财务管理复习题及参考答案

财务管理经济责任关系D.经济利益关系[]经济责任关系D.经济利益关系[]主导目标和辅助目标

筹资目标和投资目标[]永续年金D.先付年金.有两个投资项目，甲、乙项目报酬率的期望值分别A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D..已知某证券的贝他系数等于2,则该证券A.无风险B.C.与金融市场所有证券的平均风险一致D..企业的财务报告不包括A.现金流量表B.财务状况说明书C..下列财务比率反映企业短期偿债能力的有A.现金流量比率B.资产负债率C..下列经济业务会使企业速动比率提高的是A.销售产成品B.C.购买短期债券D.15%口23%,标准离差分别为30咐口33%,那么[甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度不能确定[]有非常低的风险是金融市场所有证券平均风险的两倍[]利润分配表D.比较百分比会计报表[]偿债保障比率D.利息保障倍数[]收回应收账款用固定资产对外进行长期投资、单项选择题:TOC\o"1-5"\h\z.相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是[]A.没有考虑资金时间价值B.没有考虑资金风险价值C.不能反映企业的潜在的获利能力D.不能直接反映企业当前的获利水平.财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方面所发生的[]A.经济往来关系B.经济协作关系C..根据财务目标的多元性，可以把财务目标分为A.产值最大化目标和利润最大化目标B.C.整体目标和分部目标D..下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是A.普通年金B.即付年金C..如果两个投资项目预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这个项目[]D.未来风险报酬相同A.预期收益相同B.标准离差率相同C.D.未来风险报酬相同收益的稳定性长期负债与短期负债的比例收益的稳定性长期负债与短期负债的比例[]发行债券D.银行借款[]销售利润率D.总资产周转率[]发行债券筹资D.融资租赁筹资[]扩张性筹资动机调整性筹资动机[]办理应收票据贴现D.用商业汇票购货[]公司债券.在下列项目中，企业短期债权人（如赊销商）主要关心企业TOC\o"1-5"\h\zA.资产的流动性B.C.负债与权益的比例D..企业的筹资渠道有A.国家资本B.发行股票C..运用杜邦分析体系进行财务分析的核心指标是A.净资产收益率B.资产利润率C..企业自留资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有A.发行股票筹资B.商业信用筹资C..企业为实施兼并而产生的追加筹资的动机为A.设立性筹资动机B.C.混合性筹资动机D..在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是A.赊购商品B.预收货款C..下列各项中，属于预计资产负债表法所称的敏感项目的是A.现金B.应付账款C.存货D..国内联营企业吸收参与联营的企事业单位各方的投资，形成联营企业资本金。这种资本金属于[]A.国家资本金B.法人资本金C.个人资本金D.外商资本金.相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是[]A.优先表决权B.优先购股权C.优先分配股利权D.优先查账权.根据我国有关规定，股票不得[]

A.平价发行B.溢价发行C.时价发行D.折价发行TOC\o"1-5"\h\z.企业投资并取得收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金，这一要求体现的是[]A.资本保全约束B.资本积累约束C..企业处于衰退期时，适宜的股利分配政策是A.剩余股利政策B.C.固定股利比例政策D..下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是A.增发普通股B.增发优先股C..可以用来比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是A.个别资本成本B.边际资本成本C.超额累积利润约束D.偿债能力约束[]股定股利政策正常股利加额外股利政策[]增发公司债券D.超额累积利润约束D.偿债能力约束[]股定股利政策正常股利加额外股利政策[]增发公司债券D.增加银行借款[]综合资本成本D.资本总成本则该普通股的成本最接近于[]A.10.50%B.15%C.19%D.20%.