第三章-金融市场-《货币银行学》课件

第三章金融市场第三章金融市场1第一节金融市场概述第一节金融市场概述2一、金融市场的概念(一)金融市场的概念金融市场是指进行资金借贷、从事各种票据和有价证券交易及其他金融资产交易的市场。一、金融市场的概念3（二）金融市场的特征

1.交易对象具有特殊性。

2.交易价格具有一致性。

3.交易双方地位具有可变性。（二）金融市场的特征4二、金融市场的构成要素（一）交易主体金融市场的交易主体是指金融市场的参与者。包括：①政府部门②工商企业③金融机构④个人（二）交易对象金融市场的交易对象或交易载体是货币资金。（三）交易工具信用工具或金融工具（四）交易价格交易价格是指各种不同金融市场的利率。二、金融市场的构成要素5三、金融市场的分类按融资期限按交易方式货币市场资本市场按标的物性质按交易层次现货市场期货市场一级市场二级市场黄金市场外汇市场保险市场三、金融市场的分类按融资期限按交易方式货币市场资本市场按标的6（一）货币市场和资本市场短期市场亦被称作为“货币市场”，通常是指期限在一年以内的短期融资场所。长期市场亦被称作为“资本市场”，一般是指期限在一年以上的长期性资本市场。（一）货币市场和资本市场7（二）一级市场和二级市场发行市场也称为一级市场或初级市场，是通过发行新的金融工具融通资金的市场。二级市场又称流通市场或次级市场，指已发行的金融工具再次进行转手买卖的交易市场。（二）一级市场和二级市场8（三）现货市场和期货市场现货交易也叫现金现货交易市场，是指按一定的价格成交，并且立即交割的交易方式。期货市场的交易是指交易成立时不发生款货易手，而是在交易成立后约定日期实行交割的市场，它把成交与交割分离开来证券交易双方达成协议成交后，按规定的价格、数量，在期货市场进行的交易。（三）现货市场和期货市场9（四）外汇市场、黄金市场和保险市场外汇市场是进行外币和以外币表示的支付凭证买卖的市场。黄金市场是指集中进行黄金买卖的市场。保险市场是指进行各种保险和再保险业务的市场。（四）外汇市场、黄金市场和保险市场10四、金融市场的功能（一）社会资金中介的功能（二）资源配置功能（三）调节经济的功能（四）信息传递和反映的功能四、金融市场的功能11第二节货币市场第二节货币市场12货币市场同业拆借市场商业票据市场短期债券市场回购市场大额可转让定期存单市场货币市场同业拆借市场13一、同业拆借市场（一）同业拆借市场的形成

1921年，纽约首先出现了会员银行之间的储备头寸拆借市场，以后逐渐发展为较规范的联邦基金市场（FederalFundMarket），成为美国最主要的同业拆借市场。一、同业拆借市场14（二）同业拆借市场的特点

1.市场主体有严格的限制。

2.融资期限较短。

3.交易手段比较先进。

4.交易额较大。

5.利率由供求双方议定。（二）同业拆借市场的特点15（三）同业拆借市场的参与者

1.资金需求者。在我国，政策性银行、农村信用社、财务公司、信托投资公司、保险公司、证券公司及基金公司、外资金融机构是主要的资金净融入部门

2.资金供给者。在我国，国有独资商业银行与其他商业银行是拆借资金的最大净融出者。

3.中介机构。大体上分为两类：一类是专门从事拆借市场中介业务的机构，如融资公司、拆借经纪商或经营商等。另一类是兼营机构，它多由大的商业银行承担。

4.同业拆借市场利率。同业拆借市场利率是货币市场的核心利率。（三）同业拆借市场的参与者16二、商业票据市场

1.商业票据承兑市场票据承兑市场是指汇票到期前，汇票付款或指定银行确认票据证明事项，在票据上做出承诺付款的文字记载、签章的手续。承兑后的汇票才是市场上合法的金融票据。二、商业票据市场172．商业票据贴现市场票据贴现是商业汇票的持票人在需要资金时，将其持有的未到期商业汇票转给商业银行，银行扣除贴现利息后将余款付给持票人的行为。它具体包括三种方式：1.贴现

