旅游饭店筹资管理课件

饭店财务管理饭店财务管理苏彦sueyann2002@第二章筹资管理

第二章筹资管理苏彦sueyann2002@引例现因发展需要，准备再筹集250万元。这些资金可以通过发行股票来筹集，也可以通过发行债券来筹集。请问该饭店以何种方式筹集资金最为有利？某饭店目前有资金750万元，资金结构如下表所示：引例现因发展需要，准备再筹集250万元。某饭店目前有资金753第一节筹资与金融市场筹资的意义金融市场第一节筹资与金融市场筹资的意义苏彦sueyann2002@一.筹资的意义在创建旅游饭店时期在旅游饭店维持生存的时期在旅游饭店扩张发展的时期一.筹资的意义在创建旅游饭店时期5资金及其特点资金收支的不平衡性旅游消费的季节性经济发展的周期性资金市场的波动性内部因素资金使用权的可转让性资金及其特点资金收支的不平衡性6（二）金融市场1.按资金权益性质的不同分类自有资金借入资金2.按资金使用期限的长短分类短期资金长期资金短期资金与长期资金的融通（二）金融市场1.按资金权益性质的不同分类7（二）金融市场3.按所筹资金的渠道分类内部筹资外部筹资：在饭店外部通过金融市场实现的。金融市场是从事金融资产交换，进行资金融通的场所。（二）金融市场3.按所筹资金的渠道分类8外部筹资中资金

的交易方式直接融资：无形市场上的资金交易。如利用电脑、电话等设施通过经纪人进行资金融通活动。间接融资：在我国资金市场上，资金的筹集大量地表现为间接筹资方式。外部筹资中资金

的交易方式直接融资：无形市场上的资金交易。9第二章筹资管理

第二节资金的时间价值

第二章筹资管理第二节资金的时间价值苏彦sueyann2002@一.概念概念随着时间的推移，投入周转使用的资金将会发生增值，这种增值的能力或数额，就是资金的时间价值。资金时间价值指由于时间因素而引起的价值差额，又叫做货币的时间价值。一.概念概念112．作用它是衡量资金运用是否有利的一个标准。资金时间价值揭示了不同时点上资金之间的换算关系，因而是进行筹资和投资决策时必不可少的计量手段。2．作用它是衡量资金运用是否有利的一个标准。资金时间价值123.表示法绝对数相对数3.表示法绝对数13二.计算（一）单利的终值和现值单利：指各期利息的计算，按最初的本金来进行，其所生的利息不再加入本金之内计算利息。F:终值（本利和）P:现值（本金，初值）i:利率I:利息额n:期数（时间，也叫计息期）二.计算（一）单利的终值和现值14例题例：某旅游饭店存入银行周转的资金10万元，年利率为6%，2年后的终值是多少？解：F＝P(1+i×n)＝10×（1＋6%×2）＝11.2（万元）例题例：某旅游饭店存入银行周转的资金10万元，年利率为6%，15（二）复利的终值和现值它的计息依据随着计息期的延续而变化，即每期的计息依据都是截至上一期期末的本利之和，也就是说前期的利息在后期还会继续产生利息。（二）复利的终值和现值它的计息依据随着计息期的延续而变化，161.复利终值本金以每年一定的利率来计算若干年后的本利和。1.复利终值本金以每年一定的利率来计算若干年后的本利和。172.复利现值预期若干年后每年按一定利率计算所得的终值，其现在的本金是多少。2.复利现值预期若干年后每年按一定利率计算所得的终值，其现18（三）年金的计算概念：通常用A表示。指在一个特定的时期内，每隔一段相同的时间，收入或支出相等金额的款项。它的计算是以复利计息为前提的。2.年金的分类（三）年金的计算概念：通常用A表示。指在一个特定的时期内，每192.年金的分类普通年金（OrdinaryAnnuity）：每期期末预付年金（AnnuityDue）：每期期初递延年金（DeferAnnuity）：第一期以后的某一时期永续年金（Perpetuity）：无限期地连续发生2.年金的分类普通年金（OrdinaryAnnuity）203.普通年金终值概念：一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和，即各年的本利和加总。3.普通年金终值概念：一定时期内每期期末收付款项的复利终值214.普通年金现值它是每期等额款项收付的复利现值之和。4.普通年金现值它是每期等额款项收付的复利现值之和。22第三节旅游饭店资金

