欧洲主权债务危机及欧元前景讲义

欧洲主权债务危机及欧元前景

厦门大学经济学院教授、博导中国世界经济学会副秘书长联合国贸易发展委员会专家组成员“负责任的主权借贷行为”黄梅波主要内容一、欧洲主权债务危机的发生与演进二、欧洲主权债务危机的成因三、欧洲主权债务危机的影响四、欧洲主权债务危机的应对五、欧元的前景一、欧洲主权债务危机的发生与演进主权债务(SovereignDebt）（国家债务）：指一国政府或其授权部门代表国家举借的、以国家信用保证偿还的所有债务。所指的政府既包括中央政府也包括地方政府；其债务既包括内债也包括外债。主权债务危机(SovereignDebtCrises)：指作为债务人的一国政府在一特定的、比较集中的时期内，因为支付困难而不能履行对内对外的债权契约、按期还本付息，致使债权人受到呆账损失或威胁的经济过程。

衡量主权债务风险的指标：发展中国家负债率：一国外债余额/GDP，一般不应高于10%；债务率:一国外债余额/年出口外汇收入,一般不应超过100%；偿债率：年还本付息额/年出口创汇收入总额，一般参照系数为20%；短期外债比率：一年或一年以下短期债务/总债务余额，一般不应超过25%。发达国家赤字率=赤字总额/GDP，一般不应超过3%；国债负担率=国债余额/GDP，一般不应超过60%。

世界先进经济体总体财政余额（占GDP百分比）资料来源：IMF：《财政监测报告》，2011年6月世界先进经济体广义政府总债务（占GDP百分比）资料来源：IMF：《财政监测报告》，2011年6月。欧洲主权债务危机(EuropeanSovereignDebtCrises)：指欧元区部分成员国政府由于面临不能如期偿付债务而违约的风险所导致的危机。欧债危机主要表现——政府财政赤字和公共债务严重超标，致使政府债券评级被调低，融资成本上升，政府面临不能如期偿债的违约风险，不得不寻求国际救助。财政赤字不得超过该国GDP的3%债务不得超过该国GDP的60%

欧洲主权债务危机的发生与发展2009年10月20日，希腊当时刚上台的帕潘德里欧政府宣布其前任掩盖了希腊政府财政赤字和政府债务的真相，预计当年政府财政赤字与GDP之比将达到12.7%而非6.7%，公共债务与GDP之比将达113%，远远超过《马约》趋同标准。随后，全球三大评级公司相继下调希腊主权信用评级，欧洲主权债务危机率先在希腊爆发。

危机迅速向爱尔兰、葡萄牙、意大利和西班牙等国传递，以至成为欧元区“欧猪五国”（Piigs)的主权债务危机。2年多来，欧债危机不断跌宕起伏，至今看不到何时能最终克服。欧盟、欧元区及其部分国家债务状况（2008-2010年）

2008年2009年2010年赤字率债务率赤字率债务率赤字率债务率欧盟27国-2.462.3-6.874.4-6.480.0欧元区17国-2.069.9-6.379.3-6.085.1葡萄牙-3.571.6-10.183.0-9.193.0爱尔兰-7.344.4-14.365.6-32.496.2意大利-2.7106.3-5.4116.1-4.6119.0希腊-9.8110.7-15.4127.1-10.5142.8西班牙-1.821.9-6.035.2-5.638.0资料来源：欧盟统计局单位：%二、欧洲主权权债务危机的的成因发达国家主权权债务危机的的原因：长期：经济结结构与经济增增长问题中期：赤字财财政政策以及及财政收支结结构问题短期：经济危危机等外部冲冲击（一）长期：：危机国家经经济体制与结结构性问题1．长期体制弊弊端的积累——经济发展模式式的失败导致致经济增长停停滞不前长期以来部分分欧元区国家家经济增长乏乏力，没有明明显的支撑点点和增长点，，加之福利资资本主义对国国民生产力的的侵蚀，劳动动力市场的僵僵化，产业创创新的缺乏，，以及人口老老龄化等一系系列问题，极极大地抑制了了其在国际市市场上竞争力力的提升，并并导致长期结结构性的低增增长和高失业业。