证券投资学-行业分析课件

第六章行业分析

第六章行业分析1知识要求

通过本章学习，了解公司行业类型、行业的经济周期和生命周期，掌握影响行业兴衰的影响因素。

知识要求通过本章学习，了解公司行业类型、行业的经济周期和生2第一节行业分析概述

第一节行业分析概述第一节行业分析概述第一节行业分析概述3行业的定义

所谓行业，是这样的一个企业群体，这个企业群体的成员由于其产品(包括有形与无形)在很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。行业的定义所谓行业，是这样的一个企业群体，这个4行业划分的方法

（一）

生产要素在各产业中的相对密集度

资本密集型----需要大量的资本投入的产业技术密集型----技术含量较高劳动密集型----主要依赖劳动力行业划分的方法（一）

生产要素在各产业中的相对密集度5（二）产业的发展前景

朝阳产业

夕阳产业

（二）产业的发展前景6（三）采用技术的先进程度1.新兴产业----采用新兴技术进行生产，产品技术含量高的产业。2.传统产业----采用传统技术进行生产，产品技术含量低的产业。（三）采用技术的先进程度1.新兴产业----采用新兴技术进行7（四）三次产业分类第一次产业(农业)：①农、林、牧、渔业第二次产业(工业)：②采掘业③制造业④电力、煤气及水的生产和供应业⑤建筑业第三次产业(服务业)：⑦交通运输、仓储及邮电通信业⑧批发和零售贸易、餐饮业⑥地质勘查业、水利管理业⑨金融保险业⑩社会服务业⑾卫生体育社会福利业⑿教育文化艺术及广播业⒀科学研究和综合技术服务业⒁国家机关、党政机关⒂其他（四）三次产业分类第一次产业(农业)：①农、林、牧、渔业8（五）我国国民经济的行业分类2002年我国推出《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2002），标准共有行业门类20个，行业大类95个，行业中类396个，行业小类913个，基本反映出我国目前行业结构状况。（五）我国国民经济的行业分类2002年我国推出《国民9其中大的门类从A到T分别为：A、

农、林、牧、渔业B、

采矿业C、

制造业D、

电力、燃气及水的生产和供应业E、

建筑业F、

交通运输、仓储和邮政业G、

信息传输、计算机服务和软件业H、

批发和零售业I、

住宿和餐饮业J、

金融业K、

房地产业L、

租赁和商务服务业M、

科学研究、技术服务与地质勘探业N、

水利、环境和公共设施管理业O、

居民服务和其他服务业P、

教育Q、

卫生、社会保障和社会福利业R、

文化、体育和娱乐业S、

公共管理和社会组织T、

国际组织其中大的门类从A到T分别为：A、

农、林、牧、渔业K、

10（六）我国上市公司的行业分类中国证监会于2001年4月4日公布了《上市公司行业分类指引》。该指引将上市公司分为13个门类:农、林、牧、渔业,采掘业,制造业,电力、煤气及水的生产和供应业,建筑业,交通运输、仓储业,信息技术业,批发和零售贸易,金融、保险业,房地产业,社会服务业,传播与文化产业,综合类。共分90个大类和288个中类。（六）我国上市公司的行业分类中国证监会于2001年4月4日公11第一节行业分析概述

第二节行业分析内容第一节行业分析概述第二节行业分析内容12一、行业市场类型分析

根据各行业的厂商数量、产品性质、厂商的价格控制能力和其它一些因素，可以把各行业划分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断四种市场类型，其特征如下表：

从市场类型看，完全垄断类型的公用事业股在合理价位时适合超长期投资。如巴菲特就喜欢选这类股票。

一、行业市场类型分析

根据各行业的厂商数量、产品性质13行业类型

完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断厂商数量很多较多很少独一产品差异程度同质无差异实质或观念上差异同质或略有差异独特产品控制价格能力没有较小较大很大非价格竞争没有有有有典型行业农产品及加工业、纺织业等家电、机械工业、服装业等钢铁、汽车业石油业等电力、交通、电讯、水厂、管道煤气等公用事业类型项目行业类型

