AD与AS模型5(云南大学经济学院郭树华教授宏经)

一、总需求曲线二、总供给的一般说明三、古典总供给曲线四、凯恩斯总供给曲线五、常规总供给曲线六、总需求总供给模型对现实的解释CH5AD-AS模型宏观经济学·第5讲1先知三日，富贵十年

*云南大学郭树华一、总需求曲线ADAggregateDemand1.总需求总需求：一定时期内，对本国产品和劳务的需求总量。包括国内消费需求、投资需求、政府购买需求和国外需求。总需求＝消费＋投资＋政府购买＋净出口，即：AD＝C＋I＋G＋(X－M)总需求＝GDP＝总支出2先知三日，富贵十年*云南大学郭树华2.总需求曲线图示总需求函数：价格水平与国民收入间的关系，表示在某个价格水平上，社会需要多高水平的产量。总需求曲线与微观意义的需求曲线基本相同。总需求与一般物价水平反方向变动。yPAD总需求曲线

总需求函数的机制：价格水平上升，导致利率上升，国民收入水平下降。3先知三日，富贵十年*云南大学郭树华3.总需求函数的机制利率效应：价格水平变动，引起利率同向变动，进而使投资和产出水平反向变动的现象。价格水平（）利率（）总需求量（）。实际货币余额效应：价格水平上升，使得人们所持有的货币及其他以固定货币价值衡量的资产的实际价值降低，人们会变的相对贫穷，消费水平相应减少的现象。价格水平（）财富和实际收入水平

（），消费水平和总需求量（）。外贸效应：价格水平（），外国人眼里的中国商品相对（），购买（），中国出口需求（）；同时，国内认为外国商品变得相对（），购买外国商品（），使得进口（）。两项相加，中国净出口（），进而总需求量（）。实际货币：货币所能购买的商品量，即以实物形态衡量的货币。如果名义货币供给不变，价格水平变化，会影响到实际货币财富。4先知三日，富贵十年*云南大学郭树华4.总需求AD曲线的推导IS：r=(a+e）/d-(1-b）y/dLM：r=ky/h-m/h代入r=ky/h-M/(Ph)若物价水平P≠1，则M=Pm，或m=M/P；LM为：5先知三日，富贵十年*云南大学郭树华举例：6先知三日，富贵十年*云南大学郭树华价格水平为P1时，均衡总支出＝总收入＝y1总需求AD曲线的推导图示y1y2yP

P1

P2y1y2yr%

r1

r2

LM(P1)

LM(P2)ISE1E2D1D2价格水平为P2时，均衡总支出＝总收入＝y2两点连线。得到总需求曲线。7先知三日，富贵十年*云南大学郭树华5.AD曲线的经济含义描述总需求达到宏观均衡、即IS=LM时，一国总产出水平与价格水平之间关系。表明总产出与价格水平之间存在反向关系。反映价格水平影响实际货币供给，实际货币供给影响利率水平，利率水平影响投资水平，投资水平影响产出水平水平这样一个复杂而迂回的传导机制。8先知三日，富贵十年*云南大学郭树华总供给与总需求平衡

如2007年我国经济的总需求规模为26万亿元，总供给也是26万亿元。总需求和总供给是平衡的。假定在这26万亿元的总需求中，固定资产投资为7万亿元，其中3.5万亿元在2008年形成厂房、机器设备和生产线，这3.5万亿元的投资就转化为资本存量，形成新的生产能力；假定这些新的生产能力每年可以提供4万亿元的产品和服务，那么明年的总供给就是30万亿元，而不是原来的26万亿元；要保持明年的宏观经济平衡，总需求就必须扩大到30万亿元。否则增长下降、失业增加。9先知三日，富贵十年*云南大学郭树华IMF预测:发达经济体将出现二战以来首次收缩2008年11月07日10先知三日，富贵十年*云南大学郭树华谢国忠：经济刺激越多问题越多2010年07月18日15:22目前的低迷正说明使用经济刺激来解决结构性问题是徒劳的。

全球经济“二次探底”已日益成为人们的共识。这迫使分析师和决策者们对是否需要新一轮的刺激发起了讨论。讨论的中心位于华盛顿，但是，很可能在第四季度转移到北京。其市场影响是推迟了加息的时间。滞胀也可能因此加速到来。成本高收效微

应对2009年经济衰退的刺激方案只能暂时提高经济增长。2008年的金融危机暴露了全球经济深刻的结构性问题。11先知三日，富贵十年*云南大学郭树华

目前的低迷正说明使用经济刺激来解决结构性问题是徒劳的。不过，也许大多数的决策者和经济学家认为，“二次探底”的原因是第一轮刺激不够大，因此，需要新一轮刺激政策。第一轮经济刺激使利率跌至接近于零，并使得许多主要经济体的财政赤字达到GDP的10%以上。它确实令全球经济自2009年第二季度起开始反弹，但是，结构性问题使得增长难以自我维持。

