《金融学基础》课件项目十 货币需求

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项目十

货币需求【学习目标】本章主要讲授有关货币需求的内容。本章主要介绍和探讨货币需求及其决定因素，货币需求函数及货币需求理论等问题。重点介绍了货币需求的概念和决定因素；货币需求理论。通过学习，使得学生能认识、理解货币需求理论的要点，掌握货币需求及其决定因素，提高学习者对货币需求的认识能力。【重点难点】1．货币需求及其决定因素；2．货币需求函数及货币需求理论。任务一货币需求的概念和决定因素

任务二货币需求理论

项目十货币需求任务一货币需求的概念和决定因素一货币需求的含义货币需求，是指在一定时期内，社会各经济主体在既定的社会经济和技术条件下，对货币需求的量的总和。不同侧面理解货币需求主观货币需求与客观货币需求名义货币需求与实际货币需求微观货币需求与宏观货币需求

主观货币需求是指人们在主观上“希望”自己拥有多少货币。这是一种占有的欲望。客观货币需求是指人们由各种客观因素决定的应该或可以占有多少货币，也可以指一个国家在一定时期内究竟需要多少货币才能够满足生产和流通的需要。经济学中研究的货币需求是客观货币需求量，因为主观货币需求是人们的一种欲望，而人的欲望是无止境的，也许每个人都会希望自己手中的货币多多益善，这种需求基本上都是无效需求。而客观货币需求是一种由客观环境所决定的对货币的持有需求，它是指在一定时期内各经济主体究竟需要多少货币才能满足商品生产和交换的需要。

名义货币需求是指在不考虑通货膨胀因素下，按现行价格计算的各经济主体对货币的需求量。实际货币需求是在扣除了通货膨胀因素后各经济主体实际对货币的需求量。如果将名义的货币需求（Md）用某一具有代表性的物价指数（如GNP平减指数）进行平减后，就可以得到真实的货币需求（Md/P）。由于名义货币需求包含有价格因素在内，不能准确反映经济主体对货币的真实需求，所以我们更注意考察的是实际的货币需求。

微观货币需求是指个人、家庭或企业，在既定的收入水平、利率水平和其它经济条件下，因生活和生产需要而保有的货币量。

宏观货币需求是指一个国家在一定时期内，经济发展和商品流通所必需的货币量。但在一般情况下，微观货币需求的总和并不等于宏观货币需求，微观货币需求总和要大于宏观货币需求。

货币需求理论中主要关注的是宏观货币需求。二货币需求的决定因素收入状况价格水平利率水平信用的发达程度消费倾向货币流通速度人们对未来利润和价格的预期

在现实生活中，除了上述几个因素外，还有一些其他因素如制度因素等也在决定或影响着货币需求。任务二货币需求理论一传统的货币数量理论（一）现金交易数量论

1911年美国耶鲁大学教授欧文•费雪在他所著的《货币的购买力》一书中对货币数量理论做出了清晰的阐述，并提出了著名的交易方程式，即费雪方程式：MV=PT（1）其中：M为流通中的货币量；

V为货币流通速度；

P为商品价格；

T为不同商品或劳务的交易量；

PT为一定时期国民总收入。重要假设

货币流通速度主要受一国支付习惯、货币信用制度等因素的影响，所以，在短期内可将它假设为一个常数。同时，在充分就业且生产技术不变的条件下，商品与劳务的交易量也是相对稳定的，不受货币数量变动的影响，所以，在短期内也被视为常数。因此，货币数量的任何变动，必将完全作用于一般物价水平，从而导致一般物价水平作同方向、等比例的变动。（二）现金余额数量论

马歇尔和庇古在费雪的现金交易数量论的基础上，着重研究了在不同环境中人们愿意持有的货币数量，提出了剑桥学派的货币需求理论，也称为现金余额数量论，其公式如下：

M=KPY其中：M为货币需求量；

P为一般物价水平；

Y为实际收入水平；

K为常数，代表货币的数量与国民收入的比例。根据剑桥学派的分析，货币需求取决于P、Y、K。PY是总收入，表示货币需求取决于国民收入。K是影响货币需求的重要因素，K在短期内可视为常数，固定不变。影响K的因素主要有两个：一是人们对持有货币和利弊得失的权衡和比较；二是人们对未来价格水平的预期。二凯恩斯的货币需求理论

凯恩斯的货币需求理论又称为流动性偏好理论，流动性偏好实质是人们对货币的需求。凯恩斯货币需求理论的显著特点在于注重对货币需求各种动机的分析。流动性的定义

指货币独有的便利性。货币可以在任何商品之间进行转换，而其他商品（如房产）在转换时都要受到限制或损失。在选择持有财富的形式时，人们对货币是情有独钟地的，除非其他形式的财富具有自己认为比较可观的收益。持有货币的主要三种动机（一）交易动机（二）预防动机（三）投机动机预防动机

