晨鸣纸业2018年财务分析详细报告

15.36%,^46.66%1晨鸣纸业2018年财务分析详细报告15.36%,^46.66%1一、资产结构分析资产构成基本情况晨鸣纸业2018年资产总额为10,531,873.48万元，其中流动资产为4,796,751.18万元，主要分布在货币资金、其他流动资产、存货等环节，分别占企业流动资产合计的40.22%、21.43%和14.12%。非流动资产为5,735,122.3万元，主要分布在固定资产和长期投资，分别占企业非流动资产的48.67%、23.11%。资产构成图口固定资产□其他□流动资产□长期投资f26.50%12.59%资产构成表项目名称2018年2017年2016年数值百分比(%)数值百分比(%)数值百分比(%)总资产10,531,873.48100.0010,562,509.61100.008,228,535.45100.00流动资产4,796,751.1845.554,941,773.4746.793,576,682.3843.47长期投资1,325,627.8112.591,705,526.616.151,087,077.2813.21固定资产2,791,398.6226.502,822,750.9526.722,881,155.5435.01其他1,618,095.8815.361,092,458.5810.34683,620.258.31

流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的42.75%，表明企业的支付能力和应变能力较强。不过，企业的货币性资产主要来自于短期借款及应付票据，应当对偿债风险给予关注。流动资产构成图3.资产的增减变化1=13.资产的增减变化1=1项目名称2018年2017年2016年数值百分比(%)数值百分比(%)数值百分比(%)流动资产4,796,751.18100.004,941,773.47100.003,576,682.38100.00存货677,148.8414.12602,280.5512.19486,266.8713.60应收账款340,448.77.10366,586.567.42397,406.5111.11其他应收款193,451.244.0353,873.471.09161,421.464.51交易性金融资产00.0000.0000.00应收票据121,311.652.53422,023.198.54159,046.094.45货币资金1,929,277.4740.221,444,349.2529.231,010,993.0328.27其他1,535,113.2832.002,052,660.4741.541,361,548.4138.072018年总资产为10,531,873.48万元，与2017年的10,562,509.61万元相比变化不大，变化幅度为0.29%。

以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加484,928.23万元，在建工程增加419,282.49万元，其他应收款增加139,577.77万元，其他非流动资产增加102,276.89万元，存货增加74,868.29万元，应收利息增加19,857.76万元，递延所得税资产增加8,158.48万元，共计增加1,248,949.93万元；以下项目的变动使资产总额减少：长期待摊费用减少420.63万元，工程物资减少541.92万元，商誉减少1,431.42万元，无形资产减少11,986.61万元，应收账款减少26,137.86万元，固定资产减少31,352.34万元，预付款项减少109,841.25万元，其他流动资产减少

128,744.45万元，一年内到期的非流动资产减少289,419.26万元，应收票据减少300,711.54万元，长期投资减少379,898.79万元，共计减少1,280,486.05万元。增加项与减少项相抵，使资产总额下降31,536.12128,744.45万元，资产结构的合理性评价从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例基本合理。其他应收款所占比例过高。存货所占比例过高。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产与营业收入都在下降，与2017年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。主要资产项目变动情况表项目名称2018年2017年2016年数值增长率(%)数值增长率(%)数值增长率(%)流动资产4,796,751.18-2.934,941,773.4738.173,576,682.380长期投资1,325,627.81-22.271,705,526.656.891,087,077.280固定资产2,791,398.62-1.112,822,750.95-2.032,881,155.540存货677,148.8412.43602,280.5523.86486,266.870应收账款340,448.7-7.13366,586.56-7.76397,406.510货币性资产2,050,589.129.871,866,372.4359.511,170,039.120二、负债及权益结构分析负债及权益构成基本情况晨鸣纸业2018年负债总额为7,944,704.36万元，资本金为290,460.82万元，所有者权益为2,587,169.12万元，资产负债率为75.43%。在负债总额中，流动负债为6,141,468.86万元，占负债和权益总额的58.31%；短期借款为4,022,794.54万元，非流动负债为1,803,235.5万元，金融性负债占

