某某年秋季金融行业比较报告

周期下行，优选成长

——2011年秋季行业比较报告李鹏A0230511040051黄鑫冬陈建翔2011.912主要结论经济增速向下，周期品景气下滑，优选成长性品种外需和投资增速预期下滑，上市公司收入增速和毛利率双双下降，下调申万重点公司自上而下盈利预测经济景气下滑背景下，循着业绩稳定成长和景气触底反弹两条线索寻找投资机会

周期品景气下滑，关注行业结构优化和景气触底反弹的品种周期品整体性机会最可能来自政策放松，短期内发生的可能性不大推荐景气触底反弹的房地产、造纸行业。房地产关注调控政策预期的变化，造纸行业关注供给增速放缓和需求旺季的到来。推荐受益于资源整合的磷化工行业，行业集中度提升和资源价值上升将使整合主体显著受益金融业基本面稳定，但估值受压制，建议标配成长股关注业绩增长和估值切换传统型成长股，推荐景气向上的医药生物、渔业、畜禽养殖和饲料，建议关注白酒和服装家纺行业估值切换带来的投资机会新兴成长股，推荐下半年景气向上的通信设备行业，以及3G业务逐步进入收获期的通信运营行业3经济下行，毛利率下滑，盈利预测下调周期品关注行业结构优化和景气触底品种金融业基本面稳定，但估值受压制成长股关注业绩增长和估值切换行业配置总结主要内容41.1出口、投资增速预期下调，经济周期下行欧债危机、美债问题、日本地震等不利因素频发，世界经济增速预期下调，出口需求下行调控持续、资金收紧、重点建设放缓，固定资产投资增速下行出口、投资两驾马车放缓，经济增速预期下调，经济周期下行申万研究关键假设表-KAT最新预测：2011-9-13本次调整相对于2011-8-3经济指标2011.1Q2011.2Q2011.3Q2011.4Q2011E2011.1Q2011.2Q2011.3Q2011.4Q2011E全球GDP增速（%）3.13.03.13.33.20.0-0.6-1.0-1.0-0.8美国GDP增速（同比%）2.21.61.41.30.00.0-0.1-0.1-0.30.0美国GDP增速（环比%）0.41.02.11.71.30.0-0.30.0-0.7-0.3欧盟GDP增速（%）2.51.71.31.61.20.00.20.00.0-0.5日本GDP增速（环比%）-3.5-2.12.43.40.40.00.2-0.9-0.70.0出口（%）26.523.122.220.022.50.00.0-2.0-3.5-1.6申万研究关键假设表-KAT最新预测：2011-9-13本次调整相对于2011-6-20经济指标2011.1Q2011.2Q2011.3Q2011.4Q2011E2011.1Q2011.2Q2011.3Q2011.4Q2011EGDP：实际（%）9.79.59.39.39.40.00.0-1.1-1.3-0.6工业增加值增速（%）14.413.913.613.313.80.00.0-1.3-1.4-1.0固定资产投资增速（%）25.025.924.024.024.30.01.9-2.20.0-0.8资料来源：申万研究

51.2通胀水平有所回落，但仍然处于高位资料来源：申万研究

CPI高点不断延后，CPI增速预期出现上调自8月份，通胀水平有所回落，但今年依然维持高位政策目标仍未实现，短期政策放松的可能性不大申万研究关键假设表-KAT最新预测：2011-9-13本次调整相对于2011-6-20经济指标2011.1Q2011.2Q2011.3Q2011.4Q2011E2011.1Q2011.2Q2011.3Q2011.4Q2011E居民消费价格指数（CPI）5.05.76.35.05.50.00.31.00.80.6资料来源：申万研究

61.3经济增速下滑，企业收入增速下降资料来源：国家统计局，申万研究

总需求下降、工业品出厂价格下滑，工业企业收入增速将下滑工业增加值增速或逐季回落，总需求增速下滑4季度PPI下降进一步拉低工业企业收入增速预计工业增加值增速逐季下行、4季度PPI下降工业企业收入增速由工业增加值增速和PPI决定资料来源：国家统计局，申万研究

