国际财务管理案例分析

DP05b_205_215TC005092-661解决方案DP05b_205_215TC005092-661解决方案PAGEPAGE14《国际财务管理》案例分析分析内容1、实验目的通过对跨国公司的收入、成本、营运资本、现金、税后利息的计算，得到公司的盈亏状况。从而跨国公司大收益。2、实验原理通过对跨国公司的收入、成本、营运资本、现金、税后利息的计算，采取对策，使跨国公司利润最大化。3、实验内容及资料国际直接投资的资本预算案例1、资料产品主要在中国销售，所以的销售额均以人民币表示。22000000010%。(3)营运资金：日新公司需要的总营运资金相当于销售额项来融通，其余半数需靠日新公司或美国母公司筹措。通货膨胀率：预期价格上涨如下中国一般物价水平 每年上升6%日新公司平均售价 每年上升中国原材料成本 每年上升2%中国工资成本 每年上升8%美国一般物价水平 每年上升。8年。特许费：日新公司将以销售额的2%向母公司支付特许费。这一费用在中国是税收扣除项。和的企业所得税分别是30%和34%收预扣税。22%，美国母公司也采用作为其国外投资项目的资本成本17.2996的速度升值。因此，年末的汇率预计如下：人民年份币/美元07.299617.080626.868236.662146.462356.2684股息政策：日新公司每年将净利润的作为股息支付给母公司。母公司和子公司估计在以后535%必须用于再投资，以满足流动资本增长的需要。900000072000000元普通股，使日新公司完全为母公司所有。2.假设在项目投入运行的第一年预计为220000000。另外，由于物价上涨，销售收入又增长6%。所以，销售收入每年将增长16.6%（1.1*1.06-1）第一年预计为30000000元，以后每年原材料成本将由于实际销售量的增长而增长10%，而且还由于原材料价格上涨而增长2%。因此，原材料成本每年将上涨12.2%（1.1*1.02-1）80000000元。由于每年实际销售量增长10%，美国通货膨胀率为）在第一年为40000000元。由于以后每年实际销售量增长10%,并且中国工资水平增长8%18.8%（1.1*1.08-1）50000000。清算价值：在第五年期末，项目（包括营运资本预计可以2000000预期汇率为6.2684/美元，相当于319060.68美元。这部分收入不会被中国和美国征税，视为资本预算的终值。日新子公司的资产负债表（期初）如下表所示：日新公司资产负债表（期初）（)美人民币元资产现金720现金720应收账款0存货1280厂房和设备净值6000总计8000负债及所有者权益应付账款800普通股7200总计80000160750100010090010004.综合，得到结论：日新公司现金流量预算对子公司角度 可行对母公司角度 可敏感性分析中国对支付给母公司的股利进行管制 可行中国对特许权使用费进行管制 可行若人民币对美元每年升值10% 可行若人民币对美元每年贬值3% 不可行4、实验结果与结论15下表。日新公司收入和成本预计 （单位：万元）项目总收入减：原料劳动力

第1年22000.003000.

第2年25653366

第3年29913776

第4年34875.334237.

第5年40664.6400.0000.00.65408000.879296621061811670.200.00.41.9974000.475256456706.7967.57毛利减：特许费（2%）一般行政管理费折旧净利润支付给母公司的现金股利2、填制日新公司营运资本预算表。日新公司营运资本预算 （单位：万元）

16272.400.0000.00.38717000.874210821331200.005.80.23440.0513.598.697.50042015000.505051005151.00.00.5051750.0750.750.750.0000000810.0242843776713.0.96.0922243.0728.13132013.069.1397567.0170030634699.0.27.9626368.5110519913054.5.18.5852813.295203.02750.009506.122851.846654.294325.29项目总收入减：年初营运资金额外营运资金需求减:在当地由应付账款筹措的营运资金新投资营运资金净额3、对项目进行评价从子公司角度

第1 第2 第3年年年22002565299100.002.00.23440051305982..00.4005200044005130..00.00402400730.851.6.004051200365.425.8.002021200365.425.8.00202第4年第4年第5年34875.340664.6346975.078132.935982.056975.07993.021157.86496.51578.93496.51578.93第0 第3项目净利润

第1年年567.00

第2年年1700.27

3063.96

第4年

第5年6654.29加：折旧清算价值净额减：项目初始投资净现金流量净现值内部报酬率评价结果：

7200-7200￥997.7026%可行

750.000.001200.00117.00

750.000.00365.202085.07

750.000.00425.823388.14

750.000.00496.514952.75

750.00200.00578.937025.36

母公司从子公司处收到的税后股息第1 第4项目年以万元人民币为单位支付的现金股利加：中国所得税的

368.55157.9

第2年1105.1865%565%508526.5 2845.14363.股利总计 1578.82016178.9859汇率（人民币/美元）7.0806.86826.4626.6621 6.268463以万美元为单位股利总计74.36229.88675.2427.06 985.734美国税额25.2878.16229.5145.20 335.158减：中国所得税的税202.5收抵减22.3168.96128.12 295.727额外美国税额2.979.2017.0827.0139.43超额美国税额的税收抵减母公司收到的税后股49.08151.72281.86445.6650.58利6

第3年年1991.58853.53

3054.521309.

