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其他植物激素(最新公开课课件)财务管理习题财务管理习题

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财务管理习题项目一财务管理总体认知一、单项选择题1．下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是()。A．产值最大化B．利润最大化C．每股收益最大化D．企业价值最大化2．企业筹资活动的最终结果是()。A.银行借款B.发行债券C.发行股票D.资金流入3．下列关于减轻通货膨胀不利影响的措施中，正确的是()。A．在通货膨胀初期，企业应当缩减投资B．与客户应签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失C．取得短期负债，保持资本成本的稳定D．在通货膨胀持续期，企业可以采用比较宽松的信用条件，增加企业债权4．财务管理的核心是()。A．财务规划与预测B．财务决策C．财务预算D．财务控制5．以下关于财务管理目标的表述，不正确的是()。A．企业财务管理目标是评价企业财务活动是否合理有效的基本标准B．财务管理目标的设置必须体现企业发展战略的意图C．财务管理目标一经确定，不得改变D．财务管理目标具有层次性6．在下列各种观点中，体现了合作共赢的价值理念，有利于企业长期稳定发展的财务管理目标是()。A．利润最大化B．企业价值最大化C．每股收益最大化D．相关利益最大化7．相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是()。A．没有考虑资金的时间价值B．没有考虑投资的风险价值C．不能反映企业潜在的获利能力D．某些情况下确定比较困难8．下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是()。A．解聘B．接收C．激励D．停止借款9．下列法律法规同时影响企业筹资、投资和收益分配的是()。A．公司法B．金融法C．税法D．企业财务通则10．在市场经济条件下，财务管理的核心是（）。A.财务预测B.财务决策C.财务控制D.财务分析二、多项选择题1．为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有()。A．所有者解聘经营者B．所有者向企业派遣财务总监C．公司被其他公司接收或吞并D．所有者给经营者以“股票选择权”2．企业财务管理的基本内容包括()。.律法规同时影响企业筹资、投资、A.筹资决策B．技术决策C．投资决策D．盈利分配决策3．财务管理的环境包括()。A．技术环境B．经济环境C．金融环境D．法律环境4．以下项目中属于“利润最大化”目标存在的问题有()。A．没有考虑利润实现时间和资金时间价值B．没有考虑风险问题C．没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系D．可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展5．以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题有()。A．通常只适用于上市公司B．股价不能完全准确反映企业财务管理状况C．对其他相关者的利益重视不够D．没有考虑风险因素6．下列财务管理的目标当中，考虑了风险因素的有()。A．利润最大化B．股东财富最大化C．企业价值最大化D．相关者利益最大化7．在分配活动中，企业财务管理的核心任务是()。A.确定筹资结构B.确定分配规模C．确定分配方式D.确定投资方向8．利润最大化目标和每股利润最大化目标存在的共同缺陷有()。A．没有考虑货币时间价值B．没有考虑风险因素C．没有考虑利润与资本的关系D.容易导致短期行为9．企业财务管理总体目标具有代表性的观点主要有()。A.总产值最大化B.利润最大化C．每股盈余最大化D．财富最大化10．我国的银行主要包括()。A．中央银行B．商业银行C．国家政策银行D.内部银行11．下列属于货币市场工具的有()。A．股票B．短期国库券C．债券D．回购协议12．相对于“利润最大化”而言，“股东财富最大化”的主要优点有()。A．考虑了风险因素B．在一定程度上能避免企业追求短期行为C．可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展D．对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化三、判断题1．以“股东财富最大化”作为财务管理的目标可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业的长远发展。()2．只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。()3．企业价值最大化是现代企业财务管理较为合理的目标。()4．企业的理财活动会受到经济波动的影响，比如经济治理紧缩时期，利率下降，企业筹资比较困难。()5．资本市场的主要功能是实现长期资本融通，其收益较低但风险也不大。()6．融资租赁市场是通过资产租赁实现短期资金融通的市场，它具有融资与融物相结合的特点，融资期限一般与资产租赁期限一致。()7.所有者与经营者关心的财务问题，就内容而言是基本一致的。（）。8．金融市场以期限为标准可以分为资本市场、外汇市场和黄金市场。()9．各种远期合约、期货、互换、掉期等都属于衍生金融工具。()10．通货膨胀会引起企业利润上升，降低企业的资金成本。()11．通货膨胀期间，企业应当与客户应签定短期购货合同，以减少物价波动造成的损失。()12．企业应在萧条期压缩管理费用，集中力量开展营销规划。()

