期货基础知识计算题真题

1、某大豆经销商做卖出套期保值，卖出10手期货合约建仓，基差为-30元/吨，买入平仓时的基差为-50元/吨，则该经销商在套期保值中的盈亏状况是（）A、盈利2000元B、亏损2000元C、盈利1000元D、亏损1000元答案：B解析：如题，运用"强卖盈利"原则，判断基差变强时，盈利现实际基差由-30到-50，在坐标轴是箭头向下，为变弱，所以该操作为亏损再按照绝对值计算，亏损额=10×10×20=20002、3月15日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出3手（1手等于10吨）6月份大豆合约，买入8手7月份大豆合约，卖出5手8月份大豆合约价格分别为1740元/吨、1750元/吨和1760元/吨4月20日，三份合约的价格分别为1730元/吨、1760元/吨和1750元/吨在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是（）A、160元B、400元C、800元D、1600元答案：D解析：这类题解题思路：按照卖出（空头）→价格下跌为盈利，买入（多头）→价格上涨为盈利，判断盈亏，确定符号，然后计算各个差额后相加得出总盈亏本题一个个计算：（1）卖出3手6月份大豆合约：（1740-1730）×3×10=300元（2）买入8手7月份大豆合约：（1760-1750）×8×10=800元（3）卖出5手8月份大豆合约：（1760-1750）×5×10=500元因此，该投机者的净收益=（1）+（2）+（3）=1600元3、某投机者以120点权利金（每点10美元）的价格买入一张12月份到期，执行价格为9200点的道·琼斯美式看涨期权，期权标的物是12月份到期的道·琼斯指数期货合约一个星期后，该投机者行权，并马上以9420点的价格将这份合约平仓则他的净收益是（）A、120美元B、220美元C、1000美元D、2400美元答案：C解析：如题，期权购买支出120点，行权盈利=9420-9200=220点净盈利=220-120=100点，合1000美元4、6月10日市场利率8%，某公司将于9月10日收到10000000欧元，遂以92.30价格购入10张9月份到期的3个月欧元利率期货合约，每张合约为1000000欧元，每点为2500欧元到了9月10日，市场利率下跌至6.85%（其后保持不变），公司以93.35的价格对冲购买的期货，并将收到的1千万欧元投资于3个月的定期存款，到12月10日收回本利和其期间收益为（）A、145000B、153875C、173875D、197500答案：D解析：如题，期货市场的收益=（93.35-92.3）×2500×10=26250利息收入=（10000000×6.85%）/4=171250因此，总收益=26250+171250=1975005、某投资者在2月份以500点的权利金买进一张执行价格为13000点的5月恒指看涨期权，同时又以300点的权利金买入一张执行价格为13000点的5月恒指看跌期权当恒指跌破（）点或恒指上涨（）点时该投资者可以盈利A、12800点，13200点B、12700点，13500点C、12200点，13800点D、12500点，13300点答案：C解析：本题两次购买期权支出500+300=800点，该投资者持有的都是买权，当对自己不利，可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这800点的支出对第一份看涨期权，价格上涨，行权盈利：13000+800=13800，对第二份看跌期权，价格下跌，行权盈利：13000-800=122006、在小麦期货市场，甲为买方，建仓价格为1100元/吨，乙为卖方，建仓价格为1300元/吨，小麦搬运、储存、利息等交割成本为60元/吨，双方商定为平仓价格为1240元/吨，商定的交收小麦价格比平仓价低40元/吨，即1200元/吨请问期货转现货后节约的费用总和是（），甲方节约（），乙方节约（）A、204060B、402060C、604020D、602040答案：C解析：由题知，期转现后，甲实际购入小麦价格=1200-（1240-1100）=1060元/吨，乙实际购入小麦价格=1200+（1300-1240）=1260元/吨，如果双方不进行期转现而在期货合约到期时交割，则甲、乙实际销售小麦价格分别为1100和1300元/吨期转现节约费用总和为60元/吨，由于商定平仓价格比商定交货价格高40元/吨，因此甲实际购买价格比建仓价格低40元/吨，乙实际销售价格也比建仓价格少40元/吨，但节约了交割和利息等费用60元/吨（是乙节约的，注意！）故与交割相比，期转现，甲方节约40元/吨，乙方节约20元/吨，甲、乙双方节约的费用总和是60元/吨，因此期转现对双方都有利7、某交易者在3月20日卖出1手7月份大豆合约，价格为1840元/吨，同时买入1手9月份大豆合约价格为1890元/吨，5月20日，该交易者买入1手7月份大豆合约，价格为1810元/吨，同时卖出1手9月份大豆合约，价格为1875元/吨，（注：交易所规定1手=10吨），请计算套利的净盈亏（）A、亏损150元B、获利150元C、亏损160元D、获利150元答案：B解析：如题，5月份合约盈亏情况：1840-1810=30，获利30元/吨7月份合约盈亏情况：1875-1890=-15，亏损15元/吨因此，套利结果：（30-15）×10=150元，获利150元8、某公司于3月10日投资证券市场300万美元，购买了A、B、C三种股票分别花费100万美元，三只股票与S&P500的贝塔系数分别为0.9、1.5、2.1此时的S&P500现指为1430点因担心股票下跌造成损失，公司决定做套期保值6月份到期的S&P500指数合约的期指为1450点，合约乘数为250美元，公司需要卖出（）张合约才能达到保值效果A、7个S&P500期货B、10个S&P500期货C、13个S&P500期货D、16个S&P500期货答案：C解析：如题，首先计算三只股票组合的贝塔系数=（0.9+1.5+2.1）/3=1.5，应该买进的合约数=（300×10000×1.5）/（1450×250）=13张9、假定年利率r为8%，年指数股息d为1.5%，6月30日是6月指数期合约的交割日4月1日的现货指数为1600点又假定买卖期货合约的手续费为0.2个指数点，市场冲击成本为0.2个指数点；买卖股票的手续费为成交金额的0.5%，买卖股票的市场冲击成本为0.6%；投资者是贷款购买，借贷利率为成交金额的0.5%，则4