S物流投资活动的经济学

S2物流投资活动的经济学分析第一节物流投资活动概述一、物流投资活动的概念物流经济主体为获得预期效益，投入一定量的资金，而不断转化为资产的经济活动。主体：政府、企业、金融机构、其他实体或个人直接投资（固定/流动资产）或间接投资（股票/债券）二、资金的时间价值（一）资金时间价值的概念资金在使用过程中随时间的推移而发生增值的现象，称为资金的时间价值利润和利息是资金时间价值的基本形式（二）终值与现值终值，又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，通常记作F现值，又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，通常记作P。单利计息：F=Px(1+ixn）复利计息：

简称为“复利现值系数”，记作（P/F,i，n）n——项目或方案的寿命周期，i——利率

例1：假如你20岁时存入银行100元，以4%的年利率存45年，当你65岁时，户头下会有多少钱？单利情况下：100（1+45*4%）=280复利情况下：100（1+4%）45=584.12

例2：假如你20岁时存入银行100元，以4%的年利率存45年，当你65岁时，户头下会有多少钱？单利情况下：100（1+45*4%）=280复利情况下：100（1+4%）45=584.12当利率为6%时如何？单利情况下：100（1+45*6%）=370复利情况下：100（1+6%)45

=1376.46

例3：某人的孩子5年后将读大学，需要一笔教育支出6万元，银行1年期存款利率为1.98%；5年期利率为2.79%;利息税为20%，你现在应存入多少元？存5年定期，单利：6/(1+0.8*5*2.79%)=5.3976万元存5年定期，复利：6/(1+0.8*2.79%)5=5.3499万元存1年期：6/(1+0.8*1.98%)5=5.5466万元普通年金的终值与现值年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，通常记作A记作F=A·(F/A,i，n）记作P=A·(P/A,i，n）1.净现值

所谓净现值是指项目方案在使用年限内总收益现值与总费用现值之差，也可表示为使用期内逐年净收益现值之总和。净现值法的步骤：

正确项目的成本和收益

选择适当的贴现率（预期的收益率）

计算净现值

在利用净（收益）现值标准来评价单方案时，若NPV0，则表示项目方案的收益率不仅可以达到标准折现率的水平，而且尚有盈余；若NPV=0，则说明方案的收益率恰好等于标准折现率；若NPV0，则说明方案的收益率达不到标准折现率的水平。因此只有NPV≥0，该方案在经济上才是可取的，反之则不可取。

【例】某项目年初一次性投资5000万元，运用维修费用每年为60万元，第一年的收益为零，第二年开始每年收益为400万元，预计项目寿命期为10年，第十年末残值可得1000万元。试计算项目净现值，并判断该项目的经济可行性。假设标准折现率为10％。

其中：(P/A,10%,10)=6.144，(P/A,10%,9)=5.759

(P/F,10%,1)=0.9091，(P/F,10%,10)=0.3855

解：NPV =－5000－60(P/A,i,10)＋400(P/A,i,9)(P/F,i,1)＋1000(P/F,i,10)

=－5000－60×6.144＋400×5.759×0.9091＋1000×0.3855

=－2888.9<0

由于NPV<0，所以该方案在经济上不可行。

用净现值进行评价，有一个折现基准年的问题，即折现到哪一年作为比较的基准。基准年一般定在投资开始投入年份，如上列公式所表示那样。根据需要，有时也可以定在项目正式投产年份。