12先知三日，富贵十年*云南大学郭树华我以前预计美联储将在2010年下半年提升利率。现在，我认为它会等到2011年年初。这一是因为美国住房市场的二次探底比我预想得还要早；二是因为欧洲的债务危机使得美元变得更加强势，为美联储保持低利率提供了更多空间。但是，美联储加息步伐放缓无法扭转美国经济疲软的趋势。这只会增加未来通货膨胀的压力。许多分析师和美国的决策者倡议实行另一轮的财政刺激。但是，目前如此高的赤字使得政府只能采用延长小幅的刺激措施，例如，发放失业救济金或扶持困境中的州政府这些—它们只有缓解的作用，却不会扭转目前的经济下降趋势。13先知三日，富贵十年*云南大学郭树华

我从前说过，很多支持经济刺激的论点都是错误的。导致2008年金融危机的流动性泡沫从根本上扭曲了全球经济。金融、地产和零售业被人为地吹高，因此，这些产业失去的工作岗位不能复得，我们必须创造新的就业机会。对此，经济刺激成本很高却收效甚微。虽然经济刺激是2008年和2009年的共识，但大多数主要经济体似乎反其道而行之。欧元区因为希腊债务危机而实行财政紧缩政策。其近期政策目标已经从短期增长转为维护欧元稳定。政策转变对欧元的价值影响明显。当一个经济体控制其开支时，其货币往往也会变得强势。14先知三日，富贵十年*云南大学郭树华

就连英国也放弃了美国式的刺激政策。新当选的政府正在采取严厉的计划削减财政支出，从2011年的10.1%下降到2015年的1.1%。英国的境况十分艰难。其金融和地产行业在全球流动性泡沫时期迅速扩大，并挤出了许多其他行业。由于财政过分依赖这两个行业，泡沫破裂后，政府的财政收入巨幅下降。如果英国继续像以前一样花钱的话，它可能会成为下一个希腊。英国政府的做法很显然是明智的。英国政府宣布紧缩措施之后，英镑短暂上涨。我怀疑，这只是暂时的。英国的经济比欧元区要空洞得多，它只能通过抑制其经济活动和货币价值来平衡账面。我预测，英镑和欧元将在两年内平价交易。15先知三日，富贵十年*云南大学郭树华

失业难题何解？美国人觉得欧洲人的做法简直是自虐狂。美国没有哪一位有声望的经济学家认为一个国家在经济衰退的时候应该紧缩财政。美国和欧洲究竟哪一方是正确的？我认为，美国人对于经济刺激的信仰错得不能再离谱了。从经济理论上说，一个小型的开放经济体不能使用经济刺激来改变其经济趋势，因为其与外界有太多的联系。

像美国这样的大型经济体则被认为更倾向于一个封闭经济体。因此，刺激会产生效果。但是，美国经济占全球经济的总量已从50年前的二分之一下降到如今的不足四分之一。今天的美国更接近于一个小型开放经济体，而不是封闭经济体。16先知三日，富贵十年*云南大学郭树华

目前，全球贸易和外国直接投资占了全球经济总值的一半。这使得每个国家的经济都像一个小型的开放经济体。跨国公司主导了贸易和资本的流动。他们在全球范围内分配投资和生产活动，也就是说，全球都是供给方。当采取经济刺激的时候，它刺激了国内的需求，但对于国内供给贡献有限。因此，经济刺激并不能引起供需之间的良性循环。

人们一般假设更多的增长会导致更多的财富。但不幸的是，在一个富裕的国家，更多的经济增长会导致更少的财富。大多数美国经济学家肯定对此嗤之以鼻，但他们十年之后会同意我的说法。17先知三日，富贵十年*云南大学郭树华

全球经济的一个基本挑战是，发展中世界的庞大人口获得了可以和西方工人竞争的生产力，但还没有获得相同的财富可供消费。这个差距造成外国直接投资流入发展中国家，贸易也随之而来。这是从富裕国家到发展中国家的一次财富再分配。这一进程的速度和发达国家的需求增长速度成正比。

这一财富再分配造成了发达国家的债务危机和发展中国家的泡沫。要想拥有稳定的全球经济，发达国家需要通过低财政赤字和低GDP增长的方式保有财富，等待发展中国家来追赶。我认为，在今后的十年，发达国家的经济政策不应该片面地追求经济增长。18先知三日，富贵十年*云南大学郭树华

欧洲削减财政赤字是明智之举。这将导致经济增长放缓。但是，债务增加放缓将给欧洲的经济前景和欧元的价值带来保障。虽然政治上的反对将阻止美国出台另一个庞大的财政刺激方案，但其庞大的赤字很可能被维持下去。美国的债务在几年内可能就将超过欧洲。美联储也许很快就会被迫将美国的赤字货币化。这将进一步削弱美元的币值。

美元将在2011年年初美联储加息时进一步上扬。但是，当我们的视线超越当前周期时，国债的积累会最终导致另一轮美元贬值。这对美国以增长为中心的政策来说，多少有些讽刺意味。19先知三日，富贵十年*云南大学郭树华

在增长缓慢的时候，失业率如何才能下降？宏观经济学的经验法则里说过，国内生产总值的增长速度必须高于某一临界值，失业率才会开始下降。当就业增长时，收入增加会带来消费增长，继而带来投资和就业增长。正如我之前说过的，小型开放经济体的全球性供给问题使得这一良性循环很难产生，工作机会也难以失而复得。创造新的工作十分费时。经济刺激也难以加快这一进程。20先知三日，富贵十年*云南大学郭树华如果没有经济增长来提振就业，发达国家就需要使劳动力市场变得更加灵活以降低失业率。在欧洲，服务业似乎人手不足，失业率却还居高不下。问题出在辞退一个员工的费用很高。因此，企业会尽量减少职工人数。恐怕西方的高失业率水平还要持续很长时间。西方工资仍然超过发展中国家的10倍，所以，只要有可能，跨国公司一定会将员工安排在发展中国家中国：紧缩不可松劲

