企业成长理论二课件

1二、企业成长研究的理论流派（3）

--彭罗斯的企业成长理论彭罗斯简介彭罗斯理论基本观点分析框架成长的限制因素成长方式成长曲线大企业与小企业对彭罗斯理论的评价1二、企业成长研究的理论流派（3）

2彭罗斯的企业成长理论

彭罗斯教授是一个经济学家，但她的企业成长理论更像是一个管理学（战略管理）和经济学（尤其是产业经济学）结合的知识体系。它以企业为研究对象，探究了决定企业成长的内部和外部因素和企业成长的机制，建立了一个“企业资源——企业能力——企业成长”的内生成长论分析框架。它的理论有受熊彼特关于企业家和创新理论的影响的痕迹，也与同一时代的商业史教授钱德勒的思想有很多相似之处。。2彭罗斯的企业成长理论彭罗斯教授是一个经济学家，但她的企业3彭罗斯理论概述在系统研究企业成长的理论方面，美国学者爱迪思.潘罗斯（EdithPenrose）教授则是一位集大成者，她在1959年发表企业成长理论（thetheoryofthegrowthofthefirm）一书中详细分析了企业成长的必要条件、过程和成长轨迹。当科斯感兴趣于解释企业为什么存在，把企业看作是相对于市场交易而言的一种交易单位时，彭罗斯夫人则偏向于将企业看作是行政管理组织，企业的目的在于通过它的管理去有效地利用资源而赢利。两位经济学家都对新古典经济学将企业看作是“黑箱”（blackbox）的观点提出质疑，但他们采取不同的分析视角。现在西方学术界一般将科斯看作是内部化理论（theoryofinternalisation）之父，彭罗斯夫人则被誉为资源理论（resource-basedtheory）之母。3彭罗斯理论概述在系统研究企业成长的理论方面，美国学者爱迪思4基本观点彭罗斯认为，企业内在因素决定企业成长，企业是在特定管理框架之内的一组资源的集合，企业成长是由于有效地协调其资源和管理职能的结果。企业使用自己拥有的生产资源所产生的服务是企业成长的原动力，企业成长并非由市场的均衡力量所决定，而是由每个企业自身的独特力量（使用自身的资源所产生的服务或能力）所推动。由于资源的不可分割性，资源间的不平衡以及理性和能力有限性的原因，企业总是存在未被利用的资源，而未用完的生产性服务的继续可利用性是企业成长的原因。每个企业都有各种各样的资源，根据技术有机构成原则，存在着资源的各种搭配，在合理使用和优化配置的过程中，就会衍生出新的资源需求和资源潜在的服务趋势，企业需要购进新的资源或实现资源的潜在服务，在这个过程中，又会衍生出更多更新的资源需求或潜在服务……如此循环往复，企业固定资产规模就会扩大，人力资本规模就会扩大，企业总规模就会增长。4基本观点彭罗斯认为，企业内在因素决定企业成长，企业是在特定5关于企业的服务性资源服务（能力）只能产生于资源的使用过程，所以每个企业在其经营活动中所产的能力就是独特的、其它企业难以模仿的。“服务”可以分为“企业家服务”(EntrepreneurialServices)和“管理服务”(ManagerialServices)，前者用来发现和利用生产机会，后者用来完善和实施扩张计划，它们都是企业成长不可或缺的。不过，在某种意义上，企业家服务对成长的动机和方向影响更深远，管理服务是企业成长的必要条件。5关于企业的服务性资源服务（能力）只能产生于资源的使用过程，6限制企业成长的因素限制企业成长的因素有三个方面，既管理竞争力、产品或要素市场以及风险与外部条件的结合。企业成长一方面“与其特定群体的人的意图（Attempts）有关，另一方面又取决于企业内部未被充分利用的生产性服务。真正限制企业扩张的因素来自企业内部，受制于企业的管理服务。管理服务的实践可以产生新的知识，而知识的增加又会导致管理能力的增长，从而推动企业的成长。6限制企业成长的因素限制企业成长的因素有三个方面，既管理竞争7彭罗斯理论的分析框架与主要内容1．介绍—争论的本质2．理论中的企业3．企业的生产机会与企业家4．无兼并扩张：正在缩小的管理限制5．“继承得到”的资源和扩张的方向6．规模经济和成长经济7．多元化经济8．并购扩张9．不同时期的企业成长率10．成长经济中大企业和小企业的地位11．经济增长中的企业成长：产业集中化程度和主导模式7彭罗斯理论的分析框架与主要内容1．介绍—争论的本质8成长的概念与研究的视角

“成长”(growth)有两种不同的内涵，有时候指的是单纯数量上的增加，例如人们常说的产量、出口、销售的“增长”(increase)。而在其它一些时候，可从它的本意引申出规模的扩大(increase)或者是发展过程导致质量上的提高(improvement)，这类似于自然界生物生长过程，生物相互作用的一系列内部变化导致体形的不断变大，同时伴随着成长物体外部特征的不断变化。因此，“经济增长”(economicgrowth)和“经济发展”(economicdevelopment)常常可以互换使用，这里的“成长”不仅意味着一个国家产品的增加而且蕴涵着这个国家经济的发展。“成长”在第二层涵义中常常也有“自然的”(natural)或“常规的”(normal)的内容—不论条件是否合适都会发生，是一个“生物体”自然而然发生的过程，形状的变大变小因而是一个持续发展或展开的伴随过程。8成长的概念与研究的视角“成长”(growth)有两种不同9成长与规模在微观经济学中，成长往往是给定条件下的规模的调整，而在彭罗斯的理论中，规模只是成长过程的“副产品”（by-product），没有最适宜的，甚至没有能达到最大利润的企业规模。她关注了限制企业规模或成长速度的因素，争论的重点放在企业的内部资源上。成长理论开始是作为内部成长理论发展起来的，指的就是没有并购的成长。兼并的重要意义能够从它对内部成长的影响及限制作用中得到很好的认识，从而发展和完善了成长理论。之后，分析的重点从企业的内部资源转向当企业成长到更大规模时，其所处外部特定环境的影响，以及小企业与大企业相比在经济上所处的特定状况，这就为分析企业成长过程中成长速度的变化创造了条件。9成长与规模在微观经济学中，成长往往是给定条件下的规模的调整10研究对象与范围彭罗斯理论试图回答这样一些问题：假定一些企业能成长，什么规则将支配他们的成长，以及他们能成长多快、成长多久？