某公司财务理财管理规划

《公司理财》使用对象：MBA西南财经大学会计学院彭韶兵12/26/20221课程简介

产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动。财务管理是对资本经营的管理，资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币资本化的活动，财务的本质是资本价值经营。如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。《公司理财》课程，着重对资本的取得、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司高级财务管理人员提供了必备的财务理论知识和实务操作方法。12/26/20222参考书目1.《公司理财》郭复初西南财经大学出版社1999年2.《企业理财学》余绪缨辽宁人民出版社1995年3.《财务成本管理》CPA考试教材东北财经大学出版社2000年4.《现代企业财务管理》郭浩、徐琳译经济科学出版社1998年12/26/20223《公司理财》第一章财务基本理论第二章风险与报酬第三章财务评价第四章投资管理第五章营运资金管理第六章资本筹集管理第七章股利分配管理12/26/20224第一章财务基本理论学习目的与要求：财务理论是对财务实践的理性认识，本章研究财务理论的基本要素。通过本章的学习，应当掌握财务理论各构成要素的含义，深入理解财务理论在财务学科中的地位和作用，深刻认识各种财务要素的性质。12/26/20225第一章财务基本理论一、财务基本概念二、财务的本质三、财务资金运动四、财务关系五、资本市场12/26/20226一、财务基本概念1.资金2.本金与基金3.财务资金4.财务主体5.财务活动6.财务关系12/26/20227二、财务的本质（一）财务的产生（二）财务的本质（三）企业管理的财务导向（四）财务管理的目标（五）财务的职能12/26/20228（一）财务的产生1．货币的资本化是财务产生的根源2．资本化的货币是理财的独有对象12/26/20229（二）财务的本质1．财务的本质：资本价值经营2．本质特征12/26/202210（三三））企企业业管管理理的的财财务务导导向向1.财财务务导导向向是是资资本本市市场场对对企企业业管管理理的的要要求求2.财财务务的的本本质质决决定定了了财财务务能能够够成成为为企企业业管管理理的的导导向向12/24/202211（四）财财务管理理的目标标1．财务务目标的的性质2．现代代财务的的目标：：资本价价值最大大化12/24/202212（五）财财务的职职能1．筹资资职能：：资本的的筹集与与来源2．调节节职能：：资本的的投入与与流转3．分配配职能：：资本收收益的分分配4．监督督职能：：资本价价值过程程控制12/24/202213三、财务务资金运运动（一）财财务资金金的特点点（二）财财务资金金运动环环节12/24/202214（一）财财务资金金的特点点1.预付付性2.物质质性3.增值值性4.周转转性5.独立立性12/24/202215（二）财财务资金金运动环环节1.筹资资2.投资资3.耗资资4.收回回5.分配配12/24/202216四、财务务关系1.资本本所有者者与资本本经营者者的财务务关系2.经营营组织之之间的财财务关系系3.经营营组织与与劳动者者之间的的财务关关系4.经营营组织内内部各单单位之间间的财务务关系5.经营营组织与与政府之之间的财财务关系系12/24/202217五、资本本市场（一）资资本市场场的财务务作用（二）资资本商品品的价值值因素（三）资资本的价价格：市市场利率率及其构构成12/24/202218（一）资资本市场场的财务务作用1.资本本市场是是财务经经营的资资本产品品购销场场所2.资本本市场是是企业财财务资金金的转化化场所3.资本本市场是是财务估估价的依依据4.资本本市场是是重要的的理财环环境，是是理财信信息的外外部来源源12/24/202219（二）资资本商品品的价值值因素1.资本本的使用用价值（1）资资本具有有货币的的使用价价值（2）资资本具有有劳动力力的使用用价值2.资本本的价值值（1）资资本的形形式价值值：垫支支价值（2）资资本的内内涵价值值：产出出价值12/24/202220（三））资本本的价价格1.资资本价价格的的性质质2.