国际收支培训 课件

第4章国际收支BalanceofPayments1第4章国际收支BalanceofPayments1第一节国际收支与国际收支平衡表2第一节国际收支与国际收支平衡表2一、国际收支的概念指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间发生的跨国资金转移而引起的国际间资金收支行为国际收支（balanceofpayments）是一个国家在一定时期全部对外经济往来的系统记录。3一、国际收支的概念指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间国际收支记录的是一国全部对外经济交易商品、劳务买卖物物的交换金融资产交易商品、劳务单方面转移金融资产单方面转移国际收支记录的是对外往来的内容，即一国居民和非居民之间的交易。定义的理解4国际收支记录的是一国全部对外经济交易定义的理解4居民和非居民只有居民(resident)和非居民(non-resident)之间的经济交易才是国际经济交易。居民和公民是两个不同的概念。公民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。IMF作了如下规定：自然人居民，指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。5居民和非居民只有居民(resident)和非居民(non-r国际收支是系统的货币记录国际收支是一个流量概念。国际收支是个事后的概念国际收支于国际借贷国际借贷的产生必然引起国际收支的发生。国际借贷表示一个国家在一定日期对外债权债务的综合情况；而国际收支则表示一个国家在一定时期内对外货币收支情况。定义的理解6国际收支是系统的货币记录定义的理解6二、国际收支平衡表国际收支平衡表，是指将国际收支按照特定账户分类和复式记账原则编制的会计报表。是全面系统地记录和总结一国国际收支状况的统计报表是反映一国对外经济发展、偿债能力等的重要文件，也是各国制定开放经济宏观经济政策的重要依据国际货币基金组织（IMF）编制出版的《国际收支手册》（现已出第五版），规定了成员国编制国际收支平衡表的准则、项目分类、构成标准及管理方法等，具有指导性意义。7二、国际收支平衡表国际收支平衡表，是指将国际收支按照特定账户中国国际收支平衡表--2009年

8中国国际收支平衡表--2009年8国际收支平衡表的内容国际收支账户经常账户资本和金融账户错误与遗漏账户

货物收益经常转移服务金融账户资本账户储备资产变动9国际收支平衡表的内容国际收支账户经常账户资本和金融账

经常账户货物服务收益经常转移运输、旅游、通讯、金融、保险、计算机服务、其它商业服务除了资本转移以外的各种转移货物出口货物进口与投资收入有关的对外金融资产和负债的收入与支出涉外的雇员报酬10经常账户货物服务收益经常转移运输、旅游、通经常项目(currentaccount)货物即商品的进出口，又称为有形贸易收支。IMF规定，在国际收支统计中，进出口商品价格均按离岸价（F.O.B.）计算。服务记录服务、观光旅游和军需交易的进出口数量收入记录涉外的职工报酬和投资收入单方面转移记录个人或政府间的国际转移或赠与11经常项目(currentaccount)货物11经常项目(currentaccount)1、货物（goods）货物，即商品的进出口，又称为有形贸易收支。IMF规定，在国际收支统计中，进出口商品价格均按离岸价（F.O.B.）计算。几个国贸术语FOB（Freeonboard）是到岸价，即在货物上船前的所有费用由卖方承担。CFR（CostandFreight）是到港价，即在货物到达收货人港口之前的海运费陆运费费用由卖方承担CIF（Cost,Insurance&Freight）是包括保险费的到港价

12经常项目(currentaccount)1、货物（good经常项目(currentaccount)2、服务（services）服务，又称为无形贸易收支。包括运输、旅游、通信服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、个人和文化及娱乐服务、其他商业服务以及政府服务。13经常项目(currentaccount)2、服务（serv经常项目(currentaccount)3、收入（income）包括职工报酬和投资收入。职工报酬是以现金或实物形式支付给非居民工人的工资、薪金和其他福利。投资收入是居民因持有国外金融资产而得到的收入，主要包括直接投资、证券投资和其他投资收入三部分，如利息、股息、利润的汇出和汇入等。14经常项目(currentaccount)3、收入（inco经常项目(currentaccount)4、经常转移（currenttransfer）又称无偿转移。不以获取收入或支出为目的的单方面交易行为，包括侨汇、无偿援助和捐赠等《国际收支手册》第五版明确界定了经常转移与资本转移，后者包括：固定资产所有权的资产转移同固定资产收买/放弃相联系的或以之为条件的资产转移债权人不索取任何回报而取消的债务按实施转移的主体分为政府单方面转移和个人单方面转移15经常项目(currentaccount)4、经常转移（cu资本和金融项目

(capital&financilaccount)资本项目资本转移非生产、非金融资产的收买/放弃金融项目直接投资证券投资其他投资储备资产变动（第四版单列）16资本和金融项目