2.转贴现

3.再贴现

2．商业票据贴现市场18三、短期债券市场

(一)国库券市场国库券市场是指由国家财政部发行、政府提供信用担保、期限在1年以内的短期债券市场。它的特征是：第一，与其他货币市场工具比较，国库券具有安全性高、流动性强、税收优惠的特点第二，有助于协调商业银行经营“三性”的矛盾；有助于弥补财政临时性、季节性收支短缺；有助于中央银行宏观调控基础的建立。

三、短期债券市场19

（二）企业短期融资券市场

企业短期融资券产生于商品交易，是买方由于资金一时短缺而开给卖方的付款凭证。现代企业短期融资券大多已和商品交易脱离关系，而成为出票（债务人）融资、筹资的手段。特点：

1.获取资金的成本较低。

2.筹集资金的灵活性较强。

3.对利率变动反应灵敏。

4.有利于提高发行公司的信誉。

5.一级市场发行量大而二级市场交易量很小。

（二）企业短期融资券市场20

四、回购市场回购是指按照交易双方的协议，由卖方将一定数额的证券卖给买方，同时承诺若干日后按约定价格将该种证券如数买回的一种交易方式。回购实质上是一种以证券为质押品的短期融资形式。四、回购市场21四、回购市场回购是指按照交易双方的协议，由卖方将一定数额的证券卖给买方，同时承诺若干日后按约定价格将该种证券如数买回的一种交易方式。回购实质上是一种以证券为质押品的短期融资形式。回购的期限分隔夜、定期、连续性三种，其中以隔夜为多。回购市场的参与者包括中央银行、商业银行、证券交易商、非金融机构（主要是企业）。四、回购市场22

五、大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单市场，即CDs市场。它是商业银行改善负债结构的融资工具，其流动性为它的发行和流通提供了有力的保证。

CDs与普通定期存款不同：

1.不记名，可转让流通；

2.金额固定，起点较高；

3.必须到期方可提取本息；

4.期限短，一般在一年之内；

5.利率有固定，也有浮动。五、大额可转让定期存单市场23第三节资本市场第三节资本市场24一、股票市场（一）股票的基本特征

1.无期性

2.风险性

3.责权性

4.流通性一、股票市场25（二）股票的发行市场

1.公募与私募发行公募又称公开发行，指募股公司向非指定的广大投资人公开发售股票。可采取直接发行和间接发行两种方式。私募指募股公司向少数特定的股票认购人私下发行。（二）股票的发行市场262.股票发行价格三种确定方式：（1）平价发行：票面金额=发行价格（2）溢价发行：票面金额＜发行价格（3）折价发行：票面金额＞发行价格2.股票发行价格27（三）股票的流通市场

1.场内交易场内市场专指股票交易所。股票的交易所交易是高度有组织的交易。

2.场外交易场外交易市场是没有统一组织、没有固定场所的无形市场。（三）股票的流通市场28（四）股票的投资指标1.每股收益（Earningspershare）2.每股股息（Dividendspershare）3.股票市盈率（Prince－earningsratio）4.股息盈利率（Dividendyield）5.资本损益（Capitalgainsandlosses）6.投资收益（Investmentreturns）7.市场收益率（Marketyield）8.股票价格指数（Stockpriceindex）（四）股票的投资指标29二、长期债券市场

（一）长期债券市场的交易种类

1.政府债券。是中央政府和地方政府发行的长期债券的总称。特点：安全性高、税赋优惠及流动性强。

2.公司债券。是公司对外借债而发行的期限在一年以上的债务凭证。特点：具有较高的收益性，风险程度适中，

3.金融债券。是金融机构为筹集期限在一年以上的资金而向社会发行的一种债务凭证。特点：资信程度高于普通公司债券，具有较高的安全性和流动性。二、长期债券市场30（二）长期债券的发行

