2022年行业分析多空因素博弈 小麦强势延续

多空因素博弈小麦强势延续近期，国内产区小麦市场在周边农产品基本处于低迷的状态下，整体市场连续保持稳定，局部地区价格小幅上涨，其表现可谓“一只独秀”。对于后期小麦市场的走向，笔者认为，仍会取决于政策利多与大环境利空的博弈结果。鉴于国内小麦市场自身的供需结构，加之政策支撑强劲，市场调控得力，政策的性利好仍会占据上风，小麦市场稳中趋强的态势不会转变。

1、产区市场整体稳定，局部价格小幅上涨

近日，国内产区市场行情整体连续保持稳定，局部地区价格连续小幅上涨。缘由是农户销售小麦的数量削减，面粉厂市场收购已难以满意加工需要，加之国家最低收购价小麦拍卖底价提高，传导效应带动部分地区小麦市场不同程度走强。

河南郑州面粉厂二等白麦收购价约1760元/吨－1770元/吨，贸易商收购价约1740元/吨，拍卖小麦进厂价1760元/吨左右；安阳贸易商二等白麦约1760－1770元/吨，面粉厂收购价1780元/吨左右；信阳二等白麦面粉厂收购价为1690-1700元/吨，贸易商收购价1670元/吨左右；价格保持稳定。登封、驻马店、南阳小麦价格有所走高，登封面粉厂二等白麦收购价1820－1830元/吨，上涨了20－30元／吨；驻马店二等白麦面粉厂收购价1660元/吨，贸易商收购价1630元/吨－1640元/吨，上涨了20元／吨；南阳面粉厂二等白麦收购价1740元/吨左右，贸易商收购价约1710元/吨－1720元/吨，上涨了10元／吨左右。由于农夫小麦留存量降低，上市量不大。

河北石家庄、邢台、藁城小麦价格小幅上扬，石家庄贸易商二等白麦收购价格在1660-1670元/吨，面粉厂收购价格1780元/吨左右，上涨了10元／吨左右；邢台二等白麦贸易商收购价1740－1750元/吨，面粉厂收购价1810－1820元/吨，上涨了30元／吨；藁城面粉厂当地较好小麦收购价1800元/吨，上涨了40－50元／吨。邯郸二等白麦面粉厂收购价格在1800元/吨左右，偏高价格在1820元/吨，价格基本持平；衡水小麦价格较为稳定，一般面粉厂二等白麦收购价约1800元/吨左右，贸易商收购价1770元/吨－1780元/吨，农夫小麦上市量依旧不大。

山东济南、枣庄、淄博小麦价格总体呈稳中有升态势。济南地区小麦个体收购价格在1720元/吨-1760元/吨，面粉加工企业收购价格1760元/吨-1800元/吨；枣庄二等白麦面粉厂1760元/吨，贸易商收购价1720元/吨；二等白麦面粉厂收购价1760元/吨，贸易商收购价约1720元/吨；价格均上涨20元/吨左右。德州二等白麦面粉厂收购价1780元/吨，偏高价格1800元/吨，农村贸易商收购价约1740元/吨-1750元/吨，价格基本持平并坚挺。临沂二等白麦面粉厂收购价1740元/吨左右，贸易商收购价约1680元/吨；济宁二等白麦面粉厂收购价1740元/吨左右，贸易商收购价约1710－1720元/吨；价格趋于稳定。

江苏东海小麦价格有所上涨，贸易商新麦收购价1680－1690元/吨，面粉厂过筛小麦收购价1730－1740元/吨，上涨了30元／吨；安徽阜阳二等白麦面粉厂和站台收购价1720元/吨－1730元/吨，农村贸易商收购价约1690元/吨－1700元/吨；山西运城新绛县面粉厂二等白麦收购价1790元/吨左右；价格基本稳定。

2、小麦市场稳中趋强，波及面粉价格上调

近段时间以来，受小麦市场流通量削减，需求趋旺的影响，产区小麦到厂价格不断稳中上涨。河北石家庄地区2022年白小麦进厂价格为1830元，上涨10元；山东菏泽地区2022年一般小麦进厂价格为1800元，上涨20元；河南安阳地区2022年一般白小麦进厂价格为1820元，上涨10元；江苏南京地区2022年产3级白小麦收购价格为1740元，中部地区2022年产红小麦收购价格为1700元，均上涨10元。因小麦价格上涨，各主产区面粉出厂价格小幅上调，不过多数企业反映销售状况仍不抱负。麸皮出厂价格连续呈稳中趋跌的态势，但进一步下跌的空间已不大。河南登封特一粉出厂价2280元/吨，每吨上涨了80元；麦麸出厂价大厂1300元/吨，每吨下跌了20元。山东淄博特一粉出厂价2200元/吨，每吨价格上涨了40元；麦麸1040元/吨，每吨下跌了40元。河北藁城特一粉出厂价2060元/吨，每吨上涨了20元；麦麸880元/吨，每吨下跌了70元。据业内人士分析，小麦价格看涨抬高了面粉加工成本，导致加工企业的利润空间不断被压缩，进而波及面粉出厂报价。随着元旦、春节传统消费旺季的到来，面粉需求日趋好转，估计年内面粉价格仍有连续上涨的可能，但由于市场销售竞争激烈，面粉价格大幅走高的几率也不会大。

