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文档简介

《工程项目风险分析与管理》研究生课程主讲：周直第四章风险分析理论第一篇风险分析与管理基础第五章风险分析案例第一节投资收益问题一、风险投资项目净现值的期望值分析（1）确定条件下：风险投资项目的净现值(NPV)是项目在寿命期(n)内的每年净现金流量(NC,)折现值的总和。在确定性条件下，每年净现金流量是确定的，因此，每年净现金流量折现值的总和，即净现值也是固定值。讨论：（1）现金流量图：（2）等值收益的表达式：

（2）不确定条件下在不确定性条件下，每年的净现金流量是随机变量，假设为X,，则净现值是净现金流量随机变量X,的n元线性函数，即:净现值的期望值E(NPV)为:

结论：净现值的期望值为各年净现金流量期望值的.折现值之总和。净现值的期望值大于等于零，即E(NPV),0，是风险投资项目可行的前提条件。多方案比较时，净现值的期望值越大越好。二、随机风险分析设Xi为随机变量，服从正态风险，这时现金流量｛Xi｝是随机变量序列其收益的净现值为：

讨论：1、利用上面表达式分析公路BOT投资：

设：投资80亿元，建设期四年，按照年均投入20亿元，第五年产生效益,以后每年收入Xj，Xj为随机变量（t=5，6，…n）；每年用于维护运行的费用为Cj，也为随机变量；

2.建立该项目的投资净现值模型，设计求解方法。利率设为i，情况1：i为确定值；情况2：i为随机变量。贴现到投资决策（t=0）

3.如果该投资公司长期的投资收益是8.5%。（1）确定该项目的特许经营期的风险评价模型。（内部收益率为8.5%下的经营时间）提示：（投资期+回收期)*P*8.5%=净收益（2）设计求解方法。三、风险投资度量问题

（一）均方差的风险测度随机变量净现值的离散程度，即随机变量净现值与其期望值的偏离程度。这种偏离程度可作为度量风险投资项目风险与不确定性的一种尺度，(均)方差越大，表示随机变量净现值可能变动的范围越大，不确定性与风险也越大。若两个风险投资项目净现值的期望值相同，则(均)方差大的意味着风险大;反之，则小。风险投资项目净现值的方差D(NPV)计算公式如下:第二节工程可行性评价的风险分析一、财务收益问题：讨论：不确定风险问题？二、国民经济评价——净现值

三、投资回收期四、内部收益率讨论：五、费效比讨论：1、利用上面表达式分析公路BOT投资：

设：投资80亿元，建设期四年，按照年均投入20亿元，第五年产生效益,以后每年收入Xj，Xj为随机变量（t=5，6，…n）；每年用于维护运行的费用为Cj，也为随机变量；

2.建立该项目的投资净现值模型，设计求解方法。利率设为i，情况1：i为确定值；情况2：i为随机变量。贴现到投资决策（t=0）

3.如果该投资公司长期的投资收益是8.5%。（1）确定该项目的特许经营期的风险评价模型。（内部收益率为8.5%下的经营时间）提示：（投资期+回收期)*P*8.5%=净收益（2）设计求解方法。

作业4：

1、某BOT公路项目特许经营期风险模型如下：

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