欧美日环保专业投资基金及道琼永续性群组指数之现况 九十年度

歐美日環保專業投資基金及道瓊永續性群組指數之現況

九十年度會員大會黃正忠社團法人中華民國企業永續發展協會金融業與環保有什麼關係？

國際上由於聯合國的推動、一些先進國家的金融業自發性的發起將投資與善盡企業社會責任的關注結合起來、及工業化國家的環保法令逐漸會影響到金融業的投資風險等因素，使得先進國家的金融業在過去五年，發展出許多與客戶或投資標的之企業環境績效和風險有關的金融衍生商品，並逐步建立了客戶評等與環境風險管理的架構。21世紀企業環保新驅動力

銀行業保險業投資基金管理公司

1

一項結合產業與金融業且為期二年的研究報告再度証實:環保績效可提高股東價值的事實，結果顯示超越環保法規及開發環保產品的企業，均可提高股利(EPS)及獲利率。2

KPMG公司表示，愈來愈多的跨國集團，積極藉由改善環境績效來尋求利潤，製作環境年報的公司已逐漸增加。19993

KPMG與阿姆斯特丹大學最新的研究報告顯示，以Fortune250大企業及11個先進國家前100大企業為對象的調查顯示，製作環境年報的比例為24%，較1996年的19%，以及1993年的13%提高了不少。調查亦顯示，重視環境績效的公司過去10年來，股價成長了5～10%，此可能係導因於更好的企業管理。19994

KPMG與阿姆斯特丹大學最新的研究報告顯示調查的對象中，非金融業之公司有44%發行環境績效年報，而有15%的金融業已發行環境年報。除美國外，各國發行環境年報的公司均有增加之趨勢。KPMG認為法規要求與否係主要原因之一。199911最新研究報告指出公司市值與環境績效成正比(TomorrowEssentials，10/2000)

一份由「營運研究與管理科學研究中心」(INFORMS)的研究報告，調查了89家美國大型跨國企業，發現公司所採用的環保標準愈高，在股票市場的總市值愈高。89家公司的60%使用公司內部嚴格的環保標準，而有10%使用開發中國家的標準績效高的公司總市值遠超出使用較低環保標準的公司達100兆美元。本份報告也建議，開發中國家以較低的環保標準來吸引外資，結果只會導致更差的環境品質，及引進較不具競爭力的企業。2000何謂環保投資基金(Eco-fund)？

也有人稱為環境價值基金(environmentalvaluefund)，所指的是以財務與環保表現績優之企業為對象，並在這兩方面等權重評等以作為篩選投資標的準則之投資基金，有單一國家、區域型和全球型。何謂善盡社會責任投資(SRI)？所指的是以社會公益、財務與環保表現績優之企業為對象，並在這三方面等權重評等以作為篩選投資標的準則之投資基金，有單一國家、區域型和全球型。投信及專業基金

Eco-EfficientInvestment

善盡社會責任的投資有助於環保的投資有助於永續發展的投資社會公益環保工安衛及人權流行風從歐洲到美國再到日本

9

InUSA,atotalofUS$2trillionisnowinvestedinasociallyresponsiblemannerincludingtheinvestmentintheproactiveenvironmentalcompanies,representingabout13percentofthe$16trilliontotaloffundsunderprofessionalmanagement.Thefastestgrowingcomponentofsociallyresponsibleinvestingisthegrowthofportfoliosthatemploybothscreeningandshareholderadvocacy,inwhichshareholdersusetheirownershippositionstomoldcorporateaction.

2000根據許多研究顯示，在環保與社會公益上表現傑出的企業，投資報酬率均優於市場平均值。以過去5年的數據來看，道瓊永續性投資指數較傳統指數高出5.5%，但風險僅增加1%。5

1999年9月初，道瓊(DowJones)與永續資產管理公司(SustainableAssetManagement,SAM)正式推出道瓊永續性群組指數(TheDowJonesSustainabilityGroupIndex,DJSGI)。1999道瓊永續性指數5個永續性評估準則基本架構科技：產品與勞務的提供，係基於長期能有效利用資源，並符合經濟效益的創新科技。管理：管理責任、組織的能力、公司文化及與利益相關人的關係均採取高標準。股東：股東可預見健全的投資報酬率、有長期經濟成長的潛力、生產力提昇、高度全球競爭力及對智慧資產有貢獻。產業：公司能藉由行動示範與公開其績效，引導其產業邁向永續發展。社會：對社會變遷、人口變化、社會文化改變以及長期性與持續性地的教育需求，做出適當且即時的回應。