参考答案一、单项选择题1．答案：D解析：企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素。2．答案：D解析:选项A、B、C属于筹资的主要方式，选项D则比较好地表达了筹资活动的实质。3．答案：B解析：为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。在通货膨胀初期，货币面临贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值；与客户应签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的稳定。在通货膨胀持续期，企业可以采用比较严格的信用条件，减少企业债权；调整财务政策，防止和减少企业资本流失等等。4．答案：B解析：财务决策是财务管理五个环节的核心。5．答案：C解析：财务管理目标在一定时期内应保持相对稳定，而不是不得改变。6．答案：D解析：以相关者利益最大化作为财务管理目标的优点包括：有利于企业长期稳定发展；体现了多赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；该目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；体现了前瞻性和可操作性的统一。正因为如此，相关者利益最大化是现代企业财务管理的理想目标。企业应在相关者利益最大化的基础上，确立财务管理的理论体系和方法体系。7．答案：D解析：对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难，因此选项D正确。企业价值是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的获利能力，考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，因此选项A、B、C错误。8．答案：D解析：为协调所有者与债权人的矛盾，通常可以采用的方式包括：(1)限制性借债；(2)收回借款或停止借款。9．答案：A解析：金融法影响企业的筹资活动，企业财务通则和税法影响企业的收益分配活动。10．答案：B解析:财务决策是企业财务管理工作的决定性环节，因此财务管理的核心是财务决策。二、多项选择题1．答案：ABCD解析：经营者和所有者的主要矛盾是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时．能更多地增加享受成本；而所有者则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。可用于协调所有者与经营者矛盾的措施包括解聘、接收和激励。激励有两种基本方式：(1)“股票选择权”方式；(2)“绩效股”形式。选项B的目的在于对经营者予以监督，为解聘提供依据。2．答案：ACD解析：财务管理的内容是财务管理对象的具体化。根据企业的财务活动，企业企业财务管理的基本内容包括：筹资决策、投资决策、盈利分配决策。3．答案：ABCD解析：四个选项均为财务管理的环境。4．答案：ABCD解析：利润最大化是指假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。题目中的四个选项均为该目标存在的问题。5．答案：ABC解析：“股东财富最大化”目标考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应，股价的高低从某种程度上反映了风险的大小。因此D选项不正确，其他三个选项均为以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题。6．答案：BCD解析：“股东财富最大化”目标考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应；“企业价值最大化”目标考虑了风险与报酬的关系；“相关者利益最大化”目标强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。只有“利润最大化”没有考虑风险因素。7．答案：BC解析：选项A、D与分配都有一定的联系，但并不是分配活动中财务管理的核心任务。8．答案：ABD解析：利润最大化目标没有考虑利润与资本的关系，但每股利润最大化目标考虑了利润与资本的关系，这是两者的主要区别，选项C不符合题意。9．答案：BCD解析：关于企业财务目标的综合表述，主要有以下三种观点：利润最大化；每股盈余最大化；财富最大化。10．答案：ABC解析：目前，我国银行主要有中国人民银行(中央银行)、两家国家政策银行和一些商业银行。11．答案：BD解析：股票和债券属于资本市场工具，选项A和选项C不符合题意。12．答案：ABD解析：与利润最大化相比，股东财富最大化的目标，在一定程度上能够避免企业追求短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响。其他三个选项均为其优点。三、判断题1．答案：×解析：以“股东财富最大化”作为财务管理的目标，在一定程度上能避免企业追求短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响。2．答案：√解析：这是以利润最大化作为财务管理目标的主要原因之一。以利润最大化作为财务管理目标，其主要原因有三：一是人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在市场经济条件下，剩余产品的多少可以用利润这个价值指标来衡量；二是在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；三是只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。3．答案：√解析：利润最大化和资本利润率最大化都没有考虑资金的货币时间价值和风险因素，而且容易导致企业的短期行为。相比较而言，企业价值最大化是一个比较全面的财务管理目标。4．答案：×解析：经济治理紧缩时期，社会资金紧张，利率会上升，企业筹资比较困难。5．答案：×解析：资本市场的收益较高但风险也较大。6．答案：×解析：融资租赁市场是通过资产租赁实现长期资金融通的市场，而不是短期资金融通的市场。7.答案：×解析：所有者关心的财务问题是企业价值的最大化，经营者关心的财务问题是经营者个人收入的最大化。8．答案：×解析：金融市场以期限为标准可以分为货币市场和资本市场；以功能为标准，金融市场可分为发行市场和流通市场；以融资对象为标准，金融市场可分为资本市场、外汇市场和黄金市场；按所交易金融工具的属性，金融市场可分为基础性金融市场与金融衍生品市场；以地理范围为标准，金融市场可分为地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。9．答案：×解析：期货属于基本的金融工具。10．答案：×解析：通货膨胀会引起利润上升，加大企业的资金成本。11．答案：×解析：通货膨胀期间，企业应当与客户签定短期购货合同，以减少物价波动造成的损失。12．答案：×解析：企业应在繁荣期才开展营销规划。项目二财务管理价值观念培养一、单项选择题1．如果通货膨胀率很低，可用来表现资金时间价值的是()。A．企业债券利率B．金融债券利率C．政府债券利率D．公司可转换债券利率答案：C解析：本题几个选项中，政府债券的风险最小。因为资金时间价值是没有风险、没有通货膨胀时的平均资金利润率，政府债券可以表示资金时间价值。