第5年4325.291853.69注：如果美国税额大于中国所得税的税收抵减，则计算额外美国税额；如果中国所得税的税收抵减大于美国税额，则计算超额美国税额的税收抵减。母公司得自子公司现金流量预算 （单位：万元）项目 第0

第1 第2 第年 年 年

第4年 第5年特许费总收入汇率（人民币/美元）以万美元为单位税前收入税后收入税后股利清算价值净现金流量净现值内部报酬率

7.2996900.000.00-900.00￥120.3027%

440.00320.00760.007.0806107.3436.4970.8449.080.000.00119.92

513.04351.68864.726.8682125.9042.8183.10151.720.000.00234.81

598.20386.50984.706.6621147.8150.2597.55281.860.000.00379.41

697.51424.761122.276.4623173.6659.05114.62445.660.000.00560.28

813.29466.811280.106.2684204.2169.43134.78650.580.0031.91817.27评价结果： 可行4：敏感性分析（1）中国对支付给母公司的股利进行管制（假设支付给母公司的股利降为60%）（2）从母公司角度母公司从子公司处收到的税后股息第项目以万元人民币为单位支付的现金股利股利总计

第2年1年340.20840.20871473.65853.531309.081853.657.95941493.812691.94128.635846.298.15177.6.86826.66216.46236.26847 217.50404.06638.88932.66

3年

第4年2819.55

第5年3992.5汇率（人民币/美元）以万美元为单位股利总计

0806美国税额减：中国所得税的税收抵减额外美国税额超额美国税额的税收抵减母公司收到的税后股利

0.3523.9221.112.8146.43

73.9565.258.70143.55

137.38121.2216.16266.68

217.22191.6625.56421.66

317.10279.8037.31615.55额，则计算超额美国税额的税收抵减母公司得自子公司现金流量预算 （单位：万元）项目特许费总收入汇率（人民币/美元）以万美元为单位

0年

第1年440.00320.00760.007.0806

第2年513.04351.68864.726.8682

第3年598.20386.50984.706.6621

4年697.51424.761122.276.4623

第5年813.29466.811280.106.2684税前收入107.3税前收入107.34125.90147.81173.66204.21减：美国所得税36.4942.8150.2559.0569.43税后收入70.8483.1097.55114.62134.78税后股利46.43143.5266.6421.66615.5558项目投资成本900.000.000.000.000.000.00清算价值0.000.000.000.000.0031.91117.2226.6364.2843净现值内部报酬率

-900.00￥80.4925%

782.24评价结果： 可行中国对特许权使用费进行管制（1%）从子公司角度日新公司现金流量预算 （单位：万元）项目 第项目 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年第5年1879.8 4943.36938.9净利润721.0043273.3484加：折旧750.00750.00750.00750.00750.00清算价值0.000.000.000.00200.00减：新投资营运资金净额减：项目初始投资72001200.00365.20425.82496.51578.932264.6 5196.87310.04 71

271.00

3597.51净现值内部报酬率评价结果：

￥1,575.3929%可行母公司从子公司处收到的税后股息第项目以万元人民币为单位支付的现金股利股利总计

第2年1年468.65768.65712523.67911.861377.091932.900.85961745.563039.54590.286443.369.50307.6.86826.66216.46236.2684

3年

第4年3213.20

第5年4510.3汇率（人民币/美元）以万美元为单位股利总计美国税额减：中国所得税的税收抵减额外美国税额超额美国税额的税收抵减母公司收到的税后股利

080694.5532.1528.373.7862.41

254.15456.24254.15456.24710.321027.9086.41155.12241.51349.4976.25136.87213.10308.3710.1718.2528.4141.12

678.41母公司得自子公司现金流量预算 （单位：万元）项目以万元人民币为单位特许费向子公司提供的零部件的利润

0

第1年220.00320.0

第2年256.52351.6

第3年299.10386.5

第4年348.75424.7

第5年406.65466.8108060806540.0608.2685.6773.500017.0806.8686.6626.4626213102.9119.7汇率（人民币/美元）以万美元为单位

7.2996

6.2684税前收入税后收入

134.9967.92

040.7079.00

139.3447.3891.97167.7301.1167.7301.1468.8税后股利62.41421678.41项目投资成本900.000.000.000.000.000.00清算价值0.000.000.000.000.0031.91112.7226.1369.0547.84941净现值内部报酬率评价结果：（2）从母公司角度

-900.00￥91.7325%可行

802.29母公司从子公司处收到的税后股息第项目以万元人民币为单位支付的现金股利加：中国所得税的65%股利总计汇率（人民币/美元）以万美元为单位股利总计美国税额减：中国所得税的税收抵减额外美国税额

1年526.506.569680.1427.2524.043.

第2年368.55368.551105.181991.583054.524325.291473.65853.531309.081853.657.9595.9127290.79290.79181.78309.78487.4080.11160.40273.34430.0610.6821.3936.4457.34

3年2845.115.3214534.65

第4年4363.594.7893911.12

第5年6178.984.31031433.5母公司收到的税后股利

2152.89

176.24 352.87 601.34 946.13额，则计算超额美国税额的税收抵减。母公司得自子公司现金流量预算 （单位：万元）项目特许费总收入115.146.185.6825115.146.185.68250539.349.762.932276.396.5122.521352.8176.352.

第0年

第1年440.000068006850760.864.984.1122.21280.1007270706.5696

第2年513.04351.5.9127

第3年598.20386.5.3214

4

第5年813.29466.814.3103税前收入 234.33296.98减：美国所得税 79.67100.97税后收入 154.66196.01税后股利 601.34946.1392487项目投资成本900.000.000.000.000.000.00清算价值0.000.000.000.000.0046.40净现金流量-900.00129.24272.76475.00756.001188.54净现值￥431.79内部报酬率36%评价结果：可行3%（2）从母公司角度

母公司从子公司处收到的税后股息项目以万元人民币为单位第1年第2年第3年第4年第5年支付的现金股利368.551105.181991.53054.524325.265%

加：中国所得税的8989157.95473.65853.531853.61309.089526.501578.822845.16178.94363.59187.51867.7