财务管理的内容、目标与原则课件

财务管理的内容、目标与原则课件1教材的框架

第一部分财务管理导论第一章财务管理概述第二章财务报表分析第三章长期计划与财务预测

第二部分财务估价第四章财务估价的基础概念第五章

债券和股票估计第六章资本成本第七章企业价值评估第十章资本结构第十一章股利分配第十二章普通股和长期债务筹资第十三章其他长期筹资

第四部分

长期筹资第八章资本预算第九章期权估价

第三部分长期投资第五部分营运资本管理第十四章营运资本投资第十五章营运资本筹资教材的框架第一部分第一章财务管理概述第二2第一章

财务管理总论

第一章财务管理总论

3本章特点

本章属于财务管理的基础章节，主要介绍了财务管理的基本知识，但从财务管理知识体系来说，要求学生要理解本章的基本内容，以便为后面各章打基础。从考试来说，通常分数较少，从题型来看只能出客观题。主要内容是：（1）财务管理的内容（2）财务管理的目标（3）财务管理的原则（4）金融市场本章特点本章属于财务管理的基础章节，主要介绍了财务管理的4第一节财务管理的内容本节三个要点：（1）企业的组织形式（2）财务管理的内容（3）财务管理的职能第一节财务管理的内容本节三个要点：5一、企业的组织形式（一）个人独资企业(proprietorship)含义由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。优点（1）创立容易；（2）维持个人独资企业的固定成本较低；（3）不需要交纳企业所得税。缺点（1）业主对企业债务承担无限责任，有时企业的损失会超过业主最初对企业的投资，需要用个人其他财产偿债；（2）企业的存续年限受限于业主的寿命。（3）难以从外部获得大量资金用于经营。一、企业的组织形式（一）个人独资企业(proprietors6（二）合伙企业(partnership)含义由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织。通常，合伙人是两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织。优缺点合伙企业的优点和缺点与个人独资企业类似，只是程度有些区别。合伙企业法规定每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。每个合伙人都可能因偿还企业债务而失去其原始投资以外的个人财产。如果一个合伙人没有能力偿还其应分担的债务，其他合伙人须承担连带责任，即有责任替其偿还债务。法律还规定合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议，因此其所有权的转让比较困难。（二）合伙企业(partnership)含义由各合伙人订立合7（三）公司制企业(corporation\company)含义任何依据公司法登记的机构都被称为公司。各国的公司法差异较大，因此公司的具体形式并不完全相同。它们的共同特点是均为经政府注册的营利性法人组织，并且独立于所有者和经营者。优点（1）无限存续；（2）容易转让所有权；（3）有限债务责任。【提示】公司制企业更容易在资本市场上筹集到资金，投资者的风险小。缺点（1）双重课税；（2）组建公司的成本高；（3）存在代理问题。（三）公司制企业(corporation\company)含8三类企业主要特点的比较：

比较项目独资企业合伙企业公司制企业投资人一个自然人两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织。多样化承担的责任无限债务责任每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。有限债务责任企业寿命受限于业主的寿命：所有者死亡即终止合伙人卖出所持有的份额或死亡无限存续权益转让较难较难容易转让所有权筹集资金的难易程度难以从外部获得大量资金用于经营较难从外部获得大量资金用于经营更容易在资本市场上筹集到资金纳税个人所得税个人所得税企业所得税和个人所得税代理问题--存在代理问题组建成本低居中高三类企业主要特点的比较：比较项目独资企业合伙企业公司制企业9多项选择题与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点是（）。A.以出资额为限，承担有限责任B.权益资金的转让比较困难C.存在着对公司收益重复纳税的缺点D.更容易筹集资金【答案】ACD多项选择题与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点是（10二、财务管理的内容

投资活动长期投资短期投资筹资活动短期筹资长期筹资股利分配利润留存决策（内部筹资）长期投资管理营运资本管理长期筹资管理财务管理的基本活动财务管理的内容二、财务管理的内容投资活动长期投资短期投资筹资活动短期筹资11内容含义特点长期投资这里的长期投资，是指企业对经营性固定资产的投资。1.投资的主体是企业；2.投资的对象是经营性资产；3.投资的目的是获取经营活动所需的实物资源。长期筹资长期筹资是指筹集和管理企业的长期资金。1.筹资的主体是企业；2.筹资的对象是长期资金；3.筹资的目的是满足企业长期资金需要。营运资本管理营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分。营运资本投资的主要内容是决定持有多少现金、存货和应收账款，营运资本筹资主要是决定向谁借入短期资金，借多少短期资金，以及是否需要采用赊购融资等。内容含义特点长期投资这里的长期投资，是指企业对经营性固定资产12【提示】经营资产投资有别于金融资产投资。金融资产投资的对象主要是股票、债券、各种衍生金融工具等，习惯上也称证券投资。经营资产和证券投资的分析方法不同，前者的核心是净现值原理，后者的核心是投资组合原理。【提示】经营资产投资有别于金融资产投资。金融资产投资的对象主13三、财务管理的职能决策、计划、控制（一）财务决策财务决策是指有关投资、筹资和营运资本管理的决策。（二）财务计划计划是指预先决定特定期间里做什么、何时做、怎样做和谁去做。财务计划分为长期计划和短期计划。（三）财务控制财务控制和财务预算有密切联系，预算是控制的重要依据，控制是执行预算的手段，它们组成了企业财务管理循环。三、财务管理的职能决策、计划、控制14第二节财务管理的目标企业财务目标的综合表达，有以下三种观点：（1）利润最大化；