资金来源总额的55.32%。负债及权益构成图f58.31%负债及权益构成表项目名称2018年2017年2016年数值百分比(%)数值百分比(%)数值百分比(%)负债及权益总额10,531,873.48100.0010,562,509.61100.008,228,535.45100.00所有者权益2,587,169.1224.573,027,417.8528.662,256,485.9227.42流动负债6,141,468.8658.315,724,863.5254.204,670,864.1456.76非流动负债1,803,235.517.121,810,228.2317.141,301,185.3915.81流动负债构成情况企业短期融资性负债所占比例较大，约占流动负债的72.37%，表明企业的偿债压力较大。企业经营活动派生的负债约占流动负债的6.76%。流动负债变化图2EE年2E「年2E8年程期情正戈化倒256年25「年258年□短期借款□应付工资□应付帐款□应交税金□其他□应付票据2018年负债总额为7,944,704.36万元，与2017年的7,535,091.75万元相比有所增长，增长5.44%。2018年企业负债规模有所增加，负债压力有所提高。负债变动情况表项目名称2018年2017年2016年数值增长率(%)数值增长率(%)数值增长率(%)负债总额7,944,704.365.447,535,091.7526.175,972,049.530短期借款4,022,794.514.623,509,657.425.92,787,550.7049应付账款415,022.863.4401,393.657.78372,426.640其他应付款155,092.928.71142,662.9550.3494,891.920非流动负债1,803,235.5-0.391,810,228.2339.121,301,185.390其他1,548,558.53-7.341,671,149.4218.021,415,994.890负债的增减变化原因以下项目的变动使负债总额增加：短期借款增加513,137.05万元，一年内到期的非流动负债增加359,087.54万元，应付票据增加294,057.45万元，其他非流动负债增加179,794.81万元，长期借款增加15,281.15万元，应付利息增加14,130.84万元，应付账款增加13,629.21万元，其他应付款增加12,429.97万元，共计增加1,401,548.01万元；以下项目的变动使负债总额减少：应交税费减少4,497.48万元，应付职工薪酬减少4,975.75万元，应付债券减少9,869.88万元，预收款项减少24,318.29万元，专项应付款减少68,103.97万元，长期应付款减少165,062.57万元，其他流动负债减少798,029.22万元，共计减少1,074,857.16万元。增加项与减少项相抵，使负债总额增长326,690.86万元。权益的增减变化情况2018年所有者权益为2,587,169.12万元，与2017年的3,027,417.85万元相比有较大幅度下降，下降14.54%。所有者权益变化图木分配刊涸戈化囹木分配刊涸戈化囹6.权益的增减变化原因1=16.权益的增减变化原因1=1项目名称2018年2017年2016年数值增长率(%)数值增长率(%)数值增长率(%)所有者权益合计2,587,169.12-14.543,027,417.8534.172,256,485.920资本金290,460.8250193,640.550193,640.550资本公积509,144.99-17.2614,925.780614,925.780盈余公积114,888.891.48113,211.610113,211.610未分配利润910,742.272.72886,661.4831.44674,597.480以下项目的变动使所有者权益增加：实收资本增加96,820.27万元，未分配利润增加24,080.78万元，盈余公积增加1,677.28万元，共计增加122,578.34万元；以下项目的变动使所有者权益减少：其他综合收益减少38,235.51万元，资本公积减少105,780.79万元，共计减少144,016.29万元。增加项与减少项相抵，使所有者权益下降21,437.95万元。三、实现利润分析利润总额2018年实现利润为320,631.61万元，与2017年的453,647.86万元相比有较大幅度下降，下降29.32%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。2018年营业利润为290,610.44万元，与2017年的441,847.2万元相比有较大幅度下降，下降34.23%。以下项目的变动使营业利润增加：管理费用减少94,152.93万元，销售费用减少11,396.63万元，共计增加105,549.56万元；以下项目的变动使营业利润减少：资产减值损失增加2,329.3万元，营业税金及附加增加3,128.41万元，营业成本增加11,656.63万元，财务费用增加24,489.4万元，营业收入减少97,598.77万元，公允价值变动收益减少18,846.44万元，共计减少158,048.95万元。增加项与减少项相抵，使营