71.4周期下行，毛利率将逐步小幅下滑资料来源：申万研究

需求增速决定毛利率变动方向(石油/石化/电力除外)，未来毛利率将下滑总需求稳步回落，成本压力缓解意味着毛利率下降幅度不会很大。产业指标2011Q12011Q22011Q3(E)2011Q4(E)Brent原油（美元/桶）105115110110BJ动力煤现货价格（美元/吨）127121121128大同优混6000大卡（元/吨）832869890920唐山现货干基66%铁矿石价格1248122812501250国内市场钢材综合价格指数4906495749885020铜价（元/吨）70000720007100072000铝价（元/吨）17000175001750017900资料来源：申万研究

资料来源：申万研究

81.4周期下行，毛利率将逐步小幅下滑资料来源：申万研究

周期下行阶段，除上游资源行业外，周期行业毛利率普遍下滑，而必需消费行业毛利率维持稳定成本型中游毛利下滑最为明显，可选消费和需求型中游毛利下滑较为缓和91.5下调自上而下重点公司盈利预测至19.1%收入增速和毛利率双双下滑，上市公司净利润增速将下滑基于经济增速稳步下降的假设，预计申万重点公司11年净利润增长19.1%，剔除金融、石油石化增长16%（注：已启用新的重点公司样本，与老样本存在细微差异）资料来源：申万研究

中报业绩增速11年盈利增速一致预期11年盈利自上而下盈利预测申万重点公司整体22.3%23.2%19.1%剔除金融13.1%21.2%13.4%剔除金融、石油石化17.1%26.9%16.0%10资料来源：申万研究

申万重点公司整体盈利预测下调空间并不大，但金融以外的行业下调空间较大。同时关注中小盘盈利预测也存在较大的下调压力成本型中游、TMT和可选消费行业盈利预测下调压力较大1.5下调自上而下重点公司盈利预测至19.1%大类行业中报增速11年盈利增速一致预期1H10净利润占比申万重点公司整体22.3%23.2%49%申万重点公司整体剔除金融