(2)资本利润率最大化或每股盈余最大化；

(3)股东财富最大化（企业价值最大化）。第二节财务管理的目标企业财务目标的综合表达，有以下三种观15一、财务管理目标三种表述的优缺点比较观点关键指标优点缺点利润最大化利润可以直接反映企业创造剩余产品的多少，从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会的贡献大小未考虑时间价值未反映利润与投入资本之间的关系，不利于比较未考虑风险因素易导致短期行为资本利润率最大化或每股收益最大化资本利润率每股收益反映了利润与投入资本之间的关系，利于与其他不同资本规模企业或同企业不同时期比较未考虑时间价值未考虑风险因素不能避免短期行为股东财富(增加)最大股东权益的市场价值－股东投资资本增加股东财富是财务管理目标，这也是本书观点。它考虑时间因素、风险因素和投入产出的比较。较难确定一、财务管理目标三种表述的优缺点比较观点关键指标优点缺点利润16【提示】（1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。（2）假设股东投资资本不变和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。【提示】（1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富17【例题·单选题】每股利润最大化作为财务管理目标，其优点是（）。（职称考试2003年）A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值C.有利于企业克服短期行为D.反映了投入资本与收益的对比关系【答案】D【例题·单选题】每股利润最大化作为财务管理目标，其优点是（18【例题·单选题】在股东投资资本不变的前提下,下列各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（）。(2005年)

A.扣除非经常性损益后的每股收益

B.每股净资产

C.每股市价D.每股股利【答案】C【例题·单选题】在股东投资资本不变的前提下,下列各项财务指标19【例题·单选题】下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（）。（2008年）A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富D.提高股利支付率，有助于增加股东财富【答案】A【例题·单选题】下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（20【解析】股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。经营活动产生的现金对于价值创造有决定意义，从长远来看经营活动产生的现金是企业盈利的基础。经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个因素，收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素，两者的差额是利润，选项A正确。股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量,所以B不对;现金用于再投资,如果它有助于增加收入、降低成本或减少营运资金，才能增加股东财富，否则会减少股东财富，所以C前提不清也不对；分派股利时，股价会下跌，但不影响股东财富，所以D不对。【解析】股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创21多项选择题下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（）。(2009年)A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量【答案】BCD多项选择题下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（）22【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说23二、财务管理目标的协调（1）财务目标与经营者（2）财务目标与债权人（3）财务目标与利益相关者（4）企业的社会责任和商业道德二、财务管理目标的协调（1）财务目标与经营者24（1）财务目标和经营者股东的目标：股东财富最大化。经营者的目标:(1)增加报酬，(2)增加闲暇时间，(3)避免风险。经营者可能背离股东目标的表现：（1）道德风险；（2）逆向选择。防止经营者背离股东目标的两种方法:(1)监督;(2)激励。最佳的解决方法：监督成本＋激励成本＋偏离股东目标的损失三项之和最小

（1）财务目标和经营者股东的目标：股东财富最大化。25（2）财务目标和债权人股东通过经营者为了自身利益而伤害债权人利益的，常采用方式有：一是股东不经债权人同意，投资比债权人预期风险更高的项目；二是股东为了提高公司的利润，不征得债权人同意而迫使公司管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。债权人为防止其利益被伤害除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产外，通常采取以下措施：一是在借款合同中加入限制性条款；二是发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

（2）财务目标和债权人股东通过经营者为了自身利益而伤害债权人26（3）财务目标与利益相关者

利益相关者注意的问题协调冲突的办法与企业决策有利益关系的人，不仅仅是股东、经营者和债权人，还有客户、供应商、职工和政府等。（1）主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益；（2）股东和其他利益相关者之间既有共同利益，也有利益冲突。（1）法律；（2）道德规范的约束（3）财务目标与利益相关者利益相关者注意的问题协调冲突的办27（4）企业的社会责任和商业道德

目标与股东冲突的表现协调办法可持续发展环境、产品安全、质量、劳动保险法律、社会、新闻、道德约束（4）企业的社会责任和商业道德目标与股东冲突的表现协调办法28【例题·多选题】下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（）。A.规定借款用途B.规定借款的信用条件C.要求提供借款担保D.收回借款或不再借款【答案】ABCD

【例题·多选题】下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾29多选题

为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。

A.所有者解聘经营者

B.所有者向企业派遣财务总监

C.在债务合同中预先加入限制条款

D.所有者给经营者以"股票选择权"

ABD多选题为确保企业财务目标的实现，下列各项30【例·单选题】（2010考题）下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（）。

A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求

B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任

C.企业只要依法经营就是履行了社会责任

D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展答案:D【例·单选题】（2010考题）下列关于企业履行社会责任的说法31第三节财务管理的原则财务管理原则的含义与特征

