《证券投资分析》课件

《证券投资分析》主讲：胡文新2008年3月$1/9/20232003.3201基本框架第一章:证券投资功能分析第二章:基本证券商品交易分析第三章:证券投资基本分析第一节:宏观因素分析第二节:行业因素分析第三节:公司因素分析第四章:技术分析概述

第一节:基本假设第二节:常用术语

第五章:K线理论第一节：K线图介绍第二节：K线的主要形态及意义第三节：K线分析要点第四节：K线组合应用第五节：星的基本形态第六节：上升行情的K线形态第七节：下跌行情的K线形态第八节：反转形态1/9/20232003.3202第六章：形态分析第一节：形态分析及其意义第二节：反转突破形态的研判第三节：持续整理形态第四节：其他形态第七章：技术指标分析第一节：移动平均线系统（MA）

第二节：指数平滑异同平均线（MACD）

第三节：能量潮（OBV）

第四节：随机指标（KD，KDJ）第八章：证券市场监管

1/9/20232003.3203第一章证券投资功能分析

证券投资是市场经济的必然

我国发展证券市场的必要性

证券市场与全球经济一体化1/9/20232003.3204第一节证券投资是市场经济的必然一、证券的涵义及分类

证券是一种表明对某种财务或利益拥有所有权的凭证。证据证券无价证券

证券

凭证证券商品证券有价证券货币证券资本证券1/9/20232003.3205

或：证券是持有者在规定的条件下，有权获得将来一定收益的具有法律效力的凭证，并可在证券市场流通转让。

唯有资本证券具有真正的投资价值。（本课程以下所指证券或证券投资，均指此一概念）二、证券投资的产生证券和证券投资伴随市场经济的发展而形成和演变。货币信用手段的拓展为其产生提供了前提条件；科技进步、生产力的提高和社会生产经营规模的扩大为证券投资发展提供了市场需要。1/9/20232003.3206

商品经济与信用关系的发展促成银行作为信用中介，调剂着社会再生产中货币资金的余缺；但融资数量的有限与债权及风险的集中使单纯的银行间接融资不适应现代化经济的发展。于是，直接融资的股份制企业出现了，以股权分散、广泛集资方式获得巨额资本，将风险分摊到所有证券投资者身上，并通过证券市场的流通转让来释放风险，提高了资金的使用效率。具体有政府的国债、公司的债券、股票、银行的金融证券等。1/9/20232003.3207三、证券投资的功能1.积聚资金2.配置资金3.资金均匀分布1/9/20232003.3208

资金积聚的功能1)以政府信誉发行的国债数额巨大，不仅可弥补财政赤字，而且可调节总供给与总需求，是稳定经济的重要手段。2)以股份化形式筹集的巨额资金使高科技、高收益、高风险的产业迅速发展，而无须承受偿还银行贷款的压力。1/9/20232003.3209

资金配置的功能证券可在市场流通转让，投资人追逐效益好的股票投资，加速了市场资金流向高效益与有潜力经营好的企业，实现了资本配置的市场化。1/9/20232003.32010

调节社会投资流向和时间的功能证券市场供求与价格的变动起到调节社会投资总量和流向的作用。资金使用的长短直接反映在利率的高低上，它们通过短期的货币交易市场和长期的资本交易市场形成为互相渗透、相互流动的均衡。1/9/20232003.32011四、证券市场筹资的特点1.长期性、数量较大，且成本低、手续简便；2.可降低金融风险；3.可增强对企业的制约。1/9/20232003.32012第二节我国发展证券市场的必要性一、证券市场有助于我国企业转变经营机制1.促进企业经营机制的转变2.促进企业所有制结构的转变3.促进企业融资方式的改革1/9/20232003.32013二、证券市场有助于我国资源配置的优化1.证券市场扩大我国投资主体的范围2.证券市场加速我国产业创新的步伐1/9/20232003.32014三、证券市场有助于我国金融市场的完善1.有利于金融资源的合理分流2.有利于融资结构的合理调整3.有利于我国利率体系的改革4.有利于我国货币供给与调控机制的改革1/9/20232003.32015四、对证券市场否定的否定驳斥以下两种对证券市场的否定意见：1.认为证券市场不能增加社会资本总量；2.认为它是赌博色彩较浓的零和游戏。1/9/20232003.32016第三节证券市场与全球经济一体化一、证券市场种的国际游资

1.国际投资资本及其来源富国企业的积累富国银行的存余资金国际投资资本富国投资机构的基金富国居民的储蓄其他闲置资金1/9/20232003.32017

2.国际游资及其性质投资目的大多瞄准短期高额利润；投资（机）对象往往选择证券商品或金融衍生商品；投资方式通常短促、快捷、隐蔽、突然发动等；投资手段高科技化。1/9/20232003.32018二、证券市场促进全球经济一体化

1.证券投资本身全球化发展的趋势

表现在：

证券投资市场已成为全球性的大市场；已成为各国经济发展的共享资源；证券投资已成为全球经济合作的重要方式。

2.证券投资全球化发展的作用

有利于全球资本的均匀配置；有利于全球价格均匀定位；有利于全球经济一体化的发展进程。1/9/20232003.32019三、证券市场开放与金融危机防范1.国际资本市场无法排斥国际游资2.而国际游资导致证券投资功能异化3.我国证券市场的开放与金融危机的防范

（1）我国尚未具备全面对外开放证券市场的条件

（2）我国必须尽快营造对外开放证券市场的环境

（3）开放证券市场的金融风险防范1/9/20232003.32020四、我国证券市场发展前景1.证券市场容量有待进一步拓展2.我国证券市场必将日趋壮大1/9/20232003.32021第二章基本证券商品交易分析

基本证券商品概述

证券的发行与流通

基本证券商品交易1/9/20232003.32022第一节基本证券商品概述一、基本证券商品

1.股票、股份的概念股票是以股份公司的形式组织起来的企业发行的，代表持有者（股份公司的投资者或股东）拥有公司部分财产所有权的凭证。股票是股份的形式和载体。股份是股份公司将其注册资本所划分出的若干等份的定额单位，是股票的实质内容。1/9/20232003.320232.几个相关概念：

注册资本实收资本发行资本1/9/20232003.32024二、股票的基本特征1.权利性2.责任性3.非返还性4.赢利性5.风险性1/9/20232003.32025三、股票的分类与价格

1.股票可分优先股与普通股：优先股可在普通股之先、债权人之后分得固定的股息收入，但没有直接参与企业经营管理的权力，只有有限的表决权。在企业破产清理时，可在普通股之先分配剩余资产，在需要的情况下，优先股可按原价赎回。有累计优先股、可调换优先股和参与优先股等。1/9/20232003.32026２.普通股：

股息随企业效益盈亏而定，可参与企业经营管理（股东大会为最高权力机构），有优先认股权，企业清理时，在偿付了债务与支付了优先股剩余资产后才能分配余下的资产。是风险资产中风险最大的投资品种。1/9/20232003.32027

