电子行业2022Q3业绩分析：基本面步入底部区域板块投资机会大于风险

基本面步入底部区域，板块投资机会大于风险分析师：毛正S1050521120001maozheng@联系人：刘煜S1050121110011liuy@行业相对表现表现电子(申万)M-36.5-21.6-4.50.53M98相关研究专题报告：高库存水位下题报告：科技产业逆全2-09-23推荐(维持)市场表现00-20000投资要点6986亿元同比增长8%，较2022年Q2环比增长9%，较球疫情反复加剧对经济造成较大冲击，下游消费需求受到影响，终端厂商面临高水位库存压力，当下仍处在去库存阶子行业出现产能紧缺，缺芯浪潮下涨价效应显著，毛利率水格下跌现象，行业整体毛利率及净利率环比下滑。▌营收端消费电子和光学光电子为主要贡献，利润端消费电子单季度贡献排名首位从申万电子二级分类来看，营收端主要由消费电子和光学光电子板块贡献，净利润端半导体板块贡献最为突出。从申万前五的细分板块均为消费电子零部件及组装、面板、其他电子III、印制电路板和数字芯片。从申万电子二级分类来看，营收端主要由消费电子和光学光电子板块贡献，消费电子在三季度成为电子行业利润端的最大贡献来源。从申万电的细分板块均为消费电子零部件及组装、面板、印制电路润端排名前五的细分板块为消费电子零部件及组装、印制电成电路制造、数字芯片设计和半导体设备。▌半导体基本面步入底部区域，消费电子趋势向好2022年Q3半导体板块实现营收1136亿元，同比增长30.6%，同比下滑1.3pct，环比下滑1.9pct。我们认为，受制于终端需求持续疲软及下游库存仍维持高水位的影响，22年第三季度半导体板块利润端同比及环比均出现下滑，同时在部分品类产品价格走低的情况下板块利润率出现下证券研究报告行业研究证券研究报告2读最后一页重要免责声明2专业、稳健、高效EDA、零部件及半导体材料企业2022年Q3仍呈现较高景气度，业绩端同比增速相较于产业链内其他环节企业表现优异，但可见需求端周期下行已经传导至上游产业链，相关公持增长，但由于下游需求景气下滑，库存水位高导致各公司季度承压，主要由于高库存叠加工业需求持续疲软导致。此外，射频、CIS和指纹识别相关公司由于下游手机业务占比较高，受到消费电子需求不景气影响，三季度业绩继续出现同比及环比下跌。我们认为，下游终端需求疲软已传导至半导体产业链上游，板块整体业绩承压，目前已经入到业绩端的底部区域，等待库存水位下降及需求回暖后的基本面反环比增长17.9%，实现归母净利润为188亿元，同比增长环比增长1.1pct。对重点细分板块重点公司业绩跟踪，其中现向好趋势，随着疫情影响逐渐减弱，经济恢复将逐渐迎来▌行业评级及投资策略2022年，半导体供需关系反转，仅部分高等级的工规和车规芯片紧缺，主要受制于这类芯片验证周期长，技术壁垒高，叠加上游晶圆厂产能扩张依旧有限。需求端碳中和战略带来能源革命，新能源带来大量电力电子芯片的需求，并且未来持续周期很长，将贯穿整个碳中和的周期，对应功率半导体的需求将长期保持稳步增长，功率半导体是碳中和时代的“卖水人”，我们持续看好和推荐。汽车智能化将带来汽车半导体的需求爆发，新能源车的半导体单车价值量是传统燃油车数倍，随着新能源车渗透率的持续提升，汽车半导体的需求同样会保持高速增长，我们建议关注功率，计算，模电子测试测量领域，受益于国产化率低及政策推动，替代空间广阔，同时电子测试测量赛道下游需求较为稳定，受到经济环境影响较弱，建议关注国产电子测试测量仪器赛道优质消费电子领域，折叠屏手机已解决大量行业痛点，正式进入机ASP将逐步下降，折叠屏手机消费将逐步平民化，出货量有望快速上升，建议关注相关产业链公司。长期来看AR/VR的生态正在逐步建立，元宇宙会带动AR/VR成为未来消费电3读最后一页重要免责声明3专业、稳健、高效汽车智能化除了带来汽车半导体需求大量增加，还将带来智能座舱和车载娱乐系统的需求提升，大屏多屏以及交互成为主流趋势，预计消费电子类公司会逐步切入汽车相关赛道，我们建议关注汽车电子零部件和被动元器件以及相应结构件不可忽视的是今年电子行业下游尤其消费电子方向下游需求表现疲弱，行业部分大量库存积累加速，由于需求短期看不到拐点，预计库存消化周期会拉长，但我们预计当前是行业最弱势的阶段，往明年去看，行业周期大概率向上，电子行业也会迎来拐点，随着三四季度行业公司努力去库存，电子行业有望迎来长周期的布局良机，我们维持电子行业“推险提示经济景气度下行风险、晶圆代工产能不足风险、下游需求不及预期风险、海外政策风险、原材料价格大幅波动风险、重预期风险等。证券研究报告4读最后一页重要免责声明4专业、稳健、高效重点关注公司及盈利预测公司代码名称2022-12-31股价EPSPE投资评级20212022E2023E20212022E2023E90t689.SH兆易创新L0Z.VLt.g0t.68V.6tZ6.ZgZg.LgZ0.L9买入688052.SH纳芯微tLL.90Z.6gt.0ZV.LtLVt.V9L0g.ZV9L.Z6买入688261.SH东微半导ZtL.00Z.6LV.ZZg.L9L08.L0g9.9ZVL.V8买入300661.SZ圣邦股份LLZ.90Z.69Z.96t.t988.LV9V.Z8gL.tL买入688536.SH思瑞浦ZLg.VLg.gt9.t0L0.V9LV.9t9g.VZt6.VL买入605111.SH新洁能LL.g8Z.60Z.LLt.L9V0.Z9tg.LLZV.9t买入300782.SZ卓胜微LLV.t09.V0Z.tZt.08Z8.g8V6.tZtL.Lt买入603501.SH韦尔股份LL.06g.LLV.08g.LgZ0.V0Z0.VZL9.Z0买入600745.SH闻泰科技gZ.g8Z.