(capital&financilac资本和金融账户

资本账户金融账户固定资产所有权的资产转移与固定资产收买或放弃相联系或以其为条件的资产转移债务人不索取任何回报而取消的债务资本转移非生产、非金融资产的收买和放弃各种无形资产的交易直接投资证券投资其它投资储备资产货币性黄金外汇资产和其它债权在IMF的储备头寸特别提款权错误与遗漏账户17资本和资本账户金融账户固定资产所有权的资产转移与固定资产收买资本项目资本帐户反映资本转移和非生产、非金融资产的买卖。资本转移包括以下三方面的所有权转移（投资捐赠和债务注销）（1）固定资产所有权的转移；（2）与固定资产相关的或以其为条件的资金转移；（3）债权人不索取任何回报而取消的债务非生产、非金融资产的买卖主要是土地和无形资产（专利、版权、商标等）的收买或出售等交易。18资本项目资本帐户反映资本转移和非生产、非金融资产的买卖。18金融项目金融帐户反映对外资产和负债所有权变更的所有权交易。金融帐户具体分为直接投资、证券投资、其他投资、储备资产四类。19金融项目金融帐户反映对外资产和负债所有权变更的所有权交易。1储备资产变动记录中央银行或财政部门等官方政府机构的国际交易活动官方储备资产包括货币性黄金、特别提款权、在国际货币基金的储备头寸、外汇储备等往往是出于对冲私人部门国际交易影响的目的而发生，也被称作平衡项目，制表时单独列示20储备资产变动记录中央银行或财政部门等官方政府机构的国际交易活错误与遗漏项目(errors&omissions)国际收支平衡表专门设置的平衡项目设置原因隐瞒交易导致原始资料失真技术困难造成交易记录不完全各子项目分别统计，口径难以一致功能使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡根据前三个项目的汇总结果，以相同数字记入会计账户的相反方向21错误与遗漏项目(errors&omissions)国际收国际收支平衡表编制原则复式记账原则任意国际经济交易都应在借贷双方同时反映来龙去脉：来源表现权责发生制原则交易的记录时间以所有权转移为标准市场价格原则单一记账货币原则22国际收支平衡表编制原则复式记账原则22复式记账原则具体说：有利于资金流出（支出）记借方（－），有利于资金流入（收入）记贷方（＋）国外资产增加记借方，国外资产减少记贷方So：凡是本国商品与劳务的出口（钱进，货出），以及本国对国外金融资产的减少，金融负债的增加，均记录在贷方，称正号（+）项目。凡是本国商品与劳务的进口（钱出，货进），以及本国对国外金融资产的增加，金融负债的减少，均记录在借方，称负号（－）项目。23复式记账原则具体说：23记帐实例：1.A国企业出口价值100万美元的设备，出口收入存入海外银行存款帐户。借：金融帐户—银行存款100万贷：经常帐户—货物出口100万2.A国居民到国外旅游花销30万美元，费用从该居民的海外银行存款帐户中扣除。借：经常帐户—服务支出30万贷：金融帐户—银行存款30万24记帐实例：24记账实例3同学甲向国外大学汇出100美元申请费为进口服务付汇，属借方科目，记“－$100”持有外国资产减少，记“＋$100”4中国从美国进口一批价值5万美元的商品，美国厂商把所得资金用于购买中国股票进口增加，商品项目，借方，－50000对外负债增加，证券投资，贷方，＋5000025记账实例3同学甲向国外大学汇出100美元申请费252626练习：国际收支平衡表的记录1．甲国企业出口价值100万美元的设备。2．甲国居民到外国旅游花销30万美元。3．外商以价值1000万美元设备投入甲国，兴办企业。4．甲国政府动用外汇库存40万美元对外提供无偿援助,另外提供相当于60万美元的粮食药品援助。27练习：国际收支平衡表的记录1．甲国企业出口价值100万美元的国际收支平衡表的记录示例5．甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。其中75万美元用于海外当地再投资，50万美元购买海外当地商品运回甲国，25万美元调回甲国结售给政府。6．甲国居民动用其海外存款40万美元,在海外购买某公司的股票。28国际收支平衡表的记录示例5．甲国某企业在海外投资所得利润15国际收支平衡表的记录示例1．甲国企业出口价值100万美元的设备。（万美元）借方贷方商品出口100资产增加10029国际收支平衡表的记录示例1．甲国企业出口价值100万美元的设国际收支平衡表的记录示例2．甲国居民到外国旅游花销30万美元。（万美元）借方贷方服务支出30资产减少3030国际收支平衡表的记录示例2．甲国居民到外国旅游花销30万美元国际收支平衡表的记录示例3．外商以价值1000万美元设备投入甲国，兴办企业。（万美元）借方贷方商品进口（货进）1000金融直投（对外负债增加）100031国际收支平衡表的记录示例3．外商以价值1000万美元设备投入国际收支平衡表的记录示例4．甲国政府动用外汇库存40万美元对外提供无偿援助,另外提供相当于60万美元的粮食药品援助。（万美元）借方贷方储备资产40商品出口60经常转移10032国际收支平衡表的记录示例4．甲国政府动用外汇库存40万美元对国际收支平衡表的记录示例5．甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。其中75万美元用于海外当地再投资，50万美元购买海外当地商品运回甲国，25万美元调回甲国结售给政府。（万美元）借方贷方对外投资75商品进口50官方储备25投资收入15033国际收支平衡表的记录示例5．甲国某企业在海外投资所得利润15国际收支平衡表的记录示例6．甲国居民动用其海外存款40万美元,在海外购买某公司的股票。（万美元）借方贷方证券投资40海外银行取款4034国际收支平衡表的记录示例6．甲国居民动用其海外存款40万美元项目贷方借方差额商品100+601000+50—890服务—30—30收入150—150转移—100100合计13101180—870直投100075925证投—40—40其他30+40100—30储备402515合计21110240870总目贷方借方差额商品100+601000+50—890服务正确理解BOP强调居民与非居民的交易而不是资金收付国际收支外汇收支考察流量而不是存量，记录发生额而不是持有额国际收支平衡表国家资产负债表国际收支经常不平衡，但国际收支平衡表永远账面平衡设置“储备资产变动”和“错误与遗漏”项目36正确理解BOP强调居民与非居民的交易而不是资金收付36国际收支平衡表的分析国际收支平衡表是重要的经济分析工具对于编表国家而言，通过编表并对国际收支平衡表进行深入分析，可以掌握本国在国际交往的地位、存在的主要问题，有助于政府制定正确的对内、对外政策。对于非编表国家而言，国际收支平衡表是本国了解它国政治经济实力和对外政策走向的重要依据，更是分析不同国家货币汇率走向的重要分析工具。37国际收支平衡表的分析国际收支平衡表是重要的经济分析工具371、对国际收支平衡表本身进行整体分析2、对国际收支平衡表进行纵向分析3、对国际收支平衡表进行国别分析4、对一国国内经济、金融政策对该国国际收支的影响进行分析5、对有关国家的经济、金融政策以及重大国际金融事件对一个国家国际收支状况的影响进行分析6、对国际收支平衡表进行动态分析一般性分析381、对国际收支平衡表本身进行整体分析一般性分析381、货物帐户的分析2、服务帐户的分析3、收入帐户的分析4、经常转移帐户的分析5、资本转移帐户的分析6、非生产、非金融资产买卖帐户的分析7、直接投资帐户的分析8、证券投资帐户的分析9、其他投资帐户的分析10、储备资产帐户的分析11、误差和遗漏帐户的分析帐户分析391、货物帐户的分析帐户分析39国际收支平衡表的差额1、贸易收支差额贸易帐户差额包括货物与服务在内的进出口之间的差额。2、经常项目差额经常帐户差额包括货物、服务、收入和经常转移收支差额。是我们判断一个国家或地区在一段时期内国际金融地位及其货币汇率稳定的重要指标。3、基本国际收支差额基本差额是《国际收支手册》第四版所使用的重要分析指标。等于经常帐户与长期资本帐户（这里包括直接投资、证券投资和其他投资帐户中相应金融资产偿还期限在1年以上部分）所形成的余额。4、综合账户差额将国际收支帐户中剔除官方储备帐户后的余额。40国际收支平衡表的差额1、贸易收支差额40一经常帐户

1、货物2、服务3、收入4、经常转移二资本与金融帐户

1、资本帐户（1）资本转移（2）非生产、非金融资产的买卖2、金融帐户（1）直接投资（2）证券投资（3）其他投资三储备资产四误差与遗漏帐户贸易帐户差额(tradebalance)经常帐户差额(currentbalance)长期资本流动短期资本流动基本差额(basicbalance)综合差额(Overallbalance)41一经常帐户二资本与金融帐户四误差与遗漏帐户1．贸易账户差额贸易账户差额在传统上经常作为整个国际收支的代表，这是因为对一些国家来说，贸易收支在全部国际收支中所占的比重相当大（中国的这一比例在80年代约为70％）。同时贸易收支的数字尤其是商品贸易收支的数字易于通过海关的途径及时收集，能够比较快地反映出一国对外经济交往情况。