13.1%21.2%48%申万重点公司整体剔除金融/石油石化

17.1%26.9%47%中小板全样本

24.4%37.3%

创业板全样本

22.1%44.6%

可选消费白色家电23.4%29.1%49%乘用车21.2%22.4%47%必需消费零售19.9%29.4%51%成本型中游电力-3.3%1.2%38%钢铁-37.3%13.7%75%需求型中游电气设备-8.4%9.9%45%化学制品77.2%99.5%55%上游石油开采1.2%6.4%47%小金属167.4%209.1%51%TMT电子-2.4%141.8%58%信息设备0.6%28.1%33%网络服务-1.5%35.1%40%交运高速公路1.0%12.8%50%港口-3.0%5.8%48%111.6周周期下滑期期，金融和和必需消费费相对受益益、成本型型中游受侵侵蚀资料来源：：申万研究究必需消费品品对周期不不敏感，毛毛利率稳定定；金融服服务业绩韧韧性较强；；需求型中中游具有一一定的成长长性，在经经济下滑期期利润占比比均上升。。成本型中游游受上下游游共同压制制，经济下下滑期业绩绩将大幅下下滑资料来源：：申万研究究121.6周周期下滑期期，可选消消费领先反反应，上游游资源滞后后反应资料来源：：申万研究究可选消费对对经济周期期最敏感，，经济下滑滑阶段，可可选消费利利润占比因因需求下降降而迅速下下滑。上游行业利利润由价格格主导，由由于价格滞滞后于需求求变化和经经济周期，，在经济初初现疲软时时上游盈利利占比仍有有上升。131.7四四大类行业业估值离散散程度达到到历史高位位资料来源：：申万研究究申万大类行行业业绩增增速趋势分分化，金融融服务与稳稳定增长类类业绩增速速维持稳定定，强周期期与弱周期期业绩增速速趋势性下下降，全年年盈利预测测下调可能能性较大。。申万大类行行业相对估估值水平偏偏离度接近近历史最高高水平，景景气预期恶恶化压抑周周期、金融融股估值，，稳定增长长类股票存存在一定的的泡沫化倾倾向。14主要内容经济下行，，毛利率下下滑，盈利利预测下调调周期品关注注行业结构构优化和景景气触底品品种金融业基本本面稳定，，但估值受受压制成长股关注注业绩增长长和估值切切换行业配置总总结152.周期期品关注行行业结构优优化和景气气触底品种种资料来源：：申万研究究16资料来源：：申万研究究房地产板块块估值的安安全性较高高，负债率率情况与资资产质量均均好于08年，房企抗抗风险能力力整体较强强房地产投资资增速两年年来持续高高于商品房房销售增速速，今年前前8月商品住宅宅销售/施工面积处处于2005年以来最低低值。房地地产企业库库存压力维维持高位，，资金链紧紧张。关注开发商商降价促销销行为和政政策预期变变化所蕴含含的投资机机会2.1.1房地产产：估值底底部，关注注政策预期期变化资料来源：：国家统计计局,申万研究17资料来源：：中国汽车车工业协会会，申万研研究乘用车相对对估值水平平处于历史史低位，乘乘用车行业业市场表现现与销售增增速密切相相关，销售售低迷拖累累市场表现现去年四季度度汽车销售售基数较高高，按照历历史环比规规律，汽车车销量增速速在12月份才会明明显上升，，汽车行业业景气仍然然受到抑制制2.1.2汽车：：关注汽车车销量增速速变化资料来源：：申万研究究18资料来源：：国家统计计局，申万万研究上半年家电电销售快速速增长，家家电行业为为上半年表表现最好品品种去年高基数数、外围经经济不确定定和家电下下乡政策退退出制约行行业景气向向上家电下乡占占农村销量量比重下降降，农村市市场被激活活，仍有很很大的市场场潜力2.1.3家用电电器销量增增速可能高高位回落资料来源：：产业在线线，申万研研究19资料来源：：国家民航航总局，申申万研究航空运输行行业高铁负负面冲击缓缓解，空域域限制导致致单价提升升，国际油油价下降导导致成本降降低，基本本面向好外围市场不不确定性和和国内经济济下滑风险险制约航空空股表现2.1.4航空：：基本面向向好，受制制周期下行行资料来源：：Wind，申万研究究202.2成成本型中游游：需求下下行，成本本压力有所所缓解资料来源：：国家统计计局，中国国钢铁工业业协会，申申万研究需求恐下行行工业增加值值下行，电电力需求增增速下降房地产投资资大概率下下行，汽车车、机械需需求难见趋趋势回升，，钢铁需求求继续疲软软10年盈利能力力高基数10年3季度石油化化工、电力力盈利能力力上升抑制制11年3季度业绩增增速回升。。21资料来源：：煤炭资源源网，申万万研究油价高点已已过，炼油油盈利改善善，石油化化工毛利率率结束下降降趋势煤炭价格保保持高位，，三季度电电力毛利应应季节性走走平成本、需求求继续面临临压力，钢钢铁毛利率率或继续小小幅下滑2.2成成本型中游游：需求下下行，成本本压力有所所缓解资料来源：：Bloomberg，申万研究究222.2成成本型中游游：关注造造纸景气反反转、火电电脱硝政策策资料来源：：国家统计计局，申万万研究3季度末造纸纸产能集中中投放逐渐渐结束，造造纸行业进进入需求旺旺季，淘汰汰落后产能能可能形成成行业投资资机会火电脱硝政政策的投资资机会：2012年1月1日起新建火火电项目开开始执行；；已有火电电项目2014年1月1日起开始实实行10年3季度固定资资产投资迅迅速下降造纸产能建建设期大约约为1年今年3季度，产能能集中投放放逐渐结束束燃料和热能转化设施类型污染物项目适用条件限值燃煤锅炉烟尘全部30二氧化硫全部100

