第四章长期筹资概述

第四章长期筹资概述

第四章长期筹资概述2第一节长期筹资动机与要求第二节企业筹资类型第三节企业筹资环境第四节企业筹资需求量预测第一节长期筹资动机与要求

一、企业筹资的概念二、企业筹资的动机三、企业筹资的原则四、企业筹资的方式

一、企业筹资的概念

企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过一定的筹资渠道，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的一项财务活动。筹资是企业进行生产经营活动的前提资金筹集资金投入资金耗费资金回收资金分配

二、企业筹资的动机

扩张性筹资动机

——扩大资产规模，增加筹资额调整性筹资动机

——资产规模不变，筹资结构变化混合性筹资动机

三、企业筹资的原则

1、效益性原则通过投资收益与筹资成本的比较，使企业筹资与投资在效益上权衡。考虑分析投资机会不顾投资效益的盲目筹资选择筹资方式降低筹资成本合理性原则确定合理的筹资数量使所需筹资的数量与投资所需数量达到平衡。确定合理的资本结构股权资本和债权资本结构长期资本与短期资本结构及时性原则

企业及时地取得资本来源，使筹资与投资在时间上相协调减少资本闲置或筹资滞后而贻误投资的风险。合法性原则

要求筹资必须遵守国家有关法律法规等的规定。

四、企业筹资的渠道和方式

筹资方式，是指筹集资金时所采取的具体方法和形式。企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限企业筹资渠道和方式的配合筹资渠道，是指企业资金来源的方向与途径。企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量。企业筹资渠道1、政府财政资本－－国有企业的来源。2、银行信贷资本－－各种企业的来源。3、非银行金融机构资本－－保险公司、信托投资公司、财务公司等。4、其他法人资本－－企业、事业、团体法人。5、民间资本。6、企业内部资本－－企业的盈余公积和未分配利润。7、国外和我国港澳台资本－－外商投资企业筹资方式筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限，1、投入资本筹资。2、发行股票筹资。3、发行债券筹资。4、银行借款筹资。5、商业信用筹资。6、租赁筹资。第二节企业筹资类型一、股权资本与债权资本二、长期资本与短期资本三、内部筹资与外部筹资四、直接筹资与间接筹资一、股权资本与债权资本股权资本：遵循资本金制度企业所有者除了依法转让所有权外，不得以任何方式抽回其投入的资本。债权资本：有权按期索取债权本息，但无权参与企业的经营管理和利润分配，对企业的其他债务不承担责任。二、长期资本与短期资本企业的资本中需求期限在1年上下分为长期短期。长期资本概念：指期限在1年以上的资本（股权资本、长期借款、应付债券等债权资本）。用途：购建固定资产，取得无形资产，开展长期投资。方式：投入资本、发行股票和债券、银行长期借款和租赁等。短期资本概念：指期限在1年以内的资本（短期借款、应付账款和应付票据等）。用途：企业生产经营过程中资本周转调度。方式：银行短期借款和商业信用等。三、内部筹资与外部筹资内部筹资——指企业内部通过留用利润而形成的资本来源。外部筹资——指企业向外部筹集资金而形成的资本来源外部筹资内部筹资四、直接筹资和间接筹资直接筹资概念：企业不借助银行等金融机构，直接与资本的有者协商融通资本的一种筹资活动。方式：投入资本。发行股票、发行债券和商业信用等。投资者筹资者资金金融产品中介间接筹资概念：指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动。方式：银行借款和租赁等。投资者筹资者

金融中介（如银行〕资金资金存款凭证等贷款合同等直接筹资和间接筹资的差别筹资机制不同筹资范围不同筹资效率和筹资费用高低不同筹资效用不同一、企业筹资的金融环境（一）企业筹资的金融市场

1、概念：广义：是一切资本流动的场所。包括实物资本和货币资本的流动。狭义：有价证券市场即股票和债券发行和买卖市场。第三节企业筹资环境**2、种类：交易对象资本市场外汇市场黄金市场功能初级市场次级市场期限短期资本市场－－货币市场长期资本市场－－资本市场地域国际性金融市场全国性金融市场地区性金融市场3、作用：1)金融市场是企业投资和融资的场所2）企业通过金融市场使长短期资金相互转化3）金融市场为企业理财提供有意义的信息（二）金融机构——是社会资本融通的一种组织机构。