1.含义：是指人们对财务活动的共同的、理性的认识，它是联系理论与实务的纽带。

2.特征：

（1）理财原则是财务假设、概念和原理的推论。具有理性认识的特征。

（2）理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受。

（3）理财原则是财务交易和财务决策的基础。

（4）理财原则为解决新的问题提供指引。

（5）原则不一定在任何情况下都绝对正确。

第三节财务管理的原则财务管理原则的含义与特征

1.含义32下列关于理财原则的表述中，正确的有（）。

A.理财原则既是理论，也是实务

B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确

C.理财原则是财务交易与财务决策的基础

D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力

ABC下列关于理财原则的表述中，正确的有（）。

A.理财原则33财务管理原则也可称为理财原则，可概括为三类：

第一类是有关竞争环境的原则，是对资本市场中人的行为规律的基本认识：

自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则。

第二类是有关创造价值的原则，是对增加企业财富基本规律的认识：

有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则。

第三类是有关财务交易的原则，是人们对于财务交易基本规律的认识：

风险-报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则、货币时间价值原则。

财务管理原则也可称为理财原则，可概括为三类：

第一类是有34（一）竞争环境原则：对资本市场中人的行为规律的基本认识

1.自利行为原则

（1）含义：

指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动。

（2）应注意的问题：

理论依据：理性的经济人假设

应用：一个重要应用是委托-代理理论，另一个重要应用是机会成本的概念。（一）竞争环境原则：对资本市场中人的行为规律的基本认识135判断题为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。这是自利行为原则的一种应用（）。（2004年）答案：√

解析：自利行为原则的一个重要应用是委托-代理理论。一个公司涉及的利益关系人很多，其中最重要的是股东、经营者和债权人，这些利益集团，都是按照自利行为原则行事的。企业和各种利益关系人之间的关系，大部分属于委托代理关系。这种互相依赖又相互冲突的利益关系，需要通过"契约"来协调。判断题为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者362.双方交易原则

含义：

指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应

应注意的问题：

理论依据：商业交易至少有两方、交易是"零和博弈"，以及各方都是自利的。

双方交易原则要求在理解财务交易时不能"以我为中心"，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利原则行事；双方交易原则还要求在理解财务交易时注意税收的影响。

从更大的范围来看并没有改变"零和博弈"的性质。2.双方交易原则含义：

指每一项交易都至少存在两方，37多选题有关财务交易的“零和博弈”表述正确的是（）。

A.一方获利只能建立在另外一方付出的基础上

B.在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多

C.在“零和博弈”中，双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏

D.在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈

【答案】A、B、C

多选题有关财务交易的“零和博弈”表述正确的是（）。

A383.信号传递原则

含义：

指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说明力。

应注意的问题：

是自利行为原则的延伸

要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息

3.信号传递原则含义：

指行动可以传递信息，并且比公394.引导原则

含义：

指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。

应注意的问题：

引导原则是行动传递信号原则的一种运用

引导原则的一个重要应用是行业标准概念，另一个重要应用就是"自由跟庄"概念。

4.引导原则含义：

指当所有办法都失败时，寻找一个可40多选题下列有关信号传递原则正确的是（）。

A.信号传递原则是引导原则的延伸

B.信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息

C.信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况

D.引导原则是行动传递信号原则的一种运用

【答案】BCD多选题下列有关信号传递原则正确的是（）。

A.信号传41单选题（2002）在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错误的是（）。A、引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用B、引导原则有可能使你模仿别人的错误C、引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案D、引导原则体现了“相信大多数”的思想

答案：C单选题（2002）在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错42下列关于“引导原则”的表述中，正确的有（）。（03多选）

A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案，也可能使你遇上一个最坏的方案

B.应用该原则可能不能帮助你找到一个最好的方案，但不会使你遇上一个最坏的方案

C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高

D.在财务分析中使用行业标准比率，是该原则的应用之一BCD下列关于“引导原则”的表述中，正确的有（）。（03多选）

43（二）创造价值的原则（是对增加企业财富基本规律的认识）

1.有价值的创意原则

（1）含义：

指新创意能获得额外报酬。

（2）应注意的问题：

有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动。（二）创造价值的原则（是对增加企业财富基本规律的认识）144【小资料】2010年可以说苹果公司丰收的一年，iPad成功开创一个全新市场，并独占百分之九十的平板电脑市场。2011财年第一季度（2010日历年第四季度）财报，报告营收为267.4亿美元，同比增长71%，净利润60亿美元。【小资料】2010年可以说苹果公司丰收的一年，iPad成功开452.比较优势原则（1）含义：

指专长能创造价值。

（2）应注意的问题：

比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。

理论依据：分工理论

应用：一个应用是"人尽其才、物尽其用"，另一个应用是优势互补。

2.比较优势原则（1）含义：

指专长能创造价值。

463.期权原则

（1）含义：

是指在估价时要考虑期权的价值。

（2）应注意的问题：

广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。

3.期权原则（1）含义：

是指在估价时要考虑期权的价474.净增效益原则

（1）含义：

指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。

（2）应注意的问题：

净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，另一个应用是沉没成本概念4.净增效益原则（1）含义：

指财务决策建立在净增效48单选题（2003）下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（）。

A.任何一项创新的优势都是暂时的

B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义

C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域

D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利单选题（2003）下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的49【答案】C

【解析】

新的创意迟早要被别人效仿，所以其优势是暂时的，A表述正确；由于新的创意的出现，有创意的项目就有竞争优势，使得现有项目的价值下降，或者变得没有意义，B表示正确；“有价值创意原则”的主要应用领域是直接投资，金融资产投资是间接投资，根据资本市场有效原则，进行金融资金投资主要是靠运气，公司作为资本市场上取得资金的一方，不要企图通过筹资获取正的净现值（增加股东财富），而应当靠生产经营性投资增加股东财富，C表述错误；D表述正确。

【答案】C

【解析】新的创意迟早要被别人效仿，所以其50（三）财务交易的原则

1.风险----报酬权衡原则

（1）含义：

指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。

（2）应注意的问题：

所谓"对等关系"，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。（三）财务交易的原则1.风险----报酬权衡原则