欧洲、美国实实际GDP增长率对比（（1998-2010年环比）资料来源：欧欧盟统计局单位：%2.欧洲的高福利利政策在欧洲，福利利资本主义由由来已久，它它倡导“普遍遍受益”，强强调全民(不仅限于穷人人)都应应从从社社会会保保障障制制度度中中受受益益。。欧洲洲主主要要国国家家的的财政政收收入入占GDP比重重一一般般都都在在40%以上上。。———2010年世世界界各各国国税税负负排排名名中中，，欧欧洲洲国国家家高高居居排排名名榜榜前前列列：：法法国国56%，德德国国55%，意意大大利利46%，希希腊腊45%。欧洲洲主主要要国国家家的的财政政支支出出占GDP比重重一一般般都都在在45%以上上，，社社保保支支出出占占GDP比重重也也达达到到20%以上上。。———““欧猪猪””的的政政府府开开支支中中，，福福利利支支出出占占比比最最大大，，达达到到了了近近30%的GDP。欧盟盟27国主主要要政政府府支支出出构构成成表表(2005-2008年和和2009年)资料料来来源源：：欧欧盟盟统统计计局局单位位：：%“欧猪猪五五国国””均均属属欧欧盟盟内内部部的的““南南方方国国家家””，，经经济济发发展展水水平平较较其其他他原原有有成成员员国国低低。。加入入欧欧元元区区后后，，这这些些国国家家产产业业结结构构并并未未调调整整：：原原来来具具有有优优势势的的劳劳动动密密集集型型产产业业受受到到新新兴兴经经济济体体的的激激烈烈竞竞争争而而趋趋于于进进一一步步衰衰落落，，同同时时又又未未能能建建立立有有活活力力的的新新兴兴产产业业，，致致使使其其经经济济竞竞争争力力下下降降。。社会会福福利利水水平平盲盲目目向向高高水水平平成成员员国国靠靠拢拢，，加加之之人人口口老老龄龄化化如：：2008年退退休休金金占占GDP之比比葡萄牙希腊意大利西班牙德国12.911.910.910.86.9（二二））中中期期：：欧元元体体制制缺缺陷陷欧元元的的发发行行和和使使用用无无疑疑是是国国际际货货币币史史上上的的重重大大事事件件，，但但在在其其体体制制设设计计上上也也存存在在着着一一些些根根本本性性的的缺缺陷陷，，集集中中表表现现为为“三无无”（（无财财政政联联邦邦机机制制、、无无紧紧急急救救助助机机制制、、无无正正常常退退出出机机制制））。。财政政政政策策和和货货币币政政策策分分化化：：在欧欧元元区区，，成成员员国国将将本本国国的的货货币币主主权权上上交交给给了了欧欧洲洲央央行行，，但但财财政政主主权权仍仍属属于于各各成成员员国国，，这这就就使使得得它它们们在在调调控控国国民民经经济济时时只只能能依依靠靠财财政政政政策策，，而而不不能能通通过过发发行行货货币币或或使使本本国国货货币币贬贬值值的的办办法法。。欧元元区区国国家家有有实实施施赤赤字字财财政政政政策策的的““激激励励””：：在遇遇到到来来自自外外部部冲冲击击时时，，各各成成员员国国将将首首先先选选择择对对自自己己有有利利的的财财政政刺刺激激政政策策，，因因而而具具有有财财政政超超标标的的激励励，加加上上违违约约成成本本很低低，所所以以财财政政纪纪律律并并未未得得到到真真正正执执行行。。1.欧元元区区内内部部经经济济发发展展不不平平衡衡欧元元区区尽尽管管区区域域一一体体化化的的程程度度要要明明显显高高于于世世界界其其他他地地区区，，但但是是各各国国在在经经济济结结构构、、经经济济实实力力、、经经济济发发展展水水平平存存在在较较大大的的不不平平衡衡，，成成为为欧欧债债危危机机产产生生的的另另一一内内部部原原因因。。在在单单一一货货币币条条件件下下,统一一货货币币区区内内相相对对弱弱小小的的国国家家会会面面对对更更大大的的竞竞争争压压力力和和失失业业率率。。2.