1、经营存贷业务的金融机构。

政策性银行

商业银行中国银行中国建设银行中国农业银行中国工商银行交通银行中国农业发展银行中国进出口银行国家开发银行2、经营证券和其他业务的金融机构

保险公司信托投资公司非银行金融机构证券机构财务公司金融租赁公司（三）金融政策

1、货币政策——是中央银行调整货币总需求的方针策略。主要的货币政策工具有法定准备金率、贴现率、公开市场业务。

2、利率政策利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附加率

+违约风险附加率+到期风险附加率作用银行吸收存款，集聚社会资本调节资本的流量和流向，调节产品、产业结构促进企业合理筹资，提高资本的使用效率3、汇率政策汇率政策对国际贸易和国际资本的流动具有重要的影响二、企业筹资的经济环境（一）宏观经济政策

1、经济增长政策。当经济增长比较快时，企业为了跟上这种发展，就会增加厂房、机器，工人专业人员等，这主需要大规模地筹集资金。2、产业政策。国家通过某些措施来调整产业结构，这直接影响产业部门的筹资。3、政府财政政策

政府通过控制财政收支等政策，对社会资本的流动和企业特别是国有企业的筹资产生影响。（二）物价变动

1、通货膨胀

2、通货紧缩（三）周期变化

1、产品周期

2、经济周期三、企业筹资的法律环境（一）规范企业的资本组织形式主要是规范各种企业的资本组织形式如：《公司法》、《合伙企业法》、《个人独资企业法》、《外资企业法》、《私营企业条例》。（二）规范企业的筹资渠道和筹资方式主要是供水同组织形式企业的筹资方式和渠道如：《公司法》、《证券法》（三）规定企业发行证券筹资的条件主要是规定企业发行股票和债券筹资应具备的条件。如：公司法（四）制约不同筹资方式的资本成本。如：税务法律法规。一、筹资数量预测的基本依据（一）法律依据注册资本限额的规定企业负债限额的规定（二）企业经营规模依据企业经营规模越大，则筹资越大。（三）影响企业筹资数量预测的其他因素利率、对外投资、企业信用状况等第四节筹资数量的预测二、筹资数量预测的因素分析法**（一）因素分析法的基本原理——以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。

公式：资本需求量＝（上年资本实际平均占用量－不合理平均占用）×（1±预测年长销售增减率）×（1±预测年度资本周转速度变动率）生产经营任务和加速资本周转的要求呆滞积压不合理上年度资本平均占用额本年资本需求量（二）因素分析法应用

三、筹资数量预测的销售百分比法（一）销售百分比法的基本依据

——根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方法。首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，再根据销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后得用会计等式确定筹资需求。

方法：一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求。另一种是根据销售的增加额预计资产、负债的所有者权益的增加额，然后确定筹资需求。

（二）销售百分比法的应用根据销售总额确定筹资需求

1、确定销售百分比假设上年的销售收入为3000万元，净利润为136万元，预计本年销售收入为4000万元，根据上年资产负债表来计算销售百分比。2、计算预计销售额下的资产和负债根据上表可得出：资产总额＝2666.66（万元）负债总额＝1121.66（万元）

3、预计留存收益增加额假设该公司股利支付率为30%，销售净利率与上年相同（136÷3000＝4.5%）留存收益增加额＝4000×4.5%×（1－30%）＝126（万元）4、计算外部融资需求外部融资需求＝预计资产总额－预计负债总额－预计股东权益合计＝2666.66－1121.66－（940＋126）＝479（万元）该公司为完成销售额4000万元，需要增加资金666.66（2666.66－2000）万元，负债的自然增长提供61.66万元（234.66＋12－176－9），留存收益提供126万元，本年应向外再筹资479（666.66－61.66－126）万元

根据销售增加量确定筹资需求