（512.投资分散化原则

（1）含义：

指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。

（2）应注意的问题：

理论依据：投资组合理论。

投资分散化原则具有普遍意义，不仅限于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。

2.投资分散化原则（1）含义：

指不要把全部财富都投523.资本市场有效原则

（1）含义：

是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。

（2）应注意的问题：

资本市场是企业的一面镜子，又是企业行为的校正器。股价可以综合反映公司的业绩，弄虚作假、人为地改变会计方法对于企业价值的提高毫无用处。在资本市场有效的前提下，投资金融工具的净现值为零。3.资本市场有效原则（1）含义：

是指在资本市534.货币时间价值原则

（1）含义：

指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。“货币的时间价值”是指货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。

（2）应注意的问题：

货币时间价值原则的首要应用是现值概念，另一个重要应用是“早收晚付”概念。4.货币时间价值原则（1）含义：

指在进行财务计54多选题（2002）假设市场是完全有效，基于市场有效原则可以得出的结论有（）。A、在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零B、股票的市价等于股票的内在价值C、账面利润始终决定着公司股票价格D、财务管理目标是股东财富最大化

答案：AB多选题（2002）假设市场是完全有效，基于市场有效原则可以得55单选题（）的应用领域之一是差额分析法。

A.双方交易原则

B.引导原则

C.信号传递原则

D.净增效益原则

【答案】D

单选题（）的应用领域之一是差额分析法。

A.双方交易56【例题·单选题】对一项房地产进行估价时，如果系统的估价方法成本过高，可以观察近期类似房地产买卖双方的交易价格，将其作为估价的基础,这是根据（）。A.财务管理的双方交易原则B.财务管理的引导原则C.财务管理的市场估价原则D.财务管理的风险——报酬权衡原则【答案】B【例题·单选题】对一项房地产进行估价时，如果系统的估价方法成57第四节金融市场内容（1）金融资产（2）资金提供者和资金需求者（3）金融中介机构（4）金融市场的类型（5）金融市场的功能第四节金融市场内容58一、金融资产（一）金融资产的概念金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富。【提示】金融资产是与生产经营资产相对的一个概念。生产经营资产包括土地、建筑物、机器设备以及用来生产商品和服务的知识。生产经营资产对社会生产力（即社会成员创造的商品和服务）产生直接的贡献。社会生产力决定了社会的物质财富。金融资产，例如股票和债券，并不对社会生产力产生直接贡献，它们只不过是一张纸或者计算机里的一条记录。一、金融资产（一）金融资产的概念59（二）金融资产的特点金融资产具有资产的一般属性，一是收益性，即预期可以产生回报；二是风险性，即预期回报具有不确定性。（二）金融资产的特点金融资产具有资产的一般属性，一是收益性，60金融资产与实物资产相比的特点：特点解释流动性流动性是指非现金资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。一般说来，金融资产的流动性比实物资产强。人为的可分性人为可分性是指金融资产可以人为设定最小的交换单位。实物资产的单位由其物理特征决定，不可以人为划分。人为的期限性具有事先人为规定的期限是金融资产的重要特征之一。债务工具的期限是有限的；权益工具没有到期期限，或者说事先规定其期限为无限长。实物资产的期限不是人为设定的，而是自然属性决定的。名义价值不变性通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变。金融资产与实物资产相比的特点：特点解释流动性流动性是指非现金61多项选择题下列属于金融资产相对于实物资产特点正确表述的有（）。A.在通货膨胀时金融资产名义价值上升B.金融资产并不构成社会的实际财富C.金融资产的流动性比实物资产强D.金融资产的期限是人为设定的【答案】BCD多项选择题下列属于金融资产相对于实物资产特点正确表述的有（62【解析】通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变，选项A错误；金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富，选项B正确。CD是金融资产的特点。【解析】通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价63（三）金融资产的种类种类特点固定收益证券固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。固定收益证券的收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益。权益证券权益证券代表特定公司所有权的份额。权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况。衍生证券衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具。（三）金融资产的种类种类特点固定收益证券固定收益证券是指能够64单项选择题收益与发行人的财务状况相关程度低的证券是（）。A.固定收益证券B.变动收益证券C.权益证券D.衍生证券【答案】A单项选择题收益与发行人的财务状况相关程度低的证券是（65二、资金提供者和资金需求者金融市场上资金的提供者和需求者主要是居民、企业和政府。（一）居民。居民，包括自然人和家庭，他们是金融市场最主要的资金提供者。（二）企业。企业是金融市场上最大的资金需求者。（三）政府。政府经常是资金需求者。政府有时也会成为资金提供者。此外，还有一类是专门从事金融活动的主体，包括银行、证券公司等金融机构，他们充当金融交易的媒介。二、资金提供者和资金需求者金融市场上资金的提供者和需求者主要66三、金融中介机构

种类特点主要形式银行存款性金融机构包括商业银行、邮政储蓄银行、农村合作银行、城市信用社和农村信用社等。非银行金融机构非存款性金融机构保险公司、养老基金、金融公司、共同基金、证券市场机构等。三、金融中介机构种类特点主要形式银行存款性金融机构包括商业67我国主要的金融机构：1.中国人民银行；2.政策性银行；（国家开发银行，中国进出口银行，中国农业发展银行）3.存款性银行；4.非银行金融机构我国主要的金融机构：68四、金融市场的类型