1999DJSGIRatingStandardsEnvironmentEconomyEquity

(everyone)TripleBottomLine

BS7799(ITsecurity)

ISO9001ECGN,IFAC(corporategovernance)ILOStandards(humanrights)SA8000CERESAmnestyInternationalOHSAS18001FairTradeFederationGRI92/241EEC&Directive96/34/ECIndustryspecificstandardsDJSGI

EMASUNEPTop50

(reporting)ISO14000BS7750(EMS)CERES-GRIISOGuide64(product)CEFIC(chemicalindustry)GEMI(performancemeasurement

metrics)WBCSD(Eco-efficiencyindicator)Industryspecificstandards2000

DJSGI2000年9月公佈的年報指出，該指數目前包含了來自27個國家，61種工業別，在永續性上績優表現前10%的公司，共有236家公司組成，總市值約5兆美元，占道瓊全球指數的19.1%。自1999年1月至2000年6月，以美元表示，DJSGI的表現優於道瓊全球指數達127個基準點。目前已有50%的世界企業永續發展委員會(WBCSD)會員公司被評選列入此指數之中(去年為40%)。列入道瓊永續性群組指數的公司，在2000年上半年的股東淨資盈利率(returnonequity)平均為14.89%，優於道瓊傳統指數的8.43%；平均的投資報酬率為11.09%，優於道瓊傳統指數的7.37%；平均的資產報酬率為5.81%，優於道瓊傳統指數的3.63%。目前授權使用DJSGI的國家，包括比利時、法、德、盧森堡、荷、瑞典、瑞士和英國，共有19家金融企業在其金融產品中使用DJSGI。

5-Year-Performance

(October1995-

October2000;Euro,PriceIndex)2000年DJSGI236家組成公司的國家分佈

國家公司家數澳洲12奧地利3比利時4巴西2加拿大16智利2丹麥4芬蘭6法國7德國19國家公司家數希臘3香港4愛爾蘭1義大利4日本24馬來西亞3荷蘭7挪威3葡萄牙1南非3國家公司家數南韓1西班牙4瑞典11瑞士10泰國1英國30美國51

FürstFuggerGZ-Bank19licenceesfrom10countries...FinancialSector:TheMostPowerfulDriverforSustainabilityandEco-efficiencyin21CenturyBankerInsuranceCo.InvestmentFundDJSGIPerformance?如何就企業永續發展議題與金融業溝通公司與外部的資訊溝通分析師對於公司環境政策的細節、程序與執行過程，大致不感興趣。分析師希望知道的是市場、投資大眾、主管單位壓力等事項，會如何影響其對於公司盈餘、本益比的預測。因此公司在與分析師進行溝通時，須要抓住與公司業務緊密相關的幾個環保驅動力，並針對這些驅動力對降低成本、增加產品、改善市場競爭力等方面，說明對公司在目前與長期財務狀況的影響。這幾點，特別是在說明"超越法規要求"之環保投資時，尤為重要。.分析師對於環境績效年報看法投資界代表異口同聲地表示，他們對於內容過多的環境報告並不感興趣，最少限制在二頁以內，且須易於瞭解，故他們建議內容應包含下列各項。對於公司業務的關鍵性環境議題為何？目前的議題為何，且公司預期未來這些議題會如何演變？對於公司影響最大的法規上之演變為何？公司如何因應上述問題？公司為何已取得解決上述問題的最佳定位？為何這些因應之道有助於公司及股東？為何這些因應之道能打造一個好公司？為何這些因應之道不會對成本投入產生不利影響？1998年11月25日倫敦舉行的「投資界會議」

