投资宏观管理的财政政策与金融政策

第九章投资的宏观管理

9.1投资宏观管理的对象、目标及手段

9.2投资宏观管理的财政政策

9.3投资宏观管理的金融政策

9.4投资宏观管理政策的协调

9.1投资宏观管理的对象、目标及手段一、投资宏观管理的对象

按照市场经济的要求，政府对投资的管理应该是间接的，而不应直接干预居民和企业的投资活动。间接管理和直接干预的区别首先表现在政府调节的对象不同。在传统的体制下，政府将投资规模和结构的指标层层分解到企业，政府直接以企业为管理调节对象。在市场经济体制下，政府应以市场为管理调节对象，通过市场调节企业的投资行为。二、投资宏观管理的目标

投资宏观管理的基本目标是保持投资供给和需求的平衡，包括总量的平衡和结构的平衡，实现投资资源在全社会范围内的优化配置，促进经济持久快速发展和人民生活水平不断提高。三、投资宏观管理的手段

政府可以运用财政政策和金融政策调节利率、投资品价格及各产业部门的预期收益率。财政政策和金融政策是投资宏观管理的两个主要手段。9.2投资宏观管理的财政政策一、财政政策手段

财政调节投资总规模及其结构的主要政策有：（一）财政经常性收入（二）折旧政策（三）财政支出政策（四）财政补贴（五）财政信用上述财政政策手段的主要功能在于调节投资的结构。财政政策手段对投资总量调节作用的大小要综合财政投资对企业、个人投资的“挤出效应”来考察。

二、财政政策目标的选择

1．财政总量政策的演变财政政策按其总量目标的不同可以划分为：扩张性财政政策(expansionaryfiscalpolicy)、紧缩性财政政策(restrictivefiscalpolicy)和平衡性财政政策(balancedfiscalpolicy)。2．我国财政总量政策的选择（1）应以总需求和总供给的平衡为最终目标。（2）应充分发挥财政“自动稳定器”的作用。（3）应优先考虑运用间接调控手段。（4）无论采取扩张性财政政策或紧缩性政策，在安排投资项目时，投资项目所需的资金必须打足，不能留有缺口。（5）在制订财政投资在建总规模计划，决定上多少新项目时，必须瞻前顾后，准确预测以后年度财政投资的需要和可能，因为投资项目上马后要不断追加投资，直至工程项目竣工投产。（6）财政总收入不能打得过紧，财政支出必须留有余地。如果收入打得过紧，临时追加发行计划，也会影响财政的筹资成本。（7）财政投资必须讲究使用效益。动态地看，只有使用效益好，才能带来税收的增加，才能偿还财政债务的（二）对投资结构的调节目标1．结构性财政收入政策目标为了促进投资结构和经济结构的合理化，必须充分发挥市场机制的作用，财政政策则应遵循公平税负的原则。在此基础上，为了鼓励某些产业的投资，可以采取减免税收的措施；为了限制某些产业的发展，则可以采取征增加税种或提高税率的措施。2．结构性财政支出政策目标（1）公共部门的投资。公共部门是生产公共商品(Publicgoods)的部门。公共部门具有如下两个特点：一是其产品消费非竞争性，A对该部门产品的消费，不减少或干扰B对同一物品的消费；二是其产品消费的非排他性，即无法排除他人从公共部门得到好处。

（2）具有自然垄断性质的部门的投资。所谓自然垄断部门是指这些部门所提供的产品或服务的单位成本可以随其产量的增加而降低，由一个供给者能比两者或更多的供给者以更低的价格服务于市场，如铁路和大型水利工程等。