市市场利利率的的构成成市场利利率＝＝纯粹粹利率率＋风风险附附加率率（1））纯粹粹利率率（2））通货货膨胀胀附加加率（3））变现现力附附加率率（4））违约约风险险附加加率（5））到期期风险险附加加率12/24/202221第二章章风风险与与报酬酬学习目目的与与要求求：风险与与报酬酬的关关系及及计量量，是是财务务的应应用理理论，，风险险与报报酬的的关系系直接接影响响着财财务筹筹资和和投资资决策策。通通过本本章的的学习习与研研究，，应当当深入入理解解风险险与报报酬的的相互互制约约关系系及其其实践践指导导意义义，熟熟练掌掌握时时间价价值与与风险险价值值的计计量方方式。。12/24/202222第二章章风风险与与报酬酬一、投投资时时间价价值二、投投资风风险价价值12/24/202223一、投投资时时间价价值（一））基本本性质质（二））一般般收付付业务务（三））年金金收付付业务务（四））特殊殊年金金形式式12/24/202224（一））基本本性质质1.资资本的的价值值来源源于资资本的的报酬酬2.时时间价价值是是资本本价值值的表表现形形式3.时时间价价值是是无风风险的的社会会平均均报酬酬率12/24/202225（二））一般般收付付业务务1.一一般终终值F＝P（1＋i）n2.一一般现现值P＝F（1＋i）－n3.利利息I＝F－－P12/24/202226（三）年金金收付业务务1.年金终终值2.年金现值4.年投资回收收3.年偿债基金金12/24/202227（四）特殊殊年金形式式1.预付年年金：期初初收付2.递延年年金：后期期收付3.永续年年金：无限限期收付12/24/2022281.预付年年金：期初初收付预付FA＝A×[（（FA，i，n＋1）－1]或＝FA×（1+i）预付PA＝A×[（（PA，i，n－1）－1]或＝PA×（1+i）12/24/2022292.递延年年金：后期期收付递延FA＝FA（共n期）递延PA＝A×[（（PA，i，m＋n）－（PA，i，m）]或＝A×（PA，i，n）（PA，i，m）12/24/2022303.永续年年金：无限限期收付永续FA→不存在在永续12/24/202231二、、投投资资风风险险价价值值（一一））基基本本性性质质（二二））投投资资风风险险的的类类别别（三三））风风险险程程度度的的衡衡量量（四四））风风险险与与报报酬酬的的关关系系12/24/202232（一一））基基本本性性质质：：风风险险报报酬酬率率1.风风险险价价值值也也是是资资本本价价值值表表现现形形式式2.风风险险价价值值是是超超额额资资本本报报酬酬3.风风险险价价值值是是可可测测定定概概率率程程度度的的不不确确定定性性4.风风险险价价值值是是无无法法达达到到期期望望结结果果的的可可能能性性12/24/202233（二二））投投资资风风险险的的类类别别1．．市市场场风风险险：：系系统统性性风风险险、、不不可可分分散散风风险险2．．公公司司风风险险：：非非系系统统性性风风险险，，可可分分散散风风险险12/24/202234（三三））风风险险程程度度的的衡衡量量1.离离散散程程度度：：标标准准离离差差与与标标准准离离差差率率2.置置信信程程度度：：置置信信区区间间与与置置信信概概率率12/24/202235（四）风险与与报酬的关系系1.风险厌恶恶假设2.风险与报报酬的关系期望投资报酬酬率＝无风险险报酬率＋风风险报酬率R＝R0＋b×Q12/24/202236第三章财务务评价学习目的与要要求：财务评价是对对企业的财务务状况和经营营成果的总结结性分析，其其目的是总结结过去、评价价现在、展望望未来。财务务评价以公司司财务报表资资料为主要依依据，能将大大量报表会计计核算信息转转换为决策有有用的财务信信息。通过本本章的学习与与研究，应当当深入理解财财务评价的基基本指标体系系，熟练分析析和判断公司司的偿债能力力、营运能力力、盈利能力力，指出企业业财务状况现现存的问题，，作出正确的的评价结论。。12/24/202237第三章财务务评价一、财务报告告及其结构二、财务能力力评价三、财务状况况综合分析四、上市公司司财务比率12/24/202238一、财务报告告及其结构1.资产负债债表：反映某某一特定时点点上的财务状状况2.损益表：：反映某一特特定时期内的的经营成果3.现金流量量表：反映某某一特定时期期内现金变动动原因12/24/202239二、财务能力力评价（一）偿债能能力评价（二）营运能能力评价（三）盈利能能力评价（四）现金流流量分析12/24/202240（一）偿债能能力评价1．流动比率率2．速动比率率3．资产负债债率4．利息保障障倍数12/24/2022411.流动比率12/24/2022422.速动比率速动资产＝货货币类资产＋＋结算类资产产12/24/2022433.