200

400氮氧化物（以NO2计）全部100

200汞及其化合物全部0.03以油为燃料的锅炉或燃汽轮机组烟尘全部30二氧化硫全部100

200氮氧化物（以NO2计）燃油锅炉100

200

燃汽轮机组120资料来源：：申万研究究23资料来源：：申万研究究上半年水泥泥行业业绩绩高速增长长，但市场场对未来增增量预期悲悲观，估值值水平达到到历史最低低下半年困扰扰水泥企业业的主要因因素，其一一去年四季季度的高基基数，其二二投资增速速下滑预期期下需求增增量存在担担忧关注下游需需求和水泥泥价格的变变化以及限限产提价的的执行力度度2.3.1水泥制制造：去年年高基数压压低下半年年盈利增速速资料来源：：数字水泥泥网，申万万研究24资料来源：：申万研究究今年以来工工程机械销销量增速下下滑导致行行业景气下下降，估值值水平不断断下移工程机械销销量与上市市公司业绩绩密切相关关，销售增增速下滑带带动上市公公司业绩下下行2.3.2工程机机械：销量量增速下降降压制景气气资料来源：：国家统计计局，工程程机械商贸贸网，申万万研究25资料来源：：申万研究究受前期景气气上升预期期带动，3月以来化工工股跑赢市市场。当前前估值水平平吸引力不不够磷矿石整合合政策将提提升磷矿石石资源价值值，整合区区域内的龙龙头公司将将明显受益益2.3.3基础化化工：总体体景气未现现好转，关关注资源性性品种资料来源：：申万研究究时间磷矿石行业政策2011年3月25日工信部发布《磷铵生产准入条件（征求意见稿）》，规定3年内不再新建或改扩建湿法磷酸及配套的磷酸一铵、磷酸二铵装置。按区域规划需搬迁的企业新建装置必须有磷硫资源配套2011年7月湖北省出台《关于进一步加强磷矿高磷铁矿开发利用管理的意见》，提出规划区内所有矿种探矿权、采矿权暂停审批，并逐步充足和关闭15万吨以下磷矿2011年8月11日《化工矿业“十二五”发展规划》出台，提出提高磷矿石集中度、磷矿石资源的综合开发利用和未来磷化工产业链的市场化方向等26资料来源：：煤炭资源源网，Bloomberg，申万研究究经济不会断断崖式下跌跌情况下，，补库存将将导致煤价价淡季不弱弱直供电厂库库存较低，，大秦线检检修制约供供给，后期期有有补库库存需求坑口价和海海运价在上上升，未来来可能传导导到港口煤煤价铜、锡、钨钨等金属供供给约束利利好行业景景气智利、印尼尼铜矿产量量增速下降降印尼进入雨雨季，铜、、锡供给将将下降4季度铝有新新产能放出出，供给压压力相对较较大。关注QE3预期、十二二五产业规规划、印尼尼等国的金金属产业出出口政策2.4上上游资源：：实体晚周周期，市场场早周期272.5交交通运输：：航运景气气有所反弹弹、物流蕴蕴含投资机机会上半年航运运业大幅亏亏损，景气气处于底部部；3季度末进入入需求旺季季，运价有有所反弹，，但供给持持续增加约约束航运价价格反弹幅幅度物流处于发发展初期，，未来发展展空间巨大大。国家密密集出台物物流发展政政策将促进进行业发展展。时间文件发布单位2009年3月《物流业调整和振兴规划》国务院2010年7月《农产品冷链物流发展规划》发改委2011年3月《商贸物流发展专项规划》商务部、

