高级财务管理-第6章课件

高级财务管理课件第六章国际财务管理

第一节国际财务管理基本理论第二节外汇风险管理第三节国际融资管理第四节国际投资管理第五节国际营运资金管理第六节国际税收管理武汉纺织大学第一节国际财务管理基本理论

一、国际财务管理的概念国际财务管理是按照国际惯例和国际法的规定，对企业超越国界的财务活动进行管理的一种工作。国际企业根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动，处理国际企业财务关系的一项经济管理工作。武汉纺织大学三、国际财务管理的特点（一）理财环境复杂1．国际市场的不完全性2．国际税收环境的差异化3．政治风险与外汇风险高（二）资金筹集渠道广泛（三）资金投入风险高经济和经营方面的风险。上层建筑和政治变动的风险。

武汉纺织大学第二节外汇风险管理

一、外汇与汇率（一）外汇外汇是一国持有的以外币表示的用以进行国际之间结算的支付手段。（1）外国货币，包括纸币、铸币等；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权、欧洲货币单位；（5）其他外汇资产。武汉纺织大学（二）外汇汇率外汇汇率又称汇价或外汇行市，是指一国货币兑换成另一国货币的比率，或是指用一种货币表示的另一种货币的价格。直接标价法是以每单位或每100个单位外国货币作为标准，折算为一定数量的本国货币来表示其汇率的形式。间接标价法是以一个单位或100个单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率的标价方法。武汉纺织大学二、外汇风险（一）交易风险交易风险（transactionexposure）也称为交易暴露风险，它是在外币结算的交易中，从买卖成立到货款收付结算的期间内，因汇率变动而产生的可能给企业带来收益或损失的外汇风险。（二）会计折算风险会计折算风险（accountingtranslationexposure），又称会计风险、会计翻译风险或转换风险，是指公司财务报表中的外汇项目因汇率变动而引起的转换为本币时价值跌落的风险。（三）经济风险经济风险（economicexposure）也称为经济暴露风险。它是指由于未能预料的汇率波动，引起公司未来收益和现金流量发生变化的潜在风险。武汉纺织大学三、外汇风险的管理与控制

（一）外汇风险管理程序第一步，确定恰当的计划期。第二步，预测计划期内汇率的变化情况。第三步，计算外汇风险的受险额。第四步，确定对外汇风险受险额是否采取行动。第五步，选择适当的避险方法。武汉纺织大学（二）外汇交易风险管理策略风险转移（riskshifting）是指估计汇率变化会给当前的交易带来不利时，设法将风险转移给交易的对方。风险分担（risksharing）是指交易双方在签订交易合同时，签订有关汇率风险的分担协议。提前或延期结汇是指在国际支付中，通过预测支付货币汇率的变动趋势，提前或延期支付有关款项，即通过更改外汇资本收付日期来抵补外汇风险或得到汇价上升的好处。套期保值：防范交易风险的套期保值策略一般包括远期外汇市场套期保值、货币市场套期保值和外汇期权套期保值等策略。武汉纺织大学（三）会计折算风险的管理策略为防止会计折算风险，跨国公司通常采用资产负债表保值方法以轧平净风险资产头寸。（四）经济风险的管理策略经济风险是一项十分复杂的风险，汇率变化可能会带来长期现金流量影响。（1）多元化的生产（2）多元化的销售（3）多元化的采购（4）多元化的融资（5）多元化的投资武汉纺织大学第三节国际融资管理

国际融资是指企业向其他国家的资金持有者融通资金的行为。

一、国际融资主要方式（一）国际信贷融资

国际企业向国际金融机构或国际间其他经济组织借款的一种筹资形式。（二）国际贸易融资1．国际贸易信贷由供应商、金融机构或其它官方机构为国际贸易提供资金的一种信用行为。2．票据贴现3．应收账款保理武汉纺织大学（三）国际债券融资国际债券是指各种国际机构、各国政府及企事业法人按照一定的程序在国际金融市场上以外国货币为面值发行的债券。外国债券是指在发行者所在国家以外的国家发行，以发行地所在国的货币标明面值的债券。欧洲债券是指一国政府、金融机构、工商企业或国际组织，在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。全球债券是指在世界各地的金融中心同步发行，具有高度流动性的国际债券。武汉纺织大学二、国际融资管理（一）降低融资成本1.融资方式的选择（1）适当地进行债务融资（2）争取优惠补贴贷款2.融资地点的选择3.融资币种的选择武汉纺织大学（二）降低融资风险国际企业面临的融资风险主要有政治风险、外汇风险。（1）尽量利用负债融资（2）贷款归还要尽量减轻对母公司的依赖武汉纺织大学（三）优化资本结构一般来说，都是先确立公司总体最优资本结构，然后调整国外子公司的资本结构，从而使国际企业的总体融资成本最低，企业价值最大。1.国际企业总体资本结构债务密集型资本结构，也称为债务倾向型资本结构，是指债务资本的比例相对较大的资本结构。股权密集型资本结构，也称为股权倾向型的资本结构，是指资本结构中债务比例较低，股权比例较高。武汉纺织大学第四节国际投资管理

