财务成本管理

会计学1财务成本管理

案例假如你是InformationTechnologyDevelopmentCorporation(ITDC)的新任财务总监，目前有诸多问题等着你做出决策。ITDC是一家跨国公司，在5个国家拥有生产基地，向十几个国家销售产品或提供服务，在世界三大洲拥有实验室，年销售额40亿美元，在过去五年，年增长率超过20％，每年有10％的销售收入投入研发。第1页/共88页决策一（1）投资一亿美元购买制造设备，以扩大公司生产线；（2）暂不建立新的生产线，利用已到更新期限的设备再运转一年。第2页/共88页决策二公司拟在未来三年内实施一项重大的资本投资方案，如何更好地确保迅速增长的资金需求？公司的内部资金远不能满足需要。你可能需要权衡如下因素：（1）发行股票对公司股东权益的稀释成本；（2）借款筹资的利息支付是否会加剧公司原本已很紧张的现金流量缺口。第3页/共88页

决策三股东要求增加股利发放。董事会请你测算公司的预期利润能否足以支付更高的股利，如果可能的话，新的股利应该是多少。第4页/共88页决策四一家美国大型电信公司对本公司提出了善意兼并要约，如本公司不接受，则会进行敌意收购。董事会请你就该项要约是否符合股东最大利益做出决策。如果不符合股东最大利益，公司可以采取哪些合法步骤，以防事态的进一步发展。第5页/共88页财务管理课程简介产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动。财务管理是对资本经营的管理，如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。《财务管理》课程，着重对资本的取得、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司财务管理人员提供了必备的财务理论知识和实务操作方法。第6页/共88页课程结构第一章总论（3课时）**第二章财务报表分析（3课时）**第三章财务预测与计划（3课时）*第四章财务估价（5课时）第7页/共88页课程结构**第五章投资管理（6课时）**第六章流动资金管理（3课时）*第七章筹资管理（3课时）第八章股利分配（2课时）第8页/共88页课程结构**第九章资本成本和资本结构（4课时）**第十章企业价值评估（3课时）**第十一章期权估价（3课时）*第十二章成本计算（3课时）*第十三章成本－数量－利润分析（3课时）*第十四章成本控制（3课时）第十五章业绩评价（2课时）第9页/共88页第一章财务管理总论学习目的与要求：了解财务管理的内容、目标和环境，正确理解和运用财务管理的基本概念和原则。第10页/共88页本章内容：一、财务管理的目标二、财务管理的内容三、财务管理的原则四、财务管理的环境第11页/共88页第一节、财务管理的目标一、企业目标：1、生存：以收抵支、到期偿债2、发展：3、获利：二、企业目标对财务管理的要求：1、生存目标的要求：不能长期亏损、能到期还债2、发展目标的要求：能筹集企业发展所需的资金3、获利目标的要求：资金能合理、有效利用第12页/共88页三、财务管理目标1．利润（profit)最大化理由：利润代表企业新创财富缺陷：没考虑利润取得的时间；没考虑利润与投入资本的关系；没考虑获取利润和所承担风险的关系第13页/共88页三、财务管理目标2．每股盈余最大化优点：考虑了利润与投入资本的关系缺点：没考虑利润取得的时间；没考虑获取利润和所承担风险的关系第14页/共88页3、企业价值最大化（股东财富最大化）以每股股价表示，既反映资本和获利的关系，又受每股盈余影响以及企业风险大小的影响。计量较为困难第15页/共88页四、财务管理目标的协调经营者目标：报酬、闲暇、避免风险债权人目标：本利求偿权社会公众目标：可持续发展第16页/共88页目标的协调1．所有者与经营者的矛盾与协调（1）监督（2）激励2、所有者与债权人的矛盾与协调（1）限制性借款（2）收回借款或不再借款第17页/共88页目标的协调3、企业和社会公众的矛盾与协调（1）法律（2）社会新闻（3）道德约束第18页/共88页第二节、财务管理的内容一、财务管理的对象：企业资金及其流转（现金变为非现金，非现金又变为现金）二、财务管理的内容：投资管理(investment)筹资管理（financing)股利分配(distribution)第19页/共88页三、财务管理的职能（一）、财务决策(financialdecision)指财务人员在财务目标的总体要求下，通过专门的方法从各种备选方案中选出最佳方案。它是财务管理的核心。第20页/共88页（二）、财务计划(financialbudget)是运用科学的技术手段和数量方法，对目标进行综合平衡，制订主要的计划目标，拟定增产节约措施，协调各项计划指标。预算是以货币表示的预期结果，它是计划的终点，也是控制工作的起点。第21页/共88页（三）、财务控制(financialcontrol)在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动实施影响或调节，以便实施预算指标、提高经济效益。第22页/共88页第三节财务管理的原则一、有关竞争环境的原则自利行为原则（重要应用：委托－代理理论、机会成本）双方交易原则：决策时要正确预见对方的反映信号传递原则：行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。引导原则：当所有的方法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。（重要应用：行业标准、“自由跟庄”）第23页/共88页第三节财务管理的原则二、有关创造价值原则有价值的创意原则：新创意可以获得额外报酬（主要应用于直接投资项目以及经营和销售活动）比较优势原则:专长能创造价值（重要应用：“人尽其才、物尽其用”、“优势互补”）期权原则：在估价时要考虑期权的价值。在评价项目时应考虑到后续选择权是否存在以及它的价值有多大。净增效益原则：一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益（重要应用：差额分析法、沉没成本）第24页/共88页第三节财务管理的原则三、有关财务交易原则风险、报酬权衡原则投资分散化原则资本市场有效原则：金融资产的市价反映了所有可获得的信息，且能对新信息迅速做出调整。货币时间价值原则（重要应用：现值、“早收晚付”）第25页/共88页第四节、财务管理的环境一、法律环境（thelegal