分类标准分类特点按交易证券的特征不同货币市场短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年。货币市场工具包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。资本市场资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易市场。它包括两个部分：银行中长期存贷市场和有价证券市场。资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。按照证券的索偿权不同债务市场债务市场交易的对象是债务凭证。股权市场股权市场交易的对象是股票。四、金融市场的类型分类标准分类特点按交易证券的特征不同货币69按照所交易证券是初次发行还是已经发行一级市场也称发行市场或初级市场，是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。二级市场是在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场，也称流通市场或次级市场。按照交易程序场内交易市场指各种证券的交易所。证券交易所有固定的场所，固定的交易时间和规范的交易规则。场外交易市场没有固定场所，而由很多拥有证券的交易商分别进行。按照所交易证券是初次发行还是已经发行一级市场也称发行市场或初70单项选择题按交易证券的特征的不同我们可以把金融市场划分为（）。A.场内交易市场和场外交易市场B.一级市场和二级市场C.债券市场和股权市场D.货币市场和资本市场【答案】D单项选择题按交易证券的特征的不同我们可以把金融市场划分为（71五、金融市场的功能（一）资金融通功能（二）风险分配功能（三）价格发现功能（四）调解经济功能（五）节约信息成本五、金融市场的功能（一）资金融通功能72本章总结本章重点应注意的问题：

（1）综合表达财务目标三种观点的主张、理由和存在的问题；

（2）相关关系人的利益冲突及协调办法；

（3）各种财务管理原则的含义与特征；

（4）金融性资产的含义及特点；（5）金融机构与金融市场的种类及特点。本章总结本章重点应注意的问题：

（1）综合表达财务目标三种73金融市场上利息率的含义、分类及决定因素（1）含义：从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金的交易价格。（2）分类：按利率间变动关系：基准利率、套算利率按与市场资金供求情况的关系：固定利率、浮动利率按利率形成的机制：市场利率、法定利率金融市场上利息率的含义、分类及决定因素（1）含义：从资金的借74【例题·单选题】在多种利率并存的条件下起决定作用的利率称为（）。A.法定利率B.基准利率C.套算利率D.市场利率【答案】B【例题·单选题】在多种利率并存的条件下起决定作用的利率称为（75（3）利率的决定因素基本公式利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险回报率【提示】无风险收益率＝纯利率+通货膨胀补偿率利率构成纯利率纯利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。纯利率的高低受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。纯利率的最高限不超过平均利润率，最低限要大于0。通货膨胀补偿率由于通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降，他们在把资金交给借款人时，会在纯粹利息率的水平上再加上通货膨胀补偿率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。风险回报率风险回报率是投资者要求的除了纯利率和通货膨胀之外的风险补偿。（3）利率的决定因素基本公式利率=纯利率+通货膨胀补偿率76掌握的要点:①纯利率的含义、影响因素【例题·单选题】在没有通货膨胀的条件下，纯利率是指（）。（职称考试2005年）A.投资期望收益率B.银行贷款基准利率C.社会实际平均收益率

D.没有风险的平均利润率【答案】D掌握的要点:①纯利率的含义、影响因素【答案】D77【例题·多选题】下列各项因素中，能够影响无风险报酬率的有（）。（2006年）

A.平均资金利润率B.资金供求关系

C.国家宏观调控D.预期通货膨胀率【答案】ABCD【例题·多选题】下列各项因素中，能够影响无风险报酬率的有（78②利率之间的关系

【例题·单选题】已知短期国库券利率为4%，纯利率为2.5%，市场利率为7%，则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为（）。