发改委、

供销合作总社2011年6月出台八项措施促进物流业健康发展国务院2011年8月《关于促进物流业健康发展政策措施的意见》国务院资料来源：：Bloomberg，申万研究究282.6周周期品关注注行业结构构优化和景景气触底品品种经济周期下下滑阶段，，周期敏感感型的可选选消费、成成本型中游游、上游资资源景气下下滑幅度较较大，而必必需消费、、金融和需需求型中游游景气相对对平稳周期股景气气的好转主主要来自行行业结构优优化和景气气触底反弹弹。房地产、造造纸等行业业景气处于于底部，关关注地产商商降价促销销行为以及及造纸行业业淘汰落后后产能等事事件对行业业景气预期期的影响受益于资源源整合的磷磷化工行业业，其景气气改善来源源于行业集集中度提升升以及资源源价值的显显现周期股整体体性的机会会来自政策策放松预期期或者政策策实质性放放松。29主要内容经济下行，，毛利率下下滑，盈利利预测下调调周期品关注注行业结构构优化和景景气触底品品种金融业基本本面稳定，，但估值受受压制成长股关注注业绩增长长和估值切切换行业配置总总结30资料来源：：申万研究究3.金融融服务业基基本面稳定定，但估值值受压制31资料来源：：申万研究究受流动性、、经济景气气不确定、、地方债务务风险、融融资压力等等不利因素素影响，银银行股估值值水平不断断被拉低由于信贷控控制，银行行议价能力力显著提升升，盈利能能力上升3.1银银行：盈利利能力维持持稳定，但但风险因素素犹存资料来源：：中国人民民银行，申申万研究32资料来源：：中国人民民银行，申申万研究银行议价能能力提升，，导致利率率上浮贷款款比重大幅幅上升，优优惠贷款比比重大幅下下降，银行行未来盈利利能力有保保障地方债务、、政策紧缩缩和融资压压力等风险险因素仍存存，压抑银银行股表现现3.1银银行：盈利利能力维持持稳定，但但风险因素素犹存资料来源：：申万研究究333.2保保险：业绩绩环比回升升，融资担担忧缓解资料来源：：申万研究究保险公司业业绩在3、4季度环比回回升2011年三季度，，保险合同同准备金折折现率开始始见底回升升，将提升升下半年寿寿险业绩增增速10年4季度银保同同比低基数数，提升保保费增速下半年将通通过次级债债方式补充充资本，缓缓解股市再再融资担忧忧预计下半年年保险公司司将发行次次级债提高高偿付能力力充足率资料来源：：申万研究究集团公司1H2011次级债发行（预计）2H2011（预计）中国人寿164%300亿左右200%左右中国平安200%100亿以上200%左右中国太保298%

