国外大师们的选股策略讲义课件

大师们的选股策略大师们的选股策略主要内容：巴菲特投资法则德伍．却斯大型成长动能选股法则戴维．卓曼价值型选股法则葛廉．毕克斯达夫中大型成长股选股法则詹姆士．欧沙那希成长型股票筛选马克．约克奇GARP成长型投资法班杰明．葛拉汉防御价值型投资法查尔士．布兰帝价值型选股法则雪拜．戴维斯长期成长投资法杰瑞黛．魏斯蓝筹股投资法

威廉．欧尼尔CANSLIM投资法则查尔士．布兰帝价值型选股法则杰克．布拉希稳定成长选股法则马丁.兹威格的选股策略罗兰．怀李吉价值成长投资选股法则汤玛士．麦克修中大型成长股选股法则彼得．林区草根调查选股法则约翰．奈夫低本益比投资法约翰．奈夫低知名度成长股选股法则福斯特．佛莱斯积极成长选股策略理查德．考克支持赢家操作法则柏顿．墨基尔成功选股法则麦克．普莱斯低估价值投资法斯皮罗士．谢加拉斯成长型选股法则威廉．瑞弗斯收益成长型选股法则肯尼斯．费雪超级强势选股法则麦克．墨菲高科技选股策略麦克．喜伟成长型选股法麦克`．贝利2-2-2选股法则乔治．麦可利斯权益报酬投资法主要内容：巴菲特投资法则彼得．林区草根调查选股法则选股的核心问题：如何找出好公司?如何判断目前股价是否合理?选股的核心问题：如何找出好公司?公司业务特点、市场地位、市场竞争力、管理水平、盈利能力、成长性、财务状况、经营情况、扩张计划等，这些方面均是大师们较为重视的。至于入市时机、市场表现，短期操作的考虑较多，长期投资的较少考虑、甚至完全不予考虑。公司业务特点、市场地位、市场竞争力、管理水平、盈利能力、成长巴菲特企业法则巴菲特企业法则四大原则：企业原则：a.这家企业是简单而且可以了解的吗？b.这家企业的营运历史是否稳定？c.这家企业长期发展前景是否看好？

经营原则：a.经营者是否理性？b.经营者对他的股东是否诚实坦白？c.经营者是否会盲从其它法人机构的行为？

财务原则：a.把重点集中在股东权益报酬率(ROE)，而非每股盈余b.计算出【自由现金流量折现(DCF)】c.寻找高毛利率的公司d.对于每一元的保留盈余，确定公司至少已经创造了1元以上的市场价值

市场原则：a.这家企业的价值是什么？b.这家企业是否能以显著的价值折扣购得。(亦即取得安全边际)四大原则：企业原则：选股方法：最近年度股东权益报酬率＞平均值(市场及产业)

五年平均股东权益报酬率＞15%

最近年度毛利率＞产业平均值

7年内市值增加值/7年内保留盈余增加值>1

(最近年度自由现金流量/7年前自由现金流量)-1>=1

市值/10年自由现金流量折现值<1选股方法：最近年度股东权益报酬率＞平均值(市场及产业)

德伍．却斯大型成长动能选股法则德伍．却斯虽然自称为GARP(GrowthatReasonablePrice)投资者，但它也称自己为风险规避(RiskAverse)的成长型投资者，并运用动能投资策略(MomentumStrategy)，以表现良好的大型成长股为主要投资标的。德伍．却斯大型成长动能选股法则德伍．却斯虽然自称为GARP选股标准：总市值≧市场平均值*1.0。过去五年盈余复合成长率≧10%。近四季股东权益报酬率≧15%。近一季负债比率<市场平均值。选股标准：买进标准：预估本益比≦过去五年盈余复合成长率*2.0。近六个月股价相对强弱度>1。近12个月股价相对强弱度>1。买进标准：戴维．卓曼价值型选股法则选择总市值大于市场平均值的公司。

选择本益比最低的50%且低于市场平均值的公司。

选择股息收益率高于市场平均值的公司。戴维．卓曼价值型选股法则选择总市值大于市场平均值的公司。

财务强度：A.流动比率高于市场平均值B.负债净值比低于市场平均值C.股息支出率低于市场平均值。

良好的营运状况：有两个指标：A.最近一年净值报酬率比同业高B.最近一年税前净利率比同业高。

最近一年盈余成长率及未来一年预估盈余成长率高于市场平均值。财务强度：葛廉．毕克斯达夫中大型成长股选股法则最近三年平均营收成长率＞10%及产业平均值。

最近三年平均税后净利率＞市场平均值。

最近三年平均税后净利率＞产业平均值。

最近三年税后净利率成长年数=3。

最近一季负债比例＜市场平均值。

最近三年无现金增资记录。葛廉．毕克斯达夫中大型成长股选股法则最近三年平均营收成长率买进标准：由于葛廉．毕克斯达夫认为企业评价的标准会因为通货膨胀率及利率的高低而改变，因此，在买进标准的比率上，提供可变量以供会员自行更动。税前现金流量/企业价值*100%>10%。注：税前现金流量=税前净利+折旧+摊提-资本支出企业价值=总市值+借款总额-现金及约当现金-短期投资净额买进标准：由于葛廉．毕克斯达夫认为企业评价的标准会因为通货膨詹姆士．欧沙那希成长型股票筛选选股原则：去年股东权益报酬率>18%

5年期平均股东权益报酬率≧18%

最近一年盈余本益比<18

预估本益比<18

5年期净值(账面价值)平均成长率≧15%

5年期平均盈余成长率>15%

5年期资本支出平均成长率>10%詹姆士．欧沙那希成长型股票筛选选股原则：马克．约克奇GARP成长型投资法选股原则：持续性的成长：盈余每年成长10%-40%

合理的评价：通常本益比不可大于盈余成长率

强力的产业表现：在产业中主导或加速成长

有效的管理：强调股东的价值。马克．约克奇GARP成长型投资法选股原则：选股标准：最近四季毛利率＞市场平均值。

五年平均盈余成长率＞10%，且每一年皆为正成长。

预估本益比(P/Eratio)＜预估盈余成长率。选股标准：班杰明．葛拉汉防御价值型投资法选股原则：葛拉汉认为防御型投资者应平均买进道琼工业指数的30支股票，否则应按照以下原则来选股：选择年销售额逾一亿美元的公司，或年销售额逾5000万美元的公用事业股。