1.长期债券的发行方式。（1）公募发行和私募发行公募发行是以不特定的社会公众为募集对象公开发行债券。私募是指向特定的少数投资者发行债券。（2）直接发行和间接发行间接发行，发行人要通过中介机构承销所要发行的债券。承销有三种方式：代销、助销、和包销。直接发行：发行人作为发行主体不通过中介机构承销所要发行的债券。（二）长期债券的发行312.影响长期债券发行价格的因素（1）市场利率。（2）市场供求关系。（3）社会经济发展状况。（4）财政收支状况。（5）货币政策。（6）国际间利差和汇率的影响。2.影响长期债券发行价格的因素32（三）长期债券的交易

1.长期债券的交易方式。长期债券既可以在证券交易所内交易，也可以在店头市场、第三市场和第四市场等场外市场交易。在证券交易所交易，可采用现货交易、期货交易、期权交易和信用交易四种方式。另外还可采用回购协议交易和远期交易方式。（三）长期债券的交易332.长期债券流通价格的确定。长期债券的理论价格由三个主要变量决定：（1）长期债券的期值。（2）债券的待偿期限。（3）市场收益率或称市场利率。2.长期债券流通价格的确定。342.长期债券流通价格的确定一次性还本付息长期债券的交易价格：按年分次付息长期债券的交易价格：2.长期债券流通价格的确定按年分次付息长期债券的交易价格：35（四）长期债券的偿还

1.定期偿还是在经过一定限期后，每过半年或一年偿还一定金额的本金，到期时还清余额的偿还方式。

2.不定期偿还是债券发行一段时间（称为保护期）以后，发行人可以任意偿还债券的一部分或全部的偿还方式。（四）长期债券的偿还36(五)长期债券的评级按国际惯例，债券信用等级的设置一般是三等九级、两大类。两大类是指投资类和投机类，其中投资类包括一等的AAA、AA、A级和二等的BBB级，投机类包括二等的BB、B级和三等的CCC、CC、C级。资信风险的评价最为著名、最具权威的证券评级机构是美国穆迪投资人服务公司和标准普尔公司。(五)长期债券的评级37第四节其他金融市场第四节其他金融市场38一、外汇市场（一）外汇市场的特点首先，目前外汇市场成了世界最大也是最重要的投资市场之一；其次，外汇市场是一个几乎24小时营业的市场；最后，外汇市场是一个抽象的场外交易市场，它是一个由先进的电信网络和电话等电子技术将全球各地的外汇买卖连接起来的网络式市场。一、外汇市场39（二）外汇市场的交易主体和交易方式外汇市场通常没有固定的场地，一般是通过外汇银行和外汇经纪人利用电信手段—电话或专线电话机等通信网络进行报价、洽谈交易，也可进行柜台交易。外汇市场的交易方式，可分为现货交易和期货交易。（二）外汇市场的交易主体和交易方式40二、黄金市场（一）黄金市场的交易主体

1.金融机构，主要是中央银行和商业银行。

2.金商和经纪人

3.其他主体，如黄金生产商、黄金首饰加工商、牙科医院、居民个人等二、黄金市场41（二）黄金市场的分类

1.现货市场

2.期货市场

3.期权市场（二）黄金市场的分类42三、保险市场（一）保险市场的要素

1.保险市场的主体（1）保险商品供给者（2）保险商品需求者（3）保险市场中介

2.保险市场的客体是指保险市场上供求双方具体交易的对象，也就是保险保障。三、保险市场433.保险市场的特征（1）保险市场是直接的风险市场。（2）保险市场是非即时清结市场。（3）保险市场是特殊的“期货”交易市场。3.保险市场的特征44（三）保险的分类按保险性质按保险标的商业保险社会保险按业务承保方式财产保险人身保险责任保险信用保险原保险再保险重复保险共同保险（三）保险的分类按保险性质按保险标的商业保险社会保险按业务承45

商业保险和社会保险商业保险是指通过订立保险合同运营，以营利为目的的保险形式，由专门的保险企业经营。社会保险，是指收取保险费，形成社会保险基金，用来对其中因年老、疾病、生育、伤残、死亡和失业而导致丧失劳动能力或失去工作机会的成员提供基本生活保障的一种社会保障制度。商业保险和社会保险46

