债券质押式回购交易业务培训教材

债券质押式回购交易业务培训点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本目录1123资格开通一、债券质押式回购业务二、债券质押式回购价格计算公式调整业务背景、通知购回价格计算公式调整购回价格计算案例4新规问答2债券质押式回购介绍3回购交易点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本1第一部分债券质押式回购业务点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本债券质押式回购交易1债券质押式回购介绍债券质押式回购业务是指客户将持有的在上海及深圳交易所上市的国债及部分中登结算公司、交易所认可的可质押企业债券、公司债券质押,将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度而进行的质押融资，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本正回购：质押债券、获得资金逆回购：出借资金、获得利息回购交易：融资、融券标准券、质押券1债券质押式回购介绍债券质押式回购业务标准化期限点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本标准化期限质押券标准券1债券质押式回购介绍债券质押式回购业务指由不同债券品种按相应折算率折算形成的，用以确定可通过质押式回购交易进行融资的额度。1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天共九个回购期限。是指融资方结算参与人根据融资方的委托和授权，按照证券登记结算公司的有关规定，以融资方结算参与人的名义向证券登记结算公司提交的作为质押物的债券。1债券质押式回购介绍债券质押式回购业务点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本上海深圳证券代码：204001、204002、204003、204004、204007、204014、204028、204091和204182，证券简称分别为GC001、GC002、GC003、GC004、GC007、GC014、GC028、GC091、GC182。证券代码：131810、131811、131800、131809、131801、131802、131803、131805、131806证券简称分别为R-001、R-002、R-003、R-004、R-007、R-014、R-028、R-091、R-182。标准化期限债券质押式回购按照期限分为1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天共九个品种1资格开通债券质押式回购业务点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本资格审定1、逆回购：须在公司开立资金帐户和对应市场的证券帐户2、正回购：除上述条件外，还需满足债券合格投资者条件，个人投资者不能参与资格开通1、逆回购：临柜办理、营业部自行开通；非现场自助办理2、正回购：临柜办理、营业部审核资料后提交OA流程总部开通注意事项：客户必须书面或电子签署《债券质押式回购协议》

《债券质押式回购风险揭示书》点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本正回购申报必须通过柜台委托1回购交易债券质押式回购业务上海交易所分配的国债出入库代码统一为“09****”，后四位与国债代码后四位一一对应；公司债出入库代码统一为“104***”，后三位与公司债代码后三位一一对应；企业债出入库代码统一为“105***”，后三位与企业债代码后三位一一对应。深交所分配的债券出入库代码为债券自身代码。逆回购以资融券正回购以券融资逆回购申报可通过外围系统普通委托“卖出”菜单委托上海、深圳市场：1、当日买入债券、当日可质押并入库2、投资者申报入库成功后，当日可用于回购交易3、当日解除质押、当日可卖出点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本2第二部分债券质押式回购价格计算公式调整点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本背景交易所市场场回购的““周四”效效应增加利利率波动“周四”效效应主要是是由于交易易所回购业业务计息规规则导致，，按照名义义天数而不是实际际天数计息息导致回购购天数与资资金占用天天数不一致致。在每周四、、五一、、十一、春春节等节假假日前，会会出现回购购实际资金金占用天数大于名义义天数的情情况，导致致回购利率率大幅波动动2业务背景、通知债券质押式回购价格计算公式调整点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本在银行间市市场，回购购为“T+0”结算，周五五隔夜回购购资金占用用天数为3天，但银行行间回购利利息计算按按照实际资资金占用天天数计算，，因此，其其回购利率是回购购资金占用用期间的平平均年化利利率，节假假日因素不不会对回购购利率产生影响，，回购利率率相对平稳稳。