最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下的[]A.企业利润最大的资本结构B.企业目标资本结构C.风险最低的资本结构D.加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构A.现金B.应收账款C.A.现金B.应收账款C.存货D.无形资产.某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备使用寿命为4年，无残值，采用直线法提取折旧。预计每年可产生税前净利140万元，如果所彳#税税率为40%则回收期为[]A.4.5年B.2.9年C.2.2年D.3.2年.若净现值为负数，表明该投资项目[]A.它的投资的报酬率小于零，不可行B.为方损项目，不可行C.它的投资报酬率不一定小于零，因此也有可能是可行方案D.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行TOC\o"1-5"\h\z30.下列说法不正确的是[]A.当净现值大于零时，获利指数小于1B.当净现值大于零时，说明该方案可行C.当净现值为零时，说明此时的贴现率为内部报酬率D.净现值是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差.将企业投资分为直接和间接投资的依据是[]A.投资行为的介入程度B.投资对象的不同C.投入的领域不同D.经营目标的不同.在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产增加，流动资产减少，而企业的风险和盈利[]A.不变B.增加C.一个增加，另一个减少D.不确定.下列关于短期资金和长期资金的有关说法正确的是[]A.一般短期资金的风险比长期资金要小B.公司采用无到期日的普通股来融资，风险较小C.长期资金的利息率高，所以在利息成本方面具有较大的不确定性D.长期资金的成本比短期资金要低.若某股票的3系数等于1,则下列表述正确的是[]A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险

D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关.信用白5a5C'评估法中的“能力”是指[]A.顾客愿意履行其付款义务的可能性B.顾客的经营规模和经营状况，表明顾客可能偿还货款的能力C.企业流动负债的数量和质量以及与流动负债的比例D.顾客能否为获取商业信用提供担保资产.在允许缺货的条件下，经济进货批量是符合下列哪种条件的进货批量。[]A.进货成本与储存成本之和最小的B.进货费用等于储存成本C.进货费用、储存成本与短缺成本之和最小D.进价成本等于储存成本与短缺成本之和.以下关于信用借款的说法正确的是[]A.信用借款是指信用额度借款B.信用借款一般都是由贷款人给与借款人一定的信用额度或双方签订循环贷款协议C.信用额度的期限，一般半年签订一次D.信用额度具有法律的约束力，构成法律责任.下列关于银行短期借款的说法错误的是[]A.银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比较多的短期贷款B.银行短期借款的限制性条件比较多，会构成对企业的限制C.银行短期借款的弹性较差，借款期限太多D.银行短期借款的资本成本比较高.关于短期融资券的说法正确的是[]A.短期融资券筹资数额比较大，适合于需要巨额资金的企业B.短期融资券筹资的成本比较低C.发行短期融资券的条件比较严格D.短期融资券的弹性比较大，但一般不能提前偿还[]销售折让D.[]销售折让D.结算方式[]本年的税后利润加计年初未分配利润的本年净利润A.销售退回B.销售折扣C..经计算有本年盈利的，提取盈余公积金的基数TOC\o"1-5"\h\zA.累计盈利B.C.抵减年初累计亏损后的本年净利润D..关于有限责任公司设立说法正确的是[]A.有限责任公司的股东没有人数的限制B.股东必须用货币出资，不能用实物和工业产权出资C.有限责任公司的法定资本没有规定D.股东以工业产权、非专利技术作价出资的，其金额不得超过有限责任公司注册资本的20%[]清理财产代表企业参与民事诉讼活动[]清理财产代表企业参与民事诉讼活动[]破产企业所欠的国家税金破产财产TOC\o"1-5"\h\zA.发布清算公告B.C.代表破产企业提供财产担保D..破产财产应当首先支付A.破产企业所欠的职工工资和劳动保险费B.C.破产费用D..主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策[]A.剩余股利政策B.固定或持续增长股利政策C.固定股利支付率政策C.