解释：要要保证某某项目建建成后，，未来若若干期限限内有一一定的预预期收益益率并获获得一定定的现金金流，则则现在应该该投资多少钱？？现在实际际（预算算）投资资多少钱？？两者相相权衡，，是否可可以得出出投资决决策：如如前者大大于后者者，不是是表明可可以用比比预期更更少的钱钱彀达到到同样的的效果吗吗？！反反之亦然然答案：第二节物物流投投资活动动的静态态评价法法一、静态态投资回回收期1.投资资回收期期投资回收收期通常常是指项项目投产产后，以以每年取取得的净净收益将将初始投投资全部部回收所所需的时时间。一一般从投投产时算算起，以以年为计计算单位位。如果项目目投产后后每年的的净收益相相等，投资回收收期能够够反映初初始投资资得到补补偿的速速度。用投资资回收评评价方案案时，只只有把技技术方案案的投资资回收期期（T*）同国国家（行行业）的的标准投投资回收收期（Tp）相互比比较，方方能确定定方案的的取舍。。如果T*≤Tp，则认为为该方案案是可取取的；如如果T*Tp，则认为为方案不不可取。在评价价多方案案时，一一般把投投资回收收期最短短的方案案作为最最优方案案。例：有三三个物流流投资工工程方案案，它们们的相关关数据分分别列于于下表由表可见见，项目目1、2的投资资回收期期为两年年，都优优于项目目3。然然而，以以投资回回收期作作为评价价标准有有两大缺缺点：第第一，，它没有考虑虑各方案案投资回回收以后后的收益益状况。例如，，项目1和2的的投资回回收期虽虽然都是是两年，，似乎两两者的优优劣等级级是一样样的，但但项目2在第三三年将继继续产生生收益，，而项目目1则不不然。所所以投资资回收期期并不是是一个理理想的评评价标准准，就是是说它不不能准确确反映出出方案的的优劣程程度；实实际上，，项目2优于项项目1。。第二，它它没有考虑虑收益在在时间上上有差异异，即没没有考虑虑资金的的时间价价值。假设项项目2、、3的投投资都是是35000元，则则这两个个项目的的投资回回收期都都是3年年，似乎乎两者的的优劣程程度也是是一样的的；但实实际上项项目2优优于项目目3，因因为项目目2可以以得到较较多的早早期收益益，也就就是说项项目2的的投资效效果更佳佳。二、投资利润率（（收益率）（或称投资效效果系数）：：是工程项目目投产后，每每年获得的净净利润与总投投资之比。但但是，这里里实际隐含着着一个假设，，即认为项目目投产后每年年的净利润相相等。

用投投资效果系数数评价方案，，也只有将实实际的方案的的投资效果系系数同标准投投资效果系数数Ep相互比较，方方能确定取舍舍及方案的优优劣次序。【例】建设某某物流仓库，，估计投资总总额为4亿元元，若预计仓仓库年收入为为2亿元，年年总成本（经经营费用加折折旧额）为1亿元，求该该仓库的投资资利润率。这个E=0.25还还不能马上确确定该方案是是优还是劣，，要确定方案案的优劣必须须借助国家或或部门规定的的标准投资效效果系数。在在制定部门门统一的标准准投资效果系系数时一般应应考虑：（（1）各部门门在国民经济济发展中的作作用。

（2）各部门技技术构成因素素和价格因素素的影响。（（3）该部部门过去的投投资效果水平平。

（4））整个国民经经济今后一段段时间内投资资的可能性等等等。同时，，要注意对所所制定的标准准予以适时修修订。第三节物流流投资活动的的动态评价法法一、动态投资资回收期与静态投资回回收期区别在在于：考虑了了资金时间价价值二、内部收益益率内部收益率又又称内部报酬酬率。

使项项目在计算期期内净现值为为零（即总收收益现值与总总费用现值相相等）时的折折现率，称为为该项目方案案的内部收益益率，换言之：资金金流入现值总总格与资金流流出现值总额额相等、净现现值等于零时时的折现率（（利息率或利利润率）。对于独立方案案来说，当项项目方案的内内部收益率IRR大于标标准折现率i0时，则认为该该方案在经济济上可行。反反之，IRR<i0，则方案不可可行。内部收益率标标准的优点：

