无形资产与企业价值评估专题讲座

无形资产与企业价值评估专题专题一

无形资产评估基本理论问题

专题二无形资产评估准则讲解

专题三专利资产价值评估指导意见讲解

专题四无形资产评估案例分析及讨论

专题五企业价值评估基本理论问题

专题六企业价值评估指导意见讲解

专题七企业价值评估案例分析及讨论专题一

无形资产评估基本理论问题一、无形资产及其种类二、我国无形资产评估发展状况回顾三、无形资产的评估过程四、无形资产评估的特点五、无形资产的评估方法六、无形资产评估中常见的问题及注意事项七、无形资产评估趋势1.1996年6月，瑞士雀巢公司购买英国的罗恩雀公司（ROWNTREE）时，花了整整45亿美元，这超过后者账面资产的5倍--主要购买的就是其商标等无形资产。

2.“可口可乐”之所以百年畅销不衰，稳坐世界饮料市场霸主之位，就在于其手中三项强大的无形资产：价值360亿美元的“可口可乐”商标；价值550万美元的包装瓶外观设计专利，以及“可口可乐”饮料的配方。

3.广州顺德特种变压器厂向外出让股份，总价4亿元中，有形资产仅占6000万元，其余3．4亿元均为无形资产。无形资产不仅是21世纪的入场券，而且还是21世纪国家实力竞争的武器。－－蔡吉祥一、无形资产及其种类（一）会计中对无形资产的解释（二）资产评估中对无形资产的解释（三）无形资产的基本特征（四）无形资产的种类（五）无形资产的具体鉴定（一）会计中对无形资产的解释

