流动性风险课件

第17章流动性风险黄飞鸣江西财经大学金融学院Overview在第8章到第16章中，我们详细分析了利率风险、市场风险、信用风险、表外风险、营运和技术风险、外汇风险以及主权风险等主要问题对金融机构清偿力带来的威胁。本章我们将分析流动性风险所导致的问题。流动性风险不会直接威胁到金融机构的清偿力，它通常是金融机构日常管理的内容。只有在极端情况下，流动性风险问题才会发展成清偿力风险问题。本章将从金融机构的资产和负债两个方面来确定流动性风险产生的原因。介绍计量金融机构流动性风险的方法，极端流动性风险（比如存款或负债的外流和挤兑）引起的后果，并简要考察为减轻流动性问题和防止存款机构遭受挤兑而设置的监管方法。不同金融机构面对的流动性风险差异及其原因分析。一、流动性风险产生的原因

CausesofLiquidityRisk流动性风险来自于资产和负债两个方面。从负债方面看，流动性风险产生于金融机构负债的持有者（比如储户或保单持有者）想要立即兑现其金融债权之时。当金融机构负债的持有者要求提取存款时，它需要借入额外的资金或出售资产以满足提款要求。从资产方面看，来自金融机构提供表外贷款承诺。贷款承诺使得客户可以（在承诺期内）随时从金融机构借取（提取）资金。当借款人按贷款承诺取款时，金融机构必须立即为表内贷款融资；这会导致对流动性的需求。与负债被提取时一样，金融机构可以通过减少现金资产、出售其他流动性资产或借入额外资金来满足此类流动性需求。存款机构的流动性风险可能来自于存款外流或新的贷款需求，以及为满足这些需求，而随后进行的资产出售或借款。为了了解流动性风险对不同金融机构的重要性，下面我们将分析存款机构、保险公司、共同基金和养老基金所面临的流动性问题。二、存款机构的流动性风险

CausesofLiquidityRiskforDIs2.1负债流动性风险：存款机构（DIS）的资产负债表中，一般都包含有活期存款和其他交易账户等大量的短期负债，而这些资金却投资于期限较长的资产。

核心存款Coredeposits预测出银行在正常营业日的净存款外流（netdepositdrains，即存款提取额与存款增加额之差）的概率分布。存款机构可以通过两种主要方法来管理存款外流：（1）购买流动性管理；（2）储存流动性管理。2.1.1购买流动性管理（Purchasedliquidity）是指在货币批发市场购买流动性来弥补净存款外流。联邦基金和/或回购协议市场发行额外的大额定期存单，或出售一些票据和债券阻隔资产负债表中通常的负债外流，给资产方造成的影响。

这种方法可能比较昂贵借入利率较高.存款保险监管者关心：存款机构存款的增长速度赶不上其资产方的贷款（和贷款承诺）的增长速度。一旦发生流动性紧张（比如，由于经济放缓导致的紧张），将很难获得额外的（批发）资金。2.1.2储存流动性管理

StoredLiquidityManagement指金融机构可以出售自己储存的流动性部分资产。流动性资产（Liquidateassets）：现金准备和超额现金准备。减小资产负债表的规模必须以现金形式持有超额非生息资产（excessnon-interest-bearingassets）接上尽管储存流动性管理和购买流动性管理都是应对存款外流的方法，但存款机构可以同时使用这两种方法来满足流动性需求。2.2资产流动性风险