流动比例应为200%以上，且长期负债不超过净流动资产。

选择过去十年，每年皆有盈余的公司

选择连续20年都支付股利的公司

利用3年平均值，选择过去10年每股盈余至少成长1/3的公司。

股价÷三年平均每股盈余小于15倍。

股价净值比小于1.5倍。

投资组合中应保持10-13种股票。班杰明．葛拉汉防御价值型投资法选股原则：具体操作：选择年营业额大于市场平均值的公司

选择过去5年皆有盈余的公司

选择连续2年皆支付现金股利的公司

流动比例>200%

净流动资产-长期负债>0

(近三年平均税后净利-近10-12年平均税后净利)/近10-12年平均税后净利的绝对值>0.33

PER1(以近3年平均每股盈余计算)<=15

PER(以近4季每股盈余计算)*PBR<22.5具体操作：选择年营业额大于市场平均值的公司

查尔士．布兰帝价值型选股法则选股原则：强力的资产负债表。

相对低的本益比、股价现金流量比、股价净值比。公司经营阶层具诚信且持股够多。

股价低于公司真实价值的三分之二。

由于查尔士．布兰帝特别强调不以预估的数据作为选股标准，因此，在评估真实价值方面，本模块不用现金流量折现法(以预估的未来现金流量)来计算，而以公司净值来代替，以利选股之进行。查尔士．布兰帝价值型选股法则选股原则：选股标准：最近一季负债净值比＜40%。

最新董监事持股比率＞市场平均值。

近四季本益比＜市场平均值。

股价/近四季现金流量比＜市场平均值。

最近一季股价/净值比＜市场平均值。

最近一季股价/净值比＜1.0倍。选股标准：雪拜．戴维斯长期成长投资法选股原则：雪拜．戴维斯选股必须公司具有以下特点：第一流的管理

管理阶层持股比例高

资本报酬率高

相对低的经营成本在成长市场中的主导地位

有成为并购者的实力

强力的资产负债表

产品或服务不会过时

成功的国际化业务

创新，利用科技．降低成本、增加销售。雪拜．戴维斯长期成长投资法选股原则：选股标准：董监持股比例高于市场平均值

5年平均股东权益报酬率高于市场平均值

5年平均营业利益率高于市场平均值

负债比例低于市场平均值

预估本益比低于预估盈余成长率

选股标准：杰瑞黛．魏斯蓝筹股投资法选股原则：【投资体质趋势】的特色在于只选取约350档蓝筹股做为投资分析的标的，引用六项单纯的准则，评估股票的体质，界定蓝筹股的必要条件。过去12年内股息必须成长5倍

在史坦普体质评估中必须是A-级或以上，代表平均水平以上的投资体质。

在外流通股数至少为500万股，以确保有充份的市场流通性。

至少有80家机构持有该股

至少必须25年不间断发放股息

过去12年中，公司盈余必须至少有7年成长。杰瑞黛．魏斯蓝筹股投资法选股原则：股本大于市场平均值的公司

至少有10家以上投信股票型基金持有该股。

5年内盈余成长了3年以上。

过去3年中，不间断发放股息

过去3年股息必须成长0.5倍以上

股息殖利率>=4%股本大于市场平均值的公司

威廉．欧尼尔CANSLIM投资法则选股原则：威廉．欧尼尔研究1953年开始至1990年间，美国表现最好的500家上市公司，整理出其具的共同特性，发展出CANSLIM的投资哲学：C：当季盈余成长率至少18~20。

A：过去五年盈余显著成长，复合成长率15~50%或以上。

N：新产品、新管理阶层或股价创新高，忘记低价股，股价低通常有其理由存在。

S：流通在外股数少或是在合理水平之内。

L：市场的领导者或落后者，应挑选。

I：专业投资机构的认同。

M：市场走向。威廉．欧尼尔CANSLIM投资法则选股原则：选股标准：以下七个选股标准中，符合１个即给１分，总分达５分以上即是买进标的。C：单季常续性利益成长率≧18%。

A：五年常续性利益复合成长率≧15%且每年皆为正成长。

N：股价≧最近１年最高价。

S：总市值＜市场平均总市值╳1.2。

L：一年股价相对强弱度(RPS)≧80。

I：投信基金持有家数≧10或外资持股比例≧5%。

M：市场趋势是否为多头？选股标准：以下七个选股标准中，符合１个即给１分，总分达５分以查尔士．布兰帝价值型选股法则选股标准：强力的资产负债表。

相对低的本益比、股价现金流量比、股价净值比。

公司经营阶层具诚信且持股够多。

股价低于公司真实价值的三分之二。查尔士．布兰帝价值型选股法则选股标准：选股标准：最近一季负债净值比＜40%。

最新董监事持股比率＞市场平均值。

近四季本益比＜市场平均值。

股价/近四季现金流量比＜市场平均值。

最近一季股价/净值比＜市场平均值。

最近一季股价/净值比＜1.0倍。选股标准：杰克．布拉希稳定成长选股法则选股标准：选择总市值大于10亿美元且排名在前100名以外的公司。

次年度盈余预测调高。

最近一季有盈余惊喜。

股价现金流量比低于产业平均值。

股价动能高。杰克．布拉希稳定成长选股法则选股标准：选股标准：总市值＞50亿。

剔除总市值最高的30家公司。

最近半年内公司或法人机构有调高盈余预估的记录。

最近一季累计税后盈余达标率＞标准达标率。

买进标准：最近四季股价现金流量比＜产业平均值。

股价动能排名前20%。选股标准：马丁.兹威格的选股策略公司盈利及销售的高增长性市盈率相对于整个市场水平的合理性值得关注的股价相对强势。马丁.兹威格的选股策略公司盈利及销售的高增长性