但是，如果存在通货膨胀，政府债券的利率中也包括通货膨胀补偿率，此时它就不能代表资金时间价值的大小。2．一定时期内每期期初等额收付的系列款项是()。A．即付年金B．永续年金C．递延年金D．普通年金答案：A解析：从即付年金的定义可以知道答案。正确解答本题的关键是把握“期初”两个字。3.某大学决定建立科研奖金，现准备存入一笔现金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元用来发放奖金。在存款年利率为10％的条件下，现在应存入()元。A．250000B.200000C．215000D.300000答案：B解析：本题是一个求永续年金的问题，应存入的款项＝20000／10％＝200000元。这个问题也可以这样来理解：如果你存人银行200000元，在利率为10％的情况下，每年肯定可以获得20000元(即200000×10％)的利息用来发放奖学金，而本金不动，当然可以无限期地支付下去。4．年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是()。A．i＝(1+r／m)m-1B.i＝(1+r／m)-1C．i＝(1+r／m)-m-1D.i＝l-(1+r／m)-m答案：A解析：参看教材上的公式。5．甲某拟存入一笔资金以备3年后使用。假定银行3年期存款年利率为5％，甲某3年后需用的资金总额为34500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为()元。A．30000B．29803．04C．32857．14D．31500答案：A解析：目前需存入的资金＝34500／(1+3×5％)＝30000元。6．如果某人5年后想拥有50000元，在年利率为5％、单利计息的情况下，他现在必须存入银行的款项是()元。A．50000B．40000C．39176．3lD．47500答案：B解析：本题是一个求单利现值的问题在存入的款项＝50000／(1+5×5％)＝40000元。7．如果某人现有退休金100000元，准备存入银行。在银行年复利率为4％的情况下，其10年后可以从银行取得()元。[（F/P，4%，10）=1.4802443]A．140000B．148024．43C．120000D．150000答案：B解析：本题是一个求复利终值的问题。存入的款项＝100000×(1+4％)10＝148024．43元。8．某企业向银行借款100万元，年利率10％，半年复利一次，则该项借款的实际利率是()。A.10％B.10.50％C.11％D.10.25%答案：D解析：由于是半年复利一次，实际利率肯定大于10％，答题时可迅速排除选项A和选项B。实际利率＝(1+5％)2-l＝10．25％，故选项D正确。9．某人将6000元存人银行，银行的年利率为10％，按复利计算，则5年后此人可从银行取出()元。[（F/P，10%，5）=1.6105]A．9220B．9000C．9950D．9663答案：D解析：本题是一个求复利终值的问题。已知复利现值和利率求复利终值，应使用复利终值系数进行计算。可从银行取出的金额＝6000×(1+10％)5＝9663(元)。10．某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若年利率为10％，5年后该项基金本利和将为()元。[(F／A，10％，6)=7.716]A．671600B．564100C．871600D．610500答案：A解析：本题系求即付年金的终值。该基金本利和＝100000×[(F／A，10％，5+1)-1]＝100000×(7．716-1)＝671600(元)。11．某公司准备建立一项奖学金，要求每年以提取利息100000元作为奖学金，如果年利率为5％，则该公司应一次性存入的款项是()元。A．1000000B．2000000C．3000000D．162889．46答案：B解析：本题系求永续年金的现值。需一次性存入的款项＝100000／5％＝2000000元。12．关于标准离差和标准离差率，下列表述正确的是()。A．标准离差是各种可能报酬率偏离预期报酬率的平均值B．如果以标准离差评价方案的风险程度，标准离差越小，投资方案的风险越大C．标准离差率即风险报酬率D．对比期望报酬率不同的各个投资项目的风险程度，应用标准离差率答案：D解析：选项A中的预期报酬率与期望报酬是两个完全不同的概念，期望报酬率是预期报酬率的期望值；选项B所述恰好相反，不正确；风险报酬率是市场平均报酬率与无风险报酬率之差，与标准离差率是两个完全不同的概念，选项C也不正确。13.那些影响所有公司的因素引起的风险称为()。A．公司特有风险B．经营风险C．财务风险D．市场风险答案：D解析：市场风险是指由那些影响所有公司的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。14.企业的财务风险是指（）。A.因还款而增加的风险B.筹资决策带来的风险C.因生产经营变化带来的风险D.外部环境变化风险答案：B解析：财务风险是指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也程筹资风险。二、多项选择题1．企业因借款而增加的风险称为()。A.经营风险B．财务风险C.市场风险D．筹资风险答案：B、D解析：财务风险是指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也程筹资风险。2．考虑风险因素后，影响投资报酬率变动的因素有()A．无风险报酬率B．风险报酬系数C．投资年限D．标准离差率答案：A、B、D解析：投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬系数×标准离差率。3．按照支付的次数和支付的时间不同，年金可分为()。A．普通年金B．即付年金C.递延年金D．永续年金答案：A、B、C、D解析：普通年金发生在每期期末；即付年金发生在每期期初；递延年金自第二年或第二年以后开始发生；永续年金的期限无穷大，上述四个选项均正确。4．永续年金的特点有()。A．没有终值B．期限趋于无穷大C．只有现值D．每期等额收付答案：A、B、C、D解析：请参见永续年金的定义。6．在复利计息方式下，影响复利息大小的因素主要包括()。A.计息频率B.资金额C．期限D．利率答案：A、B、C、D解析：根据公式I＝(1+i)n×P，可以得出答案。同时，计息频率越高，复利次数越多，复利息越大，故本题所有选项均正确。7．下列属于年金特点的有()。A．每次发生的金额相等B．每次发生的时间间隔相同C．每次发生的金额必须相等，但每次发生的时间间隔可以不同D．每次发生的金额可以不相等，但每次发生的时间间隔必须相同答案：A、B解析：根据年金的定义可以得出选项A、B是正确的。8．可以用来衡量风险大小的指标有()。A.无风险报酬率B．期望值C．标准差D．标准离差率答案：C、D解析：在期望值相同的情况下，可以用标准差来反映项目风险的大小；在期望值不同的情况下，只能用标准离差率来反映项目风险的大小。9．下列因素引起的风险中，可以分散的有()。A．通货膨胀B．某公司工人罢工C．公司在市场竞争中失败D．新产品开发失败答案：B、C、D解析：选项A属于市场风险，不可分散。10．普通年金终值系数表的用途有()。A．已知年金求终值B．已知终值求年金C．已知现值求终值D.已知终值和年金求利率答案：A、B、D解析：该题答案可以借助年金终值的计算公式分析得到。11．A项目的确定报酬率为10％。B项目的报酬率有两种可能：一是有50％的可能性获得30％的报酬率，二是有50％的可能性亏损10％。则不列说法正确的有()。