VR行业分析报告：从游戏机到生产力工具新功能助力VR破圈

VR行业分析报告：从游戏机到生产力工具，新功能助力VR破圈1.VR稳步快跑，单一游戏VR限制市场空间VR硬件设备出货量保持高速增长，2022年全球出货量有望达到1450万台。2020年，VR行业结束近三年的蛰伏期，MetaOculusQuest2凭借简单便宜的硬件和成熟的软件生态系统，在性能和自由度实现飞跃，一经发售便迅速成为爆款，带动VR行业整体进入爆发式增长。2021年元宇宙概念火爆，进一步推动VR行业高速增长，Meta、苹果、字节跳动等大厂加速VR布局，硬件能力和软件生态不断升级完善，渗透率大幅提高。根据VR陀螺统计，2021年全球VR头显出货量约为1110万台，同比增长66%，其中OculusQuest2年度销量为880万台。2022年H1全球VR头显的出货量为684万台，预计2022年全球出货量有望达到1450万台，行业有望长期维持高景气度。目前VR产品仍以游戏为主导，市场空间上限受到一定限制。从市场目前在售产品看，绝大部分VR产品主要功能为游戏，主要消费人群画像为中度及以上游戏爱好者。若VR仅仅定义为游戏机，其行业规模等可以类比于游戏机市场。根据各公司年报等数据显示，PS、Xbox、Switch等公司产品，近5年平均销量约为4200万台。截至2022年6月，PS4在其生命周期的近9年内总共销售约1.17亿台，每年平均约1300万台。根据VR陀螺统计，2022年VR销量预计为1450万台，参考各大游戏机厂商近5年平均销量，VR目前市场渗透率为33.7%。如果VR长期以游戏需求为主导，我们认为行业总规模将会受到一定影响。2.VR新功能不断升级，突破现有圈层限制新一代VR有望突破单一游戏功能束缚，有望替代平板电脑成为生产力工具。当前全球各大VR厂商，如苹果、索尼和META等，均陆续在公司战略和产品层面推陈出新，不断添加功能和应用，突破游戏VR的圈层限制。在硬件端，VR引入全彩透视方案以实现虚拟与现实的结合，为非游戏类功能提供基础。同时屏幕技术不断更新，Micro-OLED将逐渐替代Fast-LCD成为主流，VR屏幕朝着4K/8K及更高分辨率发展，进一步优化用户的视觉体验。此外，下一代VR算力将会有巨大提升，引入协处理器可能成为热门方案，届时VR算力将有望超越平板和PC。多项硬件功能升级，助力VR应用场景不再局限于游戏机的单一场景，而逐渐拓展至办公、设计仿真、高清观影等领域。VR有望成为生产力工具，远期可对标平板与PC，市场规模有望实现巨大飞跃。以即将发行的第一款具备头手6DoF定位以及全彩透视的头显产品ProjectCambria为例，扎克伯格表示这款设备的主要目标是办公场景，用户可与其他头显用户协作，实现虚拟会议等功能，VR最终将会成为笔记本电脑或工作站的替代，彻底打破目前VR使用场景单一的现状。远期来看，VR市场可比肩平板与PC，我们预计年出货量将达到2-3亿台，远高于家庭游戏机市场。2.1.全彩透视实现虚拟与现实结合，突破VR市场需求天花板VR引入全彩透视方案，可与真实世界直接交互。全彩透视技术（Full-colorseethrough）属于视频透视技术（Video-seethrough），即通过相机捕捉到实时画面，将虚拟世界和真实世界合成后，呈现多种色彩的显示画面。常见的透视实现方式主要包括光学透视（OpticalSee-Through,OST）和视频透视（VideoSee-Through,VST）。光学透视方案下，用户通过放置在眼前的半透明光学合成器看到外界真实世界，同时光学合成器也将计算机生成的图像反射到用户的眼睛里，从而将真实世界和虚拟世界结合起来。