月1日时的无套利区间是（）A、[1606，1646]B、[1600，1640]C、[1616，1656]D、[1620，1660]答案：A解析：如题，F=1600×[1+（8%-1.5%×3/12）=1626TC=0.2+0.2+1600×0.5%+1600×0.6%+1600×0.5%×3/12=20因此，无套利区间为：[1626-20，1626+20]=[1606，1646]10、某加工商在2004年3月1日，打算购买CBOT玉米看跌期权合约他首先买入敲定价格为250美分的看跌期权，权利金为11美元，同时他又卖出敲定价格为280美分的看跌期权，权利金为14美元，则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为（）A、250B、277C、280D、253答案：B解析：此题为牛市看跌期权垂直套利最大收益为：14-11=3，最大风险为280-250-3=27，所以盈亏平衡点为：250+27=280-3=27711、1月5日，大连商品交易所黄大豆1号3月份期货合约的结算价是2800元/吨，该合约下一交易日跌停板价格正常是（）元/吨A、2688B、2720C、2884D、2912答案：A解析：本题考察的是期货合约涨跌幅的变化范围下一交易日的交易范围=上一交易日的结算价±涨跌幅本题中，上一交易日的结算价为2800元/吨黄大豆1号期货合约的涨跌幅为±4%，故一下一交易日的价格范围为[2800-2800×4%，2800+2800×4%]，即[2688，2912]12、某投资者在7月2日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手，价格15050元/吨，该合约当天的结算价格为15000元/吨一般情况下该客户在7月3日，最高可以按照（）元/吨价格将该合约卖出A、16500B、15450C、15750D、15600答案：D解析：本题考点在于计算下一交易日的价格范围，只与当日的结算价有关，而和合约购买价格无关铝的涨跌幅为±4%，7月2日结算价为15000，因此7月3日的价格范围为[15000×（1-4%），15000×（1+4%）]，即[14440，15600]，因此最高可按15600元将该合约卖出13、6月5日，某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约40手，成交价为2220元/吨，当日结算价格为2230元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天须缴纳的保证金为（）A、44600元B、22200元C、44400元D、22300元答案：A解析：期货交易所实行每日无负债结算制度，当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取，与成交价无关，此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位（需记忆）保证金=40手×10吨/手×2230元/吨×5%=44600元14、6月5日，某投资者在大连商品交易所开仓买进7月份玉米期货合约20手，成交价格2220元/吨，当天平仓10手合约，成交价格2230元/吨，当日结算价格2215元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（）A:、500元-1000元11075元B、1000元-500元11075元C、-500元-1000元11100元D、1000元500元22150元答案：B解析：（1）买进20手，价2220元/吨，平仓10手，价2230元/吨→平仓盈亏10手×10吨/手×（2230-2220）元/吨=1000元（2）剩余10手，结算价2215元/吨→持仓盈亏10手×10吨/手×（2215-2220）元/吨=-500元（3）保证金=10手×2215元/吨×10吨/手×5%=11075元15、某公司购入500吨小麦，价格为1300元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为()A、-50000元B、10000元C、-3000元D、20000元答案：B解析：（1）确定盈亏：按照"强卖赢利"原则，本题是：卖出保值，记为＋；基差情况：现在（1300-1330）＝-30，2个月后（1260-1270）＝-10，基差变强，记为＋，所以保值为赢利（2）确定数额：500×（30-10）＝1000016、7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元/吨8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为（）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值A、＞-30B、＜-30C、＜30D、＞30答案：B解析：如题，（1）数量判断：期货合约是20×10＝200吨，数量上符合保值要求；（2）盈亏判断：根据"强卖赢利"原则，本题为买入套期保值，记为－；基差情况：7月1日是（2020-2050）＝-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利因此8月1日基差应＜-3017、假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，这个期货投资基金的贝塔系数为（）A、2.5%B、5%C、20.5%D、37.5%答案：D解析：本题关键是明白贝塔系数的涵义在教材上有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%18、6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（）A、1250欧元B、-1250欧元C、12500欧元D、-12500欧元答案：B解析：95.45<95.40，表明买进期货合约后下跌，因此交易亏损(95.40-95.45)×100×25×10=-125019、假设4月1日现货指数为1500点，市场利率为5％，交易成本总计为15点，年指数股息率为1％，则（）A、若不考虑交易成本，6月30日的期货理论价格为1515点B、若考虑交易成本6月30日的期货价格在1530以上才存在正向套利机会C、若考虑交易成本6月30日的期货价格在1530以下