证券市场产品之金融衍生品

证券市场产品之金融衍生品市场部培训中心1a课程大纲

权证

期货概述IB业务概述2a一权证

定义

两种常用的权证分类

权证功能

权证的风险

权证应用实务3a1权证的定义权证是一种有价证券，投资者付出权利金购置后，有权利在某一特定期间〔或特定时点〕按约定价格向发行人购置或者出售标的证券。注意：发行人权利金标的证券4a2两种常用的权证分类股本权证VS备兑权证认购权证VS认沽权证5a股本权证和备兑权证比较项目股本权证备兑权证（衍生权证）发行人标的证券发行标的证券发行人以外的第三方标的证券需要发行新股已在交易所挂牌交易的证券发行目的为筹资或高管人员激励用为投资者提供避险、套利工具行权结果公司股份增加、每股净值稀释不造成股本增加或权益稀释6a认购权证和认沽权证价格关系认购权证认沽权证行使价格＞标的证券收盘价格价外价内行使价格＝标的证券收盘价格价平价平行使价格＜标的证券收盘价格价内价外7a3权证的功能获取超额利润

举例：

投资者李先生投资1000股A公司股票，王先生投资10000份A公司的认股权证，行权价格为18元。假定两人同时以相同本金15，000元入市时A公司股票价格为15元，权证到期时李先生和王先生的回报率如下

情形1：A公司股价上升到20元，

李先生：33.33%

王先生：300%

情形2：A公司股价下降到12元

李先生：-20%王先生：-100%8a3权证的功能避险老王持有A公司股票，他预测A公司股票会上涨，但又担忧可能会出现与预期不符的情况，老王的选择：买进A公司认沽权证情况1：股票价格下跌情况2：股票价格上涨情形股票权证总体情形1损失盈利（选择行权）盈利情形2盈利损失（不行权）盈利9a4权证的风险

履约风险

时效性风险

价格误判风险

价格剧烈波动风险10a5权证应用实务入市手续应用账户交易规那么行权权证到期日VS最后交易日11a5权证应用实务入市手续了解必备常识签订风险揭示书应用账户A股账户

12a5权证应用实务——交易规那么差别项目A股股票权证交易期T+1T+0开盘、收盘价确定方式分主板与中小板两种按中小企业板方式执行最小申报单位0.01元0.001元涨跌幅度限制10％标的证券涨跌金额的1.25倍是否设大宗交易是否结算交收现金现金/证券给付13a5权证应用实务行权通过交易所申报行权指令进行行权指令当日有效，当日可以撤消当日买进的权证，当日可以行权当日行权取得的标的证券，当日不得卖出，可于次一交易日卖出权证到期日VS最后交易日最后交易日是权证续存期满前5个交易日最后交易日之后仍可以行权14a案例分析——南航认沽权证事件15a

期货概念期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。

期货品种商品期货金融期货二期货概述16a商品期货目前，我国经中国证监会批准，可以上市交易的期货商品有以下种类：上海期货交易所：铜、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄金、螺纹钢、线材大连商品交易所：大豆、豆粕、豆油、塑料、棕榈油、玉米、PVC郑州商品交易所：硬麦、强麦、棉花、白糖、pta、菜籽油、籼稻中国金融期货交易所：股指期货17a金融期货——股指期货我国对金融期货的探索刚刚开始，在我国，金融期货指的主要就是股指期货股指期货是指以证券市场的股票价格指数作为标的物的金融期货

简单的说，股指期货就是股票指数与期货的结合。18a股指期货推出意义交易制度概要实务中的本卷须知沪深300合约19a股指期货的推出意义2007.01提供公平、灵活、多元化的投资及风险管理的工具价格发现：市场走向的领先指标避险功能扩大股市规模20a股指期货的交易制度保证金制度T+0双向交易制度涨跌停板制度大户持仓限额制度强行平仓制度强制减仓制度当日无负债结算制度保证金存管制度21a实务中的本卷须知——与股票的区别股指期货T+0双向交易交易操作当日开仓，当日即可平仓；可先买后卖，也可先卖后买。股票T+1单向交易交易操作当日买入，隔日卖出；只能先买后卖。22a实务中的本卷须知——开户个人投资者如何开通股指期货交易账户？保证金帐户余额不低于50万参加股指期货模拟交易，有10笔20手以上的股指期货交易经验，或者有商品期货最近3年内商品期货交易单证结算证明，且至少10笔以上成交记录，不存在法律法规，规章和交易业务所禁止或者限制从事股指交易情形综合评分>70分23a指会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额〔100手〕。超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓，交易所可强行平仓。实务中的本卷须知——限仓24a实务中的本卷须知——强行平仓履约保证金可用保证金