选股标准*最近一个财政季度(Q1)与去年同季度(Q5)之间每股盈利同比增长率为正*上一个财政季度（Q2）与去年同季度（Q6）之间每股盈利同比增长率为正*上上一个财政季度（Q3）与去年同季度（Q7）之间的每股盈利同比增长率为正*三季度之前一个财政季度（Q4）与去年同季度（Q8）之间的每股盈利同比增长率为正*最近一个财政季度(Q1)与去年同季度(Q5)之间销售收入同比增长率为正*最近一个财政季度(Q1)较去年同季度(Q5)的销售增长率高于上一财政季度（Q2）较去年同期（Q6）的增长率。*最近12个月的每股盈利不低于其上一财政年（Y1）水平*最近一个财政年(Y2)的每股盈利不低于其上一财政年（Y2）水平*最近一个财政年(Y2)每股盈利不低于其上一财政年（Y3）水平*最近三年来每股盈利连续年均增长率大于或等与15%*最近三年来销售收入的年均增长率大于或等与15%*近一个财政季度（Q1）的每股盈利较去年同期（Q5）的增长率高于上三个财政季度(Qs2-4)的每股盈利较一年前同期三季度(Qs6-8)的增长率；或近一个财政季度（Q1）的每股盈利较去年同期（Q5）的增长率大于等于30%*近一个财政季度（Q1）稀释后的每股盈利较去年同期（Q5）的增长率高于近三年来稀释后的每股盈利增长率。*市盈率高于5，但低于整个市场中值水平的1.5倍*近26周来价格相对强度为正*排除美国存托凭证*类属业务繁杂的金融服务和房地产行业的公司排除在外*最近三个月来平均交易量居市场前75%

选股标准罗兰．怀李吉价值成长投资选股法则选股原则：目前本益比低于市场平均值

公司目前本益比和过去15年平均值比较是否偏低，但过去5年加权计算

目前市价/净值比低于市场平均值

公司目前市价净值比和过去15年平均值比较是否偏低。

股利收益率是否高于市场平均值。

预估盈余成长率的变化

盈余成长动能，以上一季前12个月的盈余数值和最近一季前12个月的盈余数值做比较。

最近一季盈余数字是否超出分析师的预估值。

不增资的情况下，盈余可以持续成长多久？即是以再投资率【(每股盈余减去每股现金股息)除以每股净值】衡量企业的盈余持续。

配息率愈低愈好。

罗兰．怀李吉价值成长投资选股法则选股原则：目前本益比(P/ER)<市场平均值

目前股价净值比(P/BR)<市场平均值

股利收益率>市场平均值

目前本益比(P/ER)<历史本益比的平均值

目前股价净值比(P/BR)<历史股价净值比的平均值

预估盈余成长率，选取前50%的公司

最近4季盈余，选取前50%的公司。

再投资率选取前50%的公司。。

每股现金股息/每股盈余选取最低的50%的公司.目前本益比(P/ER)<市场平均值

汤玛士．麦克修中大型成长股选股法则选股标准：在价值线数据库4000家公司中，选择总市值大于3亿美元的公司。

过去5年平均股东权益报酬率至少15%。

过去10年盈余复合成长率高于12%。

营运的一贯性：过去10年获利成长的年度至少8年。

优异的营业利益率。

强力的财务报表。

正面的自由现金流量。汤玛士．麦克修中大型成长股选股法则选股标准：选股标准：·最近5年平均股东权益报酬率>15%。

最近10年盈余复合成长率>12%。

最近10年获利成长的年度至少8年。

最近5年平均营业利益率>市场平均值。

最近一季负债比例<市场平均值。

最近四季自由现金流量>0。

买进标准：预估本益比<市场平均本益比*1.5。选股标准：·彼得．林区草根调查选股法则负债比例≦25%

现金及约当现金-长期负债>0股价/每股自由现金流量<10存货成长率/营收成长率<1(长期盈余成长率+股息率)/本益比≧2，数值愈大愈好彼得．林区草根调查选股法则负债比例≦25%

负债比例≦25%每股净现金>0股价÷每股自由现金流量<10存货成长率<营收成长率(5年平均盈余成长率+股息率)/本益比≧2负债比例≦25%约翰．奈夫低本益比投资法选股原则：良好的资产负债表令人满意的现金流量股东权益报酬率高出市场平均值有能力的管理阶层要有满意的长期成长远景有一项以上极具吸引力的产品或服务有强大的市场活动空间以基本条件选出股票之后，则以投资报酬率的一半为买进时本益比的标准。约翰．奈夫低本益比投资法选股原则：1.选股标准：a.负债比例小于样本平均值b.速动比例大于市场平均值c.每股现金流量大于市场平均值d.股东权益报酬率大于市场平均值2.买进标准：本益比<(盈余成长率+股利率)*1/21.选股标准：约翰．奈夫低知名度成长股选股法则一、预估成长率为12到20%。二、本益比为个位数，达盈余的6至9倍。三、在明确的成长领域中，居主宰或举足轻重的地位。四、容易了解的行业。五、历史盈余成长记录完美，达两位数。六、股东权益报酬率突出七、资本雄厚、纯益高、机构投资人会考虑投资。八、大部份情况中，收益率为2至3.5%。九、华尔街上有人注意，但此点不见得必要。约翰．奈夫低知名度成长股选股法则一、预估成长率为12到20%一、过去5年平均盈余成长率＞10%。二、最近四季股东权益报酬率＞市场平均值。三、最近四季纯益率＞市场平均值。四、预估盈余成长率在12%至50%之间。五、最近一期股息收益率低于3.5%。六、预估本益比小于10倍。一、过去5年平均盈余成长率＞10%。福斯特．佛莱斯积极成长选股策略选股原则：1.获利成长率超过20%，通常会要求更高2.高获利能力(Highrateofprofitability)3.健全的资产负债表4.正面的盈余惊喜(PositiveEarningSurprise)5.高质量的盈余水平6.公司正面的内部动力7.独立的产业基本面研究(分成5个研究小组，每组三人)福斯特．佛莱斯积极成长选股策略选股原则：1.基本条件：a.预估税前净利成长率>20%b.营业利益率>10%c.负债比例低<30%d.最近一季税前盈余达标率>预估税前盈余达标率e.最近四季本业获利占税前盈余比率>80%2.买进标准：本益比<161.基本条件：理查德．考克支持赢家操作法则选股标准：在金融时报30种股价指数中(或100种股价指数亦可)选出过去10年股价投资报酬率最高的10种股票作为投资标的。操作法则：如果投资组合中任何股票第一年投资报酬高于40%，应马上加码一倍的持股，但单一个股不应超过投资组合的25%以上。