全球经济的“二次探底”可能让很多人认为中国不应该结束其刺激政策，甚至需要引入另一套经济刺激方案。我对此持怀疑态度。但是，目前的紧缩措施可能会放松一些。这也并不正确。

21先知三日，富贵十年*云南大学郭树华

中国迫切需要紧缩其经济。中国面临的挑战是通货膨胀，而不是增长放缓。中国近期的出口数据与全球经济的“二次探底”并不一致。即使全球经济放缓，中国的出口仍将可能继续增加。基础设施投资仍然非常强劲。银行贷款与去年同期相比稍微放慢，但其增速仍非常高。企业和银行最近感到流动资金有些紧张。这可能是由于在去年开始的项目对信贷需求巨大。即使贷款以去年同样的速度继续增长，企业和银行仍然会感到紧张。只有地产行业增长趋缓。这并不足以造成严重的衰退。中国的GDP增长率在可预见的将来可能一直维持现有水平。因此，宏观政策不应过于关注经济增长放缓。22先知三日，富贵十年*云南大学郭树华虽然信贷市场现在感到有些吃紧，但这与价格稳定不相一致。过去的货币和信贷的迅速增长正演变为通货膨胀。而目前信贷和货币的增长则增加了通胀的压力。政府需要迅速提高利率，以限制信贷需求，减轻通胀压力。

中国已进入通胀时代。劳工市场收紧，工资快于劳动生产率增长。通货膨胀已不可避免。事实上，只要工资上涨速度快于通货膨胀，这就不是一件坏事。它是中国重新走向平衡的一个必要组成部分：提高经济中劳动收入和消费的比例。但是，要想稳定经济，利率必须超过通胀率。否则，通胀率将加速上涨，并引发危机。虽然我现在认为美国不会在2010年下半年提高利率，但我仍然相信，中国会以每次27个基点的幅度两次提升利率。虽然这些举措将平息对通货膨胀的预期，但不足以稳定通货膨胀。恐怕中国将在两年内经历一场通货膨胀危机。23先知三日，富贵十年*云南大学郭树华人民币贬值“便宜”了谁？

[2008-11-2716:51]

余永定：本币贬值最终补贴的是外国消费者

【背景】发改委主任张平称，人民币汇率仍将按照渐进、可控、主动的原则调整。

11月27日上午10时，国家发展和改革委主任张平在国务院新闻办的新闻发布会上，就进一步扩大内需有关问题，回答了记者提问。在回答香港有线电视记者的提问时，他表示，“人民币汇率按照渐进、可控、主动的原则在不断地调整。改革以来人民币汇率差不多已经升值了20%，这是由市场来确定的，我们还会继续坚持这样一个方向。”

金融危机后，中国出口企业遭受重创，中央政府为此已多次提高出口退税率。也有人指出，值此当口，应该让人民币贬值，以缓解出口企业的紧张形势。到底这些对出口企业的优惠措施是否合理？效果如何？中国经济在长期结构性调整与短期周期性调整之间，该如何抉择？24先知三日，富贵十年*云南大学郭树华中国社会科学院世界经济与政治研究所所长余永定认为，目前采用人民币贬值和出口退税的方式补贴出口企业，都是错误的。稳定出口不能依靠优惠政策，而是提高劳动生产率。中国在应对短期经济下滑风险的同时，必须坚持经济结构的调整。

余永定认为，中国经济面临的最大挑战是：一方面，不能让经济增长速度下调过度；另一方面，又必须坚持经济结构的调整。现在如果听任经济结构继续恶化，终究有一天中国将无法维持经济的较快增长。“到那时候再调整，一切就都晚了。”

从根本上说，他认为中国经济增长的突然失速，并非源于政府过去几年实行的从紧的宏观经济政策，而是源于低效的增长方式和不平衡的经济结构。如果中国的出口依存度不那么高，贸易比较平衡，就不会出现现在的尴尬局面。

基于此，对于稳定出口，余永定的理解是不轻易丢掉国外市场。但要保住国外市场，靠的是提高劳动生产率，而不是国内的优惠政策。当然，政府必须对处于困难之中的出口企业提供帮助，但这种帮助应该体现为发挥政府的服务功能。25先知三日，富贵十年*云南大学郭树华他说，“现在出口形势不好，又有人提出要让人民币贬值来提振出口，这是错误的。”在目前情况下，让人民币贬值，实质就是通过补贴对外部门，来补贴外国消费者。有观点认为，中国过去的一系列贸易政策，包括人民币升值，都是在自毁长城，这种观点也是站不住脚的。余永定认为，最近政府出台的“4万亿”经济刺激方案，方向是完全正确的。用内需来代替外需，是保证中国经济可持续增长的惟一出路。但是，他也指出，经济刺激方案中，还有许多细节问题需要解决，“魔鬼往往隐藏在细节之中”。中国地方政府始终具有强烈的投资冲动。如果刺激方案并未导致居民、企业，特别是民营企业需求的增加，仅仅或主要是唤起了地方政府的投资冲动，刺激方案就不能说是成功的。他提醒，“我们应该对可能出现的各种后果有充分的估计。”