3.我国的股权分类：①国家股

②法人股

③社会公众流通股

④B股

⑤H股

⑥美国存托凭证（ADR）1/9/20232003.320284.股票价格：①票面价格

②发行价格

③账面价格

④内在价值

⑤市场价格

⑥清算价格1/9/20232003.32029四、债券

1.基本概念与特征：

债券是政府、金融机构或公司为筹资向公众发行的、并约定一定期限与利率还本付息的书面凭证。1/9/20232003.32030

特征：1）偿还性:反映了债权债务的借贷关系；

2）流动性:可流通转让；

3）稳定性和风险性:票面利率与期限都事先确定直至兑现。

但因市场利率将随市场资金供求的变化而变化，从而影响债券内在价值。因而，固定收益的债券有市场利率变动的风险与债务人不履约的风险，但风险度小于不固定收益的股票投资。1/9/20232003.32031

2.债券的种类：①政府债券、金融债券、公司债券；②付息债券、贴现债券、累计债券、零息债券；③外国债券、欧洲债券。1/9/20232003.320323.与股票的区别4.与银行存款的区别5.发展我国企业债券市场的意义1/9/20232003.32033五、投资基金

1.基本概念：

又称共同基金，众多的投资者出资，汇集成一定规模的信托资产，经济效益在到期后按投资比例分配。基本特点：

1）专业人员操作

2）实行投资组合

3）按净资产比例分配1/9/20232003.32034

2.分类：证券投资基金：由专家理财进行证券最优组合投资，到期最终利益按投资比率分配。可分为以下两类：契约型投资基金：不是法人，商业银行为基金托管人，基金管理人是管理应用基金的公司，受益人是投资人，相互监督。公司型投资基金：是法人，公众投资组建投资股份公司，由投资公司委托经基金管理公司经营，保管公司保管证券、支付受益的分配，投资者是股东。1/9/20232003.32035具体运作可分为两类：

封闭型基金：也称限额投资基金，指发行的规模事先确定，一经确定在规定期内不在变动。上市交易后投资者如同购买股票一样通过经纪人进行交易，不能赎回但能够在市场流通转让，唯存续期限的基金一般8~15年后终止运行，按年净资产值清盘归还持有人。开放型基金：称不定额投资基金，发行份额随实际需求和经营决策增减，不得上市交易，由基金管理公司设柜台交易，按基金资产净值决定交易价格，并可按净值认购、赎回。不具有封闭型基金人为炒作的风险，其风险在于基金管理人的操纵行为及在行情低迷的时大量抛售，因此需留备付金应付赎回。1/9/20232003.32036

3.我国目前投资基金管理与运作特点我国目前的基金属契约型的封闭基金，按证监会规定基金投资组合要求股票、债券投资不能低于基金资产总值的80%，而投资一家上市公司的股票则不能超过资产净值的10%，投资于国债不能低于基金资产净值的20%，这就是80指标与20指标的约束条款。基金收益分配比例不能低于基金所收益的90%，这些规定有利于抑制过度投机与防范风险。基金的风险在于它本质上是一种信托，没有法规则信托契约难以履行，再则为操作不当造成的经营风险，因此要由专家组合投资。1/9/20232003.32037优化指数基金(P76)

《投资基金法》【“投资基金”总结】基金运作的基本架构图：1/9/20232003.32038【“投资基金”总结】基金风险图示：1/9/20232003.32039第二节证券的发行与流通

一、证券发行市场

1.证券发行市场为一级市场，指新的证券初次进入的市场。证券发行市场主体构成：由发行人、投资者、中介商三方组成。1/9/20232003.32040

除个人外，政府、金融机构、企业按一定的信誉都可发行债券，而公司则有股份有限公司与有限责任公司之分。前者通过发行股票筹资形成的注册资本有等额股份构成，为股份产权制。公司是以全部资产对公司债务负责的法人，但股东仅以自己投资的部分对公司债务承担有限责任。后者是以两个以上的股东共同出资入股，以出资额对公司承担有限责任，公司也以全部资产对公司债务负责的法人。新入股者须经全体股东同意，出资股本不能上市，投资凭证为股单而非股票。证券中介商即券商或承销商，是专门受托代理发行人承销各类证券商品的金融机构。主要由投资银行、证券投资公司担任。1/9/20232003.32041

2、证券发行方式与发行价格股票发行方式与价格：包销（全额、定额、余额）、代销、联合发行。价格则有定价、竟价、网上发行，发行价由每股税后利润乘以发行市盈率确定，该市盈率参照同行业的水平与市场的供求综合确定。1/9/20232003.32042

债券的发行：公开发行，以平价、折价、溢价来发行。溢价=(面额+利息)/(1+市场利率*年限)

如：1000(1+5%X3)/(1+4%X3)=1026.79

折价即贴现发行，是市场利率高于票面利率造成的，发行价低于面值。1/9/20232003.32043二、证券流通市场

1.概念证券流通市场是旧的证券流通转让的市场，亦称二级市场，它与一级市场相互依存，没有一级市场，股份企业不能筹集巨额资本，二级市场就不能发展壮大。没有二级市场，融资就不能进行，风险就不能被释放。1/9/20232003.32044

2.构成：(1)证券交易所：由经纪人、证券商组成进行证券交易的场所，组织形式有公司制与会员制证交所，前者是以赢利为目标的法人，后者是不以赢利为目的的事业法人。

(2)场外交易市场:即柜台市场、二板市场、创业板市场等。(3)第三市场(4)第四市场(5)证券佣金经纪商1/9/20232003.32045第三节基本证券商品交易开股东卡投资者条件

开立股票帐户

Ｂ股的开户

开资金户选定券商

办理资金帐户

登记托管存钱存保证金

存入保证金后，就可参与证券买卖

委托委托指令

买卖股票的委托方式

成交竞价

交易原则

成交

B股交易流程

T＋0和

T＋1交佣金

我国交易费清算

清算交割

B股清算交割

转出转换券商

取款（分红）

分红

取款

1/9/20232003.32046一、股票交易程序

1.开户、指定交易券商在证交所开设帐户称一级帐户用以接受客户的委托买卖，投资者在证交所开设帐户为二级帐户，取得证券交易的资格。之后需指定某证券商为代理经纪人，并开设资金帐户，具有法律效应。1/9/20232003.32047