1、我国著名会计学家杨汝梅《无形资产论》（1926年）：吾人得一原则，谓无形资产价值乃属一特定企业所具额外收益能力之表示。2、我国《企业会计准则》(1993年)：无形资产是指企业长期使用而没有实物形态的资产。包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、商誉等。3、我国《企业会计准则—无形资产》(2001年)：无形资产是指企业为生产商品、提供劳务、出租给他人，或为管理目的而持有的、没有实物形态的非货币性长期资产。无形资产可分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产。4、《国际会计准则》：无形资产是指为用于商品或劳务的生产或供应、出租给其他他人、或为管理目的而持有的、没有实物形态的长期资产。无形资产可分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产。（二）资产评估中对无形资产的解释1、中评协《资产评估操作规范意见（试行）》（1996年）无形资产是指特定主体控制的不具有独立实体，而对生产经营长期发挥作用并带来经济利益的一切经济资源。包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、商誉、特许经营权、许可证、探矿权、采矿权等。2、财政部《资产评估准则—无形资产》（2001年）无形资产是指特定主体所控制的、不具有实物形态，对生产经营长期发挥作用且能带来经济利益的资源。无形资产可分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产。可辨认无形资产包括专利权、专有技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权等；不可辨认无形资产是指商誉。3.《国际资产评估准则》（2001）无形资产是指以其经济特性而显示其存在的一种资产；无形资产无实物具体的物理形态；但为其拥有者获取了权益和特权，而且通常为其拥有者带来收益。4.《资产评估准则－无形资产》（2008）无形资产是指特定主体所拥有或者控制的，不具有实物形态，能持续发挥作用且能带来经济利益的资源。可辨认无形资产包括专利权、商标权、著作权、专有技术、销售网络、客户关系、特许经营权、合同权益等。不可辨认无形资产是指商誉。（三）无形资产的基本特征无形资产的基本特征：1.非实体性：无形资产没有具体的物质实体形态，是隐形存在的资产。但是无形资产也有一定的有形表现形式，如专利证书、商标标记、技术图纸、软盘等。2.排他性：无形资产往往是由特定主体排他占有，凡不能排他或者不需要任何代价即能获得的，都不是无形资产。3.效益性：无形资产必须能够以一定方式，直接或间接地为其控制主体（所有者、使用者或投资者）创造效益，而且必须能够在较长时期内持续产生经济效益。无形资产的评评估特征：1.附着性：无形形资产附着于于有形资产。。2.共益性：无形形资产可以作作为共同财富富，由不同主主体共享。3.积累性：无形形资产的形成成基于其他无无形资产的发发展，同时无无形资产自身身的发展也处处在不断积累累和演变的过过程中，包括括它的成熟程程度、影响范范围、获利能能力等。4.替代性：评估估时应考虑无无形资产的先先进性、成熟熟度、未来收收益等因素。。（四）无形资资产的种类权利类关系类组合类知识产权类特许权证书合同销售网络、客户关系商誉专利权专有技术商标权著作权国际评估准则则委员会在其其颁布的《无形资产评估估指南》中将无形资产产按其来源分分为以下四类类：（1）权利类无形形资产：是由由书面或非书书面契约的条条款产生的，对对于契约方具具有经济利益益，如：特许许经营权、租赁权、、专卖权。（2）关系类无形形资产：通常常是非契约性性的经济资源源，再没有契约约约束的条件下下能短期存在在的，对于关关系方具有巨大的价价值，如：工工作人员组合合、客户名录录、与顾客的关系等等。（3）知识产权类类无形资产：：通常包括工工业产权和版版权。工业产权一般般包括专利权权和商标权、、非专利技术术等，而版权权属于著作权权。（4）组合类无形形资产：是指指从无形资产产总体价值中中减去可辨认认无形资产的的价值后所剩剩余的价值，，，企业的商商誉。目前有争议的的几类无形资资产：1.资质类无形资资产2.人力资本类无无形资产3.客户类无形资资产4.技术标准类无无形资产1.资质类无形资资产资质在普遍意意义上可以表表述为进行某某种行为的资资格性证明。。观点一：认为为资质不具有有无形资产属属性，理由为为：首先，企业资资质是行政主主管部门根据据企业拥有的的注册资本、、净资产、专专业技术人员员、技术装备备或已完成的的工程业绩而而核定的从业业许可，属认认可类行政许许可。