计算机行业深度研究报告：数据要素迎来大发展时代

究报告数据要素迎来大发展时代➢究报告数据要素迎来大发展时代➢数据被确定为新型生产要素赋能数字经济场规模有望突破1749亿元。数据流通环节促进数据要素产业链闭环数据要素具有可复制性、非消耗性、边际成本零等不同于传统生产要素的特点。我们认为数据要素产业链将成为新兴行业，其中数据流通环节的发场较为成熟，但跨行业、跨公司的数据要素流通仍有较大发展空间，新兴➢数据交易平台、产业数据服务有望迎来重大发展数据交易是数据要素流通的重要方式，主要有单边数据提供、数据交易平台、数据管理系统三种模式。数据交易平台模式是我国数据交易的重要发展方向，具有风险控制、保障信息安全等优势，北上广深等地均建立了数职能，部分程度上避免了数据交易平台的确权难、定价难等问题，已形成了数据要素是数字经济深化发展的核心引擎，由于其自身特性，产业链预计将很大程度不同于现有的实体商品体系。数据要素流通，数据交易平台、风险提示22E23E2024E2022E23E24ECAGR-3评级上海钢联0.670.941.3239.1427.7919.8125.57%买入卓创资讯1.061.662.2949.2031.6322.8640.10%买入星环科技-1.91-1.46-0.28////买入山大地纬0.280.390.5435.7825.9618.8427.96%买入拓尔思0.420.560.7427.5420.4115.5329.23%买入广电运通0.370.440.5125.4121.5018.4915.44%买入人民网0.230.300.3766.7250.7242.2534.61%/生意宝0.090.120.20241.66173.40104.3229.90%买入云赛智联0.220.270.3638.5330.2223.2023.95%买入易华录0.150.310.53129.0364.8937.56/买入浙数文化0.400.570.6320.4214.2113.0315.29%买入大盘走势TableFirst|TableAuthor __联系人姜青山22.12.1722.12.11报告末页的重要声明1行业报告行业深度研究2请务必阅读报告末页的重要声明投资聚焦研究背景服务。不同于市场的观点等多种职能，部分程度上避免了数据交易平台的确权难、定价难等问题，式，有望在数据要素流通环节发挥重要作用。核心结论仍有较大发展空间。较成熟的商业模式。3请务必阅读报告末页的重要声明 6重点推荐公司 20 27 7风险提示 32 4请务必阅读报告末页的重要声明 5请务必阅读报告末页的重要声明1数据要素流通环节有望迎重大发展1.1数据成为关键生产要素型生产要素首次正式出现在官方文件中。以现代信息网络为主要载体，以信息通信技术融合应用、展新动能。模收益递增的增长促进效应，驱动数字经济持续增长。6请务必阅读报告末页的重要声明1.2数据要素流通环节亟待发展数据要素产业链预计将很大程度不同于现有的实体商品体系。数据要素具有可链预计将很大程度不同于现有的实体商品体系。实现数据资源到数据要素到数据资产再到数据资本的转变。2数据交易是数据要素流通的重要方式2.1数据交易主要模式arketplacesandTheir据提供模式、数据交易平台模式、数据管理系统模式三种类型。I提供商。e的数据资产交付和访问。2.2数据交易价值链7请务必阅读报告末页的重要声明3我国数据交易发展情况2025年我国数据要素市场规模有望超过1700亿元。根据国家工信安全中心测进入高速发展阶段。根据中研普华产业研究院统计，2021年我国数据交易市场规模8请务必阅读报告末页的重要声明3.1数据交易平台模式是我国数据交易的重要发展方向数据交易平台模式的优势地获取外部数据赋能数字化转型，并推动数据要素市场建设。数据交易平台模式是我国数据交易的主要发展方向。数据交易平台通过制定数规等方面的优势，使其成为我国数据交易模式的主要发展方向。9请务必阅读报告末页的重要声明10请务必阅读报告末页的重要声明交易平台交易步骤数据交易中心提供的数据交易可主要分为五个步骤。平台(上海数据交易所)采取交易、交付分离的模式。交易在交易所，交付有多种手。交易前，数据交易所可以提供质量评估、交广11请务必阅读报告末页的重要声明数据交易平台定价及盈利模式估，给定合理价格区间。和交易质量提供保障。增值式交易服务是指数据平台为数据交易提供额外增值服务 数据融合等)，并对这些增值服务收费。我国数据交易平台发展历程我国数据交易平台的发展历程受数据要素相关政策推动较大，主要可分为三个内数据交易平台(数据交易中心和数据交易所)成立。生产要素，数据交易平台再次迎来建设高峰。，12请务必阅读报告末页的重要声明财政部拟规范企业数据资源相关会计处理，有望进一步推动数据交易。