的筹集筹集资金的基本原则筹资方式的选择第三节旅游饭店资金

的筹集筹集资金的基本原则苏彦sueyann2002@筹资方式的选择筹资方式：旅游饭店筹集资金所采取的具体形式筹资方式的选择筹资方式：旅游饭店筹集资金所采取的具体形式24（一）自有资金1.概念2.筹资方式（一）自有资金1.概念251.概念即所有者权益资本金、资本公积、盈余公积、未分配利润它是旅游饭店投资人投入旅游饭店的资本金及各项内部积累资金。自有资金归旅游饭店所有和支配，其高低体现了旅游饭店的经济实力和抵御风险的能力资本金与法定资本金1.概念即所有者权益26（1）资本金资本金是所有者权益的最基本的组成部分。它是指旅游饭店在工商行政管理部门登记的注册资金。（1）资本金资本金是所有者权益的最基本的组成部分。它是指旅游27世界上流行的三种资本金的确认模式实收资本制／法定资本制授权资本制折衷资本制世界上流行的三种资本金的确认模式实收资本制／法定资本制28实收资本制要求企业设立时，必须确定资本金总额并一次缴足，否则不得设立。实收资本＝注册资本实收资本制要求企业设立时，必须确定资本金总额并一次缴足，否则29授权资本制即在企业成立时，虽然也要确定资本金总额，但是否一次筹足，与企业成立无关，只要筹集了第一期资本，企业可成立，其余部分由董事会在公司成立后进行筹集。实收资本可以不等于注册资本授权资本制即在企业成立时，虽然也要确定资本金总额，但是否一次30折衷资本制即企业成立时确定资本金总额，不一定一次筹足，但是要规定首期出资额或比例及最后一期缴清资本的期限。折衷资本制即企业成立时确定资本金总额，不一定一次筹足，但是要31法定资本金法定最低资本金，是国家规定的开办企业必须筹集的最低资本金数额，即最低限额的本钱。法定资本金法定最低资本金，是国家规定的开办企业必须筹集的最低32资本公积金指旅游饭店由于非经营原因而引起的投资者权益的变化主要来源：资本或股本溢价、法定财产重估增值、接受捐赠的财产值及资本汇率折算差额等资本公积金指旅游饭店由于非经营原因而引起的投资者权益的变化33留存利润指旅游饭店从饭后净利润中提取的累积性资金盈余公积金、公益金和未分配利润留存利润指旅游饭店从饭后净利润中提取的累积性资金34（一）自有资金1.概念2.筹资方式（一）自有资金1.概念352.筹资方式权益融资：从外部：吸收直接投资、发行股票（普通股、优先股）从内部：留存收益2.筹资方式权益融资：从外部：吸收直接投资、发行股票（普通362.筹资方式（1）吸收直接投资（2）发行普通股筹资（3）留存收益2.筹资方式（1）吸收直接投资37（1）吸收直接投资饭店以协议等形式吸收国家、法人、个人和外商等直接投入资金，形成饭店资本金的一种筹资方式。非股份制饭店筹集自有资金的一种基本形式（1）吸收直接投资饭店以协议等形式吸收国家、法人、个人和外381）类型按资本金的构成：国家资本金，法人资本金，个人资本金，外商资本金按投资者的出资方式1）类型按资本金的构成：国家资本金，法人资本金，个人资本金，39按投资者的出资方式吸收现金投资吸收非现金投资按投资者的出资方式吸收现金投资40吸收现金投资指饭店直接从投资者处吸收投入的货币资金。本币投资外币投资外币投资必须将外币金额按照规定的折合率折合为本位币金额吸收现金投资指饭店直接从投资者处吸收投入的货币资金。41吸收非现金投资指饭店从投资者处吸收投入的固定资产、存货、无形资产等非现金投资。吸收实物资产投资吸收无形资产投资吸收非现金投资指饭店从投资者处吸收投入的固定资产、存货、无42一是吸收实物资产投资即投资者以房屋、其他建筑物、设备等固定资产和材料、燃料、商品等流动资产作价投资。公平合理的价值评估一是吸收实物资产投资即投资者以房屋、其他建筑物、设备等固定资43吸收无形资产投资即投资者以专利权、商标权、专有技术、商誉、土地使用权等无形资产作价投资。吸收无形资产作为投资的（不包括土地使用权），其所占份额不得超过企业资本总额的30%。符合法定比例、公平合理的价值评估吸收无形资产投资即投资者以专利权、商标权、专有技术、商誉、土442）优点1.增强饭店的信誉和借款能力2.有利于尽快形成生产经营能力3.财务风险较低2）优点1.增强饭店的信誉和借款能力453）缺点1.资金成本较高2.产权关系有时不够明确，也不便于产权交易。3）缺点1.资金成本较高46（2）发行普通股筹资通过发行股票的方式筹集资本金越来越受到重视（2）发行普通股筹资通过发行股票的方式筹集资本金越来越受到重471）股票及其特征股票是代表股份资本所有权的证书。p341）股票及其特征股票是代表股份资本所有权的证书。p3448特征1.股票标志着持有者对股份公司的所有权；2.股票的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同股同利；特征1.股票标志着持有者对股份公司的所有权；49股票的发行股票发行价格是指新股票发售时的实际价格，也称股票的一级市场。P35平价发行：按股票面额出售新发行的股票市价发行：以已流通的股票或同类股票现行价格为基础来确定发行价格的方法中间价发行：以市价和等价的中间值确定发行价格股票的发行股票发行价格是指新股票发售时的实际价格，也称股票的50股票发行价格我国公司法规定，股票发行价格可以按面值发行或溢价发行，但不得折价发行。股票发行价格我国公司法规定，股票发行价格可以按面值发行或溢价51特征1.股票标志着持有者对股份公司的所有权；2.股票的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同股同利；3.股票可以买卖转让，但不能退股；4.股票持有者每年获得的股息与红利，取决于公司经营状况的好坏。特征1.股票标志着持有者对股份公司的所有权；522）股票的种类普通股优先股2）股票的种类普通股53普通股饭店股份有限公司发行的代表股东享有平等权力、义务，无特别权利也不加特别限制、股利不固定的股票，是最基本的股票。股东的权利普通股饭店股份有限公司发行的代表股东享有平等权力、义务，无特54权利1.对公司的经营管理权；2.分享盈余的股利；3.出售或转让股份的权利；4.优先认购饭店新增发股票的权利；5.对饭店剩余财产的要求权。权利1.对公司的经营管理权；55优点1.没有固定的股利负担；2.没有固定的到期日，不用偿还；3.筹资风险较小；4.能增加公司的信誉优点1.没有固定的股利负担；56缺点1.资金成本较高普通股的股利要从所得税后利润中支付，债务筹资的利息允许作为费用在税前支付利润表普通股的发行费用一般也高于其他证券缺点1.资金成本较高57缺点2.容易分散公司的控制权。3.新股东分享公司未发行新股前累计的盈余，会降低普通股的每股账面价值和每股净收益，从而可能引起普通股市价的下跌。缺点2.容易分散公司的控制权。58优先股股份有限公司发行的，为了吸引投资而附加某种优惠条件的股票。优先：分配公司盈利和剩余财产具有明确的股利率没有表决权不能退股优先股股份有限公司发行的，为了吸引投资而附加某种优惠条件的59（3）留存收益／留存利润内部融资指旅游企业从税后净利润中提取的积累性资金盈余公积金、公益金和未分配利润（3）留存收益／留存利润内部融资601）内部权益融资的