才存在正向套利机会D、若考虑交易成本6月30日的期货价格在1500以下才存在反向套利机会答案：ABD解析：期货价格=现货价格+期间成本（主要是资金成本）-期间收益不考虑交易成本，6月30日的理论价格=1500+5%/4×1500-1%/4×1500=1515；当投资者需要套利时，必须考虑到交易成本，本题的无套利区间是[15301500]，即正向套利理论价格上移到1530，只有当实际期货价高于1530时，正向套利才能进行；同理，反向套利理论价格下移到150020、7月1日，某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120点的权利金卖出一张9月份到期，执行价格为10000点的恒生指数看跌期权那么该投资者的最大可能盈利（不考虑其他费用）是（）A、200点B、180点C、220点D、20点答案：C解析：期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益（1）权利金收益=-100+120=20；（2）买入看跌期权，价越低赢利越多，即10200以下；卖出看跌期权的最大收益为权利金，低于10000点会被动履约两者综合，价格为10000点时，投资者有最大可能赢利期权履约收益=10200-10000=200，因此合计收益=20+200=22021、某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分/蒲式耳，卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为11美分/蒲式耳则其损益平衡点为（）美分/蒲式耳A、290B、284C、280D、276答案：B解析：如题，期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益在损益平衡点处，两个收益正好相抵（1）权利金收益=-15+11=-4，因此期权履约收益为4（2）买入看涨期权，价越高赢利越多，即280以上；卖出看涨期权，最大收益为权利金，高于290会被动履约，将出现亏损两者综合，在280-290之间，将有期权履约收益而期权履约收益为4，因此损益平衡点为280+4=28422、某投资者在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权9月时，相关期货合约价格为150美元/吨，请计算该投资人的投资结果（每张合约1吨标的物，其他费用不计）A、-30美元/吨B、-20美元/吨C、10美元/吨D、-40美元/吨答案：B解析：如题，期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益在损益平衡点处，两个收益正好相抵（1）权利金收益=-20-10=-30；（2）买入看涨期权，当现市场价格150>执行价格140，履行期权有利可图（以较低价格买到现价很高的商品），履约盈利=150-140=10；买入看跌期权，当现市场价格150>执行价格130，履约不合算，放弃行权因此总收益=-30+10=-2023、某投资者在某期货经纪公司开户，存入保证金20万元，按经纪公司规定，最低保证金比例为10%该客户买入100手（假定每手10吨）开仓大豆期货合约，成交价为每吨2800元，当日该客户又以每吨2850的价格卖出40手大豆期货合约当日大豆结算价为每吨2840元当日结算准备金余额为（）A、44000B、73600C、170400D、117600答案：B解析：（1）平当日仓盈亏=（2850-2800）×40×10=20000元当日开仓持仓盈亏=（2840-2800）×（100-40）×10=24000元当日盈亏=20000+24000=44000元以上若按总公式计算：当日盈亏=（2850-2840）×40×10+（2840-2800）×100×10=44000元（2）当日交易保证金=2840×60×10×10%=170400元（3）当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600元24、某交易者在5月30日买入1手9月份铜合约，价格为17520元/吨，同时卖出1手11月份铜合约，价格为17570元/吨，该交易者卖出1手9月份铜合约，价格为17540元/吨，同时以较高价格买入1手11月份铜合约，已知其在整个套利过程中净亏损100元，且假定交易所规定1手=5吨，试推算7月30日的11月份铜合约价格（）A、17600B、17610C、17620D、17630答案：B解析：本题可用假设法代入求解，设7月30日的11月份铜合约价格为X如题，9月份合约盈亏情况为：17540-17520=20元/吨10月份合约盈亏情况为：17570-X总盈亏为：5×20+5×（17570-X）=-100，求解得X=1761025、如果名义利率为8%，第一季度计息一次，则实际利率为（）A、8%B、8.2%C、8.8%D、9.0%答案：B解析：此题按教材有关公式，实际利率i=（1+r/m）m-1，实际利率=[1+8%/4]4次方-1=8.2%26、假设年利率为6％，年指数股息率为1％，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日的现货指数分别为1450点，则当日的期货理论价格为（）A、1537.02B、1486.47C、1468.13D、1457.03答案：C解析：如题，期货理论价格＝现货价格＋期间资金成本－期间收益＝1450＋1450×6%/4－1450×1%/4＝1468.1327、在（）的情况下，买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余A、基差从-20元/吨变为-30元/吨B、基差从20元/吨变为30元/吨C、基差从-40元/吨变为-30元/吨D、基差从40元/吨变为30元/吨答案：AD解析：如题，按照强卖盈利原则，弱买也是盈利的按照题意，须找出基差变弱的操作（画个数轴，箭头朝上的为强，朝下为弱）：A是变弱，B变强，C变强，D变弱28、面值为100万美元的3个月期国债，当指数报价为92.76时，以下正确的是（）A、年贴现率为7.24%B、3个月贴现率为7.24%C、3个月贴现率为1.81%D、成交价格为98.19万美元答案：ACD解析：短期国债的报价是100－年贴现率（不带百分号）因此，按照题目条件可知，年贴现率＝100－92.76＝7.24，加上百分号，A对；年贴现率折算成月份，一年有12月，即4个3月，所以3个月贴现率＝7.24%/4＝1.81%，C对；成交价格＝面值×（1－3个月贴现率）＝100万×（1-1.81%）＝98.19万，D对29、在五月初时，六月可可期货为$2.75/英斗，九月可可期货为$3.25/英斗，某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货，他最有可能预期的价差金额是（）A、$0.7B、$0.6C、$0.5D、$0.4答案：D解析：由题意可知该投资者是在做卖出套利，因此当价差缩小，该投资者就会盈利目前的价差为0.5.