财政政货货币币政政策策协协调调问问题题———欧元元区区内内货货币币政政策策统统一一，，但但财财政政政政策策分分属属不不同同的的国国家家ECB货币政政策的的唯一一目标标是通通货稳稳定（（通货货膨胀胀率维维持在在2%以下））。一国在在财政政赤字字过高高时可可以通通过货货币扩扩张，，本国国货币币贬值值来规规避严严重的的财政政危机机，避避免国国家破破产。。但欧欧元区区不行行。经经济危危机情情况下下，各各国只只能依依靠财财政政政策刺刺激经经济。。3.欧元区区国家家有实实施赤赤字财财政政政策的的“激激励””加入欧欧元区区后，，通胀胀主要要由欧欧洲中中央银银行统统一控控制，，一国国实行行扩张张性财财政政政策导导致的的通胀胀风险险会被被其他他成员员国稀稀释，，从而而掩盖盖本国国的通通胀问问题；；成员员国之之间也也基本本不存存在汇汇率风风险，，而欧欧元对对外汇汇率相相对稳稳定，，使得得欧元元区的的部分分国家家在本本国主主权债债务风风险较较高的的情况况下仍仍然可可以从从外部部以较较低的的利率率获得得长期期融资资，从从而掩掩盖了了这些些国家家的财财政松松弛状状况。。4.财政纪纪律形形同虚虚设《马斯特特里赫赫特条条约》及《稳定与与增长长公约约》为各国国制定定了严严格的的财政政纪律律。成员国国财政政赤字字不能能超过过GDP的3%，否则则该成成员国国就会会被惩惩罚（（按超超出部部分的的一定定比例例向欧欧盟交交纳保保证金金，最最高罚罚金为为其GDP的0.5%，如果果还无无法改改善其其财政政状况况，保保证金金将被被欧盟盟没收收）。。欧盟所所规定定的财财政纪纪律没没有起起到实实质性性的约约束效效果，，多年年来形形同虚虚设。。即使使是核核心成成员国国如法法德两两国，，在经经济低低迷的的2002、2003及2004年，财财政赤赤字的的比率率也超超过了了3%的上限限。主要欧欧洲国国家的的赤字字率（（2001-2010）

2001200220032004200520062007200820092010欧盟27国-1.4-2.5-3.1-2.9-2.5-1.5-0.9-2.4-6.8-6.4欧元区16国-1.9-2.6-3.1-2.9-2.5-1.4-0.7-2-6.3-6葡萄牙-4.3-2.9-3-3.4-5.9-4.1-3.1-3.5-10.1-9.1爱尔兰0.90.30.41.41.62.90.1-7.3-14.3-32.4意大利-3.1-2.9-3.5-3.5-4.3-3.4-1.5-2.7-5.4-4.6希腊-4.5-4.8-5.6-7.5-5.2-5.7-6.4-9.8-15.4-10.5西班牙-4-2.5-2.7-2.2-1.4-1.3-0.1-1.8-6-5.6法国-1.6-3.2-4.1-3.6-3.0-2.3-2.7-3.3-7.5-7.0德国-2.8-3.6-4.0-3.8-3.3-1.6-0.30.1-3.0-3.3法国经经济学学家克克里斯斯蒂安安•圣艾蒂蒂安曾曾在《欧元的的终结结》一书中中提出出了五五个主主要观观点：：第一，，欧元元区并并非最最优货货币区区。第二，，欧元元区因因此需需要具具备一一个统统一国国家的的三个个特点点：““经济济政府府”、、联邦邦预算算以及及竞争争政策策框架架。第三，，以德德国为为代表表的、、占欧欧元区区人口口三分分之一一的盈盈余集集团，，与包包括葡葡萄牙牙和希希腊等等外围围国家家在内内的赤赤字集集团之之间，，差距距会越越来越越大。。第四，，可能能出现现惩罚罚性措措施，，使赤赤字国国家陷陷入长长期低低速增增长。。第五，，欧元元区有有瓦解解的可可能，，“要要么是是灾难难式的的瓦解解，要要么是是受控控的瓦瓦解””。