期货与股指期货介绍课件

期货与股指期货介绍目录期货与股指期货基本知识股指期货推出对市场的影响投资者适当性制度期货与股指期货的申请办法第一部分期货与股指期货基本知识股指期货

以股票指数为标的物的期货合约交易就是股指期货以沪深300股指为标的物的期货合约交易就是沪深300股指期货特征：沪深300股指期货的价格是给出来的，是交易者对沪深300股指现货在未来到期月份的价格的看法体现。价格波动特点显得剧烈。股指期货最基本的特点1收益和亏损放大效应（杠杆效应）：因仅需缴纳期货合约价值的7-15%左右的保证金，相当于股票中的1：10左右的透支交易。可见股指期货具有“以小博大”的特点，为资金比较少的中小投资者提供了在资本市场中搏杀的途径。2双向交易机制：股票没有卖空机制，但股指期货可以先买后卖，也可以先卖后买。3T+0交易，当天可以进行多次买卖。同时也体现了期货风险可控程度的及时性。股指期货的其他特点1交易成本较低：指数期货交易成本较低，国外只有股票交易成本的十分之一左右。国内估计为万分之一点多左右。2市场的流动性较高：由于股指期货具有的避险功能，各类机构投资者在股指期货推出后入市资金都会有明显增加，使得股指期货的交易量增加，提高了市场的流动性。6现金交割制度：股指期货不像商品期货那样到期日必须按预先规定的标准完成实物交割。股票指数期货没有实物形态，在结算时不发生商品所有权转移，完全采用现金交割的方式进行。7从持仓时间来说股指期货到一定期限必须交割，或者选择平仓出来。股指期货相关的名词介绍保证金概念的划分期货市场有固定保证金和比例保证金两种模式，我国股指期货市场实行比例保证金制度。比例保证金体制下的保证金概念可划分:总权益保证金、持仓保证金、可用保证金持仓量概念指交易结束市场上留下来的未平仓的合约量，持仓量增加一般是由新开空和新开多的交易者成交的合约造成，持仓量减少指已经开仓后的合约产生的平仓行为。涨跌停板的熔断机制沪深300指数期货的常规涨跌停板为10％，同方向第二个停板也为10％，远大于商品期货的相应涨跌停板。为了抑制市场非理性过度波动，沪深300指数期货引进了“熔断”制度。按照合约设计，6％的日涨跌幅将是第一个熔断点，在股指期货合约申报价触及熔断价格且持续5分钟，该合约启动熔断机制。在此幅度内“熔而不断”地继续交易5分钟。然后放开6％的限制，直到10％的涨跌幅限制。主力合约概念指所有正在交易的合约月份当中成交量和持仓量最大的合约月份。一般主力合约的特点是成交量密集市场连续性更强，流动性也更强，比较适合短线的交易。股指期货流通合约：当月、下月、随后两个季月客户权益＝持仓保证金＋可用资金可用资金＝初始保证金－持仓保证金＋浮动盈亏－期货公司手续费客户持仓风险率＝（客户权益/持仓保证金）X100％买入盈亏＝（平仓卖出点－开仓买入点）X合约乘数X买入张数卖出盈亏＝（开仓卖出点－平仓买入点）X合约乘数X买入张数追加保证金和强制平仓股指期货市场实行强制平仓制度。如果风险率小于100％。即客户权益小于持仓保证金时，期货公司将向客户发出追加保证金通知书。客户有义务在通知书规定时间内存入资金或主动平仓，使其帐户的风险率回升到100以上。通常期货公司与客户在期货合同上约定，当风险率下降到某个水平时，期货公司有权强制平仓。最后结算价和现金交割股指期货市场实行的是现金交割制度。最后结算价格是合约到期时对未平仓合约进行现金结算划拨盈亏的现货价格。沪深300指数期货以当月最后交易日现货指数最后2小时现货指数点的算术平均价为结算价。股指期货合约最后交易日闭市后，对所有未平仓合约以结算价进行平仓，并按盈亏划拨保证金。最后结算价的“现货定价机制”和股指期货的先进交割制度可以保证股指期货的价格发现功能和套期保值功能的正常实现。持仓限额与套期保值股指期货市场实施限仓制度。限仓分对结算会员和单个投资者的持仓限额。具体规定如下：1、对投资者同一品种的单个合约月份，单边持仓实行绝对数额限仓为600手。2、对结算会员来说：当某一月份合约单边市场总持仓量超过10万手时，结算会员该合约持仓总量不得超过总量的25％。对于机构投资者来说，上述持仓限额可能不能满足其避险需要，但机构投资者可申请套期保值，其持仓不受上述标准的限制，由交易所根据机构投资者的股票投资情况审定。期货交易的一般方式1、投机交易，指通过高卖低买，低买高卖等方式来博取价差获取收益的交易行为。也是市场的主要交易者。2、套期保值，指持有大量现货或者股票的人在期货市场上进行和现货数量相等方向相反的开仓，以期在未来某一时机进行平仓从而规避现货市场风险的交易行为。3、套利交易者。套利全称为套期图利，也叫基差交易。指的是买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一期货合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式，套利者的利润不是基于商品价格的上涨或下跌，而是基于不同合约之间差价的扩大或缩小。特点是风险小，收益也小，比较适合稳健型的大资金。