或者假定经济上有扩张的机会，是什么决定这类企业将占得先机以及达到何种程度？她认为，一个人能轻易地描绘出成功成长的充分必要条件，但是他如何确定一个给定的企业就符合这些条件呢？问题并不像预测一棵树的成长前景一样。在实验过程中，例如，一个人可以说，那棵树不能成长，除非具有一定的可确认条件和令人满意的环境因素，但是他不可能事先证明这棵树能否在所有可能的变迁中存活下来，以及他们将如何影响这棵树的生长（例如，下一个冬天将更加严寒，春天雨水会很少或是会发生病虫害）。对于一个企业，富有进取心的管理者是一个可以确认的条件，没有这个条件，持续的成长是不可能的。这是一个对于持续成长必要的（虽然不是充分的）条件。所以，她的研究是关注那些确实在成长的有前途的企业，关注企业成长的过程，以及企业成长速度的限制。10研究对象与范围彭罗斯理论试图回答这样一些问题：假定一些企11企业的边界--企业的历史延续性人们有时不仅难以界定某一特殊的企业在一定时期的企业边界，而且在追溯一个企业的成长历程时，也很难确定在法律上不同的企业的演替是否可以视为单个企业史上的实践。实际上，企业的名称可以改变，它的管理人员和所有者可以改变，它生产的产品可以改变，地理位置可以改变，法律形式可以改变，但在正常的事物进程中，我们仍可将其视为相同的企业，书写它的生命史。11企业的边界--企业的历史延续性人们有时不仅难以界定某一特12企业的边界--企业的历史延续性企业有时也会在没有（财务）失败的情况下消失，如一家非常成功的企业或许会发现与其它企业合并比其独立奋战会更有利可图，就会注销原来的独立身份。合并后如果后一家企业仅仅是在自己的管理框架内吸收前者而仍维持其本身，那么就可以认为前者获得了公司的扩张。如果两家合并后管理结构变动很大以至于更适合将合并企业变为一家新企业。从这个意义看，企业的生存有时由企业所在的法律体系来决定。就像企业的经济实力决定其生存一样。所以，企业既是一个法律组织，又是一个经济实体。12企业的边界--企业的历史延续性企业有时也会在没有（财务）13企业的动机企业是利润驱动的（不是利润最大化的），追求长期利润和发展。如果利润是企业成功成长的条件（但利润主要是为了企业的再投资），将“成长”和“利润”说成是企业投资活动的目标（长期总利润和增加长期成长速度）无所谓，只要认识到这些结果的实现通常与获利能力有直接关系就行了。毫无疑问，企业的发展水平和方向在一定程度上取决于对有利可图的投资机会的把握。于是，企业进取心的缺乏将阻碍或严重推迟企业的成长。13企业的动机企业是利润驱动的（不是利润最大化的），追求长期14企业内部成长与管理的限制为什么企业的成长存在一个限度：有三种解释：管理能力、产品或要素市场、不确定性和风险。第一种解释涉及企业的内部条件；第二种涉及企业的外部条件；第三种则综合了内部和外部条件。企业（内部）扩张量是指企业在某一给定时期，在其扩张不存在明显外部障碍的情况下所扩张的程度。14企业内部成长与管理的限制为什么企业的成长存在一个限度：有15企业内部成长--限制扩张的因素（1）管理的限制（抓住机会的能力—企业家服务、管理团队的经验—生产性服务）如果所有必要的生产性服务，包括管理服务和企业家服务，都可以无限量获得，并且如果对产品的需求弹性无穷大，则不存在一个“最优规划”，因为规模更大的规划总要比小一些的规划要好，同时，企业必须利用这些资源或能力才能抓住市场机会。管理限制对企业扩张速度的限制作用实质上分为两个方面：首先，从现有管理群体（团队）所能获得的管理服务限制了在任何时候所规划的扩张量，因为所有的扩张规划都要占据一部分管理服务，而且规划的规模越大，内容越复杂，从企业的利益出发，就需要有更多的服务来消化和支持这些规划。其次，在特定时期所规划的活动规模的大小限制了在“下一个时期”可以吸收进来的新职员的多少。15企业内部成长--限制扩张的因素（1）管理的限制（抓住机会16企业内部成长--限制扩张的因素（2）不确定性和风险—“不确定性”指的是企业家对他的估计或预期的信心；“风险”指的是行为的可能结果，尤其指在采取一定行动之后可能会遭受的损失。风险和不确定性明显影响了旨在扩张的管理服务的数量和类型，这不仅因为它促使公司获得采取行动前可能的信息，还因为它影响了扩张规划的组成—产品类型、时间“结构”，甚至所采取的进程的类型。另一方面，对于任何程度的不确定性，管理服务的供给将决定公司所能进行的扩张的数量。克服不确定性是需要成本的，由管理服务所要求达到的目标来决定。但是，它对扩张的影响要依赖于可获得的满足它的资源储备。16企业内部成长--限制扩张的因素（2）不确定性和风险—17企业内部成长--限制扩张的因素（3）需求和企业的生产资源扩张的外部诱因是存在获利空间的正在成长的市场，如果存在市场进入的障碍，如专利权限制，扩张的唯一可行办法是收购其它公司。另一方面，充满活力和雄心的企业家为企业扩张提供了外部诱因。扩张的方向—先前或扩张得到的固有的资源；实施扩张计划从市场上获得的资源—资源和服务的限制。扩张---使未使用的、闲置的生产性服务（资源）得到持续有效性（的使用）从外部得到的资源由于资源的异质性，资源的专门化，物质和人力资源间的相互作用会产生对新的管理服务的需求，在这一过程中又形成了新的生产性服务（资源）。17企业内部成长--限制扩张的因素（3）需求和企业的生产资源18关于扩张的资源特征40年之后（1995年），她说：对外直接投资这一现代企业成长模式与组织的学习，基于内部的人力和其它资源的扩张的理论，管理的作用，生产的多元化以及并购的作用都是相关的。她并不承认直接投资赋予企业特殊的竞争优势。她一直认为，企业的地区化和全球化都既是领先的竞争优势的结果，也是扩大竞争优势的方式。企业在地域范围内的扩张不仅是去利用现有的优势资产，而且是要保护或增加这些资产。18关于扩张的资源特征40年之后（1995年），她说：对外直19规模经济与成长经济成长经济是一种内部经济，如果一个企业，向某些方向进行扩张有利可图，那么它就能获得成长经济。无论什么时候，成长经济的获得都是一个过程，这一过程使企业内部不断涌现出来未经使用过的生产性服务。