年投资报酬高于30%的持股，若由近期最高价下跌超过15%，应卖出一半，若由上次卖价再下跌15%，即应全数出清。年投资报酬高于20%的持股，若由近期最高价下跌超过7%，应卖出一半，若由上次卖价再下跌7%，即应全数出清。年投资报酬低于20%的持股，只要比近期最高价下跌10%或比买价下跌8%以上，就要赶快卖掉。投资组合中，任何年投资报酬率低于指数报酬率的个股即应卖出。如果还有资金可供投资，应在原有投资组合中挑出表现最好的股票买进。上述法则不适用于空头市场或股市大跌时期，如果您选定的股价指数，比开始利用此方法投资时下跌10%，或比最近高价下跌15%以上，应出清所有持股，将资金转入定存，待指数自最近低点上涨10%以上后，再进场投资。理查德．考克支持赢家操作法则选股标准：选取最近5年股价投资报酬率最高且最近1年投资报酬率高于相应指数的个股的30支股票。选取最近7年每年皆有获利的个股。选取最近5年股价投资报酬率最高且最近1年投资报酬率高于相应指柏顿．墨基尔成功选股法则只买盈余成长率大于市场平均水平超过5年的公司。本益比小于市场平均值，至于个股是否具有建筑空中楼阁的题材及交易次数的多寡则在于投资人主观判断，本System不列入考虑。大师选股报告的使用方法：连续5年内盈余成长率皆为正值，且大于市场平均值本益比(PER)小于市场平均值柏顿．墨基尔成功选股法则只买盈余成长率大于市场平均水平超过5麦克．普莱斯低估价值投资法股价低于资产价值

公司经营阶层持股越高越好。干净的资产负债表，负债愈少愈好麦克．普莱斯低估价值投资法股价低于资产价值由于麦克．普莱斯并没有明确指出其选股时确实的数量化标准为何，因此一般以市场平均法做比较，选出股价小于每股净值的股票董监事持股比例大于市场平均值

负债比例低于市场平均值，且负债比例低于20%(20%为可自由更动标准)。由于麦克．普莱斯并没有明确指出其选股时确实的数量化标准为何，斯皮罗士．谢加拉斯成长型选股法则选股标准：以中大型股(市值高于10亿美元)为标的。营收成长率必须在两位数以上。盈余成长率15~20%或更高。高于平均的获利率。高股东权益报酬率。低于平均的负债。优异的管理能力。强力的研发能力。独特的市场竞争力。买进标准：本益比低于市场平均值的80%或本益比／成长率比值低于1.00。斯皮罗士．谢加拉斯成长型选股法则选股标准：选出总市值最高的50%公司或总市值高于50亿以上的公司。以未来一年营收(Expectedrevenue)计算之营收成长率大于10%的公司。以未来一年盈余(Expectedearnings)计算之盈余成长率大于15%的公司。过去4季营业利益率高于市场平均值。过去4季股东权益报酬率高于市场平均值。最近一季负债比率低于市场平均值。过去4季研发费用占营业收入比率高于市场平均值的公司。买进标准：本益比(PER)低于市场平均值的80%或预估本益比／预估盈余成长率比值(PEGRatio)低于或等于1.00。(预估本益比及预估盈余成长率为负值之公司，均不列入筛选。)选出总市值最高的50%公司或总市值高于50亿以上的公司威廉．瑞弗斯收益成长型选股法则选股标准：公司拥有大量自由现金流量。未来几年流通在外股数明显减少。管理阶层拥有大量股票部位。未来获利成长率高于产业平均值。净值占总资本比例接近50%。良好的债信评等。好的股东权益报酬率，至少在11.5~12%之间。成本控制在改进中，特别是营运费用(扣除油费)占营收的比重。产能及产能利用率。无法带来经济效益的被限制资产状况，如高于市场成本的合约或被法令限制的资产。威廉．瑞弗斯收益成长型选股法则选股标准：选股标准：最近四季每股自由现金流量>市场平均值。最近一期董监事及经理人持股比例>市场平均值。预估盈余成长率>产业平均值。最近一季负债比例<50%。最近四季股东权益报酬率>11.5%。最近四季营业费用率<最近5~8季营业费用率。买进标准：最近三个年度皆有发放股息。最近年度股利收益率>市场平均值。选股标准：肯尼斯．费雪超级强势选股法则选股原则：肯尼斯．费雪认为一支完美的超级强势股应有下列特性一，利用自有资金创造未来，长期平均成长率约为15%-20%。二，未来长期平均税后获利率高于5%。三，股价/营收比为0.75或更低。在选股方面，肯尼斯．费雪考虑两个项因素：一，是股价/营收比，二，是股价/研发费用比，且有明确的准则。股价/营收比(PSR)a.避开PSR超过1.5的股票，任何PSR大于3的公司决不要碰。b.积极寻找PSR低于0.75的超极公司。c.任何超级公司的PSR涨到3至6之间时，要卖出持股。股价/研发费用比(PRR)别买PRR高于15的公司，PRR低的超级公司多的是。寻找PRR介于5至10的超级公司，PRR低于5倍的公司不多见。肯尼斯．费雪超级强势选股法则选股原则：负债比率低于35%最近5年平均营收成长率≧15%最近5年平均税后净利率≧5%股价营收比(PSR)≦1.5股价／研发费用比(PRR)≦15负债比率低于35%麦克．墨菲高科技选股策略选股原则：墨菲在投资过程中，除了先了解高科技产业的发展变迁之外，选股的原则是挑选专注于研发的公司，因此，舍弃传统本益比的方式，而以成长流量比(P/GF)代替，其选股标准中具高成长流量的公司必须具备以下四个基本因素：营业额每年至少成长15%。营业利益率至少15%。股东权益报酬率至少15%。研发费用占营业额比率至少7%。麦克．墨菲高科技选股策略选股原则：选股标准：营业额三年平均成长率＞15%。营营业利益率三年平均＞10%。最近四季股东权益报酬率＞15%。最近四季研发费用占营业额比率＞5%。买进标准：股价／(每股盈余＋每股研发费用)＜8。选股标准：麦克．喜伟成长型选股法选股原则：麦克．喜伟在【投资金律】一书中，认为成长型投资人，在选股时需考虑以下10大重点：公司是否有独特的产品或服务。公司是否有细水长流的进帐：亦即营收是否稳定成长。是否及早进场。公司是否领先业界。投资报酬率是否高于15%；亦即ROE>15%负债是否很低或至少财务稳定：最好没有负债，至少负债低于长期资本的20%公司是否有加盟授权，著名品牌、专属科技或专利。本益比是否低于营收成长率本益比是否低于20倍。股价是否可能在5年内成长一倍：假设5年内平均每年盈余成长15%，本益比未变，则股价可能成长一倍。麦克．喜伟成长型选股法选股原则：负债占股东权益比例<20%5年内平均营收成长率>15%5年内平均股东权益报酬率>15%预估本益比<20倍且预估本益比<预估营收成长率。负债占股东权益比例<20%麦克．贝利2-2-2选股法则评估程序：麦克．贝利的选股标准，基本上以挑选价值股的规则，加上一小部份成长性的考虑：1.个股本益比必须在大盘本益比平均值的二分之一以下。2.公司盈余成长率必须是市场平均水平的两倍以上。3.股价对账面价值比必须小于2。麦克．贝利2-2-2选股法则评估程序：1.公司预估本益比≦大盘平均预估本益比÷22.公司预估盈余成长率≧市场平均预估盈余成长率*23.最近期股价账面价值比≦2若以上三项条件皆符合，则该个股是价值型投资适合买进的标的。1.公司预估本益比≦大盘平均预估本益比÷2乔治．麦可利斯权益报酬投资法选股原则：乔治．麦可利斯说，他的方法很容易用机械式的方式加以说明：高利润的企业：指的是高股东权益报酬率及高资产报酬率。获利能力不受限于产业景气循环。高获利能力要有可确认的理由并可以延续。高获利的公司，通常不会债务缠身，而且因现金较多，具有额外的安全性。能赚进多少现金也是测试高获利率的极佳指标。当股利率不低于3%，而且市价是账面价值(即是净值)的两倍以内，股票评价可增可减(亦即是可以接受的水平)。乔治．麦可利斯权益报酬投资法选股原则：股东权益报酬率在7年之内，每年皆大于5%。负债比例低于40%且低于市场平均水平。每股自由支配现金流量大于平均水平(自由支配现金流量=税后纯益+折旧-资本支出)。股息收益率不小于3%，且股价净值比(PBR)小于2倍。股东权益报酬率在7年之内，每年皆大于5%。谢谢大家！谢谢大家！大师们的选股策略大师们的选股策略主要内容：巴菲特投资法则德伍．却斯大型成长动能选股法则戴维．卓曼价值型选股法则葛廉．毕克斯达夫中大型成长股选股法则詹姆士．欧沙那希成长型股票筛选马克．约克奇GARP成长型投资法班杰明．葛拉汉防御价值型投资法查尔士．布兰帝价值型选股法则雪拜．戴维斯长期成长投资法杰瑞黛．魏斯蓝筹股投资法