421．贸易账户差额42贸易账户差额在国际收支中具有特殊重要性的原因还在于，它表现了一个国家或地区自我创汇的能力，反映了一国的产业结构、劳动生产率状况和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。同时从宏观经济角度上贸易账户差额具有非常重要的意义。43贸易账户差额在国际收支中具有特殊重要性的原因还在于，它表现了开放经济下的国民收入等式可表示为：

Y＝C＋I

＋G＋X－M

[C代表私人消费、I代表私人投资、G代表政府支出、X代表出口、M代表进口。]贸易账户差额TB＝X－M44开放经济下的国民收入等式可表示为：44开放经济下贸易账户差额同私人消费、私人投资、政府支出一样是国民收入的重要组成部分；在很多国家，贸易账户差额在国民收入中所占比重相当大；反映在经济增长过程中，对国民收入增长率的贡献非常突出，即拉动经济增长；进出口贸易是体现经济开放性的重要指标，出口占国民收入比重或者进出口总额国民收入比重是衡量一国经济开放程度的重要指标。45开放经济下贸易账户差额同私人消费、私人投资、政府支出一样是国2．经常账户差额经常账户差额（CA）的宏观经济含义可以从不同角度进行分析。（1）经常账户一般反映一国主动的对外交易。（2）经常账户差额表明了一国是向世界其他国家筹资的净借款人，还是对世界其他国家融资的净贷款人。经常账户盈余意味着本国向国外提供了融资，经常账户赤字意味着外国向本国提供了融资。462．经常账户差额46（3）经常账户差额反映一国储蓄与投资之间的关系（差额）。我们已经知道：CA＝S－I

这一等式表明，开放条件下一国投资与储蓄不必相等。因此，各国出现的经常账户赤字或盈余，就意味着资本从经常账户盈余国家流入赤字国家，为后者国内资本存量的增加提供融资。从这个角度看，决定经常账户状况的主要因素是各国储蓄、投资状况之间的差异，各国商品与服务的进出口情况则是对这一差异的反映。47（3）经常账户差额反映一国储蓄与投资之间的关系（差额）。47（4）经常账户差额反映了一国国民收入与国内吸收之间的关系（差额）。我们知道，私人消费、私人投资、政府支出构成国内居民的总支出，我们常称之为“国内吸收”（Domesticabsorption），以A表示，即：A＝C＋I

＋G因此，经常账户是国民收入与国内吸收之间的差额，即：CA=Y－A48（4）经常账户差额反映了一国国民收入与国内吸收之间的关系（差在开放条件下，一国的国民收人与国内支出可以不必相等。当一国的支出超出其产出的产品与服务总值时，必须通过进口外国产品与服务来满足这一支出。因此，经常账户顺差表明国民收入超出国内支出，逆差表明国民收入小于国内支出。

4949从以上诸多分析中我们可以看出，经常账户在宏观经济中举足轻重的地位，它在现代被视为衡量一国国际收支状况的最好的指标之一。50503.资本与金融帐户差额资本与金融帐户差额（KFA）是分析国际收支帐户的另一个重要指标。它是该帐户下直接投资、证券投资和其他投资交易及储备资产交易的差额（为论述方便，假定资本转移为零）。它记录了世界其他地方对本国的投资净额或贷款／借款净额。513.资本与金融帐户差额514.综合帐户差额综合账户差额（Overallbalance）是指经常账户与资本和金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额，也就是将国际收支账户中官方储备账户剔除后的差额。综合账户差额这一概念运用得很广泛，通常人们所说的国际收支盈余或赤字实际上就是指的综合差额的盈余或赤字。综合账户的意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力，一国可以通过动用或获取储备来弥补国际收支的不平衡。

524.综合帐户差额52总差额为正，则储备资产增加，总差额为负，储备资产减少。由于负的综合差额会导致储备资产的耗尽，所以通常认为负的综合差额是不可取的，但综合差额顺差持续过高从而储备资产持续增加，对一国经济也不尽有利。这是因为，第一，储备资产的增加需中央银行增加投放基础货币，货币供给量增加带来通货膨胀压力；第二，储备资产的收益率低于长期投资的收益率；最后，在浮动汇率条件下，储备外汇会蒙受外币贬值的损失。

53总差额为正，则储备资产增加，总差额为负，储备资产减少。由于负综合分析顺差好还是逆差好？中国的双顺差经济否？54综合分析54第二节国际收支的失衡与调节一、国际收支的平衡二、国际收支的失衡三、国际收支失衡的测度四、国际收支失衡的主要类型五、国际收支失衡对一国经济的影响六、国际收支失衡的调节措施55第二节国际收支的失衡与调节一、国际收支的平衡55国际收支不平衡的测度自主性交易（AutonomousTransactions）指一国居民根据自主的或自发的获取商业利润等动机而进行的交易。体现微观个体利益，具有自发性和分散性的特点补偿性交易（CompensatoryTransactions）货币当局出于调节国际收支差额、维护本币汇率稳定等目的而进行的交易，又称调节性交易（AccommodatingTransactions）。体现一国政府意志，具有集中性和被动性的特点衡量国际收支平衡与否，关键看自主性交易是否达到平衡，基本国际收支差额是重要指标56国际收支不平衡的测度自主性交易（AutonomousTra国际收支的平衡对于国际收支平衡概念的理解又可以区分为静态平衡和动态平衡两种。国际收支的静态平衡，指一国在一定时期内（一般为一年）自主性国际收支交易不存在顺差，也不存在逆差。动态国际收支平衡的概念强调的是“一国国际收支交易的可持续性”，即以经济实际运行可能实现的计划期为平衡周期，保持平衡期内国际收支的平衡。57国际收支的平衡对于国际收支平衡概念的理解又可以区分为静态平衡国际收支的动态平衡也被称为国际收支均衡。其目标是：使一国在一定时期内的国际收支规模与结构均能促进该国经济持续健康发展；促进该国货币均衡汇率水平的实现和稳定；使该国国际储备达到或维持充足与最优水平。5858所谓国际收支均衡，是指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，即国内经济处于经济增长、充分就业、物价稳定下的自主性国际收支平衡。也就是我们通常所说内外均衡。59所谓国际收支均衡，是指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支国际收支的失衡（一）贸易收支失衡（二）经常项目失衡（三）基本项目失衡（四）综合收支失衡60国际收支的失衡（一）贸易收支失衡60国际收支失衡的主要类型（一）周期性失衡（二）结构性失衡经济结构、产业机构－－进出口商品结构（三）收入性失衡收入变化－－贸易、非贸易（四）货币性失衡对内：通胀对外：汇率61国际收支失衡的主要类型（一）周期性失衡61国际收支失衡对一国经济的影响1.国际收支与外汇供求关系结论：国际收支变化过程同外汇供求是一致的，而且国际收支及其差额决定了外汇供求的规模；外汇供求会经过汇率的变化直接或间接地影响国际收支中的贸易项目和资本项目。62国际收支失衡对一国经济的影响1.国际收支与外汇供求关系622.国际收支连续顺差和逆差对经济的影响（1）国际收支逆差失衡的经济影响货币贬值储备流失债务危机贸易摩擦（2）国际收支顺差失衡的经济影响货币升值储备过量国内总需求与总供给的平衡被破坏632.国际收支连续顺差和逆差对经济的影响（1）国际收支逆差失衡国际收支失衡的调节措施（一）财政政策措施（二）货币政策措施（三）信用政策措施（四）直接管制措施64国际收支失衡的调节措施（一）财政政策措施64财政政策措施1、支出政策（用国民收入调节）通过影响总需求来影响对进口的需求和资本流动，从而影响国际收支逆差→减少国民收入→居民手持货币减少→国内投资与消费减少→进口支出随之减少，→有利于减少国际收支逆差→渐趋平衡2、税收政策——通过税收来改善出口条件，增强出口竞争能力而影响国际收支65财政政策措施1、支出政策（用国民收入调节）65货币政策措施1．利用利率调节逆差→提高利率→可以引起国外短期资本流入→