-34主要内容经济下行，，毛利率下下滑，盈利利预测下调调周期品关注注行业结构构优化和景景气触底品品种金融业基本本面稳定，，但估值受受压制成长股关注注业绩增长长和估值切切换行业配置总总结354.成长长股关注业业绩增长和和估值切换换资料来源：：申万研究究364.1传传统成长股股：业绩增增长平稳，，股价出现现泡沫化倾倾向资料来源：：申万研究究以传统成长长股为主体体的稳定增增长类行业业业绩增速速维持高位位，景气预预期依然向向好稳定增长类类股票相对对估值已处处于历史高高位，存在在一定的泡泡沫化倾向向资料来源：：申万研究究374.1传传统成长股股：业绩快快速增长，，关注低PEG品种种综合估值水水平和业绩绩增速，医医药生物、、服装家纺纺、白酒、、零售、渔渔业、畜禽禽养殖和饲饲料行业PEG水平拥有吸吸引力必需消费品行业11年净利润YoY12年净利润YoY11PE12PE11PBPEG医药生物33.4%24.5%25.420.44.70.88化学制药24.5%25.8%22.017.44.00.87中药41.5%30.4%33.025.36.20.92生物制品25.5%11.0%21.219.13.51.18医药商业50.8%16.7%19.216.54.10.59医疗器械34.6%33.9%33.625.17.30.98医疗服务50.1%44.2%56.839.47.31.21纺织服装43.9%34.7%23.217.35.60.59服装家纺49.5%36.3%27.420.17.40.64食品饮料39.8%44.2%26.018.17.60.62食品加工制造-3.9%68.9%23.714.06.40.86饮料制造50.7%40.3%26.418.87.80.58白酒57.1%43.3%26.418.48.90.53零售30.0%23.1%20.516.73.90.77百货零售41.2%21.4%23.919.74.30.77专业连锁21.6%19.7%18.315.33.70.88餐饮旅游21.1%21.5%31.125.63.81.46景点32.0%21.9%30.424.94.21.13旅游综合29.6%22.6%31.225.44.21.20农林牧渔49.3%26.4%33.026.14.50.88种植业62.6%24.4%41.733.54.70.99渔业39.4%55.8%35.122.56.50.74畜禽养殖105.9%24.6%29.123.46.00.48饲料51.1%22.3%24.520.03.80.68农产品加工46.8%25.5%29.023.14.00.81资料来源：申万研究384.1.1医药生生物、渔业业、畜禽养养殖、饲料料景气上升升资料来源：：申万研究究今年上半年年医药生物物行业收入入增速高于于利润增速速，受益于于去年下半半年低基数数，今年下下半年业绩绩增速将明明显上升受益于需求求旺季和提提价预期，，海洋养殖殖景气将明明显上升畜禽价格高高位企稳，，带动畜禽禽养殖和饲饲料行业景景气持续回回升资料来源：：商务部，，申万研究究394.1.2白酒、、服装家纺纺：估值切切换带来投投资机会资料来源：：申万研究究从绝对估值值的角度看看，白酒、、服装家纺纺估值水平平处于历史史均值附近近，但相对对估值已经经处于较高高的水平随着临近年年末，稳定定增长类估估值切换到到12年EPS，白酒、服服装家纺相相对估值水水平将接近近历史均值值，而绝对对估值水平平远低于均均值，估值值吸引力将将再次出现现资料来源：：申万研究究404.2新新兴成长股股：紧跟经经济发展趋趋势和政策策导向资料来源：：申万研究究以战略性新新兴产业为为主体的新新兴成长股股主要集中中在电气设设备、电子子、通信设设备、通信信运营等行行业抓住新兴成成长股投资资机会的关关键在于把把握经济社社会发展趋趋势和行业业政策导向向41资料来源：：申万研究究上半年运营营商资本开开支不及预预期，通信信设备行业业业绩低于于预期，股股价经历明明显调整历史规律看看，年初公公布的运营营商资本开开支均会实实现，下半半年通信设设备需求增增速将显著著上升4.2.1通信设设备：期待待需求增速速明显上升升若运营商执行年初计划，下半年资本开支增速