曹mm业利润下降52,499.39万元。2018年投资收益为24,896.29万元，与2017年的16,100.9万元相比有较大增长，增长54.63%。投资收益变化图4.营业外利润20口年投资收益变化图4.营业外利润20口年2018年2018年营业外利润为30,021.17万元，与2017年的11,800.66万元相比成倍增长，增长1.54倍。A5.经营业务的盈利能力从营业收入和成本的变化情况来看，2018年的营业收入为2,887,575.62万元，比2017年的2,985,174.38万元下降3.27%，营业成本为1,984,575.68万元，比2017年的1,972,919.05万元增加0.59%，营业收入下降，而营业成本上升，表明企业经营业务盈利能力明显下降。实现利润增减变化表项目名称2018年2017年2016年数值增长率(%)数值增长率(%)数值增长率(%)营业收入2,887,575.62-3.272,985,174.3830.322,290,711.820实现利润320,631.61-29.32453,647.8675.62258,316.630营业利润290,610.44-34.23441,847.2111.17209,240.50投资收益24,896.2954.6316,100.990.848,436.990营业外利润30,021.17154.411,800.66-75.9549,076.140结论在营业收入下降的同时利润大幅度下降，经营业务开展得很不理想。四、成本费用分析成本构成情况2018年晨鸣纸业成本费用总额为2,516,059.57万元，其中：营业成本为1,984,575.68万元，占成本总额的78.88%；销售费用为119,049.92万元，占成本总额的4.73%；管理费用为96,784.06万元，占成本总额的3.85%；财务费用为274,148.64万元，占成本总额的10.9%；营业税金及附加为25,035.85万元，占成本总额的1%。成本构成图成本构成表(占成本费用总额的比例)成本构成图成本构成表(占成本费用总额的比例)□销售最用□财务费用□营业成本□管理费用□其他□营业税金度附加项目名称2018年2017年2016年数值百分比(%)数值百分比(%)数值百分比(%)成本费用总额2,516,059.57100.002,580,005.39100.002,087,899.88100.00营业成本1,984,575.6878.881,972,919.0576.471,578,734.0475.61销售费用119,049.924.73130,446.565.06116,648.465.59管理费用96,784.063.85190,936.997.40144,145.866.90财务费用274,148.6410.90249,659.249.68181,856.498.71营业税金及附加25,035.851.0021,907.440.8525,143.921.20总成本变化情况及原因分析晨鸣纸业2018年成本费用总额为2,516,059.57万元，与2017年的2,580,005.39万元相比有所下降，下降2.48%。以下项目的变动使总成本增加：财务费用增加24,489.4万元，营业成本增加11,656.63万元，营业税金及附加增加3,128.41万元，资产减值损失增加2,329.3万元，共计增加41,603.74万元；以下项目的变动使总成本减少：销售费用减少11,396.63万元，管理费用减少94,152.93万元，共计减少105,549.56万元。增加项与减少项相抵，使总成本下降63,945.82万元。成本构成变动情况表(占营业收入的比例)项目名称2018年2017年2016年数值百分比(%)数值百分比(%)数值百分比(%)

营业收入2,887,575.62100.002,985,174.38100.002,290,711.82100.00营业成本1,984,575.6868.731,972,919.0566.091,578,734.0468.92营业税金及附加25,035.850.8721,907.440.7325,143.921.10销售费用119,049.924.12130,446.564.37116,648.465.09管理费用96,784.063.35190,936.996.40144,145.866.29财务费用274,148.649.49249,659.248.36181,856.497.94营业成本控制情况2018年营业成本为1,984,575.68万元，与2017年的1,972,919.05万元相比变化不大，变化幅度为0.59%。2018年销售费用为119,049.92万元，与2017年的130,446.56万元相比有较大幅度下降，下降8.74%。2018年在销售费用大幅度下降的同时营业收入也有所下降，企业控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效。