资金来源利润总额－所得税＝净利润净利润构成：提取各种基金：饭店内部积累投资者分配利润未分配利润1）内部权益融资的

资金来源利润总额－所得税＝净利润612）增加内部资本的途径搞好饭店生产经营增加利润制订合理的利润分配政策2）增加内部资本的途径搞好饭店生产经营增加利润623）优点1.饭店可长期使用2.增加饭店的偿债能力，提高饭店的信用地位，避免控制权的分散。3.没有支付固定利息，到期偿还本金的负担4.资金成本低3）优点1.饭店可长期使用634）缺点1.筹资范围小2.筹资规模有限3.资金用途受国家规定限制4.使用时间是有限的4）缺点1.筹资范围小64（二）借入资金资产＝负债＋所有者权益1.流动负债2．长期负债（二）借入资金资产＝负债＋所有者权益651.流动负债（1）特点（2）主要形式1.流动负债（1）特点66（1）特点筹资容易筹资成本较低筹资富有弹性筹资风险高（1）特点筹资容易67（2）主要形式商业信用银行信用（2）主要形式商业信用68商业信用一种从供应商处以应付款和应付票据的方式筹集资金的方法。A.应付账款B.应付票据

商业信用一种从供应商处以应付款和应付票据的方式筹集资金的方69A.应付账款赊购付款期限：从10天到3个月不等现金折扣：平均在2%－3%之间信用条件：“2/10,n/30”信用条件：“3/20,n/60”A.应付账款赊购70例某饭店按“2/10,n/30”的信用条件购买原材料一批，价值10万元例某饭店按“2/10,n/30”的信用条件购买原材料一批，价71B.应付票据饭店作为买方进行延期付款商品交易时，根据购销合同，向卖方开出并承诺到期向卖方按条件付款的，反映债务、债权关系的商业票据。商业票据指的是信誉良好的工商企业、非银行机构等为筹措日常商业活动所需短期资金发行的短期票据。付款期限：1个月－6个月若到期不能支付欠款，延期要支付罚金B.应付票据饭店作为买方进行延期付款商品交易时，根据购销72商业信用的优点1.使用方便2.与银行借款融资相比，限制条件较少，选择余地较大3.关于筹资成本商业信用的优点1.使用方便73商业信用的缺点1.使用期限较短2.对应付账款而言，如果放弃现金折扣，需负担很高的资金成本3.对应付票据而言，如不带息，可利用的机会极少，如带息则资金成本较高。商业信用的缺点1.使用期限较短742）银行信用A.短期银行借款借款对象：银行和其他金融机构条件：还本付息B．票据贴现：p40C．抵押担保借款:p412）银行信用752．长期负债长期负债是指偿还期限在一年或超过一年的一个营业周期以上的债务，包括长期借款、应付长期债券、融资租入固定资产应付款等。长期债务融资是经营者常选择的途径2．长期负债长期负债是指偿还期限在一年或超过一年的一个营业周762．长期负债（1）特点：金额大，偿还期限长（2）主要形式1）长期借款2）发行债券3）租赁筹资2．长期负债（1）特点：金额大，偿还期限长771）长期借款优点：（1）筹资速度快；（2）筹资成本低；（3）借款弹性较大；（4）发挥财务杠杆的作用。1）长期借款优点：781）长期借款缺点：（1）筹资风险较高；（2）限制条件较多；（3）筹资数量有限