因此只有小于0.5的价差他才能获利30、某投资者以2100元/吨卖出5月大豆期货合约一张，同时以2000元/吨买入7月大豆合约一张，当5月合约和7月合约价差为（）时，该投资人获利A、150B、50C、100D、-80答案：BD解析：此题，为卖出套利，当价差缩小时将获利如今价差为2100-2000=100，因此价差小于100时将获利，因此应当选BD31、某投资者在5月份以700点的权利金卖出一张9月到期，执行价格为9900点的恒指看涨期权，同时他又以300点的权利金卖出一张9月到期、执行价格为9500点的恒指看跌期权，该投资者当恒指为（）时，能够获得200点的赢利A、11200B、8800C、10700D、8700答案：CD解析：假设恒指为X时，可得200点赢利第一种情况：当X<9500此时卖出的看涨期权不会被买方行权，而卖出的看跌期则会被行权700+300+X-9500=200从而得出X=8700第二种情况：当X>9900此时卖出的看跌期权不会被行权，而卖出的看涨期权则会被行权700+300+9900-X=200从而得出X=1070032、7月1日，某交易所的9月份大豆合约的价格是2000元/吨，11月份的大豆合约的价格是1950元/吨如果某投机者采用熊市套利策略（不考虑佣金因素），则下列选项中可使该投机者获利最大的是（）A、9月份大豆合约的价格保持不变，11月份大豆合约价格涨至2050元/吨B、9月份大豆合约价格涨至2100元/吨，11月份大豆合约的价格保持不变C、9月份大豆合约的价格跌至1900元/吨，11月份大豆合约价格涨至1990元/吨D、9月份大豆合约的价格涨至2010元/吨，11月份大豆合约价格涨至1990元/吨答案：C解析：如题，熊市就是目前看淡的市场，也就是近期月份（现货）的下跌速度比远期月份（期货）要快，或者说，近期月份（现货）的上涨速度比远期月份（期货）要慢因此套利者，应卖出近期月份（现货），买入远期月份（期货）根据"强卖赢利"原则，该套利可看作是一买入期货合约，则基差变弱可实现赢利现在基差＝现货价格－期货价格＝2000-1950＝50，A基差＝-50，基差变弱，赢利＝50－（-50）＝100；B基差＝150，基差变强，出现亏损；C基差＝-90，基差变弱，赢利＝50-（-90）＝140；D基差＝20，基差变弱，赢利＝50-20＝30所以选C33、某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，入市成交价为2000元/吨；一个月后，该保值者完成现货交易，价格为2060元/吨同时将期货合约以2100元/吨平仓，如果该多头套保值者正好实现了完全保护，则应该保值者现货交易的实际价格是()A、2040元／吨B、2060元／吨C、1940元／吨D、1960元／吨答案：D解析：如题，有两种解题方法：（1）套期保值的原理，现货的盈亏与期货的盈亏方向相反，大小一样期货＝现货，即2100－2000＝2060-S；（2）基差维持不变，实现完全保护一个月后，是期货比现货多40元；那么一个月前，也应是期货比现货多40元，也就是2000-40＝1960元34、S﹠P500指数期货合约的交易单位是每指数点250美元某投机者3月20日在1250.00点位买入3张6月份到期的指数期货合约，并于3月25日在1275.00点将手中的合约平仓在不考虑其他因素影响的情况下，他的净收益是（）A、2250美元B、6250美元C、18750美元D、22500美元答案：C解析：如题，净收益=3×250×（1275-1250）=18750注意看清楚是几张35、某组股票现值100万元，预计隔2个月可收到红利1万元，当时市场利率为12%，如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为（）元A、19900元和1019900元B、20000元和1020000元C、25000元和1025000元D、30000元和1030000元答案：A解析：如题，资金占用成本为：1000000×12%×3/12=30000股票本利和为：10000+10000×12%×1/12=10100净持有成本为：30000-10100=19900元合理价格（期值）＝现在的价格（现值）＋净持有成本＝1000000+19900=1019900万36、2004年2月27日，某投资者以11.75美分的价格买进7月豆粕敲定价格为310美分的看涨期权__，然后以18美分的价格卖出7月豆粕敲定价格为310美分的看跌期权，随后该投资者以311美分的价格卖出7月豆粕期货合约则该套利组合的收益为（）A、5美分B、5.25美分C、7.25美分D、6.25美分答案：C解析：如题，该套利组合的收益分权利金收益和期货履约收益两部分来计算，权利金收益＝-11.75＋18＝6.25美分；在311的点位，看涨期权行权有利，可获取1美分的收益；看跌期权不会被行权因此，该套利组合的收益=6.25+1=7.25美分37、某工厂预期半年后须买入燃料油126000加仑，目前价格为$0.8935/加仑，该工厂买入燃料油期货合约，成交价为$0.8955/加仑半年后，该工厂以$0.8923/加仑购入燃料油，并以$0.8950/加仑的价格将期货合约平仓，则该工厂净进货成本为＄（）/加仑A、0.8928B、0.8918C、0.894D、0.8935答案：A解析：如题，净进货成本＝现货进货成本－期货盈亏净进货成本＝现货进货成本－期货盈亏＝0.8923－（0.8950－0.8955）＝0.892838、某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（）A、盈利3000元B、亏损3000元C、盈利1500元D、亏损1500元答案：A解析：如题，考点（1）：套期保值是盈还是亏？