他总结说，中国的经济前景是良好的。中国有良好的财政状况，又有可以培育的广大国内市场，2009年中国保持8％-9％的增长率没有问题。对于中国来说，真正的困难过去是、现在是、在将来相当长一段时间可能仍然是——实现增长方式的转变和经济结构的调整。■26先知三日，富贵十年*云南大学郭树华6.AD曲线的变动沿AD曲线变动。只有价格变动导致总产出沿着AD移动。AD曲线水平移动。价格水平不变，其他原因导致总产出变化，可看作AD曲线的水平移动。主要原因是财政政策和货币政策。AD曲线旋转移动。涉及AD曲线斜率，表示总产出对价格水平变动的敏感程度。斜率（绝对值）越大，总产出对价格水平变动的反应越迟钝。反之，则越敏感。影响AD曲线斜率的主要因素是d、k、h、b等参数。27先知三日，富贵十年*云南大学郭树华7.扩张性财政政策对AD的影响扩张性财政和货币政策，都使AD曲线右移。y1y2yP

P1

y1y2yr

r1

r2

LM(P1)IS1E1E2D1IS2D2如扩张财政：增加政府支出，IS右移。在原价格水平下，形成新均衡，利率升高，收入增加。相同价格下，收入增加后AD曲线右移。28先知三日，富贵十年*云南大学郭树华增加总需求的困境(Dillema)2008年11月02日全球悲观情绪对于各国政府的救市行动近乎无动于衷。金融风暴中心的美国，三季度GDP已经出现了负增长。而此时，中国经济也进入下行调整周期，并与世界经济危机叠加。

从今年9月份，次贷危机演变成金融危机，进而影响到世界经济发展，在这种形势下中国宏观调控的目标保增长应该是第一位的。我们的经济形势已经发生了很大的变化，而且在国内经济周期已经进入到下行的调整周期，和世界经济危机叠加的情况下，尽管中国经济发展的基本面没有发生变化，但未来两至三年会非常困难，困难的程度要严重于1998年亚洲金融危机之后。29先知三日，富贵十年*云南大学郭树华现在中国经济的外向拉动程度要远远高于1998年，产能过剩的状况远远高于1998年。1998年，我们启动内需，还有大量的基础设施可以投资，消费方面，房屋和汽车消费还没有启动，当时银行启动了住房消费和汽车消费贷款，极大地推动了内需。而现在面临的问题是，住房面临价格的泡沫，老百姓有支付能力的住房需求受到了很大的压力，汽车消费面临着高油价和环境污染、环境承受能力的制约，因而在居民的住房消费、汽车消费上已经不能和1998年相比。30先知三日，富贵十年*云南大学郭树华现在要做的是，改变国民收入分配格局来启动老百姓的消费，这不是一日之功。外向型程度的加深，产能过剩的加重，现实消费需求的启动不足，由于这三点，未来两至三年经济困难形势要比1998年严重。对此，我们应该有足够的思想准备。31先知三日，富贵十年*云南大学郭树华主要经济体的恢复尚未稳定，有很多不确定的因素。2009年11月3日

四个问题急需解决

这次中国经济大幅度的下滑主要还是国际金融危机的影响。从现在的情况来看，在各国出台了经济刺激政策之后，经济增长指标出现了积极的变化。世界经济依然可能第二次探底。主要经济体的恢复尚未稳定，有很多不确定的因素。

第一个问题是失业率的升高。美国这次的恢复实际上是无就业回暖，失业率9月份达到了9.8%，达到了26来年的最高，经济学家判断到年底会超过2位数。32先知三日，富贵十年*云南大学郭树华第二个问题是贸易保护主义的抬头。

第三，通货膨胀的预期在逐步加重。澳大利亚、挪威、印度都开始加息，韩国也在做准备，美国、欧盟和日本等经济体目前还没有加息的动态，但是大宗产品的价格超前经济复苏，美元贬值的情况下，新兴国家的货币开始流入，通货膨胀的预期已经开始形成苗头。

第四，各国巨额债务的压力。目前全世界各国都出现了巨额赤字。同时，积极财政政策没有变数。第四季度贷款有2000亿元财政投入，高于前三季度，这说明政府的政策是稳定没有变数的。

最后，振兴产业以及相关的政策没有变数，包括汽车、出口产业、钢铁行业的重组，钢铁行业为了提高效率进行重组，还有电信、能源、铁路公路交通运输等政策都是延续的，不会产生变化。第三季度G

D

P增长达到了8

.9%，第四季度预期会达到9%-10%，因此2009年G

D

P保8%是没有改变的。33先知三日，富贵十年*云南大学郭树华未来中国需要面对一些不利因素

投资方面，目前的经济主要靠中央政府、地方政府和国有企业的投资拉动，但是民间资本投资力度不够。投资拉动的产业包括了传统的产业，例如钢铁和汽车，都出现了产能过剩的问题，单靠投资拉动是否会出现产能过剩的问题，会不会带来经济的下滑，投资增长本身是否可以持续，政府是否有如此大的能力，只是靠政府的投资就可以维持经济的增长，如果只是依靠银行和国有企业是否可以拉动经济。这些都是不确定因素。