成长经济可以是规模经济，也可以不是规模经济。成长是一个过程，规模是一种状态。19规模经济与成长经济成长经济是一种内部经济，如果一个企业，20规模经济与成长经济如果企业不能进行充分的扩张，规模经济就不能给企业带来成长经济。如果某种产品的大规模生产存在着相当大的经济，同时这些经济已经被大企业所获得，这些大企业的销售价格反映了生产的低成本，而这些低成本只有在产量极大时才能存在，那么小企业可能会在市场的缝隙中生存下来。如果为获得大规模运营的更低成本所要求的扩张量超出了小企业规划与执行的能力，那么它们就无法在与大企业的竞争中进行扩张。因此，并不一定是获得资金的困难使得那些在行业内无足轻重的小企业无法扩张，而是因为扩张所要求的组织与执行的规模本来就是较大规模的企业才拥有的。小企业可以在行业中生存下来，仅仅是因为它们在一些特殊性市场上具有微弱优势，但它们在这样的环境中很难成为大生产者。因此，行业的新进入者将经常是那些从相关产业中转入的大企业，它们具备进行必要扩张的能力。20规模经济与成长经济如果企业不能进行充分的扩张，规模经济就21规模经济与成长经济具有规模经济的企业具有成长经济，成长经济也存在于任何规模的企业之中，部分成长经济与企业扩张所拥有的规模无关，与大规模生存所带来的效率也无关。当规模是唯一的需要考虑的因素时，并且如果小企业引进或生存同一种产品的成本不比大企业更高，就不存在规模经济。然而，在特定的环境下，一家特殊的企业能以比其他企业更低的平均成本将额外产出投放到市场上，而无论该企业规模大小。在这种情况下，存在着成长经济，但不存在规模经济。成长经济的一个典型特征就是依赖于特定企业所拥有的生产性资源的特殊集合，而开发这些资源所提供的机会可能与企业的规模毫不相关。21规模经济与成长经济具有规模经济的企业具有成长经济，成长经22企业外部成长--多元化多元化的含义多元化程度的衡量---没有意义？产品种类—产品等级-产品结构？多元化包括：1，最终产品种类的增加；2，垂直一体化程度提高；3，一个企业运营的基础生产领域的增加（不能由最终产品和中间产品的品种多少来衡量）。从企业现有市场中分离出来所实现的多元化有三种类型：1，使用原有生产基础生产新产品打入新市场；2，采用与以往不同的生产工艺、技术生产新产品在同一市场上进行扩张；3，采用新技术生产新产品开发新市场。22企业外部成长--多元化多元化的含义23多元化的经济性多元化常常被认为是无效的，因为从某种意义上，投入既定资源的经营活动越大，生产率似乎越低。导致多元化的原因之一是所谓的“市场不完善”，指的是在现有市场上产量扩大反而利润下降的现象。多元化的特殊机会仅仅是一种机会，而非能带来最大利润的行为。多元化在竞争中的作用的流行观点是：通过生产尽可能多种类的产品，企业可以避免两种脆弱性，即同时降低单个产品总需求及企业竞争地位的变化对企业的冲击。但彭罗斯认为，当面临激烈竞争时，完全多元化的企业更完全专业化的企业几乎一样脆弱，尤其当竞争与不断的创新联系在一起时。23多元化的经济性多元化常常被认为是无效的，因为从某种意义上24多元化与并购收购在企业多元化行为中扮演了重要角色。收购的作用在于，对于一个想在新行业中立足的企业来说，收购可以作为其获得必需的生产性服务和知识途径和方法，其中，企业内部生产性服务中新的管理和技术服务的注入常常远比竞争的弱化和进入成本的降低来得重要，从而当企业判断向一个新的行业扩张是否能使其资源得到合理利用时，收购往往是了解该行业技术及问题的极为合适的途径。企业的现有资源不仅会制约通过收购达到扩展哪个成功的程度，还会影响企业进行外部扩张的方向。因此，企业兼并和多元化调查的结果显示，只有少数企业进入了全新的领域。当多元化不仅仅包括进入新的市场，而且还涉及一个新的生产基础的建立时，企业在此领域的竞争优势常常可以被归结为：企业现有的生产活动中的生产性服务得到了发展和提高，而且它们对于企业的新业务是很有价值的。24多元化与并购收购在企业多元化行为中扮演了重要角色。收购的25企业外部成长—并购在经济学家的模型里，公司并购很少受人尊重。经济学家关于企业行为的正式模型并不经常把企业作为一个整体来考察，而只是关注有关某种特殊产品的价格或产量政策。因此，在经济学的文献里，对并购问题的讨论大多是与对垄断和竞争、市场结构、市场集中度等问题联系在起。只是后来，合并与规模之间的关系才受到应有的重视。如果一家企业可以合法地购买另一家企业或与之合并，那么到底是通过建立新企业的方式来进行扩张还是通过并购另一家企业的方式来扩张，在任何情况下都取决于哪一种方式更为有利可图。25企业外部成长—并购在经济学家的模型里，公司并购很少受人尊26并购的经济性--收购的经济基础对单个企业而言，一般可以通过两种方式扩张：建立新工厂，开辟新市场；收购一家现有企业来获得市场。当要实现以下两个目标时，收购可能是唯一的途径：改变现有生产者的状况（如减少或限制竞争）或使现有行业资产分布的控制有所变化（如专利权或原材料的垄断供应；更方便地进入一个新市场）。在这两种情况下，收购可能是一个更便宜的方式。有证据显示，收购其它公司的分支机构或下属机构的形式在并购中的比重越来越大（收购部分业务而不是整体收购）。要想成功地收购一家企业，至少需要融资能力、谈判技巧、积极的能动性和一定的策略。26并购的经济性--收购的经济基础对单个企业而言，一般可以通27并购的经济性--出售业务的经济基础造成小企业出售的原因和大企业出售自己业务的决策没有明显关系。所有者个人位置、与个人资产流动相关的税收考虑，因为规模小而带来的财务和管理的缺陷等这些相似的原因通常不是大企业出售业务的原因。小企业通过出售获取现金和证券，而大企业只有在看到会有更好的利用企业的生存能力（如生产设备的更好利用）的机会时才会出售业务（而不是为他们的资金找到更好的出处）。27并购的经济性--出售业务的经济基础造成小企业出售的原因和28多元化作为促进企业成长的一般策略开发特殊机会的多元化，应对具体的需求问题的多元化与作为实现成长的一般策略的多元化，三者之间有一些差异，“政策”的含义是指企业必须经常去寻找并进入可赢利的领域。企业成长速度受内部条件的限制，内部因素不仅有企业资源提供的具体机会，还包括闲置的管理服务。