A.3%和1.5%B.1.5%和4.5%C.-1%和6.5%D.4%和1.5％【答案】A②利率之间的关系【例题·单选题】已知短期国库券利率为4%，79说明：

（1）纯粹利率+通货膨胀附加率=无风险报酬率，国库券利率近似等于无风险报酬率；

（2）在没有通货膨胀时，国库券的利率可以近似看作纯粹利率。

说明：（1）纯粹利率+通货膨胀附加率=无风险报酬率，国80财务管理的内容、目标与原则课件81判断题

已知国库券利率为5%，通货膨胀率为2%，实际市场利率为10%，则风险报酬率为3%。（）【答案】×

判断题已知国库券利率为5%，通货膨胀82财务管理的内容、目标与原则课件83教材的框架

第一部分财务管理导论第一章财务管理概述第二章财务报表分析第三章长期计划与财务预测

第二部分财务估价第四章财务估价的基础概念第五章

债券和股票估计第六章资本成本第七章企业价值评估第十章资本结构第十一章股利分配第十二章普通股和长期债务筹资第十三章其他长期筹资

第四部分

长期筹资第八章资本预算第九章期权估价

第三部分长期投资第五部分营运资本管理第十四章营运资本投资第十五章营运资本筹资教材的框架第一部分第一章财务管理概述第二84第一章

财务管理总论

第一章财务管理总论

85本章特点

本章属于财务管理的基础章节，主要介绍了财务管理的基本知识，但从财务管理知识体系来说，要求学生要理解本章的基本内容，以便为后面各章打基础。从考试来说，通常分数较少，从题型来看只能出客观题。主要内容是：（1）财务管理的内容（2）财务管理的目标（3）财务管理的原则（4）金融市场本章特点本章属于财务管理的基础章节，主要介绍了财务管理的86第一节财务管理的内容本节三个要点：（1）企业的组织形式（2）财务管理的内容（3）财务管理的职能第一节财务管理的内容本节三个要点：87一、企业的组织形式（一）个人独资企业(proprietorship)含义由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。优点（1）创立容易；（2）维持个人独资企业的固定成本较低；（3）不需要交纳企业所得税。缺点（1）业主对企业债务承担无限责任，有时企业的损失会超过业主最初对企业的投资，需要用个人其他财产偿债；（2）企业的存续年限受限于业主的寿命。（3）难以从外部获得大量资金用于经营。一、企业的组织形式（一）个人独资企业(proprietors88（二）合伙企业(partnership)含义由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织。通常，合伙人是两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织。优缺点合伙企业的优点和缺点与个人独资企业类似，只是程度有些区别。合伙企业法规定每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。每个合伙人都可能因偿还企业债务而失去其原始投资以外的个人财产。如果一个合伙人没有能力偿还其应分担的债务，其他合伙人须承担连带责任，即有责任替其偿还债务。法律还规定合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议，因此其所有权的转让比较困难。（二）合伙企业(partnership)含义由各合伙人订立合89（三）公司制企业(corporation\company)含义任何依据公司法登记的机构都被称为公司。各国的公司法差异较大，因此公司的具体形式并不完全相同。它们的共同特点是均为经政府注册的营利性法人组织，并且独立于所有者和经营者。优点（1）无限存续；（2）容易转让所有权；（3）有限债务责任。【提示】公司制企业更容易在资本市场上筹集到资金，投资者的风险小。缺点（1）双重课税；（2）组建公司的成本高；（3）存在代理问题。（三）公司制企业(corporation\company)含90三类企业主要特点的比较：

比较项目独资企业合伙企业公司制企业投资人一个自然人两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织。多样化承担的责任无限债务责任每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。有限债务责任企业寿命受限于业主的寿命：所有者死亡即终止合伙人卖出所持有的份额或死亡无限存续权益转让较难较难容易转让所有权筹集资金的难易程度难以从外部获得大量资金用于经营较难从外部获得大量资金用于经营更容易在资本市场上筹集到资金纳税个人所得税个人所得税企业所得税和个人所得税代理问题--存在代理问题组建成本低居中高三类企业主要特点的比较：比较项目独资企业合伙企业公司制企业91多项选择题与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点是（）。A.以出资额为限，承担有限责任B.权益资金的转让比较困难C.存在着对公司收益重复纳税的缺点D.更容易筹集资金【答案】ACD多项选择题与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点是（92二、财务管理的内容

投资活动长期投资短期投资筹资活动短期筹资长期筹资股利分配利润留存决策（内部筹资）长期投资管理营运资本管理长期筹资管理财务管理的基本活动财务管理的内容二、财务管理的内容投资活动长期投资短期投资筹资活动短期筹资93内容含义特点长期投资这里的长期投资，是指企业对经营性固定资产的投资。1.投资的主体是企业；2.投资的对象是经营性资产；3.投资的目的是获取经营活动所需的实物资源。长期筹资长期筹资是指筹集和管理企业的长期资金。1.筹资的主体是企业；2.筹资的对象是长期资金；3.筹资的目的是满足企业长期资金需要。营运资本管理营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分。营运资本投资的主要内容是决定持有多少现金、存货和应收账款，营运资本筹资主要是决定向谁借入短期资金，借多少短期资金，以及是否需要采用赊购融资等。内容含义特点长期投资这里的长期投资，是指企业对经营性固定资产94【提示】经营资产投资有别于金融资产投资。金融资产投资的对象主要是股票、债券、各种衍生金融工具等，习惯上也称证券投资。经营资产和证券投资的分析方法不同，前者的核心是净现值原理，后者的核心是投资组合原理。【提示】经营资产投资有别于金融资产投资。金融资产投资的对象主95三、财务管理的职能决策、计划、控制（一）财务决策财务决策是指有关投资、筹资和营运资本管理的决策。（二）财务计划计划是指预先决定特定期间里做什么、何时做、怎样做和谁去做。财务计划分为长期计划和短期计划。（三）财务控制财务控制和财务预算有密切联系，预算是控制的重要依据，控制是执行预算的手段，它们组成了企业财务管理循环。三、财务管理的职能决策、计划、控制96第二节财务管理的目标企业财务目标的综合表达，有以下三种观点：（1）利润最大化；

(2)资本利润率最大化或每股盈余最大化；

(3)股东财富最大化（企业价值最大化）。第二节财务管理的目标企业财务目标的综合表达，有以下三种观97一、财务管理目标三种表述的优缺点比较观点关键指标优点缺点利润最大化利润可以直接反映企业创造剩余产品的多少，从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会的贡献大小未考虑时间价值未反映利润与投入资本之间的关系，不利于比较未考虑风险因素易导致短期行为资本利润率最大化或每股收益最大化资本利润率每股收益反映了利润与投入资本之间的关系，利于与其他不同资本规模企业或同企业不同时期比较未考虑时间价值未考虑风险因素不能避免短期行为股东财富(增加)最大股东权益的市场价值－股东投资资本增加股东财富是财务管理目标，这也是本书观点。它考虑时间因素、风险因素和投入产出的比较。较难确定一、财务管理目标三种表述的优缺点比较观点关键指标优点缺点利润98【提示】（1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。（2）假设股东投资资本不变和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。【提示】（1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富99【例题·单选题】每股利润最大化作为财务管理目标，其优点是（）。（职称考试2003年）A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值C.有利于企业克服短期行为D.反映了投入资本与收益的对比关系【答案】D【例题·单选题】每股利润最大化作为财务管理目标，其优点是（100【例题·单选题】在股东投资资本不变的前提下,下列各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（）。(2005年)