信贷增长的效率方面，在明年和后年产生坏账增加的情况。1998年出现了类似的情况，到了2001年后银行的坏账大幅度增加，中国经济90%-95%是银行信贷支持，如果银行出现了问题，就会导致经济的系统风险。中小企业发展问题

目前虽然有外贸顺差，这是因为进口比出口增长得要慢，今年下半年虽然会有所改善，但贸易顺差全年负增长已成定局。出口贸易市场跟过去繁荣时期是不可相提并论的，就是无法恢复到之前的水平，因此要从长计议，特别是拉动国内的消费市场吸纳出口市场过剩的产能，因此出口的变化要成为今后的战略。34先知三日，富贵十年*云南大学郭树华

明年经济刺激政策要有新思路

从消费方面看，消费增长已经是两倍于G

D

P的增长，如何可以使消费真正地成为拉动经济增长持续的驱动力，必须大力发展服务消费。这次危机的时候导致很多农民工下岗，企业也出现了裁员情况，但是中国的消费增长为什么会稳定地上升，因为这些消费是基本的刚性消费，这种消费不会大起大落。将消费增长停留在商品消费、实物消费的概念上是没有突破性的，因为商品消费不管人多么有钱，都会受到约束。服务消费一定要突破，包括全民健身消费、文化娱乐消费、旅游度假消费、服务消费是经济规模增长的突破口，可以创造新的需求。

中国的投资是结构性的问题，政府应该投资公共领域。如果不扩大的话，经济规模就很难持续扩大，因此投资的结构从总体来说要有强烈的意识进行结构调整。35先知三日，富贵十年*云南大学郭树华二、总供给的一般说明AS

Aggregatesupply

1.总供给：一国在一定时期内生产者和政府向国内和国外提供的，供最终使用的产品和劳务的总和。总供给＝总收入＝GDP。

总供给主要由劳动力、生产性资本存量和技术决定。2.宏观生产函数：整个国民经济中，总量投入和总产出之间的关系。既定技术水平，使用总量意义的劳动和资本两种要素：y＝f（N，K）N为整个经济的就业水平，就业量。K为整个社会的资本存量。36先知三日，富贵十年*云南大学郭树华短期宏观生产函数一个国家的资本存量很大，新的投资流量在短期内对于资本存量的影响很有限。可把资本存量作为外生变量处理，将K作为常数处理。y＝f（N，K）表明：一定技术水平和资本存量下，经济社会的产出取决于就业量。总产出随着就业量的增加而增加，但是随着总就业量的增加，总产出按照递减的比率增加。宏观生产函数N0Nyy0y＝f（N，K）37先知三日，富贵十年*云南大学郭树华劳动需求：与实际工资反方向变动。3.劳动市场劳动需求曲线

N0NW/P(W/P)0(W/P)1N1设名义工资是W，实际工资是W/P。劳动供给劳动供给曲线

N0NW/P(W/P)0(W/P)1N138先知三日，富贵十年*云南大学郭树华劳动市场的均衡在有伸缩性的工资和价格下，实际工资立即调整到劳动供求相等的水平。此时，产量始终等于潜在产量。劳动市场均衡

N0NW/P(W/P)0(W/P)1N1N2E039先知三日，富贵十年*云南大学郭树华我国居民劳动报酬占GDP的比重，在1983年达到56.5%的峰值后，就持续下降，2005年已经下降到36.7%，22年间下降了近20个百分点。而从1978年到2005年，与劳动报酬比重的持续下降形成了鲜明对比的，是资本报酬占GDP的比重上升了20个百分点。2010.5.1340先知三日，富贵十年*云南大学郭树华41先知三日，富贵十年*云南大学郭树华三、古典总供给曲线1.总供给函数：价格水平与总产量之间的关系。2.古典总供给曲线：不受价格水平变动的影响，位于充分就业水平上的垂直的总供给曲线。根据货币工资与价格水平进行调整所需要的时间的长短，分为三种总供给曲线：古典、凯恩斯和常规总供给曲线。假设：实际工资能随时调整，使劳动市场达均衡。就业不随价格变而变动，始终处于充分就业状态。产量位于潜在产量、或者充分就业的水平上，不受价格影响。垂线,位置不确定古典总供给曲线yfyPAS42先知三日，富贵十年*云南大学郭树华3.潜在（充分）就业量取决于资源配置情况，不取决于物价。潜在（充分）就业量：在现有激励机制下，一个社会所有愿意工作的人都参加生产时，所达到的就业量。潜在产量，即充分就业时的产量：现有资本和技术水平下，潜在就业量所能生产的产量。古典总供给曲线的政策含义yfyPP0P1AD0AD1E1E0古典总供给曲线的政策含义：增加需求不能增加产出，只能造成物价上涨。AS43先知三日，富贵十年*云南大学郭树华四、凯恩斯总供给曲线1.货币工资的刚性：工人会对工资的下降进行抵抗，工资只能上升，不能下降。但由于货币幻觉，工人会抵抗价格水平不变下的货币工资的下降，却不会抵抗货币工资不变下价格水平的提高。价格水平上涨到P1，实际工资下降到W/P1。劳动供给和需求曲线

