最透彻的财务分析深度解析(适合收藏)

最透彻的财务分析深度解析(适合收藏)来源：梧桐树下微信公众号

发布时间：2016-08-26作者：夏草

编辑：无忧草无论该企业是否真的存在舞弊，分析方法可以帮助我们发现其中可能存在的问题，并进一步确定需要审查的程序。一、框架分析路径\o"会计百科:商业模式"商业模式、竞争优势及\o"会计百科:财务分析"财务分析\o"会计百科:财务"财务派和模式派——两种视角报表分析三大逻辑切入点\o"会计百科:利润表"利润表三点式审阅财务异常

举例：某国内豆浆机的龙头企业，2008年上市，其招股说明书称2005年该公司推出新产品五谷系列，相比较原浓香系列产品来讲，该产品价格高，且\o"会计百科:成本"成本低，且近三年来五谷系列产品销售量占公司豆浆机产品销售总量的比例也在逐年提升。给大家提供两个表格信息：应有的职业关注：应该对2007年这么高的\o"会计百科:毛利率"毛利率产生质疑。2005年2006年该公司的单位成本高度趋同，2007年两个系列\o"会计百科:产品成本"产品成本均大幅下降，其中五谷系列每台成本降低51元。浓香系列每台成本降低58.63元。这说明该公司2007年度毛利率大幅上升的原因不是产品结构调整而是单位成本大幅下降，但该公司招股说明书中却未披露成本下降原因。下面请大家本着职业怀疑精神看看，可能性有哪些？第一种可能：2005年、2006年为了逃避\o"会计百科:增值税"增值税，少报\o"会计百科:收入"收入导致毛利率偏低；第二种可能：2007年度虚减成本，虚增\o"会计百科:利润"利润。第三种可能：将2007年以前年度收入，推迟至2007年确认。但是我们会发现，2008年该公司上半年收入又实现高速增长，但毛利率却下降了5%，所以其2007年虚构收入的可能性不大，因此，有可能是以前年度收入推迟到2007年度确认。甚至即使是2008年该公司单位成本也存在低报的可能性。该公司4%的\o"会计百科:制造费用"制造费用，说明其固定制造\o"会计百科:费用"费用很低，规模效应所带来的固定制造费用几乎可以忽略不计，那么如果说成本降低了，可以理解为\o"会计百科:原材料"原材料成本因为规模采购降低单位成本，现实是原材料与\o"会计百科:人工成本"人工成本这些年都在逐年走高啊！那么就是新技术、新工艺、新材料引发的成本下降，但招股说明书中也未说明，其对成本的影响。质疑：一边是单位成本上升，一边说是单位售价在降低，毛利率却大幅上升，这根本说不过去。那么，我们可以怀疑，要么该公司历史上隐瞒收入偷逃增值税，导致毛利率偏低，要么是上市前后为了高价发行及支持股价高位运行虚构\o"会计百科:收益"收益，否则难以解释其反复无常的毛利率。顺着这个思路，我们进一步发现，该公司2008年上半年销售额超过2007年全年总和，而2007年该公司实现销售438.52万台，假设单价不变，2008年上半年，已经累计实现500万台，可是招股说明书阐述，该公司的产能只有500万台，募集资金主要目的就是投产年生产800万太豆浆机的设备。按照其2008年的业绩，其产能全年大概在1000万台左右，那\o"会计百科:融资"融资这么多钱干什么？可想而知。我们再进一步发现，该公司账上一直以来一分\o"会计百科:银行贷款"银行贷款也没有，如今一下子要融资15亿元\o"会计百科:现金"现金，而2008年上半年年\o"会计百科:年报"年报中\o"会计百科:货币"货币现金高达18.27亿元，真不明白这个公司这么有钱还要\o"会计百科:IPO"IPO呢？可见，无论该企业是否真的存在\o"会计百科:舞弊"舞弊，分析方法可以帮助我们发现其中可能存在的问题，并进一步确定需要审查的程序。当然这其中我们应该注意舞弊的信号！（后面列出，时间\o"会计百科:关系"关系不讲）另外一种思路，\o"会计百科:分析性复核"分析性复核也是我们为发行人寻找合理的理由，帮助其顺利过会审核的重要方法。哈弗分析框架基本\o"会计百科:战略"战略分析工具\o"会计百科:竞争战略"竞争战略分析\o"会计百科:会计分析"会计分析辨认危险信号常见的危险信号◆未加解释的\o"会计百科:会计政策"会计政策和\o"会计百科:会计估计"会计估计变动，经营恶化时出现此类变动尤其应当注意◆未加解释的旨在“提升”利润的异常交易◆与销售有关的\o"会计百科:应收账款"应收账款的非正常增长◆与销售有关的\o"会计百科:存货"存货的非正常增长◆报告利润与经营性\o"会计百科:现金流量"现金流量之间的差距日益扩大◆报告利润与应税所得之间的差距日益扩大◆过分热衷于融资机制，如与\o"会计百科:关联方"关联方合作从事研究开发活动，带有追索权的\o"会计百科:应收账款转让"应收账款转让◆出人意料的大额\o"会计百科:资产"资产冲销◆第四季度和第一季度的大额调整◆被出具“不干净意见”的\o"会计百科:审计报告"审计报告，或更换\o"会计百科:CPA"CPA的理由不充分◆频繁的\o"会计百科:关联交易"关联交易、\o"会计百科:资产重组"资产重组和剥离、股权转让、\o"会计百科:资产评估"资产评估◆不断\o"会计百科:并购"并购财务分析\o"会计百科:财务指标体系"财务指标体系财务分析架构\o"会计百科:财务指标"财务指标体系DuPont财务指标分析法二、工具产品分析框架\o"会计百科:波士顿矩阵"波士顿矩阵\o"会计百科:价值链"价值链接分析Businesschain分析方法Swot分析方法企业的\o"会计百科:基本竞争战略"基本竞争战略咨询模型竞争战略分析S-C-P分析方法STP市场细分（MarketSegmentation）的概念是\o"会计百科:美国"美国营销学家温\o"会计百科:德尔"德尔·史密斯(WendedSmith)在1956年最早提出的，此后，美国营销学家菲利浦·科特勒进一步发展和完善了温德尔·史密斯的理论并最终形成了成熟的STP理论（市场细分（Segmentation）目标市场选择（Target\o"会计百科:ing"ing）和定位（Positioning））。