威廉．欧尼尔CANSLIM投资法则查尔士．布兰帝价值型选股法则杰克．布拉希稳定成长选股法则马丁.兹威格的选股策略罗兰．怀李吉价值成长投资选股法则汤玛士．麦克修中大型成长股选股法则彼得．林区草根调查选股法则约翰．奈夫低本益比投资法约翰．奈夫低知名度成长股选股法则福斯特．佛莱斯积极成长选股策略理查德．考克支持赢家操作法则柏顿．墨基尔成功选股法则麦克．普莱斯低估价值投资法斯皮罗士．谢加拉斯成长型选股法则威廉．瑞弗斯收益成长型选股法则肯尼斯．费雪超级强势选股法则麦克．墨菲高科技选股策略麦克．喜伟成长型选股法麦克`．贝利2-2-2选股法则乔治．麦可利斯权益报酬投资法主要内容：巴菲特投资法则彼得．林区草根调查选股法则选股的核心问题：如何找出好公司?如何判断目前股价是否合理?选股的核心问题：如何找出好公司?公司业务特点、市场地位、市场竞争力、管理水平、盈利能力、成长性、财务状况、经营情况、扩张计划等，这些方面均是大师们较为重视的。至于入市时机、市场表现，短期操作的考虑较多，长期投资的较少考虑、甚至完全不予考虑。公司业务特点、市场地位、市场竞争力、管理水平、盈利能力、成长巴菲特企业法则巴菲特企业法则四大原则：企业原则：a.这家企业是简单而且可以了解的吗？b.这家企业的营运历史是否稳定？c.这家企业长期发展前景是否看好？

经营原则：a.经营者是否理性？b.经营者对他的股东是否诚实坦白？c.经营者是否会盲从其它法人机构的行为？

财务原则：a.把重点集中在股东权益报酬率(ROE)，而非每股盈余b.计算出【自由现金流量折现(DCF)】c.寻找高毛利率的公司d.对于每一元的保留盈余，确定公司至少已经创造了1元以上的市场价值

市场原则：a.这家企业的价值是什么？b.这家企业是否能以显著的价值折扣购得。(亦即取得安全边际)四大原则：企业原则：选股方法：最近年度股东权益报酬率＞平均值(市场及产业)

五年平均股东权益报酬率＞15%

最近年度毛利率＞产业平均值

7年内市值增加值/7年内保留盈余增加值>1

(最近年度自由现金流量/7年前自由现金流量)-1>=1

市值/10年自由现金流量折现值<1选股方法：最近年度股东权益报酬率＞平均值(市场及产业)

德伍．却斯大型成长动能选股法则德伍．却斯虽然自称为GARP(GrowthatReasonablePrice)投资者，但它也称自己为风险规避(RiskAverse)的成长型投资者，并运用动能投资策略(MomentumStrategy)，以表现良好的大型成长股为主要投资标的。德伍．却斯大型成长动能选股法则德伍．却斯虽然自称为GARP选股标准：总市值≧市场平均值*1.0。过去五年盈余复合成长率≧10%。近四季股东权益报酬率≧15%。近一季负债比率<市场平均值。选股标准：买进标准：预估本益比≦过去五年盈余复合成长率*2.0。近六个月股价相对强弱度>1。近12个月股价相对强弱度>1。买进标准：戴维．卓曼价值型选股法则选择总市值大于市场平均值的公司。