2018年管理费用为96,784.06万元，与2017年的190,936.99万元相比有较大幅度下降，下降49.31%。2018年管理费用占营业收入的比例为3.35%，与2017年的6.4%相比有所降低，降低3.04个百分点。企业经营业务的盈利水平出现较大幅度下降，应当关注管理费用控制的合理性和其他成本费用支出的过快增长。2018年财务费用为274,148.64万元，与2017年的249,659.24万元相比

有较大增长，增长9.81%。1.现金流入结构分析2018年现金流入为10,364,087.29万元，与2017年的9,312,283.86万元相比有较大增长，增长11.29%。企业当期新增借款总额为4366895.97万元，它是企业当期现金流入的最大项目，占企业当期现金流入总额的42.13%。但仍然不足以偿还已到期旧债。109.70%需要依靠经营活动创造的现金净流量来偿还旧债。经营业务产生的现金流量为3208795.18万元，约占企业当期现金流入总额的30.96%。企业经营活动所需要的现金支出小于现金收入，经营活动为企业带来了现金净增加2018年经营现金收益率为48.83%，与2017年的0.08%相比有较大幅度的提高，提高48.75个百分点。

现金流入结构表项目名称2018年2017年2016年数值百分比(%)数值百分比(%)数值百分比(%)现金流入总额10,364,087.29100.009,312,283.86100.008,396,750.76100.00营业收入3,208,795.1830.962,434,911.9526.152,245,269.0926.74投资收回、资产变卖239,069.842.31216.580.002,447.950.03新增投资50,0000.484,0000.0400.00借款4,366,895.9742.134,446,220.8147.753,834,014.4145.66投资活动收益37,564.140.361,686.110.029,868.450.12其它2,461,762.1723.752,425,248.4126.042,305,150.8627.45现金流出结构分析2018年现金流出为10,417,332.02万元，与2017年的9,225,278.81万元相比有较大增长，增长12.92%。最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的19.10%。

现金流出结构图现金流出结构表项目名称2018年2017年2016年数值百分比(%)数值百分比(%)数值百分比(%)现金流出总额10,417,332.02100.009,225,278.81100.008,385,234.69100.00购买原材料1,989,977.719.101,451,688.715.741,571,110.7218.74工资性支出126,377.011.21102,249.031.11109,400.391.30税金210,464.522.02163,136.661.77145,243.341.73资产购置360,869.883.46225,296.322.44247,755.442.95对外投资11,8200.1181,351.120.88185,0002.21偿还债务3,886,027.0337.303,646,148.3339.523,696,547.6144.08利润分配374,977.223.60299,883.533.25292,456.573.49其它3,456,818.6433.183,255,525.1335.292,137,720.6125.49现金流动的稳定性2018年，营业收到的现金有较大幅度增加，企业经营活动现金流入的稳定性提高。2018年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。2018年，最大的现金流入项目依次是：取得借款收到的现金；提供劳务收到的现金；收到其他与筹资活动有关的现金；收到其他与经营活动有关的现金。最大的现金流出项目依次是：偿还债务支付的现金；支付的其他与筹资活动有关的现金；接受劳务支付的现金；利润或偿付利息支付的现金。晨鸣纸业2018年财务分析详细报告现金流入流出对比表流入项目数值（万元）流出项目数值（万元）取得借款收到的现金4,366,895.97偿还债务支付的现金3,886,027.03提供劳务收到的现金3,208,795.18支付的其他与筹资活动有关的现金3,202,890.9收到其他与筹资活动有关的现金1,671,818.37接受劳务支付的现金1,989,977.7收到其他与经营活动有关的现金692,038.14利润或偿付利息支付的现金374,977.22收回投资收到的现金239,000无形资产和其他长期资产支付的现金360,869.88现金流动的协调性2018年晨鸣纸业投资活动需要资金177899.10万元；经营活动创造资金1409970.19万元。投资活动所需要的资金能够被企业经营活动所创造的现金净流量满足。2018年晨鸣纸业筹资活动需要净支付资金1285315.81万元，总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。现金流量的变化情况2018年现金及现金等价物净额为负42,285.01万元，与2017年的82,454.73万元相比，2018年出现现金净亏空，亏空42,285.01万元。2018年经营活动产生的现金流量净额为1,409,970.19万元，与2017年的2,376.6万元相比成倍增长，增长592.27倍。2018年投资活动产生的现金流量净额为负177,899.1万元，与2017年负363,085.24万元相比投资有较大幅度减少，减少51.00%。2018年筹资活动产生的现金流量净额为负1,285,315.81万元，与2017年的447,713.68万元相比，2018年筹资活动减少现金1,733,029.49万元。现金流量的充足性评价从当期经营活动创造的现金流量来看，企业依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要4.13年，当前企业债务偿还率为66.70%，如果按照内部资料，妥善保管第20页共37页本期债务偿还速度，则还债期为1.50年。从近三年情况来看，企业经营活动创造的现金流量不能满足企业资本性投资、存货投资与现金股利支付的需要，这些支出的满足还需要依靠外部融资解决。现金偿债能力指标项目名称2018年2017年2016年现金流动负债比0.2300.05经营偿债能力0.1800.04现金流动资产比0.40.290.28经营还债期4.132,238.4418.99债务偿还率0.670.690.97.现金盈利情况分析从经营活动现金净流量来看，在营业收入中，现金利润占营业收入的48.83%。表明企业经营活动创造现金的能力很强，”造血”功能很强。2018年销售现金收益率为48.83%，与2017年的0.08%相比有较大幅度的提高，提高48.75个百分点。经营活动的"造血"功能趋于提高。2018年资产现金报酬率为-0.4%，2017年为0.78%。从变化情况来看，企业2018年总资产净现率有所下降。现金盈利能力指标项目名称2018年2017年2016年销售现金收益率0.4900.09资产现金报酬率-00.010收益净现率5.50.011.06资本现金收益率-0.020.0308.现金流动的有效性评价从经营活动现金流入情况来看，晨鸣纸业2018年销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2018年销售收现率为111.12%，与2017年的81.57%相比有较大幅度的提高，提高29.56个百分点。从变化情况来看，企业2018年的现金回收能力明显提高。9・自由现金流量分析通过企业的经营努力，2018年创造的自由现金流量为256473.86万元。