1）长期借款缺点：79通常，在下列条件下，采用长期借款更有利：（1）规模较小，历史较短的饭店；（2）资金需要量较小；（3）资金需求时间较短。通常，在下列条件下，采用长期借款更有利：802）发行债券债券是表明债权债务关系的一种书面凭证。旅游饭店债券是饭店按国家法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。企业债券和公司债券2）发行债券债券是表明债权债务关系的一种书面凭证。813）租赁筹资资产的所有者在契约或合同规定的期限内出让资产的使用权供承租者使用，按期收取租金作为报酬，而不改变其所有权的一种服务性的经济活动。出租人——承租人3）租赁筹资资产的所有者在契约或合同规定的期限内出让资产的82租赁筹资的分类按租赁的目的和性质不同分为经营租赁和融资租赁租赁筹资的分类按租赁的目的和性质不同分为经营租赁和融资租赁83经营租赁与融资租赁经营租赁是出租人向承租企业租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训的服务型业务。短期融资资产的所有权始终在出租方融资租赁，也叫金融租赁，指旅游饭店需更新或添置设备时，不是以直接购买的方式投资，而是以付租的形式向租赁公司借用设备。长期融资资产所有权发生转移

经营租赁与融资租赁经营租赁是出租人向承租企业租赁设备，并提84融资租赁（1）租赁公司购买设备，承租企业在契约或合同规定的较长期限内使用（2）按承租企业的要求融资购买的（3）合同到期之前，财产的所有权归出租方，法律承认的，租赁合同到期之后，财产的所有权才是属于承租方。融资租赁（1）租赁公司购买设备，承租企业在契约或合同规定的较85第四节资金成本

CostofCapital

第四节资金成本CostofCapital苏彦sueyann2002@一.概念资金成本是指旅游饭店为筹集和使用资金而付出的代价。构成筹资费用：证券印刷费、发行手续费、律师费、公正费等用资费用fareDividend一.概念资金成本是指旅游饭店为筹集和使用资金而付出的代价。87用资费用银行借款、债券利息股票股息用资费用银行借款、债券股票88作用资金成本的高低是进行筹资决策的依据资金成本是评价投资决策是否正确可行的重要经济标准作用资金成本的高低是进行筹资决策的依据89二.计算（一）资金成本率的概念和计算（二）个别资金成本（三）综合资金成本二.计算（一）资金成本率的概念和计算90（一）资金成本率的概念和计算相对数！绝对数：资金成本额计算公式（一）资金成本率的概念和计算相对数！91（二）个别资金成本指各种不同筹资渠道和筹资方式取得资金的成本。（二）个别资金成本指各种不同筹资渠道和筹资方式取得资金的成本921.债务融资的资金成本实际负担利息＝利息×（1－所得税税率）（1）银行借款（2）债券

1.债务融资的资金成本实际负担利息＝利息×（1－所得税税率93（1）银行借款例题p45（1）银行借款例题p4594（2）债券债券的筹资费用即债券发行费用，包括申请发行债券的手续费、债券的注册费、印刷费、上市费以及推销费用等（2）债券债券的筹资费用即债券发行费用，包括申请发行债券的手95例题p45例题p45962.权益融资的资金成本（1）普通股（2）留存收益2.权益融资的资金成本（1）普通股97（1）普通股

CommonStockA.普通股的股息是固定的

（1）普通股

CommonStockA.普通股的股息是固98（1）普通股

CommonStockB．饭店预期每年支付给普通股的股利在上一年的基础上按某一增长率增加D1－第1年年末发放的普通股股利总额（1）普通股

CommonStockB．饭店预期每年支付给99例题p46例题p46100（2）留存收益若普通股股利是固定的留存收益成本＝每年固定股利/普通股金额×100%（2）留存收益若普通股股利是固定的101若普通股股利逐年固定增长留存收益成本＝第一年股利/普通股金额×100%＋股利年增长率若普通股股利逐年固定增长102（三）综合资金成本TheWeightedAverageCostofCapital饭店的综合资金成本是以各种资金占全部资金的比重为权数，对各种资金的个别资金成本进行加权平均计算确定的，所以也称为加权平均的资金成本。（三）综合资金成本TheWeightedAverage103计算公式（其中）