“周四”效效应的原因因交易所市场场回购采用用“T+0”清算、“T+1”结算，周四四1天回购融资资周五为首期期结算日，，下周一为为到期结算算日，因而而回购资金金实际占用用天数为3天（周五、、周六、周周日）；但但交易所回回购利息按按照回购名名义天数计算，比比如周四1天期回购资资金占用3天，但回购购利息仍然然按照1天计算，市场场参与者通通过回购利利率自发调调整（比如如，当前市市场利率水水平为2%，市场参与与者报价6%，回购利息息计算为6%*1/365），从而出出现明显的“周周四”效应应。交易所市场场银行间市场场2业务背景、通知债券质押式回购价格计算公式调整点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本上海证券交交易所关于修改《上海证券交交易所交易易规则》及《上海证券交交易所债券券交易实施施细则》涉及债券交交易若干条条款的通知知中国证券登登记结算公公司上海分分公司关于调整债债券质押式式回购交易易购回价格格计算公式式的通知深圳证券交交易所关于修改<深圳证券交交易所债券券交易实施施细则>第三十九条条的通知2业务背景、通知债券质押式回购价格计算公式调整2购回价格计算公式调整债券质押式回购价格计算公式调整点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本上海证券交交易所购回清算金金额=购回价格×成交金额/100回购交易的的购回价格格=100元+（回购交易易的成交年利率/360）*回购天数*100元购回清算金金额=购回价格×成交金额/100回购交易的的购回价格格=100元+（回购交易易的成交年年利率/365）*资金实际占占用天数*100元原计算公司司新计算公式式利息天数为为名义天数数，即回购购交易代码对对应的回购购期限，如如204001回购天数即即为1天，204014回购天数即即为14天。资金实际占占用天数为为回购交易易成交日对应应的交收日日（含）至至回购交易购购回日对应应的交收日日（不含）的的自然日天天数。全年计息天天数360天全年计息天天数365天2购回价格计算公式调整债券质押式回购价格计算公式调整点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本深圳证券交交易所购回价格=100元+每百元资金金到期年收收益×回购天数/365（天）购回价=100元+每百元资金金到期年收收益×实际占款天天数/365（天）原计算公司司新计算公式式回购天数为为名义天数数，即回购购交易代码相相应的回购购期限，如如131810R-001回购天数即即为1天，131801R-007回购天数即即为7天。实际占款天天数，是指指当次回购购交易的首次次交收日（（含）至到到期交收日（（不含）的的实际天数数，按自然日日计算，以以天为单位位。点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本债券回购交交易实行：：一次成交交、两次结结算两次结算：：首次结算算、到期结结算首次结算：：首次清算算日、首次次交收日到期结算：：到期清算算日、到期期交收日各日期间的的关系为：：1、首次清算算日与成交交日为同一一日2、首次交收收日为首次次清算日的的下一交易易日3、到期清算算日为首次次清算日加加上回购品品种的名义义天数，如如遇到期清清算日为非交易日日，则顺延延至下一交交易日清算算4、到期交收收日为到期期清算日的的下一交易易日首次交收日日和到期交交收日又是是什么呢？？2购回价格计算公式调整债券质押式回购价格计算公式调整2购回价格计算案例债券质押式回购价格计算公式调整点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本如图所示：：图中N代表回购品品种的名义义天数本图仅作示示例，到期期清算日与与首次交收收日可能为为同一日2购回价格计算案例债券质押式回购价格计算公式调整点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本案例1：周四成交交的1天期的回购购交易。名义天数与与实际占款款天数可能能因“节假假日效应””出现不一一致的情况况。1天期回购：：名义天数数为1天，实际占占款天数为为3天，即首次次交收日周周五（含））至到期交交收日下周周一（不含含）2购回价格计算案例债券质押式回购价格计算公式调整点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本案例2：周五成交交的3天期的回购购交易。名义天数与与实际占款款天数可能能因“节假假日效应””出现不一一致的情况况。3天期回购：：名义天数数为3天，实际占占款天数为为1天，即首次次交收日下下周一（含含）至到期期交收日下下周二（不不含）2购回价格计算公式调整债券质押式回购价格计算公式调整点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本实际占款天天数与回购购期限对照照表2购回价格计算公式新老划断安排债券质押式回购价格计算公式调整点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本新老划断在2017年5月22日前已达成成回购交易易的到期购购回价仍按按目前的计息规规则计算；；上交所：回回购名义天天数和全年年360天深交所：回回购名义天天数在2017年5月22日新规实施施当日（含含）后发生生的回购交交易则按照照实际资金金占款天数数和全年365天来计息。。