2.委托

委托方式：柜台、自助、电话、网络、远程下单等。包括：数量、品种、价格、时间。下单能否成交关键在于委托价格，具体分为：市价、限价、停损、授权委托等。

3.竟价

除价格优先、时间优先、数量优先原则外，另有市价委托优先于限价委托。竟价方式：集合竟价、连续竟价。1/9/20232003.32048（1）集合竟价——在开市时按所有买卖申报产生一个基准开盘价。应符合三个原则条件：成交量最大、高于这基准价的买入申报和低于这个基准价的卖出申报全部成交、与基准价相同的买入或卖出的申报至少有一方全部成交。1/9/20232003.32049（2）连续竟价——从开盘至收盘的时间段内采用，及集合竟价未成交的转入连续竟价，交易价格当天有效，每一笔买卖即时不成交则连续等待直至收盘。B股与国债回购则以当日第一笔成交价为开盘价。原则：最高买入申报价与最低卖出申报价位相同。买入申报价高于市场即时最低卖出申报价时，取即时最低的卖出申报价位，卖出申报价低于市场即时最高的买入申报价时取即时最高的买入申报价。但涨跌停板制限制了价格的波动幅度。1/9/20232003.32050

4.清算是将买卖证券的数量与金额在交易结束后分别相抵并交割净额或钱款的程续。1/9/20232003.32051

5.交割

投资者双方在券商处相互交换钱券的行为称为交割。

当日交割(T+0)

次日交割(T+1)

例行交割(T+3等)6.过户

股权与债权转让后的登记变更手续。1/9/20232003.32052二、股价指数

股价指数是反映股市行情的综合指数，决定了股市运动的趋势，反映了不同时期股价变动的相对水平。股价指数的计算方法先确定某一时间的股价均价为基期固定不变，一般为100或1000点，然后以现价的均价为报告期数据与之比较，衡量股价变动的幅度。股价均价反映了多种股价变动的一般水平。1/9/20232003.32053

1.计算方法：主要为加权平均法。

是在修正平均数基础上的一种计算方法，按样本股的重要性进行加权平均计算，权数用Q表示，按股票发行或流通量来定，分为两类：

权数采用基期数据的公式：1/9/20232003.32054权数采用报告期数据的公式：1/9/20232003.32055二、股票价格指数的功能与波动

1、股票价格指数的功能股价平均数和股票价格指数是衡量股票市场总体价格水平及其变化趋势的尺度，也是反映一个国家或地区社会政治经济发展状况的灵敏信号。2、股票价格指数的波动 股票价格指数先于一国的经济发展周期而上下波动。1/9/20232003.32056主要国际股票市场的价格指数

1．道—琼斯股价指数是世界上最早、最享盛誉和最有影响的股票价格指数，由美国道—琼斯公司计算并在《华尔街日报》上公布，是以65家公司股票(工业股30家，运输股20家，公用事业股15家)为编制对象的股价综合平均数。以1928年10月1日为基期，基期指数为100点。2．金融时报指数金融时报指数是英国最具权威性的股价指数，由《金融时报》编制和公布。以1962年4月10日为基期，基期指数为100点，以伦敦股市上精选700多种股票为样本的综合股票指数。1/9/20232003.320573.我国主要指数

1．上证综合指数以1990年12月19日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数按加权平均法计算，基期指数为100。计算公式为： 本日股票市价总值 本日股价指数=──────────×100

基期股票市价总值1/9/20232003.32058深证综合指数以在深圳证券交易所上市的全部股票为样本股，以1991年4月3日为基期，基期指数定为100，以指数股计算日股份数为权数进行加权平均计算。计算公式为：即日指数=即日指数股总市值÷基日指数股总市值×基日指数若样本股的股本结构有所变动，则改用变动之前一营业日为新基日，并以新基数计算。今日即时指数=上日收市指数×（今日即时指数股总市值÷经调整上日指数股收市总市值）1/9/20232003.32059三、证券商品的信用交易

在证券交易的风险中，首推信用交易风险为最大。

划分为两类：

1、融资：投资者凭借信誉交付较少比例的现金作为保证金在大量购入证券时得到券商的融资。1/9/20232003.32060

2、融券：

投资者看淡后市而向券商借入大量证券加以抛出，到时归还券商并支付高额利息，称为保证金交易。保证金占融资融券的比例高低决定了信用风险的程度。融资为买空交易，融券为卖空交易。盈亏风险因杠杆作用而可能放大数十倍。1/9/20232003.32061虽然投机能活跃证券市场，及时发现和调整证券的价格，但是过度的投机造成证券市场的动荡与危机，不利于证券市场的规范和稳定。

我国股市明令禁止买空、卖空交易。1/9/20232003.32062第三节证券投资

1。概念：运用资金买卖证券以获取收益的行为

2。原则：自主，制贪，制损，集中。

3。步骤：1>熟悉股票买卖过程2>搜集资料3>考察投资环境4>决定投资方式5>选择投资对象6>制定投资计划

4。投资风险：

1>概念：遭受损失的可能性

2>种类：系统性风险与非系统性风险前者包栝：市场风险，利息风险，购买力风险后者包栝：经营风险，财务风险，违约风险

3>风险与收益的关系：二者成正比例的关系

1/9/20232003.32063第四节证券投资风险分析一、证券投资风险的概念证券投资的风险是由于投资收益的不确定性造成的。即：投资预期收益率与实际收益率之间的差距，这就是投资的风险度。它与投资的时间形成正比关系，人们把超过预期收益的部分划分为风险的范畴，收益越高，风险越大。1/9/20232003.32064有偏爱风险者，也有人厌恶风险。风险可以被回避转让，以及得到补偿。对任何投资者来说，放弃眼前的消费，来换取未来不确定收入的投资都要求得到时间的补偿，即货币的时间价值—机会成本。1/9/20232003.32065二、风险的分类1.系统性风险:属于来自企业外部的宏观经济方面的因素造成的风险，如经济周期、战争、政治、自然灾害、政府的宏观调控下的各种政策。这类风险的破坏性大而且难以回避，具体有①政治风险②利率风险③信用交易风险④汇率风险；如B股投资者，在东南亚金融危机下遭受了汇率和股市的双重风险1/9/20232003.320662.非系统性风险:属于企业自身某些原因引起的证券价格下跌的风险，属于微观因素造成的，具体有①企业经营风险，决策错误产品质量下降成本上升，盈利下降而给投资者预期收益带来亏损。②企业财务风险，筹资不合理，偿债能力差，财务状况不佳，到期不能支付利息的，受业绩拖累，股价下跌，由于净资产的下降等，人们对股票投资的价值高估买入后造成股价下跌的损失。1/9/20232003.32067另外还会有企业的①道德风险：隐瞒公司真实的亏损情况，虚报利润等②流动性风险：对不可上市交易的证券进行的投资③交易风险：买卖过程中差错④证券投资的价值风险⑤证券投资的价格风险。1/9/20232003.32068第三章证券投资的基本面分析