价格发现生产者投机者进出口商加工者销售者期货价格期货价格形成的特点：1。预期性2。连续性3。公开性4。权威性规避风险套期保值:利用同一商品期现受同样因素影响,价格同向现象,采用期货与现货数量相同,但交易方向相反的方法,用一个市场的赢利去抵冲另一市场的亏损,以达到锁定成本或利润的目的.注意两点:1.套期保值目的是保值,所以不能理解成它可以产生高回报.2.套期保值只在现货买不进或卖不出等特定的时机才有必要.现货价格现货价格期货价格现货价格3000点3300点2100点2310点期货价格市场时间现货市场期货市场2月初持有1000万市值股票，现货指数3000点开合约价值为1000万的期货空单，期货指数3300点5月初指数下跌30%到2100点，股票市值700万期货指数下跌30%到2310点，期货帐户权益1300万结果亏损300万盈利300万假设期现价格波动方向和幅度一致投资工具低买高抛高抛低买100万10万投资者可以利用期货交易博取价差，也可以利用它的杠杆功能来放大投资或者配置投资，相当于融资交易第二部分股指期货推出对市场的影响股指期货推出对市场参与者影响第一、使得市场各方在股市上涨和下跌中都有盈利的机会，投资者的盈利模式将得到极大的丰富，必将吸引许多投资者入市。第二、更有利于机构投资者，吸引机构投资者资金入市。1、股指期货有利于机构投资者迅速转向，规避风险。2、通过短期对冲，有利于机构投资者减少交易成本。3、各种衍生品种推出，通过组合、对冲降低风险，这更有利于喜欢规避风险和投资收平占优的机构投资者。4、建立对冲基金，吸引大量资金。其它国家和地区推出股指期货证券市场前后走势国家和地区推出时间股指期货推出前后证券市场趋势变化美国1982年2-4月推出前涨，推出后跌，随即进入牛市日本1986年9月牛市途中，推出前无征兆，推出后小幅下跌韩国1996年5月熊市途中，推出前涨，推出后大跌香港地区1986年5月牛市途中，推出前涨，推出后两个月下跌，随后牛市依旧中国台湾1998年7月熊市途中，推出前涨，推出后大跌，形成中期反弹头部分析与结论股指期货上市前，机构为了取得指数的话语权，会将手中的持股调整到大盘蓝筹股，且吸引新资金入场，进而推升指数。上市后，为了操作股指期货，必须准备一笔保证金，所以会卖出一部分股票筹得现金，进而造成指数下跌；同时，指数此时往往处于相对高位，利于做空；对指标股的“利好”兑现也是一个因素；最后，投资人需要观望股指期货是否改变市场结构，交易趋向保守。结论：上市前涨，上市后跌，长期趋势不改变股指期货推出对证券市场的影响股指期货有利于价格发现、资产配置、增加市场流动性宏观功能，同时也具有套期保值、套利和投机三种微观功能，满足不同参与人的需要。吸引机构投资者参与，有利于市场成熟。不改长期趋势，中期影响明显，先涨后跌。吸引资金进场，对股票有溢价作用，对大盘蓝筹溢价增长20%。又有利于大盘蓝筹的价格发现。加大短期波动，减缓中长期波动有利于证券、期货行业第三部分投资者适当性制度自然人投资者包括个人基本情况、财务状况、专业投资能力、风险承受能力等四个方面，分为“硬性指标”与“弹性指标”。硬性指标包括客户开户申请交易编码时期货保证金账户资金余额不低于50万元；具备股指期货基础知识，通过相关测试；具有股指期货仿真交易（至少有5个交易日的交易经历、累计成交10笔以上）；符合国家有关法律、行政法规、规章以及中国金融期货交易所业务规则规定的可参与股指期货的相关要求。弹性指标包括投资者的基本情况、商品期货交易经历、财务状况、征信状况和健康状况。期货公司就各项指标对投资者进行综合评估，原则上评估总分在70分以上方可参与股指期货交易。法人投资者一般法人投资者标准1、净资产不低于100万元；2、开户时和申请交易编码时保证金账户资金余额不低于50万元；3、相关人员（开户授权人、指定下单人、结算单确认人、资金调拨人）均须通过基本知识测试；4、具有股指期货仿真交易经历（至少有5个交易日的交易经历、累计成交10笔以上）第四部分期货与股指期货的申请办法期货与证券的关系证券和期货是两个独立的市场，由不同的交易所和经纪公司构架而成，投资者参与两个市场必须分别开立不同的交易资格和设置不同的交易资金账户。经过中国证监会批准，证券公司获得IB（introducing

broker介绍经纪商）资格后，将可为客户提供协助办理期货开户、行情交易等服务。IB（introducing

broker介绍经纪商）资格的含义和意义IB（introducing

broker介绍经纪商）指的是证券公司受期货公司委托，为期货公司介绍客户参与期货交易并提供其他相关服务的业务活动。IB证券营业部能提供的服务主要有：1、协助办理开户手续；2、提供期货行情信息、交易设施；3、协助期货公司进行客户风险监控与通知；4、中国证监会规定的其他服务。IB证券营业部不能提供的服务主要有：1、不得代理客户进行期货交易、结算或者交割；2、不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。IB资格的审批有严格的条件，不具备IB资格的券商将不能开展期货IB业务。