environment)企业组织法律（公司法等）税务法律规范（税法）财务法律规范（企业财务通则和行业财务制度）第26页/共88页第四节、财务管理的环境二、金融市场环境（thefinancialenvironment)金融市场金融机构利率＝纯粹利率＋通货膨胀附加率＋风险附加率第27页/共88页第四节、财务管理的环境三、经济环境（theeconomicenvironment)经济发展状况通货膨胀利率波动政府经济政策竞争第28页/共88页思考题1、如何理解财务管理目标、内容、原则、环境的关系？2、财务管理的目标为什么是股东财富最大化？3、股东通过经营者损害债权人利益的常用方式有哪些？债权人如何保护自己？第29页/共88页多选题企业价值最大化的目标具有的优点有（）。A、考虑了资金的时间价值和风险价值B、反映了资产保值增值的要求C、能够直接揭示企业的获利能力D、有利于社会资源合理配置E、有利于克服管理上的短期行为第30页/共88页答案ABDE第31页/共88页第二章财务报表分析学习目的与要求：财务报表分析是对企业的财务状况和经营成果的总结性分析，其目的是总结过去、评价现在、展望未来。通过本章的学习与研究，应当熟练分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存的问题，作出正确的评价结论。第32页/共88页学习要点1.财务报表分析概述2.基本的财务比率3.传统财务分析体系4、改进的财务分析体系第33页/共88页一、财务报表分析概述（1）什么是财务报表分析（2）财务报表分析的目的*（3）财务报表分析的方法比较分析法（绝对额、相对率）：历史标准、行业标准、预算标准比率分析法趋势分析法因素分析法第34页/共88页一、财务报表分析概述（4）财务报表分析的一般步骤确定目标收集资料选择方法实际分析编制分析报告第35页/共88页一、财务报表分析概述（5）财务报表分析的原则（客观、全面、系统、动态、定性与定量分析相结合）（6）财务报表分析的局限性财务报表本身的局限性财务报表的可靠性问题比较基础问题第36页/共88页二、基本的财务比率（一）短期偿债能力比率1．营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产第37页/共88页2.流动比率不存在统一的、标准的流动比率数值第38页/共88页3.速动比率速动资产＝货币类资产＋结算类资产第39页/共88页4、现金比率现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）/流动负债第40页/共88页5、现金流量比率现金流量比率＝经营现金流量/流动负债第41页/共88页影响短期偿债能力的其他因素增强变现能力的因素：可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉减弱变现能力的因素：或有负债第42页/共88页（二）、长期偿债能力比率1．资产负债率2、产权比率3、权益乘数4．长期资本负债率5、已获利息倍数（利息保障倍数）6、现金流量利息保障倍数第43页/共88页1.资产负债率第44页/共88页2、产权比率产权比率＝负债总额/股东权益第45页/共88页3、权益乘数权益乘数＝总资产/股东权益＝1＋产权比率第46页/共88页4、长期资本负债率长期资本负债率＝长期负债/（长期负债＋股东权益）第47页/共88页5.已获利息倍数（利息保障倍数）息税前利润＝收入－经营性成本＝税前利润＋利息支出第48页/共88页6、现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数＝经营现金流量/利息费用第49页/共88页影响长期偿债能力的其他因素1、长期租赁2、担保责任3、或有项目第50页/共88页（三）资产管理比率衡量公司在资产管理方面的效率。第51页/共88页1.应收帐款周转率第52页/共88页2.存货周转率第53页/共88页3.流动资产周转率第54页/共88页4、非流动资产周转率非流动资产周转率＝销售收入/非流动资产第55页/共88页5、总资产周转率总资产周转率＝销售收入/总资产第56页/共88页（四）盈利能力比率1．销售利润率2、资产利润率3．权益净利率第57页/共88页1.销售利润率销售利润率＝净利润/销售收入×100％第58页/共88页2.资产利润率资产净利率＝净利润/平均资产总额×100％＝销售利润率×资产周转率第59页/共88页3.权益净利率（净资产收益率）净资产收益率＝净利润/平均净资产×100％第60页/共88页三、财务分析体系1.传统的杜邦财务分析体系提高净资产报酬率的途径因素分析：连锁替代法第61页/共88页杜邦财务分析体系净资产报酬率总资产报酬率×权益乘数销售利润率×资产周转率1÷1－资产负债率利润额÷销售收入资产额÷÷资产额负债额收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标第62页/共88页传统分析体系的局限性总资产与净利润不匹配净利润只归股东所有，而总资产来自股东和债权人没有区分经营活动损益和金融活动损益没有区分有息负债和无息负债无息负债无杠杆作用第63页/共88页2、改进的财务分析体系股东权益净利率＝净经营资产利润率＋（净经营资产利润率－净利息率）×净财务杠杆净经营资产＝经营资产－经营负债净利润＝经营利润－净利息费用净利息率＝净利息/净负债净财务杠杆＝净负债/股东权益第64页/共88页复习思考题1、各项财务比率的计算和分析方法是什么？2、杜邦财务分析法是如何进行分析的？第65页/共88页计算：某企业有关资料如下现金（年初1146)465应收账款（年初1743）2016存货（年初1050）1449固定资产净值（年初1755）1755应付账款774应付票据504其他应付款702长期负债1539所有者权益2166销售收入9645000销售成本8355000管理费用870000财务费用（利息）147000所得税108000税后净利165000第66页/共88页计算：流动比率；资产负债率；已获利息倍数；存货、应收账款、流动资产、固定资产以及总资产周转率；销售净利率；总资产报酬率；自有资金利润率第67页/共88页答案流动比率＝1.98；资产负债率=61.9%；已获利息倍数=2.86；存货周转率=6.9;应收账款周转率=5.13;流动资产周转率＝2.45;固定资产周转率=5.5;总资产周转率=1.7；销售净利率=1.71%；总资产报酬率=7.39%；自有资金利润率=7.62%第68页/共88页第三章财务预测和计划本章要点：1、财务预测2、财务预算第69页/共88页第一节财务预测一、财务预测的意义和目的财务预测是指估计企业未来的融资需求。二、财务预测的步骤销售预测估计需要的资产估计收入、费用和保留盈余估计所需融资第70页/共88页三、销售百分比法确定销售额与资产负债表项目的百分比计算预计销售额下的经营资产和经营负债各项经营资产（负债）＝预计销售收入×各项目销售百分比资金总需求＝预计净经营资产合计－基期净经营资产合计第71页/共88页三、销售百分比法预计可以动用的金融资产预计留存收益增加额留存收益增加额＝预计销售额×计划销售净利率×（1－股利支付率）预计增加的借款筹资总额＝动用金融资产＋增加留存收益＋增加借款例见书P68

