《投资建议书》word版

.@;投资建议书所属行业：综合类做多建议：热点短线所属行业：综合类做多建议：热点短线投资要点公司概况宏盛科技主营集成电路、家电产品的转口贸易、加工贸易业务，是连续5年的全国电子百强企业、国内集成电路产品领域的最大供应商之一。我国已成为世界第三大贸易国，外贸行业有望持续高速增长；中国是世界信息产业的重要生产和出口基地，随着全球信息技术行业的逐步复苏，加上国家鼓励高新技术产品的出口，宏盛科技的集成电路加工贸易业务有较乐观的发展前景。集成电路产业链管理——新生行业的先行者和主导者公司控股70％的宏普国际公司是宏盛科技业务运营的主体。宏普国际主营业务为内存条、记忆卡等集成电路产品以及数码产品的制造和国际贸易。不过，公司外包了产品制造加工的绝大部分程序，其业务的核心是国内唯一采用的集成电路产业供应链的商业模式。集成电路产业属高科技领域，除了传统型的生产、销售模式之外，集成电路行业还出现了按经营环节进行专业细分的业态，在市场把握、产品设计、各环节的生产安排、运输统筹、分销配送统筹、最终销售等诸多环出现了专业细分公司，这些公司共同组成了集成电路从生产到最终销售的供应链。公司主要参与供应链管理：通过直接与多家销售终端进行业务谈判，并通过专业分销机构获得可靠而稳定的定单；再直接与上游专业代工厂商进行商务谈判，与其明确产品的技术参数、款式、数量、价格、交货期限等一系列要素条件，并最终交由专业进口代理商进行集中采购。在这些过程中，公司控制着整个流程，处于相对主导者和实际管理者的地位，起着组织、管理、协调、控制的关键作用。通过多年的积累，公司掌握了美国Wal-mart、BestBuy、CircuitCity等众多优质终端客户资源，逐步开发并掌握了现代电子、虹日国际、Twinmos、PDC等一大批业内知名生产厂商资源。这个供应链管理中最具特色的部分是风险控制。公司所有的融资体系都建立在最终客户（上述国际著名连锁终端）的信用上面，通过对这些客户信用考核，保险公司提供应收账款保险；而保险公司应收账款保险的保单，形成国际化的结构融资，从而支持了业务的良性循环，并同时保证应收帐款的风险几乎为零。此外，公司还采取了严格选择上下游企业控制流程风险和以销定产的反向报价模式，来最大限度的控制经营风险，多年来，公司还没有发生一笔坏呆帐。目前公司把管理重点放在充分挖掘价值链细分价值上面，在供应链设计、订单管理、元器件采购供应、仓储、报关、运输等工作环节上进行高效整合，通过打通上游生产企业与下游终端客户之间的瓶颈，使公司成为上下游之间的枢纽环节，实现对产业链条的管理，从而充分获取利润。增发后将消除资金瓶颈制约随着LCDTV、PDPTV的需求不断增长，将呈现出集成电路和信息家电同时快速增长的发展态势。公司作为IT和信息家电产品业务供应链管理者，在市场总量强劲增长的大好环境下，面临巨大市场机遇。但由于资金的限制，公司不得不暂时放弃了大量的集成电路订单。公司拟定向增发募集资金以充实公司的业务营运资金。这些资金能够立即进入公司的集成电路、数字家电产品的供应链管理业务环节，从而得到即时和充分的利用并创造价值；同时由于这些资金是专项用作开立信用证的自有保证金，因此在短期和长期将得到较大的放大效应，以充分发挥募集资金的效用；此外，由于公司资金的循环利用，公司的业务能力也将相应的倍数递增；长期来看，营运资金的补充将增强公司的商业信用和金融信用、增加市场影响力和谈判地位。此外，公司前期还计划筹资投向封装和测试项目，除了从事自销产品的制造，还可以承接代工订单。通过该项目的投资，公司将逐步培养自有知识产权产品，有利于形成健康、持续的增长能力。由于公司自销产品销量较大，能够消化新项目的多数产能，因此公司投资该项目前景较乐观。公司财务状况良好尽管处于贸易行业，但公司近年来的盈利能力仍比较出众：净资产收益率大大高于行业平均水平；存货周转率仍保持行业优秀水平、费用控制出色、资产负债率偏高但实际偿债压力并不大。总体上看，公司的经营效率较高，财务指标正常稳定。投资风险1、主要供应商和主要客户高度集中的风险近年来，公司主要集中向前五名供应商采购产品，向前五名客户销售产品，05年公司向前五名供应商采购总额占年度采购总额的99.40％，向前五名客户销售总额占年度销售总额的99.47％，因此如果这些主要客户自身经营状况或与公司的合作出现变化，将对公司的经营产生较大的不利影响。2、资产负债率较高的风险近几年，公司的资产负债率在80％左右，明显偏高，即使相对于22家外贸上市公司59％和80家综合类上市公司62％的行业平均来说，仍属较高水平。随着定向增发的实施，公司的资产负债率将大幅下降。3、目前公司99%以上主营收入来自国外市场，人民币升值将降低公司业绩。最新动态2006年10月31日公布06年三季报。投资建议公司主营集成电路产业链的管理，是新生的先行者和领导者，在管理经验、客户资源、风险控制等各方面具有领先优势。公司业绩不俗、未来还有提升空间，股价不高且前期涨幅不大，因此有一定低估。公司定向增发如能顺利实施将消除公司的资金瓶颈，增强公司的盈利能力和行业地位。目前该增发方案正在等待证监会审批，从该股近期盘面表现上看，增发方案获得核准通过的可能性较大，因此有一定的短线机会。另外，近期海外市场科技股出现热炒，带动了国内市场上如宝信软件、上海梅林、浪潮软件、海虹控股等老牌科技股走好。科技股具有“群众基础好”、流通市值小的特点，且其中一部分累积涨幅小于市场平均水平，有很强烈的补涨要求。综上所述，宏盛科技具有科技股属性，且盘小绩优，还有定向增发、价值低估等有利因素，可作为目前的短线品种；短期走势上，突破10元的整理区域后，22