深入理解通货膨胀和通货紧缩的成因、后果,提出治理措施

第十五章通货膨胀与通货紧缩第一节通货膨胀第二节通货紧缩教学目的与要求：正确掌握通货膨胀的定义和衡量。深入理解通货膨胀和通货紧缩的成因、后果，提出治理措施。2010年1月货币金融学第一节通货膨胀一、通货膨胀的定义和度量1、含义：通货膨胀是在一定时间内一般物价水平的持续上涨现象。2、度量：一般物价水平的衡量指标：物价指数消费物价指数（CPI）、批发物价指数、GNP平减指数生产资料价格指数（PPI）理想指数的提出：统计范围从商品拓展到各种资产，尤其是实际资产存量和金融资产。2010年1月货币金融学各类物价指数的缺陷

CPI：统计范围仅涉及消费领域，且日用消费品种类和价格往往因某些非经济因素的偶然变化而变化，因而无法全面反映物价水平

PPI：能较好反映大宗商品的价格波动，但不包括劳务价格变化，也不能反映消费者日常购买力的变化

GNP平减指数：许多最终产品与社会日常支出关系不大，其价格变化与货币价值的联系十分有限2010年1月货币金融学二、通货膨胀的成因需求拉上型通货膨胀|成本推进型通货膨胀|结构型通货膨胀1、需求拉上型通货膨胀按照凯恩斯主义的分析，需求拉上型通货膨胀是最典型的通货膨胀，伴随货币供给量的增加，总需求增加，在存在闲置资源——即非充分就业的条件下，总需求拉动着总产出的增加；当总需求超过充分就业条件下的总供给时，过度需求的存在会引起通货膨胀。2010年1月货币金融学2010年1月货币金融学产出量Y物价水平POASAD1AD2AD3AD4Y1Y2Y3YnAD0P1P2P3P42、成本推进型通货膨胀这是一种从供给或成本方面分析通货膨胀形成机理的假说。该假说认为，由供给因素变动形成的通货膨胀可以归结为两个原因：

一是工会力量对工资的提高要求，并且由于工资的增长率超过劳动生产率，企业就会因人力成本的加大而提高产品价格，以维持盈利水平。这就是因工资提高开始引发的物价上涨。

二是垄断行业中企业为追求利润制定的垄断价格，尤其是一些战略性行业——如石油行业，这些垄断行业维持垄断高价，会引起其他行业成本的提高，进而演变为成本推进的通货膨胀。2010年1月货币金融学成本推进型通货膨胀也是一种货币现象弗里德曼指出，在货币供给不变的条件下，由成本上升导致的总供求曲线上移只能是一次性的，而且由于上移导致的失业增加最终将对工资和价格水平产生向下的压力，使之恢复到原来的均衡水平。结果与先前相比，仅仅是相对价格发生了变化，价格总水平并没有上升。上述成本因素之所以会引发严重的通货膨胀，其原因并不在于成本因素本身，而在于某些政府因无法忍受暂时性的失业上升而采取的增加货币供应量的反应。这一点可以由图12-1来加以说明。2010年1月货币金融学2010年1月货币金融学45YPOAS1AS2AS3AD1123YnAD2AD3P1P2P3成本推动仅仅是物价上涨的最初动因，政府为维持其就业和产出目标而采取的扩张性政策是价格水平持续上升的必要条件；政府利用财政手段来扩张需求的能力是有限的，只有货币才有持续的扩张能力。