第72页/共88页练习：某公司的财务数据如下金额（万元）流动资产2000长期资产无稳定关系应付账款200其他负债无稳定关系当年的销售收入2000净利润80分配股利20留存收益60第73页/共88页设公司的股本保持不变，流动资产占销售收入的百分比为100%，2004年的销售收入为2000万元，2005年预计销售收入为2500万元，要求：（1）计算需要外部融资多少？（2）如果留存收益比率是100％，销售净利率提高到8％，目标销售收入为2200万元，计算是否需要从外部融资；如果需要，需要补充多少外部资金？第74页/共88页答案（1）增加的资产＝(2500-2000)×100%=500(万元）增加的负债＝(2500-2000)×200/2000=50（万元）增加净运营资产＝500-50=450(万元）增加的所有者权益＝2500×80/2000×75%=75（万元）外部补充的资金＝450-60=375（万元）第75页/共88页（2）增加的资产＝(2200-2000)×100%=200(万元）增加的负债＝(2200-2000)×200/2000=20（万元）增加净运营资产＝200-20=180(万元）增加的所有者权益＝2200×8%×100%=176（万元）外部补充的资金＝180-176=4（万元）第76页/共88页第三节财务预算一、全面预算体系按其涉及的预算期分为长期预算和短期预算按其涉及的内容分为总预算和专门预算按其涉及的业务活动分为销售预算、生产和财务预算第77页/共88页二、现金预算的编制现金预算包括现金收入、现金支出、现金多余或不足的计算，以及不足部分的筹措方案和多余部分的利用方案。销售预算是起点，可通过它预计现金收入生产预算只有实物指标，没有价值指标第78页/共88页二、现金预算的编制直接材料预算和直接人工预算，以生产预算为基础，可预计部分现金支出制造费用预算分为变动和固定两部分，变动部分以生产预算为基础产品成本预算是生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总。销售及管理费用预算，以销售预算为基础第79页/共88页现金预算编制举例见书p89第80页/共88页练习某公司编制2007年9月份的收支计划，预计2007年9月份现金余额为10000元，月初应收账款为5000元，预计月内可收到70%