计算公式104步骤第一步先计算个别资金成本；第二步计算各种资金占全部资金的比重；第三步计算出综合资金成本。步骤第一步先计算个别资金成本；105第五节负债经营及其风险控制第五节负债经营及其风险控制苏彦sueyann2002@一.负债经营的必要性一.负债经营的必要性107二.财务杠杆财务杠杆利益即利用借入资金来提高自有资金利润率二.财务杠杆财务杠杆利益即利用借入资金来提高自有资金利润率108三.筹资风险概念：企业在筹资活动中由于筹集资金而引起收益变化的风险。三.筹资风险概念：企业在筹资活动中由于筹集资金而引起收益变化109计算自有资金利润率的期望值自有资金利润率的标准离差自有资金利润率的标准离差率计算自有资金利润率的期望值110四.资金结构1.资金成本比较法：计算综合资金成本，用加权平均资金成本的方法计算决策原则：选择加权平均资金成本最低的方案为最优方案。2．每股收益分析法（EBIT-EPS分析法）四.资金结构1.资金成本比较法：计算综合资金成本，用加权111树立质量法制观念、提高全员质量意识。12月-2212月-22Thursday,December29,2022人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。10:02:3710:02:3710:0212/29/202210:02:37AM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦绷。12月-2210:02:3710:02Dec-2229-Dec-22加强交通建设管理，确保工程建设质量。10:02:3710:02:3710:02Thursday,December29,2022安全在于心细，事故出在麻痹。12月-2212月-2210:02:3710:02:37December29,2022踏实肯干，努力奋斗。2022年12月29日10:02上午12月-2212月-22追求至善凭技术开拓市场，凭管理增创效益，凭服务树立形象。29十二月202210:02:37上午10:02:3712月-22严格把控质量关，让生产更加有保障。十二月2210:02上午12月-2210:02December29,2022作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2022/12/2910:02:3710:02:3729December2022好的事情马上就会到来，一切都是最好的安排。10:02:37上午10:02上午10:02:3712月-22一马当先，全员举绩，梅开二度，业绩保底。12月-2212月-2210:0210:02:3710:02:37Dec-22牢记安全之责，善谋安全之策，力务安全之实。2022/12/2910:02:37Thursday,December29,2022相信相信得力量。12月-222022/12/2910:02:3712月-22谢谢大家！树立质量法制观念、提高全员质量意识。12月-2212月-22112饭店财务管理饭店财务管理苏彦sueyann2002@第二章筹资管理

第二章筹资管理苏彦sueyann2002@引例现因发展需要，准备再筹集250万元。这些资金可以通过发行股票来筹集，也可以通过发行债券来筹集。请问该饭店以何种方式筹集资金最为有利？某饭店目前有资金750万元，资金结构如下表所示：引例现因发展需要，准备再筹集250万元。某饭店目前有资金75115第一节筹资与金融市场筹资的意义金融市场第一节筹资与金融市场筹资的意义苏彦sueyann2002@一.筹资的意义在创建旅游饭店时期在旅游饭店维持生存的时期在旅游饭店扩张发展的时期一.筹资的意义在创建旅游饭店时期117资金及其特点资金收支的不平衡性旅游消费的季节性经济发展的周期性资金市场的波动性内部因素资金使用权的可转让性资金及其特点资金收支的不平衡性118（二）金融市场1.按资金权益性质的不同分类自有资金借入资金2.按资金使用期限的长短分类短期资金长期资金短期资金与长期资金的融通（二）金融市场1.按资金权益性质的不同分类119（二）金融市场3.按所筹资金的渠道分类内部筹资外部筹资：在饭店外部通过金融市场实现的。金融市场是从事金融资产交换，进行资金融通的场所。（二）金融市场3.按所筹资金的渠道分类120外部筹资中资金

的交易方式直接融资：无形市场上的资金交易。如利用电脑、电话等设施通过经纪人进行资金融通活动。间接融资：在我国资金市场上，资金的筹集大量地表现为间接筹资方式。外部筹资中资金

的交易方式直接融资：无形市场上的资金交易。121第二章筹资管理

第二节资金的时间价值

第二章筹资管理第二节资金的时间价值苏彦sueyann2002@一.概念概念随着时间的推移，投入周转使用的资金将会发生增值，这种增值的能力或数额，就是资金的时间价值。资金时间价值指由于时间因素而引起的价值差额，又叫做货币的时间价值。一.概念概念1232．作用它是衡量资金运用是否有利的一个标准。资金时间价值揭示了不同时点上资金之间的换算关系，因而是进行筹资和投资决策时必不可少的计量手段。2．作用它是衡量资金运用是否有利的一个标准。资金时间价值1243.表示法绝对数相对数3.表示法绝对数125二.计算（一）单利的终值和现值单利：指各期利息的计算，按最初的本金来进行，其所生的利息不再加入本金之内计算利息。F:终值（本利和）P:现值（本金，初值）i:利率I:利息额n:期数（时间，也叫计息期）二.计算（一）单利的终值和现值126例题例：某旅游饭店存入银行周转的资金10万元，年利率为6%，2年后的终值是多少？解：F＝P(1+i×n)＝10×（1＋6%×2）＝11.2（万元）例题例：某旅游饭店存入银行周转的资金10万元，年利率为6%，127（二）复利的终值和现值它的计息依据随着计息期的延续而变化，即每期的计息依据都是截至上一期期末的本利之和，也就是说前期的利息在后期还会继续产生利息。（二）复利的终值和现值它的计息依据随着计息期的延续而变化，1281.复利终值本金以每年一定的利率来计算若干年后的本利和。1.复利终值本金以每年一定的利率来计算若干年后的本利和。1292.复利现值预期若干年后每年按一定利率计算所得的终值，其现在的本金是多少。2.复利现值预期若干年后每年按一定利率计算所得的终值，其现130（三）年金的计算概念：通常用A表示。指在一个特定的时期内，每隔一段相同的时间，收入或支出相等金额的款项。它的计算是以复利计息为前提的。2.年金的分类（三）年金的计算概念：通常用A表示。指在一个特定的时期内，每1312.年金的分类普通年金（OrdinaryAnnuity）：每期期末预付年金（AnnuityDue）：每期期初递延年金（DeferAnnuity）：第一期以后的某一时期永续年金（Perpetuity）：无限期地连续发生2.年金的分类普通年金（OrdinaryAnnuity）1323.普通年金终值概念：一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和，即各年的本利和加总。3.普通年金终值概念：一定时期内每期期末收付款项的复利终值1334.普通年金现值它是每期等额款项收付的复利现值之和。4.普通年金现值它是每期等额款项收付的复利现值之和。134第三节旅游饭店资金

