土木工程工程项目投资的盈利性和清偿能力

重点：财务评价的目的、内容和过程财务评价基本表格的计算填写相应评价指标的计算第六章工程项目投资的财务评价（盈利性和清偿能力分析）概述：1.工程项目的投资效果评价包括三个层次：财务评价——根据国家现行财税制度和价格体系，从项目的财务制度，分析计算项目的效益和费用，编制财务报表，以项目的盈利能力分析和清偿能力分析以及外汇平衡分析来考察项目在财务上的可行性。国民经济评价——按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考察和确定项目的效益和费用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数分析计算项目对国民经济带来的净贡献，以评价项目在经济上的合理性。

项目在宏观评价不可行的结论情形下，即使财务评价可行，最终也不能通过；而若财务评价不可行，国民经济评价可行比并且迫切需要的项目，应予以通过。项目经济评价财务评价——微观评价国民经济评价社会评价宏观评价社会评价——分析评价项目对实现国家（地方）各项发展目标的贡献和影响，包括项目与社会环境的相互影响。环境评价通不过的项目，应予以否定。国民经济评价和财务评价的联系与区别经济评价区别共同点财务评价评价角度费用效益的划分价格参数目的基础微观评价直接费用和直接效益（计算）市场价格官方汇率、基准收益率都以寻求最小投入获得最大产出为目的都在完成了产品需求预测、工程技术方案、资金筹措等可行性研究基础上进行的国民经济评价宏观评价社会费用和社会效益，还需考虑间接费用和效益。（税金、国内借款利息和财政补贴不是项目的费用和效益）影子价格影子汇率、社会折现率二、财务评价的主要内容：①财务盈利能力分析——研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有：财务现金流量表（全部投资、自有资金）、损益表。②财务清偿能力分析——研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问题。便只得主要报表有：资金来源与运用表、资产负债表。③外汇平衡分析——衡量项目实施后对国家外汇状况的影响，编制的报表有：财务外汇平衡表。①、②不能相互代替三、财务评价的基本步骤：1、预测财务基础数据（投资、生产成本、销售收入、利润等），编制财务评价报表。2、编制和评估财务基本报表——用Excel制表。3、计算财务评价的各项指标（静态、动态指标），缝隙项目的财务可行性。6.1融资方案和资金成本融资又称资金筹措，是以一定的渠道为某种特定活动筹集所需资金的各种活动的总称。在工程项目的经济分析中,融资可以理解为项目投资而进行的资金筹措行为或资金来源方式。融资主体：既有法人融资项目：现有企业内部资金、新增资本金、新增债务（由现有企业资产和信用担保，企业整体盈利偿还）新设法人融资项目：新的法人企业股东投入资金、项目筹措债务资金（项目自身盈利偿还）相关概念注册资金：由公司登记机关依法登记的全体股东或发起人实缴或认缴的出资额。（《公司法》规定）权益资金：全体股东认缴的出资额。（资本金比例国家有相关具体规定）自有资金：一是企业自己拥有的权益资金，二是投资者自筹资金资本公积金：资本溢价和资本公积金。融资风险分析出资能力风险及出资吸引力项目的再融资能力项目融资预算的松紧程度利率及汇率风险固定利率、浮动利率、利率调期硬通货、软货币、尽量使用软货币