按照"强卖赢利"原则，本题是：买入套期保值，记为－；基差由-20到-50，基差变弱，记为－；两负号，负负得正，弱买也是赢利考点（2）：大豆合约每手10吨考点（3）：盈亏=10×10×（50-20）＝3000是盈是亏的方向，已经在第一步确定了，第（3）步就只需考虑两次基差的绝对差额39、某进口商5月以1800元/吨进口大豆，同时卖出7月大豆期货保值，成交价1850元/吨该进口商欲寻求基差交易，不久，该进口商找到了一家榨油厂该进口商协商的现货价格比7月期货价（）元/吨可保证至少30元/吨的盈利（忽略交易成本）A、最多低20B、最少低20C、最多低30D、最少低30答案：A解析：套利交易可比照套期保值，将近期月份看作现货，远期月份看作期货，本题可看作一个卖出期货合约的套期保值按照"强卖赢利"原则，基差变强才能赢利现基差-50元，根据基差图可知，基差在-20以上可保证盈利30元，基差=现货价-期货价，即现货价格比7月期货价最多低20元（注意：如果出现范围的，考友不好理解就设定一个范围内的特定值，代入即可）40、上海铜期货市场某一合约的卖出价格为15500元/吨，买入价格为15510元/吨，前一成交价为15490元/吨，那么该合约的撮合成交价应为（）元/吨A、15505B、15490C、15500D、15510答案：C解析：撮合成交价等于买入价（bp）、卖出价（sp）和前一成交价（cp）三者中居中的一个价格，即：当bp＞＝sp＞＝cp，则最新成交价=sp；当bp＞＝cp＞＝sp，则最新成交价=cp；当cp＞＝bp＞＝sp，则最新成交价=bp因此，如题条件，该合约的撮合成交价为1550041、某投资者在2月份以300点的权利金买入一张5月到期、执行价格为10500点的恒指看涨期权，同时，他又以200点的权利金买入一张5月到期、执行价格为10000点的恒指看跌期权若要获利100个点，则标的物价格应为（）A、9400B、9500C、11100D、11200答案：AC解析：如题，该投资者买入权利金最多支付300+200点期权履约收益=10500-10000=500点，获利100个点，因此，该投资者标的物的最低执行价格=10000-600=9400；最高执行价格=10500+500=1100042、以下实际利率高于6.090%的情况有（）A、名义利率为6％，每一年计息一次B、名义利率为6％，每一季计息一次C、名义利率为6％，每一月计息一次D、名义利率为5％，每一季计息一次答案：BC解析：首先要知道6.090%是6%半年的实际利率，根据"实际利率比名义利率大，且实际利率与名义利率的差额随着计息次数的增加而扩大"的原则如题，实际利率高于6.090%的要求，只有计算周期是季和月的情况43、某投资者在5月份以30元/吨权利金卖出一张9月到期，执行价格为1200元/吨的小麦看涨期权，同时又以10元/吨权利金卖出一张9月到期执行价格为1000元/吨的小麦看跌期权当相应的小麦期货合约价格为1120元/吨时，该投资者收益为（）元/吨（每张合约1吨标的物，其他费用不计）A、40B、-40C、20D、-80答案：A解析：如题，该投资者权利金收益＝30+10＝40，履约收益：看涨期权出现价格上涨时，才会被行权，现价格从1200到1120，期权买方不会行权；第二个看跌期权，价格下跌时会被行权，现价格从1000到1120，期权买方同样不会行权因此，该投资者最后收益为40元44、某投资者二月份以300点的权利金买进一张执行价格为10500点的5月恒指看涨期权，同时又以200点的权利金买进一张执行价格为10000点5月恒指看跌期权，则当恒指跌破（）点或者上涨超过（）点时就盈利了A、[10200，10300]B、[10300，10500]C、[9500，11000]D、[9500，10500]答案：C解析：如题，投资者两次操作最大损失=300+200=500点，因此只有当恒指跌破（10000-500=9500点）或者上涨超过（10500+500）点时就盈利了45、2000年4月31日白银的现货价格为500美分，当日收盘12月份白银期货合约的结算价格为550美分，估计4月31日至12月到期期间为8个月，假设年利率为12%，如果白银的储藏成本为5美分，则12月到期的白银期货合约理论价格为（）A、540美分B、545美分C、550美分D、555美分答案：B解析：如题，12月份理论价格=4月31日的现货价格+8个月的利息支出+储藏成本=500+500×12%×（8/12）+5=54546、某年六月的S&P500指数为800点，市场上的利率为6%，每年的股利率为4%，则理论上六个月后到期的S&P500指数为（）A、760B、792C、808D、840答案：C解析：如题，每年的净利率=资金成本-资金收益=6%-4%=2%，半年的净利率=2%/2=1%，对1张合约而言，6个月（半年）后的理论点数=800×（1+1%）=80847、某投机者预测10月份大豆期货合约价格将上升，故买入10手（10吨/手）大豆期货合约，成交价格为2030元/吨可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在2015元/吨的价格再次买入5手合约，当市价反弹到（）时才可以避免损失A、2030元/吨B、2020元/吨C、2015元/吨D、2025元/吨答案：D解析：如题，反弹价格=（2030×10+2015×5）/15=2025元/吨48、某短期存款凭证于2003年2月10日发出，票面金额为10000元，载明为一年期，年利率为10%某投资者于2003年11月10日出价购买，当时的市场年利率为8%则该投资者的购买价格为（）元A、9756B、9804C、10784D、10732答案：C解析：如题，存款凭证到期时的将来值=10000×（1+10%）=11000，投资者购买距到期还有3个月，故购买价格=11000/（1+8%/4）=1078449、6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割的一篮子股票组合的远期合约，该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，市场利率为8%该股票组合在8月5日可收到10000港元的红利则此远期合约的合理价格为（）港元_____A、15214B、752000C、753856D、754933答案：D解析：如题，股票组合的市场价格=15000×50=750000，因为是3个月交割的一篮子股票组合远期合约，故资金持有成本=（750000×8%）/4=15000，持有1个月红利的本利和=10000×（1+8%/12）=10067，因此合理价格=750