2010H12011H12010H22011H2上半年同比增速下半年同比增速中国移动6156186287060.5%12.4%中国电信17921025129017.3%15.5%中国联通333260369478-21.9%29.5%合计1127108812481474-3.5%18.1%资料来源：申万研究42资料来源：：申万研究究通信运营行行业PB水平处于历历史低位，，中国联通通上半年业业绩超预期期3G用户已形成成一定规模模，随着网网络效应的的发挥以及及智能终端端的普及，，3G用户将进入入加快增长长期，拥有有最好运营营制式的中中国联通将将显著受益益。4.2.2通信运运营：3G业务逐步步进入收获获期资料来源：：CEIC，申万研究究43资料来源：：申万研究究“十二五””期间新建建智能变电电站5000座，且智能能化设备进进入门槛较较高，毛利利率继续维维持30%-40%，智能龙头头公司将受受益节能减排十十二五规划划将出台，，看好变频频器节能未来关注11月份特高压压建设的审审批情况4.2.3电力设设备：关注注智能电网网建设和变变频节能领领域资料来源：：申万研究究44资料来源：：Digitimes，Gartner，DisplaySearch，申万研究究全球经济减减速背景下下，电子需需求受到压压抑，3季度旺季不不旺，关注注4季度电子行行业景气的的变化手机、平板板电脑等智智能移动终终端设备需需求增长强强劲，移动动终端产业业链可能存存在投资机机会，建议议关注欣旺旺达、卓翼翼科技、长长盈精密战略新兴产产业中关注注LED照明大范围围的应用何何时启动4.2.4电子：：关注移动动终端设备备产业链资料来源：：申万研究究45主要内容经济下行，，毛利率下下滑，盈利利预测下调调周期品关注注行业自身身变化和景景气触底品品种金融业基本本面稳定，，但估值受受压制成长股关注注业绩增长长和估值切切换行业配置和和推荐公司司46行业配置表表类别行业标配（自由流通市值占比）配置建议超配比例评级可选消费房地产开发5.6%10.0%4.4%超配白色家电1.4%1.4%0.0%标配乘用车0.6%0.6%0.0%标配航空运输0.5%0.5%0.0%标配必需消费医药生物6.3%10.0%3.7%超配饮料制造3.8%6.0%2.2%超配服装1.0%5.0%4.0%超配纺织0.9%0.9%0.0%标配零售3.1%3.1%0.0%标配上游煤炭开采3.7%2.0%-1.7%低配有色金属5.8%3.0%-2.8%低配石油开采0.5%0.5%0.0%标配中游

（成本型）钢铁2.2%1.0%-1.2%低配电力2.2%1.0%-1.2%低配石油化工1.3%1.3%0.0%标配中游

（需求型）化学制品2.5%4.0%1.5%超配造纸0.6%2.0%1.4%超配电气设备3.3%3.3%0.0%标配专用设备3.0%3.0%0.0%标配水泥制造1.2%1.2%0.0%标配化学原料1.0%1.0%0.0%标配化学纤维0.7%0.7%0.0%标配TMT通信设备1.3%3.0%1.7%超配通信运营0.5%2.0%1.5%超配信息服务（不含通信运营）3.1%2.0%-1.1%低配电子元器件2.8%1.0%-1.8%低配计算机设备1.1%0.5%-0.6%低配金融保险2.6%2.6%0.0%标配银行10.2%8.0%-2.2%标配其他其他27.0%19.3%-7.7%低配47各行业重点点推荐公司司行业看好的公司农林牧渔东方海洋、海大集团、圣农发展、雏鹰农牧纺织服装报喜鸟、七匹狼、罗莱家纺造纸轻工上海绿新、永新股份、岳阳纸业、晨鸣纸业、太阳纸业家用电器格力电器、海信电器、华帝股份食品饮料洋河股份、贵州茅台、五粮液、伊利股份、双汇发展医药生物康美医药、东阿阿胶、天士力、仁和医药、云南白药、江中药业餐饮旅游锦江股份、桂林旅游商贸零售友谊股份、豫园商城、友阿股份机械设备三一重工、中联重工、开山股份、亚威股份、山东矿机、达意隆电气设备国电南瑞、汇川技术、广电电气交运设备上海汽车、华域汽车、宇通客车、悦达投资传媒蓝色光标、广电信息、顺网科技通信设备中兴通讯、烽火通信、大富科技电子欣旺达、卓翼科技、长盈精密银行民生银行、农业银行、工商银行证券--保险信托中国太保建筑中工国际、鸿路钢构、亚厦股份房地产保利地产、金科股份、苏宁环球交通运输铁龙物流、建发股份煤炭兰花科创、国投新集、中煤能源钢铁华凌钢铁、宝钢股份建材海螺水泥、冀东水泥、川股份、北京利尔有色金属新疆众和、厦门钨业、锡业股份化工云天化、烟台万华、风神股份公用事业碧水源、万邦达、九龙电力、国电电力48信息披露分析师承诺诺李鹏：行业比