资产负债债率12/24/2022444.利息保障障倍数息税前利润＝＝收入－经营营性成本＝税前利润＋＋利息支出12/24/202245（二）营运能能力评价1．存货周转转率2．应收帐款款周转率3．流动资产产和总资产周周转率12/24/2022461.存货周转转率12/24/2022472.应应收帐帐款周周转率12/24/2022483.流流动资资产周周转率12/24/202249（三））盈利利能力力评价价1．销销售利利润率率2．总总资产产报酬酬率3．净净资产产报酬酬率12/24/2022501.销销售利利润率12/24/2022512.总总资产产报酬酬率12/24/2022523.净净资产产报酬酬率12/24/202253（四））现金金流量量分析析1．流流量比比值指指数2．资资产回回收率率3．现现金经经营指指数12/24/2022541.流流量量比比值值指指数数12/24/2022552.资资产产回回收收率率12/24/2022563.经经营营现现金金指指数数经营营现现金金净净流流量量＝＝净净利利润润＋＋调调整整项项目目＝净净利利润润－－非非经经营营利利润润＋＋非非付付现现费费用用－（（经经营营性性流流动动资资产产净净增增加加＋＋经经营营性性流流动动负负债债净净减减少少））12/24/202257三、、财财务务状状况况综综合合分分析析1.杜杜邦邦财财务务分分析析体体系系2.提提高高净净资资产产报报酬酬率率的的途途径径3.因因素素分分析析：：连连锁锁替替代代法法12/24/202258杜邦财务务分析体体系净资产报报酬率总资产报酬率×权益乘数销售利润率×资产周转率1÷1－资产负债率利润额÷销售收入资产额÷÷资产额负债额收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标12/24/202259四、上市市公司财财务比率率（一）每每股盈余余（EPS）（二）市市盈率（三）每每股净资资产12/24/202260（一）每每股盈余余12/24/202261（二）市市盈率（（Price／Earnings）12/24/202262（三）每每股净资资产12/24/202263第四章投投资管管理学习目的的与要求求：投资是公公司财务务资金的的运用环环节，直直接决定定了公司司的未来来收益水水平。公公司投资资包括项项目投资资和金融融投资两两大类型型：项目目投资是是公司的的直接性性实体资资产投资资，直接接影响着着企业的的生产条条件和生生产能力力；金融融投资是是公司的的间接性性虚拟资资产投资资，是暂暂时脱离离生产经经营的财财务经营营活动。。通过本本章的学学习与研研究，应应当深入入理解影影响公司司投资决决策的财财务因素素，熟练练掌握投投资决策策的基本本决策方方法，灵灵活运用用于商品品市场和和资本市市场的投投资决策策实践。。12/24/202264第四章投投资管管理一、现金金流量的的测算二、常用用决策指指标三、项目目投资可可行性分分析四、设备备更新决决策五、证券券投资价价值评估估12/24/202265一、现金金流量的的测算（一）现现金流量量的项目目内容（二）营营业现金金流量的的测算12/24/202266（一）现金金流量的项项目内容1．初始期期：原始投投资（1）在固固定、无形形、递延等等长期资产产上的投资资（2）垫支支营运资金金（流动资资金）2．营业期期：营业现现金流量3．终结期期：投资回回收（1）残值值净收入（2）垫支支营运资金金收回12/24/202267（二）营业业现金流量量的测算1．不考虑虑所得税时时的计算各年营业NCF＝收收入－付现现成本＝利润＋非非付现成本本2．考虑所所得税时的的计算12/24/202268营业现金流流量测算模模式各年营业NCF＝收入－付付现成本－－所得税税前NCF＝收入×（1－税率））－付现成成本×（1－税率））＋非付现现成本×税税率税前NCF×（1－税率率）＝税后利润＋＋非付现成成本12/24/202269二、常用决决策指标（一）净现现值（NPV）（二）年金金净流量（（ANCF）（三）内含含报酬率（（IRR））（四）回收收期12/24/202270（一）净现现值（NPV）净现值＝未未来现金流流量现值－－原始投资资现值1．基本原原理2．经济本本质：超额额报酬净现值是扣扣除基本报报酬后的剩剩余超额报报酬12/24/202271净现值的经经济本质：：实例分析析某投资者似似准备投资资于一个投投资额为20000元的A项项目，项目目期限4年，期期望投资报报酬率为10%，每每年能获取取现金流量量7000元。