（3）具有明显外部效益的部门，如环保工程等。三、财财政调调节机机制1.健健全中中央与与地方方之间间的分分配机机制我国于于1994年开开始实实行了了分税税制。。分税税制是是在划划分事事权的的基础础上，，按税税种划划分中中央、、地方方财政政收入入的一一种财财政管管理制制度。。实行行分税税制的的优点点是：：(1)中央央和地地方都都有稳稳定的的收入入来源源，既既使各各级地地方财财政可可以独独立地地行使使自己己的财财政职职权，，又避避免地地方财财政挤挤占中中央财财政收收入。。(2)可以以促使使地方方政府府在划划定的的投资资范围围行事事，把把支出出的重重点放放在农农业、、城市市基础础设施施建设设和满满足当当地人人民需需要的的产业业建设设上，，避免免为增增加财财政收收入而而盲目目进行行加工工业投投资。。(3)可以以淡化化地方方政府府财政政收入入与所所属企企业的的依赖赖关系系，从从而有有助于于消除除政府府对““自己己的企企业””的过过多干干预和和过多多保护护2.健健全国国家与与企业业之间间的分分配机机制国家与与国有有企业业之间间存在在两重重关系系：一一是作作为行行政管管理者者与经经济法法人之之间的的利益益关系系，二二是作作为国国有企企业所所有者者与企企业之之间的的利益益关系系。这这两种种利益益关系系实现现的依依据不不同，，前者者依据据行政政权力力实现现，后后者依依据财财产权权力实实现，，由此此客观观上就就形成成两种种性质质不同同的分分配形形式：：一是是依据据行政政权力力实现现的分分配形形式———税税收；；二是是依据据产权权关系系实现现的分分配形形式———利利润。。按照照《《中中共共中中央央关关于于完完善善社社会会主主义义市市场场经经济济体体制制若若干干问问题题的的决决定定》》，，我我国国将将进进一一步步推推进进国国有有企企业业的的改改革革，，其其主主要要内内容容包包括括：：一一是是坚坚持持政政府府公公共共管管理理职职能能和和国国有有资资产产出出资资人人职职能能分分开开，，国国有有资资产产管管理理机机构构对对授授权权监监管管的的国国有有资资本本依依法法履履行行出出资资人人职职能能，，维维护护所所有有者者权权益益。。二二是是按按照照现现代代企企业业制制度度的的要要求求，，规规范范公公司司股股东东会会、、董董事事会会、、监监事事会会和和经经营营者者的的权权责责，，完完善善公公司司法法人人治治理理结结构构和和企企业业领领导导人人的的聘聘任任制制度度。。三三是是加加快快推推进进和和完完善善垄垄断断行行业业的的改改革革，，对对垄垄断断行行业业放放宽宽市市场场准准入入，，引引入入竞竞争争机机制制。。四、、财财政政投投资资体体制制1．．合合理理界界定定政政府府投投资资范范围围。。2．．健健全全政政府府投投资资项项目目决决策策机机制制。。3．．规规范范政政府府投投资资资资金金管管理理。。4．．简简化化和和规规范范政政府府投投资资项项目目审审批批程程序序，，合合理理划划分分审审批批权权限限。。5．．加加强强政政府府投投资资项项目目管管理理，，改改进进建建设设实实施施方方式式。。6．．引引入入市市场场机机制制，，充充分分发发挥挥政政府府投投资资的的效效益益。。7．．建建立立政政府府投投资资项项目目的的社社会会监监督督机机制制和和责责任任追追究究制制度度。。9.3投资资宏宏观观管管理理的的金金融融政政策策一、、金金融融政政策策目目标标货币币政政策策一一般般实实行行多多重重目目标标：：高高度度就就业业，，经经济济增增长长，，物物价价稳稳定定，，利利率率稳稳定定，，金金融融市市场场稳稳定定，，外外汇汇市市场场稳稳定定。。二、、金金融融政政策策手手段段1．．法法定定准准备备率率。。调调整整法法定定准准备备率率是是西西方方国国家家重重要要的的金金融融调调节节手手段段之之一一。。所所谓谓法法定定准准备备率率，，是是商商业业银银行行按按法法律律规规定定必必须须向向中中央央银银行行缴缴存存的的准准备备金金占占其其所所吸吸收收存存款款的的比比率率。。