3、国家拍卖掌握有序，稳定市场意图明显

为满意市场需求，12月10日国家有关部门支配最低收购价小麦竞价销售36.94万吨，实际成交29.46万吨，成交率79.75%，周比基本持平；成交均价1726元/吨，周比上升8元/吨。从近两次的国家最低收购价小麦拍卖状况看，底价上调并未对成交率产生负面影响。一方面说明市场小麦选购需求增加；另一方面也表明小麦市场流通量偏低，面粉厂多从交易渠道猎取小麦。

从政策来看，国家小麦拍卖对市场调控有序，一是连续掌握小麦投放数量，基本掌握在36—37万吨之间，成交率基本保持在70%—80%的较高水平，与去年同期的400多万吨投放量形成天壤之别；二是不断提高小麦拍卖底价。10月15日，2022年最低收购价小麦首次投放上市，拍卖底价上调了80元／吨；12月3日，再次每吨上调了40元。目前有传言，后期国家可能会连续提高拍卖底价，笔者认为可能性是完全有的。一方面，可以减轻政府储存小麦的费用压力，同时抬高了小麦价格水平，利于粮食市场的稳定；另一方面，也可以使小麦价格尽快和明年的最低收购价接轨，国家对粮食市场稳中促涨意愿非常明显。

4、企业选购略有增加，观望心理仍旧较强

随着元旦、春节的不断邻近，面粉厂为应对即将到来的消费旺季，部分企业小麦选购量略有些增加，但进一步增加库存的欲望仍不明显。多数企业基本实行随销随购的原则限量选购，周转库存维持在5－6天左右。如河南登封面粉厂小麦日收量约25－28吨，上周10几吨；山东淄博面粉厂日收量约100多吨，上周80－100吨；枣庄面粉厂日收量约100多吨，上周收购量80－100吨；山西运城新绛县小型面粉厂日收量约40吨，上周20多吨。分析缘由主要是，尽管近期小麦价格稳中上行，但消费市场需求却始终没能摆脱其颓势。一是受经济不景气影响，面粉销售表现低迷，旺季不旺；二是小麦价格上涨,但面粉市场价格却远未同步跟进,饲料厂对麸皮的需求削减，麸皮出厂价格始终稳中趋跌；三是加工企业生产成本压力较大，加工利润较低，开功率不高，企业不敢大量贸然增加库存，观望心情明显，规避风险心理仍旧较强。总体上看，后期节日消费将会带动市场需求，用粮企业节前仍会适量补充库存，但由于小麦市场供应较为稳定，期望面粉厂大量增加库存的预期也不易实现。

5、政策利好更胜一筹，小麦市场连续强势

从近期的国内粮食市场来看，周边市场基本始终处于低迷状态，而小麦市场却是“一只独秀”。笔者认为，后期小麦市场的走向动态，仍会取决于政策利多与大环境利空的博弈结果。从大的环境来看，金融危机将会连续影响到实体经济，对农产品市场带来的负面影响将是长远的。一方面，农产品长达3年之久的价格泡沫被彻底击碎，市场的预期发生巨大转变；另一方面，随着金融危机向实体经济的集中，农产品的需求将被大大压缩。在如此利空的大环境下，任何商品都难以独自大幅上行。

从政策上看，今年以来国家出台了诸如提高小麦最低收购价格、不断的提高拍卖底价、减免出口关税等一些列政策，对市场底部价格形成了强有力的支撑。尤其国家手中把握大量的粮源，对于小麦市场具有无可置疑的话语权，通过适度调控拍卖节奏，可以在短时间内影响市场的供需状况。就当前来看，国家的利多性政策仍将助推国内麦价稳步上扬。

从总上看，笔者认为大环境利空与政策性利多的博弈，对于国内麦价而言政策性利好仍将更胜一筹。一是从目前国际、国内市场的关联性讲，国际市场粮价变动对期货市场的影响比较明显，对现货市场的影响相对较弱，由于我国小麦库存充裕、市场价格基本稳定，国际市场粮价变化对国内供求影响仍旧不大。二是近日国家粮食局官员称，假如国内粮食价格连续下跌，政府将间续下达后续批次