首强军Sift2018年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为256473.86万元。当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。六、偿债能力分析支付能力及还债期从支付能力来看，晨鸣纸业2018年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。流动比率2018年流动比率为0.78，与2017年的0.86相比略有下降。2018年流动比率比2017年下降的主要原因是：2018年流动资产为4,796,751.18万元，与2017年的4,941,773.47万元相比有所下降，下降2.93%。2018年流动负债为6,141,468.86万元，与2017年的5,724,863.52万元相比有较大增长，增长7.28%。流动资产下降，但流动负债增长，致使流动比率下降。当期流动比率过低，如果经营形势没有大的变化，偿还流动负债比较困难。流动比率变动图流动比率变动图2018年速动比率为0.67，与2017年的0.76相比略有下降。2018年速动比率比2017年下降的主要原因是：2018年速动资产为4,119,602.34万元，与2017年的4,339,492.92万元相比有所下降，下降5.07%。2018年流动负债

为6,141,468.86万元，与2017年的5,724,863.52万元相比有较大增长，增长7.28%。速动资产下降，但流动负债增长，致使速动比率下降。速动资产过低，速动比率不太合理。速动比率变动图企业短期偿债能力下降，主要是由经营业务萎缩、资产周转速度放慢、经营业务创造现金的能力下降引起的。5.短期付息能力从短期来看，企业经营活动的资金主要依靠短期借款，短期来看全部偿还短期债务本息会有一定困难。

资产负债率变化图偿债能力指标表项目名称2018年2017年2016年流动比率0.780.860.77速动比率0.670.760.66利息保障倍数2.172.822.42资产负债率0.750.710.73长期付息能力从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为2.17倍。企业盈利能力对利息的保障程度偏低。负债经营可行性从资本结构和资金成本来看，晨鸣纸业2018年的付息负债为6,157,635.05万元，实际借款利率水平为4.45%，企业的财务风险系数为1.82。七、盈利能力分析盈利能力基本情况晨鸣纸业2018年的营业利润率为10.06%，总资产报酬率为5.64%，净资产收益率为9.14%，成本费用利润率为12.83%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为8,005,618.97万元，经营资产的收益率为3.63%，而对外投资的收益率为1.88%。