而视频透视则是通过相机捕捉到真实世界的实时视图，然后与计算机图像技术结合在一起，展示在不透明的显示器上，最终进入用户的视野。视频透视具有图像易控制、视场角更大、虚拟和真实世界延迟匹配等优势，成为目前VR主流的透视方案。全彩透视对VR设备的硬件提出更高要求，技术难点在于摄像和算法。上一代VR设备部分已经搭载黑白透视技术，如Quest2搭配的四广角黑白摄像头方案，但黑白透视下，数字内容与物理背景存在明显的脱节感，无法做到与真实世界交互融合。下一代VR产品将采用3颗全彩广角摄像头（2颗全局快门摄像头，1颗普通全局变焦镜头）+1颗TOF深度摄像头，达到色彩丰富、生动精细的画面体验。同时由于全彩透视对画面的分辨率、清晰度、即时性要求提高，需要一套能够实时处理外界RGB全彩信息的算法，对新一代VR产品的计算能力提出更高要求。全局快门尤其适合捕捉运动图像，能够有效改善用户使用VR时的眩晕症状。全局快门CMOS图像传感器（GlobalShutterCMOSImageSensor）用于捕捉和冻结包含快速移动对象的场景，所有像素在同一时刻曝光采样，能够生成无拖影或扭曲的清晰图像。相比之下，传统滚动快门图像传感器在捕捉快速移动对象时会产生运动伪影，造成图像扭曲失真。下一代VR设备采用全局快门将有效改善透视模式下用户的眩晕症状。2.2.VR设备屏幕升级，MicroOLED将成为主流选择VR图像分辨率由PPD决定，与PPI和FOV相关。在传统电子设备显示屏幕中，每英寸像素点（PixelPerInch，PPI）决定了图像的清晰程度，被称为分辨率。但在VR设备中，用户看到的是透过光学系统放大后的虚拟图像，PPI已经无法准确衡量图像的清晰程度，而一般用每角度像素点（PixelPerDegree，PPD）作为衡量，表示平均每1°夹角内填充的像素点的数量，可简单用公式描述为PPD=PPI/FOV，其中FOV表示视场角，其大小决定了视野范围。人眼正常视力下的分辨能力极限约为50-60PPD，而目前主流VR设备仅约20-30PPD，仍有较大提升空间。清晰度与沉浸度同时得到优化，增加VR潜在用户。对于VR产品而言，一般用PPD衡量清晰度，FOV衡量沉浸度，但由于屏幕技术有限，当前的市面产品很难做到两者兼容，更多产品选择提高沉浸度降低清晰度，以满足更多游戏场景。观影类VR潜在受众远高于游戏类VR，但目前高PPD的高清观影类VR产品数量较少，随着后续屏幕PPI的提升，行业有望出现两类指标均可兼容的产品，不断加大VR产品目标人群，助力VR突破游戏圈层。MicroOLED显示屏将逐渐替代Fast-LCD，VR体验感实现巨大提升。MicroOLED具有视角宽、分辨率高、对比度高、刷新率高、超轻薄等特点，显著提升VR视觉效果，同时有效解决佩戴VR/AR设备的眩晕感，增强用户的使用体验。根据索尼官网显示，PSVR2将采用单眼2KMicroOLED屏幕，同时FOV可达到110°，进一步加大沉浸感的同时减少当前VR普遍存在颗粒感的问题，产品相较于当前市面产品有较大的提升。单眼2KMicroOLED在观影体验上相较于市面上Fast-LCD产品将会极佳的体验，有望进一步扩展观影VR市场空间。未来MicroOLED单眼有望达到8K分辨率，届时对VR产品需求提升将起到进一步推动作用。未来Oculus、SONY等高端VR头显设备将配备MicroOLED显示屏。3.VR硬件尚有提升空间，芯片与显示仍需优化3.1.VR算力亟待提升，苹果领跑协处理器方案骁龙XR2已难满足未来VR需求，苹果有望领跑VR芯片升级。目前VR设备主流芯片为高通骁龙XR2芯片，算力相当于智能手机，但随着全彩透视技术应用、VR分辨率提升至4K/8K，骁龙XR2将不再适用。