抑制国内投资，减少对外支出→

从而使国际收支逆差缩小；→趋于平衡2、改变汇率，即通过本币贬值来影响进出口，从而影响国际收支66货币政策措施1．利用利率调节66信用政策措施这是一种权宜之计，通过在国际金融市场上，或从国际金融机构，或从外国政府获得贷款以暂时弥补国际收支差额。67信用政策措施这是一种权宜之计，通过在国际金融市场上，或从国际直接管制措施指一国政府以行政命令、法规制度等强制性手段直接干预对外经济活动，以调整国际收支的失衡。68直接管制措施指一国政府以行政命令、法规制度等强制性手段直接干第三节国际收支调节理论一、价格－现金流动机制二、弹性分析法三、吸收分析法四、货币分析法五、内外均衡协调法69第三节国际收支调节理论一、价格－现金流动机制69价格－现金流动机制1752年由大卫·休谟提出，在国际金本位制度下受到广泛推崇和运用制度前提固定汇率制度各国货币规定含金量，保证货币的可兑换性黄金是最终清偿手段，执行国际货币职能70价格－现金流动机制1752年由大卫·休谟提出，在国际金本位制国际收支自动调节机制相互衔接的四个环节物价水平与进出口数量国际收支与黄金数量黄金准备与货币供给量货币供给量与物价水平作用过程BOP(－)→黄金输出→Ms↓→P↓→出口↑，进口↓→BOP改善→黄金输出放缓，直至国际收支平衡BOP(＋)→黄金输入→Ms↑→P↑→出口↓，进口↑→BOP改善→黄金输入放缓，直至国际收支平衡71国际收支自动调节机制相互衔接的四个环节71主要评价政策意义重大强调内外均衡的自动调节机制，无需贸易政策或货币政策干预有效消除人们对黄金和外汇无限流失的恐惧存在理论与现实相脱离的局限性多数国家实行关税、贸易管制等保护主义政策，无法保证国际收支自动调节机制的前提各国普遍采取货币冲销政策或直接进入国际资本市场，而不是牺牲内部稳定等待国际收支自动平衡72主要评价政策意义重大72冲销政策也称中和政策，指一国中央银行为了防止因外汇储备变化引起基础货币投放而进行的资金运用的反向操作，从而抵消外部经济失衡对内部经济运行的不利影响。

阅读：樊纲：《中国的货币冲销措施》73冲销政策也称中和政策，指一国中央银行为了防止因外汇储备变化消毒的干预若中央银行在外汇市场上买入或卖出外汇的同时在国内债券市场上卖出或买入债券，即达到不改变现有的货币现有货币供应量的条件下，改变现有的外汇价格，这被称作“消毒的干预”。