的筹集筹集资金的基本原则筹资方式的选择第三节旅游饭店资金

的筹集筹集资金的基本原则苏彦sueyann2002@筹资方式的选择筹资方式：旅游饭店筹集资金所采取的具体形式筹资方式的选择筹资方式：旅游饭店筹集资金所采取的具体形式136（一）自有资金1.概念2.筹资方式（一）自有资金1.概念1371.概念即所有者权益资本金、资本公积、盈余公积、未分配利润它是旅游饭店投资人投入旅游饭店的资本金及各项内部积累资金。自有资金归旅游饭店所有和支配，其高低体现了旅游饭店的经济实力和抵御风险的能力资本金与法定资本金1.概念即所有者权益138（1）资本金资本金是所有者权益的最基本的组成部分。它是指旅游饭店在工商行政管理部门登记的注册资金。（1）资本金资本金是所有者权益的最基本的组成部分。它是指旅游139世界上流行的三种资本金的确认模式实收资本制／法定资本制授权资本制折衷资本制世界上流行的三种资本金的确认模式实收资本制／法定资本制140实收资本制要求企业设立时，必须确定资本金总额并一次缴足，否则不得设立。实收资本＝注册资本实收资本制要求企业设立时，必须确定资本金总额并一次缴足，否则141授权资本制即在企业成立时，虽然也要确定资本金总额，但是否一次筹足，与企业成立无关，只要筹集了第一期资本，企业可成立，其余部分由董事会在公司成立后进行筹集。实收资本可以不等于注册资本授权资本制即在企业成立时，虽然也要确定资本金总额，但是否一次142折衷资本制即企业成立时确定资本金总额，不一定一次筹足，但是要规定首期出资额或比例及最后一期缴清资本的期限。折衷资本制即企业成立时确定资本金总额，不一定一次筹足，但是要143法定资本金法定最低资本金，是国家规定的开办企业必须筹集的最低资本金数额，即最低限额的本钱。法定资本金法定最低资本金，是国家规定的开办企业必须筹集的最低144资本公积金指旅游饭店由于非经营原因而引起的投资者权益的变化主要来源：资本或股本溢价、法定财产重估增值、接受捐赠的财产值及资本汇率折算差额等资本公积金指旅游饭店由于非经营原因而引起的投资者权益的变化145留存利润指旅游饭店从饭后净利润中提取的累积性资金盈余公积金、公益金和未分配利润留存利润指旅游饭店从饭后净利润中提取的累积性资金146（一）自有资金1.概念2.筹资方式（一）自有资金1.概念1472.筹资方式权益融资：从外部：吸收直接投资、发行股票（普通股、优先股）从内部：留存收益2.筹资方式权益融资：从外部：吸收直接投资、发行股票（普通1482.筹资方式（1）吸收直接投资（2）发行普通股筹资（3）留存收益2.筹资方式（1）吸收直接投资149（1）吸收直接投资饭店以协议等形式吸收国家、法人、个人和外商等直接投入资金，形成饭店资本金的一种筹资方式。非股份制饭店筹集自有资金的一种基本形式（1）吸收直接投资饭店以协议等形式吸收国家、法人、个人和外1501）类型按资本金的构成：国家资本金，法人资本金，个人资本金，外商资本金按投资者的出资方式1）类型按资本金的构成：国家资本金，法人资本金，个人资本金，151按投资者的出资方式吸收现金投资吸收非现金投资按投资者的出资方式吸收现金投资152吸收现金投资指饭店直接从投资者处吸收投入的货币资金。本币投资外币投资外币投资必须将外币金额按照规定的折合率折合为本位币金额吸收现金投资指饭店直接从投资者处吸收投入的货币资金。153吸收非现金投资指饭店从投资者处吸收投入的固定资产、存货、无形资产等非现金投资。吸收实物资产投资吸收无形资产投资吸收非现金投资指饭店从投资者处吸收投入的固定资产、存货、无154一是吸收实物资产投资即投资者以房屋、其他建筑物、设备等固定资产和材料、燃料、商品等流动资产作价投资。