2022年12月9日，财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定(征求意见稿)》，对企业内部使用的数据资源、企业对外交易的数据资源的相关会计处理原则进行了规定，有助于加强企业数据资源管理，发挥数据要素价值，有望进一步推动数据交易。3.1.5我国数据交易平台建设主要由地方政府主导目前国内数据交易平台主要由地方政府主导。数据要素已成为当今世界核心经易有限公司持股65%的北京金融控股集团有限公司为北京市国资委下属企业；上海北京国际大数据交易有限司情况(全国资)65%；华控清交信息科技(北京)有限公司15%；京东科技控限公司投资有限公司(全国资)12.5%；上海联合产权交易所有限公司(全国资)12.5%；上海国际集团有限公司(全国资)12.5%；上海数字产业发展有限公司(全国资)6.25%；上海临港经济发展(集团)有限公司(全国资)6.25%。司广州交易集团有限公司(全国资)70%；广州广电运通金融电子股份有限公司(国资控股)30%深圳交易集团有限公司(全国资)36%；深圳市智慧城市科技发展集团有限公司(全国资)34%；深圳市福田新一代产业投资服务有限公司(全国资)30%。浙江大数据交易中心有限司司(国资控股)48.2%；杭州安恒信息技术股份有限公司46.8%；阿吉林省东北亚大数据交易服务中心有限公司省东北亚大数据交易中心持股50%；浙数文化、安恒信息分别对浙江大数据交易中易所8.20%6.80%易中心有数3.2产业数据服务商有望在数据交易环节发挥重要作用13请务必阅读报告末页的重要声明 (12)数据资产评估服务商、(13)数据经纪服务商、(14)数据交付服务商，以及(15)数据交易仲裁服务商等15类。商企业类型施提供商计数据加工服务商对数据进行操作和处理，如提供数据清洗、标注、融合，对异构数据进行处理和结构化等产品或服务。数据分析技术服务商对数据进行分析以生成有用信息，如提供数据挖掘、机器学习、预测分析等产品或服务。数据治理服务商制定数据标准、规范化数据管理，如制定数据标准、数据分级分类。数据咨询服务商提供有关数据管理、数字化转型、技术解决方案等服务。数据安全服务商保障数据安全和数据隐私，如提供网络安全、云安全、信息安全、移动应用安全的产品或服务。训服务商应商自身拥有大量数据且能够提供自身数据给第三方数据处理商、存储商、分析商的企业，通常这些企业来估服务商数据质量评估商对数据质量和价值进行评估。数据资产评估服务商对数据价值进行量化评估和审计，通常包括资产评估、财务咨询、审计。数据交付服务商将数据方案进行执行落地，提供如隐私计算、融合计算、联邦学习等产品或服务。数据交易仲裁服务商对一切在数据要素市场中发生的各类经济活动违规问题或争议进行解决。优势；如卓创资讯提供资讯服务、咨询服务和会务调研服务等。14请务必阅读报告末页的重要声明产业数据服务商已形成较成熟的盈利模式。目前国内较领先的产业数据服务商15请务必阅读报告末页的重要声明16请务必阅读报告末页的重要声明特范市产业数据服务商或将有效推动实体经济与数字经济融合。产业数据服务商能够展。4美国数据交易市场概况数据经纪商是美国数据交易市场的主体。美国联邦贸易委员会将“数据经纪商”定义为“从各种来源收集有关消费者信息的公司，汇总、分析和共享原始信息或衍生出售、许可、交易或提供该信息，用于产品营销、验证个人身份或欺诈行为等”。数据经纪商是美国数据交易市场的主体。17请务必阅读报告末页的重要声明美国数据经纪商发展史可归纳为出现、转型、急速发展与瓶颈三个阶段。20世，更高效的实现数据网关联捕捉，并拓宽了数据产品、服务形式。国数据经纪商蓬勃发展。录、新闻报道等；商业数据源包括消费者的保修信息、美国数据经纪商主要提供三种大类产品。美国数据经纪商主要提供市场营销产供更全面、更有价值的市场营销产品。18请务必阅读报告末页的重要声明5数据交易发展瓶颈与发展方向5.1数据交易发展瓶颈利益。据交易发展的重要方向。益产生威胁。5.2数据交易发展方向督等。确充分保护数据和隐私安全的前提下，实现数据价值的转化和释放。提升数据交易中的数据安全保护和交易透明度。19请务必阅读报告末页的重要声明20请务必阅读报告末页的重要声明6重点推荐公司6.1上海钢联：全球领先的产业数据服务商之一。公司产业数据产品挂牌数据交易所。公司“钢联大宗商品价格”，隆众资讯的橡宗品数字经济的渠道，进一步提升了公司品牌影响力。7为25.57%。鉴于公司是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一，拓展产业PEG商平台的信用管理风险。