为应对VR算力需求增长，苹果头显设备预计将配备M2Staten与协处理器Bora芯片，而VR巨头Meta已与高通达成深度合作，共同为VR头显生产定制芯片。总体来看，与当前产品相比，下一代VR算力将会产生巨大飞跃，有望超越平板、PC等传统计算平台。苹果领衔协处理器方案，或将成为行业热点。苹果头显可能是业内首款带协处理器方案的VR，未来有望成为行业标杆。协处理器主要用于协助中央处理器完成其无法执行或执行效率低下的处理工作，主要功能是在不需要改变服务器目前的架构的情况下,成倍的提高CPU的运算能力，尤其适合用于大幅提升VR芯片算力，有望解决当前VR设备共同面临的难题：（1）缓解主SoC通用平台的渲染负荷，更智能地达到8K/120Hz。（2）增强VR/MR的画质效果，包括动态高质量的显示/光学增强和相机处理。（3）为感知技术提供足够的灵活性和计算能力，使得XR头显在不同的交互感知性能中，能够灵活分配算力资源。3.2.国产MicroOLED厂商发力，成本下探指日可待MicroOLED已实现商业化应用，但高技术壁垒使得价格居高不下。MicroOLED显示器以单晶硅为基底，像素尺寸是传统显示器件的1/10，精细程度成倍提升。MicroOLED主要工艺系将有机发光器件制作在已集成视频信号处理和像素驱动阵列的单晶硅集成电路芯片上，并为每个像素配备输出电流可控的CMOS晶体管和电荷存储电容，从而实现有机发光器件与CMOS电路相结合的技术，生产工序复杂，工艺难度极高。由于行业壁垒较高，相关产业链并未形成，整体成本居高不下，全球范围内MicroOLED产量有限。根据Yole数据显示，高端MicroOLED屏幕价格单片价格在300美元以上，而目前主流的LCD屏幕单块价格仅约为20-40美元。目前一般VR产品定价普遍300美元上下，所以目前MicroOLED在VR中的渗透率普遍不高，需要等待产品价格下探后未来将会迎来大规模应用。国产厂商进军MicroOLED，有望实现降本增量。MicroOLED早期的制造商包括美国eMagin和Kopin公司、日本SONY、法国Microoled、德国FraunhoferIPMS研究机构以及英国MED公司。随着苹果、Meta在未来2-3年内在AR/VR头显中采用MicroOLED,市场对其关注程度日渐提高。国产企业如安徽熙泰、合肥视涯、昆明奥雷德等纷纷进军MicroOLED行业。未来MicroOLED产量将不断提升，制造成本也将有所降低，市场份额有望在2025年达到28%。4.核心受益4.1.联合光电2022年上半年，受到国际局势变化、通货膨胀、新冠疫情多地散发等众多因素的影响，联合光电实现营业收入7.16亿元，较上年同期下降11.60%；实现归属于母公司净利润3048.09万元，较上年同期下降31.26%。其中，安防类业务2022年上半年实现营收同比下降13.19%；非安防类业务2022年上半年实现营收同比下降11.58%，主要是消费电子类产品，如视讯、手机类相关产品营业收入下滑所致。但在新型显示领域及智能驾驶领域，营收大幅增长。激光投影产品营收同比增长289.68%；AR/VR产品营收同比增长93.38%，销量超4万台；智能驾驶产品营收同比增长79.05%，在业务拓展方面有了重大突破，公司毫米波雷达及相关产品、AR-HUD相关产品、车内投影产品均获得新能源汽车厂商定点。联合光电于2005年8月成立，初期主要经营手机镜头设计，后逐渐将业务拓展至安防摄像头、汽车摄像头、数码相机等多个领域。受益于持续的自主创新和研发投入，公司经营规模快速成长，于2017年8月在深交所创业板上市。