公平合理的价值评估一是吸收实物资产投资即投资者以房屋、其他建筑物、设备等固定资155吸收无形资产投资即投资者以专利权、商标权、专有技术、商誉、土地使用权等无形资产作价投资。吸收无形资产作为投资的（不包括土地使用权），其所占份额不得超过企业资本总额的30%。符合法定比例、公平合理的价值评估吸收无形资产投资即投资者以专利权、商标权、专有技术、商誉、土1562）优点1.增强饭店的信誉和借款能力2.有利于尽快形成生产经营能力3.财务风险较低2）优点1.增强饭店的信誉和借款能力1573）缺点1.资金成本较高2.产权关系有时不够明确，也不便于产权交易。3）缺点1.资金成本较高158（2）发行普通股筹资通过发行股票的方式筹集资本金越来越受到重视（2）发行普通股筹资通过发行股票的方式筹集资本金越来越受到重1591）股票及其特征股票是代表股份资本所有权的证书。p341）股票及其特征股票是代表股份资本所有权的证书。p34160特征1.股票标志着持有者对股份公司的所有权；2.股票的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同股同利；特征1.股票标志着持有者对股份公司的所有权；161股票的发行股票发行价格是指新股票发售时的实际价格，也称股票的一级市场。P35平价发行：按股票面额出售新发行的股票市价发行：以已流通的股票或同类股票现行价格为基础来确定发行价格的方法中间价发行：以市价和等价的中间值确定发行价格股票的发行股票发行价格是指新股票发售时的实际价格，也称股票的162股票发行价格我国公司法规定，股票发行价格可以按面值发行或溢价发行，但不得折价发行。股票发行价格我国公司法规定，股票发行价格可以按面值发行或溢价163特征1.股票标志着持有者对股份公司的所有权；2.股票的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同股同利；3.股票可以买卖转让，但不能退股；4.股票持有者每年获得的股息与红利，取决于公司经营状况的好坏。特征1.股票标志着持有者对股份公司的所有权；1642）股票的种类普通股优先股2）股票的种类普通股165普通股饭店股份有限公司发行的代表股东享有平等权力、义务，无特别权利也不加特别限制、股利不固定的股票，是最基本的股票。股东的权利普通股饭店股份有限公司发行的代表股东享有平等权力、义务，无特166权利1.对公司的经营管理权；2.分享盈余的股利；3.出售或转让股份的权利；4.优先认购饭店新增发股票的权利；5.对饭店剩余财产的要求权。权利1.对公司的经营管理权；167优点1.没有固定的股利负担；2.没有固定的到期日，不用偿还；3.筹资风险较小；4.能增加公司的信誉优点1.没有固定的股利负担；168缺点1.资金成本较高普通股的股利要从所得税后利润中支付，债务筹资的利息允许作为费用在税前支付利润表普通股的发行费用一般也高于其他证券缺点1.资金成本较高169缺点2.容易分散公司的控制权。3.新股东分享公司未发行新股前累计的盈余，会降低普通股的每股账面价值和每股净收益，从而可能引起普通股市价的下跌。缺点2.容易分散公司的控制权。170优先股股份有限公司发行的，为了吸引投资而附加某种优惠条件的股票。优先：分配公司盈利和剩余财产具有明确的股利率没有表决权不能退股优先股股份有限公司发行的，为了吸引投资而附加某种优惠条件的171（3）留存收益／留存利润内部融资指旅游企业从税后净利润中提取的积累性资金盈余公积金、公益金和未分配利润（3）留存收益／留存利润内部融资1721）内部权益融资的