完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断厂商数量很多较多很14完全竞争行业主要以初级产品为主，产品的附加值低，技术含量低。投资壁垒很少，进入成本很低。企业间的竞争十分激烈，投资风险很大。但这类行业中的某些极少数企业有可能日后成为该行业的霸主，也使该行业演变成垄断竞争的行业。因此，在完全竞争行业中，选择今后有可能成为该行业霸主的企业进行投资，就会获得很高的收益。完全竞争行业主要以初级产品为主，产品的附加值低，技术含量低。15垄断竞争行业主要以制造品为主，产品的附加值和技术含量存在较大的差异，少数企业因其巨大的市场占有率、驰名的品牌、良好的公众形象，在市场中占有垄断地位。在垄断竞争行业中，一定选择占有垄断地位的企业进行投资。垄断竞争行业主要以制造品为主，产品的附加值和技术含量存在较大16寡头垄断行业主要以基础原材料工业、资金密集型产业和国家支柱型制造业为主，产品较为单一，投资壁垒较大，进入成本较高，企业数量较少。这类行业一般又分为两类，夕阳产业和朝阳产业。例如，钢铁行业和制药行业同属于寡头垄断行业，钢铁行业属于夕阳产业，而制药行业则属于朝阳产业。在寡头垄断行业中，就要选择朝阳产业进行投资。寡头垄断行业主要以基础原材料工业、资金密集型产业和国家支柱型17完全垄断行业

主要以公用事业、大型基础建设、独有技术产业为主，产品单一，投资壁垒很大，进入成本很高，企业数量几乎独一。这类行业一般又分为两类，一类是以公用事业、大型基础建设为代表的长期收益稳定、风险较小的行业；另一类是以高科技为主的风险巨大、收益极不稳定，高风险、高收益的完全垄断的新兴产业。在完全垄断行业中，稳健的投资者可以以选择公用事业为主；而敢于冒高风险，追逐高利润的投资者可以以选择高科技为主的新兴产业。完全垄断行业主要以公用事业、大型基础建设、独有技术产业为主18二、经济周期与行业关系分析

行业景气状况变动与国民经济总体的变动是有关系的，但关系密切的程度又不一样，据此可以将行业分为：⒈增长型行业⒉周期型行业

⒊防御型行业

二、经济周期与行业关系分析行业景气状况变动与国民经济总体的19增长型行业增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关，这些行业主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务实现增长。如网络工程，电子商务，生物制约，环保，海洋与空间科学，可再生能源等行业。增长型行业增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅20周期性行业周期性行业21防守型行业防守型行业22三、行业的生命周期分析行业生命周期的含义：

指每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为行业的生命周期。行业的生命周期的阶段及主要特征：初创阶段（也叫幼稚期）、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。三、行业的生命周期分析行业生命周期的含义：23行业生命周期分析图

行业生命周期分析图

24初创阶段新的社会需求的产生和技术进步，常催生出新的产业。但是，在初创阶段，由于产品的研究开发费用较大，企业创办成本较高，生产的批量小、产品潜在需求大，现实需求小，企业销售收入少，企业亏损的可能性较大。投资初创阶段的行业，一定要谨慎。初创阶段新的社会需求的产生和技术进步，常催生出新的产业。但25成长阶段新兴产业在进入初创阶段的后期，由于生产技术的日益完善，现实需求逐步增大。因而，生产批量增大，产品成本降低。行业进入高收入、高风险的成长阶段。在这一阶段，由于市场巨大需求和高利润的吸引，投资该行业的厂商大量增加，竞争趋于激烈。为了争夺市场份额，产品逐步形成细分化市场，由单一、低质、高价向多样、优质、低价发展。这一时期的企业表现为高投入，高产出，高风险，高利润的特点。由于市场的激烈竞争，大多数企业惨遭淘汰，少数企业逐步垄断了市场。投资进入成长阶段的行业，一定要注意选择能够在残酷的市场竞争中脱颖而出的企业。成长阶段新兴产业在进入初创阶段的后期，由于生产技术的日益完26成熟阶段经过高速的成长阶段后，市场需求趋于饱和，产品的销售增长率减缓，千军万马生产同一产品，追逐高利润率的时代成为过去。在残酷的市场竞争中脱颖而出的少数大企业垄断了整个市场，它们各自占有一定的市场份额，新企业已很难进入。整个行业进入稳定的成熟阶段。该阶段行业利润较为稳定，风险相对较低。这一阶段的持续时间，视其技术进步、消费者偏好等因素的影响而定。成熟阶段经过高速的成长阶段后，市场需求趋于饱和，产品的销售27衰退阶段由于技术进步、消费者偏好等因素的影响，新产品和替代品的出现，原行业的市场需求开始减少，一些企业向其他行业转移资金，致使原行业进入销售下降，利润减少和生产停滞的衰退阶段。投资者要尽可能的避免投资处于衰退阶段的行业。衰退阶段由于技术进步、消费者偏好等因素的影响，新产品和替代28四、产业结构变化规律—配第-克拉克定律社会经济发展水平产业结构变化规律人均国民收入美元/人产业结构主体产业500以下Ⅰ主体农、林、牧、渔、开采业500～1000ⅠⅡ纺织、机械、钢铁、化工、能源、建筑等1000～3000ⅡⅢ精密机械、电子、通讯、汽车、飞机等3000以上Ⅲ﹥50%运输、商业、服务、信息、新兴高科技等四、产业结构变化规律—配第-克拉克定律社会经济发展水平产业结29五、影响行业兴衰的主要因素分析