选择本益比最低的50%且低于市场平均值的公司。

选择股息收益率高于市场平均值的公司。戴维．卓曼价值型选股法则选择总市值大于市场平均值的公司。

财务强度：A.流动比率高于市场平均值B.负债净值比低于市场平均值C.股息支出率低于市场平均值。

良好的营运状况：有两个指标：A.最近一年净值报酬率比同业高B.最近一年税前净利率比同业高。

最近一年盈余成长率及未来一年预估盈余成长率高于市场平均值。财务强度：葛廉．毕克斯达夫中大型成长股选股法则最近三年平均营收成长率＞10%及产业平均值。

最近三年平均税后净利率＞市场平均值。

最近三年平均税后净利率＞产业平均值。

最近三年税后净利率成长年数=3。

最近一季负债比例＜市场平均值。

最近三年无现金增资记录。葛廉．毕克斯达夫中大型成长股选股法则最近三年平均营收成长率买进标准：由于葛廉．毕克斯达夫认为企业评价的标准会因为通货膨胀率及利率的高低而改变，因此，在买进标准的比率上，提供可变量以供会员自行更动。税前现金流量/企业价值*100%>10%。注：税前现金流量=税前净利+折旧+摊提-资本支出企业价值=总市值+借款总额-现金及约当现金-短期投资净额买进标准：由于葛廉．毕克斯达夫认为企业评价的标准会因为通货膨詹姆士．欧沙那希成长型股票筛选选股原则：去年股东权益报酬率>18%

5年期平均股东权益报酬率≧18%

最近一年盈余本益比<18

预估本益比<18

5年期净值(账面价值)平均成长率≧15%

5年期平均盈余成长率>15%

5年期资本支出平均成长率>10%詹姆士．欧沙那希成长型股票筛选选股原则：马克．约克奇GARP成长型投资法选股原则：持续性的成长：盈余每年成长10%-40%

合理的评价：通常本益比不可大于盈余成长率

强力的产业表现：在产业中主导或加速成长

有效的管理：强调股东的价值。马克．约克奇GARP成长型投资法选股原则：选股标准：最近四季毛利率＞市场平均值。

五年平均盈余成长率＞10%，且每一年皆为正成长。

预估本益比(P/Eratio)＜预估盈余成长率。选股标准：班杰明．葛拉汉防御价值型投资法选股原则：葛拉汉认为防御型投资者应平均买进道琼工业指数的30支股票，否则应按照以下原则来选股：选择年销售额逾一亿美元的公司，或年销售额逾5000万美元的公用事业股。

流动比例应为200%以上，且长期负债不超过净流动资产。

选择过去十年，每年皆有盈余的公司

选择连续20年都支付股利的公司

利用3年平均值，选择过去10年每股盈余至少成长1/3的公司。

股价÷三年平均每股盈余小于15倍。

股价净值比小于1.5倍。

投资组合中应保持10-13种股票。班杰明．葛拉汉防御价值型投资法选股原则：具体操作：选择年营业额大于市场平均值的公司

选择过去5年皆有盈余的公司

选择连续2年皆支付现金股利的公司

流动比例>200%

净流动资产-长期负债>0

(近三年平均税后净利-近10-12年平均税后净利)/近10-12年平均税后净利的绝对值>0.33

PER1(以近3年平均每股盈余计算)<=15

PER(以近4季每股盈余计算)*PBR<22.5具体操作：选择年营业额大于市场平均值的公司

查尔士．布兰帝价值型选股法则选股原则：强力的资产负债表。

相对低的本益比、股价现金流量比、股价净值比。公司经营阶层具诚信且持股够多。

股价低于公司真实价值的三分之二。

由于查尔士．布兰帝特别强调不以预估的数据作为选股标准，因此，在评估真实价值方面，本模块不用现金流量折现法(以预估的未来现金流量)来计算，而以公司净值来代替，以利选股之进行。查尔士．布兰帝价值型选股法则选股原则：选股标准：最近一季负债净值比＜40%。

最新董监事持股比率＞市场平均值。

近四季本益比＜市场平均值。

股价/近四季现金流量比＜市场平均值。

最近一季股价/净值比＜市场平均值。

最近一季股价/净值比＜1.0倍。选股标准：雪拜．戴维斯长期成长投资法选股原则：雪拜．戴维斯选股必须公司具有以下特点：第一流的管理

管理阶层持股比例高

资本报酬率高

相对低的经营成本在成长市场中的主导地位

有成为并购者的实力

强力的资产负债表

产品或服务不会过时

成功的国际化业务

创新，利用科技．降低成本、增加销售。雪拜．戴维斯长期成长投资法选股原则：选股标准：董监持股比例高于市场平均值

5年平均股东权益报酬率高于市场平均值

5年平均营业利益率高于市场平均值

负债比例低于市场平均值

预估本益比低于预估盈余成长率

选股标准：杰瑞黛．魏斯蓝筹股投资法选股原则：【投资体质趋势】的特色在于只选取约350档蓝筹股做为投资分析的标的，引用六项单纯的准则，评估股票的体质，界定蓝筹股的必要条件。过去12年内股息必须成长5倍

在史坦普体质评估中必须是A-级或以上，代表平均水平以上的投资体质。

在外流通股数至少为500万股，以确保有充份的市场流通性。

至少有80家机构持有该股

至少必须25年不间断发放股息

过去12年中，公司盈余必须至少有7年成长。杰瑞黛．魏斯蓝筹股投资法选股原则：股本大于市场平均值的公司

至少有10家以上投信股票型基金持有该股。

5年内盈余成长了3年以上。

过去3年中，不间断发放股息

过去3年股息必须成长0.5倍以上

股息殖利率>=4%股本大于市场平均值的公司

威廉．欧尼尔CANSLIM投资法则选股原则：威廉．欧尼尔研究1953年开始至1990年间，美国表现最好的500家上市公司，整理出其具的共同特性，发展出CANSLIM的投资哲学：C：当季盈余成长率至少18~20。