“不消毒的干预”是改变货币政策的干预，指中央银行直接在外汇市场买卖外汇。74消毒的干预若中央银行在外汇市场上买入或卖出外汇的同时在国内债弹性分析法（一）基本观点（二）评价75弹性分析法（一）基本观点75弹性分析针对汇率战，提出本币贬值未必能够改善国际收支马歇尔－勒纳条件dx+dm>1假设前提：其他条件不变，只考察汇率变动对进出口的影响国内外商品具有无限供给弹性初始状态为国际收支平衡76弹性分析针对汇率战，提出本币贬值未必能够改善国际收支76马歇尔－勒纳条件dx>1，国际收支改善dx=1，dm>0，改善dm=0，不变dx<1，仅当dm>0且|dx+dm|>1时，改善本币贬值改善贸易逆差的条件：dx+dm＞177马歇尔－勒纳条件dx>1，国际收支改善本币贬值改善贸易逆差的基本观点1、本币贬值可以刺激出口、抑制进口，从而改善国际收支状况。2、本币贬值对贸易条件的改善必须要符合马歇尔-勒纳条件。3、本币贬值的效果有一个时滞期，被称为“J曲线”效应。78基本观点1、本币贬值可以刺激出口、抑制进口，从而改善国际收支主要评价积极意义在汇率战频繁发生时期明确指出本币贬值改善国际收支必须满足相应条件，对于各国的政策选择和汇率体系稳定是及时而有益的主要局限性是一种局部分析方法，仅将国际收支看作为贸易收支，有一定片面性。弹性分析技术较复杂，使其实用性受限实证分析表明，本币贬值改善国际收支的效应还会受到J曲线效应、贸易条件等其他因素的制约79主要评价积极意义79吸收分析法（一）理论基础（二）基本观点（三）评价80吸收分析法（一）理论基础80（一）理论基础正式将国际收支上升到宏观经济目标的范畴，是对凯恩斯宏观经济分析的发展与完善B＝Y－AB是以经常项目差额表示的国际收支状况Y代表国内总收入水平A＝C＋I＋G，代表对国内资源的吸收，即国内总支出认为国际收支不平衡的根本原因是国民收入与国民支出的总量失衡81（一）理论基础正式将国际收支上升到宏观经济目标的范畴，是对凯国际收支的吸收分析理论认为贬值对国际收支的调节机制由收入效应和吸收效应两部分构成。如果进出口供求弹性满足MLR条件，本币贬值将增加出口，减少进口。由外贸乘数理论可知，进出口的这种变动将引起国民收入总量的倍数变动，产生贬值的直接收入效应ΔY。总收入增加，消费、储蓄、进口则分别根据边际消费倾向、边际储蓄倾向和边际进口倾向而不同程度地增加，随着储蓄增量部分或全部地转化为投资，收入增长势必带来消费、投资的增加，这部分引致增加的吸收被定义为贬值的间接吸收效应αΔY，可以部分冲销直接收入效应。因此，本币贬值的国际收支效应完全取决于宏观经济状况、资源配置情况以及本国的吸收倾向。82国际收支的吸收分析理论认为贬值对国际收支的调节机制由收入效应当经济尚未实现充分就业、资源配置尚未优化、吸收倾向小于1时，贬值的收入效应较为显著，主要包括闲置资源效应、贸易条件效应和资源配置效应。1）闲置资源效应的作用机制为：本币贬值→出口增加，进口减少→闲置资源启用→通过外贸乘数作用，国民收入成倍增长→国际收支改善。2）贸易条件效应的作用机制为：本币贬值→贸易条件恶化→实际国民收入下降→吸收减少→进口减少，出口增加→国际收支改善3）资源配置效应的作用机制为：本币贬值→出口增加，进口减少→出口生产部门和进口替代部门的利润上升→国内资源重新配置→国民收入提高→国际收支改善。83当经济尚未实现充分就业、资源配置尚未优化、吸收倾向小于1时，贸易条件是用来衡量在一定时期内一个国家出口相对于进口的盈利能力和贸易利益的指标，反映该国的对外贸易状况。出口价格指数/进口价格指数X100%。本币贬值后，（在满足一定条件下）尽管该国向外国的出口将因货币贬值而增加，同时进口也将因而减少，但由于该国出口商品价格将相对地比外国商品便宜，出口商品换回进口商品的数量将因而减少，因此，该国的贸易条件恶化。84贸易条件是用来衡量在一定时期内一个国家出口相对于进口的盈利能吸收倾向大于1时，贬值的吸收效应较为显著，主要包括现金余额效应、收入再分配效应和货币幻觉效应。1）现金余额效应是最重要的一种吸收效应。假定货币持有者总想将自己的实际资产的一部分，以货币形式占有，这样，随着国内物价的上升，他们需要持有更多的现金量，结果一方面可减少他们的实际支出，另一方面又可通过出售他们的其他资产持有更多的现金，从而使其他资产价格下跌。其他资产下跌意味着利率上涨，这反过来又影响人们的消费与投资。故现金余额效应可直接影响收入──支出，也可通过利率影响收入──支出。。2）收入再分配效应一般有以下四个表现： 第一，物价上涨先于工资的提高，使物价转变为企业家的利润； 第二，物价上涨使收入从某些集团转移到其他集团手中； 第三，物价上涨使实际收入的一个更大部分转变为政府的税收； 第四，从高边际吸收倾向朝低边际吸收倾向移动。3）货币幻觉效应：货币贬值让人们重在注视物价而忽视货币收入，尽管货币收入也可能按比例上升，但在物价上涨的情况下，人们总是减少需求和消费。这亦有利于改善贸易差额。。85吸收倾向大于1时，贬值的吸收效应较为显著，主要包括现金余额效调节国际收支不平衡实际上就是对国民经济失衡的调节So，方法：（如发生逆差）增加收入或产出减少支出86调节国际收支不平衡实际上就是对国民经济失衡的调节86调节BOP(-)的政策工具支出转移政策将国内外支出最大限度地转移到国内产品上，以增加本国收入一般性政策－汇率政策（货币贬值政策）浮动汇率制国家常用。（货币战争）选择性政策－贸易管制关税、出口补贴、进口限制固定汇率制国家常用87调节BOP(-)的政策工具支出转移政策87调节BOP(-)的政策工具支出减少政策减少本国居民投资和消费支出紧缩性货币政策紧缩性财政政策收入管制政策最低收入保障制度收入分配政策工资管制政策作用直接减少进口减少总需求，降低通胀，出口增加，进口减少88调节BOP(-)的政策工具支出减少政策88基本观点1、在非充分就业状态下，应采取扩张性财政货币政策，通过货币贬值来刺激出口，总收入随之增加。2、在充分就业状态下，应采取紧缩性财政货币政策来减少对进口的需求，从而减少总吸收。3、紧缩性政策同时也会减少对非贸易品的需求和降低总收入，因此还必须运用支出转换政策来消除其不利影响，使进口需求减少的同时能增加收入。89基本观点1、在非充分就业状态下，应采取扩张性财政货币政策，通评价1、建立在宏观经济分析基础上，把国际收支与整个国民经济联系了起来。2、具有了政策配合色彩，从政策的搭配的角度对内外均衡进行了分析。3、把国际收支差额仅看成贸易差额，具有片面性。4、在分析贬值效应时隐含了两个假设条件，即假定贬值是增加出口的唯一手段，并假定生产要素转移机制平滑。这两个假设与现实均存在一定差距。90评价1、建立在宏观经济分析基础上，把国际收支与整个国民经济联货币分析法（一）理论基础（二）基本观点（三）评价91货币分析法（一）理论基础91货币分析理论以国际收支平衡项目作为研究对象，强调国际收支的整体均衡是对价格－现金流动机制的实质性突破从局部均衡分析发展为一般均衡分析从金本位研究框架发展为既讨论固定汇率也讨论浮动汇率制国际收支的货币数量调节92货币分析理论以国际收支平衡项目作为研究对象，强调国际收支的整基本观点1、国际收支是一种货币现象（形式上、本质上），对国际收支失衡的调节都可以用货币政策来解决。2、货币供给是国际收支调节的最终和根本力量。货币政策主要指货币供应政策，即扩张政策可减少国际收支顺差；而紧缩性政策可减少国际收支逆差。93基本观点1、国际收支是一种货币现象（形式上、本质上），对国际国际收支调节方法增加或减少国际储备直接、简便、但适合周期性、小幅度。调整国内价格需满足一定条件、适合中长期调节调整汇率保护国内经济，见效快，合适中短期调节。实行外汇管制收贮备、国际社会制约94国际收支调节方法增加或减少国际储备94国际收支调节机制Ms↑→出现超额货币供给→真实货币余额＞意愿持有余额→消费品和资本品开支↑→进口↑出口↓，资本输出↑输入↓→经常项目和资本项目收支都改善Ms↓→出现超额货币需求→真实货币余额＜意愿持有余额→消费品和资本品开支↓→进口↓出口↑，资本输出↓输入↑→经常项目和资本项目收支都改善95国际收支调节机制Ms↑→出现超额货币供给→真实货币余额＞意愿主要局限只注重国际收支最终结果，忽略了国际收支结构问题经常逆差、资本顺差可否长期持续？货币并非国际收支失衡及其调节的惟一因素假定货币需求具有稳定性，从而视货币供给为决定国际收支的惟一力量对国际收支长期均衡分析的结论，很大程度上依赖于一价定律或购买力平价假设96主要局限只注重国际收支最终结果，忽略了国际收支结构问题96演讲完毕，谢谢观看！演讲完毕，谢谢观看！第4章国际收支BalanceofPayments98第4章国际收支BalanceofPayments1第一节国际收支与国际收支平衡表99第一节国际收支与国际收支平衡表2一、国际收支的概念指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间发生的跨国资金转移而引起的国际间资金收支行为国际收支（balanceofpayments）是一个国家在一定时期全部对外经济往来的系统记录。100一、国际收支的概念指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间国际收支记录的是一国全部对外经济交易商品、劳务买卖物物的交换金融资产交易商品、劳务单方面转移金融资产单方面转移国际收支记录的是对外往来的内容，即一国居民和非居民之间的交易。定义的理解101国际收支记录的是一国全部对外经济交易定义的理解4居民和非居民只有居民(resident)和非居民(non-resident)之间的经济交易才是国际经济交易。居民和公民是两个不同的概念。公民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。IMF作了如下规定：自然人居民，指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。102居民和非居民只有居民(resident)和非居民(non-r国际收支是系统的货币记录国际收支是一个流量概念。国际收支是个事后的概念国际收支于国际借贷国际借贷的产生必然引起国际收支的发生。国际借贷表示一个国家在一定日期对外债权债务的综合情况；而国际收支则表示一个国家在一定时期内对外货币收支情况。定义的理解103国际收支是系统的货币记录定义的理解6二、国际收支平衡表国际收支平衡表，是指将国际收支按照特定账户分类和复式记账原则编制的会计报表。是全面系统地记录和总结一国国际收支状况的统计报表是反映一国对外经济发展、偿债能力等的重要文件，也是各国制定开放经济宏观经济政策的重要依据国际货币基金组织（IMF）编制出版的《国际收支手册》（现已出第五版），规定了成员国编制国际收支平衡表的准则、项目分类、构成标准及管理方法等，具有指导性意义。104二、国际收支平衡表国际收支平衡表，是指将国际收支按照特定账户中国国际收支平衡表--2009年