上交所：实实际资金占占款天数和和全年365天深交所：实实际资金占占款天数2业务影响债券质押式回购价格计算公式调整点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本2业务影响债券质押式回购价格计算公式调整点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本注意：客户端向投投资者揭示示1天、2天、3天、4天、7天以及14天质押式回回购产品的的实际占款款天数2新规问答债券质押式回购价格计算公式调整点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本一、、作为为一名普通通的个人投投资者，是是否可以参参与交易所所市场的债债券质押式式回购交易易呢？答：交易所所债券质押押式回购可可以作为社社会公众投投资者短期期理财的一一项工具。。个人等社社会公众投投资者可将将暂时闲置置的资金通通过交易所所回购市场场拆借出去去，到期获获取一定的的收益。提提示投资者者，根据目目前交易所所相关业务务规则规定定，普通的个人人投资者，，可以作为为逆回购方方通过债券券质押式回回购融出资资金，但不不能作为正正回购方融融入资金。。"债券质押式式回购"新规问答点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本点击添加文文本二、之前看看过关于交交易所市场场回购利率率波动的报报道，投资资者应该如如何看待交交易所回购购市场的利利率水平呢呢？答：交易所所市场回购购利率有时时波动较大大，既与现现有的利率率形成机制制有关，也也与交易所所市场参与与机构和交交易机制等等因素有关关，对此，，投资者还还需客观理理性看待。。其一，交易易所目前回回购利率以以名义天数数而非资金金实际占款款天数计息息。当遇到到周末、节节假日等日日期时，市市场参与者者将自发调调整回购利利率，从而而在一定程程度上加剧剧了利率的的波动性。。其二，目前前交易所回回购市场参参与者主要要是非银金金融机构和和公众投资资者。在临临近季末、、年末等时时点，银行行对非银机机构融资意意愿有所下下降，部分分非银机构构则转到交交易所市场场进行融资资，从而增增加了交易易所市场资资金需求量量，市场参参与主体在在短期内以以较高成本本进行融资资的意愿有有所增强。。其三，交交易所回回购采用用集中竞竞价交易易，回购购利率实实时反映映市场资资金的供供求状况况，而回回购利率率的日间间波动特特点也反反映了资资金在日日间不同同时间段段内需求求的结构构性变化化，不同同于平常常意义的的短期利利率波动动。2新规问答债券质押式回购价格计算公式调整点击添加加文本点击添加加文本点击添加加文本点击添加加文本三、此次次债券质质押式回回购规则则修改主主要涉及及了哪些些方面？？答：将于于2017年5月22日实施的的债券质质押式回回购规则则修改主主要涉及及以下两两方面内内容：一是修改改了回购购的计息息方式。。将回购购计息天天数从现现行回购购期限的的名义天天数修改改为资金金实际占占款天数数，同时时将全年年计息天天数从360天改为365天；上交交所二是修改改了回购购收盘价价的计算算方式。。上交所所回购收收盘价将将由现在在的当日日最后一一笔交易易前一分分钟所有有交易的的成交量量加权平平均价（（含最后后一笔交交易）改改为当日日最后一一笔交易易前一小小时所有有交易的的成交量量加权平平均价（（含最后后一笔交交易）。。四、回购购期限的的名义天天数和资资金实际际占款天天数有什什么区别别？答：名义义天数是是回购产产品的期期限，比比如7天期回购购品种GC007的名义天天数为7天；资金金实际占占款天数数，是指指当次回回购交易易的首次次交收日日（含））至到期期交收日日（不含含）的实实际日历历天数。。一般情情况下，，回购名名义天数数和资金金实际占占款天数数一致，，但在节节假日前前，因交交易所市市场节假假日休市市，会出出现二者者不一致致的情况况。2新规问答债券质押式回购价格计算公式调整点击添加加文本点击添加加文本点击添加加文本点击添加加文本五、回购购资金实实际占款款天数是是否总是是多于回回购名义义天数？？答：交易易所质押押式回购购实行“T+0””清算、“T+1””交收制度度。在这这儿先区区分几组组概念：：一、首次清算算日与资资金首次次交收日日。首次清清算日为为交易日日，资金金首次交交收日为为首次清清算日的的下一交交易日。。二、到期清算算日与首首次清算算日。到期清清算日为为首次清清算日加加上回购购期限天天数（按照自然然日）。若到到期清算算日为非非交易日日，则延延至下一一交易日日清算。。三、资金到期期交收日日与到期期清算日日。资金到到期交收收日为到到期清算算日的下下一交易易日。以投资者者参与的的周四1天期回购购为例，，因为实实行"T+0"清算，因因此，首首次清算算日为周周四；由由于实行行"T+1"交收，因因此，首首次交收收日为周周五，到到期清算算日也为为周五（（即周四四加上1天），到到期交收收日则是是下周一一（到期期清算日日的下一一个交易易日）。。在这个个例子中中，投资资者的回回购资金金实际占占款天数数为3天（即周周五、周周六、周周日），，而回购购名义天天数为1天。再以以周五3天期回购购为例，，回购首首次清算算日为周周五，首首次交收收日为下下周一（（首次清清算日的的下一个个交易日日），到到期清算算日为下下周一，，到期交交收日为为下周二二。在这这个例子子中，回回购资金金实际占占款天数数为1天（下周周一），，而回购购名义天天数为3天。