宏观经济走向的影响分析

财政政策对证券市场的影响

货币政策对证券市场的影响

公司因素分析

其它因素对证券市场的影响分析1/9/20232003.32069第一节宏观经济走向的影响分析一、国民生产总值的变动对证券市场的影响分析

1.经济持续增长对证券市场的影响2.经济危机与衰退对证券市场的影响3.经济运行与证券市场走势的不一致性二、就业状况的变动对证券市场影响分析

就业状况的好坏不仅反映了经济状况，而且对证券市场资金供给的增减变化有密切关系。1/9/20232003.32070三、通货膨胀与紧缩对证券市场的影响

1.通胀的影响：通胀早期，人们有货币幻觉，企业家因涨价、盈利增加而追加投资，就业随之增长，收入随之增长，消费者投资于证券资金增加；通涨中期表现为结构性为主混合需求拉上成本推进的状态；在严重的通胀下，经济必衰退，证券价格下跌。2.通货紧缩的影响：随就业机会的减少，公众预期收入减少，消费投资低迷，而使证券市场低迷。四、国际收支状况对证券市场的影响1.贸易顺差的影响2.贸易逆差的影响3.国际收支顺差的影响1/9/20232003.32071第二节财政政策对证券市场的影响一、国家预算对证券市场的影响国家预算收支的规模与平衡可影响社会供求总量的平衡。而支出的方向则可调节总供求的结构平衡，如果财政扩大支出，则会扩大社会总需求，刺激投资，增加就业。一些受政府购买和公共支出所增加商品劳务的行业在财政政策中获益，刺激了证券价格的上涨，如我国一些交通能源等行业从中受益匪浅而价格上涨。

1/9/20232003.32072二、税收政策对证券市场的影响“区别对待”“公平税负”对不同产业行业、个人起着调节的作用。减税政策可刺激行业投资的扩大、企业利润的增加、就业的增加，从而促使证券价格上涨。三、国债发行对证券市场的影响

国债发行可调节国民收入的使用结构和产业结构。既可弥补财政赤字又可实现宏观调控，但大量的国债发行吸引了社会广泛的游资而导致资金供求的失衡证券价格的下跌，反之国债的偿还则会使货币供给增加，促使证券行市走高1/9/20232003.32073第三节货币政策对证券市场的影响一国的货币政策通过货币政策的工具来实现，有效的货币政策能够通过调控货币供给量的多少来平衡供给需求，也可通过利率的调控，防止通胀，保持物价稳定与投资消费的合理，具体表现在三大工具的灵活运用上1/9/20232003.32074一、货币供给量对证券市场的影响

如果中央银行采取降低准备比率与再贴现率和公开市场买进的政策，则能够增加商业银行的储备头寸，而使企业顺利地获得银行的贷款，数额也增加，而哪些企业或行业能得到银行贷款的支持，经济效益就显著提高，促使证券价格上扬；反之，中央银行的紧缩会促使银行减少新贷款，收回旧的贷款，而使上市公司的效益下降，证券价格下跌。同时，在宽松的货币政策下，银行贷款的宽松个人企业融资的成本降低，增加了大量资金流入证券市场，交易量的增加使证券价格上升，反之趋紧的货币政策效果相反1/9/20232003.32075二、利率变动对证券市场的影响

利率的变动与证券的价格呈反方向波动，如果利率下降，证券投资的价值则高于银行存款利率，人们将提取存款入市投资证券，获得两者之间的收益差价，同样上市公司融资成本也下降，扩大投资经营，促使了证券投资价值的提高，而预期效应将会推高股价背离内在价值。反之则反是1/9/20232003.32076三、汇率调整的影响

外汇汇率的上升，本币贬值，增强本国出口产品的竞争力，使出口产品的企业受益而其证券价格上涨，反之依赖于进口产品的企业，成本上升，效益下降，则其证券价格下跌。但是总体看，外汇汇率上升，本币贬值导致资本从国内流出，证券市场需求减少，价格下降。本币贬值则进口产品价格上升，带动国内物价上涨，通胀引发。为了汇率的稳定，政府抛售外汇，吸回本币，减少市场本币的供应量，证券价格整体下降，直至汇率平衡。1/9/20232003.32077

政府也可通过债市汇市配合来控制汇率上升，在抛售外汇的同时，回购国债，从而不减少市场货币供应量，使国债价格上扬，又促使外汇汇率下降，政府在实现宏观调控经济的过程中，可持续性使用松紧相宜的货币政策，把它作为一个调控过程，以保持经济的稳定增长。

1/9/20232003.32078第四节公司因素分析

1.公司前景

2.竞争能力

3.领导机构

4.财务分析1/9/20232003.32079如何看报表一、对公司的研究重点1、主营业务的竞争力2、股本扩张能力3、成长性二、五大财务指标1、每股收益（结合主营业务）>0.22、每股净资产>2.03、净资产收益率>10%4、每股现金流量5、每股经营性现金1/9/20232003.32080第五节其它因素对证券市场的影响分析一、政治因素:

政治上的稳定与否，直接影响了证券市场的价格波动和资金数量的变化。二、战争因素:

对证券市场的投资是一种打击，会引发物价上涨，货币贬值，人们抛售股票来换取货币与实物，股市爆跌。即使没有发生战争的国家，其股价的上涨也是暂时的，因为经济的全球化效应是相互影响的。1/9/20232003.32081三、灾害因素:

会导致上市公司效益下降，股价自然下跌。这些因素它们对证券市场的影响是突发的，有的是暂时的，对股价是巨大的打击而令证券市场动荡。1/9/20232003.32082第四章：技术分析概述一、基本概念

技术分析是通过研究历史的数据资料与眼前的行情来研判股价或大盘未来走势的轨迹。它包括K线图形的形态分析（股价的波动）、成交量的分析、各种技术指标的分析、时间周期的分析及在此基础上所进行的综合分析。它强调了价格的波动是由供求关系决定的，而不考虑影响供求的基本面因素。成交量与股价的波动就是供求的反映，也是技术分析的基础。时间周期与技术指标的配合又预示着K线运行的趋势。1/9/20232003.32083二：基本假设：有效市场假设，价格沿趋势移动，历史相似假设

1、第一条假设是进行技术分析的基础。其主要的思想是认为影响股票价格的每一个因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为中，不必对影响股票价格的因素具体是什么作过多的关心。如果不承认这一前提条件．技术分析所作的任何结论都是无效的。

1/9/20232003.320842、第二条假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。其主要思想是股票价格的变动是按一定规律进行的，股票价格有保持原来方向运动的惯性。正是由于这一条，技术分析师们才花费大量心血，试图找出股票价格变动的规律。否认了第二条假设，即认为即使没有外部因素影响，股票价格也可以改变原来的运动方向，技术分析就没有了立根之本。股价的变动是遵循一定规律的，我们运用技术分析这个工具找到这些规律，才能对今后的股票买卖活动进行有效的指导。1/9/20232003.320853、第三条假设是从人的心理因素方面考虑的。市场中进行具体买卖的是人，是由人决定最终的操作行为。人不是机器，他必然要受到人类心理学中某些规律的制约。一个人在某一场合，得到某种结果，那么，下一次碰到相同或相似的场合，这个人就认为会得到相同的结果。股市也一样。在某种情况下，按一种方法进行操作取得成功，那么以后遇到相同或相似的情况，就会按同一方法进行操作；如果前一次失败了，后面这一次就不会按前一次的方法操作。股票市场的某个市场行为给投资者留下的阴影或快乐是会长期存在的。在进行技术分析时，一旦遇到与过去某一时期相同或相似的情况，应该与过去的结果比较。过去的结果是已知的，这个已知的结果应该是现在对未来作预测的参考。1/9/20232003.32086小结：在三大假设之下，技术分析有了自己的理论基础。第一条肯定了研究市场行为就意味着全面考虑了影响股价的所有因素；第二和第三条使得我们找到的规律能够应用于股票市场实际操作之中1/9/20232003.32087三、技术分析与基本分析的区别