财产保险和、人身保险、责任保险和信用保险财产保险，是以财产或相关利益为保险标的的一种保险。人身保险，是以人的身体和寿命作为保险标的，以生存、死亡、疾病或残疾为保险事故的一种保险。责任保险，是以被保险人的民事损害赔偿责任为保险标的的一种保险。信用保证保险，是以合同双方权利人和义务人约定的经济信用为保险标的，以义务人的信用风险为保险事故，对义务人的信用风险致使权利人遭受的经济损失，保险人按照合同约定，在被保险人不能履约赔偿的情况下承担赔偿责任的一种保险。财产保险和、人身保险、责任保险和信用47

原保险和、再保险、重复保险和共同保险原保险，是保险人通过与投保人直接订立保险合同，约定双方权利、义务关系的一种保险。再保险，又称分保，是一家保险公司的一种保险。再保险的投保人是原保险人，又称保险分出人，再保险的保险人是再保险人，又称分入人。重复保险，是指投保人对同一保险标的、同一保险利益、同一保险事故分别向两个以上保险人订立保险合同的一种保险。共同保险，是两个或两个以上保险人联合承保同一保险标的的同一保险事故，且其保险金额总和不超过保险价值的一种保险。原保险和、再保险、重复保险和共同保险48四、衍生金融市场（一）金融期货市场金融期货也称为金融期货合约，是一种标准化合约，上面载明买卖双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、地点和交割方式）买进或卖出一定数量的某种金融产品。四、衍生金融市场49四、衍生金融市场（一）金融期货市场金融期货也称为金融期货合约，是一种标准化合约，上面载明买卖双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、地点和交割方式）买进或卖出一定数量的某种金融产品。

1.金融期货的特征第一，合约的交易单位、交割日期和交割地点等均为标准化。第二，不需实际交割。四、衍生金融市场502.金融期货类型按用于交易的金融商品来分外汇期货利率期货股票指数期货黄金期货2.金融期货类型按用于交易的金融商品来分外汇期货51（1）外汇期货。外汇期货也称为货币期货，是最早的金融期货品种，是指买卖双方同意在将来某一日期按约定的汇率买卖一定数量某种外汇的合约。（2）利率期货。利率期货是指买卖双方同意在约定的将来某个日期，按双方约定的条件，买卖一定数量的某种信用工具的合约。（3）股票指数期货。股票指数期货是指买卖双方同意在将来某一时期，按约定的价格买卖股票指数的合约。（4）黄金期货。黄金期货是指买卖双方同意在将来某一日期按约定的价格买卖一定数量黄金的合约。（1）外汇期货。外汇期货也称为货币期货，是最早的金融期货品种523.金融期货市场的构成（1）期货交易所。（2）清算所。（3）经纪公司。（4）市场交易者。3.金融期货市场的构成53（二）金融期权市场

1.金融期权合约的定义金融期权是指賦予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产权利的合约。（二）金融期权市场542.金融期权合约的种类按期权买者的权利按照期权合约的标的资产看涨期权看跌期权按期权买者执行期权的时限利率期权货币期权股价指数期权股票期权金融期货期权等欧式期权美式期权2.金融期权合约的种类按期权买者的权利按照期权合约的标的资553.金融期权的交易期权交易场所不仅有正规的交易所，还有一个规模庞大的场外交易市场。交易所交易是标准化的期权合约，场外交易的则是非标准化的期权合约。3.金融期权的交易56（三）金融互换市场（1）利率互换。利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率来计算，而另一方的现金流根据固定利率计算。（2）货币互换。货币互换是指交易双方按固定汇率在期初交换两种不同货币资产（或负债）的本金，然后按预先规定的日期，进行利息和本金的分期互换。（三）金融互换市场57第三章金融市场第三章金融市场58第一节金融市场概述第一节金融市场概述59一、金融市场的概念(一)金融市场的概念金融市场是指进行资金借贷、从事各种票据和有价证券交易及其他金融资产交易的市场。一、金融市场的概念60（二）金融市场的特征