中中央央银银行行降降低低法法定定准准备备率率，，可可以以使使商商业业银银行行在在活活期期存存款款额额不不变变的的条条件件下下扩扩大大放放款款，，增增加加市市场场上上的的货货币币量量，，降降低低利利息息率率水水平平，，促促进进企企业业投投资资，，从从而而增增加加总总需需求求；；相相反反，，在在总总需需求求大大于于总总供供给给的的情情况况下下，，中中央央银银行行提提高高法法定定准准备备率率，，将将迫迫使使商商业业银银行行不不得得不不收收缩缩放放款款，，减减少少货货币币供供应应，，提提高高利利息息率率水水平平，，阻阻碍碍企企业业投投资资，，从从而而减减少少总总需需求求。。2．．贴贴现现率率。。这这里里所所说说的的贴贴现现率率是是中中央央银银行行向向商商业业银银行行的的贷贷款款利利息息率率或或再再贴贴现现率率。。中中央央银银行行向向商商业业银银行行的的贷贷款款利利息息率率或或再再贴贴现现率率直直接接影影响响到到商商业业银银行行的的资资金金成成本本，，因因此此，，贴贴现现率率的的高高低低将将引引起起商商业业银银行行向向中中央央银银行行借借款款或或贴贴现现的的数数量量。。进进而而带带来来投投资资数数量量的的变变化化，，影影响响总总需需求求。。3．．公公开开市市场场业业务务。。指指中中央央银银行行通通过过在在市市场场上上买买卖卖政政府府债债券券以以调调节节货货币币供供应应量量及及利利息息率率，，以以影影响响企企业业投投资资。。三、、金金融融调调节节机机制制1、、托托宾宾的的Q理理论论。。按按照照托托宾宾的的理理论论，，在在存存在在资资本本市市场场的的条条件件下下，，货货币币供供给给的的变变动动会会通通过过利利率率结结构构的的变变动动而而改改变变货货币币与与真真实实资资产产的的相相对对吸吸引引力力，，从从而而使使资资产产发发生生明明显显替替代代，，最最终终导导致致投投资资以以及及收收入入的的变变化化，，即即货货币币供供给给与与经经济济增增长长之之间间的的传传导导机机制制为为M——r——q——I——Y。。2、、非非对对称称信信息息效效应应。。非非对对称称信信息息指指的的是是资资本本市市场场上上证证券券的的供供给给者者即即发发行行人人与与购购买买者者所所掌掌握握的的信信息息充充分分程程度度不不同同，，而而由由于于信信息息不不对对称称，，资资本本市市场场上上便便会会出出现现逆逆向向选选择择和和道道德德问问题题。。非非对对称称信信息息理理论论的的货货币币政政策策传传递递机机制制是是为为M——股股价价——净净值值——逆逆向向选选择择——道道德德风风险险——贷贷款款——I——Y。。3、、财财富富效效应应。。最最早早提提出出财财富富效效应应理理论论的的是是莫莫迪迪尼尼亚亚。。财财富富效效应应理理论论的的货货币币政政策策传传导导机机制制为为M——股股价价——财财富富——毕毕业业资资财财——消消费费——Y。。4、流动性效效应。流动性性效应理论认认为，企业或或居民持有何何种资产会考考虑流动性的的要求。流动动性效应理论论的货币传导导机制为M——股价—金融融资产价值——财务困难的的可能性—耐耐用消费品支支出—Y。四、金融体制制有效的货币政政策必须有两两个前提条件件：一是经济济运行的微观观基础健全，，微观经济主主体能够对货货币政策信号号作出灵敏的的反应；二是是货币政策的的传导机制畅畅通，货币政政策信号在传传递过程中不不会出现扭曲曲和梗阻。为为了有效地利利用金融政策策调节投资，，必须积极推推进金融体制制改革，其中中主要的有以以下几点：1．加强和改改善金融调控控。2．积极推进进国有银行的的股份制改革革，实行银行行投资主体的的多元化，完完善股份制银银行的治理结结构，并提高高商业银行的的资本充足率率；积极发展展中小银行特特别是民营的的中小银行，，改善银行的的组织结构；；规范和发展展农村金融合合作组织，将将农村信用社社改造成为农农村社区服务务的地方性金金融企业，同同时还应允许许民间信贷的的合法存在。。3．加快证券券市场制度的的改革，维持持证券市场的的稳定和发展展。9.4投资宏观管理理政策的协调调一、财政政策策与金融政策策的区别与联联系（一）财政政政策和金融政政策的区别1．调节的主主要领域不同同。2．调节的手手段不