L0Z.LtZ.LLZg.06ZV.99L8.68买入600460.SH士兰微tZ.L6L.0LL.0gL.ttt0.g6tL.tLZV.9L买入300223.SZ北京君正L0.VVL.6ZZ.VZt.Lgt9.9tZ6.0LZZ.tt买入603893.SH瑞芯微98.8LL.VVL.0LL.80VL.LZ9V.LLt8.LV买入688112.SH鼎阳科技6t.Zg0.L9L.VLL.6LLZZ.LL99.tLVL.LV买入688337.SH普源精电-U6L.96-0.0V0.96L.Vt-t0t8.9gLVL.0898.g0买入300623.SZ捷捷微电Z0.9Z0.9L0.gZ0.8VV9.9tt6.VLZV.g9买入688595.SH芯海科技V0.Zt0.690.g0L.ZVLt0.Lg8L.ZLtZ.tL买入688628.SH优利德Z8.Lg0.66L.ttL.LZZ6.Z0ZL.LVL9.80买入600171.SH上海贝岭LL.VtL.0Z0.6tL.LtLL.0ZL8.L8Lg.V9买入688711.SH宏微科技6Z.800.L00.96L.0LL8g.6LLtV.L08g.88买入605358.SH立昂微VZ.90L.tLL.g0Z.0tV8.0tZ8.tZZL.0t买入300655.SZ晶瑞电材LV.980.g60.t00.VVVZ.LVV8.Z9tt.Vt买入002241.SZ歌尔股份L9.8tL.ZgL.ZgL.VLLt.VLLt.VgLL.VL买入688036.SH传音控股L6.gZV.88t.98V.gVL9.tgZL.9LLL.gL买入688661.SH和林微纳90.t0L.Z6L.ZtL.8ZLL.8VV6.0Vtt.0g买入300354.SZ东华测试t8.ZL0.g8L.0gL.V899.0gt9.Z0Zg.6L买入603380.SH易德龙Z9.LVL.VLL.ZgL.9ZL8.ggZ0.86L9.LL买入002222.SZ福晶科技Lg.8Z0.Vg0.V60.ggtg.tVtZ.ZLZ8.99买入002036.SZ联创电子LZ.tL0.LL0.Z80.g9LL8.08VV.LLZZ.Z8买入证券研究报告5读最后一页重要免责声明5专业、稳健、高效1、2019-2022Q3电子行业营收、归母净利润及毛利率/净利率情况 92、2022年前三季度电子行业细分板块营收及归母净利润分析 10块细分赛道景气度跟踪 12 25 图表1：2019Q1-2022Q3申万一级电子行业营业收入及各季度环比情况 9图表2：2019Q1-2022Q3申万一级电子行业归母净利润及各季度环比情况 10图表3：20119Q1-2022Q3申万一级电子行业毛利率及净利率情况(单位：%) 10图表4：2022年前三季度申万电子二级行业营收情况(单位：亿元) 11图表5：2022年前三季度申万电子二级行业归母净利润情况(单位：亿元) 11图表6：2022年前三季度申万电子三级行业营收情况(单位：亿元) 12图表7：2022年前三季度申万电子三级行业归母净利润情况(单位：亿元) 12图表8：2019Q1-2022Q3半导体板块营业收入及归母净利润情况 13图表9：2019Q1-2022Q3半导体板块毛利率及净利率情况(单位：%) 13图表10：2021Q3-2022Q3封装公司营收同比增速 14图表11：2021Q3-2022Q3封装公司归母净利润同比增速 14图表12：2021Q3-2022Q3封装公司营收环比增速 14图表13：2021Q3-2022Q3封装公司归母净利润环比增速 1414：2021Q3-2022Q3封装公司毛利率水平 1415：2021Q3-2022Q3封装公司净利率水平 14图表16：2021Q3-2022Q3中芯国际收入、利润同比/环比增速 1517：2021Q3-2022Q3中芯国际毛利率水平 1518：2021Q3-2022Q3中芯国际净利率水平 15图表19：2021Q3-2022Q3材料公司营收同比增速 15图表20：2021Q3-2022Q3材料公司归母净利润同比增速 15图表21：2021Q3-2022Q3材料公司营收环比增速 16图表22：2021Q3-2022Q3材料公司归母净利润环比增速 1623：2021Q3-2022Q3材料公司毛利率水平 1624：2021Q3-2022Q3材料公司净利率水平 176读最后一页重要免责声明6专业、稳健、高效图表25：2021Q3-2022Q3设备公司营收同比增速 17图表26：2021Q3-2022Q3设备公司归母净利润同比增速 17图表27：2021Q3-2022Q3设备公司营收环比增速 17图表28：2021Q3-2022Q3设备公司归母净利润环比增速 1729：2021Q3-2022Q3设备公司毛利率水平 1830：2021Q3-2022Q3设备公司净利率水平 18图表31：2021Q3-2022Q3IDM公司营收同比增速 18图表32：2021Q3-2022Q3IDM公司归母净利润同比增速 18图表33：2021Q3-2022Q3IDM公司营收环比增速 18图表34：2021Q3-2022Q3IDM公司归母净利润环比增速 1821Q3-2022Q3IDM公司毛利率水平 1921Q3-2022Q3IDM公司净利率水平 19图表37：2021Q3-2022Q3功率公司营收同比增速 19图表38：2021Q3-2022Q3功率公司归母净利润同比增速 19图表39：2021Q3-2022Q3功率公司营收环比增速 19图表40：2021Q3-2022Q3功率公司归母净利润环比增速 192021Q3-2022Q3功率公司毛利率水平 202021Q3-2022Q3功率公司净利率水平 