000+15000-10067=75493350、某投资者做一个5月份玉米的卖出蝶式期权组合，他卖出一个敲定价格为260的看涨期权，收入权利金25美分买入两个敲定价格270的看涨期权，付出权利金18美分再卖出一个敲定价格为280的看涨期权，收入权利金17美分则该组合的最大收益和风险为（）A、6，5B、6，4C、8，5D、8，4答案：B解析：如题，该组合的最大收益=25+17-18×2=6，最大风险=270-260-6=4，因此选B51、近一段时间来，9月份黄豆的最低价为2280元/吨，达到最高价3460元/吨后开始回落，则根据百分比线，价格回落到（）左右后，才会开始反弹A、2673元/吨B、3066元/吨C、2870元/吨D、2575元/吨答案：A解析：如题，根据教材百分比线理论，当回落到1/3处，人们一般认为回落够了，此时回落价格=（3460-2280）×1/3=393，因此此时价格=2280+393=267352、某金矿公司公司预计三个月后将出售黄金，故先卖出黄金期货，价格为298美元，出售黄金时的市价为308美元，同时以311美元回补黄金期货，其有效黄金售价为（）A、308美元B、321美元C、295美元D、301美元答案：C解析：如题，首先判断亏损还是盈利，卖出（空头）→价格下跌为盈利，现价格上涨，故期货是亏损的，亏损额=311-298=13美元故有效黄金售价=308-13=29553、某投机者在6月份以180点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为13000点的股票指数看涨期权，同时他又以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为12500点的同一指数看跌期权从理论上讲，该投机者的最大亏损为（）A、80点B、100点C、180点D、280点答案：D解析：如题，该投机者两次购买期权支出=180+100=280点，该投机者持有的都是买权，当对自己不利时，可以选择不行权，因此其最大亏损不会超过购买期权的支出54、某大豆交易者在现货价与期货价分别为50.50元和62.30元时，买入期货来规避大豆涨价的风险，最后在基差为-18.30时平仓，该套期保值操作的净损益为（）A、11.80元B、-11.80元C、6.50元D、-6.50元答案：C解析：如题，利用基差来计算，购买时基差=50.50-62.30=-11.80元，基差由-11.80缩小至-18.30，基差缩小，买入操作为盈利，盈利值=18.30-11.80=6.50元55、已知最近二十天内，5月份强筋麦的最高价为2250元/吨，最低价为1980元/吨，昨日的K值为35，D值为36，今日收盘价为2110元/吨，则20日RSV值为（），今天K值为（），今日D值为（），今日J值为（）A、28，32，41，33B、44，39，37，39C、48，39，37，33D、52，35，41，39答案：C解析：如题，按照教材公式，n日RSV=（Cn-Ln）/（Hn-Ln）×100=（2110-1980）/（2250-1980）×100=48，今日K值=2/3×昨日K值+1/3今日RSV=2/3×35+1/3×48=39，今日D值=2/3×昨日D值+1/3今日K值=2/3×36+1/3×39=37，J值=3D-2K=3×37-2×39=3356、若6月S&P500期货买权履约价格为1100，权利金为50，6月期货市价为1105，则（）A、时间价值为50B、时间价值为55C、时间价值为45D、时间价值为40答案：C解析：如题，内涵价值=1105-1100=5，时间价值=权利金-内涵价值=50-5=4557、某投资者以$340/盎司买入黄金期货，同时卖出履约价为$345/盎司的看涨期权，权利金为$5/盎司，则其最大损失为（）A、$5/盎司B、$335/盎司C、无穷大D、0答案：B解析：如题，卖出看涨期权的最大收入为权利金，最大损失为无穷大但该投资者买入了期货，可以在价格不利时，别人要行权时拿出来，从而限定最大损失为$340/盎司，再加上$5/盎司的绝对收益，该期货+期权组合的最大损失=340-5=$335/盎司58、CBOT是美国最大的交易中长期国债交易的交易所，当其30年期国债期货合约报价为96-21时，该合约价值为（）A、96556.25B、96656.25C、97556.25D、97656.25答案：B解析：如题，"-"号前面的数字代表多少个点，"-"号后面的数字代表多少个1/32点，于是，该数字的实际含义是96又要1/32点，表示的合约价值=1000×96+31.25×21=96656.2559、某投资者购买了某企业的2年期的债券，面值为100000美元，票面利率为8％，按票面利率每半年付息一次，2年后收回本利和则此投资者的收益率为（）A、15%B、16%C、17%D、18%答案：C解析：如题，每半年付息一次，2年间的收益率＝[1+8%/2]4-1＝17%60、某大豆进口商在5月即将从美国进口大豆，为了防止价格上涨，2月10日该进口商在CBOT买入40手敲定价格为660美分/蒲式耳，5月大豆的看涨期权权力金为10美分，当时CBOT5月大豆的期货价格为640美分当期货价格涨到（）时，该进口商的期权能达到盈亏平衡A、640B、650C、670D、680答案：C解析：如题，投资者期权支出=10美分，盈亏平衡就需要期权行权，在期货上盈利10美分现敲定价格为660美分/脯式耳，当价格高于660美分/蒲式耳时，才是实值期权达到670美分/蒲式耳，盈利10美分因此应当选C（注意此题中购买日的期货价格640美分，只是干扰项）61、近半年来，铝从最低价11470元／吨一直上涨到最高价18650元／吨，刚开始回跌，则根据黄金分割线，离最高价最近的容易产生压力线的价位是()A、15090B、15907C、18558D、18888答案：C解析：如题，利用黄金分割线一般有一些特殊的数字需要记住因为这个题算的是压力线，所以1.191、1.382、1.618都满足题意根据要求是离最高价最近的，因此是1.618×11470=18558.4662、当某投资者买进六月份日经指数期货2张，并同时卖出2张九月份日经指数期货，则期货经纪商对客户要求存入的保证金应为（）A、4张日经指数期货所需保证金B、2张日经指数期货所需保证金C、小于2张日经指数期货所需保证金D、以上皆非答案：C解析：如题，保证金的多少是根据持仓量来计算的客户买进两张，卖出两张，其实手中的持仓量只有两张而已，而且卖出的两张已有现金回流，存入的保证金当然就是