(一)行业兴衰的表现1．行业规模2．产出增长率3．利润率水平4．技术水平5．开工率6．从业人员的工资福利水平7．资本进退五、影响行业兴衰的主要因素分析

(一)行业兴衰的表现1．行30（二）影响行业兴衰的主要因素技术进步产业组织创新

产业组织创新包括持续的技术创新和服务创新。政府政策政府影响的行业范围有，①公用事业，如煤气、电力、供水、排污、邮电通信、广播电视等；②运输部门，如铁路、公路、航空、航运和管道运输等；③金融部门，如银行、证券公司、保险业等金融机构以及高科技领域。社会习惯和消费者偏好经济全球化相关产业发展市场竞争（二）影响行业兴衰的主要因素技术进步31波特五力模型分析在一个行业中，存在着五种基本的竞争力量，即潜在的加入者、替代品、购买者、供应者以及行业中现有竞争者间的抗衡。波特五力模型分析在一个行业中，存在着五种基本的竞争力量，32（1）进入障碍结构性障碍：－规模经济－产品差别化－资本的需求－转换成本－分销渠道－与规模经济无关的优势－政府政策行为性障碍：－进入对方领域可能的报复（1）进入障碍结构性障碍：33退出障碍：－固定资产高度专业化－退出成本过高－协同关系密切程度－感情障碍－政府和社会的限制退出障碍：34（2）同行业中现有企业间的竞争竞争的原因：行业内有众多的或势均力敌的竞争对手固定成本或库存成本高缺少产品差别化用户的转换成本低生产能力大幅度提高行业增长缓慢退出障碍高（2）同行业中现有企业间的竞争竞争的原因：35抗衡格局变化的动因：行业的寿命周期发生了变化－－企业技术实现革新－－经营方式发生转变－－管理风格发生变化－－企业战略发生转变抗衡格局变化的动因：36（3）替代品的威胁替代品是指那些与本行业产品具有相同或相似功能的产品。包括直接替代品、间接替代品。在高科技领域，替代往往是企业面对的主要竞争。

来自替代品的压力主要因素：替代品的赢利能力；替代品生产企业的经营策略；购买者的转换成本：指顾客由使用原产品转而使用替代产品时付出的代价。转换成本越高，越可以减缓替代过程。（3）替代品的威胁替代品是指那些与本行业产品具有相同或相37（4）购买者的讨价还价能力来自购买者的压力取决于以下因素：

购买者的集中程度、产品在购买者成本中所占的比重、本行业产品的标准化程度、转换成本、购买者的盈利能力、购买者后向一体化的可能性、本行业前向一体化的可能性、本行业产品对购买者产品质量的影响程度、购买者掌握的信息（4）购买者的讨价还价能力来自购买者的压力取决于以下因素：38（5）供应者讨价还价能力供应者讨价还价能力取决于以下因素：

供应者的集中程度和本行业集中程度、供应品的可替代程度、本行业对于供应者的重要性、供应品对本行业生产的重要性、供应品的特色和转变费用、供应者前向一体化的可能性、本行业内企业后向一体化的可能性、信息的掌握程度。（5）供应者讨价还价能力供应者讨价还价能力取决于以下因素：39六、行业的增长动力分析一、投资拉动型行业二、消费升级型行业三、比较优势型行业四、政策扶持型行业五、体制转轨型行业六、并购重组型行业七、产业化趋向型行业六、行业的增长动力分析一、投资拉动型行业40七、行业分析报告的内容行业发展的历史回顾、目前行业发展的现状、存在的问题及发展机遇分析、行业的地位和特殊性分析、行业的竞争状况分析、行业外部环境分析、行业的发展前景分析及行业中的上市公司分析等内容。七、行业分析报告的内容行业发展的历史回顾、目前行业发展的现状41证券投资学--行业分析课件42我国软磁材料应用领域