从以上的的例子看看，回购购交易资资金实际际占款天天数既可可能多于于回购名名义天数数，也可可能少于于回购名名义天数数。2新规问答债券质押式回购价格计算公式调整点击添加加文本点击添加加文本点击添加加文本点击添加加文本六、上交交所将全全年计息息天数从从360天调整为为365天是出于于怎样的的考虑？？答：考虑虑到目前前在深交交所及银银行间债债券市场场质押式式回购全全年计息息天数均均为365天，为与与其他市市场一致致，既便便于统一一市场规规则，也也方便投投资者交交易，此此次规则则修改将将上交所所质押式式回购交交易的全全年计息息天数从从360天调整为为365天。七、如何何理解上上交所债债券质押押式回购购收盘价价的调整整？答：此次次规则修修改还有有另外一一项内容容值得投投资者关关注。目目前，上上交所回回购交易易的收盘盘价为当当日最后后一笔交交易前一一分钟所所有交易易的成交交量加权权平均价价（含最最后一笔笔交易））。考虑虑到回购购市场交交易的特特点，闭闭市前回回购利率率一般明明显偏低低，随机机性较强强，此次次修改将将回购收收盘价调调整为取取当日最最后一笔笔交易前前一小时时所有交交易的成成交量加加权平均均价（含含最后一一笔交易易），更更具有市市场代表表性，一一定程度度上可有有效降低低回购收收盘价的的波动性性、随机机性。2新规问答债券质押式回购价格计算公式调整点击添加加文本点击添加加文本点击添加加文本点击添加加文本八、债券券质押式式回购利利率形成成机制调调整以后后，会如如何影响响投资者者的交易易习惯？？答：在债债券质押押式回购购利率形形成机制制新规实实施之后后，投资资者还需需知晓以以下方面面，并适适时调整整以往的的交易习习惯，理理性参与与回购交交易：第第一，对对于交易易所质押押式回购购的回购购报价，，投资者者需知晓晓其为回回购资金金实际占占款期间间的年化化利率，，无需考考虑节假假日影响响因素；；第二，，上海交交易市场场的全年年计息天天数已与与目前银银行间债债券市场场、深交交所市场场一致，，为365天;第三，可可以用上上交所实实时发布布的回购购加权平平均价作作为交易易所回购购市场整整体资金金供求状状况和市市场资金金价格的的参考基基准。九、新规规何时开开始实施施？新规规实施以以前达成成但尚未未到期回回购如何何计息？？答：新规规将于2017年5月22日起实施施。对投投资者在在2017年5月22日前已达达成回购购交易的的到期购购回价仍仍按目前前的计息息规则，，即回购购名义天天数（沪沪深交易易所）和和全年360天（上交交所）、、全年365天（深交交所）计算；在在新规实实施当日日（含））后发生生的回购购交易则则按照实实际资金金占款天天数和全全年365天来计息息（沪深深交易所所）。2新规问答债券质押式回购价格计算公式调整点击添加加文本点击添加加文本点击添加加文本点击添加加文本谢谢观看看谢谢谢12月月-2203:26:2903:2603:2612月月-2212月月-2203:2603:2603:26:2912月月-2212月月-2203:26:292022/12/313:26:299、静夜夜四无无邻，，荒居居旧业业贫。。。12月月-2212月月-22Saturday,December31,202210、雨雨中中黄黄叶叶树树，，灯灯下下白白头头人人。。。。03:26:2903:26:3003:2612/31/20223:26:30AM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。12月-2203:26:3003:26Dec-2231-Dec-2212、故人人江海海别，，几度度隔山山川。。。03:26:3003:26:3003:26Saturday,December31,202213、乍见翻翻疑梦，，相悲各各问年。。。12月-2212月-2203:26:3003:26:30December31,202214、他乡生白白发，旧国国见青山。。。31十二二月20223:26:30上上午03:26:3012月-2215、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。十二月223:26上上午12月-2203:26December31,202216、行动动出成成果，，工作作出财财富。。。2022/12/313:26:3003:26:3031December202217、做做前前，，能能够够环环视视四四周周；；做做时时，，你你只只能能或或者者最最好好沿沿着着以以脚脚为为起起点点的的射射线线向向前前。。。。3:26:30上上午午3:26上上午午03:26:3012月月-229、没有失败，，只有暂时停停止成功！。。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、很多事情努努力了未必有有结果，但是是不努力却什什么改变也没没有。。03:26:3003:26:3003:2612/31/20223:26:30AM11、成成功功就就是是日日复复一一日日那那一一点点点点小小小小努努力力的的积积累累。。。。12月月-2203:26:3003:26Dec-2231-Dec-2212、世世间间成成事事，，不不求求其其绝绝对对圆圆满满，，留留一一份份不不足足，，可可得得无无限限完完美美。。。。03:26:3003:26:3003:26Saturday,December31,202213、不知香积寺寺，数里入云云峰。。12月-2212月-2203:26:3003:26:30December31,202214、意志志坚强