A：过去五年盈余显著成长，复合成长率15~50%或以上。

N：新产品、新管理阶层或股价创新高，忘记低价股，股价低通常有其理由存在。

S：流通在外股数少或是在合理水平之内。

L：市场的领导者或落后者，应挑选。

I：专业投资机构的认同。

M：市场走向。威廉．欧尼尔CANSLIM投资法则选股原则：选股标准：以下七个选股标准中，符合１个即给１分，总分达５分以上即是买进标的。C：单季常续性利益成长率≧18%。

A：五年常续性利益复合成长率≧15%且每年皆为正成长。

N：股价≧最近１年最高价。

S：总市值＜市场平均总市值╳1.2。

L：一年股价相对强弱度(RPS)≧80。

I：投信基金持有家数≧10或外资持股比例≧5%。

M：市场趋势是否为多头？选股标准：以下七个选股标准中，符合１个即给１分，总分达５分以查尔士．布兰帝价值型选股法则选股标准：强力的资产负债表。

相对低的本益比、股价现金流量比、股价净值比。

公司经营阶层具诚信且持股够多。

股价低于公司真实价值的三分之二。查尔士．布兰帝价值型选股法则选股标准：选股标准：最近一季负债净值比＜40%。

最新董监事持股比率＞市场平均值。

近四季本益比＜市场平均值。

股价/近四季现金流量比＜市场平均值。

最近一季股价/净值比＜市场平均值。

最近一季股价/净值比＜1.0倍。选股标准：杰克．布拉希稳定成长选股法则选股标准：选择总市值大于10亿美元且排名在前100名以外的公司。

次年度盈余预测调高。

最近一季有盈余惊喜。

股价现金流量比低于产业平均值。

股价动能高。杰克．布拉希稳定成长选股法则选股标准：选股标准：总市值＞50亿。

剔除总市值最高的30家公司。

最近半年内公司或法人机构有调高盈余预估的记录。

最近一季累计税后盈余达标率＞标准达标率。

买进标准：最近四季股价现金流量比＜产业平均值。

股价动能排名前20%。选股标准：马丁.兹威格的选股策略公司盈利及销售的高增长性市盈率相对于整个市场水平的合理性值得关注的股价相对强势。马丁.兹威格的选股策略公司盈利及销售的高增长性

选股标准*最近一个财政季度(Q1)与去年同季度(Q5)之间每股盈利同比增长率为正*上一个财政季度（Q2）与去年同季度（Q6）之间每股盈利同比增长率为正*上上一个财政季度（Q3）与去年同季度（Q7）之间的每股盈利同比增长率为正*三季度之前一个财政季度（Q4）与去年同季度（Q8）之间的每股盈利同比增长率为正*最近一个财政季度(Q1)与去年同季度(Q5)之间销售收入同比增长率为正*最近一个财政季度(Q1)较去年同季度(Q5)的销售增长率高于上一财政季度（Q2）较去年同期（Q6）的增长率。*最近12个月的每股盈利不低于其上一财政年（Y1）水平*最近一个财政年(Y2)的每股盈利不低于其上一财政年（Y2）水平*最近一个财政年(Y2)每股盈利不低于其上一财政年（Y3）水平*最近三年来每股盈利连续年均增长率大于或等与15%*最近三年来销售收入的年均增长率大于或等与15%*近一个财政季度（Q1）的每股盈利较去年同期（Q5）的增长率高于上三个财政季度(Qs2-4)的每股盈利较一年前同期三季度(Qs6-8)的增长率；或近一个财政季度（Q1）的每股盈利较去年同期（Q5）的增长率大于等于30%*近一个财政季度（Q1）稀释后的每股盈利较去年同期（Q5）的增长率高于近三年来稀释后的每股盈利增长率。*市盈率高于5，但低于整个市场中值水平的1.5倍*近26周来价格相对强度为正*排除美国存托凭证*类属业务繁杂的金融服务和房地产行业的公司排除在外*最近三个月来平均交易量居市场前75%

选股标准罗兰．怀李吉价值成长投资选股法则选股原则：目前本益比低于市场平均值

公司目前本益比和过去15年平均值比较是否偏低，但过去5年加权计算

目前市价/净值比低于市场平均值

公司目前市价净值比和过去15年平均值比较是否偏低。

股利收益率是否高于市场平均值。

预估盈余成长率的变化

盈余成长动能，以上一季前12个月的盈余数值和最近一季前12个月的盈余数值做比较。

最近一季盈余数字是否超出分析师的预估值。

不增资的情况下，盈余可以持续成长多久？即是以再投资率【(每股盈余减去每股现金股息)除以每股净值】衡量企业的盈余持续。

配息率愈低愈好。

罗兰．怀李吉价值成长投资选股法则选股原则：目前本益比(P/ER)<市场平均值

目前股价净值比(P/BR)<市场平均值

股利收益率>市场平均值

目前本益比(P/ER)<历史本益比的平均值

目前股价净值比(P/BR)<历史股价净值比的平均值

预估盈余成长率，选取前50%的公司

最近4季盈余，选取前50%的公司。

再投资率选取前50%的公司。。

每股现金股息/每股盈余选取最低的50%的公司.目前本益比(P/ER)<市场平均值

汤玛士．麦克修中大型成长股选股法则选股标准：在价值线数据库4000家公司中，选择总市值大于3亿美元的公司。

过去5年平均股东权益报酬率至少15%。

过去10年盈余复合成长率高于12%。

营运的一贯性：过去10年获利成长的年度至少8年。

优异的营业利益率。

强力的财务报表。

正面的自由现金流量。汤玛士．麦克修中大型成长股选股法则选股标准：选股标准：·最近5年平均股东权益报酬率>15%。

最近10年盈余复合成长率>12%。

最近10年获利成长的年度至少8年。

最近5年平均营业利益率>市场平均值。

最近一季负债比例<市场平均值。

最近四季自由现金流量>0。

买进标准：预估本益比<市场平均本益比*1.5。选股标准：·彼得．林区草根调查选股法则负债比例≦25%

现金及约当现金-长期负债>0股价/每股自由现金流量<10存货成长率/营收成长率<1(长期盈余成长率+股息率)/本益比≧2，数值愈大愈好彼得．林区草根调查选股法则负债比例≦25%