应用领域应用范围有线通信电话滤波器、PCM线间功率放大器变压器、电缆加载线圈、程控电话机、LC振荡回路、中继同步分离回路、中继功率变压器、数字程控交换机无线通信相位调幅变压器、哀减器等我国软磁材料应用领域应用领域应用范围有线通信电话滤波器、43开关电源信息处理设备：电子计算机、终端机、监视器、打印机磁盘机、磁带机、读卡机商用OA设备：复读机、传真机通信电子设备：微波发射机、传真机、高保真彩色电视机开关电源信息处理设备：电子计算机、终端机、监视器、打印机磁盘44家用电器功率变压器、彩偏磁芯、行输出变压器、彩电电感线圈闭路电视器件、固定电感器高频线圈抗电磁干扰（EMI）射频EMI滤波器、电源、电子线路滤波器、抑制器、片式元器件家用电器功率变压器、彩偏磁芯、行输出变压器、彩电电感线圈闭路45证券投资学--行业分析课件46证券投资学--行业分析课件47中国磁性材料发展历程

发展阶段发展时间发展特点萌芽阶段1969年～1987年稀土永磁钐钴磁体的高成本、国内市场需求量少，八十年代初都还没有形成自己的磁体工业第一阶段1987年～1996年起点低：投资小，设备简陋，生产设备基本完全是国产的，经营理念落后，仍局限于小生产的模式。第二阶段1997年～2002年起点远高于前一阶段：投资强度大，引进一部分国外的先进技术设备，能够按先进的工艺路线组织生产，产品质量一般属中低档。第三阶段2003年～2005年企业规模逐渐壮大，生产技术水平有所提高，产能扩大，逐步进军全球市场。第四阶段2006年～现在产品具有一定的国际竞争力，生产设备已经基本国产化，研发技术水平逐渐逼近西方发达国家。中国磁性材料发展历程发展阶段发展时间发展特点萌芽阶段19648证券投资学--行业分析课件49证券投资学--行业分析课件50证券投资学--行业分析课件51公司名称磁性材料占主营业务比例境外销售占比中科三环97.66%60.00%北矿磁材61.05%7.39%太原刚玉61.35%82.56%宁波韵升70.30%53.14%横店东磁79.95%38.18%公司名称磁性材料占主营业务比例境外销售占比中科三环97.6652第二节区域经济分析

经济区域是人的经济活动所造就的、围绕经济中心而客观存在的、具有特定地域构成要素并且不可无限分割的经济社会综合体。第二节区域经济分析经济区域是人的经济活动所造就的、53一、中国的主要经济区域在我国经济区划理论中，将全国划分为三大经济地带，即东部地区、中部地区和西部地区。一、中国的主要经济区域在我国经济区划理论中，将全54证券投资学--行业分析课件55东部地区东部地区包括北京、天津、河北、辽宁、上海、江苏、浙江、山东、福建、广东、海南共11个省区。该地区国土面积约占14%，人口约占41%，国民生产总值约占52%，是我国经济最发达的地区。东部地区东部地区包括北京、天津、河北、辽宁、上海、江苏、浙江56证券投资学--行业分析课件57中部地区中部地区包括黑龙江、吉林、山西、河南、湖北、湖南、安徽、江西共8省区。该地区国土面积约占30%，人口约占36%，国民生产总值约占32%，经济水平低于东部地区，高于西部地区。中部地区中部地区包括黑龙江、吉林、山西、河南、湖北、湖南、安58证券投资学--行业分析课件59西部地区西部地区包括陕西、宁夏、青海、甘肃、新疆、内蒙古、四川、重庆、云南、贵州、广西、西藏共12省区。该地区国土面积约占56%，人口约占23%，国民生产总值约占16%，是我国经济落后地区。西部地区西部地区包括陕西、宁夏、青海、甘肃、新疆、内蒙古、四60证券投资学--行业分析课件61二、区域经济与股份公司分布1510家占66.7%346家占15.3%409家占18.0%截至2011.4.202265二、区域经济与股份公司分布1510家占66.7%346家占162三、中国上市公司的地域分布情况中国股市的上市公司目前分布于全国（除港、澳、台），每一个省、直辖市和自治区都有上市公司。三、中国上市公司的地域分布情况中国股市的上市公司63上市公司数量前十名的省市广东浙江江苏北京上海山东四川福建湖北安徽33221420418318014488847776上市公司数量前十名的省市广东浙江江苏北京上海山东四川福建湖北64上市公司数量11—21的省市湖南辽宁河南河北吉林新疆天津重庆陕西江西黑龙江6561614639373735353130上市公司数量11—21的省市湖南辽宁河南河北吉林新疆天津重庆65上市公司数量后十名的省市山西云南广西海南甘肃内蒙贵州宁夏青海西藏302928252222201299上市公司数量后十名的省市山西云南广西海南甘肃内蒙贵州宁夏青海66四、区域经济与股票区域板块（概念）由于我国地大物博、幅员辽阔，各地经济存在较大的差异，并且各有特色。沪、深股市的上市公司遍布全国各个地方，也因其经济区域的不同，形成若干区域板块。如上海板块、深圳板块、北京板块、四川板块，埔东板块、三峡板块，东北板块、西北板块、西南板块，少数民族板块等等。四、区域经济与股票区域板块（概念）由于我国地大物67练习与思考练习与思考68

