股指期货基础知识和交易规则介绍-研课件

股指期货基础知识和交易规则介绍股指期货：股票与期货的结合体股指期货合约介绍股指期货交易术语及交易特征如何参与股指期货认识股指期货的交易风险目录目录股指期货风险控制制度股指期货：股票与期货的结合体以某种股票价格指数为基础资产的标准化期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割合同（合约）远期合约期货合约股指期货（股票指数+期货）认识股指期货双方约定在未来某个特定时点、以特定价格买卖特定商品的合约。期货是双方约定在未来某个特定时点、以特定价格买卖特定商品的标准化合约合约月份以及到期日季月是指3月、6月、9月和12月举例：现在是10年2月10日，则上市的合约分别为2月、3月、6月和9月合约，10年2月22日2月合约到期后（按照规则，2月第三个周五为2月19日，但是其乃春节法定假日，因此顺延至2月22日），2月23日，上市的合约变为3月、4月、6月、9月合约。其他以此类推。交易时间

与股票交易时间存在差异区分一般交易日与最后交易日的交易时间段价格波动限制涨跌停板：上一日结算价的±10%保证金与手续费期货公司会根据客户资金、交易情况在上述标准基础上设置不同的保证金和手续费率。关于沪深300指数沪深300指数指数的计算以调整股本为权数计算修正时采用除数修正法（成份股分红派息时不修正）定期调整：每半年调整一次，一般为1月初和7月初临时调整

：快速通道（10，10）2005年4月8日开始发布以2004年12月31日为基日，基点为1000点。

沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数从沪深两市中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数，覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。信息来源：中证指数公司（我国目前上市的股指期货合约的标的指数）沪深300指数前20大权重股数据来源：Wind，截止2010年2月5日权重排名股票简称权重权重排名股票简称权重1招商银行3.1411工商银行1.22中国平安3.0812贵州茅台1.13民生银行2.313五粮液0.994兴业银行2.1814三一重工0.955浦发银行2.1715苏宁电器0.936交通银行2.1316北京银行0.97中信证券1.7317大秦铁路0.98中国神华1.718海螺水泥0.889万科A1.4519深发展A0.8810中国太保1.3220海通证券0.87股指期货交易术语股票交易界面股指期货交易界面股指期货交易术语开仓、平仓、持仓开仓也叫建仓，是指投资者新买入或新卖出一定数量的股指期货合约。平仓是指投资者买入或者卖出与其所持仓合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的合约，以了结股指期货交易的行为。股指期货投资者在开仓之后尚没有平仓的合约，叫做未平仓合约，也叫持仓。开仓之后股指期货投资者有两种方式了结股指期货合约：或者择机平仓，或者持有至最后交易日并进行现金交割。多头&空头

多头：买方，看涨，看好后市空头：卖方，看跌，看淡后市例1假定投资者A的期货账户上有100万资金。2月8日，他认为后市可能存在着反弹机会，因此，在3600点的价格买入1手IF1006合约，此时，投资者A的买入行为即开仓，我们也称其交易行为建立多头头寸，同时，由于他是看涨买入，我们称其为多头。2月8日交易结束后，如果投资者A没有通过卖出行为了结头寸（即平仓），我们称其拥有的IF1006合约为其持仓。2月9日，在IF1006合约上涨50点后，投资者A以3650点卖出IF1006合约，此为平仓，同时投资者实现盈利为50*300=1500卖出行为中的概念与此类似股指期货的交易特征保证金交易（杠杆交易）双向操作T+0制度每日无负债结算到期现金交割资金利用效率较高实现以小博大杠杆效应在提高盈利的可能时也增加了亏损的可能股指期货交易特点之一--保证金交易￥100￥110￥10100￥40010010%10010%110%50%成本利润本利和股票市场没有保证金交易100￥400放大金额成本利润50价格上升50期货市场保证金交易假定保证金比例：20%利润上升股指期货交易特点二--双向交易既可以买入股指期货合约做多，也可以卖出股指期货合约做空当认为后市看涨时，买入合约，若股指上涨即可平仓了结盈利；对后市看跌，卖出合约，若股指下跌即可平仓了结盈利。当然，若股指走势与判断相反，则会出现亏损。股指期货交易特点三—T+0当天买入的合约或卖出的合约均可以当天平仓了结。如，投资者2月8日在3600点买入IF1006合约后，在当天可以在3650点卖出；卖空交易类似。股指期货交易特点四--当日无负债结算当日收市后，交易所对结算会员、结算会员对与其签订结算合同的交易会员及客户，按照当日结算对所有合约的盈亏、交易保证金、及手续费等费用进行清算，对应收应付的款项实现净额一次划转，相应增加或减少结算准备金。例2某客户有初始保证金50万元，某日买入沪深300股指IF1006期货合约2手，价格3600点，当日收盘价为3560点，结算价为3550点，结算会员收取该客户的保证金比率为15%，手续费为150元/手；当日结算后的持仓保证金为：3550×300×15%×2＝319500元