（三））短期期：来来自国国际金金融危危机的的严重重冲击击由美国国次贷贷危机机所引引发的的全球球经济济、金金融危危机对对“欧欧猪五五国”的冲击击：●经济济增长长率大大幅下下降——税基下下降，，财政政收入入减少少●对金金融、、经济济部门门的危危机救救助使使财政政开支支大增增●社会会福利利开支支剧增增在其只只能依依靠财财政手手段来来应对对危机机的情情况下下，使使这些些国家家私人部部门去去杠杆杆化过过程演演变为为政府府财政政赤字字扩大大和公公共债债务累累积过过程其必然然结果果：财政赤赤字和和公共共债务务与GDP之比严严重超超标跨国银银行不不负责责任的的投机机行为为——如高盛盛对希希腊的的公共共债务务的““包装装”。。国际评评级机机构的的恶意意炒作作——欧债危危机以以来，，国际际信用用评级级机构构多次次下调调陷入入困境境的欧欧元区区国家家信用用与银银行等等金融融机构构的评评级，，导致致这些些国家家政府府融资资成本本进一一步上上升，，致使使市场场信心心动摇摇，加加剧了了危机机。三、欧欧洲主主权债债务危危机的的影响响从内部部来看看，影影响一一国金金融市市场与与实体体经济济：向银行行业传传导；；波及实实体经经济；；第一，，银行行业的的借贷贷意愿愿不断断降低低。第二，，严重重影响响投资资者的的信心心。引发社社会动动荡。。从全球球市场场来看看，债债务危危机给给全球球经济济复苏苏前景景蒙上上了一一层阴阴影。。（一））对危机机当事事国的的影响响由于其其主权权信用用评级级被降降低,政府融融资成成本大大幅提提高，，面临临违约约风险险---为了避避免违违约，，不得得不接接受欧欧盟及及IMF救助---救助条条件：：被迫迫紧缩缩经济济，减减少政政府开开支，，包括括降低低工资资和减减少社社会福福利开开支—致使经经济萎萎缩，，失业业飙升升，居居民收收入大大幅下下降---居民因因对政政府不不满而而游行行示威威，或或“以以脚投投票””，社社会危危机演演变为为政治治危机机---进一步步拖累累经济济增长长，动动摇国国际投投资者者的信信心，，使经经济进进一步步恶化化。（二））对欧欧元区区/欧盟的的影响响拖累整整个欧欧元区区和欧欧盟的的经济济复苏苏，使使整个个欧元元区和和欧盟盟的失失业率率居高高不下下。欧元汇汇率下下跌，，动摇摇人们们对欧欧元的的信心心，欧元区区的整整体稳稳定性性受到到冲击击，使使其面面临其其问世世以来来的生生死大大考验验。由于欧欧元区区银行行持有有欧元元主权权债券券而使使其亏亏损，，加上上实体体经济济下滑滑降低低了银银行的的资产产质量量和盈盈利能能力，，使欧欧洲银银行业业风险险进一一步加加大。。世界经经济复复苏步步伐放放缓，，世界界经济济深受受其害害。国际际贸贸易易与与投投资资增增长长缓缓慢慢，，大大宗宗商商品品价价格格剧剧烈烈波波动动。。国际金融市市场动荡，，避险情绪绪激增，投投机活动更更加猖獗。。最终会影响响到世界经经济的长远远发展。（三）对全全球经济的的影响1.欧洲主权债债务危机对对中国经济济的影响由由中国与其其经济的相相关性决定定中国、美国国、欧盟之之间的GDP增长率相关关系数

中国美国1980-19890.6246

美国1990-19990.1154

2000-20100.1892

欧盟1980-19890.63200.58691990-1999-0.52700.43732000-20100.32470.8934资料来源：：根据IMF，WEO数据计算得得出（四）对中中国经济的的影响在中国参与与经济全球球化的进程程中，欧美美日是极为为重要的经经贸伙伴。。在中国外外贸出口的的主要对象象中，占据据前三位的的分别是欧欧盟、美国国和日本，，三者占中中国出口总总额的60%以上。根据德意志志银行亚洲洲区首席经经济学家马马骏的研究究，欧美经经济增长每每下跌1%，中国出口口增长就要要下跌6%。欧盟：欧盟是中国国的第一大大贸易伙伴伴、第一大大出口市场场、第一大大技术引进进来源地和和第二大进进口市场。。中国不仅与与欧洲国家家有大量的的贸易，在在欧洲的投投资也在增增加。2.