一、判断题1、增长的行业的股票价格不会随经济周期的变化而变化。2、处于行业生命周期初创期的企业适合投资者投资，而不适合投机者。3、食品业和公用事业在经济衰退时，其收入仍然相对稳定。4、公用事业是政府实施管理的主要产业之一。5、可以将市场化分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断四种市场类型。

一、判断题1、增长的行业的股票价格不会随经济周期的变化而变69二、简答题

1、完全垄断市场类型的特点是什么？2、增长型行业与经济周期是怎样的关系？3、行业的生命周期有哪几个阶段？各个阶段有什么特征？

二、简答题1、完全垄断市场类型的特点是什么？70三、论述题

1、证券投资过程中如何对行业进行选择？2、影响行业兴衰的主要因素有哪些？

三、论述题1、证券投资过程中如何对行71四、思考题

国家出台到2010年拿出4万亿资金用于扩大内需，会对哪些行业产生影响？产生怎样的影响？

四、思考题国家出台到2010年拿出4万亿资金用于扩大内需72THEEND谢谢大家~THEEND谢谢大家~73第六章行业分析

第六章行业分析74知识要求

通过本章学习，了解公司行业类型、行业的经济周期和生命周期，掌握影响行业兴衰的影响因素。

知识要求通过本章学习，了解公司行业类型、行业的经济周期和生75第一节行业分析概述

第一节行业分析概述第一节行业分析概述第一节行业分析概述76行业的定义

所谓行业，是这样的一个企业群体，这个企业群体的成员由于其产品(包括有形与无形)在很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。行业的定义所谓行业，是这样的一个企业群体，这个77行业划分的方法

（一）

生产要素在各产业中的相对密集度

资本密集型----需要大量的资本投入的产业技术密集型----技术含量较高劳动密集型----主要依赖劳动力行业划分的方法（一）

生产要素在各产业中的相对密集度78（二）产业的发展前景

朝阳产业

夕阳产业

（二）产业的发展前景79（三）采用技术的先进程度1.新兴产业----采用新兴技术进行生产，产品技术含量高的产业。2.传统产业----采用传统技术进行生产，产品技术含量低的产业。（三）采用技术的先进程度1.新兴产业----采用新兴技术进行80（四）三次产业分类第一次产业(农业)：①农、林、牧、渔业第二次产业(工业)：②采掘业③制造业④电力、煤气及水的生产和供应业⑤建筑业第三次产业(服务业)：⑦交通运输、仓储及邮电通信业⑧批发和零售贸易、餐饮业⑥地质勘查业、水利管理业⑨金融保险业⑩社会服务业⑾卫生体育社会福利业⑿教育文化艺术及广播业⒀科学研究和综合技术服务业⒁国家机关、党政机关⒂其他（四）三次产业分类第一次产业(农业)：①农、林、牧、渔业81（五）我国国民经济的行业分类2002年我国推出《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2002），标准共有行业门类20个，行业大类95个，行业中类396个，行业小类913个，基本反映出我国目前行业结构状况。（五）我国国民经济的行业分类2002年我国推出《国民82其中大的门类从A到T分别为：A、