A.B项目的期望报酬率为10％B．A项目风险小于B项目C．投资者绝不可能选择B项目D.投资B项目获得的实际报酬可能大大超过A项目答案：A、B、D解析：A项目的报酬是确定的，根据风险反感理论，A项目比B项目好；B项目的风险是客观存在的，其风险也比较大，但这并不能阻碍那些愿意获得高报酬的冒险者去投资B项目。12．风险收益率的大小，取决于()。A.风险的原因B．风险报酬系数C．风险能否发生D．标准离差率答案：B、D解析：根据风险收益率的计算公式，风险收益率＝风险报酬系数×标准离差率，故选项B和选项D正确。三、判断题1．即使只有一笔款项的发生额不相等，该款项系列也不能称为年金。()答案：对解析：年金是指等额、定期的系列收支。2．没有经营风险的企业，也就没有财务风险。（）答案：错解析：财务风险是指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也程筹资风险，它和经营风险没有必然关系。3．没有财务风险的企业，也就没有经营风险。()答案：错解析：在市场经济条件下，所有的企业都有经营风险。4．一年复利多次时，实际利率大于名义利率；多年复利一次时，实际利率小于名义利率。()答案：对解析：这是由于复利的作用而产生的现象。5．普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数。()答案：错解析：普通年金现值系数加1、期数减1才等于同期、同利率的预付年金现值系数。6．在现值及期限一定的情况下，利率越高，终值越大；在终值及期限一定的情况下，利率越高，现值越小。()答案：对解析：在期限一定的情况下，终值与利率呈正向变化，现值与利率呈反向变化。7．递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。()答案：对解析：教材之所以未讲解递延年金终值的计算方法，原因就在这里。8．当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，可以提高自有资金利润率。()答案：对解析：当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，使用借入资金获得的利润，除了补偿利息外还有剩余，因而使自有资金利润率提高。9．由于风险可能给企业的生产经营带来超出预期的损失，所以，在财务管理中，风险越小越好。()答案：错解析：风险与收益是相对应的，风险越小，收益也会越小。风险是客观存在的，管理者愿意冒多大的风险，应由管理者根据风险与收益的权衡来决定。10．风险只能带来损失，而不能带来收益。()答案：错解析：风险既可能带来损失，也可能带来收益。11.风险的存在导致报酬率的不确定，所以，企业在财务管理中，一定要选那些风险小的项目。()答案：错解析：取舍一个项目，不仅要看风险的大小，而且还要看收益的大小。项目的决策过程，实质是一个风险与收益权衡的过程。12.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。()答案：对解析：一般情况下，在方案的期望值不相等的情况下，才使用标准离差率衡量方案风险的大小，但在期望值相同的情况下也可以使用。13．风险收益率越高，投资收益率越大。()答案：对解析：因为投资收益率＝无风险报酬率+风险收益率，故上述说法正确。四、计算分析题1．A公司拟投资于一项目，期望在第5年末使原投入的资金价值达到5000万元，假定该项目的投资报酬率为10％，要求计算A公司现在应投入的资金数额。[(P／F，10％，5)=0．6209]答案：该公司现应投入的资金数额＝5000×(P／F，10％，5)＝5000×0．6209＝3104．5(万元)解析：本题是求一次性收付款的复利现值。2.B公司向保险公司借款，预计10年后还本付息总额为800000元。为归还这笔借款，B公司拟在各年提取相等数额的基金。假定银行的借款年利率为10％。[(F／A，10％，10)=15．937]要求：(1)如果B公司每年年末提取该项基金，计算每年应提取的基金额。(2)如果B公司每年年初提取该项基金，计算每年应提取的基金额。答案：(1)年偿债基金＝800000／(F／A，10％，10)＝800000／15．937＝50197．65(元)(2)年偿债基金＝800000／[(F／A，10％，10)×(1+10％)]＝800000／(15．937×1．1)＝45634．23(元)解析：本题第一步是计算年偿债基金，实质上是已知普通年金终值，求年金，即普通年金终值的逆运算。本题第二问实质上是已知即付年金的终值，求年金，即即付年金终值的逆运算。3.C企业拟采购一套设备，供应商开出的付款条件是：自第3年初开始，每年付款20000元，连续支付5年。假定市场利率为10％，企业购买该设备相当于现在一次性付款额为多少?[(P／A，10％，5)=3．7908，(P／F，10％，1)=0．9091，(P／A，10％，6)=4．3553，(P／A，10％，1)=0.9091]答案：方法一：购买该设备相当于现在一次性付款额＝20000×(P／A，10％，5)×(P／F，10％，1)＝20000×3．7908×0．9091＝68924．33(元)方法二：购买该设备相当于现在一次性付款额＝20000[(P／A，10％，6)-(P／A，10％，1)]＝20000×[4．3553-0．9091]＝68924(元)方法三：由于自第3年初开始每年发生相等金额的支付，可以将3年以后发生的年金视作即付年金，先折现至第3年初，然后再折现2年。购买该设备相当于现在一次性付款额＝[20000×(P／A，10％，5)×(1+10％)]×(P／F，10％，2)＝20000×3．7908×(1+10％)×0．8264＝68919．78(元)解析：首先要明确本题的要求是求现值；其次要明确本题支付款项的方式属于递延年金；还有关键的一点需要明确，由于年金是从第3年初开始支付(也就是自第2年末开始支付)，因此，递延期为1年。有必要说明，递延年金的三种计算方法在计算结果上存在微小误差，原因是各现值系数均为四舍五人后的结果。4.某投资者购买D公司发行的面值1000元、期限为5年期的债券，其年利率为8％。要求：分别计算每年计息一次、每年计息两次的实际利率及其本利和。[（F/P，8%，5）=1.469，（F/P，4%，10）=1.480]答案：(1)每年计息一次实际利率等于名义利率，均为8％。本利和(F)＝1000×(1+8％)5＝1469(2)每年计息两次实际利率(i)=(1+8%/2)2-1=8.16%本利和(F)＝1000×(1+4%)10＝1480(元)解析：本题的关键是考核名义利率与实际利率之间的转换。值得注意的是，正如本题答案所示的那样，在名义利率与实际利率不同的情况下，既可以用名义利率计算终值(或现值)，也可以用实际利率计算终值(或现值)。5.某人向银行存款10000元，期限5年。在复利情况下，银行利率为多少时，年后能够得到15000元?[(F／P，8%，5)=1.4693，(F／P，9%，5)=1.5386]答案：15000＝10000×(F／P，i，5)得：(F／P，i，5)＝1．5设终值系数1．5对应的利率为X，查复利终值系数表，有：8％1．4693X1．59％1．53869％-X1．5386-1．59％-8％1．5386-1．4693解得，X＝8．443％。解析：本题属于普通复利问题，要求根据条件计算利率。由于复利终值表查不到系数1．5对应的利率，则应用内插法求解。求解本题时，既可以使用复利终值系数，也可以使用复利现值系数。6.丙公司现有A、B两个投资项目，它们的投资报酬情况与市场销售状况密切相关，有关资料见下表：市场销售情况