固定股利支付率政策D.低股利加额外股利政策二、多项选择题：.企业的财务活动包括企业投资活动引起的财务活动企业分配引起的财务活动[]整体目标具体目标[]偿还应付账款用银行存款购买短期有价证券[]商业信用发行债券[]企业投资活动引起的财务活动企业分配引起的财务活动[]整体目标具体目标[]偿还应付账款用银行存款购买短期有价证券[]商业信用发行债券[]终值法线性回归分析法[]利于筹集更多资本D.利于调整资本结构[]利率水平的变化资本结构的变化[]券等有价证券A.最小公倍寿命法B.C.年均净现值法D..营运资金的特点有A.营运资金的来源较固定，比较有保证C.营运资金的实物形态具有易变现性.企业资产组合应该考虑的因素有A.风险B.C.经营规模对资产组合的影响内部报酬率法获利指数法[]营运资金的数量具有波动性D.营运资金的周转具有短期性[]利息率的变化D.企业所处的行业.下列关于商业信用的叙述中正确的是[]A.商业信用有赊购商品和预收货款两种形式B.商业信用与商品买卖同时进行，属自然性融资C.无论企业是否放弃现金折扣，商业信用的资金成本都较低D.商业信用是企业之间的一种间接信用关系.股份公司分派股利的形式一般有[]A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利.企业设立的基本条件包括A.具有合法的企业名称B.[]具有健全的组织机构C.具有企业章程D.有企业自有的经营财产15.按企业合并范围分类，企业合并分为A.吸收合并B.混合合并[]C.横向合并D.纵向合并TOC\o"1-5"\h\zA.企业筹资引起的财务活动B.C.企业经营引起的财务活动D..根据财务目标的层次性，可把财务目标分成A.主导目标B.C.分部目标D..下列经济业务会影响流动比率的有A.销售产成品B.C.用银行存款购买固定资产D..企业的短期资本一般是通过下列哪些方式来融通A.短期借款B.C.发行融资券D..企业资本需要量的常用的预测方法有A.现值法B.C.销售百分比法D..可转换债券筹资的优点有A.利于降低资本成本B.C.回售条款的规定可使发行公司避免损失.影响财务风险的因素主要有A.产品售价的变化B.C.获利能力的变化D..下列关于企业投资的说法中正确的是A.企业投资是提高企业价值的基本前提.企业投资仅指将闲置资金用于购买股票、C.直接投资是指把资金投放于证券等金融资产，以便取得股利或利息收入的投资D.企业投资是降低风险的重要方法.对于项目寿命不等的投资决策，可采纳的决策方法有三、判断题:,都是指整个企业财务.财务管理目标多元性中的所谓主导目标和财务目标层次性中的所谓整体目标,都是指整个企业财务TOC\o"1-5"\h\z管理工作所要达到的最终目的，是同一事物的不同提法，可以把它们统称为财务管理的基本目标。[].在财务管理的角度来看,企业价值所体现的资产价值既不是其成本价值,也不是其现时的会计收益。[].在市场经济条件下，报酬和风险是成反比的，即报酬越大，风险越小。[].年金是每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出量。[].在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视为资金时间价值。[].标准离差是反映概率分布中各种可能的收益率对实际收益率的偏离程度。[].如果一项资产能迅速转化为现金，说明其变现能力强，流动性好，流动性风险也大。[].某股票的3系数反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相关程度。[].本应借记应付账款，却误借记应收账款，这种错误必然会导致速动比率下降。[].在资产和负债利息率不变的情况下，权益乘数越大则财务杠杆系数越大。[].企业保本经营时的经营杠杆为无穷大。[].企业的资本金包括实收资本和资本公积金。[].凡具有一定规模，经济效益良好的企业均可发行债券。[].筹集投入资本也可以采取发行股票的方式取得。[].经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。[].凡公司制的企业均有发行公司债券的资格。[].对于同一个企业来说，其优先股的股利率一般大于债券的利息率。[].资本成本通常用相对数表示，即用资费用加上筹资费用之和除以筹资额的商。[].由于营业杠杆的作用，当销售额下降时，息税前利润下降得更快。[].企业最优资本结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资金结构。[].当企业经营处于衰退期，应提高其经营杠杆系数。[].利用装置能力指数法进行投资额的预测时，装置能力越大，意味着所需投资额越小。[].折旧之所以对投资决策产生影响，是因为折旧是现金的一种来源。