21请务必阅读报告末页的重要声明财务数据和估值202020212022E2023E2024E营业收入(百万元)58,52165,77578,92294,770113,857增长率(%)-52.26%12.39%19.99%20.08%20.14%EBITDA(百万元)570546566730956归母净利润(百万元)217178178251352增长率(%)19.98%-17.86%0.24%40.82%40.26%EPS(元/股)0.810.670.670.941.32市盈率(P/E)32.2239.2339.1427.7919.81市净率(P/B)5.144.494.083.603.10EV/EBITDA30.2122.8520.2115.1811.156.2卓创资讯：国内领先的大宗商品信息服务商协议，正式开启公司作为第三方专业机构参与国家部委公共服务领域建设的进程。能力和水平。22请务必阅读报告末页的重要声明风险。财务数据和估值202020212022E2023E2024E营业收入(百万元)218251281393511增长率(%)-0.81%14.74%11.97%40.00%30.00%EBITDA(百万元)6965109149189归母净利润(百万元)52506499138增长率(%)-11.74%-3.57%27.76%55.55%38.36%EPS(元/股)0.860.831.061.662.29市盈率(P/E)60.6162.8649.2031.6322.86市净率(P/B)16.6613.1710.397.825.83EV/EBITDA42.4443.9625.1116.7811.77间助力客户进行数字化转型。23请务必阅读报告末页的重要声明数据库Oracle、IBMDB2、Teradata，以及搜索引擎Elasticsearch、大数据平台对应增速分别为32.06%/35.74%/43.84%，归母净利润分别为-2.31/-1.76/-0.34亿企业级大数据基础软件开发商，助力构建数字化基础设施建设，我们给予公司2023用、研发投入占营收占比较高的风险。财务数据和估值202020212022E2023E2024E营业收入(百万元)260331437593853增长率(%)49.21%27.26%32.06%35.74%43.84%EBITDA(百万元)-175-236-234-184-41归母净利润(百万元)-184-245-231-176-34增长率(%)12.78%-32.73%5.71%23.73%80.84%EPS(元/股)-1.53-2.02-1.91-1.46-0.28市盈率(P/E)-61.67-46.46-49.28-64.61-337.22市净率(P/B)14.5718.396.256.937.07EV/EBITDA-60.73-46.01-41.49-54.06-246.726.4山大地纬：自主可控区块链技术服务数据交易疗、智能用电三大领域，面向政府部门、24请务必阅读报告末页的重要声明务、普惠金融、司法公证、普惠保险等领域探索运营模式。财务数据和估值202020212022E2023E2024E营业收入(百万元)4956387219281,193增长率(%)1.41%28.67%13.06%28.74%28.60%EBITDA(百万元)101115183248333归母净利润(百万元)91103113156215增长率(%)16.67%13.04%9.94%37.83%37.78%EPS(元/股)0.230.260.280.390.54市盈率(P/E)44.4739.3435.7825.9618.84市净率(P/B)3.363.193.022.832.59EV/EBITDA52.2740.9719.3714.2010.38智25请务必阅读报告末页的重要声明也具有对外的开放接口服务,可支撑面向政府、媒体、金融、公安、商业等多行业用安全领域积累了丰富的经验，建立了完善的数据安全保护体系。财务数据和估值202020212022E2023E2024E营业收入(百万元)1,3091,0291,2891,6152,019增长率(%)35.37%-21.44%25.29%25.31%25.02%EBITDA(百万元)382380471620800归母净利润(百万元)319246299403530增长率(%)103.03%-23.00%21.69%34.92%31.45%EPS(元/股)0.450.340.420.560.74市盈率(P/E)25.8033.5127.5420.4115.53市净率(P/B)3.803.493.142.782.40EV/EBITDA13.9718.1116.1411.928.8626请务必阅读报告末页的重要声明6.6广电运通：参股广州数据交