证券投资学 第07章 3

第三节

证券交易方式现货交易的概念与特点

证券现货交易是指证券交易双方在成交后即办理证券与价款的清算、交割的一种交易方式。1.现货交易的主要特点：（1）成交和交割基本上是同时进行、同时完成的。（2）现货交易是实物性交易，即卖方必须实实在在地向买方转让证券。（3）在交割时，购买者必须支付现款，正因为如此，现货交易又常被称为现金现货交易。2.证券现货交易的缺点

证券现货交易需要全额付款，因此资金占用较多，无法利用杠杆原理来扩大获利机会。山东大学经济学院现货交易与远期现货交易

远期现货交易又称远期交易，是指证券交易双方成交后签订契约，按约定的价格，在约定的日期进行交割的证券交易方式。

山东大学经济学院期货交易的含义与特点1、证券期货交易的含义证券期货交易是在证券远期现货交易的基础上产生的。证券期货交易并不是买卖证券本身，而是买卖代表一定数量证券的合约，通过证券期货合约的买卖最终买进或卖出一定数量的证券。

2、证券期货交易的特点第一，交易的对象是标准化的合约

第二，交易的场所是期货交易所第三，期货交易的交割期限相对固定

第四，期货交易实行保证金制度

第五，期货交易的投机性强

山东大学经济学院证券期货交易的功能1．价格发现证券期货交易中的价格发现功能，就是期货合约交易价格在交易过程中，不断报出、修正和传递，形成证券发行人、承销商、投资者在市场中能够接受的、公开的均衡价格。

2．套期保值套期保值又叫转移风险，就是资金供求双方为防止价格波动带来风险而进行的交易活动。3．投机获利期货市场上的投机是与套期保值相对而存在的，投机者以承接套期保值者转移的风险为代价赚取投机利润，如果没有投机者的存在就不可能实现套期保值。

山东大学经济学院利率期货与指数期货交易机制（一）利率期货交易1．利率期货的含义习惯上所称的利率期货就是债券期货，是以债券类附息证券为标的物的期货合约。

2．利率期货交易原理利率期货交易的基本原理是，在期货市场上，债券交易人采取与现货市场相反的交易行为，买进或卖出利率期货合约，来冲抵现货市场上现行或预期资产以确保其收益率的买卖活动。（二）股价指数期货交易1．股价指数期货及其特点股价指数期货交易是以股票市场上股票价格指数合约为买卖对象的期货交易方式。

山东大学经济学院（1）它以股价指数为基础，而不是一般意义上的金融工具，交易者根据指数的升降决定交易的盈亏。（2）它的价格是以股价指数的“点”来表示的，即股价指数的点数是该指数的期货价格，点数与确定金额的乘积就是合约的价值。（3）因股价指数是所有股票价值的代表，无具体实物，股价指数期货交易只能用现金结算而不是进行实物交割。2．股价指数期货交易原理股票指数期货交易的实质，是投资人通过对整个股市价格指数的预测来进行该种股价指数的买卖,以将股票价格风险全部或部分地转移给其他投资者，达到避免价格风险，获取收益的目的。

山东大学经济学院例：假定投资人A拥有M公司股票1000股，设M股票在某年6月1日的市场价格为10元/股，当日股票价格指数为2000点。根据预测，股价指数将下降。为了减少损失，A决定对自己拥有的1000股M公司股票进行保值，在6月1日卖出在6月底到期的股票指数期货合同。

假如市场价格和股价指数正如A所预测下降，到6月底指数降至1970点，情况如下：

现货市场股票指数期货市场

6月30日6月30日

M公司股票市价9元/股股票价格指数1970点

A拥有股票价值：A买进股票指数期货合同总值：

9元/股×1000股=9000元1970点×50元/点＝98500元股票价值损失值：A履行指数期货合同，卖出总值:10000元-9000元＝1000元2000点×50元/点＝100000元获利100000元-98500元=1500元山东大学经济学院期权交易的概念与特点1、证券期权交易的含义期权又称选择权，是指在确定的日期或在这个日期之前，按照事先确定的价格买卖一种特定商品或金融工具的权利。2、证券期权交易的特点(1)期权交易的对象是一种权利，是一种关于买进或卖出证券或合约权利的交易，而不是任何证券实物的交易。(2)期权交易具有很强的时间性，只能在规定的有效时间内行使买进或卖出权利。(3)期权买卖双方权利与义务不对等，对期权购买者来说以支付期权费为代价，享有买进或卖出证券或合约的权利，而期权卖出者只有义务。山东大学经济学院信用交易1、证券信用交易的概念和特点证券信用交易也称垫头交易或保证金交易，是指投资者凭借自己的信誉，通过交纳一定数量的现款或证券作为保证金，差额由经纪人向银行贷款垫付而进行的一种证券交易方式。2、证券信用交易的特点(1)证券信用交易以证券现货交易为基础

(2)证券信用交易需要缴纳一定比例的保证金保证金一般分为初始保证金和追加保证金两种。(3)证券信用交易具有显著的杠杆效应山东大学经济学院3、证券信用交易的种类(1)保证金多头交易保证金多头交易也叫保证金买进交易，是一种融资交易形式。(2)保证金空头交易保证金空头交易又称卖空交易，是一种融券交易形式。山东大学经济学院证券回购交易

证券回购交易就是指在卖出或买入证券的同时，事先约定到一定时间后，按规定的价格再买回或卖出这笔证券的交易方式。国债买断式回购是指国债持有人在将一笔国债