概率

A项目报酬率

B项目报酬率

很好

30％

30％

20％

一般

50％

10％

10％

很差

20％

-15％

5％

要求：(1)计算A项目的期望值、标准差和标准离差率；(2)计算B项目的期望值和标准差和标准离差率；(3)假定丙公司规定，任何投资项目的期望报酬率都必须在10％以上，且标准离差率不得超过1，请问丙公司应该选择投资哪一个项目?答案：(1)计算A项目的期望值和标准差A项目的期望值＝30％×30％+50％×10％+20％×(-15％)＝11％A项目的标准差＝[30％×(30％-11％)2+50％×(10％-11％)2+20％×(-15％-11％)2]1/2＝15.62％A项目的标准离差率=1．42(2)计算B项目的期望值和标准差B项目的期望值＝30％×20％+50％×10％+20％×5％＝12％B项目的标准差＝[30％×(20％-12％)2+50％×(10％-12％)2+20％×(5％-12％)2]1/2＝5．58％B项目的标准离差率＝5．58％／12％＝0．465(3)根据丙公司设定的项目选择标准，尽管A项目的期望报酬率满足丙公司的要求，但标准离差率太高，风险太大，不符合要求，不宜选取；B项目的期望报酬率和标准离差率均符合丙公司设定的投资标准，丙公司应该选取B项目。解析：本题的主要考点是各种风险衡量方法的计算，以及通过比较风险和收益做出决策。项目三筹资管理一、单项选择题1．下列权利中，不属于普通股东权利的是()。A．公司管理权B．分享盈余权C．优先认股权D．优先分配剩余财产权2．相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是()。A．筹资速度慢B．筹资成本高C．借款弹性差D．财务风险大3．相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是()。A．优先表决权B．优先购股权C．优先查账权D．优先分配股利权4．相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是()。A．筹资速度较慢B．融资成本较高C．到期还本负担重D．设备淘汰风险大5．下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是()。A．国家财政资金B．银行信贷资金C．其他企业资金D．企业自留资金6．采用销售百分率法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是()。A．现金B．存货C．应收账款D．公司债券7．在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为()。A．定性预测法B．比率预测法C．资金习性预测法D．成本习性预测法8．相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是()。A．有利于降低资金成本B．有利于降低财务风险C．有利于集中企业控制权D．有利于发挥财务杠杆作用9．下列筹资方式中，常用来筹措短期资金的是()。A．商业信用B．发行股票C．发行债券D．融资租赁10．在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是()。A．赊购商品B．预收货款C．用商业汇票购货D．办理应收票据贴现11．按照资金来源渠道不同，可将筹资分为()。A．直接筹资和间接筹资B．内源筹资和外源筹资C．权益筹资和负债筹资D．短期筹资和长期筹资12．在下列各项中，能够增加企业自有资金的筹资方式是()。A．吸收直接投资B．发行公司债券C．利用商业信用D．留存收益转增资本13．某企业按年利率4．5％向银行借款200万元，银行要求保留10％的补偿性余额，则该项借款的实际利率为()。A．4．95％B．5％C．5．5％D．9．5％14．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借人资金的租赁方式是()。A．直接租赁B．售后回租C．杠杆租赁D．经营租赁15.丧失现金折扣的机会成本的大小与（）。A.折扣百分比的大小呈反向变化B.信用期的长短呈同向变化C．折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同向变化D.折扣期的长短呈同向变化二、多项选择题1．相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有()。A．财务风险较大B．筹资成本较高C．筹资数额有限D．筹资速度较慢2．下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的有()。A．限制条件B．财务风险C．控制权分散D．资金成本高3．吸收直接投资的优点包括()。A．有利于降低企业资金成本B．有利于加强对企业的控制C．有利于壮大企业经营实力D．有利于降低企业财务风险4．下列各项中，属于经营租赁特点的有()。A．租赁期较短B．租赁合同较为稳定C．出租人提供租赁资产的保养和维修等服务D．租赁期满后，资产常常无偿转让或出售给承租人5．利用优先股筹资的优点是()。A．筹资限制少B．筹资成本低C．有利于增强公司的信誉D．股利支付固定，但又有一定的弹性6．影响债券发行价格的因素包括()。A．债券面额B．票面利率C．市场利率D．债券期限7．对于借款企业来说，补偿性余额会给企业带来的影响有()。A．降低借款风险B．减少了实际可用的资金C．加重了企业的利息负担D．提高了借款的实际利率8．银行发放贷款时，按照惯例，常涉及到的信用条款有()。A．借贷额度B．偿还条件C．借款抵押D．贴现方法9．下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有()。A．取得资金的渠道B．取得资金的方式C．取得资金的总规模D．取得资金的成本与风险10．优先股的优先权主要表现在()。A．优先认股B．优先取得股息C．优先行使投票权D．优先分配剩余财产11．商业信用筹资的优点主要表现在()。A．筹资风险小B．筹资较方便C．限制条件少D．筹资成本低12.融资租赁的具体形式有（）。A.直接租赁B.服务租赁C.售后租回D.杠杆租赁三、判断题1．发行优先股的上市公司如不能按规定支付优先股股利，优先股股东有权要求公司破产。()2．企业按照销售百分率法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。()3．一般情况下，发行信用债券的企业不得将财产抵押给其他债权人。()4．从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。()5．与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短，成本低，其偿债风险相对较小。()6．具有收回条款的债券可使企业融资具有较大弹性。()7．补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可用借款额，提高了借款的实际利率。()8．采用贴现法付息时，企业实际可用贷款额会增加，所以其实际利率会高于名义利率。()9．某企业计划购入原材料，供应商给出的条件为“l／20，N／50”，若银行短期借款利率为l0％，则企业应在折扣期限内支付货款。()10．在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。()11．股份公司发行股票的唯一目的是为了扩大经营规模。()12．优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有债券性质。()四、计算分析题1．某企业于2009年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为l000元，期限为3年，票面年利率为l0％，不计复利。购买时市场年利率为8％。不考虑所得税。要求：(1)利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算?(2)如果A企业于2010年1月5日将该债券以ll30元的市价出售，计算该债券的投资收益率。2．某企业为扩大经营规模融资租人一台机床，该机床的市价为198万元，租期10年，租赁公司的融资成本为20万元，租赁手续费为15万元。租赁公司要求的报酬率为l5％。要求：(1)确定租金总额。(2)如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少?(3)如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少?已知(P／A，15％，9)=4．7716，(P／A，15％，l0)=5.0188，(P／A，15％，ll)=6．2337，(F／A，15％，9)=16．786，(F／A，15％，lO)=20．304，(F／A，15％，ll)=24．3493．某公司向银行借人短期借款10000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：(1)如采用收款法，则利息率为l4％；(2)如采用贴现法，利息率为12％；(3)如采用补偿性余额，利息率降为l0％，银行要求的补偿性余额比例为20％。要求：如果你是该公司财务经理，你选择哪种支付方式?说明理由。4．某公司2007年1月1日平价发行面值1000元，利率为10％，期限为5年，每年年末付息到期还本的债券，当时市场利率为l0％，2年后，市场利率上升至l2％，要求：假定现在是2009年1月1日，则该债券的价值为多少?5．A公司2010年的主要财务数据如下表所所示：项目