1>着眼点不同：前者着眼价格的运动规律，后者着眼股票的内在价

2>分析方法不同：前者从市场入手，后者从外部因

3>参考价值不同：前者选时，后者选股

1/9/20232003.32088四、分析因素：价格，成交量，时间，空间美国投资专家葛南维曾说过“成交量是股市的元气，股价只不过是它的表征而已，成交量的变化是股价变化的前兆”。这一论述，概括了成交量与股价之间的关系。1/9/20232003.32089市场过去和现在的成交价与成交量涵盖了过去和现在的市场行为。技术分析要做的工作就是利用过去和现在的成交量推测市场未来的走势。价量关系有这样一种规律：价增量增，价跌量跌。根据这个规律，当价格上升时，成交量应该增加，如果成交量未能增加，说明价格得不到量的确认，价格的上升趋势难以维系；反之，当价格下跌时，成交量减少，成交量萎缩到一定程度不再萎缩，说明抛盘减轻，股民不再割肉，这时，往往离底部很近了，这就是通常说的“地量地价”。成交量和价格之间的这种规律是技术分析的合理性所在。因此，价格和成交量是技术分析的基础要素，是市场涨跌的基本表现。1/9/20232003.320901.价涨量增：在一波上升行情中，成交量随着股价的走高不断放大，股市逐渐活跃，越来越多的人进入股市。股民对行情普遍看好，买盘越来越强，外围资金纷纷涌入股市，所有的卖单全被买进，股价屡创新高。这又吸引更多的投资者进入股市，使股价上涨和成交量的增加同步配合，买盘充满信心，步步跟进，换手积极，行情节节上升。只要成交量持续放大，股价就会不断上涨；如果成交量与股价出现背离，即股价仍上涨，成交量却减少，说明机构在大家都看好时在出货，股价的下跌就不远了。参看方正科技（600601）2000年2月17日的走势图．1/9/20232003.320912、价跌量减：在一波下跌行情中，成交量随着股价的下跌而逐渐萎缩，由于股价下跌，影响了投资者的信心，投资者纷纷抛出手中的股票，从股市抽出资金离场观望。随着股价进一步下跌，近期已无获利者，赔钱出局者也日渐减少，交易清淡，买盘减少，当成交量萎缩到很少时，股价已无下跌的动力，机构开始进场吸货，随着成交量的放大或者机构吸货完毕，股价开始上升，反弹或反转也就随之而来。参见东北高速（600003）2000年5月10到5月22日走势。1/9/20232003.320923、价涨量减我们都知道，机构做庄时，当股价上涨到一定幅度时，投资者都看好，纷纷买进时，机构反而开始出货，纷纷抛出手中获利的股票，因此买盘减少，成交量也会随之减少。但机构为使出货顺利，它还要维持股价在高位盘旋，但是成交量已跟不上，这是一种反转下跌的信号。当出现价涨量减时，不宜贸然跟进，应即时抛出手中的获利股票，东风汽车（600006）2000年4月12日、4月13日走势。1/9/20232003.32093

4、价跌量增这应分两种情况：一种情况是股价在高价区域，这是典型的机构出货。因为机构资金实力强大，做庄时一般持有50%以上的流通股，因此大量的抛盘，对于散户是承接不住的。参见方正科技（600601）2000年2月17日～2月21日走势。第二种情况是股价在低价区域，应该是机构吸货。机构吸货有时采取压低吸货方式，自己买自己接，也就是我们所说的对敲，放量下跌，吸引股民，让股民抛出手中股票。如：000668，0006691/9/20232003.32094

马钢股份（600808）（2000年3月16日至5月10日）。马钢股份2000年初一直横盘整理，明显有庄家吸筹迹象，在2月17日和3月7日分别放出9千多万和3千多万的近期天量，尤其在3月16日在大盘暴跌时，马钢却放出1亿2千7百万的巨量，当天换手率达20%以上河池化工（0953）（2000年3月13日到4月18日）。这只股票是只次新股，上市后一直有庄家吸货。在3月14日成交量放出2千3百万，换手率达46%1/9/20232003.32095六、技术分析方法应用时应注意的问题1．技术分析必须与基本面的分析结合起来使用，才能提高其准确程度，否则单纯的技术分析是不全面的。2．注意多种技术分析方法的综合研判，切忌片面地使用某一种技术分析结果3．前人的和别人的结论要自己通过实践验证后才能放心地使用1/9/20232003.32096四、时间在进行行情判断时有着很重要的作用。

一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变,中途出现的反方向波动,对原来趋势不会产生大的影响。一个形成了的趋势又不可能永远不变,经过了一定时间又会有新的趋势出现。循环周期理论着重关心的就是时间因素,它强调了时间的重要性。五、空间在某种意义上讲,可以认为是价格的一方面,指的是格波动能够达到极限。1/9/20232003.32097第二节:常用术语整理——是指股价经过一段急剧上涨或下跌后，开始小幅度的波动，进入稳定变动阶段，这种现象称为整理，整理是下一次大变动的准备阶段。盘整——指股市上经常会出现股价徘徊缓滞的局面，在一定时期内既上不去，也下不来，上海投资者们称此为僵牢。反弹——是指在下跌的行情中，股价有时由于下跌速度太快，受到买方支撑面暂时回升的现象。反弹幅度较下跌幅度小，反弹后恢复下跌趋势。1/9/20232003.32098盘软——股价缓慢下跌，称为盘软。回档——是指股价上升过程中，因上涨过速而暂时回跌的现象。填息——除息前，股票市场价格大约等于没有宣布除息前的市场价格加将分派的股息。因而在宣布除息后股价将上涨。除息完后，股价往往会下降到低于除息前的股价。二者之差约等于股息。如果除息完成后，股价上涨接近或超过除息前的股价，二者的差额被弥补，就叫填息。1/9/20232003.32099空头——是指以为股价已上涨到了最高点，很快便会下跌，或当股票已开始下跌时，以为还会继续下跌，趁高价时卖出的投资者。