小于两张所需的保证金了63、6月5日，大豆现货价格为2020元/吨某农场主对该价格比较满意，但大豆9月份才能收获出售，由于该农场主担心大豆收获出售时现货市场价格下跌，从而减少收益为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场主决定进行大豆套保，如6月5日农场主卖出10手大豆和约，成交为2040元/吨，9月份在现货市场实际出售大豆时，买入10手9月份大豆和约平仓，成交价2010元/吨，问在不考虑其他费用情况下，9月对冲平仓时基差应该为（）能使农场主实现净赢利的套保A、>-20元/吨B、<-20元/吨C、>20元/吨D、<20元/吨答案：A解析：此题考察基差概念如题，本题是卖出套期保值在该种情况下，当基差走强的时候，套期保值者可以得到完全保护，并且存在净盈利此时基差为2020-2040=-20因此当大于-20时，能使农场主实现净赢利的套保64、假设某投资者3月1日在CBOT市场开仓卖出30年期国债期货和约1手，价格99-02当日30年期国债期货和约结_____算价为98-16，则该投资者当日盈亏状况为（）美元（不计其他费用）A、562.5B、572.5C、582.5D、592.5答案：A解析：如题，"-"号前面的数字代表多少个点，"-"号后面的数字代表多少个1/32点，因此，投资者当日盈亏=99×1000+2×31.25-（98×1000+16×31.25）=562.565、某投资者，购买了某企业的2年期的债券，面值为100000美元，票而利率为8%，按票面利率每半年付息一次2年后收回本利和此投资者的收益为（）A、16.6%B、16.7%C、16.8%D、17%答案：D解析：如题，投资者两年的收益=[1+8%/2]4-1=17%66、某投资者在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权和约，同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权，9月份时，相关期货和约价格为150美元/吨，请计算该投资人的投资结果（每张和约1吨标的物，其他费用不计）A、10B、20C、30D、40答案：B解析：如题，该情况下投资者行使看涨期权，放弃看跌期权因此，该投资人的投资收益=（150-140）×1-20-10=-20元67、某投资者以7385限价买进日元期货，则下列（）价位可以成交A、7387B、7385C、7384D、7383答案：BCD解析：如题，限价指令是以指定的或是更优的价格成交，因此只要不高于7385限价即可68、6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割的一篮子股票组合的远期合约，该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，假定市场利率为6%，且预计一个月后可收到5000元现金红利，则此远期合约的合理价格为（）点A、15000B、15124C、15224D、15324答案：B解析：如题，该股票组合用指数点表示时，利息=15000×6%×3/12=225点，红利5000港元相当于100个指数点（5000/50=100），再计剩余两个月的利息=100×6%×2/12=1点，因此本利和=100+1=101，净持有成本=225-101=124个指数点，因此该股票组合的合理价格=15000+124=15124点不要粗心把本金忘记加上，造成选错答案69、某短期国债离到期日还有3个月，到期可获金额10000元，甲投资者出价9750元将其买下，2个月后乙投资者以9850买下并持有一个月后再去兑现，则乙投资者的收益率是（）A、10.256%B、6.156%C、10.376%D、18.274%答案：D解析：如题，乙投资者的收益率=（10000/9850）-1=1.5228%，换算成年收益率=1.5228%/（1/12）=18.274%，显然，收益率大小与买进债券的价格高低成反比70、某证券投资基金主要在美国股市上投资，在9月2日时，其收益已达到16%，鉴于后市不太明朗，下跌的可能性很大，为了保持这一成绩到12月，决定利用S&P500指数期货实行保值假定其股票组合的现值为2.24亿美元，并且其股票组合与S&P500指数的β系数为0.9假定9月2日时的现货指数为1380点，而12月到期的期货合约为1400点该基金首先要卖出（）张期货合约才能实现2.24亿美元的股票得到有效保护A、500B、550C、576D、600答案：C解析：如题，应该卖出的期货合约数=2.24/（1400×250）×0.9=576张，每点代表250美元股票组合的β系数，其套期保值公式，买卖期货合约数=现货总价值/（现货指数点×每点乘数）×β系数71、银行存款5年期的年利率为6%，按单利计算，则1000元面值的存款到期本利和为（）A、1000B、1100C、1200D、1300答案：D解析：如题，根据单利公式，Sn=P×（1+ni），则存款到期本利和=1000×（1+5×6%）=1300元72、银行存款5年期的年利率为6%，按复利计算，则1000元面值的存款到期本利和为（）A、1000B、1238C、1338D、1438答案：C解析：如题，根据单利公式，Sn=P×（1+i）n，则存款到期本利和=1000×（1+6%）5=1338元73、若某期货合约的保证金为合约总值的8%，当期货价格下跌4%时，该合约的买方盈利状况为（）A、+50%B、-50%C、-25%D、+25%答案：B解析：如题，合约的买方是看涨的，现价格下跌，故其出现亏损合约杠杆倍数=1/8%=12.5，下跌4%被放大到4%×12.5=50%74、权利金买报价为24，卖报价为20，而前一成交价为21，则成交价为（）；如果前一成交价为19，则成交价为（）；如果前一成交价为25，则成交价为（）A、212024B、211925C、202424D、241925答案：A解析：如题，期货交易所计算机自动撮合系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先的原则进行排序当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价（bp）、卖出价（sp）和前一成交价（cp），三者居中的一个价格，即：当bp>=sp>=cp时，最新成交价=sp；当bp>=cp>=sp时，最新成交价=cp；当cp>=bp>=sp时，最新成交价=bp，因此，上题的成交价分别