AssetSideLiquidityRisk借款人动用贷款承诺和其他信用额度时，也会导致流动性问题。监管当局最近的一项研究发现，银行未动用的贷款承诺与“现有流动性”（比如存款账户和定期存单）之比，从1994年的3.5倍增加到了21世纪初的11倍。DIs‘贷款承诺余额，已经达到了危险的高度。p4992.3存款机构流动性风险的计量1、流动性的来源和使用2、同类比率比较3、流动性指数4、融资缺口和融资要求5、BIS方法：期限梯级分析和事态分析6、流动性计划2.3.1流动性的的来源和和使用净流动性性报表：：列出了了流动性性的来源源及使用用，因此此，能够够对存款款机构的的净流动动性头寸寸进行计计量，并并反映每每日的流流动性状状况。见下页表表接上（p501）表17-8中的净流流动性头头寸，列列出了一一家假设设的货币币中心银银行的管管理层对对流动性性来源和和流动性性使用的的预期。。所有金金融机构构在其年年度和季季度报告告中，都都要提供供流动性性来源和和使用的的历史数数据。2.3.2同类比率率比较就是把该该存款机机构的某某些重要要比率和和资产负负债特征征（比如如贷款与与存款之之比，借借款与总总资产之之比，贷贷款承诺诺与资产产之比等等等），，与本地地同等规规模的存存款机构构的情况况进行对对比。如果贷款与存存款和借款与与总资产的比比率较高，则则说明存款机机构贷款资金金的来源主要要依赖于短期期货币市场，，而不是核心心存款。如果存款机构构已经达到或或正接近于购购入资金市场场的借款限额额的话，那么么这意味着未未来可能会遇遇到流动性问问题。同样的，贷款款承诺与资产产之比较高，，也表明需要要很高的流动动性来为非预预期的贷款提提取融资——与贷款承诺较较低的存款机机构相比，贷贷款承诺较高高的存款机构构经常面临着着更大的流动动性风险。2.3.3流动性指数流动性指数（liquidityindex）是由美联储储的吉姆·皮尔斯（JimPierce）设计出来的的。流动性指数始始终位于0~1之间。它可以以用来衡量金金融机构的潜潜在损失，即即与正常市场场条件下出售售资产时的收收入相比（由由于要仔细搜搜寻交易对手手和确定交易易价格，此时时的资产出售售要花较长的的时间），金金融机构突然然或按甩卖价价处理资产时时会遭受到的的损失。立即甩卖资产产的价格与公公平市场价格格的差别越大大，存款机构构资产组合的的流动性越小小。式中wi为金融机构资资产组合中每每种资产所占占的比重。例17-1流动性指数的的计算（p502）2.3.4融资缺口和融融资要求银行经常会把把平均存款基基数（包括活活期存款在内内）作为核心心资金来源。。这部分资金金可以满足银银行在一定时时期内的平均均贷款需求。。融资缺口（financinggap）定义为，银银行平均贷款款与平均（核核心）存款之之差，即：融资缺口=平均贷款-平均存款如果该融资缺缺口为正数，，那么，银行行就必须通过过动用现金和和流动性资产产，以及在货货币市场借入入资金来进行行弥补。因此此：融资缺口=-流动性资产+借入资金或：融资缺口+流动性资产=融资要求（借借入资金）接上融资要求（financingrequirement）（融资缺口口与银行流动动性资产之和和）在流动性性管理方面的的含义是，核核心存款和贷贷款的规模以以及流动性资资产的数量，，决定了银行行对借入或购购入资金的需需求。具体而言，银银行的融资缺缺口越大，持持有的流动性性资产越多，，那么，它需需要在货币市市场借入的资资金越多，而而且由于依赖赖货币市场而而面临的流动动性风险也越越大。融资缺口的扩扩大预示着银银行将来可能能会遇到流动动性问题，因因为它可能意意味着存款提提取的增加，，以及执行贷贷款承诺导致致的贷款增加加。2.3.5期限梯级分析析和事态分析析2000年2月，国际清算算银行（BIS）针对流动性性风险（即净净资金或融资资要求）的计计量而设计出出了一种期限限梯级分析法法（MaturityLaddingmethod）。首先，流动性性的计量涉及及到对所有现现金流入和现现金流出的估估计。确定这些数据据之后，就可可以利用期限限梯级模型，，来对每日或或某一期限内内的现金流入入和流出情况况进行比较。。随后，可以根根据期限梯级级分析，来确确定每日净资资金要求和累累积净资金要要求。P504，Table17-9BIS的事态分析法法（BISScenarioAnalysis）异常情况下存存款机构的流流动性管理，，BIS提出事态分析析法。此法的流动性性分析涉及到到对各种“假假定”事态的的设想和分析析。在每种事事态下，存款款机构都应该该设法了解出出现巨额流动动性波动的原原因。这些事事态中，应该该包括内部（（与银行相关关）和外部（（与市场相关关）因素在内内。根据BIS事态分析法（（BISScenarioAnalysis），存款机构构需要通过对对某种事态下下，各种资产产和负债现金金流发生概率率的估计，来来确定这些现现金流出现的的时间。因此，期限梯梯级分析法对对现金流入和和流出时间的的判断与事态态分析不一样样，而且它们们的假设条件件可能有很大大的差别——系统性风险。。