项目融资的特点项目导向主要依赖于项目的现金流量和资产而不是依赖于投资者或发起人的资信来安排融资有限追索风险分担非公司负债型融资（off-balancefinance）贷款的信用支持结构多样化利用蔽税收益降低融资成本融资结构复杂，融资成本较高项目融资的的作用为超过投资资者自身筹筹资能力的的大型项目目融资。为政府建设设项目提供供形式灵活活多样的融融资，满足足政府在资资金安排方方面的特殊殊需要。为跨国公司司海外投资资项目安排排有限追索索权融资，，以限制项项目风险。。利用财务杠杠杆实现公公司的目标标收益率。。在一定程度度上隔离项项目风险与与投资者的的风险。项目融资的的参与者直接主办者者（通常是是项目公司司）实际投资者者贷款银行(通常是多家家银行组成成的国际银银团)产品购买者者或设施使使用者工程承包商商设备、材料料、能源供供应商融资顾问有关政府机机构法律与税务务顾问项目融资参参与者之间间的基本合合同关系完成项目融融资的阶段段与步骤投资决策分分析项目可行性性研究，投投资决策融资决策分分析融资方式、、融资目标标、融资顾顾问选择融资结构分分析设计项目投投资结构、、融资结构构和资金结结构融资谈判选择银行、、发出项目目融资建议议书、组织织贷款银团团、起草融融资法律文文件、融资资谈判项目融资的的执行签署融资文文件、执行行投资计划划、控制与与管理项目目风险6.2资金成本的的计算资金成本：：筹集资金金和使用资资金的代价价。包括两两部分：资金筹集资资本：资金使用成成本（投资报酬酬和债务利利息）财务辅助报报表有：1、建设投资估估算表，固固定资产投投资估算表表2、建设期及及宽限期借借款利息计计算表3、流动资金金估算表4、投资计划划于资金筹筹措表5、只要投入入物及产出出物使用价价格依据表表6、单位产品品生产成本本估算表7、外购原材材料及燃料料动力费用用估算表8、固定资产产折旧费估估算表9、无形及递递延资产摊摊销费估算算表10、总成本费费用估算表表11、产品销售售（营业））收入和销销售税紧急急附加估算算表12、借款还本本付息计算算表财务评价基本报表静态指标动态指标盈利能力分析财务现金流量表（全部投资）投资回收期（Pt）财务内部收益率FIRR财务净现值FNPV财务净现值率FNPVR财务现金流量表（自有资金）PtFNPVFNPVR损益表投资利润率投资利税率资本金利润率清偿能力分析资金来源与运用表借款偿还期（Pd）资产负债表资产负债率流动比率速动比率外汇平衡分析财务外汇平衡表财务外汇净现值（FNPVF）财务换汇成本财务节汇成本其它分析价值或实物指标财务评价的的指标体系系1.投资回收期期Pt≦Pc——表明项目投投资能在规规定时间内内收回2.投资利润率=年利润总额（年平均利润总额）项目总资金100%固定资产投投资＋投资资方向调节节税＋建设设期利息＋＋流动资金金年利润总额额＝年产品销售售收入－年年产品销售售税金及附附加－年总总成本费用用年销售税金金及附加＝＝年产品税＋＋年增值税税＋年营业业税＋年城城市维护建建设费＋年年教育费附附加项目总投资资＝3.投资利税率率＝年利税总额（年平均利税总额）项目总投资100%年利税总额额=年利润总额额+年销售税金金=年销售收入入-年总成本4.资本金利润润率=年利润总额（年平均利润总额）资本金100%例1：某企业进进行设备更更新，一次次投资10万元购买设设备，铺底底流动资金金2万元，预计计项目投产产后，年平平均税前现现金流入量量为3万元，该设设备寿命10年，期末无无残值，试试用直线折折旧法计算算投资利润润率。解：直线折折旧法的年年折旧额为为：D=P-Fn=10/10=1(万元)投资利润率=3-110+2=1/6=16.67%5.借款偿还期期（Pd）——根据国家财财税规定及及项目具体体财务条件件，以可作作为偿还贷贷款的项目目收益（利利润、折旧旧、摊销费费及其他收收益）来偿偿还项目投投资借款本本金和利息息所需的时时间（年））。是反映映项目借款款偿债能力力的重要指指标。Id——固定资产投投资借款本本金和建设设期利息之之和第t年可用于还还款的资金金，一般可可考虑用所所有偿债资资金来还款款（利润、、折旧摊销销费、其他他收益，但但要扣除企企业留利））。Rt——表达式：推算公式：：Pd=借款偿还后后出现盈余余年份数-开始借款年年份+当年应偿还还借款本金金额当年可可用于于还款款的资资金额额评价标标准：：当借款款偿还还期满满足贷贷款机机构的的要求求期限限时，，即认认为项项目是是有清清偿能能力的的。适用范范围：：适用于于不预预先给给定借借款偿偿还期期限，，且按按最大大偿还还能力力计算算还本本付息息的项项目。。它不不适用用于预预先给给定还还款期期限的的项目目。例2：某项项目借借款还还本付付息表表如图图所示示，计计算该该项目目的各各年利利息及及借款款偿还还期。。序号计算期1234561.本年借款1.1本金4006001.2利息(i=6%)1242.7254.2836.5414.731.812.还款资金来源3004004004002.1利润总额2003103103102.2用于还款的折旧和摊销费1501501501502.3还款期企业留利506060603.年末借款累计4121054.72809445.5460.28各年利利息（万元元）：：I1=1/26006%=12I2=(400+12+1/2600)6%=42.72I3=(400+12+600+42.72-1/2300)6%=(1054.72-1/2300)6%=54.28I4=(1054.72-300+54.28-1/2400)6%=(809-1/2400)6%=36.54I5=(809-400+36.54-1/2400)6%=(445.54-1/2400)6%=14.73I6=(445.54-400+14.73)1/26%=1.81Pd=6-1+(60.28+1.81)/400=5.155年6.利息备付率率——项目在借款款偿还期内内各年可用用于自付利利息的税息息前利润与与当前应付付利息费用用的比值。。它从付息息资金来源源的充裕性性角度反映映项目偿付付利息的能能力，表示示使用项目目税息前利利润偿付利利息的保证证倍率。利息备付率率可分年计计算，也可可按整个借借款期计算算。但分年年计算更能能反映偿债债能力。利息备付率率=税息前利润润当前应付利利息费用税息前利润润=利润总额+计入总成本本费用的利利息费用2，为好当前应付利利息费用——计入总成本本费用的全全部利息7.偿债备付率率=可用于还本本付息的资资金当期应还本本付息的金金额可用于还本本付息的资资金——包括可用于于还款的折折旧和摊销销、成本中中列支的利利息费用、、可用于还还款的利润润等。当期应还本本付息的金金额——包括当期应应还贷款本本金额及计计入成本费费用的利息息。偿债备付率率表示可用用于还本付付息的资金金偿还借款款本息的保保证备率。。偿债备付率率应1，且越打越越好8.资产负债率率——反映项目利利用债权人人提供资金金进行经营营活动的能能力，并反反映债权人人发放贷款款的安全程程度。资产负债率率=负债总额全部资产总总额100%9.流动比率——反映项目流流动资产在在债务到期期以前可以以变为现金金用于偿还还流动负债债的能力。。流动比率=流动资产流动负债100%，200%为好10.速动比率——反映项目流流动资产中中可以立即即用于偿付付流动负债债的能力。。速动比率=速动资产（（=流动资产—存货）流动负债100%100%为好工业项目流动动资金粗略估估算扩大指标估算算法参照同类项目目流动资金与与销售收入、、经营成本、、固定资产投投资的比例以以及单位产量量的流动资金金占用额进行行粗略估算。。分项详细估算算法流动资金＝流流动资产－流流动负债流动资产＝存存货＋应收帐帐款＋周转现现金流动负债＝应应付帐款工业项目流动动资金详细估估算存货:包括外购材料料、燃料、在在产品、产成成品、备品备备件应收帐款：周转现金：应