2022年行业分析从白糖历年交割量看供求及其对后市的影响

从白糖历年交割量看供求及其对后市的影响白糖期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场猎取将来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险供应了场所和工具，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。相反，通过期货市场上的仓单变化以及白糖交割状况,可以从侧面了解当时市场的供求状况以及市场供求心理可能变化及对后市价格变化的可能影响。笔者依据白糖上市三年来的交割状况以及仓单变化来从侧面推敲白糖市场的供求变化及对后市价格的可能影响。

一、白糖仓单及交割量变化

白糖仓单反映的是现货市场上供求双方依据现实供求状况以及期货价格变化在期货市场上的逐利行为变化。仓单的变化反映的是期货市场的供应压力的变化，而交割量反映的是最终供求双方在某些因素影响下所达成的“共识”。

1、仓单变化状况

从2022年以来郑州交易所的白糖仓单库存变化来看，有如下几个特点：

（1）形成2个高峰值。第一个高峰值是在2022年6月25日，白糖注册仓单量为55268张，有效预报为3554张。其次个高峰值是在2022年5月12日，白糖注册仓单量为50399张，有效预报为12728张。

（2）形成这个高峰值的时间基本处于榨季结束的半个月后，由于注册仓单整个过程平均需要15天左右。2022年比2022年的收榨时间也许提前一个月左右。

（3）有效预报量的高峰值时间比注册仓单的高峰值时间提前，而有效预报的高峰期一般在3月份。主要缘由是有效预报要转化为正式的注册仓单需要肯定的时间。另外3月份处于开榨高峰期，预报仓单的高峰期一般也集中在这个阶段。

从2022年的仓单及有效预报对比2022年来看，仓单及有效预报的高峰值都有所下降。这表明2022年的供应压力相对前一年度有所减轻。

2、交割量变化状况

2022年1月份白糖期货在国内上市，但当时交割方面仍进展不够完善，现货企业参加期货市场也不够乐观。经过了2年的进展，2022年的白糖交割量开头有所放大，但仍偏小。2022年起，白糖的交割量呈现快速增长和进展，同时也说明白现货企业参加期货市场的乐观性大，面广。

从白糖交割状况图可以看出，2022年白糖期货单月交割量开头稳步增长并突破1万手大关，而交割金额也达到了3亿元以上。其中2022年7月份单月达到最大交割量和交割金额，分别为12217手、380167040元。

另外，每年的交割量从1月份开头呈渐渐增加态势，而7月份一般达到最大值。2022年单月各月份的交割量明显比去年同期下降。2022年5月份单月交割量为6602手，而2022年5月份交割量为8560手，减幅达22.87%。2022年5月份白糖期货价格平均为3265元/吨，而2022年5月份平均期货价格为3730元/吨。价格比去年高，但交割量反而偏少，说明卖方惜售，也侧面反映供应上的下降。

二、实际产销进度状况

截止2022年4月末，本制糖期全国已累计产糖1230.31万吨（上制糖期同期产糖1435.52万吨），其中，产甘蔗糖1140.18万吨（上制糖期同期产甘蔗糖1319.41万吨）；产甜菜糖90.13万吨（上制糖期同期产甜菜糖116.11万吨）。

截止2022年4月末，本制糖期全国累计销售食糖670.16万吨，累计销糖率54.47%（上制糖期同期52.87%），其中，销售甘蔗糖626.21万吨，销糖率54.92%（上制糖期同期为51.59%），销售甜菜糖43.95万吨，销糖率48.76%（上制糖期同期为67.45%）。

从上图看出，无论是产量还是销量2022年同比去年都有所下降。但2022年4月底的产销率为54.47%，比2022年的52.87%提高了1.6%。产量下滑了约14.3%，这也是2022年的白糖仓单和交割量比去年同期都消失下滑的主要缘由之一。

从各个方面来看，我国白糖产量有进入下滑周期的可能，因此09/10年度将可能连续消失减产，而这将对期价起到提振作用。这一点可以从2022年白糖价格在3月份之后的表现看出。

三、郑糖期货价格走势历年变化状况

从2022年——2022年历年来的白糖期货价格走势来看，基本上1—3月份都会消失一波上涨的行情，主要是由于这期间有“霜冻”等利多炒作题材。而每年3月份之后都会消失一波回落的调整行情，主要是由于在前期的“炒作”过后价格要回归应有的价值中枢。

但我们发觉2022——2022年这三年期间，3月份之后都呈现一波回落的调整行情，但2022年却是例外。主要缘由还是在于供求的真实关系。2022——2022年我国白糖供应消失逐年增长势头，而供过于求现象越来越明显，因此每年3月份之后经过前期的“炒作”都会消失回落整理过程。但2022年供求关系首度消失转折变化，国际国内的供求上的紧缺支撑了白糖价格。因此2022年3月份之后郑糖期价并未消失回落整理，而是消失震荡走高的整理格局。

因此，我们可以得出结论，打算白糖价格的