[].现金流量是按照收付实现制计算的，而在作出投资决策时，应该以权责发生制计算出的营业利润为评价项目经济效益的基础。[].系统风险不能通过证券投资组合来消减。[].对于寿命周期不相等的两个投资项目，也可以直接计算两个项目的净现值，并选择净现值最大的项目作为可行项目。[].蓝筹股通常具有稳定而丰厚的股利，但其投资风险也较大。[].一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上升。[].拥有大量现金的企业具有较强的偿债能力和承担风险的能力，因此，企业单位应该尽量多地拥有现金。[].在年需要量确定的情况下，经济订货量越大，进货间隔期越长。[].赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。[].在正常业务活动现金需要量的基础上，追加一定数量的现金余额以应付未来现金流入和流出的随机波动，这是出于投机动机。[].信用额度和循环协议借款的有效期一般为1年。[].赊购商品和预付货款是商业信用融资的两种典型形式。[].利用"5C'系统评估顾客信誉时，共中条件是指顾客的财务实力和财务状况，表明着顾客可能偿还债务的背景条件。[].其他业务收入是指企业对外投资活动所取得的收入。[].属于编制全面预算的出发点和日常业务预算的基础的是销售预算。[].对于盈余不稳定的公司而言，采取低股利政策可以减少财务风险。[].公司发放股票股利后会使资产负债率下降。[].每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。[].按照净收益理论，当负债为100%寸，企业价值最大。[].股份有限公司的发起人必须用货币出资，不能用实物、工业产权、非专利技术或者土地使用权作价出资。[].企业终止是企业停止经营活动，清理财产，清偿债务，依法注销企业法人资格的行为。[].以购买股份的形式进行企业购并时，买方的实际收购成本等于收购股份所发生的股权成本。[].清算费用要由企业清算财产中优先支付。[]四、计算题：.假设利民公司有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10%该设备的预计价格为240000元。试计算说明该公司能否用这笔款项的本利和来购买设备。.假设振湘公司准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及概率资料见下表。市场状况预计年报酬额(力兀)概率繁荣6000.33000.5衰退00.2若已知电器行业的风险报酬系数为8%无风险报酬率为6%试计算湘江公司的风险报酬率和风险报酬额。.某企业2004年至2008年的产销数量和资金需要数量如下表。假定2009年预计产销数量为78000件。试预测2009年资金需要总量。某企业产销量与资金需要量表年度产销量(X万件)资金需要量(Y力兀)20046.050020055.547520065.045020076.552020087.0550.鸿一股份公司拟发行5年期公司债券，每份债券6万元，票面利率10%每半年付息一次，若此时市场利率为8%其债券的发行价格是多少？若此时市场利率为10%其债券发行价格是多少？.深广铁路股份有限责任公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，期限为5年，票面利率为10%发行时市场利率降低了2%筹资费率为1%发行优先股500万元，股利率为12%筹资费率为2%发行普通股2000万元，筹资费率为4%预计第一年股利率为12%以后每年按4%1增，所得税税率为33%要求：(1)计算债务成本(2)计算优先股成本(3)计算普通股成本(4)计算综合资金成本.金蜂公司年销售额为210万元，息税前利润60万元，变动成本率60%全部资本200万元，负债比率为40%负债比率15%要求计算(1)经营杠杆系数(2)财务杠杆系数(3)复合杠杆系数.某化肥厂10年前引进一条生产化肥的生产线，其装置能力为年生产化肥20万吨，当时的投资额为1500万吨。现由于业务发展需要，该化肥厂拟增加一条年生产化肥30万吨的生产线，根据经验，装置能力指数为0.85,因物价上涨，需要对投资进行适当调整，取调整系数为1.3。试预测年生产化肥30万吨的生产线的投资额。.某公司年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存成本为16元/千克，平均每次进货费用为20元。要求：(1)计算本年度乙材料的经济进货批量；(2)计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本；(3)计算本年度乙材料经济进货批量的平均资金占用额；(4)计算本年度乙材料最佳进货批次。