农、林、牧、渔业B、

采矿业C、

制造业D、

电力、燃气及水的生产和供应业E、

建筑业F、

交通运输、仓储和邮政业G、

信息传输、计算机服务和软件业H、

批发和零售业I、

住宿和餐饮业J、

金融业K、

房地产业L、

租赁和商务服务业M、

科学研究、技术服务与地质勘探业N、

水利、环境和公共设施管理业O、

居民服务和其他服务业P、

教育Q、

卫生、社会保障和社会福利业R、

文化、体育和娱乐业S、

公共管理和社会组织T、

国际组织其中大的门类从A到T分别为：A、

农、林、牧、渔业K、

83（六）我国上市公司的行业分类中国证监会于2001年4月4日公布了《上市公司行业分类指引》。该指引将上市公司分为13个门类:农、林、牧、渔业,采掘业,制造业,电力、煤气及水的生产和供应业,建筑业,交通运输、仓储业,信息技术业,批发和零售贸易,金融、保险业,房地产业,社会服务业,传播与文化产业,综合类。共分90个大类和288个中类。（六）我国上市公司的行业分类中国证监会于2001年4月4日公84第一节行业分析概述

第二节行业分析内容第一节行业分析概述第二节行业分析内容85一、行业市场类型分析

根据各行业的厂商数量、产品性质、厂商的价格控制能力和其它一些因素，可以把各行业划分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断四种市场类型，其特征如下表：

从市场类型看，完全垄断类型的公用事业股在合理价位时适合超长期投资。如巴菲特就喜欢选这类股票。

一、行业市场类型分析

根据各行业的厂商数量、产品性质86行业类型

完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断厂商数量很多较多很少独一产品差异程度同质无差异实质或观念上差异同质或略有差异独特产品控制价格能力没有较小较大很大非价格竞争没有有有有典型行业农产品及加工业、纺织业等家电、机械工业、服装业等钢铁、汽车业石油业等电力、交通、电讯、水厂、管道煤气等公用事业类型项目行业类型

完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断厂商数量很多较多很87完全竞争行业主要以初级产品为主，产品的附加值低，技术含量低。投资壁垒很少，进入成本很低。企业间的竞争十分激烈，投资风险很大。但这类行业中的某些极少数企业有可能日后成为该行业的霸主，也使该行业演变成垄断竞争的行业。因此，在完全竞争行业中，选择今后有可能成为该行业霸主的企业进行投资，就会获得很高的收益。完全竞争行业主要以初级产品为主，产品的附加值低，技术含量低。88垄断竞争行业主要以制造品为主，产品的附加值和技术含量存在较大的差异，少数企业因其巨大的市场占有率、驰名的品牌、良好的公众形象，在市场中占有垄断地位。在垄断竞争行业中，一定选择占有垄断地位的企业进行投资。垄断竞争行业主要以制造品为主，产品的附加值和技术含量存在较大89寡头垄断行业主要以基础原材料工业、资金密集型产业和国家支柱型制造业为主，产品较为单一，投资壁垒较大，进入成本较高，企业数量较少。这类行业一般又分为两类，夕阳产业和朝阳产业。例如，钢铁行业和制药行业同属于寡头垄断行业，钢铁行业属于夕阳产业，而制药行业则属于朝阳产业。在寡头垄断行业中，就要选择朝阳产业进行投资。寡头垄断行业主要以基础原材料工业、资金密集型产业和国家支柱型90完全垄断行业

主要以公用事业、大型基础建设、独有技术产业为主，产品单一，投资壁垒很大，进入成本很高，企业数量几乎独一。这类行业一般又分为两类，一类是以公用事业、大型基础建设为代表的长期收益稳定、风险较小的行业；另一类是以高科技为主的风险巨大、收益极不稳定，高风险、高收益的完全垄断的新兴产业。在完全垄断行业中，稳健的投资者可以以选择公用事业为主；而敢于冒高风险，追逐高利润的投资者可以以选择高科技为主的新兴产业。完全垄断行业主要以公用事业、大型基础建设、独有技术产业为主91二、经济周期与行业关系分析

行业景气状况变动与国民经济总体的变动是有关系的，但关系密切的程度又不一样，据此可以将行业分为：⒈增长型行业⒉周期型行业

⒊防御型行业

二、经济周期与行业关系分析行业景气状况变动与国民经济总体的92增长型行业增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关，这些行业主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务实现增长。如网络工程，电子商务，生物制约，环保，海洋与空间科学，可再生能源等行业。增长型行业增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅93周期性行业周期性行业94防守型行业防守型行业95三、行业的生命周期分析行业生命周期的含义：

指每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为行业的生命周期。行业的生命周期的阶段及主要特征：初创阶段（也叫幼稚期）、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。三、行业的生命周期分析行业生命周期的含义：96行业生命周期分析图