如果企业并不关心最大化特定资本量的回报率，而是试图通过加大总的投资额来增加总利润，那么，只要企业的管理层认为企业的增长能力超过了企业已有市场和已有产品所能容纳的范围，企业就有动机多元化。生产新产品获得新市场的可能让企业摆脱了现有产品的需求对其扩张的限制，尽管它仍然无法摆脱现有资源的限制。垂直一体化（企业增加生产其所必需的中间产品的多元化）是一种特殊形式的多元化，在企业成长的许多情形中都十分重要。28多元化作为促进企业成长的一般策略开发特殊机会的多元化，应29企业成长率--彭罗斯曲线（效应）随规模增加而变化的成长速度对每一个企业而言，一定的环境对应着一个最大的成长速度。如果只考虑那些所处环境极为有利的企业，我们就可以预测中等及较大规模的企业的成长速度要快于那些刚进入的、规模很小的企业的成长速度，也要快于那些规模很大的企业的成长速度。这一模式不必符合每一个个别企业；同样规模的企业不一定以同样的速度成长，不同规模的企业的成长速度将在不同的时刻开始下降。进一步地说，很难明确确定这一时刻的到来，因为在实际中成长速度可能会突然加快，而相对衰落之后很可能是成长加速期。29企业成长率--彭罗斯曲线（效应）随规模增加而变化的成长速30成长率EAGRobinson认为，“对于最有效率的成长率来说，不同企业有不同见解，一个企业必须时刻记住它是所在产业中的而一部分，这个产业中的各个企业之间相互依存，。如果各个企业之间都能配合得当，那么整个产业就会稳定发展。如果扩张过快就会破坏和谐从而影响效率。通常那些比较注重规划和协调的产业的有效增殖率会低一些，而那些技术先导型的各个部门并不密切相互依靠的企业的有效增长率会高一些。30成长率EAGRobinson认为，“对于最有效率的31“成长曲线”

当无法确知成长的尽头解释成长曲线是困难的，因为关键的因素或许在于，企业和同其它事物一样，不可能加速成长，我们给出的只是一个对成长（或成长曲线）的“典型”模式的解释。这一解释应该清楚描绘了成功企业的特征，说明了企业成长的机制，这一解释还与扩大规模带来的问题有关。在某一时刻，企业的成长速度倾向于下降。当企业到达这一点后，它的绝对规模仍将增加，同时即使最大规模企业的规模有一定增加仍然是可能的。规模的极限，并不在于成长的过程，而在于我们所设立的管理准则。我们运用这一准则以决定是否是一定量的活动，而不是拥有公司的投资行为或金融“利益共同体”构成了商业企业的主要活动。企业的成长速度的下降可能非常微小，并首先通过企业投资的变化显现出来，即从投资于企业内部活动，转而投资于企业外部活动，即投资于其它公司。31“成长曲线”

当无法确知成长的尽头解释成长曲线是困难的，32大企业与小企业由于无法证实企业的效率会随着企业的规模的扩大而降低，因此，有关企业是否会因太大而缺乏效率的提问并非一个正确的提问。更有可能的是因为大企业有其特殊性而需要我们另眼相看。无论这里的扩张意味着什么，都决不能看作是一个“典型”企业扩张模型。我们假设小企业或新进入企业拥有一种“特殊机遇”，从而可以一直成为大企业，并面临着“大商业”竞争的环境。我们回避了发达工业经济中小企业所普遍认为具有的一些特征：无力与大企业竞争，没有能力进入那些特别适合大企业经营的领域。如果这就是小企业的特征，那么有关小企业持续成长的讨论就没有意义。这些讨论与小企业的企业家服务和他们所能获得的资源的性质有关。来自大企业的竞争将决定小企业的机遇，可能会使他们局限于某些大企业不能有效经营的领域里的成长过程突然中断。换言之，无论小企业能获得哪些资源或企业家服务如何，环境条件将限制他们的成长。32大企业与小企业由于无法证实企业的效率会随着企业的规模的扩33大企业与小企业对于那些特别企业，即当经济中存在着明显的扩张机会，但它却无法拥有必要的生产性服务以充分利用这一机会的企业对我们的分析并不重要。但如果仅仅出于规模的原因，所有类型的企业都存在上述这种情况时，那么问题就具有普遍的意义，对企业成长理论的重要性就相当大了。33大企业与小企业对于那些特别企业，即当经济中存在着明显的扩34彭罗斯的总结

尽管还不能说“规模不经济”会在企业成长的某个点上上升，而且大企业最终会变得无效率。但他们可能会到达一个阶段，即它的结构和行为更像是金融控股公司而不像是产业性企业。没有证据显示由大企业来进行现有产品的生产和分销对经济就有好处，而如果换作是管理结构小一点的公司就不行，规模经济在一定范围内很重要。一个想要在特别经济结构中利用规模经济的企业其最小规模也要很大。34彭罗斯的总结尽管还不能说“规模不经济”会在企业成长的某35彭罗斯的总结另一方面，无论企业本身规模有多大，成长经济都对它起作用，当经济增长到一定程度时，大企业就有一定的优势来并购小企业进行扩张，规模经济产生的影响与经济增长产生的影响是一样的。但从传统的大规模生产和经营的角度来说两者是截然不同的。它们可以使大企业的扩张比小企业的扩张更有效率，但由于它们本身的特性，一旦以此为基础的扩张得以完成，特别的经济增长就会消失。它们有利于扩张但并不能保证以后的经营。大企业在以后的经营中所获得的任何优势并不是由于最初的经济增长，而仅仅是因为他们所占有的优势，除非有其它规模经济。大企业的声望来自于他的开拓能力、研发能力、创新能力。正是这些能力与市场地位一起才成就了他们自身的声望和产品的声望，进而促进经济扩张的上升。然而，并不是说最大的企业就一定具有较高的成长经济。35彭罗斯的总结另一方面，无论企业本身规模有多大，成长经济都36彭罗斯的总结任何规模的企业都存在着成长经济，因此，任何规模企业的成长都是充分利用企业资源与经济资源的结果。只要大企业的经济规模能够根本满足成长经济的要求，即便从母公司分离出来的子公司各自独立进行经营活动，也不会导致企业整体无效性的产生。我们完全有理由相信分出来的新企业将会利用本身的成长经济继续成长，同时既不会影响原来企业也不会影响新企业的生产与分销效率。这种组织分散化越来越成为大企业的一个特点，它有利于把一个业务从其它业务中分离出来，因此，大企业买进或卖出此种业务的数量越来越多了。