因此，成本推动型的通货膨胀也主要是一种货币现象。2010年1月货币金融学3、结构型通货膨胀即把那种由经济结构因素引起的通货膨胀称为“结构型通货膨胀”。该理论的核心思想是鲍莫尔的“不平衡增长模型”。该模型把整个经济区分为两个部门：一是高生产率增长率的工业部门，另一个是低生产率增长率的服务部门，但两个部门却有着相同的货币工资增长率，在成本加成的定价规则下，必然出现一个由工资成本推进的通货膨胀。结构型通货膨胀最终也归结为成本推进型通货膨胀。尤其在发展中国家，具有典型的“二元经济”结构特征，经济波动的最终原因大都可以归结为结构问题。2010年1月货币金融学引起结构性通货膨胀的因素：“瓶颈”制约。“瓶颈”部门的价格因供不应求而上涨时，便引起其他部门，甚至是生产过剩部门的连锁反应，形成一轮又一轮的价格上涨。需求移动。劳动生产率增长速度的差异。2010年1月货币金融学三、通货膨胀的后果1、收入分配效应收入从债权人手中转移到债务人手中收入在固定支付合同的双方之间重新分配(长期工资合同的雇员与雇主之间，领固定养老金的退休人员)在通货膨胀中，政府往往是最大的受益者。“通货膨胀税”指政府通过创造货币而增加的收入，这被视为一种隐性的税收。当政府通过增发货币来对赤字融资时，实际上就是凭空发行钞票来支付政府所购买的商品和服务。这将增加流通中的货币量，并使公众原有的货币贬值，公众因此而损失的购买力即为政府的通货膨胀税收入。2010年1月货币金融学2、强制储蓄效应政府的储蓄来源于两方面：增加税收的办法来筹集生产性资金，这部分储蓄是从其他两部门的储蓄中挤出来的，不增加社会储蓄总量；向中央银行借债，或政府财政出现赤字，向中央银行透支，从而造成直接或间接增发货币，由此引起通货膨胀。

政府通过发行货币，获得对一部分商品或劳务的支配权。然后把这部分收入用于投资，这显然会强制增加全社会的储蓄总量，产生所谓的“强制储蓄”效应。2010年1月货币金融学3、资产结构调整效应（财富分配效应）一个家庭的财富或资产由实物资产和金融资产构成。实物资产的价值大体随通货膨胀率的变动而相应升降。金融资产中的股票，它的行市是可变的，但绝非通货膨胀中稳妥的保值资产形式；至于价格固定或面值固定的资产如存款、债券随物价上涨而贬值。

正是由于以上情况，每个家庭的财产净值，在通货膨胀之下，往往会发生很大变化。2010年1月货币金融学4、效率损失效应“皮鞋成本”SHOELEATHER（现金管理成本）“菜单成本”（MENUCOSTS）2010年1月货币金融学2010年1月货币金融学5、经济增长效应

5.1促进论商品价格的提高一般快于工资、利息、租金厂商的利润增加私人部门的投资延长工作时间,劳动投入增加实际利率下降，有利于投资政府可以通过向中央银行借款扩大财政投资，则会因总投资的增加而促进经济增长。

储蓄（利润收入阶层的边际储蓄倾向较高

）“促进论”实际上利用公众“货币幻觉”和“预期失误”，即利用政府控制的政策变量与实际经济变量的时间差及企业与工人“错觉”而实现的。

“货币幻觉”(monetaryillusion)----当物价和货币收入以同比例提高时，实际收入不变，但消费者只注意到货币收入增加而忽略物价上升（只对货币名义价值作出反应），误以为实际收入增加，从而平均消费倾向增加。2010年1月货币金融学5.2促退论反复无常的通货膨胀打乱正常的生产秩序，市场不确定性因素加大，价格信号确切性降低，增大生产性投资风险和经营风险，打击投资信心，使生产萎缩；通货膨胀会降低投资成本，诱发过度的投资需求，从而迫使金融机构加强信贷配额，降低金融体系的效率；持续的通货膨胀最终可能迫使政府采用全面的价格管制措施，降低竞争性和经济活力。

2010年1月货币金融学弗里德曼指出：菲利普斯曲线有一个重要漏洞，即忽视通货膨胀预期心理的存在和工人们对真实工资的关心；从长期看,菲利普斯曲线是一条直线，它表明通货膨胀可以因预期而加速上升，却无法使失业率长久被压在一定的水平之下（自然失业率），即通货膨胀无助于就业与产量的增加。2010年1月货币金融学5.3中性论人们对通货膨胀的预期最终会中和它对经济的各种效应，正负效应会相互抵消。2010年1月货币金融学四、通货膨胀的治理对策