行业生命周期分析图

97初创阶段新的社会需求的产生和技术进步，常催生出新的产业。但是，在初创阶段，由于产品的研究开发费用较大，企业创办成本较高，生产的批量小、产品潜在需求大，现实需求小，企业销售收入少，企业亏损的可能性较大。投资初创阶段的行业，一定要谨慎。初创阶段新的社会需求的产生和技术进步，常催生出新的产业。但98成长阶段新兴产业在进入初创阶段的后期，由于生产技术的日益完善，现实需求逐步增大。因而，生产批量增大，产品成本降低。行业进入高收入、高风险的成长阶段。在这一阶段，由于市场巨大需求和高利润的吸引，投资该行业的厂商大量增加，竞争趋于激烈。为了争夺市场份额，产品逐步形成细分化市场，由单一、低质、高价向多样、优质、低价发展。这一时期的企业表现为高投入，高产出，高风险，高利润的特点。由于市场的激烈竞争，大多数企业惨遭淘汰，少数企业逐步垄断了市场。投资进入成长阶段的行业，一定要注意选择能够在残酷的市场竞争中脱颖而出的企业。成长阶段新兴产业在进入初创阶段的后期，由于生产技术的日益完99成熟阶段经过高速的成长阶段后，市场需求趋于饱和，产品的销售增长率减缓，千军万马生产同一产品，追逐高利润率的时代成为过去。在残酷的市场竞争中脱颖而出的少数大企业垄断了整个市场，它们各自占有一定的市场份额，新企业已很难进入。整个行业进入稳定的成熟阶段。该阶段行业利润较为稳定，风险相对较低。这一阶段的持续时间，视其技术进步、消费者偏好等因素的影响而定。成熟阶段经过高速的成长阶段后，市场需求趋于饱和，产品的销售100衰退阶段由于技术进步、消费者偏好等因素的影响，新产品和替代品的出现，原行业的市场需求开始减少，一些企业向其他行业转移资金，致使原行业进入销售下降，利润减少和生产停滞的衰退阶段。投资者要尽可能的避免投资处于衰退阶段的行业。衰退阶段由于技术进步、消费者偏好等因素的影响，新产品和替代101四、产业结构变化规律—配第-克拉克定律社会经济发展水平产业结构变化规律人均国民收入美元/人产业结构主体产业500以下Ⅰ主体农、林、牧、渔、开采业500～1000ⅠⅡ纺织、机械、钢铁、化工、能源、建筑等1000～3000ⅡⅢ精密机械、电子、通讯、汽车、飞机等3000以上Ⅲ﹥50%运输、商业、服务、信息、新兴高科技等四、产业结构变化规律—配第-克拉克定律社会经济发展水平产业结102五、影响行业兴衰的主要因素分析

(一)行业兴衰的表现1．行业规模2．产出增长率3．利润率水平4．技术水平5．开工率6．从业人员的工资福利水平7．资本进退五、影响行业兴衰的主要因素分析

(一)行业兴衰的表现1．行103（二）影响行业兴衰的主要因素技术进步产业组织创新

产业组织创新包括持续的技术创新和服务创新。政府政策政府影响的行业范围有，①公用事业，如煤气、电力、供水、排污、邮电通信、广播电视等；②运输部门，如铁路、公路、航空、航运和管道运输等；③金融部门，如银行、证券公司、保险业等金融机构以及高科技领域。社会习惯和消费者偏好经济全球化相关产业发展市场竞争（二）影响行业兴衰的主要因素技术进步104波特五力模型分析在一个行业中，存在着五种基本的竞争力量，即潜在的加入者、替代品、购买者、供应者以及行业中现有竞争者间的抗衡。波特五力模型分析在一个行业中，存在着五种基本的竞争力量，105（1）进入障碍结构性障碍：－规模经济－产品差别化－资本的需求－转换成本－分销渠道－与规模经济无关的优势－政府政策行为性障碍：－进入对方领域可能的报复（1）进入障碍结构性障碍：106退出障碍：－固定资产高度专业化－退出成本过高－协同关系密切程度－感情障碍－政府和社会的限制退出障碍：107（2）同行业中现有企业间的竞争竞争的原因：行业内有众多的或势均力敌的竞争对手固定成本或库存成本高缺少产品差别化用户的转换成本低生产能力大幅度提高行业增长缓慢退出障碍高（2）同行业中现有企业间的竞争竞争的原因：108抗衡格局变化的动因：行业的寿命周期发生了变化－－企业技术实现革新－－经营方式发生转变－－管理风格发生变化－－企业战略发生转变抗衡格局变化的动因：109（3）替代品的威胁替代品是指那些与本行业产品具有相同或相似功能的产品。包括直接替代品、间接替代品。在高科技领域，替代往往是企业面对的主要竞争。