负债比例≦25%每股净现金>0股价÷每股自由现金流量<10存货成长率<营收成长率(5年平均盈余成长率+股息率)/本益比≧2负债比例≦25%约翰．奈夫低本益比投资法选股原则：良好的资产负债表令人满意的现金流量股东权益报酬率高出市场平均值有能力的管理阶层要有满意的长期成长远景有一项以上极具吸引力的产品或服务有强大的市场活动空间以基本条件选出股票之后，则以投资报酬率的一半为买进时本益比的标准。约翰．奈夫低本益比投资法选股原则：1.选股标准：a.负债比例小于样本平均值b.速动比例大于市场平均值c.每股现金流量大于市场平均值d.股东权益报酬率大于市场平均值2.买进标准：本益比<(盈余成长率+股利率)*1/21.选股标准：约翰．奈夫低知名度成长股选股法则一、预估成长率为12到20%。二、本益比为个位数，达盈余的6至9倍。三、在明确的成长领域中，居主宰或举足轻重的地位。四、容易了解的行业。五、历史盈余成长记录完美，达两位数。六、股东权益报酬率突出七、资本雄厚、纯益高、机构投资人会考虑投资。八、大部份情况中，收益率为2至3.5%。九、华尔街上有人注意，但此点不见得必要。约翰．奈夫低知名度成长股选股法则一、预估成长率为12到20%一、过去5年平均盈余成长率＞10%。二、最近四季股东权益报酬率＞市场平均值。三、最近四季纯益率＞市场平均值。四、预估盈余成长率在12%至50%之间。五、最近一期股息收益率低于3.5%。六、预估本益比小于10倍。一、过去5年平均盈余成长率＞10%。福斯特．佛莱斯积极成长选股策略选股原则：1.获利成长率超过20%，通常会要求更高2.高获利能力(Highrateofprofitability)3.健全的资产负债表4.正面的盈余惊喜(PositiveEarningSurprise)5.高质量的盈余水平6.公司正面的内部动力7.独立的产业基本面研究(分成5个研究小组，每组三人)福斯特．佛莱斯积极成长选股策略选股原则：1.基本条件：a.预估税前净利成长率>20%b.营业利益率>10%c.负债比例低<30%d.最近一季税前盈余达标率>预估税前盈余达标率e.最近四季本业获利占税前盈余比率>80%2.买进标准：本益比<161.基本条件：理查德．考克支持赢家操作法则选股标准：在金融时报30种股价指数中(或100种股价指数亦可)选出过去10年股价投资报酬率最高的10种股票作为投资标的。操作法则：如果投资组合中任何股票第一年投资报酬高于40%，应马上加码一倍的持股，但单一个股不应超过投资组合的25%以上。

年投资报酬高于30%的持股，若由近期最高价下跌超过15%，应卖出一半，若由上次卖价再下跌15%，即应全数出清。年投资报酬高于20%的持股，若由近期最高价下跌超过7%，应卖出一半，若由上次卖价再下跌7%，即应全数出清。年投资报酬低于20%的持股，只要比近期最高价下跌10%或比买价下跌8%以上，就要赶快卖掉。投资组合中，任何年投资报酬率低于指数报酬率的个股即应卖出。如果还有资金可供投资，应在原有投资组合中挑出表现最好的股票买进。上述法则不适用于空头市场或股市大跌时期，如果您选定的股价指数，比开始利用此方法投资时下跌10%，或比最近高价下跌15%以上，应出清所有持股，将资金转入定存，待指数自最近低点上涨10%以上后，再进场投资。理查德．考克支持赢家操作法则选股标准：选取最近5年股价投资报酬率最高且最近1年投资报酬率高于相应指数的个股的30支股票。选取最近7年每年皆有获利的个股。选取最近5年股价投资报酬率最高且最近1年投资报酬率高于相应指柏顿．墨基尔成功选股法则只买盈余成长率大于市场平均水平超过5年的公司。本益比小于市场平均值，至于个股是否具有建筑空中楼阁的题材及交易次数的多寡则在于投资人主观判断，本System不列入考虑。大师选股报告的使用方法：连续5年内盈余成长率皆为正值，且大于市场平均值本益比(PER)小于市场平均值柏顿．墨基尔成功选股法则只买盈余成长率大于市场平均水平超过5麦克．普莱斯低估价值投资法股价低于资产价值

公司经营阶层持股越高越好。干净的资产负债表，负债愈少愈好麦克．普莱斯低估价值投资法股价低于资产价值由于麦克．普莱斯并没有明确指出其选股时确实的数量化标准为何，因此一般以市场平均法做比较，选出股价小于每股净值的股票董监事持股比例大于市场平均值

负债比例低于市场平均值，且负债比例低于20%(20%为可自由更动标准)。由于麦克．普莱斯并没有明确指出其选股时确实的数量化标准为何，斯皮罗士．谢加拉斯成长型选股法则选股标准：以中大型股(市值高于10亿美元)为标的。营收成长率必须在两位数以上。盈余成长率15~20%或更高。高于平均的获利率。高股东权益报酬率。低于平均的负债。优异的管理能力。强力的研发能力。独特的市场竞争力。买进标准：本益比低于市场平均值的80%或本益比／成长率比值低于1.00。斯皮罗士．谢加拉斯成长型选股法则选股标准：选出总市值最高的50%公司或总市值高于50亿以上的公司。以未来一年营收(Expectedrevenue)计算之营收成长率大于10%的公司。以未来一年盈余(Expectedearnings)计算之盈余成长率大于15%的公司。过去4季营业利益率高于市场平均值。过去4季股东权益报酬率高于市场平均值。最近一季负债比率低于市场平均值。过去4季研发费用占营业收入比率高于市场平均值的公司。买进标准：本益比(PER)低于市场平均值的80%或预估本益比／预估盈余成长率比值(PEGRatio)低于或等于1.00。(预估本益比及预估盈余成长率为负值之公司，均不列入筛选。)选出总市值最高