20图表43：2021Q3-2022Q3模拟公司营收同比增速 20图表44：21Q3-22Q3模拟公司归母净利润同比增速 20图表45：2021Q3-2022Q3模拟公司营收环比增速 20图表46：21Q3-22Q3模拟公司归母净利润环比增速 202021Q3-2022Q3模拟公司毛利率水平 212021Q3-2022Q3模拟公司净利率水平 21图表49：2021Q3-2022Q3射频/无线公司营收同比增速 21图表50：21Q3-22Q3射频/无线公司归母净利润同比增速 21图表51：2021Q3-2022Q3射频/无线公司营收环比增速 21图表52：21Q3-22Q3射频/无线公司归母净利润环比增速 21图表53：2021Q3-2022Q3射频/无线公司毛利率水平 22图表54：2021Q3-2022Q3射频/无线公司净利率水平 22图表55：2021Q3-2022Q3存储公司营收同比增速 22图表56：21Q3-22Q3存储公司归母净利同比增速 22图表57：2021Q3-2022Q3存储公司营收环比增速 22图表58：2021Q3-2022Q3存储公司归母净利环比增速 22图表59：2021Q3-2022Q3存储公司毛利率水平 232021Q3-2022Q3存储公司净利率水平 237读最后一页重要免责声明7专业、稳健、高效图表61：2021Q3-2022Q3CIS/指纹公司营收同比增速 23图表62：21Q3-22Q3CIS/指纹公司归母净利同比增速 23图表63：2021Q3-2022Q3CIS/指纹公司营收环比增速 23图表64：21Q3-22Q3CIS/指纹公司归母净利环比增速 23图表65：2021Q3-2022Q3CIS/指纹公司毛利率水平 23图表66：2021Q3-2022Q3CIS/指纹公司净利率水平 23 图表68：21Q3-22Q3其他设计公司归母净利润同比增速 24 图表70：21Q3-22Q3其他设计公司归母净利环比增速 24 图表73：2019Q1-2022Q3消费电子板块营业收入及归母净利润情况 25图表74：2019Q1-2022Q3消费电子板块毛利率及净利率情况(单位：%) 26图表75：2021Q3-2022Q3消费电子公司营收同比增速 26图表76：21Q3-22Q3消费电子公司归母净利同比增速 26图表77：2021Q3-2022Q3消费电子公司营收环比增速 27图表78：21Q3-22Q3消费电子公司归母利润环比增速 272021Q3-2022Q3消费电子公司毛利率 272021Q3-2022Q3消费电子公司净利率 28图表81：2021Q3-2022Q3屏显公司营收同比增速 28图表82：21Q3-22Q3屏显公司归母净利润同比增速 28图表83：2021Q3-2022Q3屏显公司营收环比增速 28图表84：21Q3-22Q3屏显公司归母净利润环比增速 282021Q3-2022Q3屏显公司毛利率水平 292021Q3-2022Q3屏显公司净利率水平 29图表87：2021Q3-2022Q3光学公司营收同比增速 29图表88：2021Q3-2022Q3光学公司归母净利润同比增速 29图表89：2021Q3-2022Q3光学公司营收环比增速 29图表90：2021Q3-2022Q3光学公司归母净利润环比增速 292021Q3-2022Q3光学公司毛利率水平 302021Q3-2022Q3光学公司净利率水平 30图表93：2021Q3-2022Q3红外公司营收同比增速 30图表94：2021Q3-2022Q3红外公司归母净利润同比增速 30图表95：2021Q3-2022Q3红外公司营收环比增速 30图表96：2021Q3-2022Q3红外公司归母净利润环比增速 308读最后一页重要免责声明8专业、稳健、高效2021Q3-2022Q3红外公司毛利率水平 302021Q3-2022Q3红外公司净利率水平 30图表99：2021Q3-2022Q3激光公司营收同比增速 31图表100：2021Q3-2022Q3激光公司归母净利润同比增速 31图表101：2021Q3-2022Q3激光公司营收环比增速 31图表102：2021Q3-2022Q3激光公司归母净利润环比增速 31表103：2021Q3-2022Q3激光公司毛利率水平 31表104：2021Q3-2022Q3激光公司净利率水平 31图表105：2021Q3-2022Q3被动元器件公司营收同比增速 31图表106：21Q3-22Q3被动元器件公司归母净利同比增速 31图表107：2021Q3-2022Q3被动元器件公司营收环比增速 32图表108：21Q3-22Q3被动元器件公司归母净利环比增速 32图表109：2021Q3-2022Q3被动元器件公司毛利率水平 32图表110：2021Q3-2022Q3被动元器件公司净利率水平 32 图表112：2021Q3-2022Q3PCB公司归母净利润同比增速 32图表113：2021Q3-2022Q3PCB公司营收环比增速 33图表114：2021Q3-2022Q3PCB公司归母净利润环比增速 33：2021Q3-2022Q3PCB公司毛利率水平 33：2021Q3-2022Q3PCB公司净利率水平 33图表117：2021Q3-2022Q3电子分销公司营收同比增速 33图表118：21Q3-22Q3电子分销公司归母净利润同比增速 33图表119：2021Q3-2022Q3电子分销公司营收环比增速 33图表120：21Q3-22Q3电子分销公司归母净利润环比增速 33图表121：2021Q3-2022Q3电子分销公司毛利率水平 34图表122：2021Q3-2022Q3电子分销公司净利率水平 34图表123：2021Q3-2022Q3LED公司营收同比增速 34图表124：2021Q3-2022Q3LED公司归母净利润同比增速 34图表125：2021Q3-2022Q3LED公司营收环比增速 34图表126：2021Q3-2022Q3LED公司归母净利润环比增速 34：2021Q3-2022Q3LED公司毛利率水平 35：2021Q3-2022Q3LED公司净利率水平 35图表129：重点关注公司及盈利预测 36证券研究报告9读最后一页重要免责声明9专业、稳健、高效及毛利率/净利率情况2022年Q3受下游终端需求不及预期，库存持续高位的影响，电子行业营收环比增幅小于历史年份。