跳空——指受强烈利多或利空消息刺激，股价开始大幅度跳动。跳空通常在股价大变动的开始或结束前出现。1/9/20232003.320100利空——促使股价下跌，以空头有利的因素和消息。除权——除权与除息一样，也是停止过户期内的一种规定：即新的股票持有人在停止过户期内不能享有该种股票的增资配股权利。配股权是指股份公司为增加资本发行新股票时，原有股东有优先认购或认配的权利。这种权利的价值可分以下两种情况计算。①无偿增资配股的权利价值＝停止过户前一日收盘价－停止过户前一日收盘价÷（1＋配股率）②有偿增资机股权利价值＝停止过户前前一日收盘价－（停止过户前一日收盘价＋新股缴款额×配股率）÷（1＋配股率）。其中配股率是每股老股票配发多少新股的比率。除权以后的股票买卖称除权交易。1/9/20232003.320101除息——股票发行企业在发放股息或红利时，需要事先进行核对股东名册、召开股东会议等多种准备工作，于是规定以某日在册股东名单为准，并公告在此日以后一段时期为停止股东过户期。停止过户期内，股息红利仍发入给登记在册的旧股东，新买进股票的持有者因没有过户就不能享有领取股息红利的权利，这就称为除息。同时股票买卖价格就应扣除这段时期内应发放股息红利数，这就是除息交易。关卡——股市受利多信息的影响，股价上涨至某一价格时，做多头的认为有利可图，便大量卖出，使股价至此停止上升，甚至出现回跌。股市上一般将这种遇到阻力时的价位称为关卡，股价上升时的关卡称为阻力线。1/9/20232003.320102停板价——为了防止证券市场上价格暴涨暴跌，避免引起过分投机现象，在公开竞价时，证券交易所依法对证券所当天市场价格的涨跌幅度予以适当的限制。即当天的市场价格涨或跌到了一定限度就不得再有涨跌，这种现象的专门术语即为停板。当天市场价格的最高限度称涨停板，涨停板时的市价称为涨停板价。当天市场价格的最低限度称为跌停板，跌停板时的市价称跌停板价。

1/9/20232003.320103利多——是刺激股价上涨，对多头有利的因素和消息，如股票上市公司经营业绩好转、银行利率降低、社会资金充足、银行信贷资金放宽、市场繁荣等，以及其他政治、经济、军事、外交等方面对股价上涨有利的信息。洗盘——机者先把股价大幅度杀低，使大批小额股票投资者（散户）产生恐慌而抛售股票，然后再股价抬高，以便乘机渔利。1/9/20232003.320104多头市场——也称牛市，就是股票价格普遍上涨的市场。空头市场——股价呈长期下降趋势的市场，空头市场中，股价的变动情况是大跌小涨。亦称熊市。

支撑线——股市受利空信息的影响，股价跌至某一价位时，做空头的认为有利可图，大量买进股票，使股价不再下跌，甚至出现回升趋势。股价下跌时的关卡称为支撑线。

1/9/20232003.320105死多——指抱定主意做多头的意思。投资者对股势长远前景看好，买进股票准备长期持有，并抱定一个主意，不赚钱不卖，宁可放上若干年，一直到股票上涨到一个理想价位再卖出。套牢——是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨，但在买进后股价却一直呈下跌趋势，这种现象称为多头套牢。相反，投资者预计股价将下跌，将所借股票放空卖出，但股价却一直上涨，这种现象称为空头套牢。1/9/20232003.320106内盘：是指一笔证券委托交易买卖是以买方成交的。外盘：是表示委托以卖方成交的。成交量是内盘与外盘的相加。委比=（委买手数-委卖手数）/（委买手数+委卖手数）*100%委买手数---指买入价下的五档总量，委卖手数为卖出价上的五档总量。委比变化值在正100%至负100%之间，委比为正值数值大则证明市场买盘强劲，委比为负值数值大则市场卖盘抛压大。在这一区间的正负方向运动说明多空双方力量的对比。量比：是衡量相对成交量的指标，是开市后每分钟成交量与过去5个交易日每分钟成交量之比。换手率：即周转率1/9/20232003.320107第五章：K线理论第一节：

K线图介绍

一、

K线的起源K线源于日本，故又名日本线，由于形状如蜡烛，又有人称之为蜡烛线。K线记录的是一只股票一定时段的价格波动情况，主要体现在四个价格上：即开盘价、收盘价、最高价、最低价。常见的有月k线、周K线、日k线等，以日K线最为人们常用。K线是由影线和实体组成的一个柱状的线条。影线在实体上方的部分称为上影线，下方的部分称为下影线。实体分为阳线和阴线两种，请看：1/9/20232003.320108二、K线（日K线、周K线、月K线）图的画法1/9/20232003.320109第二讲K线的主要形状及意义一、

光头光脚阳线当收盘价与最高价、开盘价与最低价相等时，就会出线这种K线，既没有上影线也没有下影线。分为小阳与长阳光头光脚小阳线常在上涨初期、回调结束或盘整得时候出现，上下价位窄幅波动，表示买方力量逐步增加，买卖双方多头力量暂时略占优势。光头光脚长阳线经常出现在脱离底部的初期，回调结束后的再次上涨，及高位拉升阶段，有时也在严重超跌后的大力反弹中出现，买方占绝对优势，空方毫无抵抗。1/9/20232003.320110二、

光头光脚阴线当收盘价与最低价、开盘价与最高价相等时，就会出现这种K线，既没有上影线也没有下影线。分为小阴或长阴。光头光脚小阴线在下跌初期、横盘整理或反弹结束时出现，表示卖方力量有所增加，空方力量略占优势。光头光脚长阴线经常出现在头部开始下跌初期，反弹结束后或最后打压过程中，表示空方走势强劲，多方毫无抵抗1/9/20232003.320111三、

光头阳线当收盘价与最高价相等时，就会出现这种K线，它没有上影线，常常出现在底部或市场调整完毕，反映股价在低位获得支撑。四、

光头阴线当开盘价与最高价相同时，就会出现这种K线，它没有上影线，常常出现在下跌途中、市场顶部或整荡行情中，表示空方力量强大，在下跌过程中受到了买方的抵抗。五、

光脚阳线当开盘价与最低价相同时，就会出现这种K线，它没有下影线，常出现在上涨途中、上涨末期或股价从低位启动遇到密集成交区，上影线和实体的比例可以反映多方遇阻的程度1/9/20232003.320112六、光

脚阴线当收盘价与最低价相同时，就会出现这种K线，它没有下影线，庄家拉高出货常会出现此种形态，常出现在阶段性的头部，和震仓洗盘中。七、十字型当收盘价与开盘价相同时，就会出现这种K线它的特点是没有实体，收盘价比昨日收盘价高时，用红“+”字表示；与昨日收盘价相同时，若昨日为红实体，用红“+”字表示，昨日为绿实体，用绿“+”字表示。可分为上影线长于下影线和下影线长于上影线两种图形。表示多空双方力量处于平衡。1/9/20232003.320113八、