资金来源利润总额－所得税＝净利润净利润构成：提取各种基金：饭店内部积累投资者分配利润未分配利润1）内部权益融资的

资金来源利润总额－所得税＝净利润1732）增加内部资本的途径搞好饭店生产经营增加利润制订合理的利润分配政策2）增加内部资本的途径搞好饭店生产经营增加利润1743）优点1.饭店可长期使用2.增加饭店的偿债能力，提高饭店的信用地位，避免控制权的分散。3.没有支付固定利息，到期偿还本金的负担4.资金成本低3）优点1.饭店可长期使用1754）缺点1.筹资范围小2.筹资规模有限3.资金用途受国家规定限制4.使用时间是有限的4）缺点1.筹资范围小176（二）借入资金资产＝负债＋所有者权益1.流动负债2．长期负债（二）借入资金资产＝负债＋所有者权益1771.流动负债（1）特点（2）主要形式1.流动负债（1）特点178（1）特点筹资容易筹资成本较低筹资富有弹性筹资风险高（1）特点筹资容易179（2）主要形式商业信用银行信用（2）主要形式商业信用180商业信用一种从供应商处以应付款和应付票据的方式筹集资金的方法。A.应付账款B.应付票据

商业信用一种从供应商处以应付款和应付票据的方式筹集资金的方181A.应付账款赊购付款期限：从10天到3个月不等现金折扣：平均在2%－3%之间信用条件：“2/10,n/30”信用条件：“3/20,n/60”A.应付账款赊购182例某饭店按“2/10,n/30”的信用条件购买原材料一批，价值10万元例某饭店按“2/10,n/30”的信用条件购买原材料一批，价183B.应付票据饭店作为买方进行延期付款商品交易时，根据购销合同，向卖方开出并承诺到期向卖方按条件付款的，反映债务、债权关系的商业票据。商业票据指的是信誉良好的工商企业、非银行机构等为筹措日常商业活动所需短期资金发行的短期票据。付款期限：1个月－6个月若到期不能支付欠款，延期要支付罚金B.应付票据饭店作为买方进行延期付款商品交易时，根据购销184商业信用的优点1.使用方便2.与银行借款融资相比，限制条件较少，选择余地较大3.关于筹资成本商业信用的优点1.使用方便185商业信用的缺点1.使用期限较短2.对应付账款而言，如果放弃现金折扣，需负担很高的资金成本3.对应付票据而言，如不带息，可利用的机会极少，如带息则资金成本较高。商业信用的缺点1.使用期限较短1862）银行信用A.短期银行借款借款对象：银行和其他金融机构条件：还本付息B．票据贴现：p40C．抵押担保借款:p412）银行信用1872．长期负债长期负债是指偿还期限在一年或超过一年的一个营业周期以上的债务，包括长期借款、应付长期债券、融资租入固定资产应付款等。长期债务融资是经营者常选择的途径2．长期负债长期负债是指偿还期限在一年或超过一年的一个营业周1882．长期负债（1）特点：金额大，偿还期限长（2）主要形式1）长期借款2）发行债券3）租赁筹资2．长期负债（1）特点：金额大，偿还期限长1891）长期借款优点：（1）筹资速度快；（2）筹资成本低；（3）借款弹性较大；（4）发挥财务杠杆的作用。1）长期借款优点：1901）长期借款缺点：（1）筹资风险较高；（2）限制条件较多；（3）筹资数量有限

1）长期借款缺点：191通常，在下列条件下，采用长期借款更有利：（1）规模较小，历史较短的饭店；（2）资金需要量较小；（3）资金需求时间较短。通常，在下列条件下，采用长期借款更有利：1922）发行债券债券是表明债权债务关系的一种书面凭证。旅游饭店债券是饭店按国家法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。企业债券和公司债券2）发行债券债券是表明债权债务关系的一种书面凭证。1933）租赁筹资资产的所有者在契约或合同规定的期限内出让资产的使用权供承租者使用，按期收取租金作为报酬，而不改变其所有权的一种服务性的经济活动。出租人——承租人3）租赁筹资资产的所有者在契约或合同规定的期限内出让资产的194租赁筹资的分类按租赁的目的和性质不同分为经营租赁和融资租赁租赁筹资的分类按租赁的目的和性质不同分为经营租赁和融资租赁195经营租赁与融资租赁经营租赁是出租人向承租企业租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训的服务型业务。短期融资资产的所有权始终在出租方融资租赁，也叫金融租赁，指旅游饭店需更新或添置设备时，不是以直接购买的方式投资，而是以付租的形式向租赁公司借用设备。长期融资资产所有权发生转移

经营租赁与融资租赁经营租赁是出租人向承租企业租赁设备，并提196融资租赁（1）租赁公司购买设备，承租企业在契约或合同规定的较长期限内使用（2）按承租企业的要求融资购买的（3）合同到期之前，财产的所有权归出租方，法律承认的，租赁合同到期之后，财产的所有权才是属于承租方。融资租赁（1）租赁公司购买设备，承租企业在契约或合同规定的较197第四节资金成本

CostofCapital

第四节资金成本CostofCapital苏彦sueyann2002@一.概念资金成本是指旅游饭店为筹集和使用资金而付出的代价。构成筹资费用：证券印刷费、发行手续费、律师费、公正费等用资费用fareDividend一.概念资金成本是指旅游饭店为筹集和使用资金而付出的代价。199用资费用银行借款、债券利息股票股息用资费用银行借款、债券股票200作用资金成本的高低是进行筹资决策的依据资金成本是评价投资决策是否正确可行的重要经济标准作用资金成本的高低是进行筹资决策的依据201二.计算（一）资金成本率的概念和计算（二）个别资金成本（三）综合资金成本二.计算（一）资金成本率的概念和计算202（一）资金成本率的概念和计算相对数！绝对数：资金成本额计算公式（一）资金成本率的概念和计算相对数！203（二）个别资金成本指各种不同筹资渠道和筹资方式取得资金的成本。（二）个别资金成本指各种不同筹资渠道和筹资方式取得资金的成本2041.债务融资的资金成本实际负担利息＝利息×（1－所得税税率）（1）银行借款（2）债券

1.债务融资的资金成本实际负担利息＝利息×（1－所得税税率205（1）银行借