则：：净现值＝7000××（PA，10%，，4）－20000＝＋2189.30（元））如果该投资资者将每年年所得的现现金流量分分为两个部部分：一部部分作为10%的的基本报酬酬，剩余部部分作为当当期的投资资回收额。。那么，该该投资者不不仅可以收收回全部原原始投资，，还能获取取3205元的超报酬，折为为现值等于于2189.30元元（分析过过程如下表表所示）。。12/24/202272净现值本质质的实例分分析12/24/202273（二）年金金净流量（（ANCF）1.经济性性质2.作用12/24/202274年金净流量量的性质分分析12/24/202275（三）内含含报酬率（（IRR））1．经济本本质2．具体测测算（1）每年年营业NCF相等时（2）每年年营业NCF不等时12/24/202276（四）回收期期1．经济本质质2．会计回收收期（1）每年营营业NCF相等时，直接接计算（2）每年营营业NCF不等时，逐步累累计计算3．财务回收收期12/24/202277三、项目投资资可行性分析析（一）净现值值函数曲线（二）项目决决策指标的选选择（三）投资风风险的考虑12/24/202278（一）净现值值函数曲线1.NPV函数：：NPV随贴贴现率i而变化的函数数关系2.NPV对i的敏感性3.NPV敏感性的指导导意义12/24/202279NPV函数曲曲线iEP0iNPV12/24/202280NPV敏感性性当i＜i0时，A优；；当i＞i0时，B优。。iNPV10%15%20%25%（i0）400017%1500NPVANPVB23.4%12/24/202281（二））决策策指标标的选选择1.独独立方方案排排序方方法选选择2.互互斥方方案选选优方方法选选择12/24/202282（三））投资资风险险的考考虑1.基基本作作法2.风风险贴贴现率率K＝i＋b12/24/202283四、设设备更更新决决策（一））决策策特点点（二））期限限相等等的设设备更更新决决策（三））期限限不等等的设设备更更新决决策1.年年金成成本决决策指指标2.更更新时时机选选择（（立即即更新新或到到期更更新））12/24/202284设备更更新决决策实实例12/24/202285年金金成成本本决决策策指指标标12/24/202286更新新时时机机的的选选择择目前前在在用用设设备备A的的变变现现价价值值为为2000元元，，准准备备更更新新。。方案案一一：：5年年后后A设设备备报报废废时时用用B设设备备更更新新；；方案案二二：：目目前前用用C设设备备立立即即替替代代A。。有关关资资料料如如下下：：ABC当时时购购价价6000100008000年使使用用费费1180740830残值值2001100700可用用年年限限5年年13年年15年年12/24/202287五、、证证券券投投资资价价值值评评估估1．．证证券券价价值值2．．债债券券估估价价模模型型3．．股股票票估估价价模模型型12/24/202288债券券估估价价模模型型12/24/202289股票票估估价价模模型型（1））基基本本模模型型（2））零零成成长长股股票票模模型型（3））固固定定成成长长股股票票模模型型12/24/202290股票票估估价价基基本本模模型型12/24/202291零成成长长股股票票估估价价模模型型12/24/202292固定成长长股票估估价模型型12/24/202293六、证券券投资组组合（一）证证券投资资组合的的目标（二）公公司风险险分散理理论（三）市市场风险险规避理理论12/24/202294（一））证券券投资资组合合的目目标1.证证券投投资组组合的的风险险①系统统性风风险：：市场场风险险②非系系统性性风险险：公公司风风险2.投投资组组合目目标12/24/202295（二））公司司风险险分散散理论论1.组组合公公司风风险的的衡量量2.风风险控控制要要素3.风风险控控制结结论12/24/202296（三））市场场风险险规避避理论论1.组组合市市场风风险的的衡量量（β系数））2.资资本资资产定定价模模型（（CAPM）12/24/2022971.组组合市市场风风险的的衡量量σpE（RP）E（Rm）σmM（0，R0）F无风险与风险资产投资组合线风险资产投资组合线12/24/2022981.组组合市市场风风险的的衡量量12/24/2022992.资资本资资产定定价模模型（（CAPM）无风险报酬率证券市场平均报酬率市场平均风险报酬率12/24/2022100第五章章营营运资资金管管理学习目目的与与要求求：营运资资金是是流动动资产产与流流动负负债的的差额额，营营运资资金以以流动动资产产为实实体对对象，，反映映了企企业的的具体体生产产经营营活动动，是是企业业日常常财务务控制制的重重要内内容。。