36彭罗斯的总结任何规模的企业都存在着成长经济，因此，任何规37彭罗斯的总结企业多元化本身是对经济机会变化的一个回应，管理组织的深入变革使多元化成为可能，在这两方面的尝试中大企业都走在了前头。公司成长率受自身存在的管理能力的限制，尽管大企业还可以继续扩张，但他们的成长率在到达一个顶点之后开始下降，特别是在受到大业务竞争影响之后。在扩张经济下，如果小企业进入一个没有人为壁垒的产业，那么大企业成长率的下滑会妨碍产业集中化进程，并且有可能最终导致集中化的降低。如果小企业被人为地限制了利用成长经济的机会，使他们不能利用那些大企业不用的机会进行扩张，那么经济中的资源就没有得到有效利用。37彭罗斯的总结企业多元化本身是对经济机会变化的一个回应，管38彭罗斯的总结因为在一定阶段内，任何企业的扩张都是有限的，因此大企业并不能有效地利用它们在经济中创造的所有有利可图的机会。他们可能要继续维持他们的实力以便在竞争中保护自己，但当他们得到了这种保护而不是得到生产、革新、吸引消费者的能力时，经济中的间隙地带被人为地减少了，这样不仅他们的地位保住了，而且经济本身也会继续增长。38彭罗斯的总结因为在一定阶段内，任何企业的扩张都是有限的，39对彭罗斯理论的评价西方学术界一般把彭罗斯教授)誉为企业资源理论（Resource-basedTheory）之母，她的一个创造性的贡献在于建立了一个相对独立的、系统化的企业成长理论的研究成果，她的理论认为资源在促进企业成长方面起了重要作用（render），企业的目的在于通过它的管理去有效地利用资源而赢利。她强调，为了增长和繁荣，相对于国内国际的现实和潜在的竞争者而言，企业需要拥有那些稀有的、独特的和持续的竞争优势；升级这些优势，通过这些优势创造的成长更被看作是一种进化过程。39对彭罗斯理论的评价西方学术界一般把彭罗斯教授)誉为企业资40对彭罗斯理论的评价彭罗斯的理论假设包括以下含义：明显的环境变化激励企业创新为了创新，企业必须建立企业的资源基础现有企业里未被利用的资源激励企业成长（扩张）成长创造了进一步的限制与机会市场机会和企业资源之间的互动不断改变企业成长的模式40对彭罗斯理论的评价彭罗斯的理论假设包括以下含义：41对彭罗斯理论的评价彭罗斯理论存在局限性，表现在：该理论不是一个演进的一般理论。作为一般理论，要既能解释企业的成长，也能解释企业的衰败。对机会和资源可得性的假设没有进一步分析。对管理能力的假设也没有进一步的分析。该理论较少关注新企业成长过程的创立阶段。41对彭罗斯理论的评价彭罗斯理论存在局限性，表现在：42思考题理解企业家服务与惯例服务对企业成长的不同作用。企业成长方式在什么情况下从内部转向外部成长？企业成长的限制因素有哪些？分析并购与多元化成长的条件。描绘出不同规模企业的成长曲线42思考题理解企业家服务与惯例服务对企业成长的不同作用。43二、企业成长研究的理论流派（3）

--彭罗斯的企业成长理论彭罗斯简介彭罗斯理论基本观点分析框架成长的限制因素成长方式成长曲线大企业与小企业对彭罗斯理论的评价1二、企业成长研究的理论流派（3）

44彭罗斯的企业成长理论

彭罗斯教授是一个经济学家，但她的企业成长理论更像是一个管理学（战略管理）和经济学（尤其是产业经济学）结合的知识体系。它以企业为研究对象，探究了决定企业成长的内部和外部因素和企业成长的机制，建立了一个“企业资源——企业能力——企业成长”的内生成长论分析框架。它的理论有受熊彼特关于企业家和创新理论的影响的痕迹，也与同一时代的商业史教授钱德勒的思想有很多相似之处。。2彭罗斯的企业成长理论彭罗斯教授是一个经济学家，但她的企业45彭罗斯理论概述在系统研究企业成长的理论方面，美国学者爱迪思.潘罗斯（EdithPenrose）教授则是一位集大成者，她在1959年发表企业成长理论（thetheoryofthegrowthofthefirm）一书中详细分析了企业成长的必要条件、过程和成长轨迹。当科斯感兴趣于解释企业为什么存在，把企业看作是相对于市场交易而言的一种交易单位时，彭罗斯夫人则偏向于将企业看作是行政管理组织，企业的目的在于通过它的管理去有效地利用资源而赢利。两位经济学家都对新古典经济学将企业看作是“黑箱”（blackbox）的观点提出质疑，但他们采取不同的分析视角。现在西方学术界一般将科斯看作是内部化理论（theoryofinternalisation）之父，彭罗斯夫人则被誉为资源理论（resource-basedtheory）之母。3彭罗斯理论概述在系统研究企业成长的理论方面，美国学者爱迪思46基本观点彭罗斯认为，企业内在因素决定企业成长，企业是在特定管理框架之内的一组资源的集合，企业成长是由于有效地协调其资源和管理职能的结果。企业使用自己拥有的生产资源所产生的服务是企业成长的原动力，企业成长并非由市场的均衡力量所决定，而是由每个企业自身的独特力量（使用自身的资源所产生的服务或能力）所推动。由于资源的不可分割性，资源间的不平衡以及理性和能力有限性的原因，企业总是存在未被利用的资源，而未用完的生产性服务的继续可利用性是企业成长的原因。每个企业都有各种各样的资源，根据技术有机构成原则，存在着资源的各种搭配，在合理使用和优化配置的过程中，就会衍生出新的资源需求和资源潜在的服务趋势，企业需要购进新的资源或实现资源的潜在服务，在这个过程中，又会衍生出更多更新的资源需求或潜在服务……如此循环往复，企业固定资产规模就会扩大，人力资本规模就会扩大，企业总规模就会增长。4基本观点彭罗斯认为，企业内在因素决定企业成长，企业是在特定47关于企业的服务性资源服务（能力）只能产生于资源的使用过程，所以每个企业在其经营活动中所产的能力就是独特的、其它企业难以模仿的。“服务”可以分为“企业家服务”(EntrepreneurialServices)和“管理服务”(ManagerialServices)，前者用来发现和利用生产机会，后者用来完善和实施扩张计划，它们都是企业成长不可或缺的。不过，在某种意义上，企业家服务对成长的动机和方向影响更深远，管理服务是企业成长的必要条件。5关于企业的服务性资源服务（能力）只能产生于资源的使用过程，48限制企业成长的因素限制企业成长的因素有三个方面，既管理竞争力、产品或要素市场以及风险与外部条件的结合。企业成长一方面“与其特定群体的人的意图（Attempts）有关，另一方面又取决于企业内部未被充分利用的生产性服务。真正限制企业扩张的因素来自企业内部，受制于企业的管理服务。管理服务的实践可以产生新的知识，而知识的增加又会导致管理能力的增长，从而推动企业的成长。6限制企业成长的因素限制企业成长的因素有三个方面，既管理竞争49彭罗斯理论的分析框架与主要内容1．介绍—争论的本质2．理论中的企业3．企业的生产机会与企业家4．无兼并扩张：正在缩小的管理限制5．“继承得到”的资源和扩张的方向6．规模经济和成长经济7．多元化经济8．并购扩张9．不同时期的企业成长率10．成长经济中大企业和小企业的地位11．经济增长中的企业成长：产业集中化程度和主导模式7彭罗斯理论的分析框架与主要内容1．介绍—争论的本质50成长的概念与研究的视角