金额(万元)

占销售收入(4000万元)百分比

流动资产

4000

100％

长期资产

(略)

无稳定的百分比关系

应付账款

400

10％

其他负债

(略)

无稳定的百分比关系

当年的销售收入

4000

净利润

200

5％

分配股利

60

留存收益

140

要求回答以下互不相关的问题：(1)假设A公司的实收资本始终保持不变，2011年预计销售收入将达到5000万元，计算该公司需要补充多少外部融资?(2)如果利润留存率是100％，销售净利率提高到6％，2011年目标销售收入是4500万元，A公司是否需要从外部融资?如果需要，需要补充多少外部资金?(3)如果A公司预计2011年将不可能获得任何外部融资，计算2011年A公司的预计销售额。6．B企业准备购买一大型设备，初步确定了两家供应商。甲供应商的付款条件为(2／10，n／30)，乙供应商的付款条件为(1／20，n／30)，其他条件完全相同。要求： (1)计算B企业对甲、乙两供应商放弃现金折扣的成本；(2)如果B企业准备放弃现金折扣，应选哪家供应商?(3)如果B企业准备享受现金折扣，应选哪家供应商?(4)如果短期借款利率为35％，B企业应放弃现金折扣，还是享受现金折扣?

参考答案一、单项选择题1．答案：D解析：普通股股东的权利有：管理权(包括投票权、查账权、阻止越权)；分享盈余权；出售或转让股份；优先认股权；剩余财产要求权。2．答案：D解析：银行借款的优点包括：筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好；缺点包括：财务风险大、限制条款多、筹资数额有限。3．答案：D解析：优先股的权利包括优先分配股利、优先分配剩余财产、部分管理权。4．答案：B解析：租赁的优缺点。优点包括：筹资速度快；限制条款少；设备淘汰风险少；财务风险小；税收负担轻。缺点包括：资金成本高；得不到设备残值。5．答案：C解析：筹资渠道和筹资方式的对应关系为：