电子行业受下游需求牵动全年具备明显周期性，Q1/Q2通常为行业淡季，QQ及国际政治局势不稳定导致下游终端厂商情形，四个季度表现较为均衡，尤其上季度收入端表现承压。图表1：2019Q1-2022Q3申万一级电子行业营业收入及各季度环比情况0000QQQ32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3%Q能证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效图表2：2019Q1-2022Q3申万一级电子行业归母净利润及各季度环比情况002019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3%%图表3：20119Q1-2022Q3申万一级电子行业毛利率及净利率情况(单位：%)502019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32、2022年前三季度电子行业细分板块营收母净利润分析从申万电子二级分类来看，营收端主要由消费电子和光学光电子板块贡献，净利润端贡证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效图表4：2022年前三季度申万电子二级行业营收情况(单位：亿元)00000光学光电子半导体元件其他电子Ⅱ电子化学品Ⅱ2022Q12022Q22022Q3图表5：2022年前三季度申万电子二级行业归母净利润情况(单位：亿元)0半导体消费电子元件光学光电子其他电子Ⅱ电子化学品Ⅱ 2022Q12022Q22022Q3费电子零部件及组装、面板、印制电路板、其他电子III和数字芯片设计，营收分别为五的细分板块为消费电子零部件及组装、印制电路板、集成电路制造、数字芯片设计和半证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效图表6：2022年前三季度申万电子三级行业营收情况(单位：亿元)0002022Q12022Q22022Q3图表7：2022年前三季度申万电子三级行业归母净利润情况(单位：亿元)0Q1Q2Q3证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效体板块利润端同比及环比均出现下滑，同时在部分品类产品价格走低的情况下板块利润率现下滑。图表8：2019Q1-2022Q3半导体板块营业收入及归母净利润情况002019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表9：2019Q1-2022Q3半导体板块毛利率及净利率情况(单位：%)502019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3半导体重点细分板块重点公司业绩跟踪情况：将半导体大类按封装、晶圆代工、材料、所属类别中重点公司的收入同比增速、收入环比增速、利润同比增速、利润环比增速、扣块中EDA、零部件及半导体材料Q增速相较于产业链内其他环节企业表现优司Q3收入和利润端环比均出现增幅收窄或下滑，功率板块维持增长，但由于下游需求景气下滑，库存水位高导致各公司证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效增长幅度收窄。2022年上半年表现良好的模拟、存储板块三季度承压，主要由于高库存叠高，受到消费电子需求不景气影响，三季度业绩继续出现同比及环比下跌。我们认为，下游终端需求疲软已传导至半导体产业链上游，板块整体业绩承压，目前已经入到业绩端的现出在需求放缓产能缓解的情况下行业龙头的竞争优势，通富微电收入及利润端同比实现CIS晶方科技图表10：2021Q3-2022Q3封装公司营收同比增速图表11：2021Q3-2022Q3封装公司归母净利润同比增速11222112222%%1%%图表12：2021Q3-2022Q3封装公司营收环比增速图表13：2021Q3-2022Q3封装公司归母净利润环比增速11222112228%%%--45%8%%d图表14：2021Q3-2022Q3封装公司毛利率水平图表15：2021Q3-2022Q3封装公司净利率水平60%% 长电科技华天科技通富微电晶方科技2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q360%% 长电科技华天科技通富微电晶方科技2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3微增长刷新历史新高，但下游需求下滑产能逐渐缓解情况下晶圆代工厂增速进一步放缓。