“成长”(growth)有两种不同的内涵，有时候指的是单纯数量上的增加，例如人们常说的产量、出口、销售的“增长”(increase)。而在其它一些时候，可从它的本意引申出规模的扩大(increase)或者是发展过程导致质量上的提高(improvement)，这类似于自然界生物生长过程，生物相互作用的一系列内部变化导致体形的不断变大，同时伴随着成长物体外部特征的不断变化。因此，“经济增长”(economicgrowth)和“经济发展”(economicdevelopment)常常可以互换使用，这里的“成长”不仅意味着一个国家产品的增加而且蕴涵着这个国家经济的发展。“成长”在第二层涵义中常常也有“自然的”(natural)或“常规的”(normal)的内容—不论条件是否合适都会发生，是一个“生物体”自然而然发生的过程，形状的变大变小因而是一个持续发展或展开的伴随过程。8成长的概念与研究的视角“成长”(growth)有两种不同51成长与规模在微观经济学中，成长往往是给定条件下的规模的调整，而在彭罗斯的理论中，规模只是成长过程的“副产品”（by-product），没有最适宜的，甚至没有能达到最大利润的企业规模。她关注了限制企业规模或成长速度的因素，争论的重点放在企业的内部资源上。成长理论开始是作为内部成长理论发展起来的，指的就是没有并购的成长。兼并的重要意义能够从它对内部成长的影响及限制作用中得到很好的认识，从而发展和完善了成长理论。之后，分析的重点从企业的内部资源转向当企业成长到更大规模时，其所处外部特定环境的影响，以及小企业与大企业相比在经济上所处的特定状况，这就为分析企业成长过程中成长速度的变化创造了条件。9成长与规模在微观经济学中，成长往往是给定条件下的规模的调整52研究对象与范围彭罗斯理论试图回答这样一些问题：假定一些企业能成长，什么规则将支配他们的成长，以及他们能成长多快、成长多久？或者假定经济上有扩张的机会，是什么决定这类企业将占得先机以及达到何种程度？她认为，一个人能轻易地描绘出成功成长的充分必要条件，但是他如何确定一个给定的企业就符合这些条件呢？问题并不像预测一棵树的成长前景一样。在实验过程中，例如，一个人可以说，那棵树不能成长，除非具有一定的可确认条件和令人满意的环境因素，但是他不可能事先证明这棵树能否在所有可能的变迁中存活下来，以及他们将如何影响这棵树的生长（例如，下一个冬天将更加严寒，春天雨水会很少或是会发生病虫害）。对于一个企业，富有进取心的管理者是一个可以确认的条件，没有这个条件，持续的成长是不可能的。这是一个对于持续成长必要的（虽然不是充分的）条件。所以，她的研究是关注那些确实在成长的有前途的企业，关注企业成长的过程，以及企业成长速度的限制。10研究对象与范围彭罗斯理论试图回答这样一些问题：假定一些企53企业的边界--企业的历史延续性人们有时不仅难以界定某一特殊的企业在一定时期的企业边界，而且在追溯一个企业的成长历程时，也很难确定在法律上不同的企业的演替是否可以视为单个企业史上的实践。实际上，企业的名称可以改变，它的管理人员和所有者可以改变，它生产的产品可以改变，地理位置可以改变，法律形式可以改变，但在正常的事物进程中，我们仍可将其视为相同的企业，书写它的生命史。11企业的边界--企业的历史延续性人们有时不仅难以界定某一特54企业的边界--企业的历史延续性企业有时也会在没有（财务）失败的情况下消失，如一家非常成功的企业或许会发现与其它企业合并比其独立奋战会更有利可图，就会注销原来的独立身份。合并后如果后一家企业仅仅是在自己的管理框架内吸收前者而仍维持其本身，那么就可以认为前者获得了公司的扩张。如果两家合并后管理结构变动很大以至于更适合将合并企业变为一家新企业。从这个意义看，企业的生存有时由企业所在的法律体系来决定。就像企业的经济实力决定其生存一样。所以，企业既是一个法律组织，又是一个经济实体。12企业的边界--企业的历史延续性企业有时也会在没有（财务）55企业的动机企业是利润驱动的（不是利润最大化的），追求长期利润和发展。如果利润是企业成功成长的条件（但利润主要是为了企业的再投资），将“成长”和“利润”说成是企业投资活动的目标（长期总利润和增加长期成长速度）无所谓，只要认识到这些结果的实现通常与获利能力有直接关系就行了。毫无疑问，企业的发展水平和方向在一定程度上取决于对有利可图的投资机会的把握。于是，企业进取心的缺乏将阻碍或严重推迟企业的成长。13企业的动机企业是利润驱动的（不是利润最大化的），追求长期56企业内部成长与管理的限制为什么企业的成长存在一个限度：有三种解释：管理能力、产品或要素市场、不确定性和风险。第一种解释涉及企业的内部条件；第二种涉及企业的外部条件；第三种则综合了内部和外部条件。企业（内部）扩张量是指企业在某一给定时期，在其扩张不存在明显外部障碍的情况下所扩张的程度。14企业内部成长与管理的限制为什么企业的成长存在一个限度：有57企业内部成长--限制扩张的因素（1）管理的限制（抓住机会的能力—企业家服务、管理团队的经验—生产性服务）如果所有必要的生产性服务，包括管理服务和企业家服务，都可以无限量获得，并且如果对产品的需求弹性无穷大，则不存在一个“最优规划”，因为规模更大的规划总要比小一些的规划要好，同时，企业必须利用这些资源或能力才能抓住市场机会。