1.交易对象具有特殊性。

2.交易价格具有一致性。

3.交易双方地位具有可变性。（二）金融市场的特征61二、金融市场的构成要素（一）交易主体金融市场的交易主体是指金融市场的参与者。包括：①政府部门②工商企业③金融机构④个人（二）交易对象金融市场的交易对象或交易载体是货币资金。（三）交易工具信用工具或金融工具（四）交易价格交易价格是指各种不同金融市场的利率。二、金融市场的构成要素62三、金融市场的分类按融资期限按交易方式货币市场资本市场按标的物性质按交易层次现货市场期货市场一级市场二级市场黄金市场外汇市场保险市场三、金融市场的分类按融资期限按交易方式货币市场资本市场按标的63（一）货币市场和资本市场短期市场亦被称作为“货币市场”，通常是指期限在一年以内的短期融资场所。长期市场亦被称作为“资本市场”，一般是指期限在一年以上的长期性资本市场。（一）货币市场和资本市场64（二）一级市场和二级市场发行市场也称为一级市场或初级市场，是通过发行新的金融工具融通资金的市场。二级市场又称流通市场或次级市场，指已发行的金融工具再次进行转手买卖的交易市场。（二）一级市场和二级市场65（三）现货市场和期货市场现货交易也叫现金现货交易市场，是指按一定的价格成交，并且立即交割的交易方式。期货市场的交易是指交易成立时不发生款货易手，而是在交易成立后约定日期实行交割的市场，它把成交与交割分离开来证券交易双方达成协议成交后，按规定的价格、数量，在期货市场进行的交易。（三）现货市场和期货市场66（四）外汇市场、黄金市场和保险市场外汇市场是进行外币和以外币表示的支付凭证买卖的市场。黄金市场是指集中进行黄金买卖的市场。保险市场是指进行各种保险和再保险业务的市场。（四）外汇市场、黄金市场和保险市场67四、金融市场的功能（一）社会资金中介的功能（二）资源配置功能（三）调节经济的功能（四）信息传递和反映的功能四、金融市场的功能68第二节货币市场第二节货币市场69货币市场同业拆借市场商业票据市场短期债券市场回购市场大额可转让定期存单市场货币市场同业拆借市场70一、同业拆借市场（一）同业拆借市场的形成

1921年，纽约首先出现了会员银行之间的储备头寸拆借市场，以后逐渐发展为较规范的联邦基金市场（FederalFundMarket），成为美国最主要的同业拆借市场。一、同业拆借市场71（二）同业拆借市场的特点

1.市场主体有严格的限制。

2.融资期限较短。

3.交易手段比较先进。

4.交易额较大。

5.利率由供求双方议定。（二）同业拆借市场的特点72（三）同业拆借市场的参与者

1.资金需求者。在我国，政策性银行、农村信用社、财务公司、信托投资公司、保险公司、证券公司及基金公司、外资金融机构是主要的资金净融入部门

2.资金供给者。在我国，国有独资商业银行与其他商业银行是拆借资金的最大净融出者。

3.中介机构。大体上分为两类：一类是专门从事拆借市场中介业务的机构，如融资公司、拆借经纪商或经营商等。另一类是兼营机构，它多由大的商业银行承担。

4.同业拆借市场利率。同业拆借市场利率是货币市场的核心利率。（三）同业拆借市场的参与者73二、商业票据市场

1.商业票据承兑市场票据承兑市场是指汇票到期前，汇票付款或指定银行确认票据证明事项，在票据上做出承诺付款的文字记载、签章的手续。承兑后的汇票才是市场上合法的金融票据。二、商业票据市场742．商业票据贴现市场票据贴现是商业汇票的持票人在需要资金时，将其持有的未到期商业汇票转给商业银行，银行扣除贴现利息后将余款付给持票人的行为。它具体包括三种方式：1.贴现

2.转贴现

3.再贴现

2．商业票据贴现市场75三、短期债券市场

(一)国库券市场国库券市场是指由国家财政部发行、政府提供信用担保、期限在1年以内的短期债券市场。它的特征是：第一，与其他货币市场工具比较，国库券具有安全性高、流动性强、税收优惠的特点第二，有助于协调商业银行经营“三性”的矛盾；有助于弥补财政临时性、季节性收支短缺；有助于中央银行宏观调控基础的建立。