-当日盈亏为：（3550－3600）×300×2＝-30000元

-客户权益为：500000－30000-150×2＝469700元

-可用资金为：469700－319500＝150200元该客户的风险度为319500/469700=68.02%，风险级别适中。股指期货交易特点五—现金交割股指期货合约到期交割采取现金交割的方式，和商品期货到期交割是实物交割不同，不需要交割一篮子股票股指期货与股票交易的区别股指期货股票保证金制度，最低为10%全额交易T+0交易T+1交易双向交易，无论买、卖都可开仓单向交易，只能先买后卖有期限，一般几个月必须平仓理论上无持有期限限制当日无负债结算无需每日结算交易成本万分之三以下交易成本千分之三左右可防范系统性风险，多种交易方式仅能单边投机交易股指期货风险控制制度风险控制制度强行平仓制度保证金制度结算担保金制度大户持仓报告制度涨跌停板制度风险警示制度持仓限额制度强制减仓制度

交易保证金指确保合约履约的资金，是已被合约占用的保证金。

结算准备金是指可以动用的资金，是未被合约占用的保证金。例：假设某结算会员结算后的保证金余额为1000万元，持有IF0712合约40手，当日该合约的结算价为5000，保证金标准为12%，则该会员的交易保证金为600万元，结算准备金为400万元。保证金制度风险控制制度之一—保证金制度结算会员向客户、交易会员收取交易保证金的标准不得低于交易所向结算会员收取交易保证金的标准。交易会员向客户收取交易保证金的标准不得低于结算会员向交易会员收取交易保证金的标准。DBCA期货交易出现涨跌停板单边无连续报价遇国家法定长假交易所认为市场风险明显变化交易所认为的其他情形交易所调整期货合约交易保证金标准的，在当日结算时对该合约的所有持仓按照调整后的交易保证金标准进行结算。交易保证金调整的情况股指期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10％最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20％季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±20％，上市首日有成交的，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；上市首日无成交的下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度涨跌停板制度期货合约连续出现两个交易日出现同方向单边市，D2交易日为最后交易日的，该合约直接进行交割结算，D2交易日不是最后交易日的，交易所有权根据市场情况采取下列风险控制措施中的一种或多种：提高交易保证金标准、限制开仓、限制出金、限期平仓、强行平仓、暂停交易、调整涨跌停板幅度、强制减仓或者其他风险控制措施风险控制制度之三—持仓限额制度持仓限额的概念持仓限额是指交易所规定的会员或客户对某一合约单边持仓的最大数额。同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计，不得超出一个客户的持仓限额。内容一内容三内容二内容四进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为100张某一合约结算后单边总持仓量超过10万张的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25％获批套期保值额度的会员或客户持仓，不受此限会员和客户持仓达到或超过持仓限额的，不得同方向开仓交易持仓限额制度风险控制制度之四—强行平仓制度结算会员结算准备金余额小于零，且未能在规定时限内补足客户、从事自营业务的交易会员持仓超出持仓限额标准，且未能在规定时限内平仓；因违规、违约受到交易所强行平仓处罚；根据交易所紧急措施应予强行平仓的；其他应予强行平仓的情形强平的主要原则之资金不足的强平强平的主要原则强平的主要原则之客户超仓的强平强平未能完成