9.经市场调查与预测，某公司在计划期间可生产并销售A产品800件，销售单价为100元，单位变动成本为80元，固定成本总额为10000元。要求：(1)预测该公司在计划期间的利润。(2)若想将禾IJ润提高10%试对影响利润的四项因素进行分析，应采取哪些单项措施。10.ABC公司制定了未来5年的投资计划，相关信息如下：年份年度内的总投资规模年度内的总净利额1350000元250000元2475000元450000元3200000元600000元4980000元650000元5600000元390000元公司理想的资本结构是负债与权益比率为2:3,公司流通在外的普通股有125000股，要求：(1)若公司每年采用剩余股利政策，每年发放的每股股利为多少？(2)若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，每年的每股固定股利为多少？(3)若公司采用每股每年0.5元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250000元部分的50%则每年应发放的股利为多少？五、问答题：.简述企业的财务活动？.简述利润最大化作为企业财务管理目标的优缺点？.如何对未来利率水平进行测算？.试述企业筹资的经济环境对筹资的影响？.简述企业投资环境包括的内容.简述长期投资决策中现金流量的构成.简述营业租赁与融资租赁的区别？.简述现金管理的目的和内容.试述利用短期融资券筹资的优缺点？.股利相关论有哪些代表性观点？.企业清算按清算性质不同，可以分为哪几种？参考答案、单项选择题:1.D2.D3.B4.C5.C6.A7.D8.D9.A10.A11.A12.A13.A14.A15.B16.C17.D18.B19.C20.D21.B22.A23.A24.A25.C26.D27.D28.C29.D30.A31.A32.B33.B34.C35.B36.C37.B38.C39.D40.D41.C42.D43.C44.C45.A二、多项选择题：.ABCD2.BCD3.ABC4.ABC5.CD6.ABD7.BCD8.AD9,AC10.BCD11.ABCD12.AB13.ABCD14.ABCD15.BCD三、判断题：1.V2.V3.X4.X5.X6.X7.X8.V9.X10.V11.V12.X13.X14.X15.V16.X17.V18.X19.V20.X21.X22.X23.X24.X25.V26.X27.X28.V29.X30.V31.X32.X33.X34.X35.X36.X37.V38.V39.X40.V41.V42.X43.X44.X45.V四、计算题：1.由复利终值的计算公式可知：F=PX(F/P,i,n)=123600X(F/P,10%7)=123600X1.949=240896.4(元)从以上计算可知，7年后这笔存款的本利和为240896.4元，比设备价格高896.4元，故7年后利民工厂可以用这笔存款的本利和购买设备。.(1)计算期望报酬额：E=600X0.3+300X0.5+0X0.2=330(万元)(2)计算投资报酬额的标准离差03300.2444100210万元,60033020.303300.2444100210万元(3)计算标准离差率Q-210=63.64%

E330(4)导入风险报酬系数，计算风险报酬率KRbQ8%63.64%5.1%(5)计算风险报酬额KRPRPR—RKRKFKRPRPR—RKRKF3305.1%151.62元5.1%6%3.解：预测过程是：(1)楣上表的资料，计算整理出下表中数据回归直线方程数据计算表年度产销量(X万件)资金需求重(Y力兀)XYX220046.050030003620055.54752621530.2520065.045022502520076.5520338042.2520087.0550385049n=5SX=302Y=2495SXY=15092.52X2=182.5

(2)将表二中的数据代入下列联立方程组：产Y=na+bSX-NXY=aSX+bSX2(2)将表二中的数据代入下列联立方程组：产Y=na+bSX-NXY=aSX+bSX2得：2495=5a+30b115092.5=30a+182.5b求得：a=2050000b=49(3)将a=2050000,b=49代入Y=a+bX得：Y=2050000+49X(4)将2009年预计产销量78000件代入上式，测得资金需要量为:丫=2050000+49X78000=5872000元4.解：每半年利息=60000X50%<10%=3000元(1)债券发行价格=3000X(P/A,4%10)+60000X(P/F,4%10)=64868.7元(2)债券发行价格=3000X(P/A,5%,10)+6000X(P/F,5%,10)=55267.8元5.