吸收直接投资

发行股票

利用留存收益

银行借款

发行债券

商业信用

融资租赁

国家财政资金

√

√

银行信贷资金

√

非银行金融机构资金

√

√

√

√

√

其他企业资金

√

√

√

√

√

居民个人资金

√

√

√

企业自留资金

√

√

6．答案：D解析：不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的资金，公司发行的债券不会随着销售收人的变化而变化。7．答案：C解析：资金习性是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系，根据资金习性就可以根据产销量的变化预测资金的数量，这种预测方法称为资金习性预测法。8．答案：B解析：吸收直接投资的出资方式包括：现金投资；实物投资；工业产权投资；土地使用权投资。吸收直接投资的优点包括：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。缺点包括：资金成本较高；企业控制权容易分散。9．答案：A解析：企业的筹资方式包括：吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、银行借款、发行公司债券、融资租赁、商业信用，其中，商业信用为短期筹资渠道，其他各种方式为长期筹资渠道。10．答案：D解析：商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。其主要形式有：赊购商品、预收贷款、商业汇票。11．答案：C解析：按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资，企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资金属于所有者权益或自有资金；通过发行债券、银行借款、筹资租赁等方式筹集的资金属于负债或借人资金。12．答案：A解析：企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益或称为自有资金，留存收益转增资本金只是自由资金项目间的转化，不会增加自有资金的数额。13．答案：B解析：补偿性余额贷款实际利率的计算公式为：补偿性余额贷款实际利率=名义利率÷(1一补偿性余额比率)=4．5％÷(1—10％)=5％14．答案：C解析：杠杆租赁的出租人既是资产的出借人，同时又是贷款人，通过租赁既要收取租金，又要支付借贷本金与利息。由于租赁收益大于借款利息，出租人因此而获得财务杠杆好处。15．答案：D解析：根据放弃现金折扣成本率的计算公式可推导出A、B、C均不符合要求，只有D答案正确。二、多项选择题1．答案：AC解析：银行借款是指企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借人的需要还本付息的款项。银行借款的优点包括：筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好；缺点包括：财务风险大、限制条款多、筹资数额有限。2．答案：CD解析：吸收直接投资优点包括：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。缺点包括：资金成本较高；企业控制权容易分散。普通股票的优点包括：无固定利息负担、无到期日、筹资风险少、增加企业信誉、限制少；缺点包括：资金成本高、容易分散控制权。3．答案：CD解析：吸收直接投资优点包括：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。缺点包括：资金成本较高；企业控制权容易分散。4．答案：AC解析：租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为，分为融资性租赁和经营性租赁。经营性租赁是将租赁物直接反复租给不同承租人使用。其特点包括：承租企业可以随时向出租人提出租赁要求；租赁期短；租赁合同比较灵活；租赁期满后，资产归还给出租人；出租人提供专门服务。5．答案：ACD解析：利用优先股筹资的优点是：没有固定的到期Et，不用偿还本金；股利支付固定，但又有一定的弹性；有利于增强公司的信誉。缺点是：筹资成本高；筹资限制多；财务负担重。6．答案：ABCD解析：对于每期支付一次利息，到期一次还本的债券，债券发行价格的计算公式为：发行价格=I-{蔫+毫墨罢等案署，从中可以看出，债券面额、票面利率、市场利率、债券期限都影响债券发行价格。7．答案：BCD解析：补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。8．答案：ABC解析：银行借款的信用条件包括信贷额度、周转信贷协定、补偿性余额、借款抵押、偿还条件、以实际交易为贷款条件。9．答案：ABCD解析：筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与供应量；筹资方式是指可供企业在筹资时选用的具体形式；资金规模与边际成本有关；资金成本与风险又决定着企业的筹资方式。10．答案：BD解析：优先股是具有优先分配股息和有限分配剩余财产的权利的股票；优先股一般没有投票权，优先认股权是普通股的权利。11．答案：BCD解析：商业信用筹资随时可以随着购销业务产生，筹资比较方便；商业信用条件宽松，无需担保抵押；一般是免费提供的，成本很低。12.答案：ACD解析：服务租赁属于经营租赁，其它几种租赁形式都属于融资租赁的范畴。三、判断题1．答案：×解析：优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，但又具有债券的某些特征。但从法律的角度来讲，优先股属于自有资金。优先股的权利有优先分配股利、优先分配剩余财产、部分管理权。2．答案：√解析：销售百分比预测法是以一定财务比率为基础，预测未来的资金的需要量。计算公式为：资金需要量=可A/S1×△S-B/S1×△S-E×P×S2，它是计算由于生产的增加而新增的资金。3．答案：√解析：债券按有无抵押担保，可以分为信用债券、抵押债券和担保债券，信用债券即凭借债券人的信用发行的债券，信用债券限制条件中最重要的称为反抵押条款，即禁止将其财产抵押给其他债权人。4．答案：×解析：租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为，分为融资性租赁和经营性租赁，融资性租赁又称为资本租赁或财务租赁，是区别于经营性租赁的一种长期租赁形式，包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁。5．答案：×解析：短期筹资方式的特点是：筹资便利；筹资成本低；限制条件少。缺点包括：使用资金的时间短；风险高。6．答案：√解析：具有回收条款的债券可以使企业根据其现金流决定偿还时机，因此，具有更大的灵活性。7．答案：√解析：补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额，在补偿性余额存在的条件下，企业借款的实际利率要高于名义利率。8．答案：×解析：采用贴现法付息时，企业实际可用贷款额会减少(只有本金扣除利息之后差额部分)，所以其实际利率会高于名义利率。9．答案：√解析：放弃现金折扣的成本=1／(1—1％)×360／(50—20)=12．12％。因此，如果享有现金折扣的话，其收益率l2．12％大于银行短期借款利率10％，所以，应使用借款享受折扣。10．答案：√解析：市场利率是计算债券发行价格时的折现率，折现率越高，现值越小。11．答案：×解析：股票发行的目的：设立新公司、扩大规模、其他目的。12．答案：√解析：优先股的性质：从法律上讲，优先股是企业自有资金的一部分。但优先股有固定的股利；普通股的股东一般把优先股看成是一种特殊债券；从债券的持有人来看，优先股则属于股票，因为它对债券起保护作用，可以减少债券投资的风险，属于主权资金。四、计算分析题1．答案：(1)债券估价P=(1000+1000×10%×3)/(1+8%)3=1031．98(元)由于其投资价值(1031．98元)大于购买价格(1020元)，故购买此债券合算。(2)计算债券投资收益率K=(1130—1020)／1020×100％=10．78％2．答案：(1)租金总额=198+20+15=233(万元)(2)如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为：A=233÷[(P／A，15％，9)+1]=233÷(4．7716+1)=40．37(万元)(3)如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为：A=233÷(P／A，15％，l0)=233÷5．0188=46．43(万元)3．答案：(1)本题采取收款法实际利率为l4％。(2)采取贴现法实际利率为：12％／(1—12％)=13．64％(3)采取补偿性余额实际利率为：10％／(1—20％)=12．5％因为三者比较，采取补偿性余额实际利率最低，所以，选择补偿性余额支付方式。4．答案：该债券价值=1000×10％×(P／A，12％，2)+1000×(P／F，12％，2)=100×1．6901+1000×0．