N1

NW/P0N0

N2

ND

NS

W/P1W/P2W/P价格水平下降到P2，实际工资上涨到W/P2。劳动需求>供给。提高工资到原实际工资W/P0，就业为N0。物价上涨，不影响劳动供求均衡N0。劳动供给>需求，失业。实际工资太高，只能雇佣N2。货币工资不可能降低，导致就业不均衡。44先知三日，富贵十年*云南大学郭树华2.凯恩斯总供给曲线凯恩斯总供给曲线：由垂直和水平线组成的“反L”曲线。凯恩斯总供给曲线y0yfyPP1P0E0E1假设：货币工资和价格水平不能进行调整。萧条时，劳动力和资本大量闲置。收入增长，货币工资和物价水平保持不变。在到达充分就业国民收入前，能以不变价格水平，提供任何数量的国民收入。而在达到最大国民收入yf之后，不论价格水平高到何种程度，国民收入不会增长。AS45先知三日，富贵十年*云南大学郭树华五、常规总供给曲线1.常规总供给曲线常规下，短期总供给曲线位于两个极端之间。CPyAABBCEyfC’C’常规总供给曲线AA：古典总供给曲线BB：凯恩斯总供给曲线CC：常规总供给曲线常规总供给曲线CC位于两个极端之间。普通的常规总供给曲线为C’C’46先知三日，富贵十年*云南大学郭树华PyAABBEyfC2C1常规总供给曲线2.常规总供给曲线的特点C1点：严重萧条。存在大量失业和闲置生产能力，当国民收入增加时，价格水平稍微上升。E点：充分就业水平。但并不意味着整个社会的全部资源都已经就业。C2点：如果产出继续增加，价格水平上升的就会很快。曲线的斜率越来越大。47先知三日，富贵十年*云南大学郭树华古典与凯恩斯学派在总供求方面的区别古典经济学派凯恩斯经济学派市场调整市场自身具有自动调节机制，能随时调整物价和工资。物价和工资都缺乏调节的灵活性。纵然经济环境改变，也不可迅速调整。充分就业长期而言，各种资源都能得到最佳分配，社会最终也会处于充分就业的状态。社会不是经常能达到充分就业的状态。如果处于萧条状态，会存在大量失业人口。总供需总需求的变化不能影响总产出，总供给量的增加才可增加产出。在社会未达到充分就业的态前，总需求的变化会影响总产出。48先知三日，富贵十年*云南大学郭树华六、AD-AS模型对现实的解释1.宏观经济的短期目标短期的宏观经济目标：充分就业和物价稳定。PyADE0yfAS宏观经济的短期目标P049先知三日，富贵十年*云南大学郭树华2.常规总供给曲线下总需求的移动投资减少，AD左移。表明：经济萧条。就业和价格水平都低于充分就业。PyAD1E1yfAS常规总供给曲线下总需求的移动P1E2P2y2但是，价格下降幅度越来越小于收入下降的幅度。AD250先知三日，富贵十年*云南大学郭树华3.常规总供给曲线的移动由于某种原因。AS左移。如：粮食歉收、石油涨价。PyAD1E2yf常规总供给曲线的移动P2AS1E1P1y2AS2E2表示滞胀状态Stagflation：经济停滞、失业与通货膨胀并存。51先知三日，富贵十年*云南大学郭树华设总供给曲线y=2000+p、总需求曲线y=2400-p（1）求均衡点。（2）如果总需求曲线左移10%，求新均衡点。比较之。（3）如果总供给曲线左移10%，求新均衡点。比较之。解：（1）联立方程组：y=2000+p、y=2400-p得y＝2200，p＝200（2）总需求左移，指的是其在横轴上的截距左移。即2400减少了10%，为2160。新的总需求曲线y=2160-p。联立方程组，得y＝2080，p＝80总需求减少后，价格下降，收入减少。经济处于萧条状态。52先知三日，富贵十年*云南大学郭树华（3）总供给左移，指的是其在横轴上的截距左移。即2000减少了10%，为1800。新的总需求曲线y=1800＋p。联立方程组，得y＝2100，p＝300总供给减少后，价格提高，收入减少。经济处于滞胀状态。53先知三日，富贵十年*云南大学郭树华许小年：

发展服务业解决就业问题

中欧国际工商学院经济学和金融学教授许小年认为，中国这轮经济周期的调整曲线将是“U”型的，就是在底部待相当长时间，然后再上来。至于在底部停多长时间，取决于经济体制改革的速度。他表示，对于中国经济形势，近期和中期是不太乐观的，但对中国经济的未来仍然充满信心，转型这一关过好了，我们可以看到下一轮的经济增长，“虽然增长率不会太高，因为下一轮经济增长是靠消费拉动的，但它是可持续的。”