T字型与倒T字型在十字型的基础上，如果加上光头和光脚的条件，就会出现这两种K线，它们没有实体，而且没有上影线或者没有下影线，形状象英文字母T。若收盘价高于昨日收盘，则是红“T”；与昨日收盘价相同时，若昨日为红线时，今日则为红“T”，昨日为绿线时，今日则为绿“T”；低于昨日收盘价，以绿“T”表示。T字型常出现在市场的底部或顶部。倒T字型常出现在顶部或横盘整理中。1/9/20232003.320114九、

一字型这是一种比较特殊的形状，它的四个价格都相同。同十字型与T字型K线一样，没有实体。这种情况较少间，出现于交易非常冷清，全日交易只有一档价为成交。冷门股交易发生此类情形，或是行情呈现绝对看好或绝对看坏时，开盘便以涨停板或跌停板成交，涨停板价维持至收盘，则是红“—”图形，而跌停板价维持至收盘，就是绿“—”图形。1/9/20232003.320115第三节：K线分析要点一：要素分析：

1：阳线与阴线1>:阳线：收盘价高于开盘价，总趋势上涨，多头占优势。2>：阴线：反之。

2：K线长度：

1>:很长：股价变化大，振荡剧烈，说明内动力充足，市场处于活跃期。2>：较短：变化不大，市场力量不足，或者多空双方力量均衡。

3：K线实体长度

1>：长阳线：强烈上涨过程，多头占绝对优势

2>：长阴线：反之。

3>：小阳线，小阴线：盘整期或者敏感期

4>：十字线：力量均衡。1/9/20232003.3201164：影线

1>：长上影线（二倍于实体）600743A:多方首先进攻

B：空方防守成功

C：后市空方转守为攻，多方往往将处于守势

D：一般来说，这是一种见顶标志，至少说明上涨受阻6008362>：长下影线（二倍于实体）0005251/9/20232003.3201173>：判断原则

A：当K线很短，影线判断无意义。

B：若有上下影线，重点考虑较长的那根影线。

C：若影线与实体比例在1：1之内，以K线的性质及长度为判断依据。

D:若影线与实体比例在1：1以上,则根据影线来判断

4>:总结

A:阴阳代表总趋势.B:K线长短代表内在动力及趋势的强弱。

C：影线代表转折。0005031/9/20232003.320118二>：位置分析

1：以两根K线为例-----------以前一K线的中点为标准，看后一K线是否突破前一K线的中点--------以此作为趋势逆的标志。多方占优势多方相对强-----------

多方略强-----------

方向不明------------

空方略强--------------

空方相对强------------

空方占优势1/9/20232003.3201192>：总结越高越好，越低越淡三>：要素分析与位置分析相结合1/9/20232003.320120第五节：星的基本形态一、

十字星

1、底部十字星：当股价连续下跌了一段时间，或经过了数浪下跌，已产生了较大的跌幅，此时卖方做空的力量已经不足，下跌无动力，而买方因连续下跌的阴影影响，买入谨慎，但因超跌又有少量的买盘。此时，多、空力量在一个极小的范围内达到了某种平衡，这便会出现开盘价和收盘价相同，并带有一定上下影线的十字星。当底部十字星出现时，投资者可得到如下信息：1）

因股价连续下跌，卖方力量不足，投资者惜售情绪明显；2）

买方力量还处于观望阶段，但因价位较低，已有抄底盘少量介入；3）

买、卖双方力量达到暂时平衡；4）

一旦多方力量增加，将可能出现变盘的情况。1/9/20232003.3201212、顶部十字星：当股价连续上涨了一段时间，或经过数浪上涨已产生了较大涨幅，此时买方做多的力量已经不足，后续买盘跟不上，卖方在股价连续上涨的情况下还希望卖个更高价格。因此并不急于大幅抛售股票，这时多空双方在一个不大范围内达到了暂时的平衡。一旦空方发现股价不能继续上涨，将会加大抛盘压力度，所以在此出现的十字星将可能是一个顶部十字星。当在一个较高的位置出现十字星形态时，可以得到如下信息：1）

因股价连续上涨，买方力量已不足；2）

卖方因还想卖出更高价，卖压力量并不很大，但已有逢高出货盘；3）

不大的买量和不大的卖量使多空双方暂时处于平衡；4）

因股价处于高位，一旦空方力量增强，将可能出现向下的变盘。1/9/20232003.320122三、

早晨之星早晨之星是典型的底部形态，通常出现在股价连续大幅下跌和数浪下跌的中期底部或大底部。早晨之星由三根K线组成。第一根K线是一根长阴线；第二根是一个小小的实体，可带上下影线；第三根是一根阳线；它明显向上推到第一天阴线的实体之内。早晨之星的含义是黑暗已经过去，曙光已经来临，多空力量对比已开始发生转变，一轮上升行情已经开始1/9/20232003.320123黄昏之星

黄昏之星和早晨之星恰好相反，它通常出现在股价连续大幅上涨和数浪上涨的中期顶部和大顶部。它的出现预示着夜幕即将降临，一轮上涨行情已经结束。黄昏之星是反转形态，有很强的杀伤力。黄昏之星也是由三根K线组成：第一根K线是一根长阳线；第二根K线是一个可带上下影线的小实体（阴、阳均可）；第三根K线是一根阴线，它的实体插入到第一天的长阳线的内部。当黄昏之星出现时，投资者应急早离场。1/9/20232003.320124射击之星又被称为倒转锤头，是一个小实体，上面带有一根上影线。之所以叫做射击之星，是因为它的形状像枪的准星。有人解释为是古人拉弓射箭的形状。射击之星常出现在连续上涨或连续下跌后，它的出现常预示着转点将出现。1/9/20232003.320125第四节：股市反转的K线形态一、

顶部反转1、

穿头破脚穿头破脚指股价经过了较长时间的上升，当日K线高开低走，收一根长阴线，这根长阴线将前一日或两日阳线全部覆盖掉，因此这根长阴线被称为穿头破脚。穿头破脚包含信息，市场主力已将股价推至较高处，并借买方市场情绪高昂拉高出货。高开制造假象，吸引跟风盘，随后大肆出货，将所有跟风盘全部套牢。此种K线形态属于杀伤力极强的顶部反转形态，随后的下跌空间较大，遇此形态投资者应杀跌。1/9/20232003.320126乌云盖顶乌云盖顶K线形态也属于拉高出货的一种顶部反转形态。发生的时间和情况与穿头破脚相似，只是在图形上乌云盖顶像黑云压城似的收出一根大阴线，但此根阴线的收盘切入到前一根阳线的三分之二处。乌云盖顶的杀伤力仅次于穿头破脚，属于杀伤力极强的顶部反转形态，遇此形态应坚决出货。1/9/20232003.3201273、