联合光电专注于光学、光电产品研发和生产，经过多年光学领域技术的沉淀和深耕，公司掌握了光学镜头及光电产品的设计开发、超精密模具技术及智能制造技术，拥有非球面镜片、菲涅尔镜片、自由曲面镜片等核心光学器件的制造工艺，从光学设计、模具设计、精密加工、开发到全智能组装制造系统已形成完整的产业链。公司较早投资大朋、小派，提前布局VR领域，二者目前均已成为国内VR龙头公司。此外，凭借在光学领域的技术积累，公司已经具备成熟度较高的全彩透视方案，能够提供全彩透视所需的全部4颗摄像头（2颗全局快门摄像头+1颗普通全局变焦摄像头+1颗TOF深度摄像头）。联合光电与其他合作商共同实现信号采集和预处理，计算并传导至CPU的整个环节，在其中发挥骨架作用。公司产品的硬件响应速度、焦距变化和视角等方面表现优异，同时产品调试难度较小，计算能力优秀，给计算核心的压力较小，能够有效改善VR设备的功耗和散热问题。同时公司目前拥有集零部件与整机组装的一体化能力，储备光波导、菲涅尔透镜技术等AR/VR相关硬件产品的核心技术。根据公开信息显示，目前公司已经给乐相（大朋）进行VR代工业务，2021年度公司AR/VR出货量已近5万台，与乐相、小派、亮亮视野、纳德等国内多家AR/VR企业达成深度合作关系。未来，公司将持续研发投入，构建多方面的技术和生产工艺的壁垒，优化管理能力与精益生产能力，进一步提升市场份额。包括VR/AR在内，公司主营业务共涵盖安防、车载、新型显示和人工智能四大类。其中，在安防监控领域，公司已形成自身在大倍率光学变焦、高清等高端镜头产品方面的市场主导地位；在新型显示领域，公司产品已应用在激光电视、智能投影、工程投影、视讯会议、VR/AR等方面；在智能驾驶领域，公司已拥有全景摄像头镜头、热成像镜头、舱内检测镜头、前视镜头以及角雷达、车路协调雷达、车内生命体征探测雷达等产品；在人工智能领域，公司研制有智能消杀机器人、智能服务机器人、安保巡逻机器人等，广泛应用于商业领域。公司上述领域的产品已与众多行业知名厂商展开相关研发合作，以进一步提高公司抗风险能力，并拓展公司产品的未来市场空间。公司以安防镜头立身，车载摄像头势头正盛。公司的安防镜头产品主要集中在变焦、高清安防镜头产品，公司在20倍及以上高清变焦安防镜头的全球市场占有率已连续多年成为全球第一。目前公司下游客户包括海康威视、浙江大华、浙江宇视、四川长虹，获得行业龙头公司高度认可，未来将继续保持在安防高端一体机龙头地位，并加大在社会生产及生活市场投入力度。公司全资子公司联合汽车早期已开始布局智能驾驶领域，目前的产品主要包含车载镜头和毫米波雷达（频段为76-81GHz），技术已相对成熟，且符合国家相关政策要求。公司毫米波雷达产品具有显著竞争优势：①公司的研发团队和管理团队，具有丰富的研发及管理经验，其中，技术团队核心人员均出自国内相关领域顶尖的研究所。②同比国内外相同产品，公司生产的毫米波雷达性价比更具优势。③公司所生产的毫米波雷达从技术参数上、体积大小方面，达到世界领先水平。③公司已建成国内领先的汽车雷达系统设计、验证、测试平台，除一般的测试功能外，公司独有国内的高低温实时全系统测试平台，以及国内领先的汽车保险杠材料测试系统和PCB材料测试系统。目前公司毫米波雷达产品通过整车厂进入市场，并已凭借技术优势获得整车厂定点，定点企业为国内头部新势力企业；车载镜头已通过一级供应商基本覆盖全国主流整车厂商及部分一线国际品牌汽车厂商。5.重点企业分析5.1.歌尔股份2022年上半年，公司实现营业收入4,360,347.39万元，同比增长43.96%；公司实现归属于上市公司股东的净利润207,884.6万元，同比增长20.09%；公司营业成本3,795,654.87万元，同比增长46.42%。公司继续秉持“精密零组件+智能硬件整机”的产品战略，积极推动声学、光学、微电子、结构件等精密零组件和虚拟/增强现实、智能无线耳机、智能可穿戴、智能家居等智能硬件产品业务的发展，特别是在VR虚拟现实、智能家用电子游戏机及配件等领域内的业务实现了快速增长。公司成立于2001年，早年起家于声学，进入苹果产业链供应声学马达MEMS产品；