营业利润率变动图项目名称2018年2017年2016年营业毛利率30.433.1829.98营业利润率10.0614.89.13成本费用利润率12.7417.5812.37总资产报酬率5.647.495.49净资产收益率9.1414.2310.16内部经营资产和对外长期投资的盈利能力晨鸣纸业2018年内部经营资产的盈利能力为3.63%，与2017年的5.47%相比有所降低，降低1.84个百分点。2018年对外长期投资业务的盈利能力为1.88%，与2017年的0.94%相比有所提高，提高0.93个百分点。对外投资的盈利能力对外投资业务的盈利能力提高。内外部资产盈利能力比较从企业内外部资产的盈利情况来看，外部投资的收益率小于内部资产收益率，并且二者均小于企业实际贷款利率，表明企业的盈力能力是不能令人满意的。净资产收益率2018年净资产收益率为9.14%,与2017年的14.23%相比有所降低，降低5.09个百分点。但这种较高的资本收益率是由较高的负债水平支持的，企业经营风险是较大的。2018年净资产收益率比2017年下降的主要原因是：2018年净利润为256,473.86万元，与2017年的375,896.28万元相比有较大幅度下降，下降31.77%。2018年平均所有者权益为2,807,293.49万元，与2017年的2,641,951.89万元相比有所增长，增长6.26%。净利润下降，但平均所有者权益增长，致使净资产收益率下降。总资产报酬率2018年总资产报酬率为5.64%，与2017年的7.49%相比有所降低，降低1.85个百分点。总资产报酬率变化原因2018年总资产报酬率比2017年下降的主要原因是：2018年息税前收益为594,780.26万元，与2017年的703,307.1万元相比有较大幅度下降，下降15.43%。2018年平均总资产为10,547,191.55万元，与2017年的9,395,522.53万元相比有较大增长，增长12.26%。息税前收益下降，但平均总资产增长，致使总资产报酬率下降。成本费用利润率变化情况从成本费用投入的经济效益来看，2018年成本费用利润率为12.74%,与2017年的17.58%相比有所降低，降低4.84个百分点。2018年期间费用投入的经济效益为63.31%，与2017年的77.52%相比有较大幅度的降低，降低14.21个百分点。成本费用利润率变化原因2018年成本费用投入经济效益比2017年下降的主要原因是：2018年实现利润为320,631.61万元，与2017年的453,647.86万元相比有较大幅度下降，下降29.32%。2018年成本费用总额为2,516,059.57万元，与2017年的2,580,005.39万元相比有所下降，下降2.48%。实现利润下降速度快于成本费用总额的下降速度，致使成本费用投入经济效益下降。八、营运能力分析1.存货周转天数晨鸣纸业2018年存货周转天数为116.04天，2017年为99.31天，2018年比2017年延长16.73天。存货周转天数变化图2018年存货周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均存货为639,714.7万元，与2017年的544,273.71万元相比有较大增长，增长17.54%。2018年营业成本为1,984,575.68万元，与2017年的1,972,919.05万元相比变化不大，变化幅度为0.59%。平均存货增长速度快于营业成本的增长速度，致使存货周转天数延长。存货水平增加，产供销营运效率下降。应收账款周转天数变化情况晨鸣纸业2018年应收账款周转天数为44.07天，2017年为46.07天，2018年比2017年缩短1.99天。2018年应收账款周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均应收账款为353,517.63万元，与2017年的381,996.53万元相比有所下降，下降7.46%。2018年营业收入为2,887,575.62万元，与2017年的2,985,174.38万元相比有所下降，下降3.27%。平均应收账款下降速度快于营业收入的下降速度，致使应收账款周转天数缩短。企业的应收账款周转速度加快。5.应付账款周转天数变化情况晨鸣纸业2018年应付账款周转天数为74.05天，2017年为70.60天，2018年比2017年延长3.45天。