它是战略营销的核心内容。生命周期分析行业生命周期为何传统\o"会计百科:会计"会计指标-规模和\o"会计百科:会计利润"会计利润与\o"会计百科:EVA"EVA业绩不同？√EVA是对\o"会计百科:资产负债表"资产负债表、\o"会计百科:损益表"损益表业绩的综合反映√EVA考虑股权成本，反映股东对不同行业、不同\o"会计百科:项目"项目\o"会计百科:风险"风险综合后的\o"会计百科:机会成本"机会成本√EVA调整，对利润、资本占用进行调整，消除非经营性因素对业绩的影响√EVA能准确揭露企业经营的\o"会计百科:经济"经济效益，并与\o"会计百科:上市公司"上市公司市场价值紧密相关KSF关键成功因素指的是对企业成功起关键作用的因素。关键成功因素法就是通过分析找出使得企业成功的关键因素，然后再围绕这些关键因素来确定系统的需求，并进行规划。关键成功因素法主要包含以下几个步骤：（一个完整的KSF分析方法主要有五个步骤：1、公司定位；2、识别KSF；3、收集KSF情报；4、比较评估KSF；5、制定行动计划。）\o"会计百科:KPI"KPI企业\o"会计百科:关键绩效指标"关键绩效指标(KPI：KeyPerformanceIndicator)是通过对组织内部流程的输入端、输出端的关键参数进行设置、取样、计算、分析，衡量流程绩效的一种目标式量化\o"会计百科:管理"管理指标，是把企业的战略目标分解为可操作的工作目标的工具，是企业\o"会计百科:绩效管理"绩效管理的基础。KPI可以使部门主管明确部门的主要责任，并以此为基础，明确部门人员的业绩衡量指标。建立明确的切实可行的KPI体系，是做好绩效管理的关键。关键绩效指标是用于衡量工作人员工作绩效表现的量化指标，是绩效计划的重要组成部分。附：财务分析的30个基本指标和计算公式（一）盈利能力分析1.销售净利率=(\o"会计百科:净利润"净利润÷销售收入)×100%；该比率越大，企业的盈利能力越强。2.资产净利率=(净利润÷总资产)×100%；该比率越大，企业的盈利能力越强。3.权益净利率=(净利润÷\o"会计百科:股东权益"股东权益)×100%；该比率越大，企业的盈利能力越强。4.\o"会计百科:总资产报酬率"总资产报酬率=(利润总额+\o"会计百科:利息支出"利息支出)/平均资产总额×100%；该比率越大，企业的盈利能力越强。5.\o"会计百科:营业利润率"营业利润率=(\o"会计百科:营业利润"营业利润÷营业收入)×100%；该比率越大，企业的盈利能力越强。6.成本费用利润率=(利润总额÷成本费用总额)×100%；该比率越大，企业的经营效益越高。（二）盈利质量分析1.资产现金回收率=(\o"会计百科:经营活动现金净流量"经营活动现金净流量÷平均资产总额)×100%；与行业平均水平相比进行分析。2.盈利\o"会计百科:现金比率"现金比率=(经营现金净流量÷净利润)×100%；该比率越大，企业盈利质量越强，其值一般应大于1。3.销售收现比率=(销售商品或提供劳务收到的现金÷\o"会计百科:主营业务收入"主营业务收入净额)×100%；数值越大表明销售收现能力越强，销售质量越高。（三）\o"会计百科:偿债能力"偿债能力分析1.净运营资本=\o"会计百科:流动资产"流动资产-\o"会计百科:流动负债"流动负债=长期资本-长期资产；对比企业连续多期的值，进行比较分析。2.\o"会计百科:流动比率"流动比率=流动资产÷流动\o"会计百科:负债"负债；与行业平均水平相比进行分析。3.\o"会计百科:速动比率"速动比率=\o"会计百科:速动资产"速动资产÷流动负债；与行业平均水平相比进行分析。4.现金比率=(\o"会计百科:货币资金"货币资金+交易性\o"会计百科:金融资产"金融资产)÷流动负债；与行业平均水平相比进行分析。5.\o"会计百科:现金流量比率"现金流量比率=\o"会计百科:经营活动"经营活动\o"会计百科:现金流"现金流量÷流动负债；与行业平均水平相比进行分析。6.\o"会计百科:资产负债率"资产负债率=(总负债÷总资产)×100%；该比值越低，企业偿债越有保证，\o"会计百科:贷款"贷款越安全。7.产权比率与\o"会计百科:权益乘数"权益乘数：产权比率=总负债÷股东权益，权益乘数=总资产÷股东权益；产权比率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。8.\o"会计百科:利息保障倍数"利息保障倍数=\o"会计百科:息税前利润"息税前利润÷利息