证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效图表16：2021Q3-2022Q3中芯国际收入、利润同比/环比增速1Q31Q31Q422Q12Q2%2Q3%8%表17：2021Q3-2022Q3中芯国际毛利率水平50%40%30%20%10%0%2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表18：2021Q3-2022Q3中芯国际净利率水平%Q3QQ3QQQ较于产业链内其他环节企业表现优异，但可见需求端周期下行已经传导至上游产业链，相图表19：2021Q3-2022Q3材料公司营收同比增速图表20：2021Q3-2022Q3材料公司归母净利润同比增速121222121222%伦电子%%伦电子%2%部件应材%应材部件部件工股份工股份材%%%格林达%格林达%%雅克科技雅克科技%%%8%氧股份%氧股份%金宏气体%金宏气体1%%%%%%%7%4%%1%材料%%材料股份%股份证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效探针引线强电子探针引线强电子%资料来源：wind，华鑫证券研究强电子9%资料来源：wind，华鑫证券研究图表21：2021Q3-2022Q3材料公司营收环比增速图表22：2021Q3-2022Q3材料公司归母净利润环比增速21222121222EDA华大九天37%44%-59%328%9%EDA概伦电子-21%61%-43%伦电子-87%614%80%23%-84%692%17%5%应材应材%工股份工股份14%-28%零部件新莱应材零部件富创精密零部件神工股份21%-14%14%材%5%-67%光刻胶晶瑞电材-3%-28%光刻胶彤程新材-9%10%-4%-58%30%%光刻胶单体华懋科技5%1%%显影液格林达24%24%-2%格林达%格林达%面板光刻胶飞凯材料7%8%4%4%49%雅克科技-3%雅克科技华特气体-2%1%%华特气体-2%%凯美特气7%-2%%%特气杭氧股份4%-13%-6%杭氧股份-6%金宏气体7%金宏气体-20%-20%7%CMP研磨液安集科技%CMP抛光垫鼎龙股份-4%硅片沪硅产业-U9%9%12%硅片立昂微28%9%-4%%SIC衬底天岳先进2%1%石英材料菲利华22%22%-3%石英材料石英股份2%18%-8%股份%%封测探针和林微纳44%-31%封装引线康强电子4%强电子强电子23：2021Q3-2022Q3材料公司毛利率水平QQQQ证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效3%3%%24：2021Q3-2022Q3材料公司净利率水平0%2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3国产化率提升，但随着终端需求疲软向产业链上游传导及晶圆厂扩产采购周期接近尾声，各公司环比均出现增幅收窄，部分封测设备厂商收入端环比下滑，中微公司、盛美上海利图表25：2021Q3-2022Q3设备公司营收同比增速图表26：2021Q3-2022Q3设备公司归母净利润同比增速前道设备万业企业拓荆科技-U设备前道设备万业企业拓荆科技-U设备精测电子-6%%55%55%58%50%51%78%4747%30%57%39%46%33%33%29%112%91%68%68%49%114%76%82%-58%-58%-36%-77%-65%125%86%86%658%79%31%31%141%62%35%100%193%193%111%66%137%-17%123%88%130%124%35%-24%%%28%50%测电子测电子8%6%拓荆科技-U86%2%4%6%-65%-65%-89%-56%-99%218%图表27：2021Q3-2022Q3设备公司营收环比增速图表28：2021Q3-2022Q3设备公司归母净利润环比增速8%8%%证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效0%%%%%7%%%企业科技0%%%%%7%%%企业科技企业拓荆科技-U川科技测电子川科技测电子43%-6%21%设备速科技微微电科技电气电子/传感器/ICM/传感器/IC晶闸管/MOSFETMOSFET/IGBT科技微微电科技电气电子%52%74%64%41%%8%/传感器/IC速121226%%29：2021Q3-2022Q3设备公司毛利率水平Q1Q4QQ资料来源：wind，华鑫证券研究图表30：2021Q3-2022Q3设备公司净利率水平-10%2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3企业三季度收入和利润端环比均呈现增幅收窄或下滑现象。图表31：2021Q3-2022Q3IDM公司营收同比增速图表32：2021Q3-2022Q3IDM公司归母净利润同比增速%5%5%9%图表33：2021Q3-2022Q3IDM公司营收环比增速图表342华润微-8%-5%6%读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效33%-6%8%27%24%新洁能17%-6%5%5%6%M/传感器/IC晶闸管/MOSFETMOSFET/IGBT微33%-6%8%27%24%新洁能17%-6%5%5%6%M/传感器/IC晶闸管/MOSFETMOSFET/IGBT微微电科技电气电子微微电科技电气电子9%1%5%-7%-1%2%2%0%9%18%5：2021Q3-2022Q3IDM公司毛利率水平60%%Q22021Q32021Q42022Q12022Q3Q2图表36：2021Q3-2022Q3IDM公司净利率水平%%2021Q42022Q12022Q22022Q3势，但由于下游需求景气下滑，库存水位高导致各公司增长幅度收窄，产品应用结构更优的东微半导、斯达半导和宏微科技表现较优异，同时三季度各公司盈利能力基本保持稳定。