影响渠道（1）贸易途径径贸易途径是是欧债危机机影响中国国经济的基基本渠道——欧债危机造造成财政紧紧缩和消费费萎缩、欧欧元贬值、、贸易保护护主义抬头头，导致我我国对欧出出口受阻，，外需萎缩缩，严重影影响中国经经济增长和和就业。为应对主权权债务危机机，多个欧欧洲国家采采取财政紧紧缩政策，，在抑制经经济增长的的同时也使使得居民消消费不断萎萎缩。投资者规避避高风险资资产导致欧欧元持续贬贬值，使得得人民币对对欧元被动动升值。欧债危机的的加剧导致致当地经济济不景气，，欧盟贸易易保护主义义出现重新新抬头的趋趋势。欧盟盟惯用的通通过高规格格安全与技技术标准构构筑贸易壁壁垒的手段段近期也有有运用。数据来源:根据中国海海关部署数数据整理中国与世界界主要经济济体的贸易易（2005年1月-2011年9月）资料来源:wind资讯我国经济三三架马车对对GDP的拉动（2）金融渠道道银行资产面面临风险：：欧洲主权债债券的90%为欧元区银银行所持有有，我国商商业银行持持有欧元资资产比例极极小，且多多以贷款类类资产为主主，风险敞敞口基本可可以忽略不不计。（目目前除中国国银行有约约10亿元人民币币左右的欧欧债风险敞敞口外，其其他银行几几乎没有））。我国基本没没有持有希希腊国债，，持有的意意大利国债债占意大利利国债总量量约４％，，规模较小小，直接损损失微乎其其微。外汇资产贬贬值：截至2011年6月底，中国国外汇储备备余额接近近3.2万亿美元。。据估算，，其中60%～70%为美元资产产，日元和和欧元资产产大概在30%左右，欧元元资产可能能在10%～20%之间。“热钱”流流入：欧债危机刺刺激下的大大量短期资资本的流动动，加上欧欧盟采取宽宽松货币政政策的倾向向，会给中中国造成““热钱”流流入的风险险，加重中中国的输入入性通胀压压力和人民民币升值压压力。汇率升值：：欧元美元持持续疲弱，，人民币汇汇率相对升升值，这将将对中国的的出口造成成压力。美元与人民民币、欧元元与人民币币的汇率波波动（3）政策渠道道：干扰调调控政策的的开展和力力度首先可能干干扰货币政政策的退出出。如果进进出口持续续下滑，而而房地产调调控导致商商品房投资资下滑，拖拖累总需求求增速下降降，进一步步加息遏制制总需求的的必要性就就在下降；；如果输入入性通胀减减缓，通过过加息遏制制通胀的必必要性也在在下降。其次，有可可能会使得得房地产市市场调控措措施难以延延续太长的的时间。从从拉动经济济的三驾马马车来看，，消费是比比较稳定的的，只能依依靠投资和和出口。出出口下滑；；投资主要要看三大类类——制造业、基基础设施、、房地产。。最后是房地地产投资。。一旦外需需萎缩、投投资下滑，，经济增速速可能会降降的比预料料要快，将将有可能重重新走上依依赖房地产产投资的老老路。结构构转型的压压力在加大大，调控政政策存在较较大的不确确定性。（4）大宗商品品价格渠道道大宗商品价价格的下跌跌会直接冲冲击中国能能源和原材材料企业的的利润、生生产和投资资，而全球球股市和大大宗商品价价格下跌，，又将会增增加经济下下行的预期期，打击国国内投资者者信心。（5）非接触性性传导渠道道欧债危机通通过影响投投资者信心心，甚至引引发“羊群群效应，给给中国经济济发展带来来不利影响响。四、欧洲主主权债务危危机的应对对短期（输血血）：外部部救援中期（止血血）：财政一体化化紧缩赤字长期（造血血）：福利制度改改革经济增长短期：建立立救助机制制，救助重重债国根据2010年5月10日欧盟27国财长会议议决定，联联手IMF设立一项总总额为7500亿欧元的、、临时性（（为期3年）稳定机机制，其中中包括：欧洲金融稳稳定工具（（EFSF）欧洲金融稳稳定机制（（EFSM）2011年3月欧盟峰会会决定在上上述临时性性稳定机制制到期后，，从2013年7月1日成立一个个永久性的的“欧洲稳定定机制”（ESM）（其启动时时间已被提提前到2012年7月1日）两年多来，，欧洲金融融稳定机制制对重债务务国的救助助计划:希腊—1100+1300亿欧元（设设立特别账