三、短期债券市场76

（二）企业短期融资券市场

企业短期融资券产生于商品交易，是买方由于资金一时短缺而开给卖方的付款凭证。现代企业短期融资券大多已和商品交易脱离关系，而成为出票（债务人）融资、筹资的手段。特点：

1.获取资金的成本较低。

2.筹集资金的灵活性较强。

3.对利率变动反应灵敏。

4.有利于提高发行公司的信誉。

5.一级市场发行量大而二级市场交易量很小。

（二）企业短期融资券市场77

四、回购市场回购是指按照交易双方的协议，由卖方将一定数额的证券卖给买方，同时承诺若干日后按约定价格将该种证券如数买回的一种交易方式。回购实质上是一种以证券为质押品的短期融资形式。四、回购市场78四、回购市场回购是指按照交易双方的协议，由卖方将一定数额的证券卖给买方，同时承诺若干日后按约定价格将该种证券如数买回的一种交易方式。回购实质上是一种以证券为质押品的短期融资形式。回购的期限分隔夜、定期、连续性三种，其中以隔夜为多。回购市场的参与者包括中央银行、商业银行、证券交易商、非金融机构（主要是企业）。四、回购市场79

五、大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单市场，即CDs市场。它是商业银行改善负债结构的融资工具，其流动性为它的发行和流通提供了有力的保证。

CDs与普通定期存款不同：

1.不记名，可转让流通；

2.金额固定，起点较高；

3.必须到期方可提取本息；

4.期限短，一般在一年之内；

5.利率有固定，也有浮动。五、大额可转让定期存单市场80第三节资本市场第三节资本市场81一、股票市场（一）股票的基本特征

1.无期性

2.风险性

3.责权性

4.流通性一、股票市场82（二）股票的发行市场

1.公募与私募发行公募又称公开发行，指募股公司向非指定的广大投资人公开发售股票。可采取直接发行和间接发行两种方式。私募指募股公司向少数特定的股票认购人私下发行。（二）股票的发行市场832.股票发行价格三种确定方式：（1）平价发行：票面金额=发行价格（2）溢价发行：票面金额＜发行价格（3）折价发行：票面金额＞发行价格2.股票发行价格84（三）股票的流通市场

1.场内交易场内市场专指股票交易所。股票的交易所交易是高度有组织的交易。

2.场外交易场外交易市场是没有统一组织、没有固定场所的无形市场。（三）股票的流通市场85（四）股票的投资指标1.每股收益（Earningspershare）2.每股股息（Dividendspershare）3.股票市盈率（Prince－earningsratio）4.股息盈利率（Dividendyield）5.资本损益（Capitalgainsandlosses）6.投资收益（Investmentreturns）7.市场收益率（Marketyield）8.股票价格指数（Stockpriceindex）（四）股票的投资指标86二、长期债券市场

（一）长期债券市场的交易种类

1.政府债券。是中央政府和地方政府发行的长期债券的总称。特点：安全性高、税赋优惠及流动性强。

2.公司债券。是公司对外借债而发行的期限在一年以上的债务凭证。特点：具有较高的收益性，风险程度适中，

3.金融债券。是金融机构为筹集期限在一年以上的资金而向社会发行的一种债务凭证。特点：资信程度高于普通公司债券，具有较高的安全性和流动性。二、长期债券市场87（二）长期债券的发行

1.长期债券的发行方式。（1）公募发行和私募发行公募发行是以不特定的社会公众为募集对象公开发行债券。私募是指向特定的少数投资者发行债券。（2）直接发行和间接发行间接发行，发行人要通过中介机构承销所要发行的债券。承销有三种方式：代销、助销、和包销。直接发行：发行人作为发行主体不通过中介机构承销所要发行的债券。（二）长期债券的发行882.影响长期债券发行价格的因素（1）市场利率。（2）市场供求关系。（3）社会经济发展状况。（4）财政收支状况。（5）货币政策。（6）国际间利差和汇率的影响。2.影响长期债券发行价格的因素89（三）长期债券的交易