2022年上半年表现良好的模拟、存储板块三季度承压，主要由于高库存叠加工业需求持续子需求不景气影响，三季度业绩继续出现同比及环比下跌，需等待后续下游需求回暖后困。图表37：2021Q3-2022Q3功率公司营收同比增速图表38：2021Q3-2022Q3功率公司归母净利润同比增速1150%38%33%22%10%MOSFET/IGBT167%100%45%45%36%43%90%34%48%108%90%73%67%55%51%斯达半导56%斯达半导111%183%102%147%116%图表39：2021Q3-2022Q3功率公司营收环比增速图表40：2021Q3-2022Q3功率公司归母净利润环比增速MOSFET/IGBT37%-27%13%32%32%-12%45%21%证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效33%-23%38%46%宏微科技4%宏微科技-3%33%-23%38%46%宏微科技4%宏微科技-3%7%6%13%18%斯达半导斯达半导51%-45%64%45%43%43%17%15%29%25%41：2021Q3-2022Q3功率公司毛利率水平45%40%35%30%25%20%5%0%新洁能东微半导宏微科技斯达半导2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表42：2021Q3-2022Q3功率公司净利率水平40%35%30%25%20%5%0%新洁能东微半导宏微科技斯达半导2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表43：2021Q3-2022Q3模拟公司营收同比增速图表44：21Q3-22Q3模拟公司归母净利润同比增速1212221212224%5%0%5%%%1%%%传感/隔离/驱动%%%%8%图表45：2021Q3-2022Q3模拟公司营收环比增速图表46：21Q3-22Q3模拟公司归母净利润环比增速121222121222信号链/电源管理%%%%%%传感/隔离/驱动%证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效6%明微电子26%-84%51%-71%-264%-11%-56%-111%-339%-176%6%明微电子26%-84%51%-71%-264%-11%-56%-111%-339%-176%%%47：2021Q3-2022Q3模拟公司毛利率水平图表48：2021Q3-2022Q3模拟公司净利率水平%2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3%2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表49：2021Q3-2022Q3射频/无线公司营收同比增速图表50：21Q3-22Q3射频/无线公司归母净利润同比增速1122211222射频开关/模组%%-47%-56%%268%FI%116116%--48%--56%集成集成图表51：2021Q3-2022Q3射频/无线公司营收环比增速图表52：21Q3-22Q3射频/无线公司归母净利润环比增速射频开关/模组11%2221122206%%FI集成%集成d证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效卓胜微唯捷创芯乐鑫科技博通集成%%卓胜微唯捷创芯乐鑫科技博通集成%%%%55%图表53：2021Q3-2022Q3射频/无线公司毛利率水平70%60%50%40%30%20%0% 卓胜微唯捷创芯乐鑫科技博通集成2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表54：2021Q3-2022Q3射频/无线公司净利率水平%2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表55：2021Q3-2022Q3存储公司营收同比增速图表56：21Q3-22Q3存储公司归母净利同比增速121222121222NorFlash/DRAM/M兆易创新77%65%39% 兆易创新178%231%128%74%-34%RAMDRM67%57%32%2460%473%92%19%-21%DDRAMN18%81%83%391%2913%217%132%-36%EEPROM聚辰股份-77%-41%247%85%553%NorFlash普冉股份64%10%-5%股份75%存储接口芯片澜起科技129%173%201%-26%40%128%116%55%图表57：2021Q3-2022Q3存储公司营收环比增速图表58：2021Q3-2022Q3存储公司归母净利环比增速rlashDRAMlashDRAMM%股份科技MDDRAMNOMNorFlash存储接口芯片1股份证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效 韦尔股份格科微汇顶科技 图表59：2021Q3-2022Q3存储公司毛利率水平图表60：2021Q3-2022Q3存储公司净利率水平 韦尔股份格科微汇顶科技 