管理限制对企业扩张速度的限制作用实质上分为两个方面：首先，从现有管理群体（团队）所能获得的管理服务限制了在任何时候所规划的扩张量，因为所有的扩张规划都要占据一部分管理服务，而且规划的规模越大，内容越复杂，从企业的利益出发，就需要有更多的服务来消化和支持这些规划。其次，在特定时期所规划的活动规模的大小限制了在“下一个时期”可以吸收进来的新职员的多少。15企业内部成长--限制扩张的因素（1）管理的限制（抓住机会58企业内部成长--限制扩张的因素（2）不确定性和风险—“不确定性”指的是企业家对他的估计或预期的信心；“风险”指的是行为的可能结果，尤其指在采取一定行动之后可能会遭受的损失。风险和不确定性明显影响了旨在扩张的管理服务的数量和类型，这不仅因为它促使公司获得采取行动前可能的信息，还因为它影响了扩张规划的组成—产品类型、时间“结构”，甚至所采取的进程的类型。另一方面，对于任何程度的不确定性，管理服务的供给将决定公司所能进行的扩张的数量。克服不确定性是需要成本的，由管理服务所要求达到的目标来决定。但是，它对扩张的影响要依赖于可获得的满足它的资源储备。16企业内部成长--限制扩张的因素（2）不确定性和风险—59企业内部成长--限制扩张的因素（3）需求和企业的生产资源扩张的外部诱因是存在获利空间的正在成长的市场，如果存在市场进入的障碍，如专利权限制，扩张的唯一可行办法是收购其它公司。另一方面，充满活力和雄心的企业家为企业扩张提供了外部诱因。扩张的方向—先前或扩张得到的固有的资源；实施扩张计划从市场上获得的资源—资源和服务的限制。扩张---使未使用的、闲置的生产性服务（资源）得到持续有效性（的使用）从外部得到的资源由于资源的异质性，资源的专门化，物质和人力资源间的相互作用会产生对新的管理服务的需求，在这一过程中又形成了新的生产性服务（资源）。17企业内部成长--限制扩张的因素（3）需求和企业的生产资源60关于扩张的资源特征40年之后（1995年），她说：对外直接投资这一现代企业成长模式与组织的学习，基于内部的人力和其它资源的扩张的理论，管理的作用，生产的多元化以及并购的作用都是相关的。她并不承认直接投资赋予企业特殊的竞争优势。她一直认为，企业的地区化和全球化都既是领先的竞争优势的结果，也是扩大竞争优势的方式。企业在地域范围内的扩张不仅是去利用现有的优势资产，而且是要保护或增加这些资产。18关于扩张的资源特征40年之后（1995年），她说：对外直61规模经济与成长经济成长经济是一种内部经济，如果一个企业，向某些方向进行扩张有利可图，那么它就能获得成长经济。无论什么时候，成长经济的获得都是一个过程，这一过程使企业内部不断涌现出来未经使用过的生产性服务。成长经济可以是规模经济，也可以不是规模经济。成长是一个过程，规模是一种状态。19规模经济与成长经济成长经济是一种内部经济，如果一个企业，62规模经济与成长经济如果企业不能进行充分的扩张，规模经济就不能给企业带来成长经济。如果某种产品的大规模生产存在着相当大的经济，同时这些经济已经被大企业所获得，这些大企业的销售价格反映了生产的低成本，而这些低成本只有在产量极大时才能存在，那么小企业可能会在市场的缝隙中生存下来。如果为获得大规模运营的更低成本所要求的扩张量超出了小企业规划与执行的能力，那么它们就无法在与大企业的竞争中进行扩张。因此，并不一定是获得资金的困难使得那些在行业内无足轻重的小企业无法扩张，而是因为扩张所要求的组织与执行的规模本来就是较大规模的企业才拥有的。小企业可以在行业中生存下来，仅仅是因为它们在一些特殊性市场上具有微弱优势，但它们在这样的环境中很难成为大生产者。因此，行业的新进入者将经常是那些从相关产业中转入的大企业，它们具备进行必要扩张的能力。20规模经济与成长经济如果企业不能进行充分的扩张，规模经济就63规模经济与成长经济具有规模经济的企业具有成长经济，成长经济也存在于任何规模的企业之中，部分成长经济与企业扩张所拥有的规模无关，与大规模生存所带来的效率也无关。当规模是唯一的需要考虑的因素时，并且如果小企业引进或生存同一种产品的成本不比大企业更高，就不存在规模经济。然而，在特定的环境下，一家特殊的企业能以比其他企业更低的平均成本将额外产出投放到市场上，而无论该企业规模大小。在这种情况下，存在着成长经济，但不存在规模经济。成长经济的一个典型特征就是依赖于特定企业所拥有的生产性资源的特殊集合，而开发这些资源所提供的机会可能与企业的规模毫不相关。21规模经济与成长经济具有规模经济的企业具有成长经济，成长经64企业外部成长--多元化多元化的含义多元化程度的衡量---没有意义？产品种类—产品等级-产品结构？多元化包括：1，最终产品种类的增加；2，垂直一体化程度提高；3，一个企业运营的基础生产领域的增加（不能由最终产品和中间产品的品种多少来衡量）。从企业现有市场中分离出来所实现的多元化有三种类型：1，使用原有生产基础生产新产品打入新市场；2，采用与以往不同的生产工艺、技术生产新产品在同一市场上进行扩张；3，采用新技术生产新产品开发新市场。22企业外部成长--多元化多元化的含义65多元化的经济性多元化常常被认为是无效的，因为从某种意义上，投入既定资源的经营活动越大，生产率似乎越低。导致多元化的原因之一是所谓的“市场不完善”，指的是在现有市场上产量扩大反而利润下降的现象。多元化的特殊机会仅仅是一种机会，而非能带来最大利润的行为。多元化在竞争中的作用的流行观点是：通过生产尽可能多种类的产品，企业可以避免两种脆弱性，即同时降低单个产品总需求及企业竞争地位的变化对企业的冲击。但彭罗斯认为，当面临激烈竞争时，完全多元化的企业更完全专业化的企业几乎一样脆弱，尤其当竞争与不断的创新联系在一起时。23多元化的经济性多元化常常被认为是无效的，因为从某种意义上66多元化与并购收购在企业多元化行为中扮演了重要角色。收购的作用在于，对于一个想在新行业中立足的企业来说，收购可以作为其获得必需的生产性服务和知识途径和方法，其中，企业内部生产性服务中新的管理和技术服务的注入常常远比竞争的弱化和进入成本的降低来得重要，从而当企业判断向一个新的行业扩张是否能使其资源得到合理利用时，收购往往是了解该行业技术及问题的极为合适的途径。