发挥海归高端金融人才作用 推进中国私募股权投资基金发展(-20)

发挥海归高端金融人才作用推进中国私募股权投资基金发展

——以金融创新推进经济发展方式转变的新思路发言人：郑德珵

第二届国务院侨办海外专家咨询委员会委员留美金融博士广州风险投资促进会会长中山大学客座教授及新经济研究中心主任个人简介广州中山大学学士、硕士学位美国乔治华盛顿大学金融学博士曾获美国著名的福布莱特奖学金,福特基金等奖学金曾在美国世界银行任顾问国务院侨办海外专家咨询委员会委员中山大学客座教授及新经济研究中心主任,发表专业文章50余篇、著作5部，多次获得中国国家级研究奖。内容

第一部分：私募股权投资基金（PE)的定义与产业第二部分：全球与美国PE发展基本状况与特点第三部分:中国私募股权投资基金基本状况分析第四部分:推进中国股权投资基金发展的意义第五部分:中国私募股权投资基金发展存在问题与若干政策建议基金的定义与产业1.私募股权投资基金的定义与产业 私募股权投资基金(PE)是投资于未上市公司股权，以标的公司经营业绩改善从而分享盈利并最终获得退出收益为目的的集合理财金融模式。

就私募股权投资基金本身而言，其组织形式和运作模式本身就是一种重大的金融创新，本身就是创新型经济的有机组成部分。1.私募股权投资基金的定义与产业标的企业业绩时间创业投资增长投资并购基金创业期成长期成熟期麦则恩投资PreIPOPE进入股权投资PE退出IPO、并购、转售、管理层回购等企业生命周期曲线产业基金IPO2.全球与美国私募股权投资基金发展基本状况与特点2.1.近年全球私募股权投资的发展特点:第一、发展迅速。近年全球私募股权投资的发展相当迅速，从2004年到2008年，全球范围的私募股权投资年复合增长率为14.49%。第二、当前全球金融危机打击了私募股权投资基金的发展。第三、筹资额远大于投资额，表明有大量剩余资本在寻找机会与项目。2.2.美国私募股权投资基金的基本情况与特点

第一、筹资持续增长。第二、PE投融资额占全球地位首位。第三、VC占PE的比重较大，约占45%以上。第四、新增PE投资额占GDP的比重：呈持续上升趋势，约占0.482%。第五、资金来源广泛。第六、投资行业以高新技术为主。3.中国私募股权投资基金基本状况分析3.1发展历程第一阶段为萌芽期。第一波投资浪潮是在1992年前后，大量海外投资基金第一次涌入中国，由于当时国内市场经济体制处于摸索之中，加上缺乏退出的渠道，导致投资基金第一次进入中国以全面失败告终。第二阶段为起步阶期。这一阶段以渤海产业基金为标志，体现了中央对天津滨海新区金融创新的支持，与此同时，政府主导的产业基金的规模和影响力也不断扩大。另外，国内的私募股权投资机构也逐步成长起来，涌现了一批投资业绩优秀、市场影响力大的本土投资企业，如弘毅等。第三阶段为初创期。这一阶段以渤海产业基金为标志，体现了中央对天津滨海新区金融创新的支持，与此同时，政府主导的产业基金的规模和影响力也不断扩大。另外，国内的私募股权投资机构也逐步成长起来，涌现了一批投资业绩优秀、市场影响力大的本土投资企业，如弘毅等。3.中国私募股权投资基金基本状况分析全球金融危机发生后，私募股权投资基金的本土化趋势日益明显，主要表现在：第一、外资基金的管理人才的本土化；第二、政府资金成为私募股权投资基金，特别是其中的产业投资基金中占据占据重要地位；第三、民营资本越来越积极地介入。3.中国私募股权投资基金基本状况分析3.2.发展现状第一,近5年的PE投资金额持续增长,近年我国的私募股权投资发展异常迅速，2007年、2008年的投资增速分别达到82.72%和29.66%，近年的新增投资额的增长速度甚至已超过全球最大私募股权基金市场的美国。