其次，企业资资质实行动态态管理，具有有时效性。企企业经资质许许可开展经营营后，行政主主管部门需依依法对企业的的质量、安全全和市场行为为进行监督检检查，对有违违法行为或者者不符合相应应资质条件的的企业，撤销销或重新核定定资质。由于于企业改制，，或者分立、、合并后组建建设立的企业业，其资质等等级根据实际际达到的资质质条件，按照照审批程序重重新核定。再次，根据《行政许可法》第9条规定，企业业资质是准许许特定的企业业从事符合法法定条件的活活动，其主体体和对象不可可分离，是不不能作为无形形资产评估后后进行买卖和和转让的。观点二：认为为资质具有无无形资产属性性，理由为：：该观点以深圳圳市国有资产产管理监督管管理委员会就就该市福田投投资发展公司司产权溢价交交易问题，致致深圳市资产产评估协会的的函为代表。。2004年末，深圳市市产权交易中中心接受深圳圳市福田投资资发展公司委委托，将其持持有的“深圳圳市九州建设设监理公司””25%股权以人民币币60.95万元进行公开开挂牌转让，，最终以440万元成交，实实现国有资产产增值379.05万元，净资产产增值率达622%。根据产权交交易中心分析析，该项增值值的主要原因因是该公司的的监理资质。。2005年1月4日，深圳市国国有资产监督督管理委员会会致函深圳市市资产评估协协会，指出目目前由于行业业监管的需要要，一些行业业实行了资质质管理，资质质已成为企业业进入市场开开展经营的必必要条件，如如施工企业的的各类施工资资质、监理公公司的监理资资质、工程设设计公司的设设计资质等等等，强调在国国有企业改制制或转让过程程中界定和评评估资质是亟亟需研究的问问题，并认为为“深圳市九九州建设监理理公司”25%股权的高额增增值转让表明明企业资质具具有市场价值值。同时，该该委员会希望望深圳市资产产评估协会对对企业资质评评估的相关问问题进行研究究，以应对国国务院国有资资产管理监督督管理委员会会关于在确定定国有企业产产权转让价格格时，要充分分考虑企业无无形资产的相相关文件的规规定。2.人力资本类无无形资产（1）人力资本类类无形资产定定义资产评估所界界定的人力资资本类无形产产（Humancapitalintangibleassets）是企业能够够以签订的契契约（合同））等方式控制制和使用人力力资本并取得得相应收益的的权利。在评估中，人人力资本类无无形资产一般般包括企业家家人力资本、、企业的管理理团队、集合合劳动力（Assembledworkforce）等，这些人人力资本类无无形资产通常常通过企业与与员工签订的的各类合同形形式被企业拥拥有和控制，，如劳动合同同、非竞争性性协议（Noncompeteagreements）等。非竞争协议是是指企业买卖卖双方之间达达成的，禁止止卖方在特定定的时间内，，通常也是在在特定的区域域内参与同业业竞争的协议议。这类协议议通常是整体体资产或股权权出售协议的的条款之一，，或出售单项项资产时讨价价还价的结果果。（2）人力资本类类无形资产实实践专业人士转会会--国际上通行的的运动员转会会定价、文艺艺明星签约定定价等案例，，均显示出人人力资本资本本化市场在逐逐渐形成和发发展。劳动力诉讼案案例--随着我国劳动动力市场日益益成熟和我国国经济的高速速发展，某些些行业劳动力力稀缺现象日日益突出，出出现了大量的的跳槽行为引引起的诉讼。。员工的跳槽槽导致企业对对员工人力资资本进行的投投资无法收回回，给原企业业带来巨大的的经济损失。。这些诉讼中中，多数判决决裁定跳槽人人员或其接收收单位需向原原单位支付巨巨额赔偿。人力资本作价价入股--南京联创公司司已将人力资资本作价186万元（占总股股份的23．3％）入股等。。（3）影响人力资资本类无形资资产价值的因因素：A.劳动力与企业业之间的劳务务协议。企业业只能拥有人人力资本的使使用控制权，，所以企业对对其控制的人人力资本资产产并不具有完完全的占有权权。企业通过过与人力资本本的所有者签签订的劳务协协议来实现对对人力资本资资产的控制。。这些协议的的内容及约束束力对企业所所拥有的人力力资本类无形形资产价值有有很大影响。。B.人力资本类无无形资产的稳稳定性。人力力资本会随着着其载体的流流动而流动。。不同的行业业，人力资本本的流动速度度也不一样。。在评估时，，应考虑企业业的行业特征征，企业的人人员流动频率率，人员的结结构等因素。。C.其他因素。企企业所属行行业、所处的的经济体制等等。不同的行行业或产业，，其本身的行行业收益率是是有差别的。。有时，受所所处的经济体体制影响，会会抑制人力资资本的价值。。3.