他表示，中国经济正在进入中度增长的时代，10％以上的增长不会再现了，可能只有7％、8％甚至5％，对于由此带来的就业问题，许小年建议，通过大力发展服务业来解决，“在GDP中占比50％的制造业对就业的贡献只有25％，在过去的30年中，制造业的就业增长并不大，增长最大的是服务业。54先知三日，富贵十年*云南大学郭树华按照历史经验来看，美国将借助于政权更迭来执行新的金融经济政策，重新推行强势美元政策：通过挤爆新兴国家经济体的泡沫来造成巨大的财富转移，填补由于次级债危机和实体经济衰退带来的巨额财富损失。在过去35年的时间里，美元汇率波动经历了两个完整的升值贬值周期，目前正处于第三个周期中的贬值末期阶段。

具体来看，美元波动的第一个周期，是1972年到1978年的贬值阶段和1979到1985年的升值阶段。1973年因第四次中东战争爆发而发生了第一次石油危机，1978年底由于伊朗革命和两伊战争导致了第二次石油危机，石油价格的暴涨导致了美国经济陷入滞胀，美元大幅贬值达到30%。随后，里根政府执政期间开始推行强势美元政策：美元在1979年至1985年间急剧升值，幅度高达53％。这导致大量的国际资本流向美国，并直接引发了1982年的拉美债务危机。美国人的这次“剪羊毛”行动，为其积聚了强大的国力并由此在1985年推出了“星球大战”计划，开启了拖垮前苏联的军备竞赛。美国政府由此背上巨额财政赤字，并拖累美元重新进入下一个贬值周期。55先知三日，富贵十年*云南大学郭树华从1985年到1994年，美元进入新一轮贬值周期。随着日本在1985年签署“广场协定”,美元进入急剧贬值阶段(1985年到1988年）：在此期间美元贬值幅度高达29％。其间，日本、我国台湾地区等新兴经济体均出现了显著的资产价格泡沫，而这些泡沫在1990年随着美元贬值进入尾声而破灭。随着前苏联的解体和民主党政府的上台，美国调整了其国家战略：1995年，克林顿政府执政期间的财长鲁宾再次开始推行强势美元政策。美元由此进入新的升值周期，时间是1995年至2002年。在这一时间段内，美元持续升值幅度超过32%，再次吸引了大量的国际财富流入美国。这直接导致了1997年亚洲金融危机的爆发，我国香港地区也在1998年遭遇到了巨大经济困难。美国人对新兴经济体的再一次“剪羊毛”，为其新经济的发展和网络科技革命打下了坚实的物质财富基础。而随着2000年科技股泡沫的破灭，美元逐步进入了下一个贬值周期。在本轮美元升值期的末端，阿根廷爆发了债务危机。56先知三日，富贵十年*云南大学郭树华美元的第三个贬值升值周期开始于2002年，在2008年4月份贬值周期基本已经结束。在始于2002年的第三个贬值周期内，美元的贬值幅度高达24%。在这一阶段，包括中国在内的“金砖四国”均出现了不同程度的资产价格泡沫。而随着美元在2008年年中开始逐步走强，并进入升值周期，上述国家的资产价格泡沫也随之开始先后破灭。显然，美国人新的“剪羊毛”行动将再次消灭大量的国际财富，为美国在伊拉克的军事行动、次级债破灭后不堪重负的国内外债务支付账单。57先知三日，富贵十年*云南大学郭树华对我国而言，最值得警惕的就是自2005年以来通过各种途径进入国内的海外投机热钱。按最简单的统计口径，以外汇储备增额减去经常项目顺差和外商直接投资实际利用额来估算热钱规模，则热钱的最低规模在4500亿美元左右。但是上述统计未考虑隐藏在贸易项下和直接投资项下的热钱规模。通过对出口增速的平滑处理，2005年以来通过外贸途径流入国内的热钱规模大约在2000—3000亿的规模。而外商直接投资中，即使进入资金全部有真实的投资用途，但如果把上述投资中未汇出利润及折旧视为热钱（长期投机性资金），则隐藏在投资中滞留国内的热钱规模约为2500—3000亿的规模。再考虑到热钱的投资收益（资产价格上涨和人民币汇兑收益），其规模约在3000—4000亿美元。总体来看，我国境内滞留的热钱规模高达12000亿以上。因此，即使我国的外汇储备高达19000亿，综合考虑外汇储备变现的难易程度，一旦热钱大规模回流，对中国经济的冲击不容忽视。在当前已经出现热钱流出迹象时（10月份外汇储备增加额远小于贸易顺差和直接投资额之和），监管当局应及早未雨绸缪，加强对资本流动的监管。58先知三日，富贵十年*云南大学郭树华