一、国际投资的概念和类型国际投资是指国际企业跨越国界投入一定数量的资金或其他生产要素，以期望获得比国内更高利润的一种投资。国际投资按照其是否拥有对企业的控制权与经营管理权：直接投资：是指国际企业将其资本投放到母国之外，取得国外企业的经营权，以获取收益的经济行为。间接投资：是指投资者不直接掌握投资对象的动产或不动产的所有权，或在投资对象中没有足够的控制权的投资。武汉纺织大学二、国际投资的具体形式（一）国际合资经营是指某国投资者与另外一国投资者组建合资经营企业经营。（二）国际合作经营是指通过组建合作经营企业经营。

（三）国际独资经营是指通过在国外设立独资企业经营。（四）国际证券投资是指一国投资者，对其他国家的公司、企业或其他经济组织发行的证券进行投资。武汉纺织大学三、国际投资的程序国际投资程序一般需要经历三个步骤：1．明确国际投资动因：（1）利润动因；（2）市场动因；（3）资源动因；（4）技术和管理经验动因。2．评价国际投资环境。3．利用国际上通用的投资决策指标，评估投资项目的经济效益。武汉纺织大学一、国际营运资金存量管理（一）现金管理1.现金集中管理是指国际企业在主要货币中心或避税地国家设立现金管理中心，要求它的每一个子公司所持有的当地货币现金余额仅以满足日常交易需要为限，超过此最低需要的现金余额，都必须汇往管理中心。2.多边净额结算国际企业可以在全球范围内对子公司内部的收付款项进行综合调度3.多国性现金调度系统是现金管理中心根据事先核定的各子公司每日所需现金额和子公司的现金日报表及短期现金预算，统一调度子公司的现金，调剂余缺，使国际企业的资金能得到最充分合理的运用。武汉纺织大学3.多国性现金调度系统现金管理中心进行多国性现金调度的程序是：第一步，核定各子公司每日所需的最低现金余额。第二步，每日终了时，汇总各子公司的现金日报表与短期现金预算。第三步，比较各子公司当日现金余额与核定的最低现金余额，确定多余或不足。第四步，由管理中心发出资金转移指令，现金溢余的，或汇往管理中心，或直接汇往现金短缺的子公司，或积贮在当地进行短期投放；而现金短缺的子公司将获得援助。4．短期现金预算武汉纺织大学（二）应收账款管理国际企业的应收账款由两种类型的交易引起：一是向企业外部的独立顾客销售产品的交易引起的；二是由企业集团内部交易引起。1.独立顾客的应收账款管理2.国际企业内部的应收账款管理提前或延迟付款设置再开票中心。武汉纺织大学（二）资金转移方式1．股利汇付首先需要考虑税收因素

还需要考虑政治因素还需要考虑获取资金的难易程度2．特许权费、服务费和管理费的支付3．公司内部信贷对资金撤出有严格限制的地区，一般可以采取两种迂回贷款方式：背靠背贷款或平行贷款。武汉纺织大学第六节国际税收管理

一、国际税收管理的目标1.根据有关国家的税法、税收协定来避免国际企业出现双重征税的情况。2.利用有关国家为吸引外资而采取的优惠政策，实现最多的纳税减免。3.利用各种“避税港”来减少企业所得税。4.利用内部转移价格把利润转移至低税国家和地区，使总纳税额最少。5.利用其他方法来减少所得税的支付。武汉纺织大学二、国际双重征税及其免除（一）国际双重征税产生的原因与影响1.两国对同一纳税人的同一征税对象都按收入来源税收管辖权进行征税。2.两国对同一纳税人的同一征税对象都按居民税收管辖权征税。3.一国按居民管辖权，另一国按来源管辖权对同一纳税人的所得重复征税。

武汉纺织大学（二）避免国际双重征税的方法免税法是对本国居民来源于国外的所得和存放在国外的财产并已纳税的跨国收益、所得或财产价值予以免税，以避免国际双重征税的一种方法。抵免法是指居住国允许本国居民纳税人在本国税法规定的限度内，用已在来源国缴纳的税款，抵免应就其世界范围内所得向居住国缴纳税款的一部分，以避免双重征税的一种方法。税收协定法是通过有关国家签订双边税收协定，以避免国际纳税人被重复征税的一种方法。武汉纺织大学三、国际避税（一）通过内部转移价格进行避税主要做法是：对由低税国子