兆易创新北京君正东芯股份聚辰股份普冉股份澜起科技2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3%%2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表61：2021Q3-2022Q3CIS/指纹公司营收同比增速图表62：21Q3-22Q3CIS/指纹公司归母净利同比增速11222121222格科微格科微图表63：2021Q3-2022Q3CIS/指纹公司营收环比增速图表64：21Q3-22Q3CIS/指纹公司归母净利环比增速12122212122科微格科微2%图表65：2021Q3-2022Q3CIS/指纹公司毛利率水平60%% 2021Q32021Q4格科微汇顶科技2022Q12021Q32021Q4图表66：2021Q3-2022Q3CIS/指纹公司净利率水平2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效119%15%-65%220%-29%图表67：2021Q3-2022Q3其他IC设计公司营收同比增速图表68：21Q3-22Q3其他设计公司归母净利润同比增速121222121222%%%9%1%9%1%峰昭科技峰昭科技-37%%4%-39%纪-U技8%纪-U%9%54%-90%技技份05%66%%%12%6%%%2% %安路科技-U技-U6%%%图表69：2021Q3-2022Q3其他IC设计公司营收环比增速图表70：21Q3-22Q3其他设计公司归母净利环比增速179%-4%国民技术峰昭科技峰昭科技19658%%纪-U技技-U8%19658%%纪-U技技-U8%7%%%90%%%4%纪-U技%%%U%d证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效%Q32021Q32021Q42022Q12022Q2Q3图表72：2021Q3-2022Q3其他IC设计公司净利率水平%2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3Q逐渐减弱，经济恢复将逐渐迎来局良机。图表73：2019Q1-2022Q3消费电子板块营业收入及归母净利润情况000002019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效图表75：2021Q3-2022Q3消费电子公司营收同比增速收入同收入同比20212021202220222022比增速增速Q3Q4Q1Q2Q3图表75：2021Q3-2022Q3消费电子公司营收同比增速收入同收入同比20212021202220222022比增速增速Q3Q4Q1Q2Q3%工业富联3%12142%98%49%93%%尔股份%%7%23%24%部件%%%科技%领益智造电池%声%%股股%wind86420QQQQQQ0Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3B板块表现相对优异，我们认为，随着疫情影响逐渐减弱，经济恢复消费电子板块逐渐迎来局良机。图表图表76：21Q3-22Q3消费电子公司归母净利同比增速尔股份%5%%%%%6%科技领益智造电池声%%-47%证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效图表77：2021Q3-2022Q3消费电子公司营收环比增速图表78：21Q3-22Q3消费电子公司归母利润环比增速零部件&121228%21%222尔股份尔股份%%%%科技%科技15%领益智造%领益智造36%电池电池%%%34%%8%声%声%%股股79：2021Q3-2022Q3消费电子公司毛利率%%2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效场场片谱%2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表81：2021Q3-2022Q3屏显公司营收同比增速图表82：21Q3-22Q3屏显公司归母净利润同比增速场121%22130%21222%8%片谱谱9%8%%图表83：2021Q3-2022Q3屏显公司营收环比增速图表84：21Q3-22Q3屏显公司归母净利润环比增速8%%%8%%谱%显示模长信科技7%6%-11%-13%31%长信科技41%-68%73%1%19%证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效图表85：2021Q3-2022Q3屏显公司毛利率水平图表86：2021Q3-2022Q3屏显公司净利率水平%30%20%10% 0%-20%-30%-40%-50%-60%-70%-80%Q3Q4Q1Q2Q32021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表87：2021Q3-2022Q3光学公司营收同比增速图表88：2021Q3-2022Q3光学公司归母净利润同比增速121222121222%8%%科技%科技%%图表89：2021Q3-2022Q3光学公司营收环比增速图表90：2021Q3-2022Q3光学公司归母净利润环比增速121222121222%%08%科技%科技8%证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效61：2021Q3-2022Q3光学公司毛利率水平%2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表62：2021Q3-2022Q3光学公司净利率水平%2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表93：2021Q3-2022Q3红外公司营收同比增速图表94：2021Q3-2022Q3红外公司归母净利润同比增速121222121222141%-50%-22%-24%571%-30%-36%-34%138%图表95：2021Q3-2022Q3红外公司营收环比增速图表96：2021Q3-2022Q3红外公司归母净利润环比增速121222121222-79%129%-72%58%126%图表97：2021Q3-2022Q3红外公司毛利率水平图表98：2021Q3-2022Q3红外公司净利率水平 