什么情况下会被强制平仓？25a沪深300合约合约简介交易实务保证金最小变动交易本钱最后交易日交割日新合约开始交易日交易时间涨跌幅限制盈亏计算及其比例每手最大亏损区间26a合约简介合约标的沪深300指数合约乘数每点300元人民币报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间上午：9：15-11：30，下午：13：00-15：15最后交易日交易时间上午：9：15-11：30，下午：13：00-15：00每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的±10%最低交易保证金合约价值的15%最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延交割日期同最后交易日交割方式现金交割交易代码IF上市交易所中国金融期货交易所27a沪深300合约交易实务〔1〕保证金：每手保证金=沪深300合约指数〔2700〕*合约乘数〔300〕*交易保证金比例〔15%〕=121500〔2〕最小变动：报价：个百分点每手盈亏变动：0.2*300=60；〔3〕交易本钱：手续费=成交价〔2700〕*合约乘数〔300〕*手续费〔1.5%%〕=121.5(大约个点空间)28a沪深300合约交易实务〔4〕最后交易日：沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日为国家法定假日或者因异常情况等原因未交易的，以下一交易日为最后交易日和交割日；〔5〕交割日:最后交易日即为交割日〔现金交割〕；〔6〕新合约开始交易日：到期合约交割日的下一交易日，新的月份合约开始交易；〔7〕交易时间：交易日9：15-11：30〔第一节〕和13：00-15：15〔第二节〕；最后交易日交易时间为9：15-11：30〔第一节〕和13：00-15：00〔第二节〕29a三IB业务概述IB业务概述定义政策推行原因证券公司与期货公司的关系IB业务中的效劳我公司IB业务开展情况30a案例分析——巴林银行的倒闭巴林银行(BaringsBank)创立于1763年，在历史上，地位显赫。1992年，巴林总部派里森他到新加坡分行成立期货与期权交易部门，并出任总经理。里森运用日经指数做大量跨式部位交易，买入大量日经指数合约，并卖空政府债券，但是因为日本突发神户大地震，日经指数大幅下跌，债券价格持续上扬，由里森的交易造成巴林银行损失沉重，并最终导致了这一具有233年历史、在全球范围内掌控270多亿英镑资产的巴林银行的倒闭。里森31a案例分析——巴林银行的倒闭请根据案例讨论1、金融期货合约的风险程度如何？2、如何在交易过程中躲避金融期货合约的风险？32a1

IB业务概述什么是IB业务？IB〔IntroducingBroker〕，指介绍经纪商。券商IB业务：是指证券公司将投资者介绍给期货公司，并为投资者开展期货交易提供一定的效劳，期货公司因此向证券公司支付佣金的制度。IB业务政策33a推行原因IB业务是为了让券商参与到现已推出的股指期货业务中而设计的制度。结合券商和期货公司的优势，有利于金融市场的有序稳定健康开展，共享客户资源，有效隔离风险，更好地使投资者利益得到保障。券商优势：广阔的营业网点、庞大的客户资源，强大的资金实力期货优势：专业的业务水平目前全国已有65家证券公司取得IB业务资格。34a证券公司与期货公司的介绍委托关系中国建银投资证券有限责任公司控股天琪期货并接受天琪期货委托，为其介绍客户参与期货交易并提供其他相关效劳的业务活动。天琪期货是1996年3月1日经中国证监会批准、在国家工商登记机构注册登记设立的期货公司。目前公司注册资本为人民币亿元。中国投资有限责任公司（注册资本金相当于2000亿美元）中国建银投资证券有限责任公司

（注册资本金25亿元）天琪期货有限公司（注册资本金1.2亿元，拟增资至3亿元）中央汇金投资有限责任公司（代表国家控股工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、光大银行、国家开发银行、中国再保险公司等）100%80%100%35aIB业务中的效劳根据相关规定，中投证券接受期货公司委托，为期货公司介绍客户参与期货交易，并提供以下效劳：协助办理客户开户手续；为客户提供期货行情信息、交易设施；中国证监会规定的其他效劳。36a2我公司IB业务的开展状况IB营业网点

目前，第一批18家证券营业部已获IB业务资格验收。预计8月份，第二批18家证券营业部也将获IB业务资格验收。年底前，预计剩余的64家证券营业部IB业务资格验收将获通过，届时中投证券100家营业部均可开展IB业务。第一批获批IB资格的18家营业部第二批即将获批IB资格的18家营业部序号营业名称序号营业名称1北京方庄芳群园证券营业部10福州五一北路证券营业部2天津尖山路证券营业部11济南历山路证券营业部3承德陕西营路证券营业部12南昌叠山路证券营业部4沈阳三好街证券营业部13武汉徐东路证券营业部5上海南京西路证券营业部14广州水荫路证券营业部6上海东方路证券营业部15顺德大良证券营业部7南京建宁路证券营业部16深圳爱国路证券营业部8扬州汶河北路证券营业部17广州番禺平康路证券营业部9杭州文晖路证券营业部18成都人民北路证券营业部序号营业名称序号营业名称1北京安立路证券营业部10湛江康宁路证券营业部2长沙建湘路证券营业部11珠海水湾路证券营业部3鞍山南胜利路证券营业部12深圳宝安创业一路证券营业部4常州晋陵中路证券营业部13海口龙华路证券营业部5重庆民族路证券营业部14深圳人民北路证券营业6无锡健康路证券营业部15绵阳临园路证券营业部7合肥美菱大道证券营业部16贵阳护国路证券营业部8洛阳天津路证券营业部17西安文艺北路证券营业部9太原解放路证券营业部18郑州伊河路证券营业部37a2我公司IB业务的开展状况目前取得成果业务数据IB业务在期货公司业务体系的比重到达50