1、需求管理政策抑制总需求：紧缩性财政政策（增收节支）和紧缩性货币政策（控制货币供应量、提高利率）

2、收入政策政府制定一套关于物价和工资的行为准则，实行物价和工资管制，主要针对成本推动型的通货膨胀。电力限价2010年1月货币金融学

3、收入指数化政策消除通货膨胀税，增强政府治理通货膨胀的动力保值贴补4、供给政策增加生产和供给：减税里根经济学：供给学派2010年1月货币金融学第二节通货紧缩一．定义1、西方经济学的定义根据价格总水平的下降来定义；不只是价格下降，还包括货币数量减少。2、国内学者的争论单一要素论：物价持续↓二要素论：物价持续↓；货币供应↓三要素论：物价持续↓

；MS↓；经济增长率↓2010年1月货币金融学二．特征1、物价↓（价格指数出现负值，并持续半年以上）美1929-1933CPI分别下降2%,7%,17%,12%,平均每年下降8%;33年与29年相比,下降24.6%

我国CPI1997年10月开始下降,至99.11持续20个月负增长;零售价格指数持续26个月负增长;

生产资料价格指数持续29个月负增长

2010年1月货币金融学2、

MS持续↓或△MS↑<△GDP↑美国1929-1933货币供应量减少1/3我国

(M1增长率1998.1月14.6%→6月8.7%)

2010年1月货币金融学M2M1M01983—199326.48

21.96

27.17199534.426.824.3199811.3

11.9

10.13、经济增长缓慢甚至停滞、失业增加美国29-33GDP5年中↓24%;失业率最高24.9%

;我国1978年到2004年26年中国经济增长的平均速度是9.36%,

。截止2001年底，中国城市登记失业人口总数为680万，失业率为3.6%。但是，这个数字中没有包括“下岗人员”在内。1996到2000年的4年间下岗人员达4600万，其中约有3600万人找到了再就业场所。如果把剩下的1000万下岗人口也算作失业人员的话，中国城市的实际失业率超过了8%。

2010年1月货币金融学三、成因

1.有效需求不足：消费与投资

2.生产力水平的提高和生产成本的降低：技术进步

3.结构性因素：部分领域与部门的重复建设、产能过剩

4.本币汇率高估和其他外部因素的冲击：

5.金融体系的效率降低或出现大量不良资产和坏账：信用紧缩，减少社会总需求，信贷紧缩2010年1月货币金融学四、影响（一）消极影响

1.对财富分配的影响高的实际利率有利于债权人，却加重债务人负担，使财富从借入者手里转移到借出者手里金融资产的投资者在通货紧缩中获利最受打击的是“先预支货币、事后才能收回投资”的企业工薪阶层失业2010年1月货币金融学2.通货紧缩抑制投资实际利率提高,投资的实际成本增加;投资的预期收益下降;金融资产价格持续下降，降低资产的抵押或担保价值----银行被迫要求客户尽快偿还贷款或余额---企业融资面临更大困难----抑制扩大再生产，加速破产。2010年1月货币金融学

3．使社会消费总量趋于下降价格效应:消费者以更低的价格获得商品收入效应:就业预期和工资收入因经济增幅下降而趋于下降，使消费缩减

两者相抵，通货紧缩对消费的影响是消极的2010年1月货币金融学4．引发银行业的危机实际利率上升，从而增加债务人的负担，债务人若因经营困难不能按时还贷，将导致银行不良资产的比率上升。通货紧缩会降低资产抵押和担保的价值，银行被迫要求客户尽快偿还贷款-资产价格的进一步下跌、借款者净资产的进一步减少---银行不良资产的比率进一步上升借款者不愿借款、银行惜贷---信贷供