它是指人们保留一部分货币以备用来应付不可预料的紧急需要。任何的经济主体都保存一定数量的货币以防意外支出，如患病、失业等等。这种出于预防动机而产生的对货币的需求就构成了货币的预防需求。一般来说，国民收入越高，风险程度越大，货币的预防性需求就越大。所以，货币的预防需求也是收入的增函数。交易动机它是指人们为应付日常的商品交易而需要持有货币的动机。在现代社会中，几乎所有的交易行为都需要通过货币来完成。任何经济主体为了完成交易都要保有一定数量的货币。这种出于交易的动机而产生的对货币的需求称为货币的交易需求。一般来说，经济越发展，交易的规模就越大，货币的交易需求越大。所以，货币的交易需求同收入在正比。投机动机

指人们为了在未来某一适当的时机进行投机活动而愿意持有一部分货币。由于货币是最灵活的流动性资产，人们可以根据对市场利率变化的预期进行投机，以便获利，从而产生了对货币的投机需求。这种出于投机动机而产生的对货币的需求就构成了货币的投机性需求。投机性货币需求同利率成反比。

在货币需求的三个动机中，由交易动机和预防动机而产生的货币需求一般统称为交易性货币需求，用L1表示，L1=L1（Y），Y表示收入。由投机动机而产生的货币需求称为投机性货币需求，用L2表示，L2=L2(r)，r表示利率。

0YL1(Y)L1图10rL2L2(r)图2

货币需求总量即是由交易性货币需求与投机性货币需求组成。如果用L表示货币总需求，凯恩斯的货币需求函数如下式：

L=L1+L2=L1（Y）+L2（r）三现代货币学派的货币需求理论

弗里德曼在研究货币需求时不是从持有货币的动机开始，而是承认人们持有货币的事实，并对各种情况下人们持有多少货币的决定因素进行仔细分析，建立了货币学派的货币需求函数。

影响人们的货币保有量的因素（一）财富总额（二）物质财富占总财富的比率（三）人们保有货币及其他资产时所预期的收益率或报酬率（四）与保有其他资产相比，人们保有货币所得到的效用及影响这些效用的收入以外的其他各种因素，如人们的主观偏好、技术与制度因素等财富总额

它是包括货币在内的各种资产的集合体，是影响货币需求的重要因素。但是，由于总财富很难直接加以估计，所以弗里德曼使用收入作为财富的代表变量。而现期收入又常受各种因素的影响，经常发生变动，于是他又提出了恒久性收入的概念，作为财富的代表。所谓恒久性收入也就是以不变价格计算的实际收入。

财富由各种资产构成，其中包括人力财富和物质财富。人力财富是个人在未来获得收入的能力。费里德曼认为，大多数财富持有者的主要资产是他们个人挣钱的能力，但人力财富转化为物质财富需要很多条件，如投资增加就业机会和生产、生活条件等，所以人力财富在总财富中所占比例越大，货币需求将越大。据此，弗里德曼把物质财富（即非人力财富）占总财富的比率（也可用人力财富占物质财富的比率表示）作为货币需求函数中的另一个重要变量。弗里德曼认为，这类似于通常的消费者需求理论中的某种商品及其替代品和补充品的价格。当货币一般是以通货方式存在时，货币的名义报酬率可以为零；当货币有时是以收取纯服务费为条件的活期存款方式出现时，货币的名义报酬率可以是负数；当货币有时是以支付利息的活期存款方式和一般以定期存款方式出现时，货币的名义报酬率可能为正数。其他资产的名义报酬率由两部分组成：1.任何现在已付的收益或费用，如债券利息、股票红利、有形资产保管费用；2.这些资产的名义价格的变动。当然，在通货膨胀或通货紧缩的条件下，第二个组成部分是特别重要的。概括以上分析就是，在人们保有的货币及其他资产中，货币的收益率为零，而其他资产如债券、股票、实物资产均有可预期的收益率。实物资产的收益率就是物价水平的变动率。物价水平变动，实物资产的价值就发生变动，因而产生效益。而各种资产的收益就是人们保有货币所支付的费用，其收益率上升，货币需求量就会减少。因此，在弗里德曼的货币需求函数中，还包括有各种金融资产的预期收益和实物资产的预期价格变动率这些因素。货币需求函数式中，M为个人财富持有者保有的货币量，即名义货币需求量；P为一般物价水平；M/P为个人财富持有者持有的货币所能支配的实物量，即实际的货币需要量；Y为按不变价格计算的实际收入；w为物质财富占总财富的比率；为预期的货币名义报酬率；为固定收益证券的预期名义收益率；re为变动收益证券的预期名义收益率；为预期的物价变动率,即实物资产的名义报酬率；u为货币的效用以及影响此效用的因素。四马克思主义经济学的货币需求理论

马克思的货币必要量理论是以完全的金币流通为假设条件，以这个假设条件为背景，他的论证过程是：（1）商品价格取决于商品的价值和黄金的价值，而价值取决于生产过程，所以商品是带着价格进入流通的；（2）商品的价格是多少，就需要有多少金币来实现它；（3）商品与货币交换后，商品退出流通，黄金却留在流通中可以使另外的商品得以出售，从而一定数量的金币流通几次，就可使相应倍数价格的商品出售。公式执行流通手段职能的货币量

=商品价格总额/货币流通速度或：M=PQ/V式中：M——货币需要量；

P——价格水平；