当发生市场场危机时，如如果金融机构构都不愿意，，或者是无力力以现金购买买流动性较低低的资产。接上下图17-2形象地描述了了各种事态下下存款机构流流动性的变化化过程。人们可以借助助于典型的流流动性状况图图，来将净累累积资金剩余余或短缺的变变化情况，与与主要事态（（比如正常情情况、一般市市场危机和与与存款机构相相关的危机））进行比较。。存款机构可以以利用这种流流动性变化图图，来进一步步分析自己的的流动性假设设是否具有稳稳定性以及是是否符合实际际。p5062.3.6流动性计划在计量（和处处理）流动性性风险及其相相关成本时，，流动性计划划是一项十分分重要的活动动。具体来讲，流流动性计划使使得经理们能能够在流动性性问题发生之之前，做出一一些重要的优优先借款决策策。这种远期期计划不仅能能够降低资金金成本（通过过利用最优的的筹资组合）），而且还可可以尽量减少少银行需要持持有的超额准准备金。流动性计划由由几部分构成成。首先是勾划出出管理方面的的细节和责任任。二是要详细的的列出那些最最有可能取款款的资金供给给者的名单，，及其取款的的规律。三是确定未来来的各种期限限内（一周、、月、季等））潜在的资金金存取规模，，以及满足此此类取款需求求时，可以获获得的其他私私人市场资金金来源（如紧紧急贷款）。。四是规定了各各个独立分支支机构和分行行借款的内部部限额，以及及在每个市场场可以支付的的风险溢价的的范围。此外，流动性性计划还根据据各种预期的的取款程度，，详细规定了了资产出售的的先后顺序。。2.4流动性风险、、非预期存款款外流和银行行挤兑发生异常的大大规模非预期期存款外流，，就会引发严严重的流动性性问题。异常存款外流流的发生包括括几种原因：：1．某银行的清清偿力不如其其他银行而引引起人们的担担心。2．某银行的倒倒闭增加了储储户对其他银银行清偿力的的担心（传染染效应）。3．投资者突然然愿意持有非非银行类金融融资产（比如如短期国债或或共同基金股股份），而不不愿持有银行行存款。在这几种情况况下，突然发发生的非预期期大规模净存存款外流有可可能引发银行挤兑（bankrun），从而迫使使银行破产。。2.4.1存款外流和银银行挤兑引发发的流动性风风险导致银行挤兑兑风险的核心心因素在于活活期存款合约约的基本特点点：“先到先先得”，即储储户排队等候候的位置决定定了他能够从从银行取款的的数量。当看到存款银银行排队的人人数突然增加加时，即使存存款机构的核核心储户（他他们并不真的的需要取款来来满足消费）），也会出于于理性而试图图立即取出资资金。银行挤兑发生生之后，对净净取款需求会会上升。刚开开始，存款机机构会通过降降低现金准备备、出售流动动性或容易出出售的资产（（比如长期和和短期国债））来满足取款款需求。随着着银行挤兑越越来越严重，，更多储户会会加入取款行行列，从而引引发流动性危危机。存款保险制度度起到的作用是是什么？接上由于储户抱有有“先取款再再说”的想法法，因此，这这会从根本上上动摇银行体体系的稳定。。其原因在于于，原本稳健健的银行也会会因为储户突突然的大量取取款和流动性性需求而被迫迫陷于破产和和倒闭。在传染性挤兑兑时期，或银行恐慌（bankpanics）时期，情况况尤为如此——此时储户对整整个银行系统统失去了信心心，并且开始始对所有的存存款机构进行行挤兑，而并并不管其资产产质量实际如如何。挤兑的积极性性会因为银行行、储蓄机构构和保险公司司为满足负债债提取所采用用的先到先得得的规定而得得到强化。2.4.2银行挤兑、贴贴现窗口和存存款保险监管者意识到到了存款合约约清偿方面的的特点（要么么全额偿付，，要么一无所所获）会使得得银行体系失失去内在稳定定性，因此，，采用了一些些管理方法以以缓解银行的的流动性问题题，并阻止银银行挤兑和恐恐慌的发生。。存款保险和贴贴现窗口就是是用于防止流流动性风险的的两种主要方方法。如果存款持有有者认为其债债权是完全有保障的，那么，即即使银行陷入入困境，他们们也不会去进进行挤兑。这这样，存款持持有者排队取取款时的位置置就不会对取取款的结果产产生影响了。。（全额）存款保险既能能够阻止挤兑兑，也能够阻阻止传染性挤挤兑和恐慌的的发生。※部分存款保险险呢？中央银行提提供贴现窗窗口服务，，以满足银银行暂时的的流动性需需求。美联联储联邦贴贴现窗口提提供3种贷款计划划。HighexposureDIsModerateExposureLifeInsuranceCompaniesLowexposureMutualfunds,hedgefunds,pensionfunds,property—casualtyinsurancecompanies.Typicallylow,doesnotmeanzero:September2006,AmaranthAdvisors,ahedgefundforcedtoshutdown三、LiquidityRiskforOtherFIs人寿保险公公司的流动动性风险保单提前终终止时，保保险公司应应该向