2008年5月，公司在深交所上市，营业收入首次突破10亿元；之后凭借智能手机的浪潮，规模加速成长，营收从2008年的10亿元人民币增长到2013年的100亿元人民币，5年复合增长率达到58.5%。在2014年之后，公司基于声学的优势业务向其他协同领域发展，强化传感器、可穿戴和智能制造领域的战略地位，在2016年营收达到200亿元人民币，3年复合增速26%，并开始布局VR/AR业务，与业内巨头公司深度绑定共同研发。2018年进入苹果TWS产业链，2019年受益于TWS耳机业务，公司营收高速增长。2020、2021年公司VR/AR和TWS业务继续带动公司业绩增长。公司形成精密零组件业务、智能声学整机业务、智能硬件业务三大板块。精密零组件业务包括声学、微电子、光学、精密结构件；智能声学整机业务包括智能无线耳机；智能硬件业务包含VR/AR、智能可穿戴、智能耳机。公司产品广泛应用于以智能手机、智能平板电脑、智能家用电子游戏机、智能可穿戴电子产品为代表的消费电子领域。从上游精密元器件、模组，到下游的智能硬件，从模具、注塑、表面处理，到高精度自动线的自主设计与制造，歌尔将丰富的高品质电子零件产品垂直整合到整机和配件产品中，为客户提供一站式解决方案，打造高度垂直整合的精密加工与智能制造的平台。在VR领域，公司深度布局VR代工业务，同时在多年的行业积累了大量的经验，目前可提供一站式VR解决方案，ODM业务在国内遥遥领先。公司还积极布局VR上游核心业务包括光学、软件和结构件等。未来我们预计，VR/AR将成为公司另外一主要营收增长点。5.2.瑞芯微2022年上半年，瑞芯微实现营业收入1,241,846,802.41元，同比下降9.91%；

实现归属于上市公司股东的净利润为272,286,368.12元，同比增长2.81%；基本每股收益0.65元，同比增长1.56%。受新冠疫情、宏观经济等多重因素影响，国内外电子行业均受到较大冲击，导致公司上半年业绩营收略微同比下降。公司新一代高性能旗舰处理器RK3588已在部分客户实现批量销售，对公司业绩产生了积极的贡献。公司成立于2001年11月，于2020年2月上市，是一家专注于智能应用处理器芯片、电源管理芯片及其他芯片的集成电路设计公司，主要致力于大规模集成电路及应用方案的设计、开发和销售，为客户提供芯片、算法等完整参考解决方案。2020年，公司新一代视觉处理器RV1109/RV1126系列芯片面世，该产品推出后，已迅速实现量产，在专业安防、汽车电子、智能家居领域得到客户充分认可；2020年底，新款人工智能通用处理器RK356X系列芯片的研发完成并顺利量产，新款产品采用22nm低功耗制程；同时，公司也在投入大量资源进行新款旗舰产品RK3588的研发工作，内置ARM高端CPU和GPU、高算力NPU、8K视频编解码器及48M图像信号处理器等高规格处理核心，进一步扩展高速接口能力，实现8K大屏、多路4K屏幕显示，以及5G、WiFi6、万兆以太网的连接，可适用于PC类产品、边缘计算、云服务、大屏设备、视觉处理、8K视频处理等领域，进一步扩宽公司业务领域。公司产品涵盖智能应用处理器芯片、电源管理芯片、接口转换芯片、无线连接芯片及与自研芯片相关的组合器件等。经过多年的发展，公司在大规模SoC芯片设计、图像信号处理、高清晰视频编解码、人工智能系统、系统软件开发上积累了丰富的技术和经验，形成了多层次、多平台的专业解决方案，涵盖各种新兴智能硬件，尤其是近年来快速