(1)债券成本发行价格=1500X1%X(P/F,8%,5)+1500X(P/F,8%,5)=1619.81(万元)债券成本150010%11619.8111%33%=6.27%(2)优先股成本=2%-=12.24%12%12%(3)普通股成本=+4%=16.5%14%TOC\o"1-5"\h\z次人十4)综合资金成本=X6.27%+X12.24%+X16.5%400040004000=2.4%+1.53%+8.25%=12.18%SVCSVC21021060%(1)经营杠杆系数=SVCF=EBIT=60=1.4EBIT60(2)财务杠杆系=ETITI=6020040%15%=1.25(3)复合杠杆系=1.4X1.25=1.75年生产化肥30万吨的生产线的投资额为2752.4万元。(1)计算本年度乙材料的经济进货批量,2-36000-20本年度乙材料的经济进货批量30肝克16(2)计算本年度乙材料的相关总成本本年度乙材料的经济进货批量下的相关总成本.3600020164800元(3)计算本年度乙材料的经济进货批量下的平均资金占用额本年度乙材料的经济进货批量下的平均资金占用量300200300007s2（4）计算本年度乙材料最佳进货批次360001203009.解：（1）预测利润额=800X（100—80）-10000=6000（元）（2）目标利润=6000X（1+10%=6600（元）为实现目标利润，可以分别采取以下单项措施。第一，增加销售量。目标销售量为：目标销售量=（10000+6600）+（100—80）=830（件）第二，提高销售单价。销售单价为：销售单价=（6600+10000+800X80）+800=100.75（元）第三，降低单位变动成本。单位变动成本为：单位变动成本=（800X100—10000—6600）+800=79.25（元）第四，降低固定成本。固定成本为：固定成本=800X（100—80）-6600=9400（元）年份12345净利润250000450000600000650000390000投资所需权益资金210000285000120000588000360000留存收益210000285000120000588000360000股禾400001650004800006200030000每股股利0.321.323.840.4960.24单位：元10.（1）若每年采用剩余股利政策，每年发放的股利为：（2）若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，每年的固定股利为：未来五年的总投资=350000+475000+200000+980000+600000=2605000（元）投资所需要的权益资金=2605000X0.6=1563000（元）未来5年的总净利润=2340000（元）留存收益=1563000（元）发放的总股利=2340000—1563000=777000（元）每年的股利额=777000/5=155400（元）每股股利=155400/125000=1.24（元）（3）若公司采用每年每股05元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250000元部分的50%则每年应发的股利为：年份12345净利润250000450000600000650000390000股利总额0.5X125000=6250062500+(450000—250000)X50%=16250062500+350000X50%=23750062500+400000X50%=26250062500+140000X50%=132500每股股利0.51.31.92.11.06五、简答题：.答：企业财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。企业财务活动可分为以下四个方面：(1)企业筹资引起的财务活动(2)企业投资引起的财务活动(3)企业经营引起的财务活动(4)企业分配引起的财务活动。上述财务活动中的四个方面，不是相互割裂、互不相关的，而是相互联系、相互依存的。正是上述互相联系又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动。.答：以利润最大化作为企业财务管理的目标，其优点：在于有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。