2018年应付账款周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年应付账款为408,208.26万元，与2017年的386,910.15万元相比有所增长，增长5.50%。2018年营业成本为1,984,575.68万元，与2017年的1,972,919.05万元相比变化不大，变化幅度为0.59%。应付账款增长速度快于营业成本的增长速度，致使应付账款周转天数延长。7.现金周期晨鸣纸业2018年现金周转天数为86.07天，2017年为74.78天，2018年比2017年延长11.29天。营业周期晨鸣纸业2018年营业周期为160.12天，2017年为145.38天，2018年比2017年延长14.74天。

项目名称2018年2017年2016年存货周转天数116.0499.31114.85应收账款周转天数44.0746.0762.28应付账款周转天数74.0570.676.01营业周期160.12145.38177.13营业周期结论从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有较大幅度的增加，营运能力明显下降。流动资产周转天数晨鸣纸业2018年流动资产周转天数为607.06天，2017年为513.65天，2018年比2017年延长93.42天。流动资产周转天数变化原因2018年流动资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年流动资产为4,869,262.33万元，与2017年的4,259,227.93万元相比有较大增长，增长14.32%。2018年营业收入为2,887,575.62万元，与2017年的2,985,174.38万元相比有所下降，下降3.27%。流动资产增长，但营业收入下降，致使流动资产周转天数延长。总资产周转天数

晨鸣纸业2018年总资产周转次数为0.27次，比2017年周转速度放慢，周转天数从1133.06天延长到1314.94天。企业资产规模有较大幅度的增长但营业收入却没有相应的增长，企业总资产的周转速度有较大幅度的下降。项目名称2018年2017年2016年总资产周转天数1,314.941,133.061,259.19固定资产周转天数349.96343.93416.32流动资产周转天数607.06513.65557.36现金周转天数86.0774.78101.12总资产周转天数变化原因2018年总资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均总资产为10,547,191.55万元，与2017年的9,395,522.53万元相比有较大增长，增长12.26%。2018年营业收入为2,887,575.62万元，与2017年的2,985,174.38万元相比有所下降，下降3.27%。平均总资产增长，但营业收入下降，致使总资产周转天数延长。固定资产周转天数晨鸣纸业2018年固定资产周转天数为349.96天，2017年为343.93天，2018年比2017年延长6.03天。固定资产周转天数变化原因

2018年固定资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均固定资产净额为2,807,074.78万元，与2017年的2,851,953.24万元相比有所下降，下降1.57%。2018年营业收入为2,887,575.62万元，与2017年的2,985,174.38万元相比有所下降，下降3.27%。平均固定资产净额下降速度慢于营业收入的下降速度，致使固定资产周转天数延长。九、发展能力分析1.营业收入增长率晨鸣纸业2018年营业收入为2,887,575.62万元，比2017年下降3.27%。而2017年企业营业收入比2016年增长30.32%。从这三年情况看，企业营业收入不太稳定。2.净利润增长率2.净利润增长率1=1晨鸣纸业2018年净利润为256,473.86万元，比2017年有较大幅度的下降，下降31.77%。而2017年企业净利润比2016年增长85.85%。从这三年情况看，企业净利润并不稳定。资本增长性晨鸣纸业2018年权益资本为2,587,169.12万元，比2017年有较大幅度的下降，下降14.54%。而2017年企业权益资本比2016年增长34.17%。从这三年情况看，企业权益资本并不稳定。可动用资金总额2018年企业新创造的可动用资金总额为256,473.86万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。挖潜发展能力在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由607.06天缩短为559.86天，由此而节约资金378,623.8万元，可用于企业今后发展。十、经营协调性分析1.投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，企业投资活动所需的资金没有足够的长期资金来源作保证，企业长期性资产投资存在1,344,717.68万元的资金缺口，需要占用企业流动资金。营运资本增减变化表项目名称2018年2017年2016年数值增长率(%)数值增长率(%)数值增长率(%)营运资本-1,344,717.68-71.72-783,090.0528.43-1,094,181.770所有者权益2,587,169.12-14.543,027,417.8534.172,256,485.920非流动负债1,803,235.5-0.391,810,228.2339.121,301,185.390固定资产2,791,398.62-1.112,822,750.95-2.032,881,155.540长期投资1,325,627.81-22.271,705,526.6