经济受累四因素

对于未来我国宏观经济形式的判断，海外投行的经济学家们普遍悲观，但大都认为中国的情况好于欧美等国。瑞士信贷的陶冬认为，信贷管制救了中国一命，尽管经济下行将带来银行业坏账上升，但中国和欧美的问题一个是经济周期性下滑，一个是系统性崩溃。摩根大通的龚方雄则认为，当前的冲击一定大过1997年，但出现大萧条的机会较小，可能会有一两年的衰退：假设2010年经济开始恢复，则市场会在2009年下半年就会见底。谢国忠的预测则要悲观一些，他认为这是中国30年经济上升周期的大调整，中国长期奉行的低成本出口模式将受到严重挑战。但他同时认为，中国政府仍然有很多牌可以出：强大的财政和贸易顺差，是“硬着陆”的缓冲垫；仍有很多机会可以改善贸易条件；许多领域，例如金融体系，还有提高效率的空间。只要政府采取合理政策，经济在两年内就会重焕活力。59先知三日，富贵十年*云南大学郭树华相较于海外同行，国内主流经济学家的预测更加乐观，大多认为中国能在当前的经济危机中全身而退。世界银行高级副行长、首席经济学家林毅夫认为，三大因素：庞大的外汇储备、资本管制的“防火墙”以及稳健的货币政策和稳定的财政盈余，将帮助中国经济成功渡过难关。经济学家、北大教授周其仁认为，中国经济衰退的几率为零，他认为：中国历年以来的改革都是逼出来的，现在的全球经济危机将逼迫中国经济由出口导向转向内需导向。目前在农村土地领域进行的改革将成功拉动内需，成为中国经济转型的突破口。耶鲁大学管理学院金融学教授陈志武则认为从长远看，中国会是这次金融危机中的最大赢家：首先，大宗商品和资源性商品价格下降，把中国未来经济增长成本砍掉了很多；其次，全球的经济衰退在未来两年肯定会给中国的改革带来新的压力，如果政府能做出一系列关键性改革，那么两三年后中国经济的内在结构将得到一些良性调整；最后，农村土地改革已经表明政府在朝着正确方向迈出积极的步伐。60先知三日，富贵十年*云南大学郭树华但我们对中国经济未来的走势并不乐观，原因有如下几点：

一、我国的外汇储备大量投资于美国的国债和机构债，目前已经超越日本成为美国国债最大的持有人。实际上我国在向美国提供买方信贷，以消化国内过剩的生产能力。在这种情况下，中国经济实际上与美国经济和金融市场牢牢地捆绑在一起，中国经济在未来的全球经济调整中无法独善其身。

二、我国资本流动的监管漏洞较大，2005年以来流入国内的热钱规模现在已经增长到12000亿美元以上。一旦大量外流，对中国经济将产生严重冲击。61先知三日，富贵十年*云南大学郭树华谢国忠：既得利益者希望维持中国的资产泡沫2010年05月12日

既得利益者希望维持中国的资产泡沫，如不果断采取行动，后果将不堪设想。强大的利益集团已经让中国的宏观政策动弹不得，长远而言，弊端很多：地方政府把高土地价格看做命根子；国有企业希望利率不要升；出口商强烈反对货币升值。中国的宏观政策已被弱化成了心理治疗，仅靠一些口头上的表态和技术上的微调去吓唬投机者。与此同时，通货膨胀却在不断升温。除非中央政府狠下决心，做出决择，否则，在可预见的将来，中国经济将遭受一次破坏性的调整。62先知三日，富贵十年*云南大学郭树华首先，随着制造业利润下降和支出需求增加，地方政府的财政已经对房地产业产生了依赖。曾经在20年的时间里，招商引资是经济发展和财政收入的主要手段。沿海省份通过培育出口导向产业而变得富足。但在过去五年，这样的经济逻辑已经变了。成本上升大肆侵蚀了制造业的利润，为了招商，大部分地方政府不得不提供补贴。房地产已经成为政府真正的收入来源。63先知三日，富贵十年*云南大学郭树华其次，国有企业在贷款方面享有优势，这使国企快速扩张。中国的大部分银行债务是国企欠下的。居民家庭和地产商从银行借的贷款，通过地产商从政府手里买地的方式，实际最终流到了政府手里。维持极低的利率，因而已经成为保护国有部门(国有企业和政府)的国家政策。其他诸如通货膨胀等因素，则被忽略了。第三，中国的出口商正在遭受成本上升和全球需求疲软的两面夹击。他们强烈反对人民币升值。之前，新劳动法、税率提高以及更严格的环保标准已经令出口商满腹怨言。这些出口商仍然代表着中国制造业的半壁江山，可以影响政府政策。64先知三日，富贵十年*云南大学郭树华

中国目前的政策是对生产部门的变相补贴。以前的补贴是低工资和低资源价格。而现在，资源价格高了，工资也在不断上涨。高地价和低利率已经成为国有部门的支柱，这同时也减轻了出口部门的负担。高地价和低利率实际是对居民家庭的变相征税。从本质上说，中国人的工资是涨了点，但购房能力和利息收益却大大受损。这种情况表明，国有部门太庞大了，其效率不足，在纯粹的市场经济中，根本无力生存。宏观上的困境实际上反映了结构性问题。65先知三日，富贵十年*云南大学郭树华

中国目前的政策路径是货币扩张和资产通胀，短期内，这种做法阻力最小，也最舒服。资产通胀背后的主要目的，是政府可以征税。它为人们的快速致富梦想提供了温床，只要市场在上涨，这个政策就会收到欢迎。它还可以让有影响力的“内部人”玩剥削小老百姓的把戏。过去几年，中国政府一直对资产通胀有利，这决非偶然。66先知三日，富贵十年*云南大学郭树华

中国的资产泡沫增长速度比以往任何时候都要快。住宅存量、在建工程和土地储备的价值可能是国内生产总值的3倍，或约100万亿元。七年前，它们的价值微不足道。北京、上海的住宅价值与GDP的比例，已经与1997年的香港差不多。租金收益也与当时的香港类似。此外，大陆还有一个