这是因为企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本，而这些措施显然都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺点：(1)利润最大化没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值；(2)利润最大化没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求更多的利润；(3)利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。因而，利润最大化并不是财务管理的最优目标。.一般而言，资金的利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿和风险报酬。其中风险报酬又分为违约风险报酬、流动性风险报酬和期限风险报酬三种。(1)纯利率是指在没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率。(2)通货膨胀补偿。资金的供应者在通货膨胀情况下，必然要求提高利率水平以补偿其购买力损失，计入利率的通货膨胀率不是过去实际达到的通货膨胀水平，而是对未来通货膨胀的预期。(3)违约风险报酬。违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资者带来的风险。(4)流动性风险报酬。流动性是指某项资产能否转化为现金的可能性。一般而言，在其他因素相同的情况下，流动性风险小与流动性风险大的证券利率差距约介于1施2炕间，这就是所谓的流动性风险报酬。(5)期限风险报酬。一项负债，到期日越长，债权人承受的不肯定因素应越多，承担的风险也越大。这了弥补这种风险而增加的利率水平，就叫期限风险报酬。.企业筹资的经济环境主要包括产品寿命周期、经济周期、通货膨胀和技术发展等因素。(1)产品的寿命周期对筹资的影响：产品的寿命周期通常分为四个阶段。在其初创阶段和扩张阶段需要大量的资本；而在稳定阶段和衰退阶段对资本的需要减少。(2)经济周期和通货膨胀对筹资的影响：在典型的资本主义经济周期的四个阶段中，不同阶段对资金的需求量也是不同的，复苏和繁荣阶段对资本的需求量增加；衰退和萧条阶段对资本的需求量减少。(3)技术发展对筹资的影响：现代科学技术日新月异，新技术、新设备、新产品层出不穷，往往需要大笔资本，要求企业财务人员审时度势，适时筹措足够的资本。.答：企业投资环境包括的内容十分广泛，国内外的政治、经济、军事、法律、文化、教育、科学技术等都会对投资有重大影响。在分析投资环境时，应着重考虑以下几个方面：(1)投资的一般环境。投资的一般环境主要包括政治形势、经济形势和文化状况。(2)投资的相关环境。投资的相关环境是指与特定投资项目有关的一系列因素，包括相关市场、相关资源、相关科学技术、相关地理环境、相关基础设施、相关优惠政策及其他相关因素。.长期投资决策中的现金流量一般由以下三个部分构成。(1)初始现金流量。初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，一般包括如下的几个部分：①固定资产上的投资；②流动资产上的投资；③其他投资费用；④原有固定资产的变价收入。(2)营业现金流量。营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这种现金流量一般按年度进行计算。这里现金流入一般是指营业现金收入，现金流出是指营业现金支出和交纳的税金。(3)终结现金流量。终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括：①固定资产的残值收入或变价收入；②原来垫支在各种流动资产上的资金的收回；③停止使用的土地的变价收入等。7.营业租赁与融资租赁是租赁筹资方式中两种不同性质和功效的租赁行为。(1)它们的含义不同。营业租赁又称服务租赁，是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备保养维修和人员培训等的服务性业务。融资租赁又称财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。它是现代租赁的主要类型。(2)租赁目的不同。营运租赁的目的，主要不在融通资金，而是为了获得设备的短期使用以及出.租人提供的专门技术服务，具有短期筹资的功效。融资租赁的主要目的是为了融通资金，司适应承租企业对设备的长期需要，具有长期筹资的功效。(3)业务特点不同。营运租赁的特点主要是：①承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产；②租赁期较短，不涉及长期而固定的业务；③在设备租赁期内，如有新设备出现或不需用租入设备时，承租企业可按规定提前解除租赁合同，这对承租企业比较有利；④出租人提供专门服务；⑤由于出租人承担租赁设备的风险，并负责设备的维修保养等服