大立科技高德红外久之洋2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3 2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效华工科技大族激光金运激光锐科激光华工科技大族激光金运激光锐科激光图表99：2021Q3-2022Q3激光公司营收同比增速图表100：2021Q3-2022Q3激光公司归母净利润同比增速1212221212222%%%金运激光金运激光科激光%科激光图表101：2021Q3-2022Q3激光公司营收环比增速图表102：2021Q3-2022Q3激光公司归母净利润环比增速121222121222%%%%%金运激光金运激光科激光科激光图表103：2021Q3-2022Q3激光公司毛利率水平40%35%30%25%20%5%华工科技大族激光金运激光锐科激光2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表105：2021Q3-2022Q3被动元器件公司营收同比增速图表104：2021Q3-2022Q3激光公司净利率水平2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表106：21Q3-22Q3被动元器件公司归母净利同比增速121222121222高科高科26%-电子电子集团集团%%%%%%%%%子子%%%证券研究报告读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效高科28%121高科28%1212电子-8%集团%%子%%8%13%-24%-8%图表107：2021Q3-2022Q3被动元器件公司营收环比增速图表108：21Q3-22Q3被动元器件公司归母净利环比增速高科1212%2-电子集团%子1%%23%图表109：2021Q3-2022Q3被动元器件公司毛利率水平%2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表110：2021Q3-2022Q3被动元器件公司净利率水平%2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表111：2021Q3-2022Q3PCB公司营收同比增速图表112：2021Q3-2022Q3PCB公司归母净利润同比增速121222121222%%8%8%%科技科技%路%路电子%8%电子%%读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效图表113：2021Q3-2022Q3PCB公司营收环比增速图表114：2021Q3-2022Q3PCB公司归母净利润环比增速121222121222%%0%%%%%科技%科技8%路%路电子8%电子%图表115：2021Q3-2022Q3PCB公司毛利率水平2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表116：2021Q3-2022Q3PCB公司净利率水平2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表117：2021Q3-2022Q3电子分销公司营收同比增速图表118：21Q3-22Q3电子分销公司归母净利润同比增速121222121222%雅创电子雅创电子%3%图表119：2021Q3-2022Q3电子分销公司营收环比增速图表120：21Q3-22Q3电子分销公司归母净利润环比增速1212221212228%雅创电子雅创电子读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效图表121：2021Q3-2022Q3电子分销公司毛利率水平深圳华强雅创电子2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表122：2021Q3-2022Q3电子分销公司净利率水平8%6%4%2%0% 深圳华强雅创电子2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表123：2021Q3-2022Q3LED公司营收同比增速图表124：2021Q3-2022Q3LED公司归母净利润同比增速2022Q32021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32021Q32021Q42022Q12022Q2%%%%%-8%%8%8%8%光电光电49%9%图表125：2021Q3-2022Q3LED公司营收环比增速图表126：2021Q3-2022Q3LED公司归母净利润环比增速121222121222光电%光电%10%8%8%%1%读最后一页重要免责声明专业、稳健、高效图表127：2021Q3-2022Q3LED公司毛利率水平%2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3图表128：2021