试计算该系列收款的现值。（13581）（20993.5）年末123456789现金流量1现金流量2300050003000500030004000200035002000300020003000200030002000300010001000第53页/共82页（三）记息期短于一年的复利计算—变换r和t，即对原来以年为单位的i和n进行换算：（1）期利率r:r=i/mm—每年计息次数（2）计息期数t：t=m×n

示例：P47

例：房贷60000元，利率6%，（1)5年内每年等额偿还，每年还多少？（2)5年内每两个月等额偿还，每两个月还多少？

第54页/共82页（四）利率和期数的确定1、计算原理：函数关系（FVPVinA）若已知FVPV（A）n求i

若已知FVPV（A）I求n等

如：2、若不能通过查表直接查出时，可用插值法。用插值法可计算in和系数示例：P48

第55页/共82页

例1.要使复利终值经过5年变为本金的两倍，每半年复利一次年利率应是多少才行？例2.时代公司目前向银行存入14万，以便在若干年后获30万，设利率为8%，每年复利一次，问需多少年？例3.现存入银行10000元，每季度复利一次，计算3年后的本利和。设年利率10%。第56页/共82页第二次作业P81二、练习题1、2下次课收取部分同学作业。第57页/共82页第二节风险报酬

一、风险报酬的概念

二、单项投资的风险报酬

三、证券组合的风险报酬第58页/共82页

一般来说，风险是指在一定情况下和一定时期内事件发生结果的不确定性，这种不确定性是不可控制的。从财务角度来看，风险：主要是指出现财务损失的可能性或预期收益的不确定性。一、风险报酬的概念1、什么是风险？2、风险报酬（价值）投资者冒风险投资而获得的超过时间价值（率）的那部分额外报酬（率）。

3、风险报酬的表示方法

（1）风险报酬率

（2）风险报酬额

第59页/共82页4、由风险程度形成的投资决策（1）确定型投资决策：对未来情况完全确定和已知的决策，如：投资国库券（2）风险型投资决策：对未来情况不能完全确定，但其概率分布已知或可估的决策，如：一项投资的概率为：好:60%，差:40%（3）不确定型投资决策：对未来情况完全不能确定，其概率也不清楚的决策，可给出主观概率。如：找矿投资第60页/共82页5、投资报酬率K（收益率）

投资报酬率为时间价值率和风险报酬率之和。即：投资报酬率K=时间价值率

+风险报酬率时间价值率也叫无风险报酬率公式表示:K=第61页/共82页二、单项投资的风险报酬（一）确定概率分布1、概率：一件事可能发生的机会，用P表示2、概率规则:(1)(2)（二）计算期望值：1、按概率分布计算的加权平均值，用表示2、公式：3、概率分布类型:连续分布可离散分布第62页/共82页二、单项投资的风险报酬（续）（三）计算标准离差δ：偏离期望值的综合差异1公式：δ=2判断：相同时，δ越大（小），风险越大（小）.（四）计算标准离差率V：1公式：V=×100%2判断：V越大（小），风险越大（小）。第63页/共82页（五）计算风险报酬率:1公式：=bV2风险报酬系数b的确定：三种方法（1）参照法：由K=+bV（2）由企业领导或企业组织有关专家确定（3）由国家有关部门组织专家确定第64页/共82页

例：某公司拟以200万进行投资，按市场预测，预计可获的年收益及概率如下：（若：风险报酬系数为8%，无风险报酬率7%）要求：计算该项目的投资报酬率市场情况年收益概率好一般差40万20万10万0.30.50.2第65页/共82页三、证券组合的风险报酬（一）证券组合及风险1、证券组合：投资者为尽可能减少风险和增加收益而同时投资多种证券的方法。2、证券组合的风险：是指证券组合后出现财务损失的可能性或预期收益的不确定性。(二)证券组合的风险的类别1可分散风险：是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。（又叫非系统性风险或公司特别风险）。如：公司工人罢工、公司破产等。分散方法：可通过多样化证券组合来抵消。第66页/共82页

（1）相关系数r=1，叫完全正相关，无论怎样组合，不能分散风险。如图。（2）相关系数r=-1，叫完全负相关，两种完全负相关的证券组合，可把风险全部分散掉。（3）一般情况，任意取两种证券组合一般为不完全的正相关，相关系数r=0.6左右，理论上说，当证券种类足够多时所有风险可分散掉。经验：10-15种股票，可减少大部分风险。第67页/共82页

2不可分散风险：是指某些因素对所有证券造成经济损失的可能性。（又叫系统性风险或市场风险）如：通货膨胀、战争、税法变化、世界能源状况等。不可分散风险的程度通常用ß系数来计量。（1）ß系数的计量，定期公布。如：P59

（2）整体市场的ß系数为一某股票ß系数=1，与市场风险一致

某股票ß系数＞1，则大于市场风险某股票ß系数＜1，则小于市场风险（3）组合ß系数公式：

第68页/共82页3证券组合风险构成分析—构成图P60

（1）总投资风险：由两部分组成，即可分散风险和不可分散风险，组合多，总风险小（2）可分散风险可通过证券组合消减（3）不可分散风险由ß系数衡量，ß＞1，则属于冒险投资，反之属于保守性投资。一些标准的ß值为：

ß=0.5为市场风险一半

ß=1.0等于市场风险

ß=2.0是市场风险的2倍第69页/共82页（三）证券组合风险报酬率1、证券组合投资要求补偿的风险是不可分散风险。2、证券组合风险报酬率公式：由可见，证券组合风险报酬率为:

其中：

第70页/共82页

示例：P61

例：某公司持有甲、乙、丙三种股票组合，其价值分别为300万、500万、200万，其ß系数分别为0.8、1.2、1.5。若股票市场报酬率为10%，无风险报酬5%，试确定其组合风险报酬率。

解(1)=1.14

(2)=1.14×(10%-5%)=5.7%

第71页/共82页（四）风险和报酬率的关系1、与单项投资比较-资本资产定价模型单项投资证券组合

(1)（2）

(3)(4)把叫资本资产定价模型第72页/共82页2、资本资产定价模型的几何表示（SML线）P633、对证券市场线产生影响的因素

(1)通货膨胀从筹资角度看，无风险利率有两部分组成。即：

(2)风险回避程度(3)ß系数的变化ß

第73页/共82页例：国库券的利率为4%，市场证券组合报酬率12%1、计算市场风险报酬率2、ß系数=1.5时的必要报酬率3、一投资的ß系数=0.8，期望报酬率为9.8%是否投资?4、必要报酬率为11.2%时