通过过本章章的学学习与与研究究，应应当明明确各各类流流动资资产的的管理理特性性，熟熟练掌掌握应应收帐帐款和和存货货的日日常管管理方方式，，熟练练掌握握营运运资金金需要要量的的测算算方法法，根根据公公司具具体情情况灵灵活制制定公公司的的营运运资金金政策策。12/24/2022101第五章章营营运资资金管管理一、应应收及及应付付款项项管理理二、存存货管管理三、营营运资资金需需要量量预测测四、营营运资资金政政策12/24/2022102一、应应收及及应付付款项项管理理1．公公司信信用政政策：：信用用期间间、信信用标标准、、现金金折扣扣2．应应收帐帐款信信用政政策的的制定定：信信用收收益与与信用用成本本3．应应付帐帐款现现金折折扣利利用决决策：：放弃弃折扣扣的成成本率率，利利用折折扣的的标准准12/24/2022103二、存存货管管理（一））存货货资金金定额额管理理（二））存货货经济济批量量（EOQ模型型）（三））生产产批量量模型型12/24/2022104(一)存货货资金金定额额管理理1.储储备资资金定定额2.生生产资资金定定额3.产产品资资金定定额12/24/2022105(二)存货货经济批量量(EOQ模型)1.存货相相关成本2.模型的的假设3.模型的的计算12/24/2022106(三)生产产批量模型型模型的扩展展：由集中中到货扩展展为陆续到到货12/24/2022107三、营运资资金需要量量预测1．预测原原理：相关关资产与相相关负债2．营运资资金需要量量：融资总总需求，外外部融资需需求3．可持续续增长率的的确定12/24/2022108四、营运资资金政策（一）政策策要点（二）配合合型营运资资金政策（三）进取取型营运资资金政策（四）保守守型营运资资金政策12/24/2022109(一)政策策要点1.流动资资产的分类类2.流动负负债的分类类3.政策含含义12/24/2022110(二)配合合型营运资资金政策1.基本思思路2.政策特特点12/24/2022111(三)进取取型营运资资金政策1.基本思思路2.政策特特点12/24/2022112(四)保守守型营运资资金政策1.基本思思路2.政策特特点12/24/2022113第六章资资本筹资管管理学习目的与与要求：理理财中的资资本管理是是指长期资资本管理，，包括长期期债务资本本和股东权权益资本。。长期资本本是与营运运资金相对对称的概念念，是公司司长期和稳稳定的资金金来源。孤孤立地进行行资本管理理是没有意意义的，必必须结合企企业资产管管理要求和和资产分布布状况进行行管理。通通过本章的的学习与研研究，应当当明确各类类长期资本本来源的特特性，深入入理解营业业杠杆和财财务杠杆的的原理，灵灵活利用杠杠杆效应，，优化公司司的资本结结构。12/24/2022114第六章资资本筹资管管理一、筹资方方式二、资本成成本三、杠杆效效应四、资本结结构优化12/24/2022115一、筹资方方式1．普通股股筹资方式式2．长期债债务筹资方方式12/24/2022116二、资本成成本1．资本成成本一般公公式2．资本成成本的作用用3．个别资资本成本率率4．平均资资本成本率率5．增量资资本成本率率（边际资资本成本率率）12/24/2022117三、杠杆效效应（一）成本本分类（二）利润润分类（三）利润润敏感性分分析（四）杠杆杆效应12/24/2022118（一）成本本分类1．按成本本性态分类类：变动成成本与固定定成本2．按成本本性质分类类：营业成成本、管理理成本、资资本成本12/24/2022119（二二））利利润润分分类类1．．边边际际贡贡献献与与边边际际贡贡献献率率：：反反映映产产品品盈盈利利业业绩绩和和盈盈利利能能力力2．．息息税税前前利利润润（（EBIT））与与总总资资产产报报酬酬率率：：反反映映企企业业盈盈利利业业绩绩和和盈盈利利能能力力3．．净净利利润润与与权权益益报报酬酬率率：：反反映映股股东东投投资资盈盈利利业业绩绩和和盈盈利利能能力力12/24/2022120（三三））利利润润敏敏感感性性分分析析1．．敏敏感感系系数数2．．升升降降系系数数12/24/2022121（四四））杠杠杆杆效效应应1．．营营业业杠杠杆杆：：计计算算式式，，产产生生原原因因，，经经济济意意义义2．．财财务务杠杠杆杆：：计计算算式式，，产产生生原原因因，，经经济济意意义义3．．总总杠杠杆杆：：计计算算式式，，财财务务作作用用12/24/2022122四、、资资本本结结构构优优化