吊颈吊颈是在高位出现的是小阴实体，并带有长长的下影线的K线形态，形状就像一具上吊的尸体。此种K线形态表示主力在高位开始出货，盘中出现长阴，为了达到骗线，主力在尾市将股价拉起，形成长长的下影线，使投资者认为下档有强支撑，而纷纷跟进。吊颈既有巨大的杀伤性，又有欺骗性，投资者应学会识别，以免入套。1/9/20232003.320128

底部反转形态曙光出现曙光出现常发生在股价连续大幅下跌，超跌严重，结果当日股价借下跌惯性跳空低开，随后股价在超跌买盘的介入下，当日收出阳线，阳线收盘的位置插入到前一日阴实体的二分之一以上。当曙光出现形态出现，表达黑暗已经过去，曙光已经开始，股价将展开反转的上升行情。1/9/20232003.320129

T字型T字型也可以成为一种反转形态，前提是股价应经过较长时间的连续大幅下跌。当日股价开盘后，走势继续下跌，并带出最后一批抛盘，随后在盘中股价开始稳步上升，最后以开盘价的位置收盘。T字型在超低位出现，反映下档支撑极强，股价可能出现反转走势。倒T字型倒T字型和T字型的基本情况相同，只是股价开盘后因超跌开始上涨，随后遇倒了小幅抛压，将股票压制开盘价的价位收盘。虽然倒T字型带有上影线，反应有一定压力，但因在极度超跌的位置出现，应被视为为卖方的强弩之末。1/9/20232003.320130锤头锤头是一个小实体下面带有一定长度下影线的K线形态，形状就像锤子带有锤把。在长期的下跌趋势中，锤头的出现预示着下跌趋势将结束，表达了市场正在用锤子来夯实底部，是较可靠的底部形态1/9/20232003.320131第六章：形态理论形态分析(图表形态)

技术分析者认为股票或期货价格图上的特定图案或花样，具有不同的预测意义。根据不同图表形态的不同意义，可将图表形态分为反转形态和持续形态两大类。

在技术分析这种市场研究方法中，趋势的概念是绝对核心，图表分析师所使用的全部工具，其唯一目的就是辅助投资者估量市场趋势，从而顺趋势而为，同时，图表形态也是建立在趋势等概念基础上的。

1/9/20232003.320132一．趋势和趋势线1．趋势

从一般意义上说，趋势就是市场变动发展的方向。在通常情况下，市场不会直线发展，市场运动的特征就是波浪式的曲折前进，它具有相当明显的峰和谷。所谓市场趋势，就是由市场运动的波峰和波谷依次上升和下降的方向所构成的。

趋势具有三种方向--上升、下降和横向延伸。其中，上升趋势就是市场运动的一系列依次上升的峰和谷；下降趋势为一系列依次下降的峰和谷；横向延伸为一系列依次横向伸展的峰和谷。据保守估计，至少有三分之一的时间，价格处在水平延展的形态，趋势不但具有三个方向，而且通常可以划分为主要趋势、次要趋势和短暂趋势三种类型。

1/9/20232003.3201332．支撑和阻挡

支撑是指价格下跌到某一价位或价格区域，在其下方，遇到强而有力的买进，足以撑住卖方形成的压力，致使价格在此止跌并回升。我们一般把市场趋势运动的谷，称为支撑。

阻挡，与支撑相反，当价格上升到某一价位或价格区域，在其上方，卖方压力挡住了买方的推进，于是价格由升转跌。阻挡水平通常以市场趋势运动的前一个峰值为标志。

如果要完整理解趋势理论，就必须切实领会支撑和阻挡这两个概念。如果上升趋势要继续下去，每一个相继的支撑水平（低点）就必须高过前一个支撑水平；每一个相继的阻挡水平（高点）也必须高过前一个高点。在上升趋势中，若新的一轮调整一直下降到一个支撑水平，这或许就是该上升趋势即将终结、或蜕化成横向延伸趋势的先期警讯，如果该支撑水平被有效击穿，可能就意味着趋势即将由升反转为下降。

1/9/20232003.320134在上升趋势中，每当市场向上试探前一个峰值阻挡的时候，一旦在上升趋势中市场不能越过前一个高点，或在下降趋势中市场无力跌破前一个低谷支撑，便发生了现行趋势即将有变的第一个警告信号。市场就是通过支撑、阻挡等价格形态来构造自己的趋势的。

只要支撑或阻挡水平被足够大的价格变化切实的击破了，它们就互换角色，演变成自身的反面，即支撑水平变成了阻挡水平，阻挡水平变成了支撑水平1/9/20232003.3201353．趋势线

趋势线就是图表分析师使用的最简便也是最有价值的基本技术工具之一。所谓趋势线就是指将价格波动的两个或两个以上的相继低点或高点连成的线。它有三种基本类型：上升趋势线、下降趋势线、横向趋势线。（1）上升趋势线，即是由依次上升的向上反弹低点连接而成的直线。

（2）下降趋势线，即是连接依次下降的上冲高点连接而成的直线。

（3）横向趋势线，即通过连接横向波动中的水平低点的直线。趋势线在图表形态的构造、分析中，具有重要的预测功能。

首先，趋势线具有支撑线或阻挡线的作用。1/9/20232003.320136二．反转形态分析

一、

双重顶（DoubleTops）1、双重顶就是常说的M头，一共出现两个顶，也就是两个相同高度的高点，如下图所示：

AC

BD

在上升趋势过程的末期，股价在第一个高点A建立了新高点之后进行正常的回落，受上升趋势线的支撑，这次回落将在B点附近停止。其后继续上升，但是力量不够，上升高度不足，在C点（与A点几乎等高）遇到压力，股价向下，这样就形成了A和C两个顶的形状。以B点作平行于A、C连线的平行线（如上图中间一条虚线），就得到一条非常重要的直线—颈线（NeckLine）。A、C连线是趋势线，颈线是与这条趋势线对应的轨道线，这些轨道线在这里起支撑作用。

1/9/20232003.320137双重顶反转突破形态的研判标准：1）有两个相同高度的高点（即两个头），并且第二个头部的成交量比第一个头部的成交量有较大的减少；2）还应该向下突破B点支撑，即突破劲线幅度超过该股市价的3%以上，突破后至少两个交易日。注：向下突破颈线时，成交量不一定扩大，日后继续下跌时，成交量会扩大。4、双重顶反转突破形态一旦得到确认，就可以用它进行对后市的预测了。它的主要功能是测算功能，叙述如下：从突破点算起，股价将至少要跌到与形态高度相等的距离。所谓形态高度就是从A或C到B的垂直距离，亦即从顶点到颈线的垂直距离。上图中右边箭头所指的将是股价至少要跌到的位置，换句话说，股价必须在这条线之下才能找到象样的支撑，它之前的支撑都不足取。00001561/9/20232003.320138双重底（DoubleBottoms）1、双重底就是常说的W底，只是将双重顶倒转过来，下跌趋势结束前出现反弹，然后再度下跌，跌势趋于缓和，在前次低价附近止住，开始向上涨升。