账户确保其其有能力支支付未来3个月的债务务本息，同同时欧盟还还出面与私私人投资者者谈判将他他们所持有有的2000亿欧元债务务减记53.5%）爱尔兰—850亿欧元葡萄牙—780亿欧元此外，欧洲洲央行还采采取了以下下救助举措措:在二级市场场上购买重重债务国的的大量国债债;通过长期再再融资操作作（LTRO)为欧元区商商业银行提提供巨额流流动性：2011年12月为523家银行提供供4891.9亿欧元；2012年2月为约800家银行提供供5295亿欧元;欧洲央行行行长德拉吉吉说，欧洲洲央行已准准备好“不惜一切代代价”保护欧元元，避免这这个单一货货币联盟解解体。中期：强化化经济治理理，加强监监督一方面，紧紧缩赤字是是必由之路路全面实施赤赤字削减计计划，恢复复市场对欧欧洲国家的的信心；同同时，减赤赤也是这些些国家获得得外部贷款款援助的前前提。但是：推出出极度财政政紧缩计划划，必须考考虑到紧缩缩政策对经经济增长的的影响程度度，并做适适当的权衡衡。另一方面，，财政一体体化是治本本之策加快推进财财政一体化化建设，建建立统一的的财政联盟盟，在税收收、财政支支出、就业业和社会保保障等方面面实行统一一的政策。。但是：财政政一体化需需要交出财财政自主权权，这对各各个国家来来说都是个个异常艰难难的过程，，尤其是对对核心国家家法国和德德国来说。。1.签订“欧元元附加公约约”(EuroPlusPact)该公约由法法德两国发发起，经欧欧元区所有有成员及丹丹麦、保加加利亚等６６个非欧元元区国家共共23国首脑于2011年3月25日春季峰会会上签署后后生效。该公约旨在在通过政治治承诺来达达到以下四四项目的：：增进竞争力力促进就业增强公共财财政的可持持续促进金融稳稳定该公约并不不具有很强强的法律效效力，更多多是一种协协调机制，，故仅具软软约束力。。2.通过经济治治理“6部立法”(Six-Pact)“Six-pact”由欧委会提提出，2011年10月经27个成员国和和欧洲议会会批准，2011年12月13日正式生效效执行。其中4部为重新强强化财政纪纪律的，要要求从事前前预防和事事后制裁两两方面敦促促欧盟尤其其是欧元区区成员遵守守《稳定与增长长公约》，避免出现现财政赤字字和公共债债务超标；；另外2部法律则是是为解决欧欧盟和欧元元区内的宏宏观经济失失衡问题--建立一套有有关宏观经经济失衡的的监督和实实施机制。。“6部立法”被被认为是自自经货联盟盟成立20多年来来欧盟盟和欧欧元区区经济济治理理最全全面、、最综综合的的经济济治理理改革革，是是为实实现欧欧盟和和欧元元区稳稳定经经济、、恢复复信心心、预预防类类似危危机今今后再再次发发生的的最为为重要要的一一步。。3.建立“欧洲学学期”机制(EuropeanSemester)“欧洲洲学期期”机制允允许欧欧盟的的主要要组织织机构构（包包括欧欧盟委委员会会、欧欧盟理理事会会、欧欧洲议议会与与欧洲洲理事事会）），对对成员员国的的财政政预算算、结结构性性改革革和宏宏观经经济失失衡等等进行行为期半半年的事前前指导导、协协调，，加强强对成成员国国财政政预算算的预预警与与监督督，并并将财财政监监督与与对成成员国国结构构改革革、宏宏观经经济失失衡的的监督督、协协调结结合起起来4.签署““财政政条约约”《欧洲经经济与与货币币联盟盟的稳稳定、、协调调和治治理条条约》（TreatyonStability，CoordinationandGovernanceintheEconomicandMonetaryUnion，TSCG）该条约约于2012年3月初经经25国（除除英国国、捷捷克外外）签签署，，现正正在批批准过过程当当中，，如能能获得得欧元元区17国中的的12国批准准，该该条约约将于于2013年1月1日生效效执行行。“财政政条约约”的的主主要内内容：：在条约约生效效一年年之内内，各各缔约约国应应将““实现财财政平平衡或或盈余余”写写入宪宪法或或相当当法律律。