是（24>21>20，成交价为21）；（24>20>19，成交价为20）；（25>24>20，成交价为24）75、某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升，故买入5手（10吨/手），成交价格为2015元/吨，此后合约价格迅速上升到2025元/吨；为进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入4手5月份合约；当价格上升到2030元/吨时，又买入3手合约；当市价上升到2040元/吨时，又买入2手合约；当市价上升到2050元/吨时，再买入1手合约后市场价格开始回落，跌到2035元/吨，该投机者立即卖出手中全部期货合约，则此交易的盈亏是（）元A、-1305B、1305C、-2610D、2610答案：B解析：如题，投机者在卖出前合约数为15手，平均买入价=（2015×50+2025×40+2030×30+2040×20+2050×10）/150=2026.3元/吨，在2035元/吨价格卖出全部期货合约时，该投机者获利=（2035-2026.3）×15×10=1305元76、某法人机构持有价值1000万美元的股票投资组合，其β系数为1.2，假设S&P500期货指数为870.4，为防范所持股票价格下跌的风险，此法人应该（）A、买进46个S&P500期货B、卖出46个S&P500期货C、买进55个S&P500期货D、卖出55个S&P500期货答案：D解析：如题，该法人机构为了防范所持股票价格下跌的风险，只有卖出期货合约才能得到保护，卖出的期货合约数=1000/（870.4×250）×1.2×10000=55张，其中S&P500期货指数每点代表250美元股票组合的β系数，其套期保值公式，买卖期货合约数=现货总价值/（现货指数点×每点乘数）×β系数当现货总价值和期货合约的价值已定下来后，所需买卖的期货合约数与β系数的大小有关，β系数越大，所需的期货合约数就越多；反之则越少77×、假设r=5%，d=1.5%，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的现货价格分别为1400、1420、1465及1440点，则4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的期货理论价格分别为（）A、1412.251428.281469.271440B、1412.251425.281460.271440C、1422.251428.281460.271440.25D、1422.251425281469.271440.25答案：A解析：如题，根据无套利区间公式，有4月1日至6月30日，持有期为3个月，即3/12年，则F（4月1日，6月30日）=1400×（1+（5-1.5）%×3/12）=1412.25点；5月1日至6月30日，持有期为2个月，即2/12年，则F（5月1日，6月30日）=1420×（1+（5-1.5）%×2/12）=1428.28点；6月1日至6月30日，持有期为1个月，即1/12年，则F（6月1日，6月30日）=1465×（1+（5-1.5）%×1/12）=1469.27点；6月30日至6月30日，持有期为0个月，即0/12年，则F（6月1日，6月30日）=1440×（1+（5-1.5）%×0/12）=1440点78×、假设r=5%，d=1.5%，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的现货价格分别为1400、1420、1465及1440点，借贷利率差△r=0.5%，期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本分别为0.2个指数点，股票买卖双边手续费及市场冲击成本分别为成交金额的0.6%，则4月1日、6月1日对应的无套利区间为（）A、[1391.3，1433.2]和[1448.68，1489.86]B、[1392.3，1432.2]和[1449.68，1488.86]C、[1393.3，1431.2]和[1450.68，1487.86]D、[1394.3，1430.2]和[1451.68，1486.86]答案：C解析：如题，根据无套利区间公式，根据77题，4月1日，F（t，T）=1412.25点，股票买卖双边手续费及市场冲击成本=1400×1.2%=16.8点，期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本=0.4个指数点，借贷利率差成本=1400×0.5%×3/12=1.75点，三项合计，TC=16.8+0.4+1.75点=18.95点，无套利区间的上界=1412.25+18.95=1431.2点，无套利区间的下界=1412.25-18.95=1393.3点，所以无套利区间为[1393.3，1431.2]；同理6月1日，无套利区间为[1450.68，1487.86]79、4月份，某空调厂预计7月份需要500吨阴极铜作为原料，当时铜的现货价格为每吨53000元/吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进为了防止铜价上涨，决定在上海期货交易所进行铜套期保值期货交易，当天7月份铜期货价格为53300元/吨该厂在期货市场应（）Ａ、卖出100张7月份铜期货合约Ｂ、买入100张7月份铜期货合约Ｃ、卖出50张7月份铜期货合约Ｄ、买入50张7月份铜期货合约答案：B解析：如题，该空调厂对铜价格看涨，应该买入套期保值，故选B80、（接上题）到了7月1日，铜价大幅度上涨现货铜价为56000元／吨，7月份铜期货价格为56050元／吨如果该厂在现货市场购进500吨铜，同时将期货合约平仓，则该空调厂在期货市场的盈亏（）Ａ、盈利1375000元Ｂ、亏损1375000元Ｃ、盈利1525000元Ｄ、盈利1525000元答案：A解析：如题，该空调厂期货市场盈亏=（56050-53300）×500=2750×50=137500元>0，故选C81、（接上题）该厂铜的实际购进成本（）Ａ、53000元／吨Ｂ、55750元／吨Ｃ、53200元／吨Ｄ、53250元／吨答案：D解析：如题，该空调厂实际购进成本=53000+（3000-2750）=53250元／吨82、某证券投资基金利用S&P500指数期货交易采规避股市投资的风险在9月21日其手中的股票组合现值为2.65亿美元由于预计后市看跌，该基金卖出了395张1