Japan

Themarketmovedtothethirdstage.~1998;Japanesefinancialinstitutionspaidlittleattentiontoenvironmentalfinance.1999~;Environmentallyscreenedmutualfundswerelaunchedandhadrapidlygrown.Recently;Theyaregettinginterestedinvariousfields.Creditriskmanagement,Weatherderivatives,EmissiontradingmarketandProjectfinanceforrenewableenergy

9fundsachievedmorethan1bn.USdollar.Company

Fund’sName

Launched

Marketcapitalization

(Yen,March19,2001)Nikko NikkoEcofund August20,1999 83,209MillionYen YasudaGlobal GreenOpen September30,1999 7,348MillionYenDIAM Ecofund October22,1999 14,606MillionYenUBS JapanEcofund(Dr.Eco)October29,1999 6,397MillionYenPartners EcoPartners(GreenWing)January28,2000 5,161MillionYenAsahiLife SRIFund September28,2000 7,946MillionYenwithSRI (Wingfortomorrow) CriteriaMitsuiMarine EcoBalance(SeaandSky)October31,2000 1,419MillionYen Nikko GlobalSustainabilityA November17,2000 5,924MillionYenwithDJSGINikko GlobalSustainabilityB November17,2000 3,363MillionYenwithDJSGI StrategyofenvironmentallyscreeningScreeningpolicy:Eco-Efficiency=economicuseofresources,economicbenefitsbylowercost,lowerriskandliability,betterimage,newmarketsbyinnovativeproductsProcedure:Bestinclassofeachsector=ecoefficiencyleaders,CombinationwithnegativecriteriaWhatdoesEco-efficiencystandfor(意義)?Eco-efficiency生態效益Economic(經濟的)Ecological(生態的)andefficiencyThismeans:

maximizingaddedvalue,whileminimizingenvironmentalimpact,i.e.:minimizinguseofresourcesandenergy,andminimizingemissions.(最小的環境衝擊,卻有最大的附加價值)orinotherwords:

toaddmorevalueformoneywithlessimpact(以少生多)CorporateSustainabilityAssessment

CorporateSustainabilityAssessmentQuestionnaire

CompanyDocuments&ContactsPubliclyavailableinformationCriteriadefinition:GeneralIndustryspecificViewpointsonenvironmentallyscreening1.Environmentpolicyandstrategyincorporatepolicy

公司環境政策與策略2.Environmentmanagementsystem環境管理系統3.Productsandservicesstrategiesinenvironmentalaspects產品與服務的環保性4.Countermeasurestoindustryspecificenvironmentalissues改善特定議題的措施5.Quantitativeenvironmentaltargetandenvironmentalperformancedata目標與績效6.Thelevelofdisclosureandpublicrelations資訊披露與公共關係JapanResearchInstitute(JRI)Eco-screeningforUBSJapaneseEcoPerformanceFundsCombiningeco-screeningbyJRIandfinancial

analysisbyUBSAssetManagementTokyoStockExchange1stSectionN≒1400

Eco-universeN≒200

PortfolioforEco-FundJapaneseversionN≒100Eco-screeningbyJRIEvaluationineachsectorSelectingtop10to30%ineachsectorPlausibilitycheckbyeco-performanceanalysisteamofUBSAssetManagementFinancialanalysisbyUBSAssetManagementInvestmentStrategyVariousSecurities

Stocks70trillionyen（$640billion)

Bonds64trillionyen($580billion)

Investmenttrust29trillionyen($260billion)MarketforGreenInvestmentinJapanGreenInvestmentEco-fund$1.5billionHugepotentialforEco/SRIinvestmentinJapan1$=110yenScreeningProcessofBeechForestEco-Universe（３００）YasudaKasaiGlobalAssetManagementCo.PortfolioBuilding（５０～６０）FinancialAnalysisEnvironmentalanalysisEco-universeisrenewedtwiceayearConsiderationofcreditrisk,liquidityriskYasudaResearchInstituteYasudaFireandMarineInsYasudaRiskEngineeringCo.ProcessofenvironmentalscreeningGatheringpublicinformationQuestionnaireInterview＊ＩＳＯ14001certification＊Environmentalreport＊Newspaper,Magazine,Internet,seminar＊Sentquestionnairesto230companiesinitially＊recentlysentadditional70companies＊Interviewwithsta