来自替代品的压力主要因素：替代品的赢利能力；替代品生产企业的经营策略；购买者的转换成本：指顾客由使用原产品转而使用替代产品时付出的代价。转换成本越高，越可以减缓替代过程。（3）替代品的威胁替代品是指那些与本行业产品具有相同或相110（4）购买者的讨价还价能力来自购买者的压力取决于以下因素：

购买者的集中程度、产品在购买者成本中所占的比重、本行业产品的标准化程度、转换成本、购买者的盈利能力、购买者后向一体化的可能性、本行业前向一体化的可能性、本行业产品对购买者产品质量的影响程度、购买者掌握的信息（4）购买者的讨价还价能力来自购买者的压力取决于以下因素：111（5）供应者讨价还价能力供应者讨价还价能力取决于以下因素：

供应者的集中程度和本行业集中程度、供应品的可替代程度、本行业对于供应者的重要性、供应品对本行业生产的重要性、供应品的特色和转变费用、供应者前向一体化的可能性、本行业内企业后向一体化的可能性、信息的掌握程度。（5）供应者讨价还价能力供应者讨价还价能力取决于以下因素：112六、行业的增长动力分析一、投资拉动型行业二、消费升级型行业三、比较优势型行业四、政策扶持型行业五、体制转轨型行业六、并购重组型行业七、产业化趋向型行业六、行业的增长动力分析一、投资拉动型行业113七、行业分析报告的内容行业发展的历史回顾、目前行业发展的现状、存在的问题及发展机遇分析、行业的地位和特殊性分析、行业的竞争状况分析、行业外部环境分析、行业的发展前景分析及行业中的上市公司分析等内容。七、行业分析报告的内容行业发展的历史回顾、目前行业发展的现状114证券投资学--行业分析课件115我国软磁材料应用领域

应用领域应用范围有线通信电话滤波器、PCM线间功率放大器变压器、电缆加载线圈、程控电话机、LC振荡回路、中继同步分离回路、中继功率变压器、数字程控交换机无线通信相位调幅变压器、哀减器等我国软磁材料应用领域应用领域应用范围有线通信电话滤波器、116开关电源信息处理设备：电子计算机、终端机、监视器、打印机磁盘机、磁带机、读卡机商用OA设备：复读机、传真机通信电子设备：微波发射机、传真机、高保真彩色电视机开关电源信息处理设备：电子计算机、终端机、监视器、打印机磁盘117家用电器功率变压器、彩偏磁芯、行输出变压器、彩电电感线圈闭路电视器件、固定电感器高频线圈抗电磁干扰（EMI）射频EMI滤波器、电源、电子线路滤波器、抑制器、片式元器件家用电器功率变压器、彩偏磁芯、行输出变压器、彩电电感线圈闭路118证券投资学--行业分析课件119证券投资学--行业分析课件120中国磁性材料发展历程

发展阶段发展时间发展特点萌芽阶段1969年～1987年稀土永磁钐钴磁体的高成本、国内市场需求量少，八十年代初都还没有形成自己的磁体工业第一阶段1987年～1996年起点低：投资小，设备简陋，生产设备基本完全是国产的，经营理念落后，仍局限于小生产的模式。第二阶段1997年～2002年起点远高于前一阶段：投资强度大，引进一部分国外的先进技术设备，能够按先进的工艺路线组织生产，产品质量一般属中低档。第三阶段2003年～2005年企业规模逐渐壮大，生产技术水平有所提高，产能扩大，逐步进军全球市场。第四阶段2006年～现在产品具有一定的国际竞争力，生产设备已经基本国产化，研发技术水平逐渐逼近西方发达国家。中国磁性材料发展历程发展阶段发展时间发展特点萌芽阶段196121证券投资学--行业分析课件122证券投资学--行业分析课件123证券投资学--行业分析课件124公司名称磁性材料占主营业务比例境外销售占比中科三环97.66%60.00%北矿磁材61.05%7.39%太原刚玉61.35%82.56%宁波韵升70.30%53.14%横店东磁79.95%38.18%公司名称磁性材料占主营业务比例境外销售占比中科三环97.66125第二节区域经济分析

经济区域是人的经济活动所造就的、围绕经济中心而客观存在的、具有特定地域构成要素并且不可无限分割的经济社会综合体。第二节区域经济分析经济区域是人的经济活动所造就的、126一、中国的主要经济区域在我国经济区划