①不需需事先确定标标准折现率；；

②用百百分率表示，，直观形象，，与传统的利利息率形式很很一致。多数数人认为它比比净现值更能能反映单位投投资的效果。。

但是，内内部收益率标标准也有缺点：计算比较复复杂。内部收益率的的计算内部收益率是是由方案本身身的经济参数数所决定的，，它是一个待待求值。由于于求ir的公式是数学学高次方程式式，计算的时时候，通常无无法直接求得得ir，因而需要采用用逐项测试法法来确定，主主要有以下几几个步骤：1、作出方案案的现金流量量图,并列列出净现值公公式；如图：1A02345收入支出PAAA……SA0123nt净现值公式：：或NCt---第t年的净现金流流量io---基准收收益率n---方案案的计算期2、其次，估计一一个收益率，，并以此计算算方案的净现现值。Ⅰ、若NPV<0，，说明这个试试算的收益率率偏大，则应应降低估计的的收益率再进进一步测算；；Ⅱ、若NPV>0，说说明这个试算算的收益率偏偏小，则应提提高估计的收收益率再进行行测算。如此此经过逐次测测算，即可找找到使净现值值由正到负的的两个相邻的的收益率。如图：NPVNPVbNPVaiaibioi技术方案净现现值与收益率率关系图3、最后，依依据使净现值值正负相邻的的收益率，采采用线性插值值法求出内部部收益率的近近似解，其其计算公式为为:式中:ia代表试算的较较低收益率；；ib代表试算的较较高收益率；；NPVa代表以ia为基础计算的的净现值；NPVb代表以ib为基础计算的的净现值。用公式计算出出某一方案的的内部收益率率io并与标准收益益率in相比较，当io>in时，则认为经经济效益好，，方案可取；；反之，则认认为该方案不不可取。三、内部收益益率法的优缺缺点⑴优点①直观形象，，能明确地说说明一项投资资或超额投资资在整个经济济寿命期内的的赢利能力②不需要事先先确定基准收收益率⑵缺点①计算比较复复杂；②其大小与项项目投资额有有关；③一个项目的的内部收益率率是该项目所所固有的，与与其他投资项项目无关，所所以其只能与与基准收益率率比较，不能能用于互相排排斥的多方案案比较。例:有一投投资方案，投投资10000元，经营营寿命为五年年，届时残值2000元，年年收入5000元，年支支出2200元，期望收收益率为8%，试求方案案投资内部收收益率。解：0123451000022005000-2200NPV（i）=-10000+(5000-2200)(P/A,i,5)+2000(P/F,i,5)i1=15%时NPV（15%））=365(元)>0i2=20%时NPV（20%））=-598(元)<0i1=15%时NPV（15%）=365(元)>0i2=20%时NPV（20%）=-598(元)<0∵IRR＞i０=8%，∴项项目可接受。。9、静夜夜四无无邻，，荒居居旧业业贫。。。1月-231月-23Wednesday,January4,202310、雨中中黄叶叶树，，灯下下白头头人。。。22:22:4222:22:4222:221/4/202310:22:42PM11、以我独独沈久，，愧君相相见频。。。1月-2322:22:4222:22Jan-2304-Jan-2312、故人江海别别，几度隔山山川。。22:22:4222:22:4222:22Wednesday,January4,202313、乍见翻疑疑梦，相悲悲各问年。。。1月-231月-2322:22:4222:22:42January4,202314、他乡生生白发，，旧国见见青山。。。04一一月202310:22:42下下午22:22:421月-2315、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。。一月2310:22下下午1月-2322:22January4,202316、行动动出成成果，，工作作出财财富。。。2023/1/422:22:4222:22:4204January202317、做前，能能够环视四四周；做时时，你只能能或者最好好沿着以脚脚为起点的的射线向前前。。10:22:42下下午10:22下午22:22:421月-239、没有失失败，只只有暂时时停止成成功！。。1月-231月-23Wednesday,January4,202310、很多事情努努力了未必有有结果，但是是不努力却什什么改变也没没有。。22:22:4222:22:4222:221/4/202310:22:42PM11、成功功就是是日复复一日日那一一点点点小小小努力力的积积累。。。1月-2322:22:4222:22Jan-2304-Jan-2312、世世间间成成事事，，不不求求其其绝绝对对圆圆满满，，留留一一份份不不足足，，可可得得无无限限完完美美。。。。22:22:4222:22:4222:22Wednesday,January4,202313、不知香积积寺，数里里入云峰。。。1月-231月-2322:22:4222:22:42January4,202314、意志坚强强的人能把把世界放在在手中像泥泥块一样任任意揉捏。。04一月月202310:22:42下下午22:22:421月-2315、楚塞三湘接接，荆门九派派通。。。一月2310:22下下午1月-2322:22January4,202316、少年十五二二十时，步行行夺得胡马骑骑。。2023/1/422:22:4222:22:4204January202317、空山山新雨雨后，，天气气晚来来秋。。。10:22:42下下午午10:22下下午22:22:421月-239、杨柳散和和风，青山山澹吾虑。。。1月-231月-23Wednesday,January4,202310、阅读一切切好书如同同和过去最最杰出的人人谈话。22:22:4322:22:4322:221/4/20