105中国国际收支平衡表--2009年8国际收支平衡表的内容国际收支账户经常账户资本和金融账户错误与遗漏账户

货物收益经常转移服务金融账户资本账户储备资产变动106国际收支平衡表的内容国际收支账户经常账户资本和金融账

经常账户货物服务收益经常转移运输、旅游、通讯、金融、保险、计算机服务、其它商业服务除了资本转移以外的各种转移货物出口货物进口与投资收入有关的对外金融资产和负债的收入与支出涉外的雇员报酬107经常账户货物服务收益经常转移运输、旅游、通经常项目(currentaccount)货物即商品的进出口，又称为有形贸易收支。IMF规定，在国际收支统计中，进出口商品价格均按离岸价（F.O.B.）计算。服务记录服务、观光旅游和军需交易的进出口数量收入记录涉外的职工报酬和投资收入单方面转移记录个人或政府间的国际转移或赠与108经常项目(currentaccount)货物11经常项目(currentaccount)1、货物（goods）货物，即商品的进出口，又称为有形贸易收支。IMF规定，在国际收支统计中，进出口商品价格均按离岸价（F.O.B.）计算。几个国贸术语FOB（Freeonboard）是到岸价，即在货物上船前的所有费用由卖方承担。CFR（CostandFreight）是到港价，即在货物到达收货人港口之前的海运费陆运费费用由卖方承担CIF（Cost,Insurance&Freight）是包括保险费的到港价

109经常项目(currentaccount)1、货物（good经常项目(currentaccount)2、服务（services）服务，又称为无形贸易收支。包括运输、旅游、通信服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、个人和文化及娱乐服务、其他商业服务以及政府服务。110经常项目(currentaccount)2、服务（serv经常项目(currentaccount)3、收入（income）包括职工报酬和投资收入。职工报酬是以现金或实物形式支付给非居民工人的工资、薪金和其他福利。投资收入是居民因持有国外金融资产而得到的收入，主要包括直接投资、证券投资和其他投资收入三部分，如利息、股息、利润的汇出和汇入等。111经常项目(currentaccount)3、收入（inco经常项目(currentaccount)4、经常转移（currenttransfer）又称无偿转移。不以获取收入或支出为目的的单方面交易行为，包括侨汇、无偿援助和捐赠等《国际收支手册》第五版明确界定了经常转移与资本转移，后者包括：固定资产所有权的资产转移同固定资产收买/放弃相联系的或以之为条件的资产转移债权人不索取任何回报而取消的债务按实施转移的主体分为政府单方面转移和个人单方面转移112经常项目(currentaccount)4、经常转移（cu资本和金融项目

(capital&financilaccount)资本项目资本转移非生产、非金融资产的收买/放弃金融项目直接投资证券投资其他投资储备资产变动（第四版单列）113资本和金融项目

