机械行业近期情况介绍

中国国际金融有限公司田巳冬2005年9月关注个别子行业的增长—机械行业近期情况介绍大趋势转弱、子行业仍存机会成本压力逐步减弱公司和估值

内容提要行业发展趋势整体需求增长将进入下降周期机械消费和固定资产增长关系密切（名义增长率）机械消费全社会固定资产投资注：机械消费包括普通机械、专用机械和电工机械的销售收入和机械的净进口资料来源：CEIC，中金公司研究部子行业分散，发展各有不同农业能源、电力基础建设房地产航运、贸易服装交通运输农业机械电力设备、通用设备工程机械港口机械，集装箱制造纺织机械车用柴油机模具轴承液压系统仪器仪表齿轮自动化系统机床、加工中心等各行业专用设备机械基础基础设备子行业发展趋势——电力设备电力设备——增长仍将持续电力消费和装机容量的增长资料来源：CEIC，中国统计局，中金公司研究部电力设备——增长仍将持续此次电站投资热潮将至少延续到2007年资料来源：CEIC，中国统计局，中金公司研究部电力设备——增长仍将持续输配电设备的增长即将加快资料来源：中国统计局，中金公司研究部电力设备——增长仍将持续电网建设等级向高端发展资料来源：中国电力年鉴，中金公司研究部国内厂厂商的的竞争争优势势将不不断加加强电力设设备———增增长仍仍将持持续发电设设备：：国内内三大大动力力基地地市场场份额额接近近80%变压器器：2003年年之前前，国国内厂厂商在在330KV级级以上上产品品市场场份额额不到到25%；；随着着国内内技术术的升升级，，国内内企业业的竞竞争力力明显显加强强，2004年年12月，，在贵贵广二二回34台台500KV级级变压压器的的招标标中，，国内内厂商商中标标22台。。二次次设设备备：：国国内内厂厂商商市市场场份份额额达达到到80%主要要原原因因：：技技术术成成熟熟、、国国家家扶扶植植、、价价格格优优势势明明显显子行行业业发发展展趋趋势势————港港口口机机械械和和集集装装箱箱港口口机机械械————景景气气程程度度好好于于预预期期全球球港港口口吞吞吐吐量量的的快快速速增增长长资料料来来源源：：Clarksons，，OSC，，中中金金公公司司研研究究部部港口口机机械械————景景气气程程度度好好于于预预期期港口口的的建建设设步步伐伐仍仍在在不不断断加加快快资料料来来源源：：中中国国港港口口统统计计年年鉴鉴，，中中金金公公司司研研究究部部港口口机机械械————景景气气程程度度好好于于预预期期振华港港机相相对竞竞争者者优势势显著著资料来来源：：CargoSystems，，中金金公司司研究究部港口机机械———景景气程程度好好于预预期价格上上升带带动盈盈利能能力的的提升升资料来来源：：公司司资料料，中中金公公司研研究部部需求周周期已已过顶顶点，，价格格开始始下降降集装箱箱———周期期顶点点已过过资料来来源：：WorldCargoNews，中中金公公司研研究部部子行业业发展展趋势势———工程程机械械工程机机械———周周期反反转仍仍需等等待工程机机械———和和固定定资产产投资资增长长密切切相关关资料来来源：：工程程机械械工业业统计计年鉴鉴，CEIC，，中金金公司司研究究部工程机机械———周周期反反转仍仍需等等待行业内内产能能过剩剩仍然然明显显、期期待未未来的的行业业整合合工程机机械———周周期反反转仍仍需等等待固定资资产投投资增增速尽尽管在在今年年上半半年有有所反反弹，，不过过。。。。。。。。。资料来来源：：CEIC，中中金公公司研研究部部成本压压力下下降机械行行业的的成本本构成成钢材是是机械械行业业各产产品的的重要要成本本资料来来源：：中金金公司司研究究部钢材价价格有有望大大幅下下降钢材价价格走走势资料来来源：：M，，中金金公司司研究究部公司选选择和和估值值国际估估值卡特彼彼勒的的EV/EBITDA估估值资料来源：：Bloomberg，中金金公司研究究部ABB的EV/EBITDA估值国际估值资料来源：：Bloomberg，中金金公司研究究部三菱重工的的EV/EBITDA估值国际估值资料来源：：Bloomberg，中金金公司研究究部国内－国际际估值比较较国内－国际际估值比较较多谢谢！谢谢观看/欢迎下载BY