A.扣除非经常性损益后的每股收益

B.每股净资产

C.每股市价D.每股股利【答案】C【例题·单选题】在股东投资资本不变的前提下,下列各项财务指标101【例题·单选题】下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（）。（2008年）A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富D.提高股利支付率，有助于增加股东财富【答案】A【例题·单选题】下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（102【解析】股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。经营活动产生的现金对于价值创造有决定意义，从长远来看经营活动产生的现金是企业盈利的基础。经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个因素，收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素，两者的差额是利润，选项A正确。股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量,所以B不对;现金用于再投资,如果它有助于增加收入、降低成本或减少营运资金，才能增加股东财富，否则会减少股东财富，所以C前提不清也不对；分派股利时，股价会下跌，但不影响股东财富，所以D不对。【解析】股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创103多项选择题下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（）。(2009年)A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量【答案】BCD多项选择题下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（）104【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说105二、财务管理目标的协调（1）财务目标与经营者（2）财务目标与债权人（3）财务目标与利益相关者（4）企业的社会责任和商业道德二、财务管理目标的协调（1）财务目标与经营者106（1）财务目标和经营者股东的目标：股东财富最大化。经营者的目标:(1)增加报酬，(2)增加闲暇时间，(3)避免风险。经营者可能背离股东目标的表现：（1）道德风险；（2）逆向选择。防止经营者背离股东目标的两种方法:(1)监督;(2)激励。最佳的解决方法：监督成本＋激励成本＋偏离股东目标的损失三项之和最小

（1）财务目标和经营者股东的目标：股东财富最大化。107（2）财务目标和债权人股东通过经营者为了自身利益而伤害债权人利益的，常采用方式有：一是股东不经债权人同意，投资比债权人预期风险更高的项目；二是股东为了提高公司的利润，不征得债权人同意而迫使公司管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。债权人为防止其利益被伤害除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产外，通常采取以下措施：一是在借款合同中加入限制性条款；二是发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

（2）财务目标和债权人股东通过经营者为了自身利益而伤害债权人108（3）财务目标与利益相关者

利益相关者注意的问题协调冲突的办法与企业决策有利益关系的人，不仅仅是股东、经营者和债权人，还有客户、供应商、职工和政府等。（1）主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益；（2）股东和其他利益相关者之间既有共同利益，也有利益冲突。（1）法律；（2）道德规范的约束（3）财务目标与利益相关者利益相关者注意的问题协调冲突的办109（4）企业的社会责任和商业道德

目标与股东冲突的表现协调办法可持续发展环境、产品安全、质量、劳动保险法律、社会、新闻、道德约束（4）企业的社会责任和商业道德目标与股东冲突的表现协调办法110【例题·多选题】下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（）。A.规定借款用途B.规定借款的信用条件C.要求提供借款担保D.收回借款或不再借款【答案】ABCD

【例题·多选题】下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾111多选题

为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。

A.所有者解聘经营者

B.所有者向企业派遣财务总监

C.在债务合同中预先加入限制条款

D.所有者给经营者以"股票选择权"

ABD多选题为确保企业财务目标的实现，下列各项112【例·单选题】（2010考题）下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（）。

A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求

B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任

C.企业只要依法经营就是履行了社会责任

D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展答案:D【例·单选题】（2010考题）下列关于企业履行社会责任的说法113第三节财务管理的原则财务管理原则的含义与特征

1.含义：是指人们对财务活动的共同的、理性的认识，它是联系理论与实务的纽带。

2.特征：

（1）理财原则是财务假设、概念和原理的推论。具有理性认识的特征。

（2）理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受。

（3）理财原则是财务交易和财务决策的基础。

（4）理财原则为解决新的问题提供指引。

（5）原则不一定在任何情况下都绝对正确。

第三节财务管理的原则财务管理原则的含义与特征

1.含义114下列关于理财原则的表述中，正确的有（）。

A.理财原则既是理论，也是实务

B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确

C.理财原则是财务交易与财务决策的基础

D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力

ABC下列关于理财原则的表述中，正确的有（）。

A.理财原则115财务管理原则也可称为理财原则，可概括为三类：

第一类是有关竞争环境的原则，是对资本市场中人的行为规律的基本认识：

自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则。

第二类是有关创造价值的原则，是对增加企业财富基本规律的认识：

有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则。

第三类是有关财务交易的原则，是人们对于财务交易基本规律的认识：

风险-报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则、货币时间价值原则。

财务管理原则也可称为理财原则，可概括为三类：

第一类是有116（一）竞争环境原则：对资本市场中人的行为规律的基本认识

1.自利行为原则

（1）含义：

指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动。

（2）应注意的问题：

理论依据：理性的经济人假设

应用：一个重要应用是委托-代理理论，另一个重要应用是机会成本的概念。（一）竞争环境原则：对资本市场中人的行为规律的基本认识1117判断题为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。这是自利行为原则的一种应用（）。（2004年）答案：√

解析：自利行为原则的一个重要应用是委托-代理理论。一个公司涉及的利益关系人很多，其中最重要的是股东、经营者和债权人，这些利益集团，都是按照自利行为原则行事的。企业和各种利益关系人之间的关系，大部分属于委托代理关系。这种互相依赖又相互冲突的利益关系，需要通过"契约"来协调。判断题为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者1182.双方交易原则