7972=966．21(元)5.答案(1)销售收入增加额＝5000-4000＝1000(万元)增加的资产＝1000×100％＝1000(万元)增加的负债＝1000×10％＝100(万元)增加的所有者权益＝5000X5％×(1-60／200)＝5000×5％×70％＝175(万元)外界融资额＝1000-100-175＝725(万元)(2)销售收入增加额＝4500-4000＝500(万元)增加的资产＝500×100％＝500(万元)增加的负债＝500×10％＝50(万元)增加的所有者权益＝4500×6％×100％＝270(万元)外部融资额＝500-50-270＝180(万元)(3)A公司预计2011年不可能获得任何外部融资，意味着外部融资额为O。设2011年的销售额增量为X，则：X×l00％-X×10％-(4000+X)×5％×70％＝0X＝161．85(万元)2011年度销售额＝4000+161．85＝4161．85(万元)6.答案：(1)计算B企业对甲、乙两供应商放弃现金折扣的成本放弃甲供应商现金折扣的成本＝[2％／(1—2％)]×(360／20)＝36．73％放弃乙供应商现金折扣的成本＝Il％／(1—1％)]×(360／10)＝36．36％(2)如果B企业准备放弃现金折扣，应选择放弃现金折扣成本较低的供应商，即乙供应商。(3)由于放弃现金折扣的成本就是享受现金折扣的收益，所以，如果B企业准备享受现金折扣，应选择甲供应商。(4)短期借款利率为35％，均低于放弃现金折扣的成本，如果企业现金不足，应取得借款，享受现金折扣。项目四资本成本和资本结构决策一、单项选择题1．某公司发行债券，票面利率为10％，偿还期限5年，发行费率3％，所得税税率为33％，则债券资金成本为()。A．10%B．6．7％C．6．91％D．7％2．一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是()。A.发行债券B.长期借款C．发行普通股D．发行优先股3．在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是()。A.长期借款成本B．债券成本C．留存收益成本D.普通股成本4．A公司平价发行债券，票面利率为10％，所得税税率为40％，筹资费用率为10％，则其资金成本为()。6％B．10％C．5．4％D．6．67％5．某公司股票目前的股利为每股2元，股利按6％的比例固定递增，据此计算出的资金成本为15％，则该股票目前的市价为()元。A．23．56B.24.66C．28．78D.32.686．加权平均资金成本是指()。A.各种资本的个别资金成本之和B．以各种资金占全部资金的比重为权数的个别资金成本的加权平均数C.权益资金成本的加权平均数D．个别资金成本的算术平均数7．某公司的经营杠杆系数为1．8，财务杠杆系数为1．5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股利润增加()。A.1．2倍B．15倍C．0．3倍D．2．7倍8.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是()。A．产品销售数量B．产品销售价格C.固定成本D．利息费用9．最佳资金结构是企业在一定条件下的()。A．企业价值最大的资金结构B．加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构C.加权平均资金成本最低的目标资金结构D．企业目标资金结构10.下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是()。A.增发普通股B．增发优先股C．增发公司债券D．增加银行借款11．财务杠杆说明()。A．增加息税前利润对每股利润的影响B．增加销售收入对每股利润的影响C．扩大销售对息税前利润的影响D．企业的融资能力12．某企业销售收入为500万元，变动成本率为65％，固定成本为80万元，其中利息15万元。则经营杠杆系数为()。A．1．33B．1．84C．1．59D．1．2513.在其他条件不变的情况下，借入资金的比例越大，财务风险()。A.越大B．不变C．越小D．逐年上升二、多项选择题1．下列属于用资费用的有()。A．向股东支付的股利B．向银行支付的手续费C．向银行支付的借款利息D．向证券经纪商支付的佣金2．个别资金成本主要包括()。A．债券成本B．普通股成本C．留存收益成本D．资金的边际成本3．影响加权平均资金成本高低的因素有()。A.个别资金成本B．边际资金成本C．各种资金在总资金中所占的比重D．货币时间价值4．计算个别资金成本时必须考虑所得税因素的是()。A.优先股资金成本B.普通股资金成本C．债券成本D．银行借款成本5．债务比例()，财务杠杆系数（），财务风险（）。A.越高，越大，越高B．越低，越小，越低C．越高，越小，越高D．越低，越大，越低6．影响企业边际贡献大小的因素有()。A．固定成本B．销售单价C．单位变动成本D．产销量7.下列对财务杠杆的论述，正确的有()。A．财务杠杆系数越高，每股利润增长越快B．财务杠杆效应是指利用负债筹资给企业自有资金带来的额外收益C．财务杠杆系数越大，财务风险越大D．财务杠杆与财务风险无关8．最佳资金结构的判断标准有()。A．加权平均资金成本最低B.资金规模最大C.筹资风险最小D．企业价值最大9.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有()。A．产品边际贡献总额B．所得税税率C.固定成本D．财务费用10．已知某企业经营杠杆系数等于2，预计息税前利润增长10％，每股利润增长30％。下列说法正确的有()。A．产销业务量增长5％B．财务杠杆系数等于3C.复合杠杆系数等于6D.资产负债率大于50％11．某企业经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，则下列说法正确的有()。A．如果销售量增加10％，息税前利润将增加20％B.如果息税前利润增加20％，每股利润将增加60％C.如果销售量增加10％，每股利润将增加60％D.如果每股利润增加30％，销售量需增加5％三、判断题1．资金成本的高低是企业筹资决策中考虑的惟一因素。()2．留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。()3.在各种资金来源中，普通股的成本最高。4．留存收益是自有资金，企业没有代价，故留存收益没有成本。()5．在个别资金成本不变的情况下，不同时期的加权平均资金成本也可能高低不等。6．提高个别资金成本，必定导致加权平均资金成本提高。()7．优先股股息和债券利息都要定期支付，均应作为财务费用，在所得税前列支。()8．企业采用借入资金方式筹资比采用自有资金方式筹资付出的资金成本低，但承担的风险大。()9．如果不存在固定成本，边际贡献就等于息税前利润，息税前利润变动率就等于产销业务量变动率。()10．固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业的经营风险就越大。()11.财务杠杆系数是每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数，它是用来衡量财务风险大小的重要指标。()12．如果财务杠杆系数等于1．5，假定息税前利润增长10％，则每股利润的增长幅度为15％。()13．由于债务具有财务杠杆效应，所以企业为增加每股利润，只要不断增加负债即可。14.复合杠杆的作用是能用来估计销售额的变动对每股利润造成的影响。()15．企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。()四、计算分析题1．长生公司准备新建一个投资项目，现有甲、乙两个投资方案可供选择，有关资料如下表所示：项目

甲方案

乙方案

筹资条件

筹资比例

筹资条件

筹资比例

银行借款

借款利率10％

20％

借款利率12％

50％

发行债券

债券票面利率为15％，按票面价值的120％发行，发行费用率为1％

30％

债券利率为13％，平价发行，发行费用率为1％

20％

发行普通股

发行价格10元，发行费用率为1．5％，每年固定股利1元

50％

发行价格12元，发行费用率为1％，第一年股利0．5元，以后每年按5％的固定比例增长

30％

注：长生公司新建项目适用的所得税税率为25％。要求：(1)计算确定甲方案的加权平均资金成本；(2)计算确定乙方案的加权平均资金成本；(3)确定长生公司应该采用的筹资方案。2.万通公司年销售额为1000万元，变动成本率60％，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40％，负债平均利率10％。要求：(1)计算万通公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。(2)如果预测期万通公司的销售额估计增长l0％，计算息税前利润及每股利润的增长幅度。3.通达公司目前资本总额为l000万元，普通股为15万股，每股面值40元，负债比率为40％，债务利率为10％。现企业准备追加投资400万元，有两个方案可供选择：(1)全部发行普通股5万股，每股发行价80元；(2)全部借款，新增借款利率为