当同时有资金不足强平、超仓强平时，先超仓强平、再资金不足强平同一结算会员下，既有资金不足强平，又有超仓强平时，超仓强平释放的保证金数额并入当前结算准备金的计算，重新计算后的结算准备金余额作为是否进行资金不足强平的依据。对多个结算会员强平的，按照应当追加保证金数额由大到小的顺序依次选择强行平仓的结算会员其需要强平的头寸，由交易所按照上一交易日结算后合约总持仓量由大到小顺序，优先选择持仓量最大的合约作为强平的合约，再按照该合约所有客户持仓比例分配。客户在多个会员处持仓的，按照持仓数量由大到小的顺序选择会员强行平仓因受价格涨跌停板或者其他市场原因制约而无法当日完成全部强行平仓的，其剩余强平的持仓头寸可以顺延至下一个交易日继续强平，仍按照前述原则执行，直至强平完毕。风险控制制度之五—强制减仓制度单位净持仓盈亏的确定申报平仓数量的确定强减法1强减法2强减法2同一客户双向持仓的，其净持仓部分的平仓报单参与强减算其余仓平仓单与其反向持仓自动对冲平仓在Dt交易日收市后，已在交易所系统中以涨跌停板价格申报无法成交的、且客户合约的单位净持仓亏损大于等于Dt交易日结算价的10％的所有持仓客户不愿按照上述方法平仓的，可在收市前撤单客户合约单位净持仓盈亏是指客户该合约的持仓盈亏的总和除以净持仓量客户该合约持仓盈亏的总和是指客户该合约所有持仓中，Dt－2交易日（含）前成交的按照Dt－2交易日结算价、Dt－1交易日和Dt交易日成交的按照实际成交价与Dt交易日结算价的差额合并计算的盈亏总和。强制减仓是指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。平仓数量的分配原则强减法2净持仓盈利客户平仓范围的确定根据前述方法计算的客户单位净持仓盈利大于零的客户的盈利方向净持仓都列入平仓范围。平仓数量的分原则在平仓范围内按照盈利的大小的不同分成三级（10％。6％，大于0），逐级进行分配。以上各级分配比例均按照申报平仓数量（剩余申报平仓数量）与各级可平仓的盈利持仓数量之比进行分配。强制减仓制度案例探讨—例3强减法1单位净持仓盈亏的计算客户买持仓卖持仓净持仓对锁仓GWF801204080客户卖平仓委托净持仓强减对锁仓强减GWF504010日期代号结算价建仓合约张数(括号内为成交价)盈亏2008-10-23Dt-31733.612008-10-24Dt-216282(1628-1627.6)*50*32008-10-27Dt-11547.81（1580）(1580-1627.6)*50*12008-10-28Dt1627.61（1500）(1500-1627.6)*50*1单位净持仓盈亏＝((1628-1627.6)*50*3+(1580-1627.6)*50*1+(1500-1627.6)*50*1)/5强制减仓制度案例探讨—例3平仓数量的分配原则初次分配盈利大于0的合约的分配强减总量盈利10％以上盈利6％以上盈利大于0500100200300需要强减的数量100200200甲乙丙丁30100908020676053（200/300）×30＝20（200/300）×100＝67.7（200/300）×90＝60（200/300）×80＝53.3强制减仓的价格为该合约Dt交易日的涨跌停板价格强制减仓于Dt交易日收市后执行，强制减仓结果作为Dt交易日会员的交易结果强制减仓造成的经济损失由会员及其客户承担强制减仓的执行风险控制制度之六--结算担保金制度结算担保金是指由结算会员依交易所规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金，分为基础结算担保金和变动结算担保金。基础结算担保金的最小额度：交易结算会员：1000万元全面结算会员：2000万元特别结算会员：3000万元结算担保金的计算结算会员应当分担的结算担保金＝结算担保金总额×（20％×该会员上一季度日均交易量/交易所上一季度日均交易量＋80％×该会员上一季度日均持仓量/交易所上一季度日均持仓量）。风险控制制度之七--风险警示制度风险警示制度BECDA要求报告情况谈话提醒书面警示发布风险警示公告公开谴责交易所认为必要的，可以分别或同时采取下列措施中的一种或多种，以警示和化解风险。如何参与股指期货从事期货交易，首先要到期货经纪公司或相应的营业部进行开户。所谓开户，是指在期货公司开立专门用于期货交易的交易帐户。从开户到进行交易，您需要配合期货公司完成下列手续。股指期货投资者适度性制度50万元的开户资金门槛具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上的商品期货交易成交记录投资股指期货可能面临的风险正确认识期货交易的风险：风险永远是与收益并存的，关键在于个人对风险的控制，期货交易的保证金制度只是提供了放大收益（风险）的机会。价格波动风险：由于股指期货的杠杆性，微小的价格变动可能造成客户权益的重大变化，甚至造成爆仓的风险，也就是损失会超过投资本金。流动性风险：股指期货实行当日无负债结算制度，对资金管理要求非常高。如果投资者满仓操作，那么该投资者可能会面临追加保证金，如果没有在规定的时间内追加保证金，将被强行平仓，可能会造成资金的重大损失。除此之外，期货交易中应尽量避免交易不活跃月