油价有望突破上行化工品景气延续

油价有望突破上行化工品景气延续

化工品价格2016年下半年开始暴涨之后,2017年至2018年上半年多数商品价格中枢持续上移,尽管年内的淡旺季对行业仍有一定影响,但整体而言,并且随着环保督查持续深化,供给收缩常态化,预计未来1-2年内维持高价格中枢也将是大概率事件.2018年部分产品价格涨幅示意图

与2017年同期相比,价格上涨的品种有93个,三氯甲烷、PA66、R22、硫酸、锦纶切片、PTA涨幅均超50%；聚合MDI、VC、TDI、纯MDI等跌幅超过20%.部分产品价格同比涨幅示意图

国际油价多空交织,上个季度维持了70-80美元间的宽幅震荡,随着伊朗出口受阻影响显现和美油库存下滑等因素影响,原油价格四季度有望进一步走高.

2018年美国原油产量预期为1150万桶/日,此前预期为1068万桶/日；2019年美国原油产量预期为1150万桶/日,此前预期为1170万桶/日；将2018年全球原油需求增速预期下调8万桶/日至158万桶/日,将2019年全球原油需求增速预期下调10万桶/日至147万桶/日；预计2018年美国原油需求增速为47万桶/日,此前预期为47万桶/日.

美伊冲突升级,地缘政治影响逐步兑现,油价有望保持强势.

以OPEC最大产油国沙特为例,目前其官方闲置产能数据为150万桶/日.综合来看OOCPEC可以实现约40万桶/日的增产.再加上俄罗斯10万桶/日以上的闲置产能,OPEC+可以实现约50万桶/日的增产.但这也意味着绝大部分增产国已经达到了历史最高产量,增产能力逐步耗尽.

中印韩日是伊朗的重要原油出口国,若印日停止进口将带来6600万桶/日的出口减少.目前完全停止伊朗原油进口的国家只有韩国.

按照伊朗的2017年的出口结构估算,如果印日均停止进口伊朗原油,预计将给伊朗带来约60万桶/日的出口减少.2017年伊朗原油出口结构

油价持续升高,三桶油勘探开采业务盈利能力复苏.2018H1中石油229.73亿元,中石化-4.12亿元,中海油298.17亿元,盈利能力复苏明显.三桶油勘探开采业务净利润（亿元）

由于中美贸易战深入,能源安全越来越重要.中国原油对外依存度已经达到70%,尽管目前中国进口伊朗原油还未受到明显影响但也足够敲响警钟,提高能源自给迫在眉睫.2008-2018年原油进口依存度不断提高

勘探开发资本开支角度,中石油半年报提高2018年勘探开发资本开支.2018年三桶油勘探开发资本开支目标3093亿元,同比增长21.05%.2018年三桶油勘探开发资本开支预计增长21.05%（亿元）油价有望突破上行,化工品景气延续2019年02月26日10:18:18字号:T|T

化工品价格2016年下半年开始暴涨之后,2017年至2018年上半年多数商品价格中枢持续上移,尽管年内的淡旺季对行业仍有一定影响,但整体而言,并且随着环保督查持续深化,供给收缩常态化,预计未来1-2年内维持高价格中枢也将是大概率事件.2018年部分产品价格涨幅示意图

与2017年同期相比,价格上涨的品种有93个,三氯甲烷、PA66、R22、硫酸、锦纶切片、PTA涨幅均超50%；聚合MDI、VC、TDI、纯MDI等跌幅超过20%.部分产品价格同比涨幅示意图

国际油价多空交织,上个季度维持了70-80美元间的宽幅震荡,随着伊朗出口受阻影响显现和美油库存下滑等因素影响,原油价格四季度有望进一步走高.

2018年美国原油产量预期为1150万桶/日,此前预期为1068万桶/日；2019年美国原油产量预期为1150万桶/日,此前预期为1170万桶/日；将2018年全球原油需求增速预期下调8万桶/日至158万桶/日,将2019年全球原油需求增速预期下调10万桶/日至147万桶/日；预计2018年美国原油需求增速为47万桶/日,此前预期为47万桶/日.

美伊冲突升级,地缘政治影响逐步兑现,油价有望保持强势.

以OPEC最大产油国沙特为例,目前其官方闲置产能数据为150万桶/日.综合来看OOCPEC可以实现约40万桶/日的增产.再加上俄罗斯10万桶/日以上的闲置产能,OPEC+可以实现约50万桶/日的增产.但这也意味着绝大部分增产国已经达到了历史最高产量,增产能力逐步耗尽.

中印韩日是伊朗的重要原油出口国,若印日停止进口将带来6600万桶/日的出口减少.目前完全停止伊朗原油进口的国家只有韩国.

按照伊朗的2017年的出口结构估算,如果印日均停止进口伊朗原油,预计将给伊朗带来约60万桶/日的出口减少.2017年伊朗原油出口结构

油价持续升高,三桶油勘探开采业务盈利能力复苏.2018H1中石油229.73亿元,中石化-4.12亿元,中海油298.17亿元,盈利能力复苏明显.三桶油勘探开采业务净利润（亿元）

由于中美贸易战深入,能源安全越来越重要.中国原油对外依存度已经达到70%,尽管目前中国进口伊朗原油还未受到明显影响但也足够敲响警钟,提高能源自给迫在眉睫.2008-2018年原油