客户类无形资资产（1）客户资源被被确认为企业业的一项无形形资产必须具具备的条件：：A.客户和卖方之之间必须存在在事实关系。。B.必须存在与上上述关系有关关的、对无形形资产的买方方（或使用者者）有用的数数据和文件。。C.这些客户关系系能给拥有者者带来一个可可认定的收益益流量。(2)客户类无形资资产的分类A.病人或委托人人--医生和病人的的关系、会计计师事务所和和委托人的关关系、律师和和委托人的关关系等等；B.购买产品的客客户--客户购买的主主要是产品，，也可以是购购买服务，但但这种服务是是指与产品相相关的服务；；C.接受服务的客客户--客户主要是购购买无形的服服务，如理发发店和美容院院的顾客；D.接受金融服务务的客户--银行、金融公公司、租赁公公司、证券经经纪公司和保保险公司组织织机构的客户户。E.购买产品并接接受服务的客客户--客户以收到产产品作为他们们商业交易的的一部分，但但是交易中所所包含的服务务项目往往可可以赢得客户户的忠诚。例例如，有线电电视台的订户户。4.技术标准类无无形资产ISO对技术标准的的定义：“一一种或一系列列具有一定强强制性要求或或指导性功能能，内容含有有细节技术要要求和有关技技术方案的文文件，其目的的是让相关的的产品或服务务达到一定的的安全要求或或进入市场的的要求。技术术标准的实质质就是对一个个或几个生产产技术设立必必须符合要求求的条件。””技术标准一方方面具有许多多与无形资产产相类似的特特征，但是另另一方面却又又与之有许多多差别。技术标准具有有类似无形资资产的依附性性；技术标准共享享性和排他性性；技术标准的未未来收益具有有不确定性。。技术标准价值值的市场实现现：改变生产商与与客户间关系系；降低风险；挖掘潜在客户户；降低市场交易易成本。（五）无形资资产的具体鉴鉴定在具体评估无无形资产时，，必须深入地地核查落实评评估对象。1.核查鉴定定产权、经济济行为的合法法性和有效性性；2.核实有关关资料的真实实性和权威性性；3.查实无形形资产的种类类、具体名称称、存在形式式以及有关权权属的具体内内容。从法律律、经济、技技术及获利能能力等方面分分析判断无形形资产是否存存在以及它的的存续期。特别注意：（1）对无形形资产的权属属进行鉴定：：所有权或使使用权；权利利是独家拥有有或多家控制制；无形资产产的使用范围围如何；了解解和掌握无形形资产权利使使用、续展以以及更新的条条件等。（2）对无形形资产的性能能和功能进行行技术鉴定，，要与同类无无形资产进行行功能比较，，从而对被评评估无形资产产的功能作用用的技术性、、可靠性做出出鉴定。二、我国无无形资资产评评估发发展状状况回回顾1.国国务院院91号令令中明明确规规定了了资产产评估估的范范围包包括无无形资资产。。2.93年年某饭饭店商商誉评评估引引起争争议：：评估估值为为2.3亿亿元，，主要要用于于企业业宣传传，但但该企企业连连年亏亏损，，主要要原因因是因因为该该饭店店由日日方贷贷款建建设，，后日日元升升值，，利息息激增增，造造成亏亏损。。争议议问题题：（1））在企企业资资产的的产权权未变变的前前提下下是否否应评评估（2））该评评估的的前提提假设设是该该贷款款由我我国来来负担担，与与企业业的现现实状状况不不符3.93－－97年我我国企企业股股份制制改造造大量量出现现，商商誉是是否应应当评评估引引起讨讨论和和关注注。4.品品牌评评估问问题引引起争争议5.2000年年上半半年多多起上上市公公司关关联交交易无无形资资产案案件引引起社社会对对无形形资产产评估估问题题的广广泛关关注6.2001年年出台台第一一个资资产评评估准准则《资产评评估准准则－－无形形资产产评估估准则则》7.2008年出台台《资产评评估准准则－－无形形资产产》和《专利资资产评评估指指导意意见》三、无无形资资产的的评估估过程程评估环环境—社会会—经济济—技术术—法律律形成问问题评价指指标综合合分析析选择择实施施意见见1234567目的与与动机机1资料收收集2鉴定与与评价价3假设前前提4定量估估算5结果分分析6提出结结论7活动过过程思维过过程四、无无形资资产评评估的的特点点1.受评估估目的的等因因素影影响较较大2.需需要要对无无形资资产进进行鉴鉴定（1））证明明无形形资产产的存存在：：先进进性、、适用用性、、产权权归属属（2））确定定无形形资产产种类类、名名称（3））确定定无形形资产产有效效期：：根据据技术术特点点、法法律规规定、、使用用情况况3.一一般账账面上上没有有记录录（评评估与与会计计的区区别））4.无无形资资产评评估一一般应应以产产权变变动为为前提提5.