(capital&financilac资本和金融账户

资本账户金融账户固定资产所有权的资产转移与固定资产收买或放弃相联系或以其为条件的资产转移债务人不索取任何回报而取消的债务资本转移非生产、非金融资产的收买和放弃各种无形资产的交易直接投资证券投资其它投资储备资产货币性黄金外汇资产和其它债权在IMF的储备头寸特别提款权错误与遗漏账户114资本和资本账户金融账户固定资产所有权的资产转移与固定资产收买资本项目资本帐户反映资本转移和非生产、非金融资产的买卖。资本转移包括以下三方面的所有权转移（投资捐赠和债务注销）（1）固定资产所有权的转移；（2）与固定资产相关的或以其为条件的资金转移；（3）债权人不索取任何回报而取消的债务非生产、非金融资产的买卖主要是土地和无形资产（专利、版权、商标等）的收买或出售等交易。115资本项目资本帐户反映资本转移和非生产、非金融资产的买卖。18金融项目金融帐户反映对外资产和负债所有权变更的所有权交易。金融帐户具体分为直接投资、证券投资、其他投资、储备资产四类。116金融项目金融帐户反映对外资产和负债所有权变更的所有权交易。1储备资产变动记录中央银行或财政部门等官方政府机构的国际交易活动官方储备资产包括货币性黄金、特别提款权、在国际货币基金的储备头寸、外汇储备等往往是出于对冲私人部门国际交易影响的目的而发生，也被称作平衡项目，制表时单独列示117储备资产变动记录中央银行或财政部门等官方政府机构的国际交易活错误与遗漏项目(errors&omissions)国际收支平衡表专门设置的平衡项目设置原因隐瞒交易导致原始资料失真技术困难造成交易记录不完全各子项目分别统计，口径难以一致功能使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡根据前三个项目的汇总结果，以相同数字记入会计账户的相反方向118错误与遗漏项目(errors&omissions)国际收国际收支平衡表编制原则复式记账原则任意国际经济交易都应在借贷双方同时反映来龙去脉：来源表现权责发生制原则交易的记录时间以所有权转移为标准市场价格原则单一记账货币原则119国际收支平衡表编制原则复式记账原则22复式记账原则具体说：有利于资金流出（支出）记借方（－），有利于资金流入（收入）记贷方（＋）国外资产增加记借方，国外资产减少记贷方So：凡是本国商品与劳务的出口（钱进，货出），以及本国对国外金融资产的减少，金融负债的增加，均记录在贷方，称正号（+）项目。凡是本国商品与劳务的进口（钱出，货进），以及本国对国外金融资产的增加，金融负债的减少，均记录在借方，称负号（－）项目。120复式记账原则具体说：23记帐实例：1.A国企业出口价值100万美元的设备，出口收入存入海外银行存款帐户。借：金融帐户—银行存款100万贷：经常帐户—货物出口100万2.A国居民到国外旅游花销30万美元，费用从该居民的海外银行存款帐户中扣除。借：经常帐户—服务支出30万贷：金融帐户—银行存款30万121记帐实例：24记账实例3同学甲向国外大学汇出100美元申请费为进口服务付汇，属借方科目，记“－$100”持有外国资产减少，记“＋$100”4中国从美国进口一批价值5万美元的商品，美国厂商把所得资金用于购买中国股票进口增加，商品项目，借方，－50000对外负债增加，证券投资，贷方，＋50000122记账实例3同学甲向国外大学汇出100美元申请费2512326练习：国际收支平衡表的记录1．甲国企业出口价值100万美元的设备。2．甲国居民到外国旅游花销30万美元。3．外商以价值1000万美元设备投入甲国，兴办企业。4．甲国政府动用外汇库存40万美元对外提供无偿援助,另外提供相当于60万美元的粮食药品援助。124练习：国际收支平衡表的记录1．甲国企业出口价值100万美元的国际收支平衡表的记录示例5．甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。其中75万美元用于海外当地再投资，50万美元购买海外当地商品运回甲国，25万美元调回甲国结售给政府。6．甲国居民动用其海外存款40万美元,在海外购买某公司的股票。125国际收支平衡表的记录示例5．甲国某企业在海外投资所得利润15国际收支平衡表的记录示例1．甲国企业出口价值100万美元的设备。（万美元）借方贷方商品出口100资产增加100126国际收支平衡表的记录示例1．甲国企业出口价值100万美元的设国际收支平衡表的记录示例2．甲国居民到外国旅游花销30万美元。（万美元）借方贷方服务支出30资产减少30127国际收支平衡表的记录示例2．甲国居民到外国旅游花销30万美元国际收支平衡表的记录示例3．外商以价值1000万美元设备投入甲国，兴办企业。（万美元）借方贷方商品进口（货进）1000金融直投（对外负债增加）1000128国际收支平衡表的记录示例3．外商以价值1000万美元设备投入国际收支平衡表的记录示例4．甲国政府动用外汇库存40万美元对外提供无偿援助,另外提供相当于60万美元的粮食药品援助。（万美元）借方贷方储备资产40商品出口60经常转移100129国际收支平衡表的记录示例4．甲国政府动用外汇库存40万美元对国际收支平衡表的记录示例5．甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。其中75万美元用于海外当地再投资，50万美元购买海外当地商品运回甲国，25万美元调回甲国结售给政府。（万美元）借方贷方对外投资75商品进口50官方储备25投资收入150130国际收支平衡表的记录示例5．甲国某企业在海外投资所得利润15国际收支平衡表的记录示例6．甲国居民动用其海外存款40万美元,在海外购买某公司的股票。（万美元）借方贷方证券投资40海外银行取款40131国际收支平衡表的记录示例6．甲国居民动用其海外存款40万美元项目贷方借方差额商品100+601000+50—890服务—30—30收入150—150转移—100100合计13101180—870直投100075925证投—40—40其他30+40100—30储备402515合计21110240870总计142014200132项目贷方借方差额商品100+601000+50—890服务正确理解BOP强调居民与非居民的交易而不是资金收付国际收支外汇收支考察流量而不是存量，记录发生额而不是持有额国际收支平衡表国家资产负债表国际收支经常不平衡，但国际收支平衡表永远账面平衡设置“储备资产变动”和“错误与遗漏”项目133正确理解BOP强调居民与非居民的交易而不是资金收付36国际收支平衡表的分析国际收支平衡表是重要的经济分析工具对于编表国家而言，通过编表并对国际收支平衡表进行深入分析，可以掌握本国在国际交往的地位、存在的主要问题，有助于政府制定正确的对内、对外政策。对于非编表国家而言，国际收支平衡表是本国了解它国政治经济实力和对外政策走向的重要依据，更是分析不同国家货币汇率走向的重要分析工具。134国际收支平衡表的分析国际收支平衡表是重要的经济分析工具371、对国际收支平衡表本身进行整体分析2、对国际收支平衡表进行纵向分析3、对国际收支平衡表进行国别分析4、对一国国内经济、金融政策对该国国际收支的影响进行分析5、对有关国家的经济、金融政策以及重大国际金融事件对一个国家国际收支状况的影响进行分析6、对国际收支平衡表进行动态分析一般性分析1351、对国际收支平衡表本身进行整体分析一般性分析381、货物帐户的分析2、服务帐户的分析3、收入帐户的分析4、经常转移帐户的分析5、资本转移帐户的分析6、非生产、非金融资产买卖帐户的分析7、直接投资帐户的分析8、证券投资帐户的分析9、其他投资帐户的分析10、储备资产帐户的分析11、误差和遗漏帐户的分析帐户分析1361、货物帐户的分析帐户分析39国际收支平衡表的差额1、贸易收支差额贸易帐户差额包括货物与服务在内的进出口之间的差额。2、经常项目差额经常帐户差额包括货物、服务、收入和经常转移收支差额。是我们判断一个国家或地区在一段时期内国际金融地位及其货币汇率稳定的重要指标。3、基本国际收支差额基本差额是《国际收支手册》第四版所使用的重要分析指标。等于经常帐户与长期资本帐户（这里包括直接投资、证券投资和其他投资帐户中相应金融资产偿还期限在1年以上部分）所形成的余额。4、综合账户差额将国际收支帐户中剔除官方储备帐户后的余额。137国际收支平衡表的差额1、贸易收支差额40一经常帐户

1、货物2、服务3、收入4、经常转移二资本与金融帐户

1、资本帐户（1）资本转移（2）非生产、非金融资产的买卖2、金融帐户（1）直接投资（2）证券投资（3）其他投资三储备资产四误差与遗漏帐户贸易帐户差额(tradebalance)经常帐户差额(currentbalance)长期资本流动短期资本流动基本差额(basicbalance)综合差额(Overallbalance)138一经常帐户二资本与金融帐户四误差与遗漏帐户1．贸易账户差额贸易账户差额在传统上经常作为整个国际收支的代表，这是因为对一些国家来说，贸易收支在全部国际收支中所占的比重相当大（中国的这一比例在80年代约为70％）。同时贸易收支的数字尤其是商品贸易收支的数字易于通过海关的途径及时收集，能够比较快地反映出一国对外经济交往情况。

1391．贸易账户差额42贸易账户差额在国际收支中具有特殊重要性的原因还在于，它表现了一个国家或地区自我创汇的能力，反映了一国的产业结构、劳动生产率状况和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。同时从宏观经济角度上贸易账户差额具有非常重要的意义。140贸易账户差额在国际收支中具有特殊重要性的原因还在于，它表现了开放经济下的国民收入等式可表示为：