第二、新增PE投资额占GDP比例大幅增长,从2004年0.05%持续上升2008年0.65%。第三、新增PE投资额占固定资产投资额比例较低,

2008年仅占1.14%。。3.中国私募股权投资基金基本状况分析第四、新增PE投资额占全部银行存款余额比例增长快,但比例较低而潜力大,从2004年的0.03%增加到2008年的0.41%。;第五、PE以外资为主,到2009年6月，在中国内地市场活跃560多家股权投资基金中，总募集金额达到3095.1亿美元，其中外资基金共324支，占募集总金额的95%以上。资金主要来自美国。它们的主要管理人才也主要来自美国、新加坡、香港、台湾等地。第六、PE投资行业以传统产业为主,偏好成熟企业,2007年和2008年传统行业的比重超过60%，而投资在高新技术产业的比例不超过25%。第七、产业投资基金成为PE重要组成部分,由政府主导的产业基金构成了PE的重要组成部分。问题与战略思考在“全球后金融危机”的时代背景下，中国经济发展方式转变与推进创新型国家战略需要怎样新思路与新手段?从战略长远考虑,中国作为未来“金融强国”,在全球资源配置整合战略上,现在需要做些什么?现在能做些什么?中国股权投资基金将扮演什么角色?海归私募股权投资基金与专业人才将扮演什么角色?4.推进中国股权投资基金发展的意义4.1.中国私募股权投资基金在推进经济发展方式转变的重要性逐现第一，中国要发展创新型国家战略，培育创新能力和创新产业，需要私募股权投资基金的资金支持，以充分发挥生产要素中资本要素的作用。第二，要落实中央政府转变经济发展方式和“稳增长，重民生，调结构”的目标和方针，同样需要私募股权投资基金强大的资金支持。私募股权投资基金用市场而非行政的力量牵引全国资本为优势产业和创新经济融资，促进中小企业发展，增加就业机会，实现经济和社会的可持续发展。4.推进中国股权投资基金发展的意义第三，发展私募股权投资基金有助于解决我国资本市场发展不平衡问题。我国有2万亿美元外汇储备和60万亿本外币银行存款，由于缺乏良好的投资渠道而面临经济效益不高或贬值风险。私募股权投资基金可因势利导，有效解决大量闲置资本的有效利用问题。第四，发展私募股权基金有利于我国实现国际发展和全球资源配置整合战略。股权投资往往能达到迅速进入国际市场以及控制或掌握国际资源的分配和定价权的效果同时,中国资本市场正积极稳步地推进过多层次市场体系建设，为私募股权投资基金发展提供日益完善的市场平台与条件。4.2.私募股权投资基金在国内与国际上发挥资源整合的作用逐现以深圳深发展为例,美国著名的私募股权投资基金--新桥资本私募股权投资基金在重组深发展的作用与经验值得研究。本土私募股权投资基金也开始发挥国内资源整合作用。以哈药为例,在中信资本主导的哈药集团收购交易中，本土私募股权投资基金发挥了积极作用在国际市场上,国际私募股权投资基金正协助中国企业发挥国际资源整合作用,以联想收购IBM业务为例,3家国际知名私募股权投资基金帮助联想集团成功收购国际知名品牌IBM的有关业务。5.中国私募股权投资基金发展存在问题

与若干政策建议5.1.存在主要问题第一、制度上,有关私募股权投资基金的制度尚未完善与滞后;第二、投融资上,私募股权投资基金的资金来源较狭窄,投资以高新科技严重不足,私募股权投资机构的退出渠道较狭窄。第三,合格人才和中介管理机构缺乏;第四、私募股权投资市场尚未形成一个上下游各环节配合的产业链,等等。若干政策建议中国私募股权投资基金发展需要具备两大素质的人才:专业化与国际化。海归私募股权投资基金与专业人才恰好是过渡时期最好的桥墚。若干政策建议第一,在第十二个五年发展规划中明确私募股权投资基金发展目标。大力培养和引入各类私募股权投资基金的管理人才、多渠道筹措资金、形成一批经营规范、治理良好、业绩优异、具有影响力的本土私募股权投资基金和私募股权投资管理公司，争取在3至5年内，完善我国的私募股权投资基金的产业链，在此期间,应将海归私募股权投资基金与专业人才的发展与引进列入中国私募股权投资基金发展规划与目标。第二,政府加强引导,制定扶持政策。政府可考虑为私募股权基金发展创造良好的氛围，并建立不同种类海归私募股权投资基金引导基金，为基金发展提供资金配套支持。大力发展本土私募股权投资基金，逐渐改变中外资基金竞争的格局。

若干政策建议第三,加快人才的培养与引进对于私募股权投资基金