所谓财财政平平衡是是指““结构构赤字字”不不超过过该国国名义义GDP的0.5%。如果果成员员国未未能满满足这这一规规则自自动触触发纠纠正机机制。。如果缔缔约国国没有有按时时落实实“平衡预预算规规则”和自动动纠正正机制制，欧洲法法院可就此此作出出裁决决，裁裁决具具有约约束力力，如如不能能得到到执行行，则则必须须缴纳纳相当当于GDP0.1%的罚款款（除除非特特定多多数否否决）），欧欧元区区成员员的罚罚款以以欧元元缴纳纳并进进入欧欧洲稳稳定机机制，，非欧欧元区区成员员的罚罚款则则进入入欧盟盟一般般预算算。5.构建“一会三三局”的金融融监管管新体体系金融危危机和和主权权债务务危机机相互互影响响；危危机暴暴露出出欧盟盟原有有的以以母国国为主主的金金融监监管体体系已已不能能适应应需要要。根据欧欧委会会建议议，2010年9月22日，欧欧洲议议会批批准组组建金金融监监管新新框架架，该该框架架包含含两大大支柱柱：一会：：欧洲洲系统统风险险委员员会–负责宏宏观审审慎监监管三局：：欧洲洲银行行业监监管局局欧洲保保险与与职业业养老老金局局欧洲证证券与与市场场局—负责微微观审审慎监监管2011年1月1日“一一会三三局””开始始行使使职能能，标标志着着欧盟盟金融融监管管格局局发生生了重重大变变革，，向超超国家家性质质的金金融监监管体体系建建设迈迈出了了坚实实一步步。欧委会会最近近又提提出建建立““欧洲洲银行行业联联盟””（BankingUnionforEurope)建议。。对欧洲洲经济济治理理改革革的简简要评评论欧盟加加强经经济治治理的的过程程实质质上是是要求求成员员国更更多让让渡主主权的的过程程，是是各方方激烈烈博弈弈的结结果，，每一一项进进展都都不容容易。。欧债危危机发发生以以来，，为了了克服服和预预防危危机的的再次次发生生，欧欧盟围围绕强强化财财政纪纪律和和纠正正宏观观经济济失衡衡两条条主线线，在在经济济治理理改革革上取取得了了长足足进展展，总总体方方向正正确，，但其其存在在问题题不容容忽视视：虽然在在建立立财政政联盟盟方面面取得得了一一些进进展，，但距距离建建立真真正财财政联联盟（（实现税税收统统一，，建立立强有有力的的财政政转移移机制制）相去去甚远远。在整个个欧盟盟经济济缺乏乏新的的增长长动力力和活活力情情况下下，成成员国国之间间尤其其中心心国家家与外外围国国家间间的宏宏观经经济失失衡的的矫正正决非非易事事。经济增增长长长期乏乏力，，税基基薄弱弱，而而结构构性失失业居居高不不下、、人口口老化化严重重，仅仅通过过制裁裁能否否实现现财政政平衡衡？在在23个成员员国均均处于于财政政超标标状态态中，，财政政纪律律能否否有效效执行行？欧债危危机已已持续续两年年多，，如何何在经经济增增长、、促进进就业业与财财政紧紧缩之之间找找到恰恰当均均衡点点已成成当务务之急急？如何加加强对对国际际评级级机构构的监监管？？长期：：重塑塑新的的经济济增长长模式式欧元区区国家家的经经济增增长模模式存存在问问题，，缺乏乏有力力的经经济支支撑点点和增增长点点。转变经经济增增长方方式，，重新新找到到内生生增长长动力力：调整政政策降降低劳劳动力力市场场在各各国之之间的的流动动障碍碍，努努力实实现劳劳动力力的自自由流流动；；鼓励励创创新新，，提提高高对对科科研研教教育育的的投投入入，，重重振振创创新新的的动动力力，，恢恢复复经经济济发发展展的的活活力力等等等等，，以以重重塑塑欧欧洲洲经经济济的的稳稳定定增增长长体体制制。。制定定和和实实施施““欧欧洲洲2020””战略略欧盟盟委委员员会会于于2010年3月3日推推出出““欧欧洲洲2020””战略略，，吸吸收收了了此此前前的的““里里斯斯本本战战略略””的的经经验验教教训训。。“欧欧洲洲2020””战略略旨旨在在实实现现以以知知识识和和创创新新为为基基础础的的灵灵