Y＝C＋I

＋G＋X－M

[C代表私人消费、I代表私人投资、G代表政府支出、X代表出口、M代表进口。]贸易账户差额TB＝X－M141开放经济下的国民收入等式可表示为：44开放经济下贸易账户差额同私人消费、私人投资、政府支出一样是国民收入的重要组成部分；在很多国家，贸易账户差额在国民收入中所占比重相当大；反映在经济增长过程中，对国民收入增长率的贡献非常突出，即拉动经济增长；进出口贸易是体现经济开放性的重要指标，出口占国民收入比重或者进出口总额国民收入比重是衡量一国经济开放程度的重要指标。142开放经济下贸易账户差额同私人消费、私人投资、政府支出一样是国2．经常账户差额经常账户差额（CA）的宏观经济含义可以从不同角度进行分析。（1）经常账户一般反映一国主动的对外交易。（2）经常账户差额表明了一国是向世界其他国家筹资的净借款人，还是对世界其他国家融资的净贷款人。经常账户盈余意味着本国向国外提供了融资，经常账户赤字意味着外国向本国提供了融资。1432．经常账户差额46（3）经常账户差额反映一国储蓄与投资之间的关系（差额）。我们已经知道：CA＝S－I

这一等式表明，开放条件下一国投资与储蓄不必相等。因此，各国出现的经常账户赤字或盈余，就意味着资本从经常账户盈余国家流入赤字国家，为后者国内资本存量的增加提供融资。从这个角度看，决定经常账户状况的主要因素是各国储蓄、投资状况之间的差异，各国商品与服务的进出口情况则是对这一差异的反映。144（3）经常账户差额反映一国储蓄与投资之间的关系（差额）。47（4）经常账户差额反映了一国国民收入与国内吸收之间的关系（差额）。我们知道，私人消费、私人投资、政府支出构成国内居民的总支出，我们常称之为“国内吸收”（Domesticabsorption），以A表示，即：A＝C＋I

＋G因此，经常账户是国民收入与国内吸收之间的差额，即：CA=Y－A145（4）经常账户差额反映了一国国民收入与国内吸收之间的关系（差在开放条件下，一国的国民收人与国内支出可以不必相等。当一国的支出超出其产出的产品与服务总值时，必须通过进口外国产品与服务来满足这一支出。因此，经常账户顺差表明国民收入超出国内支出，逆差表明国民收入小于国内支出。

14649从以上诸多分析中我们可以看出，经常账户在宏观经济中举足轻重的地位，它在现代被视为衡量一国国际收支状况的最好的指标之一。147503.资本与金融帐户差额资本与金融帐户差额（KFA）是分析国际收支帐户的另一个重要指标。它是该帐户下直接投资、证券投资和其他投资交易及储备资产交易的差额（为论述方便，假定资本转移为零）。它记录了世界其他地方对本国的投资净额或贷款／借款净额。1483.资本与金融帐户差额514.综合帐户差额综合账户差额（Overallbalance）是指经常账户与资本和金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额，也就是将国际收支账户中官方储备账户剔除后的差额。综合账户差额这一概念运用得很广泛，通常人们所说的国际收支盈余或赤字实际上就是指的综合差额的盈余或赤字。综合账户的意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力，一国可以通过动用或获取储备来弥补国际收支的不平衡。

1494.综合帐户差额52总差额为正，则储备资产增加，总差额为负，储备资产减少。由于负的综合差额会导致储备资产的耗尽，所以通常认为负的综合差额是不可取的，但综合差额顺差持续过高从而储备资产持续增加，对一国经济也不尽有利。这是因为，第一，储备资产的增加需中央银行增加投放基础货币，货币供给量增加带来通货膨胀压力；第二，储备资产的收益率低于长期投资的收益率；最后，在浮动汇率条件下，储备外汇会蒙受外币贬值的损失。

150总差额为正，则储备资产增加，总差额为负，储备资产减少。由于负综合分析顺差好还是逆差好？中国的双顺差经济否？151综合分析54第二节国际收支的失衡与调节一、国际收支的平衡二、国际收支的失衡三、国际收支失衡的测度四、国际收支失衡的主要类型五、国际收支失衡对一国经济的影响六、国际收支失衡的调节措施152第二节国际收支的失衡与调节一、国际收支的平衡55国际收支不平衡的测度自主性交易（AutonomousTransactions）指一国居民根据自主的或自发的获取商业利润等动机而进行的交易。体现微观个体利益，具有自发性和分散性的特点补偿性交易（CompensatoryTransactions）货币当局出于调节国际收支差额、维护本币汇率稳定等目的而进行的交易，又称调节性交易（AccommodatingTransactions）。体现一国政府意志，具有集中性和被动性的特点衡量国际收支平衡与否，关键看自主性交易是否达到平衡，基本国际收支差额是重要指标153国际收支不平衡的测度自主性交易（AutonomousTra国际收支的平衡对于国际收支平衡概念的理解又可以区分为静态平衡和动态平衡两种。国际收支的静态平衡，指一国在一定时期内（一般为一年）自主性国际收支交易不存在顺差，也不存在逆差。动态国际收支平衡的概念强调的是“一国国际收支交易的可持续性”，即以经济实际运行可能实现的计划期为平衡周期，保持平衡期内国际收支的平衡。154国际收支的平衡对于国际收支平衡概念的理解又可以区分为静态平衡国际收支的动态平衡也被称为国际收支均衡。其目标是：使一国在一定时期内的国际收支规模与结构均能促进该国经济持续健康发展；促进该国货币均衡汇率水平的实现和稳定；使该国国际储备达到或维持充足与最优水平。15558所谓国际收支均衡，是指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，即国内经济处于经济增长、充分就业、物价稳定下的自主性国际收支平衡。也就是我们通常所说内外均衡。156所谓国际收支均衡，是指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支国际收支的失衡（一）贸易收支失衡（二）经常项目失衡（三）基本项目失衡（四）综合收支失衡157国际收支的失衡（一）贸易收支失衡60国际收支失衡的主要类型（一）周期性失衡（二）结构性失衡经济结构、产业机构－－进出口商品结构（三）收入性失衡收入变化－－贸易、非贸易（四）货币性失衡对内：通胀对外：汇率158国际收支失衡的主要类型（一）周期性失衡61国际收支失衡对一国经济的影响1.国际收支与外汇供求关系结论：国际收支变化过程同外汇供求是一致的，而且国际收支及其差额决定了外汇供求的规模；外汇供求会经过汇率的变化直接或间接地影响国际收支中的贸易项目和资本项目。159国际收支失衡对一国经济的影响1.国际收支与外汇供求关系622.国际收支连续顺差和逆差对经济的影响（1）国际收支逆差失衡的经济影响货币贬值储备流失债务危机贸易摩擦（2）国际收支顺差失衡的经济影响货币升值储备过量国内总需求与总供给的平衡被破坏1602.国际收支连续顺差和逆差对经济的影响（1）国际收支逆差失衡国际收支失衡的调节措施（一）财政政策措施（二）货币政策措施（三）信用政策措施（四）直接管制措施161国际收支失衡的调节措施（一）财政政策措施64财政政策措施1、支出政策（用国民收入调节）通过影响总需求来影响对进口的需求和资本流动，从而影响国际收支逆差→减少国民收入→居民手持货币减少→国内投资与消费减少→进口支出随之减少，