易所27请务必阅读报告末页的重要声明财务数据和估值202020212022E2023E2024E营业收入(百万元)6,4116,7827,6318,6359,825增长率(%)-1.32%5.79%12.52%13.16%13.79%EBITDA(百万元)1,1321,2041,4291,7081,992归母净利润(百万元)7008249231,0911,268增长率(%)-7.59%17.68%11.93%18.21%16.26%EPS(元/股)0.280.330.370.440.51市盈率(P/E)33.4728.4425.4121.5018.49市净率(P/B)2.352.142.041.941.84EV/EBITDA17.2319.2211.609.437.786.7人民网：上线我国首个个人信息保护与确权服务平台智慧执政”的新发展理念，个福于民，让广大人民群众共享数字化红利。28请务必阅读报告末页的重要声明展风险，用户拓展与运营风险。财务数据和估值202020212022E2023E2024E营业收入(百万元)2,1002,1832,2012,4952,837增长率(%)-2.31%3.93%0.81%13.36%13.72%EBITDA(百万元)456283464568650归母净利润(百万元)318166256337405增长率(%)-5.50%-47.89%54.49%31.54%20.04%EPS(元/股)0.290.150.230.300.37市盈率(P/E)53.70103.0766.7250.7242.25市净率(P/B)5.085.104.934.734.51EV/EBITDA34.8747.1130.7624.4820.786.8生意宝：逐步聚焦大宗原材料，建立产业链大数据织行业的商务资讯服务、网站建设和维护服务以及广告服务。务。29请务必阅读报告末页的重要声明财务数据和估值202020212022E2023E2024E营业收入(百万元)377467508658863增长率(%)5.61%23.83%8.81%29.39%31.31%EBITDA(百万元)3712173159归母净利润(百万元)3723223050增长率(%)5.69%-38.51%-5.38%39.37%66.22%EPS(元/股)0.150.090.090.120.20市盈率(P/E)140.61228.67241.66173.40104.32市净率(P/B)5.715.745.605.435.16EV/EBITDA85.05295.34282.97156.4383.876.9云赛智联：深度参与上海数据要素市场产案板块、智能化产品板块，覆盖了数据存储(IDC等)、数字底座(五大湖仓一体产品体系等)、数据治理(数据全链路监控产品等)、数据加工(数据抽取ETL等工具产89亿30请务必阅读报告末页的重要声明海全面提升城市治理现代化水平，覆盖数据要素产业链多环节，我们给予公司2023财务数据和估值202020212022E2023E2024E营业收入(百万元)4,5904,9935,4406,3037,492增长率(%)-6.11%8.77%8.96%15.87%18.86%EBITDA(百万元)307276371467593归母净利润(百万元)249257294375489增长率(%)3.07%3.00%14.64%27.49%30.29%EPS(元/股)0.180.190.220.270.36市盈率(P/E)45.5044.1738.5330.2223.20市净率(P/B)2.642.552.432.302.16EV/EBITDA15.7222.4622.7517.3113.046.10易华录：全面覆盖数据资产化服务覆盖数据要素全生命周期的数据资产化服务能力。公司已形成了成熟的业务闭素“收集－存储－治理－使用－交易”全生命周期服务的业务闭环，促进全社会数据汇聚融通和数据资产价值变现。31请务必阅读报告末页的重要声明财务数据和估值202020212022E2023E2024E营业收入(百万元)2,5872,0201,9552,3253,043增长率(%)-30.90%-21.91%-3.23%18.91%30.91%EBITDA(百万元)1,0602755607551,020归母净利润(百万元)561-167102203352增长率(%)46.14%-129.70%161.39%98.83%72.79%EPS(元/股)0.84-0.250.150.310.53市盈率(P/E)23.53-79.22129.0364.8937.56市净率(P/B)3.713.383.293.132.89EV/EBITDA22.53101.0930.1422.62