含义：

指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应

应注意的问题：

理论依据：商业交易至少有两方、交易是"零和博弈"，以及各方都是自利的。

双方交易原则要求在理解财务交易时不能"以我为中心"，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利原则行事；双方交易原则还要求在理解财务交易时注意税收的影响。

从更大的范围来看并没有改变"零和博弈"的性质。2.双方交易原则含义：

指每一项交易都至少存在两方，119多选题有关财务交易的“零和博弈”表述正确的是（）。

A.一方获利只能建立在另外一方付出的基础上

B.在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多

C.在“零和博弈”中，双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏

D.在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈

【答案】A、B、C

多选题有关财务交易的“零和博弈”表述正确的是（）。

A1203.信号传递原则

含义：

指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说明力。

应注意的问题：

是自利行为原则的延伸

要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息

3.信号传递原则含义：

指行动可以传递信息，并且比公1214.引导原则

含义：

指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。

应注意的问题：

引导原则是行动传递信号原则的一种运用

引导原则的一个重要应用是行业标准概念，另一个重要应用就是"自由跟庄"概念。

4.引导原则含义：

指当所有办法都失败时，寻找一个可122多选题下列有关信号传递原则正确的是（）。

A.信号传递原则是引导原则的延伸

B.信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息

C.信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况

D.引导原则是行动传递信号原则的一种运用

【答案】BCD多选题下列有关信号传递原则正确的是（）。

A.信号传123单选题（2002）在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错误的是（）。A、引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用B、引导原则有可能使你模仿别人的错误C、引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案D、引导原则体现了“相信大多数”的思想

答案：C单选题（2002）在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错124下列关于“引导原则”的表述中，正确的有（）。（03多选）

A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案，也可能使你遇上一个最坏的方案

B.应用该原则可能不能帮助你找到一个最好的方案，但不会使你遇上一个最坏的方案

C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高

D.在财务分析中使用行业标准比率，是该原则的应用之一BCD下列关于“引导原则”的表述中，正确的有（）。（03多选）

125（二）创造价值的原则（是对增加企业财富基本规律的认识）

1.有价值的创意原则

（1）含义：

指新创意能获得额外报酬。

（2）应注意的问题：

有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动。（二）创造价值的原则（是对增加企业财富基本规律的认识）1126【小资料】2010年可以说苹果公司丰收的一年，iPad成功开创一个全新市场，并独占百分之九十的平板电脑市场。2011财年第一季度（2010日历年第四季度）财报，报告营收为267.4亿美元，同比增长71%，净利润60亿美元。【小资料】2010年可以说苹果公司丰收的一年，iPad成功开1272.比较优势原则（1）含义：

指专长能创造价值。

（2）应注意的问题：

比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。

理论依据：分工理论

应用：一个应用是"人尽其才、物尽其用"，另一个应用是优势互补。

2.比较优势原则（1）含义：

指专长能创造价值。

1283.期权原则

（1）含义：

是指在估价时要考虑期权的价值。

（2）应注意的问题：

广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。

3.期权原则（1）含义：

是指在估价时要考虑期权的价1294.净增效益原则

（1）含义：

指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。

（2）应注意的问题：

净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，另一个应用是沉没成本概念4.净增效益原则（1）含义：

指财务决策建立在净增效130单选题（2003）下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（）。

A.任何一项创新的优势都是暂时的

B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义

C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域

D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利单选题（2003）下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的131【答案】C

【解析】

新的创意迟早要被别人效仿，所以其优势是暂时的，A表述正确；由于新的创意的出现，有创意的项目就有竞争优势，使得现有项目的价值下降，或者变得没有意义，B表示正确；“有价值创意原则”的主要应用领域是直接投资，金融资产投资是间接投资，根据资本市场有效原则，进行金融资金投资主要是靠运气，公司作为资本市场上取得资金的一方，不要企图通过筹资获取正的净现值（增加股东财富），而应当靠生产经营性投资增加股东财富，C表述错误；D表述正确。

【答案】C

【解析】新的创意迟早要被别人效仿，所以其132（三）财务交易的原则

1.风险----报酬权衡原则

（1）含义：

指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。

（2）应注意的问题：

所谓"对等关系"，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。（三）财务交易的原则1.风险----报酬权衡原则

（1332.投资分散化原则

（1）含义：

指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。

（2）应注意的问题：

理论依据：投资组合理论。

投资分散化原则具有普遍意义，不仅限于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。

2.投资分散化原则（1）含义：

指不要把全部财富都投1343.资本市场有效原则

（1）含义：

是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。

（2）应注意的问题：

资本市场是企业的一面镜子，又是企业行为的校正器。股价可以综合反映公司的业绩，弄虚作假、人为地改变会计方法对于企业价值的提高毫无用处。在资本市场有效的前提下，投资金融工具的净现值为零。3.资本市场有效原则（1）含义：

是指在资本市1354.货币时间价值原则

（1）含义：

指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。“货币的时间价值”是指货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。

（2）应注意的问题：

货币时间价值原则的首要应用是现值概念，另一个重要应用是“早收晚付”概念。4.货币时间价值原则（1）含义：

指在进行财务计136多选题（2002）假设市场是完全有效，基于市场有效原则可以得出的结论有（）。A、在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零B、股票的市价等于股票的内在价值C、账面利润始终决定着公司股票价格D、财务管理目标是股东财富最大化

答案：AB多选题（2002）假设市场是完