1.长期债券的交易方式。长期债券既可以在证券交易所内交易，也可以在店头市场、第三市场和第四市场等场外市场交易。在证券交易所交易，可采用现货交易、期货交易、期权交易和信用交易四种方式。另外还可采用回购协议交易和远期交易方式。（三）长期债券的交易902.长期债券流通价格的确定。长期债券的理论价格由三个主要变量决定：（1）长期债券的期值。（2）债券的待偿期限。（3）市场收益率或称市场利率。2.长期债券流通价格的确定。912.长期债券流通价格的确定一次性还本付息长期债券的交易价格：按年分次付息长期债券的交易价格：2.长期债券流通价格的确定按年分次付息长期债券的交易价格：92（四）长期债券的偿还

1.定期偿还是在经过一定限期后，每过半年或一年偿还一定金额的本金，到期时还清余额的偿还方式。

2.不定期偿还是债券发行一段时间（称为保护期）以后，发行人可以任意偿还债券的一部分或全部的偿还方式。（四）长期债券的偿还93(五)长期债券的评级按国际惯例，债券信用等级的设置一般是三等九级、两大类。两大类是指投资类和投机类，其中投资类包括一等的AAA、AA、A级和二等的BBB级，投机类包括二等的BB、B级和三等的CCC、CC、C级。资信风险的评价最为著名、最具权威的证券评级机构是美国穆迪投资人服务公司和标准普尔公司。(五)长期债券的评级94第四节其他金融市场第四节其他金融市场95一、外汇市场（一）外汇市场的特点首先，目前外汇市场成了世界最大也是最重要的投资市场之一；其次，外汇市场是一个几乎24小时营业的市场；最后，外汇市场是一个抽象的场外交易市场，它是一个由先进的电信网络和电话等电子技术将全球各地的外汇买卖连接起来的网络式市场。一、外汇市场96（二）外汇市场的交易主体和交易方式外汇市场通常没有固定的场地，一般是通过外汇银行和外汇经纪人利用电信手段—电话或专线电话机等通信网络进行报价、洽谈交易，也可进行柜台交易。外汇市场的交易方式，可分为现货交易和期货交易。（二）外汇市场的交易主体和交易方式97二、黄金市场（一）黄金市场的交易主体

1.金融机构，主要是中央银行和商业银行。

2.金商和经纪人

3.其他主体，如黄金生产商、黄金首饰加工商、牙科医院、居民个人等二、黄金市场98（二）黄金市场的分类

1.现货市场

2.期货市场

3.期权市场（二）黄金市场的分类99三、保险市场（一）保险市场的要素

1.保险市场的主体（1）保险商品供给者（2）保险商品需求者（3）保险市场中介

2.保险市场的客体是指保险市场上供求双方具体交易的对象，也就是保险保障。三、保险市场1003.保险市场的特征（1）保险市场是直接的风险市场。（2）保险市场是非即时清结市场。（3）保险市场是特殊的“期货”交易市场。3.保险市场的特征101（三）保险的分类按保险性质按保险标的商业保险社会保险按业务承保方式财产保险人身保险责任保险信用保险原保险再保险重复保险共同保险（三）保险的分类按保险性质按保险标的商业保险社会保险按业务承102

商业保险和社会保险商业保险是指通过订立保险合同运营，以营利为目的的保险形式，由专门的保险企业经营。社会保险，是指收取保险费，形成社会保险基金，用来对其中因年老、疾病、生育、伤残、死亡和失业而导致丧失劳动能力或失去工作机会的成员提供基本生活保障的一种社会保障制度。商业保险和社会保险103

财产保险和、人身保险、责任保险和信用保险财产保险，是以财产或相关利益为保险标的的一种保险。人身保险，是以人的身体和寿命作为保险标的，以生存、死亡、疾病或残疾为保险事故的一种保险。责任保险，是以被保险人的民事损害赔偿责任为保险标的的一种保险。信用保证保险，是以合同双方权利人和义务人约定的经济信用为保险标的，以义务人的信用风险为保险事故，对义务人的信用