无无形形资产产评估估是对对其获获利能能力的的评估估五、无无形形资产产的评评估方方法（二））市场场法（一））收益益法（三））成本本法无形资资产评评估的的收益益法基本思路通过预测被评估资产在评估基准日后使用所能获得的收益，采用折现或资本化计算，得到资产评估价值的方法。基本原理资产的效用越大，获利能力越强，价值越大。1、被评估资产的未来预期收益可以预测并能用货币衡量；2、资产拥有者获得预期收益所承担的风险可以预测并能用货币衡量。基本前提无形资产评估值＝KRi/(1+r)i分成基数折现率收益期限无形资产分成率无形资产预期收益额基本公公式：：1.无无形资资产预预期收收益额额的确确定（1））无形形资产产评估估的收收益额额为超超额收收益（2））无形形资产产评估估的收收益额额为预预期值值（3））收益益额应应与折折现率率口径径一致致（4））确定定方法法：A直接估估算B差额法法C分成率率法D要素贡贡献法法A直接估估算超额收收益＝＝使用用无形形资产产后收收入的的增加加额（（1－－所得得税率率）或＝＝使使用无无形资资产后后成本本的节节约额额（1－所所得税税率））B差额法法超额收收益＝＝经营营利润润－资资产总总额××行业业平均均资金金利润润率C分成率率法超额收收益＝＝销售售收入入×销销售收收入分分成率率或＝利利润××利润润分成成率D要素贡贡献法法三分说说：资资金金、技技术、、管理理资金密密集型型行业业：5：3：2技术密密集型型行业业：4：4：2高科科技技行行业业：3：5：2四分说说：土土地、、资金金、技技术、、人力力联合国国工业业发展展组织织：16％％－27％％国际许许可贸贸易执执业协协会：：25％美国一一般认认为：：10％－－30％我国一一般认认为：：25％－－33％2.折折现现率的的确定定（1））是与与投资资于该该无形形资产产相适适应的的投资资报酬酬率（2））无形形资产产评估估的折折现率率往往往高于于有形形资产产评估估的折折现率率（3））折现现率应应与收收益额额口径径一致致无风险险报酬酬率：：国库库券利利率、、银行行利率率无形资资产投投资风风险报报酬率率：A.累加法法：风险报报酬率率＝经经营风风险报报酬率率＋财财务风风险报报酬率率＋行业业风险险报酬酬率＋＋市场场风险险报酬酬率B.行业风风险系系数法法：风险报报酬率率＝（（社会会平均均收益益率－－无风风险报报酬率率）×行业业风险险系数数(4)折折现率率的确确定方方法折现率率＝无无风险险报酬酬率+无形形资产产投资资风险险报酬酬率3.无无形形资产产收益益期的的确定定（1））是无无形资资产发发挥作作用，，并具具有超超额获获利能能力的的时间间（2））无形资资产的的有效效期可可能比比其法法定保保护期期限短短（3））估算算方法法：A法定有有效期期和受受益期期均有有，则则选较较短者者B无法定定有效效期，，按规规定的的受益益年限限C无法定定有效效期和和受益益期，，按预预计受受益期期收益法法在无无形资资产评评估中中的应应用案例例2：：商商标标权权无无形形资资产产评评估估案例例1：：专专利利技技术术无无形形资资产产评评估估案例例3：：非非专专利利技技术术无无形形资资产产评评估估六、、无无形形资资产产评评估估中中常常见见的的问问题题及及注注意意事事项项(一)常见见问问题题1.未独独立立获获取取评评估估所所依依据据的的信信息息，，参参数数确确定定随随意意性性大大（过过度度依依赖赖委委托托方方提提供供的的可可行行性性报报告告数数据据，，未未对对参参数数的合合理理性性做做出出充充分分的的分分析析判判断断，，参参数数的的确确定定过过于于随随意意））2.缺乏乏无无形形资资产产价价值值分分析析过过程程（无无形形资资产产的的价价值值是是由由企企业业的的历历史史业业绩绩、、现现行行状状况况和和未来来预预期期共共同同作作用用形形成成的的））3.应用用收收益益法法评评估估无无形形资资产产时时对对收收益益额额的的确确定定存存在在问问题题（多多种种无无形形资资产产的的重重复复计计算算））1.评估估方方法法的的选选择择应当当根根据据评评估估目目的的的的要要求求、、评评估估内内容容的的特特点点及及资资料料的的掌掌握握程程度度选选用用适适当当的的评评估估方方法法。。一般情况况下专利利技术的的未来收收益能够够合理确确定时，，应采用用收益法法进行评评估；当一项专专利技术术的未来来收益不不能充分分体现，，取得成成本更能能反应其其价值时时，应当当考虑采采用成本本法评估估；当可以取取得可比比专利技技术市场场交易价价格时，，应采用用市场法法。（二）注注意事项项2.折现率与与收益额额的一致致性考虑虑运用收益益法进行行评估，，收益额额和折现现率指标标都有多多种不同同的解释释，收益益额指标标有净现现金流量量和净利利润等不不同含义义，而折折现率指指标也有有行业收收益率、、无风险险收益率率加风险险报酬率率、资本本资产定定价模型