企业的现有资源不仅会制约通过收购达到扩展哪个成功的程度，还会影响企业进行外部扩张的方向。因此，企业兼并和多元化调查的结果显示，只有少数企业进入了全新的领域。当多元化不仅仅包括进入新的市场，而且还涉及一个新的生产基础的建立时，企业在此领域的竞争优势常常可以被归结为：企业现有的生产活动中的生产性服务得到了发展和提高，而且它们对于企业的新业务是很有价值的。24多元化与并购收购在企业多元化行为中扮演了重要角色。收购的67企业外部成长—并购在经济学家的模型里，公司并购很少受人尊重。经济学家关于企业行为的正式模型并不经常把企业作为一个整体来考察，而只是关注有关某种特殊产品的价格或产量政策。因此，在经济学的文献里，对并购问题的讨论大多是与对垄断和竞争、市场结构、市场集中度等问题联系在起。只是后来，合并与规模之间的关系才受到应有的重视。如果一家企业可以合法地购买另一家企业或与之合并，那么到底是通过建立新企业的方式来进行扩张还是通过并购另一家企业的方式来扩张，在任何情况下都取决于哪一种方式更为有利可图。25企业外部成长—并购在经济学家的模型里，公司并购很少受人尊68并购的经济性--收购的经济基础对单个企业而言，一般可以通过两种方式扩张：建立新工厂，开辟新市场；收购一家现有企业来获得市场。当要实现以下两个目标时，收购可能是唯一的途径：改变现有生产者的状况（如减少或限制竞争）或使现有行业资产分布的控制有所变化（如专利权或原材料的垄断供应；更方便地进入一个新市场）。在这两种情况下，收购可能是一个更便宜的方式。有证据显示，收购其它公司的分支机构或下属机构的形式在并购中的比重越来越大（收购部分业务而不是整体收购）。要想成功地收购一家企业，至少需要融资能力、谈判技巧、积极的能动性和一定的策略。26并购的经济性--收购的经济基础对单个企业而言，一般可以通69并购的经济性--出售业务的经济基础造成小企业出售的原因和大企业出售自己业务的决策没有明显关系。所有者个人位置、与个人资产流动相关的税收考虑，因为规模小而带来的财务和管理的缺陷等这些相似的原因通常不是大企业出售业务的原因。小企业通过出售获取现金和证券，而大企业只有在看到会有更好的利用企业的生存能力（如生产设备的更好利用）的机会时才会出售业务（而不是为他们的资金找到更好的出处）。27并购的经济性--出售业务的经济基础造成小企业出售的原因和70多元化作为促进企业成长的一般策略开发特殊机会的多元化，应对具体的需求问题的多元化与作为实现成长的一般策略的多元化，三者之间有一些差异，“政策”的含义是指企业必须经常去寻找并进入可赢利的领域。企业成长速度受内部条件的限制，内部因素不仅有企业资源提供的具体机会，还包括闲置的管理服务。如果企业并不关心最大化特定资本量的回报率，而是试图通过加大总的投资额来增加总利润，那么，只要企业的管理层认为企业的增长能力超过了企业已有市场和已有产品所能容纳的范围，企业就有动机多元化。生产新产品获得新市场的可能让企业摆脱了现有产品的需求对其扩张的限制，尽管它仍然无法摆脱现有资源的限制。垂直一体化（企业增加生产其所必需的中间产品的多元化）是一种特殊形式的多元化，在企业成长的许多情形中都十分重要。28多元化作为促进企业成长的一般策略开发特殊机会的多元化，应71企业成长率--彭罗斯曲线（效应）随规模增加而变化的成长速度对每一个企业而言，一定的环境对应着一个最大的成长速度。如果只考虑那些所处环境极为有利的企业，我们就可以预测中等及较大规模的企业的成长速度要快于那些刚进入的、规模很小的企业的成长速度，也要快于那些规模很大的企业的成长速度。这一模式不必符合每一个个别企业；同样规模的企业不一定以同样的速度成长，不同规模的企业的成长速度将在不同的时刻开始下降。进一步地说，很难明确确定这一时刻的到来，因为在实际中成长速度可能会突然加快，而相对衰落之后很可能是成长加速期。29企业成长率--彭罗斯曲线（效应）随规模增加而变化的成长速72成长率EAGRobinson认为，“对于最有效率的成长率来说，不同企业有不同见解，一个企业必须时刻记住它是所在产业中的而一部分，这个产业中的各个企业之间相互依存，。如果各个企业之间都能配合得当，那么整个产业就会稳定发展。如果扩张过快就会破坏和谐从而影响效率。通常那些比较注重规划和协调的产业的有效增殖率会低一些，而那些技术先导型的各个部门并不密切相互依靠的企业的有效增长率会高一些。30成长率EAGRobinson认为，“对于最有效率的73“成长曲线”

当无法确知成长的尽头解释成长曲线是困难的，因为关键的因素或许在于，企业和同其它事物一样，不可能加速成长，我们给出的只是一个对成长（或成长曲线）的“典型”模式的解释。这一解释应该清楚描绘了成功企业的特征，说明了企业成长的机制，这一解释还与扩大规模带来的问题有关。在某一时刻，企业的成长速度倾向于下降。当企业到达这一点后，它的绝对规模仍将增加，同时即使最大规模企业的规模有一定增加仍然是可能的。规模的极限，并不在于成长的过程，而在于我们所设立的管理准则。我们运用这一准则以决定是否是一定量的活动，而不是拥有公司的投资行为或金融“利益共同体”构成了商业企业的主要活动。企业的成长速度的下降可能非常微小，并首先通过企业投资的变化显现出来，即从投资于企业内部活动，转而投资于企业外部活动，即投资于其它公司。31“成长曲线”

当无法确知成长的尽头解释成长曲线是困难的，74大企业与小企业由于无法证实企业的效率会随着企业的规模的扩大而降低，因此，有关企业是否会因太大而缺乏效率的提问并非一个正确的提问。更有可能的是因为大企业有其特殊性而需要我们另眼相看。无论这里的扩张意味着什么，都决不能看作是一个“典型”企业扩张模型。我们假设小企业或新进入企业拥有一种“特殊机遇”，从而可以一直成为大企业，并面临着“大商业”竞争的环境。我们回避了发达工业经济中小企业所普遍认为具有的一些特征：无力与大企业竞争，没有能力进入那些特别适合大企业经营的领域。如果这就是小企业的特征，那么有关小企业持续成长的讨论就没有意义。这些讨论与小企业的企业家服务